报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 豆包大模型1.8发布，其多模态Agent能力达到业界领先水平，在BrowseComp测评中得分67.6，超越GPT-5 High（54.9）和Gemini-3-pro（37.8）[5] - 火山引擎通过AgentKit等产品构建了覆盖开发、部署、运维的全链路Agent支撑体系，大幅降低开发门槛和成本，基于AgentKit开发的“智能会议助手”代码量减少96%，“AI节省计划”可降低模型调用成本最高47%[5] - 国内AI产业正从技术验证进入规模化落地阶段，截至2025年12月，豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，位居全球第三，超100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超万亿[5] - AI竞争焦点正从模型能力转向生态与落地效率，未来建议关注通用Agent开发平台厂商、垂直行业Agent解决方案商以及受益于降本政策的中小企业用户[5] - 国内AI生态以大厂为引领，Agent、多模态、低代码等领域成为主要发力点，并有望带动算力基建持续投入[5] 投资建议与关注方向 - 维持计算机行业“推荐”评级[5] - 建议关注四大方向及相关公司[5]： - AI算力：寒武纪-U（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、浪潮信息（000977.SZ）[5] - Agent：金山办公（688111.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、赛意信息（300687.SZ）[5] - 多模态：万兴科技（300624.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）、拓尔思（300229.SZ）[5] - AI编程：卓易信息（688258.SH）、金现代（300830.SZ）[5] 重点关注公司盈利预测 - 浪潮信息（000977.SZ）：2025年预测EPS为2.06元，对应PE为29.9倍，投资评级为“增持”[7] - 海光信息（688041.SH）：2025年预测EPS为1.33元，对应PE为153.4倍，投资评级为“增持”[7] - 寒武纪-U（688256.SH）：2025年预测EPS为5.05元，对应PE为251.1倍，投资评级为“增持”[7] - 鼎捷数智（300378.SZ）：2025年预测EPS为0.76元，对应PE为54.6倍，投资评级为“增持”[7] - 卓易信息（688258.SH）：2025年预测EPS为0.67元，对应PE为98.7倍，投资评级为“增持”[7] - 金山办公（688111.SH）：2025年预测EPS为4.07元，对应PE为74.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 科大讯飞（002230.SZ）：2025年预测EPS为0.38元，对应PE为128.3倍，投资评级为“未评级”[7] - 拓尔思（300229.SZ）：2025年预测EPS为0.07元，对应PE为283.2倍，投资评级为“未评级”[7] - 万兴科技（300624.SZ）：2025年预测EPS为0.08元，对应PE为875.8倍，投资评级为“未评级”[7] - 赛意信息（300687.SZ）：2025年预测EPS为0.34元，对应PE为65.6倍，投资评级为“未评级”[7] - 金现代（300830.SZ）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为217.6倍，投资评级为“未评级”[7]

