当保险业告别了股东大水漫灌的黄金时代，资本补充成为中小险企的常态化课题。近期，"茅台系"险企华贵人寿保险股份有限公司（以下简称"华 贵人寿"）完成新一轮增资。根据贵州金融监管局发布的关于华贵人寿变更注册资本批复，同意华贵人寿增加注册资本6.15亿元，由20亿元变更为 26.15亿元。 6.15亿元新增资本的注入似乎缓解了短期资本压力。不过，华贵人寿年初启动的25亿—45亿元大规模募资项目仍在持续挂牌，且已历经多次延 期。这背后折射出中小寿险企业在行业转型期的普遍困境。 6.15亿元增资落地 12月19日，贵州金融监管局发布的批复信息显示，同意华贵人寿增加注册资本6.15亿元，由20亿元变更为26.15亿元。 按照行业惯例，保险公司增资前，一般会在保险业协会官网先披露变更注册资本相关决议及具体的方案。但华贵人寿并没有前述环节，仅仅在增 资获批后发布了变更注册资本的公告，且在公告中并未公开具体的出资方及出资比例情况。 根据公告信息，华贵人寿增资相关议案为该公司2024年第1次（临时）股东大会审议通过。但华贵人寿此前披露的信息显示，该公司2024年第1次 （临时）股东大会会议审议通过了《关于修订<华贵人寿保险股份有 ...

智通财经记者 | 曾令俊 威海银行（09677.HK）30亿元定增方案H股认购方出炉。 12月21日晚间，威海银行公布，该行与津联集团订立H股认购协议，拟向津联集团发行不超过1.5亿股H 股，认购价为每股H股人民币3.29元，较于本公告日期香港联交所所报收市价每股H股3.06港元溢价约 17.97%，现金代价不超过人民币4.935亿元。 如此大的溢价幅度在此前的银行股发行中并不多见，为何能被股东接受？ "从资产净值角度看，这是一笔折价交易。"某券商银行业分析师对智通财经记者说，"而对于老股东津 联集团来说，以相对资产净值较低的价格增持，进一步巩固了其在银行的股权地位。补充资本对于银行 拓展业务至关重要，老股东有时会愿意以略高于市场的价格参与定增，以确保自身股权不被过度稀释。 黄立冲对智通财经记者说，国资背景集团参与银行定增、认购，很多时候不是纯交易型收益，而是战略 持股、金融协同、区域合作、资金与资产端联动等。公告也明确认购方为独立第三方，但属于审批链条 较长的国资体系交易。 资料显示，津联集团首次成为该行股东是在2024年1月10日。当时，其以战略投资者身份认购1.1394亿 股H股，持股比例达11.29% ...

展望"十五五"，浦发银行将始终胸怀"国之大者"，坚持"风险为本，合规为先"，筑牢数智化风险管理 体系，保障资产质量稳中向好 ◎记者 魏倩 马慜 "合理的市场估值，是发挥资本市场价格发现功能、实现资源有效配置的前提，对探索中国特色金融之 路、建设金融强国意义重大。"近日，浦发银行行长谢伟在接受上海证券报记者专访时如是表示。 这番话，直面当前金融板块估值偏低的现实——银行股普遍"破净"，困扰着经营者们。在谢伟看来，这 与金融机构的盈利能力、风险管理水平，以及在我国经济社会发展中发挥的作用并不匹配。 作为沪市银行"第一股"，上市26年来，浦发银行持续在资本市场闯新路。2025年，该行顺利完成可转债 转股，创下A股可转债单笔最大规模市场化转股纪录，打造出资本补充新范式。 "这是市场与投资者对浦发银行发展战略和长期价值的高度认可。"谈及个中经验，谢伟告诉记者，通过 经营模式的重塑和产品服务的创新，让资本市场及投资者看到了浦发银行未来巨大的增长潜力和发展前 景。 估值承压制约长期经营发展 受益于资本市场向好，今年以来，银行股估值有所修复。然而，股份行估值水平整体承压，平均市净率 （PB）仅0.53倍，仍处于深度"破净"状 ...

