【国富棕榈油研究周报】MPOB 马棕 11 月累库超预期，棕榈油价 格下跌 20251215 国富研究 国富研究 2025年12月15日 07:20 上海 油脂油料周度行情 目录 | í | 行情回顾 | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 1 | | 2. | DCE 棕榈油 | | | 二、产区天气 | | | 1. 棕榈油产区天气 | | = ( | 国际供需 | | 1. | MPOB 11 月报告 | | 2. | 马棕 12月预测 3100 ... | | 3. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 | | 1. | 进口利润 | | 2. | 棕榈油成交 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 10 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | | 3. FOB 报价 13 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. BMD 马棕 图: BMD马棕行情图 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月12日收盘,BMD 马棕02合约收于 4018 令吉/吨, 较 ...

【国富棕榈油研究周报】MPOB 马棕 11 月累库超预期，棕榈油价 格下跌 20251215 国富研究 国富研究 2025年12月15日 07:20 上海 油脂油料周度行情 目录 | í | 行情回顾 | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 1 | | 2. | DCE 棕榈油 | | | 二、产区天气 | | | 1. 棕榈油产区天气 | | = ( | 国际供需 | | 1. | MPOB 11 月报告 | | 2. | 马棕 12月预测 3100 ... | | 3. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 | | 1. | 进口利润 | | 2. | 棕榈油成交 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 10 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | | 3. FOB 报价 13 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. BMD 马棕 图: BMD马棕行情图 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月12日收盘,BMD 马棕02合约收于 4018 令吉/吨, 较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周CBOT大豆价格下跌主要受美豆出口需求疲软、南美降雨改善及美豆油价格下挫影响；美豆维持丰产预期，但出口需求预期仍偏疲弱，压榨预期向好；需持续关注美豆出口进程、南美天气及美国生柴政策变化等情况 [9] 各部分内容总结 行情回顾 - 大豆：截至12月12日，CBOT大豆01合约收于1076.25美分/蒲式耳，较前一周下跌2.62%；美豆出口需求弱、南美降雨改善、美豆油价格下跌影响其价格；USDA 12月报告未调美豆产量和出口预估，期末库存预估维持2.9亿蒲 [9] - 豆粕：外盘CBOT豆粕01合约收于302.0美元/短吨，较前一周下跌1.76%，受CBOT大豆走弱及美豆粕供应预期充足压制；内盘DCE豆粕2605合约收于2770元/吨，较前一周下跌1.81%，受大豆进口成本和供应影响，国内采购美豆进度慢或有支撑；现货基差走强 [13][17] - 豆油：外盘CBOT豆油01合约收于50.07美分/磅，较前一周下跌3.15%，受国际原油和竞品植物油价格下跌带动；内盘DCE豆油2601合约收于8240元/吨，较前一周下跌0.31%，2605合约收于7994元/吨，较前一周下跌1.06%，受大豆进口成本和库存高企打压；现货基差震荡 [21][24] 产区天气 - 巴西大豆产区天气：过去一周部分州降雨和气温有异常；未来一周中西部降雨或高于正常，部分州气温低于正常 [26][27] - 阿根廷大豆产区天气：过去一周部分地区降雨有差异，整体气温正常；未来一周降雨和气温预计整体正常 [33][35] 国际供需 - 美国大豆：USDA 12月报告对24/25年度美豆供需平衡表小幅调整，25/26年度未调整，期末库存预估2.9亿蒲；伊利诺伊州榨利和下游产品价格下跌；10月美豆压榨量同比增9.86%，累计同比增9.87%；当周出口检验量环比升，累计同比降幅缩窄；25/26年度当周出口销售累计同比降幅走扩；本周美豆榨利和D4 RINs价格下跌 [43][44][52] - 巴西大豆：USDA 12月报告维持25/26年度产量预估1.75亿吨，上调进口和期末库存预估；各机构预估产量有差异；截至不同时间，巴西大豆播种率不同；Anec上调12月出口预估，累计出口同比增8.53%；本周升贴水报价涨，榨利下跌 [61][64][74] - 阿根廷大豆：USDA 12月报告上调24/25年度压榨预估，下调期末库存；维持25/26年度产量预估，下调期末库存；截至不同时间，播种进度不同；农户当周24/25年度大豆出口销售环比升；本周榨利震荡略涨 [83][84][93] 国内供需 - 豆油供需：中国进口大豆采购进度有变化；港口和油厂大豆库存周环比减；进口大豆到港量、油厂压榨量和开机率下滑；本周豆油成交量、产量和表观消费量减少；油厂豆油商业库存下滑 [95][97][102] - 豆粕供需：油厂豆粕产量和表观消费量减少；油厂豆粕库存下滑，饲料厂物理库存天数增加；本周豆粕成交量和提货量上升；下游生猪养殖利润亏损好转，生猪出场价格和猪粮比价下跌；截至12月12日，大商所豆粕仓单注册数量为23,830手 [110][113][116] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了豆油、豆粕基差、月差及品种差相关图表 [125] - FOB报价：展示了豆油、美豆粕、阿根廷豆粕、巴西豆粕FOB报价及相关价差图表 [146] - CFTC持仓情况：展示了CBOT豆粕、大豆、豆油管理基金净多持仓图表 [150]

报告行业投资评级 - 研究机构Kenanga Research对种植业板块维持“中性”看法 [7] 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棕榈油、大豆等作物的产量、库存、出口等数据有不同程度变化，市场供需格局受产区天气、政策调整等因素影响，农产品价格和市场走势存在不确定性 [6][9] - 美国农业部相关报告及市场数据反映了农产品市场的现状和预期，同时宏观层面的利率、就业等因素也会对农产品市场产生影响 [9][17] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4102.00，上日涨跌幅0.24%，隔夜涨跌幅 -0.05%；布伦特02（ICE）收盘价62.12，上日涨跌幅 -0.66%，隔夜涨跌幅 -0.10%；美原油01（NYMEX）收盘价58.39，上日涨跌幅 -0.78%，隔夜涨跌幅 -0.19%；美豆01（CBOT）收盘价1087.75，上日涨跌幅 -0.55%，隔夜涨跌幅 -0.18%；美豆粕01（CBOT）收盘价301.40，上日涨跌幅 -1.76%，隔夜涨跌幅 -0.56%；美豆油01（CBOT）收盘价50.99，上日涨跌幅 -0.37%，隔夜涨跌幅 -0.37% [1] - 美元指数最新价99.23，涨跌幅0.14%；人民币（CNY/USD）最新价7.0773，涨跌幅0.01%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1159，涨跌幅0.05%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16692，涨跌幅0.25%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4340，涨跌幅 -0.13%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1437.0000，涨跌幅0.28%；新币（SGD/USD）最新价1.2978，涨跌幅0.14% [1] 现货行情 - 2025年12月9日，DCE棕榈油2601在华北现货价格8710，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8610，基差0，基差隔日变化0；华南现货价格8580，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8340，基差152，基差隔日变化 -2；江苏现货价格8450，基差262，基差隔日变化 -2；广东现货价格8470，基差282，基差隔日变化 -2；天津现货价格8350，基差162，基差隔日变化8 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格3000，基差 -4，基差隔日变化16；江苏现货价格3000，基差 -4；广东现货价格3000，基差 -4，基差隔日变化16；天津现货价格3050，基差46 [2] - 进口大豆报价美湾CNF升贴水248美分/蒲式耳，CNF报价493美元/吨；巴西CNF升贴水140美分/蒲式耳，CNF报价458美元/吨；阿根廷CNF报价1271.75美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区将有大范围降雨，对作物生长有利，当前作物生长条件总体良好或呈改善趋势；阿根廷大豆主产区土壤墒情良好，但部分地区有干旱风险 [4] 国际供需 - USDA预计全球2025/26年度棕榈油产量8001.6万吨，较上月预估下修80万吨；期末库存1520.6万吨，较上月预估下修38.3万吨；出口4543.3万吨，较上月预估下修27.5万吨 [6] - Kenanga Research认为今年食用油供应紧张状况可能持续到明年，2026年库存可能同比持平，毛棕榈油价格预计进入2026年后走软但仍保持坚挺，预测今年每吨4300马币，2026年每吨4000马币 [7] - Felda和FGV将恢复在登嘉楼州油棕榈种植园的运营，FGV拥有324563公顷油棕榈土地储备，去年新鲜油棕榈果串产量达397万吨 [8] - USDA公布12月油籽报告，美国2025/2026年度大豆期末库存预估为2.9亿蒲式耳，环比持平；全球2025/26年度大豆期末库存预估为1.2237亿吨，较11月预估增加0.0038亿吨 [9] - 参与美国作物补贴计划的农民报告无法在12月1日前种植的农作物面积，其中玉米183.9万英亩，大豆126.8万英亩，小麦28.4万英亩 [10] - USDA预计全球2025/26年度豆粕期末库存1882.4万吨，较上月预估上调55.3万吨；产量2.86637亿吨，较上月预估上调21.9万吨；出口8188.8万吨，较上月预估上调34万吨 [11] - USDA预计全球2025/26年度豆油期末库存589.1万吨，较上月预估上调19.8万吨；产量7060.9万吨，较上月预估上调4.2万吨；出口1335.1万吨，较上月预估上调15.2万吨 [11] - 受访分析师称美国10月大豆压榨量可能创纪录高位，约合2.342亿蒲式耳，较2024年10月增加8.6%；截至10月31日，美国豆油库存预估为17.17亿磅，较2024年10月末增加7.8% [12] - Anec预计巴西大豆12月出口量333万吨，高于前一周预测的281万吨；豆粕12月出口量183万吨，高于前一周预测的133万吨 [12] - 阿根廷下调大豆及其副产品、小麦、大麦、玉米和高粱的出口税 [13] - 欧盟粮食商会Coceral预测2026年欧盟和英国油菜籽产量为2180万，与2025年持平 [13] - 截至12月7日，欧盟2025/26年棕榈油进口量121万吨，去年为150万吨；大豆进口量537万吨，去年为595万吨；油菜籽进口量167万吨，去年为276万吨 [13] - 10月份澳大利亚油菜籽出口量为62708吨，低于9月份和2024年10月 [13] - 周二，波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位，各型船运价指数均下跌 [14] 国内供需 - 12月9日，豆油成交29600吨，棕榈油成交500吨，总成交30100吨，环比减少6100吨，跌幅17% [15] - 12月9日，全国主要油厂豆粕成交24.34万吨，较前一交易日减3.51万吨，全国动态全样本油厂开机率为56.94%，较前一日上升0.77% [15] - 截至12月9日，全国豆油港口库存为113万吨，较12月2日减少3.8万吨 [15] - 11月份全国猪肉供应充足，价格环比小幅下降，10月末全国能繁母猪存栏为3990万头，环比降1.1%，同比减2.1% [15] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% [17] - ADP周度就业报告显示截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位 [17] - 美国11月NFIB小型企业信心指数99，前值98.2 [17] - 美国10月JOLTs职位空缺767万人，预期715万人 [17] - 美国9月谘商会领先指标月率 -0.3%，预期 -0.3%，前值 -0.5% [17] - 美国至12月5日当周API原油库存 -477.9万桶，预期 -175万桶，前值248万桶 [17] 国内要闻 - 12月9日，美元/人民币报7.0773，上调（人民币贬值）9点 [19] - 12月9日，中国央行开展1173亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼390亿元 [19] 资金流向 - 2025年12月9日，期货市场资金净流出161.49亿元，其中商品期货资金净流出135.42亿元，股指期货资金净流出25.12亿元，国债期货资金净流出0.72亿元 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棕榈油价格上涨 外盘BMD马棕02合约和内盘DCE棕榈油01合约较上周分别上涨0.92%和1.67% 不过市场预期马棕11月出口环比大幅下滑、11月预计累库至历史同期高位水平在一定程度上压制盘面价格走势 需关注MPOB报告数据、棕榈油产地高频数据、印度等主销区进口需求变化以及相关国家生物柴油政策变化情况[8][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - BMD马棕：截至12月5日收盘 BMD马棕02合约收于4152令吉/吨 较上周上涨0.92% 本周价格上涨受市场预期马棕11月产量或环比下滑、印度11月棕榈油进口量预计环比增长以及国际原油价格上涨提振 但市场预期马棕11月出口需求疲软以及11月或将继续累库拖累价格 三大机构高频数据预计马棕11月出口环比减少15.89%-39.21%[8] - DCE棕榈油：截至12月5日收盘 DCE棕榈油01合约收于8770元/吨 较上周上涨1.67% 本周连棕价格上涨 但市场预期马棕11月出口环比大幅下滑以及11月预计累库至历史同期高位水平压制盘面价格走势 现货方面 本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度有所修复 