投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价6.07港元 对应2025-2027年PE分别为26.9倍、24.1倍和21.4倍[1][4] 核心观点 - 作为国内IT服务领军企业 与华为深度合作超过15年 华为贡献公司40.85%的收入[4][15][42] - 云智能业务增长显著 2024年收入达73.15亿元 同比增长13.4% 其中全栈AI产品收入9.57亿元[5][27] - 鸿蒙生态闭环初步完成 公司占据先发优势 是开源鸿蒙生态核心服务商[6][120][125] 业务表现 基石业务 - ICT服务是公司基石业务 2024年收入96.36亿元 但自2022年133.87亿元连续收缩[27] - 2024年员工总人数回升至75,075人 同比增长7.3% 大客户数达188个 接近2020年后高值[20][41] 云智能业务 - 2024年云智能业务收入73.15亿元 同比增长13.4% 占比逐步接近基石业务规模[27] - 深度合作华为云能力 拓展全栈AI产品落地 2024年下半年全栈AI收入环比激增135%[5][27] 华为合作 - 是华为云"同舟共济"合作伙伴 2017年成为首家此类合作伙伴[15][18] - 2024年来自华为收入69.24亿元 占比40.85% 较2020年57.13%下降16.28个百分点[42] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为185.40亿元、203.89亿元和228.30亿元 同比增长8.0%、10.0%和12.0%[7][138] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.64亿元、6.28亿元和7.08亿元 同比增长9.9%、11.3%和12.7%[4][7] - 预计毛利率将稳步提升 从2024年22.07%升至2027年22.36%[7] 行业前景 IT服务市场 - 2024年中国IT服务市场规模达525.6亿美元 同比增长3.8% 下半年增速提升至6.3%[32] - IDC预测中国ICT总规模将于2028年达7517.6亿美元 五年复合增长率6.5%[36] 云计算市场 - 2023年全球云计算市场规模5864亿美元 同比增长19.4% 预计2027年超万亿美元[60] - 2023年中国云计算市场规模6165亿元 同比增长35.5% 预计2027年超2.1万亿元[61] 鸿蒙生态 - 鸿蒙生态设备超10亿台 原生应用和元服务开发量超过30000个[100][111] - IDC预计2029年中国物联网领域支出规模达2515.1亿美元 2025-2029年CAGR 11.5%[94] 竞争优势 - 鲲鹏生态应用软件领先级合作伙伴 2025年6月中标浦发银行3亿级别鲲鹏服务器项目[72] - 深度参与鸿蒙生态建设 旗下深开鸿在OpenHarmony社区代码贡献量排名第二[125][129] - 基于昇腾云提供模型迁移服务 是华为云官方商店唯一提供从英伟达迁移至昇腾云的软件服务商[72]

投资评级 - 禾元生物AHP得分为2.59分和2.53分，分别位于科创体系AHP模型总分42.6%分位和43.3%分位，处于中游偏下水平 [7] 核心观点 - 禾元生物是全球"稻米造血"行业开创者，国内首款重组人白蛋白药品HY1001已于2025年7月获批上市，是全球首个水稻胚乳细胞表达体系的重组蛋白药物 [2][9][13] - 公司拥有8个在研/上市产品，管线布局覆盖儿童群体、成年慢性病患者等各年龄段，降低对单一领域依赖 [2][9] - 人血清白蛋白药物市场规模预计从2020年258亿元增长至2030年570亿元，年复合增长率8.3%，进口产品占六成以上份额，重组人白蛋白在安全性、供应稳定性和环保方面具显著优势 [2][14] - 公司采用水稻胚乳细胞表达体系，与普遍使用CHO表达体系的可比公司不同，目前仅有1个产品上市，研发管线进度相对落后 [2][23][25] 技术平台与生产能力 - 公司拥有水稻胚乳细胞生物反应器高效重组蛋白表达平台（OryzHiExp），实现20-30g/kg糙米人白蛋白表达量，突破底层核心技术 [2][17] - 重组蛋白纯化技术平台（OryzPur）通过1-3个层析步骤降低成本，将重组人白蛋白纯度提升至99.9999%以上，各项指标达国际药典标准 [2][17] - 