文章核心观点 - 国有大型商业银行正通过多元化渠道积极补充资本 其中交通银行近期完成向特定对象发行A股股票 注册资本增加141.01亿元人民币 由742.63亿元变更为883.64亿元 [1] - 国有大行资本补充是响应政策支持、满足监管要求、提升金融系统韧性的关键举措 旨在支持实体经济并履行系统重要性银行职能 [1][2][3] 国有大行资本补充具体行动 - 交通银行完成向特定对象发行A股股票后 注册资本增加141.01亿元人民币 变更为883.64亿元人民币 该事项已获国家金融监督管理总局批复同意 [1] - 今年3月底 中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行同日公告A股定增预案 四家银行合计拟募集资金金额为5200亿元 [1] - 财政部是今年四家国有大行定向增发的共同发行对象 其注资行为被业内专家认为发挥着“压舱石”作用 [2] 资本补充的渠道与方式 - 核心一级资本补充主要依靠内源性利润留存和外源性股权融资 如定向增发、IPO配股 交通银行等国有大行的此次定向增发即属于此类方式 [1] - 其他一级资本补充的主流工具是优先股和永续债 其中永续债发行已常态化 央行还创设了央行票据互换工具来提升其流动性 [2] - 二级资本主要通过发行二级资本债券补充 此外 可转债也是重要的补充渠道 [2] 资本补充的背景与意义 - 资本补充行动是在《政府工作报告》提出拟发行特别国债5000亿元支持国有大型银行补充资本的背景下进行的 [1] - 国有大行多渠道组合补充资本 既满足了资本充足率监管要求 也平衡了股东回报与资本积累的关系 [2] - 充足的资本是系统重要性银行抵御风险的核心防线 直接提升了金融系统韧性 在当前复杂背景下 向市场释放了审慎经营、风险可控的积极信号 [3] 系统重要性银行概况 - 我国六家国有大行均属于国内系统重要性银行 其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家还入选了全球系统重要性银行名单 [2] - 系统重要性银行因其规模、关联度、可替代性和复杂性 对金融体系影响巨大 [3]

12月15日，同方全球人寿保险有限公司(以下简称"同方全球人寿")发布公告称，该公司近日成功发行 2025年永续债5亿元，票面利率为2.95%。 天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，险企普 遍尝试通过多种渠道补充资本，发行资本补充债和永续债是其主流方式。今年险企发债的结构整体偏向 永续债，但不同主体在方式选择上有所不同。 周瑾进一步分析称："今年险企发行的永续债规模增长明显，且很受大型险企青睐。这主要有两方面原 因，一是永续债可以归属为权益，属于核心资本，对资本补充的效果更坚实，能支撑长期的偿付能力需 求；二是永续债的发行门槛较资本补充债高，大中型险企更具备发行条件，中小型险企则更多选择发行 资本补充债。但由于永续债和资本补充债的发行条件存在差异，在发行规模上也会有一些限制，因此， 部分险企会考虑同时发行永续债和资本补充债来补充资本。" 展望未来，周瑾表示，保险行业的资本约束将会常态化，因此，险企也会持续探索多元化的资本补充方 式。同时，保险行业也会加速转向资本集约型的经营模式，优化业务结构和资产配置，从而提升资本利 用效率。 龙格认为，预计2026年保险行业资 ...

"偿二代"二期过渡期收官之际，2025年保险业资本补充迎进入"密集冲刺期"，增资发债合计规模突破1500亿元。 据金融界不完全统计，至12月15日，27家险企计划或获批增资超500亿元，既有头部机构平安人寿的百亿级增资，也有国联 人寿、三峡人寿等引入地方国资的特色案例。发债市场则以永续债为主导，23家险企发行或拟发行各类资本补充债券超 1000亿元，13笔永续债合计规模达634.7亿元，远超资本补充债规模。 这场千亿级资本 "输血" 行动，既是险企应对偿付能力下滑压力、满足监管要求的必然选择，也是行业优化资本结构、支撑 战略转型的主动布局，多元参与主体与创新补充路径正重塑保险业资本生态。 15家险企获批增资超350亿元 12家增资计划推进中 2025 年保险业增资市场呈现 "头部主导、主体多元" 的鲜明特征。据金融界不完全统计，截至12月15日，今年增资获批或计 划增资的险企数量达27家，涉及金额超500亿元，涵盖寿险公司、财险公司、健康险公司及再保险公司等险企类型。其中15 家已获批增资超350亿元，另有12家仍在推进中。获批增资的15家险企中，有7家险企增资完成后股东持股情况保持不变， 另有6家新增股东或 ...

