本报记者 王 宁 自2023年中央金融工作会议提出做好养老金融等"五篇大文章"，到2025年相关指导意见持续深化，公募 基金始终将做好个人养老金投资管理作为核心战略。近日，《证券日报》记者就公募基金管理人如何做 好个人养老金投资相关话题，专访了嘉实养老FOF基金经理唐棠，围绕投资策略、市场变化、投资者参 与等方面进行了专业分享。 证监会网站公布的最新一期《个人养老金基金名录》显示，截至今年上半年，个人养老金基金已扩容至 297只产品，其中基金中基金（FOF）产品达到212只，二季度新增9只。 唐棠表示，FOF是一种投资于其他基金的基金产品，通过设置不同风险等级的目标日期基金适配客户需 求，分散投资多只不同类型的基金来构建投资组合，以实现"二次分散"的风险管理策略。值得注意的 是，养老目标FOF均设置了不短于1年的封闭运作期或最短持有期，通过设置持有期帮助投资者"管住 手"，避免频繁申赎等非理性行为，提高获取长期收益的概率。总体来说，养老投资像搭积木，关键是 让持有人"拿得稳"。 多层次的自上而下框架 唐棠将其投资框架分为三层，通过自上而下的配置方法，结合不同层次的投资策略，使得组合有更好的 投资稳健性，争取在 ...

本报记者 王宁 自2023年中央金融工作会议提出做好养老金融等"五篇大文章"，到2025年相关指导意见持续深化，公募基金始终将做好个 人养老金投资管理作为核心战略。近日，《证券日报》记者就公募基金管理人如何做好个人养老金投资相关话题，专访了嘉实 养老FOF基金经理唐棠，围绕投资策略、市场变化、投资者参与等方面进行了专业分享。 证监会网站公布的最新一期《个人养老金基金名录》显示，截至今年上半年，个人养老金基金已扩容至297只产品，其中 基金中基金（FOF）产品达到212只，二季度新增9只。 唐棠表示，FOF是一种投资于其他基金的基金产品，通过设置不同风险等级的目标日期基金适配客户需求，分散投资多只 不同类型的基金来构建投资组合，以实现"二次分散"的风险管理策略。值得注意的是，养老目标FOF均设置了不短于1年的封闭 运作期或最短持有期，通过设置持有期帮助投资者"管住手"，避免频繁申赎等非理性行为，提高获取长期收益的概率。总体来 说，养老投资像搭积木，关键是让持有人"拿得稳"。 多层次的自上而下框架 唐棠将其投资框架分为三层，通过自上而下的配置方法，结合不同层次的投资策略，使得组合有更好的投资稳健性，争取 在更长周 ...

在养老投资工具选择上，讲师重点讲解养老目标基金的核心优势：通过拆解"目标日期基金"（根据预计 退休年份动态调整资产配置，适合投资经验较少群体）与"目标风险基金"（按预设风险等级稳定配置， 适合风险认知清晰群体）的差异，结合青年"收入增长潜力大、投资周期长"的特点，指导学子如何根据 未来职业规划、风险承受能力，选择适配的养老投资产品，切实填补"养老规划"的知识空白。 此次走进中央财经大学，是公募机构践行"监管指导、协会主办、机构参与、媒体支持、公众受益"五位 一体发展格局的具体体现。作为"北京公募基金高质量发展系列活动"中"未来金融家培育计划"的重要一 站，活动不仅将行业高质量发展理念融入校园教育，更通过"机构协同、资源互补"的模式，让学生接触 到更全面的行业视角与更实用的金融知识。 讲师不仅指导学子如何通过"理性复盘""设定投资纪律"等方法纠正个人认知偏差，同时也结合《推动公 募基金高质量发展行动方案》，讲解其针对投资者非理性、市场短期化等痛点，从"守投资者利益、强 专业能力、优投资者服务"制定举措的意义。 针对青年群体普遍存在的"养老规划离自己尚远"的认知误区，《幸福养老从现在开始》讲座从"生命周 期理财" ...

为深入贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，响应北京证监局指导下的"北京公募基金高质 量发展系列活动"号召，近日，银华基金联合东方基金、汇安基金、泓德基金、宏利基金、东兴基金及 天相投顾七家机构，共同走进中央财经大学，以"新时代・新基金・新价值——北京公募基金高质量发 展在行动"为核心主题，开展公募基金知识普及与金融素养培育活动。此次活动旨在为财经院校学子搭 建"行业实践与知识普及"的桥梁，助力培育具备专业视野与理性思维的未来金融领域生力军。 作为国内财经领域的顶尖院校，中央财经大学学子是未来金融行业发展与财富管理市场的核心力量。此 次活动聚焦财经院校学子的专业特性与认知痛点，摒弃传统互动环节，以"案例拆解+行业洞察"的讲座 形式，让金融知识更具深度与实用性。现场讲师依托多年投教经验，结将复杂理论转化为青年易理解的 内容，既贴合校园场景，又紧扣行业发展方向，为学子搭建"理论与实践衔接"的认知桥梁。 《投资行为偏差的认知和修正》：融行业高质量发展，解投资认知难题 讲座中，讲师为在场同学详细介绍了公募基金行业的发展历史及重要举措，特别针对今年出台的《推动 公募基金高质量发展行动方案》对行业及投资者的影响进行 ...

