公司上市与战略意义 - 元创科技股份有限公司于12月18日正式在深交所主板上市，股票代码001325.SZ [1] - 公司上市旨在借助资本市场力量，缩小与国际巨头的差距，并在全球市场中占据更有利的竞争地位 [1] - 此次上市募资是公司扩大产能、提升智能化生产水平与研发能力，顺应行业趋势、强化竞争优势的战略举措 [3] 核心业务与技术实力 - 公司专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品，产品最终应用于农业生产、工程施工等场景 [2] - 公司掌握了橡胶履带全链条核心技术，自主研发了涵盖防龟裂、高强度、高硬度及抗撕裂等特性的多样化橡胶配方，并可针对客户特殊需求定制开发 [2] - 公司拥有多项专利技术，覆盖恒温炼胶、耐低温配方、防开裂硫化等关键工艺 [2] - 产品可广泛应用于联合收割机、挖掘机、装载机等多种设备，满足水田泥泞环境高强度作业及市政施工对路面的保护需求 [2] 财务表现与运营状况 - 2025年1-9月，公司营业收入及归母净利润分别同比增长8.05%、6.27% [2] - 公司净资产收益率连续三年超过13% [2] - 截至2025年9月30日，公司在手订单金额达1.56亿元，订单储备充足且执行情况良好 [2] 市场地位与全球化布局 - 凭借过硬的技术能力和产品质量，公司在国内市占率靠前 [2] - 公司已形成覆盖农用履带、工程履带及履带板的全产品线布局，打造了适配逾千种机型的产品矩阵 [3] - 通过与全球优质贸易商合作，公司已在亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲、南美洲及非洲的主要国家建立起全球化营销体系 [3] - 2024年，公司境外收入占主营业务收入比例已达44.75%，成为推动收入增长的重要引擎 [3] 行业机遇与研发投入 - 在粮食安全战略深化与农业机械化加速推进的背景下，橡胶履带行业正迎来需求扩容与技术升级的双重机遇 [3] - 公司积极推进包括高减震型橡胶履带、长寿命抗剪切橡胶履带在内的19个研发项目 [3] - 募投项目中的技术中心建设项目旨在进一步增强公司研发实力，推动生产工艺优化与产品性能升级，以契合下游机械升级趋势 [3] 未来展望 - 在行业需求持续增长、政策红利释放以及上市募资赋能的多重利好下，公司有望进一步扩大市场份额，引领行业升级 [4]

公司上市与募资用途 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 公司是国内高性能通用GPU产品的领军企业，主营业务聚焦人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域的芯片及计算平台研发、设计和销售 [1] - 本次上市募集资金将重点投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [1] 技术实力与产品进展 - 公司拥有国内稀缺、稳定的全建制世界级技术团队，并形成了一系列具有自主知识产权的核心技术成果 [2] - 2025年10月，公司正式发布基于自主知识产权核心GPU IP的曦云C600，实现了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环 [2] - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，是国内少数能为云端AI开发者提供兼具易用性、高性能与通用性基础软件栈的企业 [2] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [2] - 公司是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业 [1] 财务表现与市场地位 - 近三年来，公司营收复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收 [3] - 公司目前在手订单金额达14.30亿元 [3] - 公司GPU产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用，相继部署于10余个智算集群 [3] - 公司是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [3] 发展战略与行业布局 - 公司正深度构建“1+6+X”生态与商业布局，通过GPU产品体系和软件生态，为云端计算提供算力支撑 [3] - 公司重点布局金融、医疗健康、能源、教科研、交通和大文娱等行业应用场景 [3] - 公司已成为推动我国智能算力基础设施自主可控的重要力量 [3] - 上市将帮助公司在完成现有核心产品线持续迭代升级的同时，进一步扩大市场份额，丰富前沿技术储备 [1]

文章核心观点 - 新华保险党委书记、董事长杨玉成接受专访，阐述了公司在“十五五”规划建议指引下，践行“大保险观”的战略方向与实践路径，旨在抓住行业战略机遇，实现高质量发展 [1][2][3] 行业战略机遇 - 保险业迎来四大战略机遇：养老金融机遇、健康保障机遇、财富管理机遇、服务国家战略机遇 [3] - 寿险业作为民生保障的“压舱石”和实体经济“助推器”，正处于战略机遇期，发展空间巨大 [2] 公司战略方向 - 公司战略方向为“践行大保险观、打造强大新华” [3] - 提出三大战略主线：“以客户为中心、以队伍为根本、以员工为伙伴” [3] - 公司全面启动“十五五”战略规划编制工作 [3] - 公司将扮演改革发展的“有为者”、客户服务的“守护者”、耐心资本的“担当者”、砥砺前行的“奋进者”和保险大爱的“践行者” [4] 服务国家战略与实体经济 - 公司将深度聚焦金融“五篇大文章”，服务实体经济 [5] - **科技创新**：灵活运用股权、债权、基金等方式，加大对半导体、人工智能、生物医药等科技领域的投资 [5] - 截至2025年三季度，支持科创企业投资余额超900亿元，同比增长20% [5] - 例如出资设立智集芯基金、投资北京中科创星硬科技基金 [5] - **绿色转型**：加大对清洁能源、节能环保产业的布局，投资相关REITs项目和绿色债券 [6] - 截至2025年三季度末，服务绿色产业发展相关投资余额超1000亿元 [6] - **普惠金融**：创新服务模式，支持小微企业发展与乡村振兴 [6] - 截至2025年三季度末，支持中小微企业发展的投资余额超470亿元，服务客户超5万家 [6] - 在贵州省施秉县成功引入普惠金融贷款，采用“引入帮扶+消费帮扶”模式 [6] 产品与服务优化（养老与健康） - 积极构建多层次健康养老产品体系，创新推出“医药无忧”、“康护无忧”等产品 [7] - 持续丰富商业保险年金、个人养老金、专属商业养老保险等产品 [7] - 持续7年深耕长期护理保险试点，提供可复制推广的“新华样本” [7] - 大力发展第二、第三支柱业务，做大做强企（职）业年金业务，推进个人养老金等第三支柱业务创新 [8] - 加快医康养生态布局，在全国多地布局高端康养社区和旅居养老项目 [8] - 打造健康养老服务品牌，推出“健康安心”服务计划和“尊安瑞悦康”系列服务品牌，覆盖医康养财税法商教乐文等十大领域服务 [8] 公司治理与党建引领 - 公司党委坚持党的领导，以高质量党建引领公司高质量发展 [9] - 将党的领导深度融入公司治理各领域各环节，构建“部署—执行—监督—反馈”的全流程闭环落实机制 [9] - 以作风建设为抓手，锲而不舍转作风、树新风，加强企业文化建设，发扬“新华专业铁军”精神 [10] - 以全面从严治党为保障，贯穿干部管理、内控合规、风险防控全过程 [10] - 按照新时代好干部标准选拔人才，推进优秀年轻队伍“三大工程”建设，完善干部交流锻炼机制 [10] - 严格党建考核工作，完善评价体系，将党建考核与综合考评结果严格挂钩 [10]