2025年种植药用水稻超9,000亩，匹配当前商业化生产需求；2023年建成年产10吨OsrHSA原液及制剂cGMP智能化生产线 [2][18] - 募投"重组人白蛋白产业化基地建设项目"年产120吨OsrHSA原液，2024年9月开工建设，投产后将实现药品大规模商业化生产 [2][19] 商业化进展 - HY1001适应症为肝硬化低白蛋白血症，占人血清白蛋白整体市场规模约30% [2][13] - 商业化市场分院外和院内，进入医保目录前以院外市场为主，已与国药控股、贝达药业等签订经销协议，布局全国30余个省市区域销售网络，积极筹备医保目录谈判 [2][21] - 在研产品HY1002已完成Ⅱ期临床试验，HY1003已完成美国Ⅰ期临床试验，预计2027年上市 [2][15] 财务与可比公司比较 - 2022-2024年营收分别为0.13亿元、0.24亿元、0.25亿元，归母净利分别为-1.44亿元、-1.87亿元、-1.51亿元，营收复合增速37.18%，净利复合增速2.68% [27] - 2022-2024年研发费用复合增速2.8%，小幅高于可比均值2.06%；2024年资产负债率43.37%，低于可比均值 [2][32][33][40] - 可比公司市值中位值248.99亿元，市研率（24年口径）中位值26.60倍，区间15.45~37.80倍 [2][23] 募投项目 - 募集资金用于重组人白蛋白产业化基地建设项目（总投资190,866.57万元）、新药研发项目（总投资79,369.00万元）和补充流动资金（10,000.00万元） [43][44]

投资评级 - 报告给予甘肃能源(000791)"买入"评级 [2][8] 核心观点 - 甘肃能源是甘肃省属龙头电力平台，控股股东为甘肃省电力投资集团，实控人为甘肃省国资委，公司形成火电、水电、风电、光伏多元化电源结构 [1][5][14] - 截至2025H1，公司在运控股装机753.97万千瓦，其中火电400万千瓦、水电170.02万千瓦、风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦 [5][14] - 2024年通过收购常乐电厂66%股权实现火电资产注入，营收从2023年26.41亿元增至86.95亿元，归母净利润从5.21亿元增至16.44亿元，2025H1营收39.31亿元，归母净利润8.25亿元 [5][20] - 公司预测2025-2027年归母净利润分别为19.71亿元、22.72亿元、23.74亿元，对应2025年9月23日收盘价PE为10.68倍、9.27倍、8.87倍 [7][8][90] 业务板块分析 火电板块 - 常乐电厂一期4×100万千瓦机组为"陇电入湘"特高压直流工程唯一配套调峰火电，电量直送湖南消纳，二期2×100万千瓦机组定位甘肃省内调峰电源，5号机组已投产，6号机组预计2025年9月底投产 [5][31] - 凭借区位优势主要采购疆煤，2022-2024年入炉标煤单价分别为625.39元/吨、576.21元/吨、509.19元/吨（7000K不含税），度电成本低于行业平均水平 [5][39] - 一期外送湖南执行"基准电价+浮动电价"机制，基准价320元/兆瓦时，容量电价执行湖南标准165元/千瓦·年；二期送甘肃省内，2024年省内火电结算均价380.2元/兆瓦时，高于甘肃燃煤基准价307.8元/兆瓦时，且甘肃容量电价新政提升至330元/千瓦·年 [5][46][51] - 外送电量通过三方协议保障，2024年开始年输送电量340亿千瓦时以上（常乐电厂200亿千瓦时），协议有效期至2039年 [5][53] 水电板块 - 控股水电装机170.02万千瓦，均为2~30万千瓦小机组，分布在白龙江、黑河等流域，2025年上半年平均上网电价375.75元/兆瓦时，同比大幅上涨 [5][57][59] - 成本中折旧占主要部分，2024年折旧4.58亿元，因机组多在2000-2010年投产，折旧预计2030-2040年间逐步到期，利润有望提升 [5][59] - 参股国投小三峡32.57%股权，合计机组容量75.45万千瓦，近五年年均贡献投资收益约1亿元，参控股水电合计贡献归母净利3~4亿元 [5][66][68] 新能源板块 - 控股风电110.35万千瓦、光伏73.6万千瓦，主要分布在甘肃河西地区，2025年上半年风电上网电价同比下降18.61分/千瓦时，光伏同比下降6.22分/千瓦时 [5][69][80] - 甘肃"136"号文落地后新能源全面入市，存量项目保障电量比例低于20%，增量项目执行期限12年，2025年上半年酒汇公司净利润0.25亿元，同比下降1.94亿元 [8][80] - 在手核准新能源项目610万千瓦，包括腾格里沙漠大基地、庆阳绿电等项目，未来装机扩张潜力较大 [8][83][84] 成长潜力 - 控股股东甘肃电投集团旗下还有武威、张掖、金昌三家火电公司，合计在运装机2.67GW、在建2GW，2024年张掖、金昌电厂扭亏为盈，净利润分别为1.79亿元、4.26亿元，若盈利提升有望注入上市公司 [8][86][87] - 公司在建及规划项目包括常乐二期6号机组、610万千瓦新能源项目，预计2025-2027年新增火电200万千瓦、风电60万千瓦、光伏160万千瓦 [8][88][90]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 对应2025-2027年PE为82/59/44倍 [5][12][81] 核心观点 - 公司是高端成形机床领域国家级单项冠军 在汽车热成形装备领域与德国舒勒、瑞典AP&T并列全球三大供应商 [2][20] - 前瞻布局可控核聚变装置核心部件制造 2024年中标聚变新能2.09亿元真空室项目并成功交付首批重力支撑 [5][20] - 传统主业稳健增长 色选机业务国内市场份额第二（品牌"安美达"排名第二） 2024年收入占比57.2% [2][20][26] - 实控人严建文担任聚变产业联合会理事长、聚变新能董事长等职 深度绑定合肥聚变产业集群资源 [4][32][37] 主营业务分析 - 2024年收入结构：色选机11.52亿元（57.2%） 液压机5.91亿元（29.4%） 机压机2.70亿元（13.4%） [19][26] - 毛利率表现：色选机44% 机压机2.6% 液压机-5%（主因汽车行业竞争导致降价） [19][26][31] - 2019-2024年收入复合增速达24.4% 2024年营收20.74亿元 [2][21] 行业前景 - 金属成形机床行业：2024年市场规模930亿元 预计2030年达1590-1960亿元 2024-2030年CAGR 5-7% [2][63] - 色选机行业：2024年市场规模71.7亿元 预计2031年达95亿元 2024-2031年CAGR 4% [3][70] - 可控核聚变装置：全球在建/待建托卡马克装置25台 总市场空间超2500亿元 真空室及内部构件价值量425-625亿元 [4][59] 聚变业务布局 - 2021年即参与聚变堆真空室预研 解决双曲厚板成型精度控制、电子束焊接等关键技术难题 [20][38] - 与李政道研究所共建尖端制造实验室 探索高真空传输腔室等科学装置制造需求 [10][39][40] - 已参与BEST真空室偏滤器、包层研制 预计2025年下半年招标 潜在订单价值量可达现有订单2倍（约4.2亿元） [39][54][76] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入24.04/30.20/37.58亿元 同比增长15.9%/25.6%/24.5% [12][75] - 预计2025-2027年归母净利润1.13/1.56/2.08亿元 同比增长扭亏/38.3%/33.6% [12][75] - 聚变业务贡献：2026年其他主营业务收入预计2.09亿元（BEST项目交付） 2027年达4.20亿元（新订单交付） [75][76] 竞争优势 - 成形机床领域主持或参与制订国家标准8项、行业标准33项 技术壁垒显著 [20][63] - 合肥聚变产业集群专利数量占全国37% 覆盖超导材料、磁体系统等10个产业链环节 [4][31] - 聚变新能公司注册资本145亿元 股东包含中科院、中石油、皖能集团等战略投资者 [33][34]

