姓名：李津文 F0244287 Z0012495 临近长假，避险为主 研究员 财达期货｜股指期货周报 财达期货｜股指期货周报 2025-9-29 行情回顾: 从业资格号： 上周四个股指期货品种走势以震荡上涨为主基调，其中中证 500 和沪深 300 上涨幅度相对较大。四个股指期货品种基差走势贴 水深度有所改善，但大部分合约仍保持期货贴水模式。期指主力合 约期货-现货基差，IH 收于 3.38，IF 收于-25.05，IC 收于-160.91， IM 收于-208.39。 投资咨询号： 上周 A 股市场整体呈现震荡向上走势，中小盘指数表现相对较 好。目前主要指数都运行到历史压力位，面临方向的选择，周线缩 量是正常表现。板块已经出现了轮动，风电、化纤、化肥等前期调 整的板块，在本周有短期企稳的特征。国庆节前各路资金均有减仓 避险需求。反应在盘面上，前期受到杠杆资金介入较深的算力、创 新药等板块在周五出现下跌，同时会有少量资金博弈国庆的消费情 况。另外，市场在这个位置横向运动了 5 周，没有特殊事件的影响 和资金的强势拉升，这个位置短期不具备突破的能力。 综合分析： 美联储降息周期中，海外资金或将加速加量流入中国资 ...

财达期货｜ 焦煤焦炭周报 财达期货｜焦煤焦炭周报 2025-09-29 焦钢博弈剧烈，双焦期价震荡运行 【期现行情】 上周焦煤 2601 合约周五收于 1196.5，周跌幅 2.88%，现货市场主流地区报价 偏强运行。 研究员 上周焦炭 2601 合约周五收于 1692.5，周跌幅 2.65%，现货市场主流地区报价 暂稳为主。 姓名：申伟光 【基本面分析】 焦煤： 供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率 86.5%，环比上升 1.8%。 全国 314 家独立洗煤厂产能利用率 38.2%，环比上升 0.8%；精煤日均产量 27.5 万 吨，环比增加 0.7 万吨。上周，产地煤矿缓慢恢复生产，炼焦煤矿山核定产能利用 率呈上升趋势，除部分煤矿有停限产情况外，产地多数煤矿开工维持正常。生态环 境保护督察组分别向主要省份反馈，提到继续要推进生态环境隐患整治、煤炭主产 地继续严格落实煤炭总量控制等内容，市场预期中长期煤炭总量增长受限。库存方 面，当前焦煤采购仍较为积极，炼焦煤矿山原煤库存及洗煤厂精煤库存下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：同花顺、wind，mysteel、财达期货研发部 第 ...

财达期货｜生猪玉米周报 财达期货｜生猪、玉米周报 2025-09-29 生猪价格重心下移，玉米盘面低位震荡 研究员 姓名：田金莲 F3046737 Z0015545 生猪 上周生猪期货延续弱势，LH2511 合约报收 12575 元/吨，较前 周结算价下跌 2.03%。 从业资格号： 投资咨询号： 现货方面，全国外三元生猪市场价为 12.76 元/公斤，环比下 跌 0.15 元/公斤。利润方面，截至 9 月 26 日，自繁自养生猪养殖 利润为-74.11 元/头，环比下降 49.67 元/头；外购仔猪养殖利润 为-236.57 元/头，环比下降 37.26 元/头；猪粮比价为 5.44，周环 比下降 0.2。 上周全国生猪现货价格震荡偏弱，头部集团厂供应放量，需求 端未有明显改善，部分地区受台风天气影响，市场整体成交一般， 价格支撑乏力，生猪价格持续弱势调整。目前持续跌价后，价格已 低至成本线以下，养殖户低价出栏抵触情绪增加，加之双节消费带 动，下游产品备货效应有所显现，短期生猪价格或趋稳调整。盘面 来看，供大于求背景下，盘面重心持续下移，继续关注市场出栏节 奏及需求变化情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年前三季度碳酸锂期货价格探底企稳 6月下旬两次下探5.8万元/吨后因供应端扰动价格企稳走强 供应端海外资源进口增速慢但国内产量释放加速 需求端下游需求快速增长 库存端总库存周转天数下降但下游库存增量明显 国庆临近节前补库动力转弱 节后江西地区锂矿采矿证变更问题影响市场情绪 价格中枢围绕7.3万元/吨且波动率增加 若江西地区项目复产/生产不受影响多头逻辑削弱 价格走势依赖需求拉动 若无法如期复产/其他项目停产价格中枢上移 考虑明年是供应投产大年 2026年供需仍有15 - 20万吨过剩 新一轮周期需等待需求进一步拉动 价格区间为6 - 9万元/吨 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 价格、价差及持仓情况 - 展示了锂矿折碳酸锂价格、SMM电碳平均价、电池级碳酸锂期现价差、电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等价格及价差情况 还展示了仓单库存、持仓量、主力合约单边持仓/仓单库存等持仓情况 [15][16][22] 理论交割利润及进出口利润 - 