2025年9月26日，HarmonyOS Connect伙伴峰会（以下简称峰会）在深圳璀璨启幕。峰会以"焕新出发"为主题，深度解读了鸿蒙智选焕新 升级以来的成果以及最新业务进展和发展策略，现场更有一系列鸿蒙智选秋季新品闪耀亮相。值此盛会之际，鲸鸿动能也正式发布全新 升级的全域投放服务，助力"鲸选计划"全面起势，依托数据科学与智能技术，为生态伙伴提供从洞察选品、创意制作、全域媒介投放到 效果追踪的一站式营销解决方案，助力品牌实现高效生意转化。 回首过去的一年，HarmonyOS Connect交上了一份精彩的答卷，鸿蒙智联生态伙伴数量已经超过3100家，SKU超过8100个，生态设备数 量突破7.4亿，生态设备累计GMV超过1800亿。 2025年6月起，鸿蒙智能硬件生态商业模式迎来了焕新优化，正式升级为"鸿蒙智选"，面向全行业，甄选"有能力、有意愿"的优秀合作伙 伴，通过深入理解用户需求、智能化体验加持、IPD&NPS管理方法融入等方式，联合共创高品质产品，提升消费者满意度。多款智选产 品一经推出，深受消费者喜爱，登上各大电商榜单。据统计，2025年H1规模持续快增，爆品迭出，10个主力品类新品进入TOP榜单 ...

人工智能领域布局 - 公司发布AI工程化体系，涵盖数据工程、模型工程、知识库工程、智能体工程四大核心工程 [3] - 推出AI+工具链解决方案、天璇知识库升级版、天璇AI数据工程及天璇AutoAgent企业智能体构建平台 [3] - 成立人工智能工程研究院与人工智能创新研究院，分别聚焦能力体系构建与前瞻性研究 [2][3] 鸿蒙生态建设进展 - 作为OpenHarmony生态核心共建者，提供天鸿操作系统SwanLinkOS+鸿鹄云管理平台全栈解决方案 [4] - 完成近10款国产芯片适配，业务覆盖城市/园区、工业、交通、教育等领域 [4] - 在矿鸿领域深化20+业务场景布局，完成60+资质认证项目，服务适配设备近100款 [4] - 推出智慧出行二/三轮车解决方案与矿鸿统一装备解决方案，整合鸿蒙生态能力 [5][6] 全联接大会成果 - 联合发布智慧物流与仓储SMART解决方案、AI视觉工业质检解决方案等6大领域创新成果 [6] - 作为大会独家钻石赞助商举办"全栈智能 激发行业增长新引擎"主题论坛 [6] PC终端业务进展 - PC业务覆盖信创终端、通用终端、创新终端三大产品线，推出麒麟9000台式机/笔记本等标杆产品 [6] - 发布业界首款端侧AI推理四卡液冷工作站、超炫1600AI工作站 [6] - 子公司智通国际"机械革命"品牌国内游戏本市场份额达17%，位居行业第三 [6] - 海外市场获巴基斯坦10万台笔记本电脑采购订单 [6] - 新推出基于英特尔酷睿Ultra处理器的超翔Z8000系列商用台式机 [7] 金融科技服务 - 服务覆盖银行、保险、资本市场、大型集团财务公司四大领域 [8] - 银行领域深度参与大型金融机构数字化建设，市场占有率保持前列 [8] - 保险领域驱动智能化升级，企业司库建设实现多行业龙头企业全覆盖 [8] - 算力基础设施服务两家国有大型商业银行，并拓展区域性金融机构 [8] - 近期中标天津能源集团监管报送平台、国家融资担保基金智能审核项目等 [9][10] 2025年上半年业绩 - 总营收157.81亿元，同比增长25.99% [10] - 计算产品与智能电子业务营收67.56亿元，同比增长72.77%，占总营收42.81% [10] - 第二季度营收87.70亿元，同比增长23.93%，环比增长25.10% [10] - 第二季度归母净利润0.55亿元，环比增长127.87%，实现扭亏 [10] - 第二季度经营活动现金流净额13.58亿元，环比增长173.92% [10]