投资评级 - 增持-A(首次) [1] 核心观点 - 利润高增彰显成长韧性 铁路智能检测装备打开发展空间 [2] - 营收利润双增 盈利能力显著改善 [3] - 核心主业持续突破 新业务打开增量空间 [4] - 铁路智能化检测装备需求庞大 公司积极布局相关业务 [5][7] - 短期新中标项目订单持续转化 中长期轨道交通与电子材料双领域技术壁垒稳固 铁路智能检测机器人需求释放与国铁战略协同效应深化 [8] 财务表现 - 2025年H1营业收入3.81亿元 同比+6.49% [2] - 2025年H1归母净利润0.64亿元 同比+96.56% [2] - 2025年H1扣非净利润0.63亿元 同比+101.02% [2] - 2025年H1毛利率30.92% 同比+5.44pct [3] - 2025年H1销售净利率17.26% 同比+7.68pct [3] - 预计2025-2027年营收分别为7.63亿元 8.85亿元 10.31亿元 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.19亿元 1.41亿元 1.71亿元 [8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.36元 0.42元 0.51元 [8] - 预计2025-2027年PE分别为32倍 27倍 22倍 [8] 业务板块分析 - 轨道交通相关产品营收1.68亿元 同比+35.16% 深度参与广湛 西十等重大铁路项目供货 开拓大秦重载铁路专用垫板新业务 中标穗莞深城际项目 [3][4] - 电子元器件配件业务营收1.14亿元 与贵弥功 艾华集团等知名企业稳固合作 布局锂电池胶塞等新能源领域 [3][4] - 高分子改性材料业务营收9381.74万元 受益下游市场需求增长及产能布局推进 年产1.8万吨生产线新厂房验收 搬迁扩能推进 [3][4] - 无人机配套产品凭技术优势实现批量供货 与国内知名厂家合作 切入产业链 [4] 行业与政策背景 - 《中国制造2025》提出开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制 提升轨道交通加工 检测装备国产化 自主化水平 [5] - 《"十四五"铁路科技创新发展规划》明确提出探索基于无人机 检测机器人等的智能巡检技术 [5] - 截至2024年底全国铁路营业里程16.2万公里 其中高铁4.8万公里 庞大铁路线路设备需要大量养护工作 [5] - 线路轨道检测机器人等智能化轨道检测设备解决人工检测效率低 劳动强度大 主观性强等问题 成为铁路检测设备发展方向 市场容量较大 [7] - 公司与行业内企业强强联合 研发轨道智能检测装备 应用铁路轨道等不同场景的工业高端检测装备或智能机器人 [7] 市场数据 - 收盘价11.30元 [6] - 年内最高价13.09元 最低价5.20元 [6] - 流通A股3.32亿股 总股本3.33亿股 [6] - 流通A股市值37.50亿元 总市值37.61亿元 [6] - 基本每股收益0.19元 摊薄每股收益0.19元 [6] - 每股净资产3.03元 净资产收益率6.48% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年营业收入32.65亿元 同比增长35.83% 主要受益于中国大陆市场需求强劲及公司技术差异化优势 [4] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长56.99% 主要因主营业务收入增长及股份支付费用减少 [4] - 公司以清洗设备为基础向平台型半导体设备公司发展 产品线覆盖前道/后道工艺设备及硅材料衬底制造设备 [5] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为67.29亿/82.58亿/92.06亿元 同比增长19.8%/22.7%/11.5% [7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.96亿/17.62亿/19.34亿元 同比增长29.7%/17.7%/9.8% [7][9] - 预计2025-2027年每股EPS为3.39元/3.99元/4.38元 对应PE分别为49/41/38倍 [7][9] - 2025年上半年毛利率保持46.9%水平 ROE预计达16.0% [9] 市场地位与技术突破 - 清洗设备全球市场占有率8.0% 位居全球第四 中国市场占有率超30% 位列第二 [6] - 电镀设备全球市场占有率8.2% 位列全球第三 实现电镀技术全领域覆盖 [6] - 2025年3月自主研发单晶圆高温SPM设备通过关键客户验证 面板级水平电镀设备获国际奖项 [6] 产品与业务发展 - 产品平台化持续推进 技术水平和性能持续提升 产品系列日趋完善 [4] - 核心产品线包括清洗设备、电镀设备、立式炉管、涂胶显影Track、PECVD、无应力抛光等设备 [5] - ECP设备第1500电镀腔完成交付 覆盖前道铜互连/后道晶圆级封装/3D堆叠/化合物半导体领域 [6]