监管批复核心内容 - 北京金融监管局批复同意中英人寿保险有限公司在全国银行间债券市场公开发行无固定期限资本债券，发行规模不超过人民币20亿元 [2] - 北京金融监管局同时批复同意中英人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币10亿元 [4] 债券发行具体要求 - 公司发行和管理无固定期限资本债券需严格遵守《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》及《中国人民银行 中国保险监督管理委员会公告2015年第3号》等相关规定 [2] - 公司需在获得主管部门发行许可的期限内完成发行事宜 [2] - 公司需在发行结束后10个工作日内就发行情况向北京金融监管局提交正式书面报告 [2]

国有大行资本补充进展 - 建设银行于2025年12月9日公告，其注册资本变更已获国家金融监督管理总局核准 [1][4] - 该行于2025年6月完成向特定对象发行约115.89亿股A股股票，发行价格为9.06元/股 [7][15] - 此次发行募集资金总额为1050亿元，募集资金净额为1049.69亿元 [7][15] - 发行完成后，建设银行注册资本由人民币2500.11亿元增加至人民币2616.00亿元 [1][9] 国有大行集体资本补充计划 - 建设银行的增资是国有大行集体补充资本行动的组成部分 [7][15] - 2025年《政府工作报告》明确提出拟发行特别国债5000亿元，以支持国有大型商业银行补充资本 [7][15] - 2025年3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行同步公告董事会通过定向增发议案 [7][15] - 四家银行拟募资总额上限分别为：中国银行不超过1050亿元，建设银行不超过1650亿元，交通银行不超过1200亿元，邮储银行不超过1300亿元 [7][15] - 四家大行于2025年6月陆续完成了定向增发，资本补充进入实质性落地阶段 [7][15] 资本补充的战略意义与影响 - 专家指出，此次增资是基于国家战略的统一、主动、前瞻性安排，将直接提升大型银行的核心一级资本充足率 [7][15] - 更充足的资本能为银行扩大信贷规模提供空间，并提升其风险抵御能力，以应对经济转型期的潜在风险和趋严的国际监管要求 [8][16] - 短期内因股本增加可能会摊薄每股收益，但长期来看，资本充足率提升将有效改善银行综合竞争力 [8][16] - 结合大型银行稳定的分红政策，投资的安全边际和长期回报预期有望增强 [8][16] 银行资本充足状况 - 2025年三季报数据显示，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别为12.58%、14.36%、11.37%、10.65% [8][16] - 上述银行的资本充足率均高于监管要求 [8][16]

责任编辑：曹睿潼 来源：今日建行 来源：今日建行 近日，中国建设银行2025年第三期二级债成功定价发行，规模400亿元，票面利率2.24%。本次发行 后，建设银行资本充足率预计将提升约0.2个百分点，有助于进一步夯实资本实力，提升服务实体经济 质效。 前期，建设银行积极稳妥推进发行筹备工作，发挥集团多牌照优势，广泛覆盖市场化投资机构，全面夯 实发行基础，以较强的市场化定价水平高效落地本次发行。 下一步，建设银行将继续扎实做好资本精细化、集约化管理，稳妥有序开展外部资本补充，增强资本韧 性，为更好服务国家重大战略、支持经济高质量发展、防范化解金融风险提供有力保障。 责任编辑：曹睿潼 近日，中国建设银行2025年第三期二级债成功定价发行，规模400亿元，票面利率2.24%。本次发行 后，建设银行资本充足率预计将提升约0.2个百分点，有助于进一步夯实资本实力，提升服务实体经济 质效。 前期，建设银行积极稳妥推进发行筹备工作，发挥集团多牌照优势，广泛覆盖市场化投资机构，全面夯 实发行基础，以较强的市场化定价水平高效落地本次发行。 下一步，建设银行将继续扎实做好资本精细化、集约化管理，稳妥有序开展外部资本补充，增强资本 ...