峰会与合作协议 - HarmonyOS Connect伙伴峰会于9月26日在深圳举行 主题为"焕新出发" 展示鸿蒙智选生态最新成果和秋季新品[1] - 箭牌家居作为卫浴行业代表成为鸿蒙智选首批生态合作伙伴 发布鸿蒙智选箭牌智能浴霸与智能花洒[1] - 华为终端BG高管和箭牌家居管理层共同出席签约仪式 标志中国智能家居产业迈向以"空间智慧"为核心的融合新阶段[1] 鸿蒙智选合作细节 - 鸿蒙智选是华为推出的鸿蒙生态高阶产品品牌 由华为甄选优秀合作伙伴共同打造基于鸿蒙系统的智能终端精品[3] - 箭牌家居实现从单品接入到渠道共融的全维度升级 双方以"提供极致智能卫浴体验"为目标深度合作[3] - 箭牌家居产品融入华为"1+8+N"终端战略 实现与手机、平板、智慧屏等多设备协同[3] 产品创新与用户体验 - 箭牌家居带来一键沐浴、离家节水等场景化智能体验 重新定义用户卫浴体验[3] - 公司旨在重新定义浴室空间属性 从功能性清洁场所转变为放松身心、关爱家人、提升生活品质的智慧空间[3] - 2021年箭牌家居率先完成多款产品与HarmonyOS Connect对接 实现智能单品与全屋场景互联[3] 生态整合与未来规划 - 箭牌家居智能产品将全面融入鸿蒙智选体系 通过多元生态协同为消费者打造完整便捷的智慧生活体验[3] - 公司将持续开放家居领域专业洞察与制造积淀 推动智能家居标准建立与优化[4] - 致力于构建互联、智慧、人文的未来居住生态 让用户体验便捷、健康、高品质的生活[4]

公司业务与市场地位 - 公司是国内IT服务领军者 是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 [1] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴 自2009年开始合作 是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [2] - 公司在行业场景化领域占据优势 深度合作华为云能力 拓展全栈AI产品落地可能性 [2] 财务表现与盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润为5.64亿元、6.28亿元、7.08亿元 对应EPS分别为0.21元/股、0.23元/股、0.26元/股 [1] - 对应当前股价PE分别为26.9倍、24.1倍、21.4倍 [1] - 2024年公司全栈AI产品收入达9.57亿元 增长曲线初步显现 [2] 业务板块发展 - ICT服务是公司的基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 [1] - 公司员工总人数回暖 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著 [1] - 云智能业务增长显著 疫情引发的市场波动已回归常态 [1] - 随着云计算与原生人工智能、大模型以及算力资源的深度整合 下游需求将快速增长 [1] 鸿蒙生态布局 - 公司深度绑定鸿蒙物联生态建设 2024年华为终端业务业绩修复 [2] - 原生鸿蒙发布、鸿蒙PC发布后"1+8+N"物联生态实现闭环 软件生态重构需求快速增长 [2] - 公司是开源鸿蒙生态的核心服务商 推出了适合开源鸿蒙开发者的工具 [2] - 公司联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 占据鸿蒙生态先发优势 [2]

公司业务表现 - ICT服务是公司的基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 公司员工总人数回暖 [1] - 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著 [1] - 云智能业务增长显著 全栈AI产品落地凸显增长潜力 [1] 合作伙伴关系 - 公司是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 [1] - 公司与华为于2009年开始合作 深入参与华为各领域布局 是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [1] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴 [1] 生态布局与发展 - 鸿蒙生态闭环初步完成 深度绑定鸿蒙物联生态建设 [1] - 2024年华为终端业务发展与公司合作紧密相关 [1]

股价表现与交易数据 - 中软国际股价再涨超5% 截至发稿涨4.33%报6.51港元 成交额达3.09亿港元 [1] 主要股东增持情况 - 主席兼执行董事陈宇红博士于9月23日收购150万股股份 总金额约906.18万港元 [1] - 7月18日曾收购200万股公司普通股 [1] - 增持后持股达3.19亿股 占公司已发行股份总数约11.68% [1] 华为生态合作优势 - 公司是华为最高级别合作伙伴 2009年开始合作 为华为国内最核心IT服务外包商之一 [1] - 受益于鸿蒙生态发展 原生鸿蒙发布后"1+8+N"物联生态实现闭环 [1] - 软件生态重构需求快速增长 鸿蒙生态需求激增 [1] 业务发展机遇 - 2024年华为终端业务业绩修复 鸿蒙PC发布推动生态发展 [1] - 公司作为开源鸿蒙生态核心服务商 推出适合开发者的工具 [1] - 联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 [1] - 占据鸿蒙生态先发优势 有望持续受益 [1]

股价表现 - 中软国际股价再涨超5% 截至发稿涨4.33%至6.51港元 成交额达3.09亿港元 [1] 大股东增持 - 主要股东兼执行董事陈宇红博士于9月23日收购150万股 总金额约906.18万港元 [1] - 7月18日曾收购200万股普通股 增持后持股达3.19亿股 占已发行股份总数约11.68% [1] 华为合作生态 - 公司是华为最高级别合作伙伴 2009年开始合作 为华为国内最核心IT服务外包商之一 [1] - 2024年华为终端业务业绩修复 鸿蒙生态实现闭环后软件生态重构需求快速增长 [1] - 原生鸿蒙软件重构与智能物联网设备发展推动鸿蒙生态需求激增 [1] 战略布局优势 - 作为开源鸿蒙生态核心服务商 推出适合开源鸿蒙开发者的工具 [1] - 联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 [1] - 占据鸿蒙生态先发优势 有望持续受益于鸿蒙生态发展 [1]

