文 |无言 2025年12月25日中午，离岸人民币对美元汇率升破7这个关键整数关口。 截至当天，人民币对美元汇率从年初到现在已经升值不少，创下了2024年10月以来的新高。 同一时间，A股市场也传来好消息，中午收盘时上证指数已经实现7连涨，深证成指和创业板指也累计 达成5连涨。 这两个信号凑到一起，让不少投资者都在琢磨，市场是不是要借着这股劲儿，拉开春季行情的序幕了？ 人民币破7，支撑力在哪 人民币能强势升破7，不是凭空出现的情况。 核心支撑还是来自美联储的货币政策调整。 2025年美联储连续降息，这直接导致美元表现疲软。 从美元指数就能看出来，全年跌了不少，不光是对人民币贬值，对欧元、英镑、日元这些主要国际货 币，美元也都出现了贬值。 美元一弱，全球资金的流向就会发生变化。 本来不少资金都盯着美元资产，现在美元信用有所削弱，这些资金就开始往新兴市场转移。 人民币资产作为新兴市场里的重要选项，自然吸引了不少关注，这也为人民币升值添了一把力。 可能有人会觉得，不就是一个汇率关口破了吗？其实不然，这个关口的突破，更多是市场信心的一种体 现，说明大家对人民币资产的认可度在提升。 A股连涨，量能藏玄机 A股和人民币升 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 天风研究 展望2026年，我们对主要资产的排序：A股＞美股＞铜＞黄金＞美债（包含票息）＞人民币＞中债＞美 元＞原油。 宏观环境展望：财政货币双宽，制造业周期有望修复 财政方面，欧美财政扩张，支撑经济增长。特朗普"大而美法案"有望对2026经济增长行成利好；欧洲则 在今年突破财政规范，迎来财政政策显著转向；预计2026年美国、欧元区、德国的赤字率较2025年明显 反弹。 货币方面，美国温和宽松，欧洲日本则中立或偏鹰。我们预计美联储2026年再降息2次，小概率情境 下，如果美联储丧失独立性、考虑配合财政和选举诉求，那么可能有更多次的降息落地。欧央行2026年 可能维持政策利率不变，日央行保留了进一步加息的可能性，或在2026下半年。 制造业有望底部回升，AI浪潮或边际降温。全球制造业2025年仍处于低迷，我们预计，2026年在宽财 政、降息周期进一步传导刺激需求、以及关税等地缘冲突缓和的背景下，制造业景气度有望反弹；而 AI投资浪潮可能从"爆发式"高速增长的时期转向深化落地，资本开支边际降温。 大类资产展望：宽松共振下的资产重估 总体看，2 ...

打开炒股软件，看着K线图上起起落落的曲线，不少股民心里都犯嘀咕：2025年A股好不容易走出结构性牛市，上证指数涨了32.5%，科创50更是直接翻 倍，2026年还能接着涨吗？最近刷财经新闻，总能看到"美联储降息""全球央行放水"的消息，身边懂行的朋友都说"外部资金要来了，A股有支撑了"。对咱 们普通股民来说，这些专业术语听着有点懵——全球央行政策转向到底啥意思？流动性注入能真金白银帮A股涨吗？ 简单说，就是以前央行可能在"收紧钱袋子"，现在开始"放水"了，最有代表性的就是美联储的动作： - 美联储连续降息：2025年已经三次降息，累计降了75个基点，现在联邦基金利率降到3.50%-3.75%区间，而且点阵图显示2026年可能还会再降25个基点 。 这就意味着，美元变得没那么"值钱"了，全球市场上的钱会慢慢变多。 - 不止美联储：欧洲央行、英国央行也跟着开启降息周期，大家都在通过"降息"向市场注入流动性，目的是刺激经济、稳定市场。这种全球范围内的政策协 同，可不是常有的事儿，对新兴市场来说，就是实打实的资金红利。 二、资金"向东流"：外资已经在加仓A股了 全球央行放水后，多余的资金会找更有价值的投资标的，而A股 ...