个人养老金政策 - 个人养老金是政府政策支持、市场化运营的养老保险补充制度 为未来养老提供保障[3] - 每年最高12000元税前抵扣额度 投资收益暂不征税 领取时按3%税率缴纳[4] - 根据年收入区间 节税金额从360元至5400元不等 边际税率越高节税效果越显著[6] 建设银行产品方案 - 提供"省税+好礼+投资"一站式养老解决方案 最高可获2696元权益奖励[2][8] - 开户缴存可获得多重礼遇：首次缴存最高88元 达500元最高188元 达10000元最高380元[10] - 代发工资客户缴存达标可额外领取20元奖励 邀请好友开户每月最高价值2000元奖励[11][12] 专属投资产品 - 推建信优享进取养老目标五年持有混合发起(FOF)Y基金 代码020188 中等风险[13] - 产品设置5年最短持有期 避免短期波动干扰 采用权益+固收多元资产配置[14][15] - 管理费和托管费均为A类份额的50% 提供费率优惠[16]

全球资产配置趋势 - 国际投资者资产配置逻辑发生根本性调整 转向多元化收益来源[1] - 资金从单一市场分流至欧洲 日本 中国及其他亚洲地区[2] - 境外资金增配A股意愿明显提升[2] A股市场吸引力 - 近2个月上证指数上涨超10%[2] - A股在多个细分行业具备显著估值洼地特征[2] - 中国资本市场开放政策持续深化 为外资创造便利环境[2] 富达基金投资方向 - 聚焦人工智能科技创新板块 挖掘技术落地与产业升级机遇[3] - 布局低利率环境下高质量红利资产 关注稳定现金流与高分红标的[3] - 捕捉中国企业出海与新消费崛起带来的长期成长机会[3] 富达中国战略布局 - 构建主动旗舰 主动红利 主动成长三大主动权益产品系列[5] - 五只主动权益产品均实现稳健运行[5] - 将美国养老投资经验与国内需求结合 推进首只养老FOF产品布局[5] 跨境投资协同优势 - 通过全球网络打通中国与境外投研团队协作通道[5] - 挖掘A股 港股 美股中概股等跨境市场投资机遇[5] - 利用互认基金 QDII QFII等多元业务形式提供跨境服务[5]

养育孩子经济性质转变 - 从养老投资转变为高奢消费 过去孩子是家族延续和养老保障 现在成为高消费行为 [1][2][5] - 经济学家蒂莫西·泰勒通过《出乎意料的经济学》揭示这种变化 [3] 成本结构分析 - 直接成本包括自付费用和机会成本 自付费用指直接花在孩子身上的钱 机会成本指父母时间用于其他用途可实现的价值 [6][7] - 低收入农业社会自付费用低 女性机会成本低 孩子提供劳动力抵消成本 [8][9] - 高收入国家自付费用高 美国1960年抚养成本2.5万美元 相当于2009年18.3万美元 2009年实际成本22.2万美元 增长22% [17][18][19] - 当前美国每个孩子养育成本接近25万美元 不含大学学费或成年不离家费用 [21] - 住房是最大成本且实际增长 医疗费用大幅上涨 [20] 收益模式变化 - 历史孩子提供劳动收益 65岁以上男性1/3收入来自孩子 [9][10] - 现代家务贡献无法抵消成本 收拾桌子等与耕田拾柴不可比 [22] - 父母付出更多 幼年无法获得等价劳动回报 [23] 女性机会成本演变 - 机会成本定义为放弃的工资收入 双职工家庭需权衡工作时间与照顾孩子 [24][25] - 女性大量进入劳动力市场 学历提升形成激励机制循环 [26][27] - 医学院女性比例从1970年10%升至90年代40% 法学院女生超男生 [28] - 高学历女性晚育少生 25岁前生育率:高中64% vs 大学20% 40岁时差异平稳 [29][30] - 平均生育数:高中及辍学女性2.5个 vs 大学女性1.6个 [31] - 高教育女性机会成本更高 怀孕照顾孩子期间放弃工资更多 [32] 职业与生育模式 - 大学女性先结婚后生育 可能暂离职场后重返 [33] - 离岗5-10年工资永久下降 调整工作年份后收入仍低15% [34] 技术变革影响 - 避孕药是生育选择最大技术变革 80%的45-55岁美国女性曾使用 [35][36] - 《经济学人》评为20世纪最伟大科技进步 [37] - 避孕药问世前女性需在性生活和职业间选择 [38] - 效果远优于隔膜和避孕套 尤其对年轻人 [39] - 1957年出生女性比1950年出生者晚婚且大学毕业率更高 因青春期可方便使用避孕药 [41][42] - 技术改变选择进而改变态度 [43] 长期经济回报变化 - 子女年老支持需求减少 社保养老金医保补助替代家庭收入保障 [44][45] - 成年子女仍重要但非完全依赖 涉及亲自照顾和财务管理 [46] 数量与质量权衡 - 低收入国家侧重孩子数量 高收入国家侧重投资质量 [14][15] - 劳动力市场技能回报增加 1980年大学毕业生收入是高中生1.2倍 现在1.6倍 [48][49] - 少生优育回报增加 多生少投回报降低 [50] - 成本更高 短期劳动回报和长期保障回报大大降低 [51] - 总体导致孩子数量减少 [53] - 高收入者将孩子视为奢侈品 随收入增加投入比例升高 [54]

