重要提醒 我们对权益相对乐观，建议 2026 年 1 月权益配置权重为 47.50% ： 超配 A 股（ 10.00% ），超配港股（ 10.00% ），超配美股（ 17.50% ），低配欧 股（ 2.50% ），标配日股（ 5.00% ），低配印股（ 2.50% ）。 权益资产中，（ 1 ）多重因素支持中国权益表现，建议超配 A/H 股。 经济工作会议临 近， 2026 年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储 12 月如期降息，人民币稳定升值，为 2026 年初中国宽 松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。 （ 2 ）"金发姑娘"背景渐显有利于美股表现，建议超配美股。 美国经济边际降温但韧性仍在，内生性通 胀粘性逐渐减弱，企业盈利预期或仍支撑美股中枢上行。 我们 对债券相对中性，建议 2026 年 1 月债券配置权重为 37.50% ： 长久期国债（ 10.00% ），短久期国债（ 10.00% ），长久期美债（ 7.50% ）， 短久期美债（ 10.00% ）。 债券资产中，（ 1 ）新年国债配置力量或进行博弈。 融资需求与信贷供给不平衡仍是客观现实，但风险偏 ...