呈现了碳酸锂进口利润、碳酸锂理论交割利润、锂辉石矿生产碳酸锂理论交割利润、锂云母矿生产碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润、外购生产利润等数据 [27][28] 库存 - 截止9月底碳酸锂社会库存13.7万吨左右 较7月最高值14.3万吨减少0.6万吨 总库存周转天数下降至39天 还展示了氢氧化锂社会库存情况（更新至8月） [30][34] 全球锂资源供应及成本 - 2025年全球锂资源预计供应（含回收）165.1万吨 2026年预计供应202.2万吨 锂资源含税现金成本80分位约6万元/吨 90分为线6.5万元/吨 [36][42] 锂矿产量、进口及智利发运情况 - 2025年1 - 8月国内合计锂矿产量环比增长44%至14.5万吨 其中锂辉石环比增加59% 锂云母环比增加40% 2025年1 - 8月国内锂精矿累计进口385万吨 同比持平 自加拿大进口增幅明显 自澳大利亚进口小幅增加 自津巴布韦进口明显减少 2025年1 - 8月智利发运硫酸锂至中国同比增长127%至6万吨 [45][48][51] 碳酸锂产量及进出口 - 2025年1 - 9月碳酸锂产量同比增长41.6%至68.31万吨 其中锂辉石提锂增速显著 1 - 8月累计进口同比增长4%至15万吨 [58] 氢氧化锂产量及进出口 - 2025年1 - 9月氢氧化锂产量同比下降21%至21.4万吨 [70] 六氟磷酸锂产量及进出口 - 2025年1 - 9月六氟磷酸锂产量同比增长40%至17.6万吨 [73] 废料回收 - 2025年1 - 8月废料回收同比增长8%至18万吨 [76] 总需求 - 2025年1 - 9月两大主材合计消耗碳酸锂同比增长51%至69.7万吨 全部需求消耗碳酸锂同比增长44%至82.6万吨 [83] 三元前驱体 - 2025年1 - 9月三元前驱体产量同比基本持平至62万吨 [88] 三元材料 - 2025年1 - 9月三元材料累计同比增长11%至56.7万吨 [91] 磷酸铁锂 - 2025年1 - 9月磷酸铁锂产量同比增长66%至251.3万吨 [94] 其他材料 - 2025年1 - 9月钴酸锂产量同比增长30%至8.6万吨 锰酸锂产量同比增长25%至10.5万吨 [97] 两大主材库存周转情况 - 展示了三元材料和磷酸铁锂库存周转天数 [98][100] 电芯产量 - 2025年1 - 8月电芯产量同比增长50%至1050GWh 其中动力电芯同比增长47% 占比约71% 且磷酸铁锂动力电芯占比70% 储能电芯同比增长59% [101] 锂电池产量 - 2025年1 - 8月锂电池产量同比增长48%至1105GWh 其中磷酸铁锂电池同比增长65% [103] 锂电池装机量 - 2025年1 - 8月锂电池装机量同比增长43%至418GWh 其中LFP同比增长65%至340.5GWh NCM同比下降10%至77.3GWh [105] 锂电池库存 - 展示了中国锂电池库存结构、库存-储能、库存-三元、库存-铁锂、库存-动力等情况 [107][108] 终端 - 新能源汽车 - 中国 - 2025年1 - 8月中国新能源乘用车零售销量累计为755.6万辆 同比增长7.5% 零售渗透率达51% 出口量202万辆 同比增51% 9月中国新能源汽车渗透率首次突破58%大关 达到58.1% 2026 - 2027年购置新能源汽车减半征收车辆购置税 [109] 终端 - 新能源汽车 - 美国 - 2025年1 - 8月美国汽车销量同比维持至1055万辆 新能源汽车销量同比增长5%至103万辆 渗透率同比提升0.4pcts至9.8% 7月3日美国众议院通过法案 9月30日终止电动汽车补贴机制调整 [111] 终端 - 新能源汽车 - 欧洲 - 2025年1 - 8月欧洲汽车销量同比增长0.4至869万辆 新能源汽车销量同比增长26.8%至232万辆 渗透率同比提升4pcts至27% [117] 终端 - 储能 - 2025年1 - 8月中国储能电芯出货量同比增长71%至307.45GWh 全球范围多点开花 国家发展改革委、国家能源局联合印发方案 2025 - 2027年预计新增装机容量超1亿千瓦 2027年底达1.8亿千瓦以上 带动投资约2500亿元 [119][122][126] 供需平衡 - 供给扰动抬升底部价格 需求拉动进入下一轮周期 展示了全球锂资源年度平衡、国内碳酸锂季度平衡等数据 [8][132]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 中美贸易谈判僵持，豆粕维持震荡 （豆粕周报9.22-9.26） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 中性 | 美国大豆产区天气短期良 | | | 期正常 | | 好。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏弱，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏空 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期尚好， 油厂压榨量维持高位 | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 计维持 ...