核心观点 - 中国软件国际是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 云智能业务增长显著 鸿蒙生态闭环初步完成 公司有望持续受益[1] - 开源证券维持"买入"评级 但下调2025年盈利预测至5.64亿元 原值为13.42亿元 新增2026-2027年预测分别为6.28亿元和7.08亿元[1] 业务表现 - ICT服务是公司基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 员工总人数回暖[2] - 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著[2] - 云智能业务2024年全栈AI产品收入达9.57亿元 增长曲线初步显现[2] 华为合作 - 公司是华为最高级别合作伙伴 2009年开始合作 是华为在国内最核心的IT服务外包商之一[3] - 作为华为云"同舟共济"合作伙伴 深度参与华为各领域布局[3] - 深度绑定鸿蒙物联生态建设 是开源鸿蒙生态核心服务商[3] 行业发展 - 疫情引发的市场波动已回归常态 云计算与原生人工智能 大模型及算力资源深度整合推动下游需求快速增长[2] - 华为终端业务业绩修复 原生鸿蒙发布及鸿蒙PC发布后"1+8+N"物联生态实现闭环[3] - 原生鸿蒙软件重构和智能物联网设备发展推动鸿蒙生态需求激增[3] 公司战略 - 公司在行业场景化领域占据优势 深度合作华为云能力 拓展全栈AI产品落地可能性[2] - 推出适合开源鸿蒙开发者的工具 联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者[3] - 占据鸿蒙生态先发优势 未来将加速云智能业务增长[2][3]