文章核心观点 - 金融租赁行业凭借“融资+融物”的双重基因，在2025年于航空、船舶、算力等关键实体产业领域取得多点突破，为高质量发展注入动力 [1] 航空租赁（“上天”） - 中国飞机租赁产业自2009年起步，现已实现系统性突破，天津东疆保税港区累计交付租赁飞机超2400架，实现全机型覆盖 [2] - 中国是全球第二大租赁市场，截至2025年上半年末，中国大陆机队规模超2000架，飞机订单量800架，订单价值约385亿美元，位居全球第二 [2] - 政策驱动市场发展，例如广州南沙区2025年一季度新引进14架飞机，拉动进口额超60亿元，同比增长约560% [2] - 上海临港等地利用特殊政策，通过离岸租赁模式向美、德等国航司交付飞机，拓展全球业务 [3] - 行业构建全链条服务体系，例如有公司截至10月末已累计投放18架直升机、8架民航客机、22组航空发动机、40架旋翼无人机及16颗低轨物联卫星 [3] - 绿色转型成为趋势，金融租赁公司加大绿色租赁投入，例如签署5架空客A320neo飞机经营租赁协议及交付同型号绿色飞机 [3] - 全球飞机租赁市场规模约4000亿美元，中国市场份额从10年前不足5%升至近20%，全球前30大租赁企业中资占据12席 [4] - 中资租赁企业加强国际合作并助推国产大飞机出海，例如“十四五”期间交付4架C919和16架C909飞机，并为23个共建“一带一路”国家的36家航空公司提供143架飞机租赁服务，占全部境外业务57.2% [5] 船舶租赁（“入海”） - 金融租赁公司积极参与船舶建造与营运，支持了包括首艘7500车位LNG双燃料汽车运输船、国内首艘建造全过程零碳排放船舶、17.4万立方米LNG运输船等多个标志性项目 [6] - 行业响应“十五五”规划，聚焦海洋相关产业，重点发力绿色、智能船舶等领域，通过多元模式为船舶全链条注入资金 [6] - 2025年以来新造船舶项目密集落地，涉及82000吨绿色极地散货船、18500DWT油化船、LNG双燃料油轮等，其中17.4万立方米LNG运输船“青城”轮是全球首个人民币投融资建造的LNG运输船项目 [7] - 服务版图向海洋工程装备延伸，例如为深海油气勘探装备企业提供资金支持，助力突破技术瓶颈 [8] 算力租赁（“蓝海”） - 2025年算力基建加速，“东数西算”工程纵深发展，2024年我国算力总规模达280 EFLOPS，累计建成5G基站425.1万个，移动物联网终端用户26.56亿户，八大枢纽节点新增算力占全国60%以上 [9] - 算力租赁通过租赁模式为企业提供计算资源，破解中小企业算力获取成本高、技术迭代快的难题，并推动资源集约化与绿色转型 [9] - 多家金融租赁公司展开实践，例如通过“银租协同”模式向企业提供1.65亿元融资保障算力设备采购，以及落地覆盖全国的数据中心直租项目 [9] - 行业大单与跨境业务持续落地，包括首单自贸区SPV算力设备跨境租赁项目、为新加坡算力运营企业提供跨境融资支持、完成规模5亿元的GPU算力设备融资租赁业务，以及以价值近亿元的AI智算服务器为租赁物提供定制化融资 [10]

全岛封关运作正式启动 - 海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关运作，这是其建设的历史性时刻 [1] 金融准备工作全面完成 - 中国人民银行宣布封关所需的三项金融准备工作已全部完成 [2] - 跨境资金流动管理制度进一步完善，发布了《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》 [2] - 多功能自由贸易账户（EF账户）已上线运行，截至10月末，海南省11家银行上线该账户，业务量折合人民币超2500亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转 [2] - 跨境资金流动监测预警机制进一步健全，提升了跨境金融风险防范能力 [2] 金融支持与贷款增长 - 一系列金融政策支持海南经济社会高质量发展 [2] - 截至2025年11月末，海南省本外币各项贷款余额14101亿元人民币，同比增长11% [2] - 截至10月末，海南省科技相关产业贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长9.2%、25.4%、9.8%、157.4%、8.4% [2] 