热点资讯 - 国家能源局发布1 - 8月全国电力工业统计数据，截至8月底全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18%，其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%；1 - 8月全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时 [2] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提到要落实落细适度宽松货币政策，加强逆周期调节，发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理 [2] - 美国8月个人支出增幅超预期，潜在通胀压力稳定，经通胀调整的消费者支出连续第二个月增长0.4%，美联储偏好的核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比维持在2.9%，显示本季度经济稳健 [2] - 当地时间9月28日，哈马斯称未收到调解员新提案，自多哈暗杀事件后与以色列谈判陷入僵局，准备积极负责研究新提案 [3] 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.73% [4] - 贵金属涨32.15%，油脂油料涨10.37%，软商品涨2.43%，有色涨20.11%，煤焦钢矿涨13.41%，能源涨2.96%，化工涨11.36%，谷物涨1.08%，农副产品涨3.39% [5] 重点关注 - 重点关注沪银、焦炭、纸浆、燃油、沪金 [6] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅 - 0.65%，月内涨跌幅 - 0.77%，年内涨跌幅14.21%；上证50日涨跌幅 - 0.40%，月内涨跌幅 - 1.19%，年内涨跌幅9.54%；沪深300日涨跌幅 - 0.95%，月内涨跌幅1.19%，年内涨跌幅15.63%；中证500日涨跌幅 - 1.37%，月内涨跌幅2.80%，年内涨跌幅26.46%；标普500日涨跌幅0.59%，月内涨跌幅2.84%，年内涨跌幅12.96%；恒生指数日涨跌幅 - 1.35%，月内涨跌幅4.19%，年内涨跌幅30.25%；德国DAX日涨跌幅0.87%，月内涨跌幅 - 0.68%，年内涨跌幅19.24%；日经225日涨跌幅 - 0.87%，月内涨跌幅6.17%，年内涨跌幅13.69%；英国富时100日涨跌幅0.77%，月内涨跌幅1.06%，年内涨跌幅13.60% [7][8] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.13%，月内涨跌幅 - 0.12%，年内涨跌幅 - 1.14%；5年期国债期货日涨跌幅0.06%，月内涨跌幅0.02%，年内涨跌幅 - 0.94%；2年期国债期货日涨跌幅0.04%，月内涨跌幅 - 0.07%，年内涨跌幅 - 0.61% [8] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅0.55%，月内涨跌幅0.89%，年内涨跌幅2.80%；WTI原油日涨跌幅0.34%，月内涨跌幅1.80%，年内涨跌幅 - 9.34%；伦敦现货金日涨跌幅0.28%，月内涨跌幅9.05%，年内涨跌幅43.24%；LME铜日涨跌幅 - 0.53%，月内涨跌幅3.06%，年内涨跌幅16.21%；Wind商品指数日涨跌幅0.42%，月内涨跌幅11.79%，年内涨跌幅29.26% [8] 其他 - 美元指数日涨跌幅 - 0.27%，月内涨跌幅0.35%，年内涨跌幅 - 9.48%；CBOE波动率日涨跌幅 - 8.66%，月内涨跌幅 - 0.46%，年内涨跌幅 - 11.87% [8]

股指 【行情资讯】 1、央行：保持流动性充裕 引导金融机构加大货币信贷投放力度 使社会融资规模、货币供应量增长 同经济增长、价格总水平预期目标相匹配; 文字早评 2025/09/29 星期一 宏观金融类 2、发改委：加快构建全国一体化算力网 打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一 体的新型算力网基础设施; 3、工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》； 4、国资委召开国有企业经济运行座谈会，聚焦稳电价、稳煤价、防止"内卷式"恶性竞争等听取意见 建议； 5、央视财经：新型储能市场一芯难求，有储能电芯企业订单排到明。