美元兑离岸人民币，昨天悄悄破了7。 "破7"不是一个整数关口那么简单，它更像是一道心理闸门。 过去几年，只要人民币一靠近7，市场第一反应永远只有一个——是不是又要贬值了？ 而这一次，剧情反着来。去4月对等关税扰动，人民币自年初以来整体呈现持续升值走势。 从11月下旬到12月下旬，一个月左右，人民币对美元升值 1.2%。在外汇市场，这已经不算小波动了。 人民币，为什么突然变强了？ 先说一个很多人忽略的事实。 今年前11个月，中国的贸易顺差，首次超过1万亿美元。这是什么概念？意味着全世界用真金白银买中国商品，买得比以往任何一年都多。 哪怕有关税战，哪怕全球贸易摩擦不断。中国依然在向美国、欧盟、东南亚、非洲，持续输出产品。 汇率的本质，从来不是K线。而是一个国家综合实力的价格。 最近中信证券给了一组数据：2022年以来，出口企业手里，其实攒下了接近1万亿美元的待结汇规模。 一旦人们对升值预期形成，逻辑就会反过来，越升值越有人想换，越有人换人民币越强。 这就是外汇市场最经典的一种自我强化。 真正改变叙事的，是外部环境。 2025年，美联储已经连续三次降息。美元指数年内跌了9.75%，跌破100，来到98附近。 这是近 ...

文章核心观点 - 离岸人民币对美元汇率于2025年12月25日升破7.0关口，创2024年9月以来新高，标志着持续28个月的“7字头”周期结束，人民币汇率进入新的波动阶段 [1] - 年底升值加速是内外因素共振的结果，反映了中国经济韧性与全球资本博弈的深层逻辑 [1] 破7动因：三重驱动力推动汇率跃升 - **美元指数“断崖式下跌”**：美联储2025年累计降息150个基点，美元指数全年跌幅达9.8%，创2017年以来最大年度跌幅；中美10年期国债利差从年初的-150基点收窄至-80基点，资本回流新兴市场趋势强化 [3] - **企业结汇需求集中释放**：2025年前11个月银行代客结汇额达1.63万亿元，12月单月结汇量预计突破2000亿美元，创年内新高；企业推迟结汇的“待结汇盘”规模达3200亿美元，年末集中释放推动汇率跳升 [4] - **经济基本面支撑强化**：2025年前11个月货物贸易顺差突破1.08万亿美元，占GDP比重达2.1%；中央经济工作会议明确“稳汇率”政策基调，央行通过中间价引导、外汇储备干预等工具平抑市场波动 [5] 市场影响：机遇与挑战并存 - **跨境资本流动新格局**：2025年北向资金全年净流入超6000亿元，人民币债券“南向通”日均交易额突破500亿港元；人民币对美元升值6%，导致家电、纺织等行业出口利润率压缩2-3个百分点 [6] - **资产价格重估逻辑**：MSCI中国指数年初至今上涨18%，科技、消费板块受益显著；10年期国债收益率降至2.5%，境外机构连续6个月增持人民币债券，持仓规模突破4.2万亿元 [7] 未来路径：双向波动或成新常态 - **短期：破7后或延续强势**：离岸人民币突破7.0关口后，下一目标指向6.95，若站稳则可能冲击6.90心理关口；春节前结汇需求通常占全年30%，2026年1月汇率或进一步测试6.90-6.93区间 [8][9] - **中期：政策与市场博弈加剧**：若人民币快速升值突破6.8，央行可能通过调整外汇存款准备金率、逆周期因子等工具释放信号；若美国经济“软着陆”确认，美元指数可能反弹至102-103，压制人民币升值空间 [10] - **长期：汇率市场化改革深化**：央行或扩大汇率波动区间至±2%；CIPS系统覆盖112个国家，原油、铁矿石等大宗商品人民币计价占比提升至8% [11] 企业应对：从“被动承受”到“主动管理” - 出口企业可采用“远期结汇+期权组合”的动态对冲策略，在锁定基础汇率的同时保留升值收益空间 [12] - 企业可在东南亚、中东布局生产基地，减少美元结算依赖，利用区域货币（如人民币、东盟货币）对冲风险 [12] - 试点“汇率保险”产品，将汇率波动纳入供应链金融定价模型，降低财务成本不确定性 [12]

12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关。 | 美元兑中国离岸人民币 | | | | | | | + 添加自选 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FX USDCNH ③ 外汇 ■ Level1基础行情 | | | | | | | | | | 6.997542 -0.0214 -0.3000% | | | | | | | | | | 交易中 12-25 10:34 北京时间 | | | | | | | | | | 与 中国离岸人民币兑美元 0.1429 +0.0004 +0.3100% > | | | | | | | | | | 行情 | | | | | | | | | | 今开 7.0332 最高 | | | | | 7.0391 | 买入价 | | 6.9952 | | 昨收 7.0070 | | | 最低 | | 6.9928 | 卖出价 | | 6.9999 | | स्त्रीय 月K 更多v | 日K | 周K | | | | | 6 高级工具 | | | 7.018950 | | | | | | | ...