行业背景与展会概况 - 2025广州文化产业交易会于12月19日开幕 主题为“湾区联世界 文旅创未来” 汇聚了腾讯、爱奇艺、博纳影业、光线传媒、广汽、广药等国内外头部企业 [1] - 文旅产业正经历从资源导向到内容与体验驱动的深刻转型 高质量、高频次、多样化的视频及多媒体内容已成为连接游客、传递价值、塑造品牌的核心载体 [3] - 行业普遍面临内容创作专业门槛高、生产周期长、创意形式单一、热点响应滞后等挑战 传统创作模式难以匹配爆炸式增长的内容需求 [3] 公司产品与解决方案展示 - 万兴科技在文交会展示了一站式AI视频解决方案 包括全新升级的万兴喵影2026和一站式视频创意AI Agent智能体万兴超媒 [1][5] - 万兴喵影2026是新一代通用型专业视频创意平台 旨在以前沿AI技术显著降低专业视频创作的门槛与周期 [1][3] - 万兴喵影2026一次性上线及迭代了数十项强大功能 包括数据化模板、钢笔工具、双时间线编辑、多工程编辑等专业功能 以及智能延长视频、弥补素材缺失的AI续写功能 [6] - 万兴超媒是聚焦效率提升的AI Agent智能体 创作者输入一句话或创意想法 即可自动完成脚本撰写、素材匹配、智能配音、剪辑合成与字幕生成全流程 分分钟产出可直接发布的成片 [8] - 该解决方案不仅提供AI工具组合 更是为文旅行业构建了一套可复用的数字创意内容生产能力 [8] 产品应用场景与功能 - 现场模拟了文旅宣传片快速制作、社交媒体热点内容即时生成、历史人文故事可视化演绎等多个典型应用场景 [5] - 公司产品及解决方案涵盖音视频、文档两大核心创作场景 凭借20余年行业积累的合规优势、用户洞察及创新模板体系 提供高效、安全的全流程创作支持 [5] - 解决方案将AI全面融入视频创作流 为文旅从业者提供“构思、生成、润色、输出”的一站式专业体验 [6] 行业赋能与生态合作 - 在“数字文旅体IP运营发展大会”上 公司专家提出AI赋能文旅的核心是“更好地讲故事” 解决方案本质上是为文旅人提供一套“叙事引擎” [9] - “叙事引擎”深度参与叙事构建 帮助找准情感锚点、提炼文化符号、设计传播节奏 让每个文旅IP都能拥有独特叙事 [9] - 该能力已在多个合作项目中得到验证 例如与湖北卫视合作的《黄鹤楼》项目将诗词意象转化为当代情感共鸣 与深圳广电合作的项目完成了非遗技艺的视觉转译与活化传承 并在十五运会收官短片中展现了“即时深度叙事”能力 [9] - 公司通过与文旅机构、创作者及生态伙伴的深度交流 认为文旅产业的数智升级是基于对行业深刻理解后的共同创作与生态共建 [10]

核心观点 - 2025年全球科技投资呈现“强算力、弱应用”的结构性分化，上游算力硬件直接受益，而计算机/软件板块面临业绩增速低、估值不便宜及“大模型吞噬软件”担忧三重压力，截至25Q3国内公募基金对计算机板块低配1.7个百分点 [3] - 2026年AI应用有望破局，算力成本预计持续下降为应用繁荣铺平道路，机会在于C端寻找AI原生交互范式、B端深入高含金量垂类场景赋能 [3] - 中国AI应用存在三大机遇：实业深耕、外展出海、端侧重构 [3] - 投资建议关注三条确定性较高的主线：产业赋能、应用出海、端侧AI [3] 市场回顾：AI应用的隐忧与破局 - 2025年全球科技股市场结构性分化显著，计算机/软件板块表现明显跑输硬件和半导体板块，截至2025年12月12日，A股申万计算机指数年初至今涨幅为15.15%，大幅跑输涨幅为49.16%的创业板指数及涨幅为45.90%的申万电子指数 [5] - 美股市场同样呈现“算力强、应用弱”，追踪软件板块的IGV同期涨幅仅为7.84%，不及涨幅达22.52%的纳斯达克综合指数及大涨39.75%的SOXX指数 [5] - 公募基金对计算机板块仍维持低配状态，2025年三季度低配1.7个百分点，虽较二季度环比收窄0.6个百分点，但低配格局未变 [10] - AI Agent大规模落地面临现实挑战，根据麦肯锡2025年6-7月调研，AI Agent在企业的多数职能中应用率仍不到30%，主要障碍包括工作流集成、员工抵触和数据安全 [16][19] - AI应用破局思路：C端寻找交互革命，算力供给充分导致Token价格加速下降，交互形式创新空间巨大，国内外巨头如OpenAI、阿里、小米、Meta等正积极探索新的交互范式 [21]；B端需深入高含金量垂类场景赋能，从通用办公AI向核心业务流AI渗透，实现隐性知识资产化并按结果收费 [24][25] 中国AI应用机遇1：实业深耕 - 中国拥有全球唯一完整的工业体系，包含全部41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，能为大模型提供最理想的现实世界数据、高价值应用场景及电力支撑 [27][28][31] - 