国际支付便利化与移动支付发展 - 海南通过设立“境外来宾综合服务中心”等方式提升国际支付便利化水平 [3] - 构建了覆盖“食、住、行、游、购、娱、医”全链条的支付服务体系 [3] - 今年前11个月，海南省“外卡内绑”和“外包内用”等移动支付产品交易笔数和金额同比增长97.46%和100.11% [3] - “海南钱包”项目成功落地 [3] 数字人民币应用广泛 - 数字人民币已融入海南居民和游客的日常生活，应用于免税购物、交通、餐饮等多个场景 [3] - 在离岛免税、民生、跨海、航空、乡村振兴等多个领域实现数字人民币支付覆盖 [3] - 线上线下累计消费笔数、消费金额排名稳居全国前列 [3] 金融服务角色转变 - 在自贸港加速迈向全岛封关的关键阶段，金融服务正从“后台支撑”走向“前台赋能” [3] - 一系列制度创新和场景落地，使得企业“引进来”更安心，“走出去”更有底气 [3]

公司荣誉与市场地位 - 青岛银行于2025年12月17日再度荣获“五星钻石奖”，这是公司第十次获得该奖项 [1] - 青岛银行是山东省唯一入围该奖项的企业 [1] 公司战略与发展总纲 - 公司作为区域性商业银行，以“质效优先、特色鲜明、机制灵活”为发展总纲 [3] - 公司围绕“调结构、强客基、优协同、提能力”四大战略主题精准发力 [3] 客户服务与消费者权益保护 - 截至2025年11月底，公司深耕消费投诉及客户求助数据7.8万余件，并发布服务专题报告为决策提供依据 [4] - 截至2025年11月底，智能文本机器人服务量突破181万次，答复准确率98.73%，问题解决率95.09% [4] - 智能外呼机器人服务量达176万，其中用于消费者权益保护的智能外呼接通量累计达79141人次，同比增长6.5% [4] - 公司聚焦老年客群，迭代更新《青馨·向前一步敬老服务模式》，为六个岗位定制服务内容和标准 [5] - 公司构建“县-乡-村”三级服务网络，在县域设立支行网点达28家 [5] 数字化转型与用户体验 - 公司自主研发“青银智聆”用户体验监测平台，通过大数据技术实时收集分析客户行为数据，构建“收集-分析-优化-评价”的闭环管理体系 [6] 蓝色金融发展 - 公司将蓝色金融作为核心发展赛道，2025年9月联合上海清算所成功发布国内首只聚焦海洋经济的债券指数 [7] - 截至2025年9月末，公司蓝色贷款余额达213.41亿元，较上年末增加45.59亿元，增长27.17% [7] - 蓝色贷款增速远高于客户贷款总额10.16%的增速 [7] 绿色金融发展 - 公司构建了涵盖碳贷通、绿贷通、光贷通、环贷通等产品的完整绿色金融产品矩阵 [8] - 截至2025年9月末，绿色贷款余额达到548.30亿元，较上年末增长46.80% [8] - 碳减排相关工具落地272笔，年度碳减排量达12878吨 [8] 未来发展方向 - 公司未来将以“五篇大文章”为行动纲领，在蓝色经济培育、绿色转型推进、小微企业扶持等领域持续发力 [9]

交易方案核心条款 - 中金公司作为存续方，以换股方式吸收合并东兴证券与信达证券 [1] - 换股价格确定：中金公司为36.91元/股，东兴证券为16.14元/股，信达证券为19.15元/股 [5] - 换股比例确定：东兴证券与中金公司A股换股比例为1:0.4373，信达证券与中金公司A股换股比例为1:0.5188 [5] - 中金公司预计将新发行A股约30.96亿股以完成换股 [5] - 交易设置了异议股东保护机制：中金公司A/H股异议股东有收购请求权，东兴与信达证券异议股东有现金选择权 [5] - 主要股东（中央汇金、中国东方、中国信达）承诺将所获或原有中金公司股份锁定36个月 [5] 合并后公司规模与财务数据 - 根据2025年三季报测算，合并后新机构总资产将达到10095.83亿元，成为一家万亿级券商 [5] - 截至2025年三季度末，三家券商各自总资产：中金公司7649.41亿元，东兴证券1163.91亿元，信达证券1282.51亿元 [8] - 截至2025年三季度末，三家券商各自归母净资产：中金公司1155亿元，东兴证券296亿元，信达证券264亿元 [8] - 2025年前三季度，三家券商各自营业收入：中金公司207.6亿元，东兴证券36.1亿元，信达证券30.2亿元 [9] - 2025年前三季度，三家券商各自归母净利润：中金公司65.67亿元，东兴证券15.99亿元，信达证券13.54亿元 [9] - 截至2025年9月末，中金公司净资本规模为460亿元，东兴证券与信达证券资本金也较为充裕 [8] 战略意义与协同效应 - 本次重组是响应国家“加快打造一流投行和投资机构”战略的标志性举措，符合“十五五”规划关于金融机构发展的部署要求 [7] - 合并旨在实现“1+1+1>3”的协同效应，通过资源整合实现资本实力与综合竞争力的整体跃升 [7] - 合并后公司将形成覆盖“机构与零售”、“国际与国内”、“标准化与特色化”的全方位服务体系 [7] - 中金公司在投行、私募股权、机构业务及国际化方面领先，东兴与信达证券在区域布局、零售客户及资本金方面基础深厚，三方优势互补 [7] - 合并后公司营业部合计数量（截至2024年末数据）将位居行业第三 [8] - 东兴证券深耕福建区域，信达证券深耕辽宁区域，合并将增强区域覆盖 [8] - 公司表示，交易后将实现跨越式发展，总资产超万亿元，营收跻身行业前列，资本实力显著增强，服务实体经济能力提升 [6]

行业融资趋势 - 2024年以来，保险业通过发行资本补充债券和永续债进行融资的趋势日益显著，截至12月17日，已发行及获批待发的总额已达1028.7亿元 [1] - 仅12月以来，就有同方全球人寿、长城人寿、中英人寿相继公告拟发行永续债，金额分别为5亿元、10亿元、15亿元 [1] - 业内专家认为，宏观经济环境、利率水平、市场竞争与监管政策等因素均会影响保险公司的资本补充决策 [1] 永续债发行情况 - 永续债是无固定期限、含有减记或转股条款、能够在持续经营或破产清算时吸收损失的资本补充债券，可用于满足偿付能力监管要求 [2] - 截至12月17日，2024年共有13家保险公司发行永续债，合计金额达529.7亿元，票面利率介于2.2%至2.95%之间 [2] - 自2022年“偿二代”二期规则实施以来，寿险公司核心资本认定标准趋严，导致行业偿付能力普遍下滑，永续债能同时提升综合与核心偿付能力充足率，成为补充核心资本的重要工具 [2] - 金融监管总局已将“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底，分析师预计随着过渡期政策未来结束，将有更多保险公司通过发债缓解资本压力 [2] 资本补充债券发行情况 - 资本补充债券是保险公司“补血”的另一重要途径，截至12月17日，2024年已有13家保险公司发行，总额为499亿元，票面利率在2.15%至2.8%之间，略低于永续债利率 [3] - 平安人寿发行的200亿元资本补充债券为年内单笔最大规模，票面利率2.39%，目前已全部发行完毕，旨在提升公司偿付能力，支持业务稳健发展 [3] - 资本补充债券主要用于补充附属资本，可提升综合偿付能力充足率，通常以公募方式发行，对综合偿付能力有特定要求的保险公司更倾向于选择此工具 [3] - 在传统寿险利差盈利模式面临挑战、行业向高质量发展转型的背景下，发债有助于缓解短期资本压力，为战略调整与业务升级提供财务缓冲 [3] 融资工具选择考量 - 保险公司选择资本补充工具时，首要考量因素是资本性质与用途：资本补充债券主要用于补充附属资本，满足综合偿付能力要求与业务扩张需要，但还本付息压力相对较大；永续债无明确到期日可减轻偿债压力，但利率通常较高会增加财务成本 [4] - 市场接受度与投资者偏好也是重要决策依据，永续债收益较高但风险相对较大，投资者需权衡收益与风险 [4] - 保险公司需结合自身资本结构、偿付能力状况及长期发展策略，合理选择融资方式 [4] 未来展望 - 随着监管政策推进与市场环境变化，保险公司通过发行永续债与资本补充债券双渠道优化资本结构的趋势预计将持续 [5] - 在行业转型与资本压力并存的背景下，灵活、高效的资本补充机制将成为险企稳健经营与可持续发展的重要支撑 [5]