近期国内棕榈油小幅去库 下游成交较为清淡 现货基差维持震荡走势[12] 产区天气 - 马来产区天气：本周（11.29 - 12.5） 除沙捞越西部及东部少部分地区降水高于历史正常水平15 - 25mm外 其余地区降水整体处于或者低于历史正常水平15 - 100mm 未来一周（12.6 - 12.12） 除马来半岛北部及东南部、沙巴东北部部分地区降水预计低于历史正常水平15 - 50mm外 其余地区降水预计普遍处于或者高于历史正常水平15 - 50mm[14][16] - 印尼产区天气：本周（11.29 - 12.5） 除苏门答腊岛北部及中西部、加里曼丹岛北部及南部部分地区降水低于历史正常水平15 - 75mm外 其余地区降水处于或者高于历史正常水平15 - 75mm 未来一周（12.6 - 12.12） 除苏门答腊岛北部以及加里曼丹岛南部少部分地区降水预计低于历史正常水平15 - 25mm外 其余地区降水预计普遍处于或者高于历史正常水平15 - 100mm[20][22] 国际供需 - 马棕11月预测： - 出口预测：AmSpec数据显示 马来西亚11月1 - 30日棕榈油出口量为1,263,298吨 较上月同期减少15.89%；ITS数据显示 出口量为1,316,455吨 较上月同期减少19.7%；SGS数据显示 预计出口量为779,392吨 较上月同期减少39.21%[24] - 产量预测：SPPOMA数据显示 2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.09% 出油率环比上月同期增加0.36% 产量环比上月同期减少0.19%；MPOA公布的数据显示 马来西亚11月1 - 30日棕榈油产量预估减少4.38% 其中马来半岛减少5% 沙巴减少3.75% 沙捞越减少3.3%[27] - 其他重要资讯： - 印度炼油商取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油订单 因全球价格上涨和卢比贬值 本土豆油比进口更便宜 棕榈油较豆油存在每吨逾100美元的价差 促使炼油商转向更廉价的替代品[30] - 马来西亚11月棕榈油库存可能升至六年半高位 10位交易商、种植商和分析师的预估中值显示 11月棕榈油库存预计环比增长7.78% 达到266万吨 毛棕榈油产量估计为198万吨 较上月下降3% 出口量预计下降14.9% 至144万吨[31] - 印度11月份棕榈油进口量环比增长4.6% 至63万吨 豆油进口量下降12% 至40万吨 葵花籽油进口量下降44% 至14.5万吨 11月份食用油进口总量较上月下滑11.5% 至118万吨 12月棕榈油进口量可能进一步上升至75万吨[32] 国内供需 - 进口利润：本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度有所修复[33] - 棕榈油成交：本周棕榈油成交量大幅下滑 截至12月5日当周 棕榈油周度成交总量为700吨 较上周减少7900吨 减幅为92%[36] - 棕榈油库存：截至2025年11月28日（第48周） 全国重点地区棕榈油商业库存为65.35万吨 环比上周减少1.36万吨 减幅为2.04%；同比去年48.27万吨增加17.08万吨 增幅为35.38%[38][39] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况： - 棕榈油基差、月差：展示了山东、天津、江苏、广州24度棕榈油对01现货基差以及棕榈油1 - 5价差相关图表[42][46] - 品种差和POGO价差：展示了国际豆棕价差、POGO价差、国际菜棕价差、国际葵棕价差、国内菜棕盘面价差、国内豆棕盘面价差相关图表[48][51] - 棕榈油仓单数量和期货持仓量：展示了DCE棕榈油仓单数量和DCE棕榈油01合约持仓量相关图表[53] - FOB报价：展示了马来西亚24度棕榈油FOB和印尼24度棕榈油FOB相关图表[57]

【国富豆系研究周报】美豆出口需求依旧疲软，CBOT 大豆价格下 跌 20251208 国富研究 国富研究 2025年12月8日 07:21 上海 标题已修改 油脂油料周度行情 目录 | 一、行情回顾 | | --- | | 1. 大豆 | | 2. 豆粕 | | 3. 豆油 | | 二、产区天气 | | 1. 巴西大豆产区天气 7 | | 2. 阿根廷大豆产区天气 8 | | 国际供需 10 = ( | | 1. 美国大豆 10 | | 2. 巴西大豆 | | 3. 阿根廷大豆 18 | | 四、 国内供需 21 | | 1. 豆油供需 21 | | 2. 豆粕供需 | | 五、 国内外油脂期现价格、价差情况 | | 1. 基差、月差、品种差情况 . | | 2. FOB 报价 | | 3. CFTC 持仓情况 | 2 公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、 行情回顾 1. 大豆 图:CBOT美豆行情 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月5日收盘,CBOT 大豆 01 合约收于 1105.25 美分 /蒲式耳,较前一周下跌2.81%。本周 CBOT 大豆价格下跌,主要受美豆出 现需求表现依旧疲软以及 ...