公司业务与财务表现 - 公司是国内IT服务领军者 是华为深度合作伙伴 华为贡献公司40%以上收入 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.64亿元 6.28亿元 7.08亿元 2025年原预测值为13.42亿元 [1] - 对应EPS分别为0.21元/股 0.23元/股 0.26元/股 对应当前股价PE分别为26.9倍 24.1倍 21.4倍 [1] 基石业务发展状况 - ICT服务是公司基石业务 贡献主要收入和利润 2024年下半年基石业务营收修复 [2] - 公司员工总人数回暖 大客户数达到2020年来第二高 大客户拓展效果显著 [2] 云智能与AI业务增长 - 云智能业务增长显著 2024年公司全栈AI产品收入达9.57亿元 增长曲线初步显现 [2] - 云计算与原生人工智能 大模型及算力资源深度整合推动下游需求快速增长 [2] - 公司在行业场景化领域占据优势 深度合作华为云能力 拓展全栈AI产品落地可能性 [2] 华为生态合作与鸿蒙发展 - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴 2009年开始合作 是华为国内最核心IT服务外包商之一 [3] - 2024年华为终端业务业绩修复 原生鸿蒙发布后"1+8+N"物联生态实现闭环 [3] - 原生鸿蒙软件重构及智能物联网设备发展推动鸿蒙生态需求激增 [3] - 公司是开源鸿蒙生态核心服务商 推出适合开源鸿蒙开发者的工具 联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 [3]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示整体市场呈上升趋势，但具体数据未在报告中详细披露 [1] - 昨日涨跌幅前五行业中电力设备以2.884%涨幅领涨，电子、传媒、计算机和房地产分别上涨2.763%、2.585%、2.521%和2.251% [1] - 昨日涨跌幅后五行业中银行以-0.356%跌幅领跌，煤炭下跌-0.294%，通信微跌-0.013%，食品饮料和综合分别上涨0.078%和0.274% [2] 医药行业 - 原料药行业经历近4年周期下行，沙坦类、肝素类、动保类等产品价格跌至历史最低水平，部分龙头企业处于亏损阶段 [2][7] - 2025上半年原料药板块收入及净利润呈下降趋势，主要受抗感染类产品价格大幅下跌及部分公司加大研发投入影响 [2][7] - 国内原料药公司积极转型创新药，华海药业聚焦肿瘤及自免领域，HB0034处于申报上市阶段，HB0017处于III期临床 [7] - 博瑞医药的BGM0504处于临床III期阶段，昂利康的ALK-N001处于I期临床，联邦制药的UBT251注射液处于临床II期 [7] - 疫苗行业受新生儿数下降及竞争格局变化影响业绩持续下行，欧林生物金葡菌疫苗预计2026年初临床揭盲 [8] - 康希诺布局肺炎系列产品及新型肿瘤疫苗，康泰生物宣布布局针对耐药菌的创新疫苗 [8] - 血制品行业受库存水平及院内需求受医保抑制影响，2025年营收及净利润规模下降，行业处于周期底部 [8] - 行业头部公司加快并购重组，天坛生物控股股东并购派林生物，行业集中度有望提升，价格体系有望回归稳定 [8][10] - 医疗服务行业受DRGs及消费环境影响业绩下降，AI技术有望复制优质医生经验，提升诊疗能力及行业盈利能力 [9] - 推荐标的包括联邦制药、普洛药业、国邦医药、健友股份、华海药业、博瑞医药、奥锐特等 [10] 地产建筑行业 - 70城新房和二手房价格指数从2022年开始进入下跌通道，下跌周期超过40个月，2024年四季度同比跌幅收窄 [13] - 通过对8个发达国家/地区的研究发现，房屋价格指数在中期与人口增长率、人口数量无明显正相关关系 [13] - 人口增长需转化为有效购房需求才能影响房价，这一转化过程依赖经济发展与居民收入增长 [13] - 发达国家/地区房价企稳修复依赖政策如大规模量化宽松与财政刺激包括降息、QE、财政补贴等 [14] - 金融措施包括大幅压降抵押贷款利率降低购房门槛，供应端减少卖地和开工主动降低库存 [14] - 需求端构建依赖真实居住需求、减少投机属性的长效机制，产业与人才提升城市内在价值 [14] - 稳定的政策预期、较低的利率环境和改善供需结构是支撑房地产市场止跌回稳的关键力量 [14] - 推荐标的包括布局城市基本面较好的强信用房企如建发国际集团、绿城中国、招商蛇口等 [15] - 住宅与商业地产双轮驱动企业如华润置地、新城控股、龙湖集团，以及优质物管标的如华润万象生活、建发物业等 [15] - 二手房渗透率持续提升，房地产后服务赛道前景广阔，推荐我爱我家、贝壳 [15] 计算机行业 - 中国软件国际是华为深度合作伙伴，华为贡献公司40%以上收入，云智能业务增长显著 [4][17] - 鸿蒙生态闭环初步完成，随着与华为云合作深入，公司有望持续受益 [4][17] - 下调2025年盈利预测至5.64亿元（原值13.42亿元），新增2026-2027年预测为6.28亿元和7.08亿元 [4][17] - 对应EPS分别为0.21、0.23、0.26元/股，对应当前股价PE分别为26.9、24.1、21.4倍，维持"买入"评级 [4][17] - ICT服务是公司基石业务，2024年下半年营收修复，员工总人数回暖，大客户数达2020年来第二高 [18] - 云智能业务下游需求将快速增长，公司在行业场景化领域占据优势，深度合作华为云能力 [18] - 2024年公司全栈AI产品收入达9.57亿元，增长曲线初步显现 [18][19] - 公司是华为云"同舟共济"合作伙伴，2009年开始合作，是华为在国内最核心的IT服务外包商之一 [20] - 深度绑定鸿蒙物联生态建设，原生鸿蒙软件重构、智能物联网设备发展推动需求激增 [20] - 公司是开源鸿蒙生态的核心服务商，推出适合开源鸿蒙开发者的工具，联合深圳市天使母基金等机构助力创业鸿蒙开发者 [20] 海外行业 - 阿里巴巴CEO吴泳铭在云栖大会提到阿里云运营中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络 [5][22] - 行业对AI基础设施的需求远超预期，积极推进3800亿AI基础设施建设，并计划追加更大投入 [5][22] - 对比2022年远期规划，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍 [5][22] - 在AGI到ASI的变革中，大模型将是下一代操作系统，LLM是承载用户、软件、agent与计算资源交互调度的核心中间层 [22] - 超级AI云会是下一代计算机，计算从CPU为核心转向以GPU为核心、以大模型驱动的AI计算 [22] - 新的AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模，未来全世界可能只有5~6个超级云计算平台 [22] - 维持FY2026-2028年调整后净利润预测1405亿元、1629亿元、1898亿元，同比增速-11.2%、+16.0%、+16.5% [21] - 对应摊薄后EPS为7.6元、9.1元、10.9元，当前股价对应19.1倍、16.1倍、13.4倍PE，维持"买入"评级 [21] - 淘天短期加大闪购投入，用户流量增长显著，电商技术服务费贡献收入增量 [21][23] - 围绕AI战略核心加大投入AI和云计算的基础设施建设，云业务增速有望持续加快 [23]