文章核心观点 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，标志着其进入更高水平的自由化、便利化新阶段[1] 金融政策与制度创新，特别是中国人民银行主导的多项改革，为封关运作提供了关键支撑，显著提升了跨境资金流动的自由便利度、贸易投资效率以及双向开放水平，有力推动了自贸港建设[1][4][7][9] 账户体系创新与成效 - 中国人民银行海南省分行于2024年5月正式上线多功能自由贸易账户（EF账户），该账户设计实现“跨一线”与境外账户等自由划转，“跨二线”在1倍所有者权益额度内与境内同名账户双向渗透[2] - EF账户极大提升了企业跨境结算效率，业务办理时间从1-2个工作日缩短至2-3小时[3] 截至2025年10月末，海南已有11家银行上线EF账户，业务量折合人民币超2500亿元，开户主体与80个国家和地区发生资金划转[3] 贸易投资便利化措施 - 海南自贸港成为金融开放创新政策全国领先地区之一，跨境贸易投资高水平开放试点政策于2024年2月由洋浦经济开发区扩围至全省[4] - 政策实施以来，海南累计发生跨境贸易便利化试点业务430.5亿美元、跨境投融资便利化试点业务28亿美元[6] 多项便利化措施如外商投资企业境内再投资免于登记等，简化了业务手续[4] 金融开放与跨境投融资 - 2025年7月，《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》落地，已完成4家机构50亿元试点规模核定，首批私募试点产品获境外投资者认购[7] - 截至2025年10月末，已有144只QFLP股权投资基金落地海南，累计跨境流入资金22.75亿美元；15家QDLP基金管理企业落户，累计跨境流出13.46亿美元[8] - 2025年1-11月，海南省人民币跨境收付额达4845亿元，同比增长7.8%[8]

文章核心观点 - 国有大型商业银行正通过多元化渠道积极补充资本 其中交通银行近期完成向特定对象发行A股股票 注册资本增加141.01亿元人民币 由742.63亿元变更为883.64亿元 [1] - 国有大行资本补充是响应政策支持、满足监管要求、提升金融系统韧性的关键举措 旨在支持实体经济并履行系统重要性银行职能 [1][2][3] 国有大行资本补充具体行动 - 交通银行完成向特定对象发行A股股票后 注册资本增加141.01亿元人民币 变更为883.64亿元人民币 该事项已获国家金融监督管理总局批复同意 [1] - 今年3月底 中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行同日公告A股定增预案 四家银行合计拟募集资金金额为5200亿元 [1] - 财政部是今年四家国有大行定向增发的共同发行对象 其注资行为被业内专家认为发挥着“压舱石”作用 [2] 资本补充的渠道与方式 - 核心一级资本补充主要依靠内源性利润留存和外源性股权融资 如定向增发、IPO配股 交通银行等国有大行的此次定向增发即属于此类方式 [1] - 其他一级资本补充的主流工具是优先股和永续债 其中永续债发行已常态化 央行还创设了央行票据互换工具来提升其流动性 [2] - 二级资本主要通过发行二级资本债券补充 此外 可转债也是重要的补充渠道 [2] 资本补充的背景与意义 - 资本补充行动是在《政府工作报告》提出拟发行特别国债5000亿元支持国有大型银行补充资本的背景下进行的 [1] - 国有大行多渠道组合补充资本 既满足了资本充足率监管要求 也平衡了股东回报与资本积累的关系 [2] - 充足的资本是系统重要性银行抵御风险的核心防线 直接提升了金融系统韧性 在当前复杂背景下 向市场释放了审慎经营、风险可控的积极信号 [3] 系统重要性银行概况 - 我国六家国有大行均属于国内系统重要性银行 其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家还入选了全球系统重要性银行名单 [2] - 系统重要性银行因其规模、关联度、可替代性和复杂性 对金融体系影响巨大 [3]