有人年初存美元，如今倒亏钱 人民币的大幅升值，也使得美元存款成了"负收益"。杭州市民张凯（化名）手头上有1万多美元外汇，今年2月份一部分美元（8400美元）办了13个月的定 期存款，到期利率为2.8%，到期收益254.8美元。如果按目前的汇率计算，本金加利息相当于人民币60596元；而年初的时候，8400美元相当于61629元人 民币。也就是说，按人民币计价的话，张凯的8400美元不但没赚到钱，反而亏1033元人民币。 张凯的朋友李敏（化名）因为孩子在国外留学，前几年换了不少美元，其中一部分暂时购买了美国长期国债，一年的收益有将近5%。"有一笔5万美元左 右的国债，大部分是在汇率7.2左右换的。"李敏说。按5%的利率计算，5万美元本金加利息一共是52500美元，按目前人民币计价的话相当于367573.5元； 而当初的5万美元的换汇成本是360480元人民币。也就是说，在享受美国国债5%高收益的情况下，按人民币计价，这一年李敏5万美元的收益只有7093.5 元人民币，收益率1.97%，仅略高于一年期人民币定期存款。 "我的好几个同事、同学，今年买A股收益率普遍很不错，有20%、30%的，还有50%以上的，感觉我 ...

美联储2025年12月降息政策及其影响 - 2025年12月11日，美联储宣布降息25个基点，符合市场预期[6] - 美联储对未来降息节奏的预期成为市场关注焦点，市场担忧未来降息节奏可能比预期更缓慢，即“鹰式降息”[6][7] - 市场预期美联储在2026年和2027年还将各有降息[7] 美元降息放缓对全球市场的短期影响 - 降息本身对全球资产是利好[7] - 若为“鹰式降息”，在降息与降息之间的间隔期，市场可能出现较大波动[7][8] - 在间隔期间，可能出现美债短期利率提升和美元短期升值，这对非美元资产不利[9] - 例如，2024年12月降息后，间隔数月未降息，2025年4月因短期关税危机，全球市场快速下跌，全球股票指数一度跌至4.2星[9] 美元降息周期中的市场表现案例 - 2025年3季度，随着美联储降息预期提升，全球股票市场出现大幅上涨[9] - A股和港股在2025年3季度涨幅尤为迅猛，其中创业板指创下近10年最大单季度涨幅[9] - 2019-2021年的A股港股牛市，出现在美元利率快速下降、美元大幅贬值的阶段[10] - 2022-2024年美元大幅加息，则导致全球股票市场回落，A股港股进入5点几星熊市[10] 从A股港股投资视角看降息模式 - A股港股投资更偏好“鸽式降息”，即美元利率快速下降[9] - 美元利率快速下降通常伴随美元汇率降低，更有利于A股港股的估值提升[10] 利率周期的长期规律 - 利率并非单边上涨或下跌，而是呈周期性波动[10] - 平均每3-5年为一轮小周期，过去10-20年已历经数次利率的上升和下降周期[10] - 降息周期通常出现高估止盈的机会，而加息周期通常出现低估买入的机会[10] 美国国债与利率背景 - 美元利率长期处于较高水平，但长期看仍需降低[6] - 超过38万亿美元的国债规模以及每年1万亿美元以上的利息开支，对美元构成较大压力[6]