投资评级 - 买进(Buy)评级 目标价140元 [4][6] 核心观点 - 公司作为全球最大光连接产品制造商之一 在MPO连接器领域具备先发优势 通过康宁间接切入英伟达CPO产业链 [6] - 云南生产基地2025年一季度投产 越南产能持续爬坡 预计2025下半年及2026年业绩加速释放 [6] - 2025年上半年营收8.28亿元(同比+62.5%) 归母净利润1.73亿元(同比+118.0%) 毛利率38.94%(同比提升7.11个百分点) [6] - 预计2025-2027年净利润分别为4.77亿(+83%) 7.82亿(+64%) 11.47亿(+47%) EPS分别为2.10/3.44/5.05元 [6][8] 财务表现 - 2025年上半年扣非净利润1.69亿元 同比+134.6% [6] - 预计2025年产品销售收入2292百万元 2027年将达5383百万元 [10] - 毛利率提升主要受益于高毛利产品需求增长及MT插芯自主研发生产 [6] - 当前股价对应2025-2027年P/E为54/33/22倍 [6][8] 产能与技术优势 - 公司拥有全产业链生产能力 涵盖陶瓷插芯 MPO连接器 光栅 PLC分路器等产品 [6] - 自主开发陶瓷插芯加工及检测 光纤连接器生产组装等专用设备 [6] - 越南生产基地满足海外客户全球化需求 应对贸易摩擦风险 [6] 行业前景 - AI需求推动数据中心高速发展 光信号连接需求快速增长 [6] - CPO技术发展将推动MPO连接器需求爆发式增长 [6] - 多芯连接器芯数增长提升产品价值量 [6] 公司基本信息 - 当前股价113.38元(2025/9/24) 总发行股数227.13百万股 [1] - A股市值217.91亿元 每股净值6.90元 [1] - 近一年股价涨幅297.8% 近三个月涨幅27.9% [1] - 主要股东华阳进出口(深圳)有限公司持股9.17% [1] - 产品组合中光器件占比99.8% [1]

投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - AI技术落地成效显著 推动业务结构优化和增长 构建传统工具升级与AI原生孵化的双增长路径[8] - 深化全球化市场布局 海外收入占比超93% 新兴市场加速增长[8] - 深度技术合作拓宽生态边界 订阅模式夯实用户基础[8] 财务表现 - 2025年上半年实现总营业收入7.60亿元 同比增长7.77%[2] - 利润总额-0.51亿元 同比减少255.13% 归母净利润-0.53亿元 同比减少315.63%[2] - 预计2025-2027年营业收入分别为16.66亿元、19.63亿元、23.38亿元 同比增长15.7%、17.9%、19.1%[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.08亿元、0.88亿元、1.08亿元 同比增长105.1%、951.5%、23.2%[4] - 毛利率稳定在93%以上 净利率从2024年的-10.9%改善至2027年的4.5%[9] AI业务进展 - 万兴天幕2.0大模型带动AI服务器调用量同比翻倍至超5亿次 性能平均提升约90%[8] - 万兴喵影桌面端AI功能渗透率超40% 万兴PDF翻译功能输出速度大幅提升[8] - AI原生应用收入超6000万元 同比增长2倍 产品内AI收入同比实现翻倍增长[8] - 移动端收入同比增长25% 占比突破20%[8] 全球化布局 - 海外收入7.12亿元 同比增长11.06% 占比超93%[8] - 欧美日市场深化品牌认知 东南亚、南美、非洲等新兴市场收入加速增长[8] - 研发投入2.33亿元 同比增长11.66% 研发人员占比55%[8] 技术合作与生态建设 - 参与鸿蒙生态建设 3款产品为首批鸿蒙电脑预装软件 万兴脑图鸿蒙版支持语音生成思维导图[8] - 深化与微软AIPC生态协同 支持自然语言驱动创作本地运行AI编辑指令[8] - 采取双模驱动战略 自研垂类大模型同时引入OpenAI、谷歌、百度等第三方通用大模型[8] - 万兴喵影是首批支持英伟达GeForce RTX 50系列GPU的视频创意软件[8] 用户运营与订阅服务 - 优化订阅服务体系 