【国富期货早间看点】MPOA马棕11月产量环比减4.38% 分析师预 估25/26年美豆期末库存为3.02亿蒲 20251208 国富研究 国富研究 2025年12月8日 07:21 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油02(BMD) | 4152.00 | 1.12 | | | 布伦特02(ICE) | 63. 86 | 0. 77 | 0. 39 | | 美原油01(NYMEX) | 60. 14 | 0.74 | 0.23 | | 美豆01 (CBOT) | 1105. 25 | -1.29 | -1. 21 | | 美豆粕01(CBOT) | 307. 40 | -1.22 | -0.93 | | 美豆油01(CBOT) | 51. 70 | -0. 29 | -1.15 | | | 最新价 | 涨跌幅(%) | 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98.97 | -0. 08 | | | 人民币(CNY/USD) | 7. 0749 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了农产品、能源、金属等期货市场的隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，帮助投资者了解市场动态和潜在投资机会 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4123.00，上日涨跌幅 -1.20%，隔夜涨跌幅0.41%；布伦特02（ICE）收盘价63.37，上日涨跌幅0.99%，隔夜涨跌幅1.23%；美原油01（NYMEX）收盘价59.70，上日涨跌幅1.00%，隔夜涨跌幅1.39%等 [1] - 美元指数最新价99.05，涨跌幅0.16%；人民币（CNY/USD）最新价7.0733，涨跌幅 -0.03%等 [1] 现货行情 - 2025年12月4日，DCE棕榈油2601华北现货价格8790，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8690，基差0，基差隔日变化0等 [2] - 进口大豆美湾CNF升贴水242（美分/蒲式耳），CNF报价499（美元/吨）；巴西CNF升贴水135（美分/蒲式耳），CNF报价463（美元/吨） [2] 重要基本面信息 产区天气 - 冷锋将给巴西中部带来分散性阵雨，南部土壤墒情值得关注；阿根廷大豆主产区天气干燥，周末或下周初可能再迎降雨 [5] - 未来三个月出现弱拉尼娜现象的可能性达55%，2026年1 - 3月及2 - 4月期间，厄尔尼诺 - 南方涛动（ENSO）中性状态的概率将从约65%升至75% [6] 供需信息 - 印度炼油商取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油订单，转向更廉价的棕榈油 [7] - 截至10月30日当周，美国大豆出口销售合计净增124.85万吨，豆粕出口销售合计净增21.98万吨，豆油出口销售合计净增0.47万吨 [8][9] - 巴西12月大豆出口量料为281万吨，11月出口大豆419.7万吨，较上年同期增加64.40% [9] - 7 - 9月欧盟三种主要油籽加工量较上一年度同期下降2%，2024/25市场年度欧盟葵花籽加工总量下降，大豆加工量增长7% [10] - 加拿大2025年油菜籽单产创历史新高，全国产量增长13.3%至2180万吨 [11] - 周四波罗的海干散货运价指数从近两年高点回落，各类型船型运价下跌 [12] 国内供需 - 12月4日，豆油成交23500吨，棕榈油成交300吨，总成交环比增加1700吨，涨幅7.7% [14] - 12月4日，全国主要油厂豆粕成交8.55万吨，较前一交易日减少8.11万吨，全国动态全样本油厂开机率为55.96%，较前一日上升0.87% [14] - 12月4日“农产品批发价格200指数”上升0.36个点，“菜篮子”产品批发价格指数上升0.42个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为87%，到明年1月累计降息25个基点的概率为64.1% [16] - 美国至11月29日当周初请失业金人数19.1万人，11月挑战者企业裁员人数7.1321万人，9月工厂订单月率0.2% [16][17] - 欧元区10月零售销售月率持稳，年率上扬1.5% [17] 国内要闻 - 12月4日，美元/人民币报7.0733，下调（人民币升值）21点 [19] - 12月4日，中国央行开展1808亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1756亿元 [19] - 12月5日，中国人民银行将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [19] 资金流向 - 2025年12月4日，期货市场资金净流出49.23亿元，其中商品期货资金净流入39.47亿元，股指期货资金净流出85.68亿元，国债期货资金净流出3.1亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4130.00，上日涨跌幅-0.02%，隔夜涨跌幅-0.63%；布伦特02（ICE）收盘价62.75，上日涨跌幅0.58%，隔夜涨跌幅-0.35%；美原油01（NYMEX）收盘价59.11，上日涨跌幅0.89%，隔夜涨跌幅-0.15%；美豆01（CBOT）收盘价1116.25，上日涨跌幅-0.69%，隔夜涨跌幅-0.53%；美豆粕01（CBOT）收盘价311.20，上日涨跌幅-0.13%，隔夜涨跌幅-0.26%；美豆油01（CBOT）收盘价51.71，上日涨跌幅-1.65%，隔夜涨跌幅-1.11% [1] - 美元指数最新价98.90，涨跌幅-0.44%；人民币（CNY/USD）最新价7.0754，涨跌幅-0.06%；马米林吉特（MYR/USD）最新价4.1336，涨跌幅0.03%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16609，涨跌幅-0.29%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3295，涨跌幅-0.58%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1452.5000，涨跌幅-0.24%；新币（SGD/USD）最新价1.2972，涨跌幅0.00% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北现货价格8870，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8770，基差0，基差隔日变化0；华南现货价格8740，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8440，基差148，基差隔日变化 -14；江苏现货价格8580，基差288，基差隔日变化1；广东现货价格8580，基差288，基差隔日变化 -4；天津现货价格8460，基差168，基差隔日变化 -4 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格3020，基差 -20，基差隔日变化0；江苏现货价格3020，基差 -20，基差隔日变化0；广东现货价格3010，基差 -30，基差隔日变化0；天津现货价格3080，基差40，基差隔日变化0 [2] - 进口大豆报价美湾CNF升贴水242美分/蒲式耳，CNF报价502美元/吨；巴西CNF升贴水125美分/蒲式耳，CNF报价463美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西南部土壤墒情仍有利，但降雨频率下降，周末北部缺雨，周一锋面穿过南部，中部降水或增强，部分大豆可能开花，缺墒情况值得关注 [5] - 阿根廷大豆主产区本周剩余时间干燥，周末或下周初可能降雨，长期干燥夹杂暴雨，给玉米和大豆生长带来不同条件 [5] - 过去一周阿根廷温暖干燥，巴西温暖干燥，未来阿根廷中部/北部气温正常至凉爽，潘帕斯草原干燥，巴西未来10日气温接近正常至凉爽，全境将潮湿，南部干旱持续，强降雨或影响早季作物生长，干旱或助南部作物生长 [6][7] 国际供需 - 马来西亚11月棕榈油库存预计升至六年半高位266万吨，环比增7.78%，毛棕榈油产量估计198万吨，较上月降3%，出口量预计降14.9%至144万吨 [9] - 马来西亚棕榈油产量预估维持在1920万吨不变，预估区间1870 - 1970万吨 [9] - 沙捞越种植公司11月毛棕榈油产量9760.82吨，棕榈仁产量2375.57吨，棕榈鲜果串产量37212.28吨 [10] - 截至10月21日当周，CBOT大豆多头持仓增6224手至196658手，空头持仓减25227手至119042手等 [10] - 截至10月30日当周，美国大豆出口销售料净增600000 - 2000000吨，豆粕出口销售料净增200000 - 450000吨，豆油出口销售料净增5000 - 25000吨 [11] - 阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4690万吨，播种面积预计为1670万公顷 [12] - 截至11月26日当周，阿根廷农户销售33.04万吨24/25年度大豆和3.59万吨25/26年度大豆，所有年度累计销量8565.28万吨 [13] - 乌克兰油菜籽产量前景持稳在340万吨，预估区间320 - 360万吨，截至11月28日已播种108.4万公顷 [13] - 周三，波罗的海干散货运价指数涨245点或9.4%，报2845点，海岬型船运价指数涨754点或约16.3%，巴拿马型船运价指数跌23点或1.2%，超灵便型散货船运价指数涨3点 [14] 国内供需 - 12月3日，豆油成交21800吨，棕榈油成交300吨，总成交22100吨，环比减4600吨，跌幅17% [16] - 12月3日，全国主要油厂豆粕成交16.66万吨，较前一日减1.43万吨，开机率为55.09%，较前一日上升2.15% [16] - 12月3日“农产品批发价格200指数”为128.16，比昨天上升0.34个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.69，比昨天上升0.39个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天上升0.9%等 [16] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为89%，维持利率不变的概率为11%，到明年1月累计降息25个基点的概率为64.8%等 [18] - 美国11月ADP就业人数 -3.2万人，预期1万人，前值4.2万人，下半年就业增长停滞 [18] - 美国至11月28日当周MBA抵押贷款申请活动指数为313，前值为317.6 [19] - 美国11月标普全球服务业PMI终值54.1，预期55，前值55 [19] - 美国9月工业产出月率0.1%，预期0%，前值由0.1%修正为 -0.1% [19] - 美国9月进口物价指数月率0%，预期0.1%，前值由0.3%修正为0.1% [19] - 美国至11月28日当周EIA战略石油储备库存25万桶，原油库存57.4万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存 -45.7万桶 [19] - 欧元区10月PPI月率0.1%，预期0.1%，前值 -0.1% [19] - 欧元区11月服务业PMI终值53.6，预期53.1，前值53.1 [19] 国内要闻 - 12月3日，美元/人民币报7.0754，下调（人民币升值）40点 [20] - 12月3日，中国央行开展793亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1340亿元 [20] 资金流向 - 2025年12月3日，期货市场资金净流入150.76亿元，商品期货资金净流入2.91亿元，股指期货资金净流入141.26亿元，国债期货资金净流入6.94亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4170.00，上日涨跌幅1.56%，隔夜涨跌幅0.31%；布伦特02（ICE）收盘价62.39，上日涨跌幅 -1.48%，隔夜涨跌幅0.05%；美原油01（NYMEX）收盘价58.59，上日涨跌幅 -1.55%，隔夜涨跌幅0.19%；美豆01（CBOT）收盘价1124.00，上日涨跌幅 -0.29%，隔夜涨跌幅 -0.49%；美豆粕01（CBOT）收盘价311.60，上日涨跌幅 -0.92%，隔夜涨跌幅 -1.11%；美豆油01（CBOT）收盘价52.58，上日涨跌幅0.50%，隔夜涨跌幅0.79% [1] - 美元指数最新价99.33，涨跌幅 -0.06%；人民币（CNY/USD）最新价7.0794，涨跌幅0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1325，涨跌幅0.02%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16657，涨跌幅0.05%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3607，涨跌幅0.42%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1456.0000，涨跌幅0.33%；新币（SGD/USD）最新价1.2972，涨跌幅0.04% [1] 现货行情 - 2025年12月2日，DCE棕榈油2601华北现货价8790，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8690，基差0，基差隔日变化0；华南现货价8660，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8440，基差162，基差隔日变化14；江苏现货价8550，基差272；广东现货价8570，基差292，基差隔日变化 -6；天津现货价8450，基差172，基差隔日变化 -6 [2] - DCE豆粕2601山东现货价3020，基差 -20，基差隔日变化5；江苏现货价3020，基差 -20，基差隔日变化 -5；广东现货价3010，基差 -30，基差隔日变化 -5；天津现货价3080，基差40，基差隔日变化 -15 [2] - 进口大豆报价美湾CNF升贴水242美分/浦式耳，CNF报价503美元/吨；巴西CNF升贴水125美分/浦式耳，CNF报价464美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西南部土壤墒情适宜，但降雨频率下降引发缓慢干燥过程，一股锋面穿过南部各州，冷空气停滞并在中部增强降水，可能影响正在生长的大豆 [5] - 阿根廷大豆主产区持续降雨，生长状况参差不齐，强降雨与干旱期交替 [5] - 马来西亚洪涝风险将消退，未来1 - 2周大部分地区中等强度降雨，西部干燥利于棕榈油生产，12月中旬及之后中东部降雨量可能增加 [6] 行业资讯 - SGS预计马来西亚11月1 - 30日棕榈油出口量779392吨，较上月同期减少39.21% [7] - 马来西亚FGV与Felda收到撤离登嘉楼州棕榈油种植园土地命令，可能影响运营及全国产量 [7] - 印尼2025年1 - 10月棕榈油出口总量1949万吨，较2024年同期增长7.83%，10月出口量191万吨 [7] - 印度11月棕榈油进口量环比增长4.6%至63万吨，豆油进口量下降12%至40万吨，葵花籽油进口量下降44%至14.5万吨，11月食用油进口总量下滑11.5%至118万吨，12月棕榈油进口量可能升至75万吨 [8] - 美国大豆协会积极扩大市场需求，乳制品行业利用高油酸大豆油优势，养殖户用豆粕作饲料 [9] - Imea数据显示马托格罗索州11月24 - 28日当周大豆压榨利润492.95雷亚尔/吨，豆粕价格1615.80雷亚尔/吨，豆油价格6290.33雷亚尔/吨 [9] - 阿根廷11月农业部门出口收入7.597亿美元，较前一月下滑32%，较去年同期下降62% [9] - 截至11月30日，欧盟2025/26年棕榈油进口量117万吨，大豆进口量497万吨，豆粕进口量746万吨，油菜籽进口量158万吨，均低于去年 [10][11] - 受访分析师平均预估加拿大2025/26年度油菜籽产量2125万吨，高于统计局9月公布的2003万吨 [11] - 澳大利亚农业资源经济局将2025/26年度油菜籽产量预期上调80万吨至720万吨，高于上年的640万吨，比十年平均水平高出50% [12] - 周二波罗的海干散货运价指数续创近两年新高，海岬型船运价走高，巴拿马型船和超灵便型散货船运价有不同变化 [12] 国内供需 - 12月2日，豆油成交26600吨，棕榈油成交100吨，总成交26700吨，环比减少21800吨，跌幅45% [14] - 12月2日，全国主要油厂豆粕成交18.09万吨，较前一交易日增8.37万吨，开机率52.94%，较前一日下降2.90% [14] - 截至12月2日，全国豆油港口库存116.8万吨，较11月25日增加1.2万吨 [14] - 12月2日“农产品批发价格200指数”为127.82，比昨天上升0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.30，比昨天上升0.34个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点概率89.2%，维持利率不变概率10.8%；到明年1月累计降息25个基点概率66.6%，维持利率不变概率7.7%，累计降息50个基点概率25.7% [16] - 经合组织预计主要经济体降息周期2026年底前结束，美联储2026年底前再降息两次，2027年维持联邦基金利率在3.25% - 3.5%区间 [16] - 美国至11月28日当周API原油库存248万桶，前值 -185.9万桶 [17] - 欧元区11月CPI月率初值 -0.3%，年率初值2.2%；10月失业率6.4% [17] 国内要闻 - 12月2日，美元/人民币报7.0794，上调35点 [19] - 12月2日，中国央行开展1563亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1458亿元 [19] - 央行11月公开国债买卖净投放500亿元，连续第二月开展国债买卖操作 [19] 资金流向 - 2025年12月2日，期货市场资金净流出81.15亿元，商品期货资金净流出2.57亿元，股指期货资金净流出79.23亿元，国债期货资金净流入0.86亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容