养老金产品业绩表现 - 截至一季度末已备案养老金产品期末资产净值达1.96万亿元 一季度投资收益率为-1.61% [1][2] - 养老金产品成立以来累计投资收益率达26.54% 权益类产品196个 固定收益类产品371个 货币型产品36个 [2] - 近20只股票型养老金产品一季度收益跌幅超20% 海富通价值优选收益率为-29.90% 招商康乾为-25.14% 易方达益民为-24.66% [2] 产品业绩分化情况 - 部分股票型产品逆市上涨 富国福享及富国富盛量化对冲产品一季度收益均超3% [3] - 华泰优享分红回报 华夏基金华智1号 海富通套期保值等产品一季度回撤控制在5%以内 [3] - 中长期业绩表现突出 银华乾利股票型产品自2014年累计收益达235.5% 平安股票优选1号自2016年累计收益达208.41% [3] 养老金融体系发展 - 养老目标基金规模达1062.75亿元 份额合计966.39亿份 市场现存173只产品 2022年新成立22只 [4] - 银保监会发布新规规范商业养老金融业务 涵盖银行保险机构三支柱可投产品范围 [4] - 证券公司与公募基金凭借投研优势参与产品设计 但公募基金独立销售能力存在短板 [5]

养老投资，如同树苗的成长，每一份投入都是对未来的点滴积累。我们愿与您携手，耐心培育这 棵"养老之树"，时间自有答案。（推广） 易方达易养老丨养老投资 专业配置 一路陪伴 【纠错】 【责任编辑:柴峥】 相关链接： 易方达易养老丨养老投资 早规划 早行动 更从容 ...

养老FOF发展概况 - 首批养老FOF于2018年8月获批，标志着公募基金助力养老金第三支柱建设启动 [1] - 7年来产品数量增至273只（目标日期119只，目标风险154只），资产管理总规模达60424亿元，较首批52亿元增长11倍 [3] - 布局公司扩展至64家，首批14只产品总规模较成立之初增长近40% [3] 产品表现 - 九成产品成立以来收益为正，14只累计收益率超40% [1][6] - 兴全安泰平衡养老三年持有A以6926%收益率居首，中欧遇见养老2035三年A达6232%，另有5只产品收益率超50% [6] - 2024年平均收益率7%，工银养老2050等产品收益超20% [6] 策略与市场接受度 - 首批产品中目标日期策略占9只，目标风险策略占5只 [3] - 目标风险基金因风险等级清晰成为主流，目标日期基金随年轻群体关注度提升显现潜力 [3] - 通过封闭期设计（1-5年）抑制频繁申赎，引导长期投资理念 [4] 运作机制特点 - 采用多元资产配置（股债商品平衡）和FOF结构二次分散风险 [7] - 下滑曲线机制动态调降权益仓位，匹配投资者生命周期风险 [7] - 大类资产轮动策略捕捉周期机遇，复利效应支撑稳健收益 [7] 业绩分化原因 - 不同风险等级产品权益中枢差异导致收益差距（低/中/高风险等级） [8] - 资产配置策略差异：价值型基金波动小收益低，成长型基金波动大收益高 [8] - FOF收益差异（30个百分点）远低于股票基金（100个百分点） [8] 发展挑战 - 投资者认知不足导致开户多投入少，同质化产品缺乏差异化设计 [10] - 3-5年封闭期影响流动性需求，12万元税优额度对高收入群体激励有限 [10] - 年轻投资者偏好高波动资产，与养老FOF低风险定位存在错配 [10] 优化建议 - 提高税优额度至18万或24万元，放宽股指期货等投资工具限制 [11] - 引入REITs、黄金等另类资产，开发定制化下滑曲线和ESG主题产品 [11] - 参考海外经验，通过衍生品交易提升再平衡收益（占超额收益50%） [11]