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.15%/-0.39%/-0.55%/-1.10%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.53%/-1.45%/-2.22%/-4.63%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.55%/-1.71%/-2.82%/-5.75%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.14%/0.07%/0.11%/0.02%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，AI 等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换，快速轮动，市场 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 400-8888-598 国贸期货研究院 农产品研究中心 黄向岚 投资咨询号:Z0021658 从业资格号:F03110419 ITG国贸期货 2025/9/29 | 指标 | | 9月26日 | 涨跌 | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 113 | 30 | 1600 | ----- 18/19 ----- 22/23 | ===== 19/20 ===== 23/24 | == - 24/25 | == | | | 天津 日照 | 63 23 | 30 20 | 1200 400 | | | | | | | | | | 800 | | | | | | 43%豆粕现货基差 | 张家港 | 3 | 30 | | | | | | | (对主力合约) | | | | 400 | | | | | | | | | | 01/21 02/21 | 03/24 04/24 | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/2 ...

2025/9/29 13:25 【国富期货早间看点】SPPOMA⻢棕9⽉前25⽇产量环⽐减4.14% PAN巴西⼤⾖播种进度已达4.16% 20250929 | | 最新价 | 漆跌幅(%) 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98. 16 | -0. 28 | | 人民币(CNY/USD) | 7. 1152 | 0. 05 | | 马未林吉特(MYR/USD) | 4. 2129 | 0. 12 | | 印尼卢比(IDR/USD) | 16702 | 0. 52 | | 巴西里亚尔(BRL/USD) | 5. 3470 | 0. 57 | | 阿根廷比索(ARS/USD) | 1329.000 | -0. 60 | | 新币(SGD/USD) | 1. 2925 | 0. 45 | 02 现货行情 | 期货 | 现货 | 现货价格 | 基差 | 基差隔日变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE棕榈油2601 | 华北 | 9340 | 90 | -10 | | | 华东 | 9200 | -40 | 0 | | | 华南 | ...

国庆长假有色金属基本面浅析 2025 年 9 月 29 日 张天骜 爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：Z0012680 电话：025-52278450 邮箱：zhangtianao@ftol.com.cn 一、宏观基本面 1. 美国新一轮关税来袭： 当地时间 9 月 25 日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"上宣布， 自 10 月 1 日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括：对厨 房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收 50%关税，对进口家具征收 30%关税，对 专利及品牌药品加征 100%关税。特朗普当天还宣布，自 10 月 1 日起将对所有进 口重型卡车加征 25%关税。 美国关税政策再度加码，同时中美就 Tik Tok 问题达成一致，得到一个双方 可以接受，但并不算最优的解决方案。未来中美谈判可能不断拉锯，而全球贸易 仍然面临较大压力。 关税与贸易纠纷对有色金属形成不利影响。 2. 地缘政治风险较高 5. 国内货币政策保持稳定 虽然经过美国调停、美国/欧盟新一轮关税制裁等各种影响，但俄乌冲突目 前完全没有结束的迹象，反而愈演愈烈。中东地区矛盾激化， ...