核心观点 - 南海农商行正面临大额股权司法拍卖、IPO进程长期停滞、业绩下滑及资本充足率回落等多重挑战 这些因素相互交织 可能削弱银行治理稳定性并制约其资本补充能力 如何平衡各方压力并破解经营困局成为关键 [1][4][8] 大额股权拍卖详情与影响 - **拍卖标的与价格**：能兴控股持有的南海农商行合计6500万股股权将于12月30日拍卖 其中一笔5800万股评估价3.59亿元 起拍价2.51亿元 另一笔700万股评估价4333万元 起拍价3034万元 [3] - **严格的竞买门槛**：竞拍仅限在佛山市注册的法人机构 要求最近2个会计年度连续盈利 若取得控股权则需最近3年连续盈利 同时权益性投资余额不得超过净资产的50%（控股权为40%）且需具备补充银行资本的能力 [3] - **股权结构变动**：能兴控股原为第二大股东（持股5.29%） 经部分股份转让后 截至2024年年报持股比例降至2.91% 位列第五大股东 [4] - **拍卖的潜在困难与影响**：严格的竞买门槛可能令潜在买家却步 增加拍卖落地难度 股权频繁进入司法拍卖程序可能削弱市场对银行治理能力的信心 [1][3][4] IPO进程与现状 - **IPO历程**：公司于2018年启动A股上市 2019年5月递交申请 2023年3月更新招股书拟转战主板 [5] - **审核多次中止**：自2024年3月以来 因“财务资料过期”导致IPO审核四次被中止 最近一次中止发生在2025年9月30日 已停滞逾两个月 [1][5] - **上市募资用途**：计划将IPO募集资金全部用于补充核心一级资本 提高资本充足水平 [8] 经营业绩与财务表现 - **营收与利润下滑**：2025年前三季度营业收入为42.77亿元 同比下滑8.73% 净利润为18.65亿元 同比下降17.08% [6] - **利息净收入减少**：利息净收入由去年同期的27.08亿元降至25.28亿元 反映贷款定价能力减弱及信贷需求疲软 [6] - **公允价值变动损益波动**：公允价值变动收益由去年同期的盈利4.19亿元转为亏损4.76亿元 暴露出资产负债管理隐患 [6] - **投资收益显著增长**：2025年前三季度投资收益达20.03亿元 较去年同期的13.29亿元大幅提升 但可持续性有待观察 [7] - **业绩下滑归因**：受信贷业务收入承压、公允价值变动收益下降、息差收窄及风险控制能力弱化等多重因素影响 [6] 资本状况与补充压力 - **资本充足率回落**：截至2025年三季度末 核心一级资本充足率和一级资本充足率均为12.51% 资本充足率为15.04% 较2024年末的13.52%、13.52%和16.15%均出现下降 [8] - **资本补充渠道收窄**：IPO长期悬而未决使核心资本补充渠道受限 未来或需通过发行二级资本债、永续债或引入战略投资者等方式缓解资本约束 [1][8][9] - **内源性资本积累受限**：宏观经济环境复杂、净息差收窄制约了银行通过利润留存补充核心资本的能力 [8] 未来发展建议与方向 - **优化业务与收入结构**：应聚焦信贷支持实体经济 控制波动较大的债券投资比例 优化资产配置 同时从负债端入手改善息差 发展高收益的消费贷、小微贷业务 并拓展中间业务收入 [6][7][9] - **加强风险管理与能力建设**：需平衡投资收益与波动风险 优化投资组合 提升风险对冲能力和投研能力建设 [7] - **探索多元资本补充**：除推进IPO外 应积极引入国资等战略投资者 并灵活运用专项债、二级资本债等工具补充资本 [9] - **构建核心竞争力**：区域性农商行应坚持市场化、普惠和合规导向 深耕本地市场 加强数字化转型 优化信贷结构 与大行协同发展 实现向高质量发展转型 [9]