市场操作逻辑 - 短期交易应遵循“买传闻，卖新闻”的原则，即在预期升温时顺势而为，在消息落地时逆势而动 [1] 当日市场总结 - 当日市场整体表现为：股市小幅上涨，LPR降息预期落空，资金面均衡偏松，长债收益率小幅上行 [4] - 央行公开市场操作净回笼1836亿元，因673亿元逆回购投放无法覆盖1309亿元逆回购与1200亿元国库现金定存到期 [5] - 银行间资金面均衡偏松，主要回购利率保持平稳，其中DR001在1.27%附近，DR007在1.43%附近 [6] - 12月LPR报价保持不变符合市场预期，债市早盘情绪平稳，10年期国债利率在1.835%至1.848%区间内震荡 [7] 债券市场表现 - 10年期国债活跃券（250016）收益率上行0.80个基点，收于1.8430% [11] - 10年期国开债活跃券（250215）收益率上行1.30个基点，收于1.9050% [11] - 30年期国债活跃券（2500006）收益率上行1.05个基点，收于2.2375% [11] - 现券市场表现被动，受国债期货走势影响显著 [8] - 10年期国债利率在1.80%至1.85%的狭窄区间内已震荡近两个月 [8] 行业表现与趋势 - 全球主动型基金管理表现不佳，2025年仅有29%的主动型基金战胜其基准指数，为2019年以来最低水平 [8] - 债券投资领域面临挑战，市场讨论的未来出路包括量化投资、固收+策略等方向 [8]

国外机构观点 - 瑞银分析师认为，投资者对人工智能的FOMO情绪与泡沫焦虑并存，可能导致美国股市在2026年前持续紧张和波动，大跌与快速反转的趋势或将延续 [1] - 高盛分析师预计，中国企业盈利在2026年可能增长14%，2027年或增长12%，并重申中国股市到2027年有上涨38%的潜力，MSCI中国指数成分股盈利到2030年预计每年增加约1.5% [1] - 摩根大通经济学家预计日本央行可能在2026年底前继续加息以应对日元疲软，预计2026年将加息两次（4月和10月），政策利率目标为1.25% [1] - 野村证券全球外汇策略团队指出，日本当局进行外汇干预的具体触发水平不确定，但大胆行动可能已为时不远，市场需对日元持续贬值保持警惕 [2] - 丹斯克银行分析师表示，因美联储降息而欧洲央行维持利率不变，欧元兑美元可能在中期走强，预计美联储将在2026年3月和6月再次降息两次，而欧洲央行在2026年和2027年全年维持利率不变 [2] 国内宏观经济与政策 - 中金公司分析师指出，2025年消费股表现疲软源于信用周期走弱及消费修复缓慢，政策面对内需的支持信号明确但细节待落地，2026年两会前的财政政策力度是市场关注重点 [3] - 中银证券首席经济学家预计2025年GDP增速达5%，并认为2026年作为“十五五”开局之年，政府投资将是经济稳增长的关键抓手，中央经济工作会议“推动投资止跌回稳”的表述是积极信号 [6] - 中信证券研报预计，2026年政策利率可能以10个基点的幅度调降1到2次，银行业净息差降幅有望收窄至4个基点左右，上市银行营收和净利润同比增速或分别改善至3.3%和2.8% [7] - 招商银行研报认为，日本央行加息至0.75%后，日元套息交易可能持续逆转，截至2024年末约9万亿美元的头寸或随利差收窄而收缩，同时日本财政扩张可能推高中长期日债收益率，对全球金融条件形成压制 [3][4] 国内行业与市场配置 - 中信建投研报2025年12月看好家电、电力及公用事业、国防军工、电子、计算机和保险的相对收益，同时指出白银的VIX处于历史极大值，需警惕超买回调风险 [5] - 中信证券研报基于消费者调查指出，居民收入信心与预期上升，就业情绪改善，A股投资偏好小幅上涨，长期配置应重视消费结构变化，关注新产品/品类、新技术、新渠道、新市场四大方向 [5] - 中信建投研报继续看好AI算力板块，认为国内链公司前期调整较多且国产GPU能力提升，有望加速国内AI算力基础设施部署 [8] - 中信建投研报称，美国11月CPI超预期降温助推了市场对美联储2026年降息幅度的上修，黄金、白银及工业金属价格走强，充裕流动性与供给强约束推动商品价格挑战高点 [9][10] - 中泰证券研报预计，受益于居民资产再配置和权益市场慢牛，上市险企2026年核心期缴和价值增长有望保持两位数增长 [10] - 华泰证券研报建议继续布局春季躁动行情，潜在催化包括外资仓位回补、年报预告披露及可能的降准，关注方向包括AI链、电池、有色、化工品、军工及大众消费等 [10] - 中信证券研报建议关注长债及超长债短期利率超调后的配置机会，认为在宽货币工具待落地的环境下，超长债长期仍具配置价值 [6]