支持灵活费用支付方式[8] - 上半年依据用户建议完成近6000项需求落地 用户反馈解决率提升超20%[8] - 通过高频迭代产品功能、丰富素材资源库延伸用户生命周期 提升续费率[8] 公司基本数据 - 总股本19,333.63万股 流通股本17,123.32万股[5] - 总市值135.84亿元 流通市值120.31亿元[5] - 每股净资产5.51元 资产负债率28.17%[5] - 12个月内最高价89.60元 最低价41.09元[5]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价17.64元 [4][5] 核心观点 - 煤炭业务稳健发展，产能增量可期，潘家窑矿收购后总产能增长19.8%，权益产能增长35.3% [1][30] - 资产负债率从61%降至28.9%，偿债压力低，存在超额分红空间，静态股息率可达9% [2][28] - 吨煤售价稳定性强，2016-2024年方差低于可比公司 [3][42] - 估值低于行业平均，2025年预测PE为11.6倍，低于可比公司平均13.5倍 [4][63] 公司资产与产能 - 主要资产为塔山煤矿（2660万吨/年）、色连煤矿（800万吨/年）、参股同忻煤矿（1600万吨/年） [1][29] - 合并报表核定产能3460万吨，权益产能2323万吨 [1][29] - 塔山煤矿煤质优异，2023年吨煤净利润176.6元，显著高于其他煤矿 [36] - 2016-2024年煤炭产量增长41.4%，销量增长54.6% [33] 财务健康度 - 2024年末短期借款0亿元，长期借款3亿元，偿债压力低 [2][24] - 分红比例从2021年14.37%提升至2024年45%，每股分红0.76元 [2][28] - 三费合计费用率约5%，成本控制能力较强 [19][22] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测为21.1/23/24.7亿元，EPS为1.26/1.37/1.48元 [4][62] - 2025年煤炭业务单吨售价预计430元，单吨成本240元 [62] - 毛利率预计从2024年49.29%逐步回升至2027年47.07% [62] 行业分析 - 2025年二季度后供需改善，供给侧受环保督察、查超产、进口缩量三重利好 [49][54][56] - 需求侧受高温及水电发力不足驱动，火电需求攀升 [58][60] - 内蒙古、山西7月产量环比下滑，进口煤数量二季度环比下降 [52][55][57]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价18.40元 基于25年23倍PE估值 [4][7] 核心观点 - 海外业务稳健增长 25H1国际市场收入1.8亿元(同比+9.0%) 其中国际体外诊断业务收入1.6亿元(同比+8.0%) 治疗与康复业务收入0.14亿元(同比+22.9%) [11] - 国内业务短期承压 25H1国内市场收入3.3亿元(同比-22.7%) 受DRG/DIP付费改革及检测项目开单量减少影响 [11] - 新产品实现批量装机 全自动化学发光免疫分析仪eCL9000在中东及南美国家装机 糖化血红蛋白系列在海外多国市场份额跻身前三 [11] - 研发投入加大 25H1研发费用率达22.3%(同比+5.2pct) eCL8600/8800系列获NMPA批准上市 填补基层医院市场竞争力 [11] 财务表现 - 25H1营收5.1亿元(同比-14.1%) 归母净利润1.2亿元(同比-29.3%) [11] - 分业务看：体外诊断业务收入3.9亿元(同比-17.6%) 治疗与康复业务收入1.1亿元(同比-2.4%) [11] - 盈利预测调整：25-27年EPS下调至0.80/0.92/1.05元(原预测0.91/1.06/1.18元) [4] - 营收增长预期：25-27年预计营收12.94/14.65/16.50亿元 同比增长12.8%/13.2%/12.6% [6] - 毛利率预测：25-27年分别为63.9%/63.4%/63.9% 较24年67.2%有所回落 [6] 估值比较 - 基于可比公司估值 给予25年23倍PE 低于新产业(27.03倍)和迈瑞医疗(23.48倍) 高于安图生物(18.02倍) [12] - 当前股价13.84元(2025年9月23日) 对应25年预测PE为17.4倍 [6][7]