高质量语言数据存量预计在2026年耗尽，但机器数据、时序数据等工业数据远未充分开发，工业体系是AI最有潜力的数据供给方和能力消纳方 [29][31] - 碎片化的工业场景催生多元的Agent形态，工业软件融合AI后升级为工业AI Agent是大势所趋，小模型与大模型互补发展，目前工业AI小模型应用占整体比例高达70% [35][36] - 现代化产业体系建设在《十五五规划建议》中提升至首位，“人工智能+”全面赋能千行百业，预计将获政策密集支持，国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》要求到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [37][38][39] - 工业AI在细分行业渐进式渗透，例如汽车、钢铁等行业已形成AI用例地图 [41] - 流程工业案例：中控技术携手万华化学打造行业首套“无人调度”系统，以AI驱动实时调度全厂14套生产装置与31种介质物料，实现全厂级自主运行 [44][50] - 离散制造业案例：海康威视智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”，年产2.56亿台智能物联产品，型号达3万余种，通过计划智能体、排程智能体等将换线时间缩短50%，工艺设计效率提升60% [55] - 电力行业案例：朗新发布“朗新九功”AI能源大模型，集成九大核心功能，在广东、山东、浙江等电力现货市场，负荷预测准确率达97%以上，价差预测准确率超70%，显著提升新能源车桩匹配效率，降低充电风险达50% [58] 中国AI应用机遇2：外展出海 - AI应用出海本质是中国AI产品团队“极致效率+全球定价”的套利，中国团队在研发成本、工程化效率和商业化能力上具备比较优势，美国AI工程师平均薪资显著高于国内 [60][61][62] - 财务实证显示出海已成为众多计算机公司的优先战略，在筛选的66家计算机公司中，共42家公司2025年上半年境外业务增速高于其境内增速，占比64%，其中27家境外增速高于境内增速20个百分点以上 [63][64] - AI工具类应用出海在全球市场表现活跃，2025年11月AI应用出海月活排名中，DeepSeek以6937万月活位居第一，Cici以5121万月活位列第二 [68] - 出海核心赛道包括：视觉创意（如CapCut、Meitu、Wondershare）、办公/生产力（如CamScanner、WPS AI）、情感/学习陪同（如Talkie、PolyBuzz、Linky） [69] - 智能设备出海是大势所趋，2024年全球AI硬件市场规模约250–350亿美元，预计以CAGR 20%+持续扩张，2025年市场规模预计300亿美元左右，2030年有望接近700–800亿美元 [74] - AI赋能电商出海，通过多语种数字人、生成式商拍、智能投放Agent等技术重构跨境电商的“人、货、场”，实现人力成本显著下降、素材成本降至单图1元以内、上新周期从“周”缩短至“分钟” [75][77][78] - AI在跨境支付领域应用不断拓宽，例如AI反欺诈系统帮助万事达降低了85%的欺诈误报率，采用AI优化的跨境支付体系平均结算时间缩短80%以上，操作成本降低30%以上 [81] 中国AI应用机遇3：端侧重构 - AI落地需要寻找硬件载体，包括在传统消费电子上赋能AI技术以及构建AI原生的新型硬件 [85] - AI手机成为智能手机下一个突破口，各手机大厂积极布局，Counterpoint报告显示2025Q3全球具备GenAI功能的智能手机累计出货量超过5亿部，预计到2026年第三季度累计出货量将超过10亿部 [88][92] - AI PC带动全球PC出货量持续复苏，2025Q3全球PC出货量整体增长8%，Canalys预计到2025年AI PC出货量将超过1亿台，占PC总出货量的40%，到2028年出货量将达到2.05亿台，2024年至2028年CAGR将高达44% [95][97][98] - AI眼镜是AI最好载体之一，根据Counterpoint数据，2025H1全球智能眼镜出货量同比增长110%，雷朋Meta AI眼镜在2025H1全球智能眼镜市场份额为73%，IDC预测中国智能眼镜出货量将在2029年超过1200万台 [100][101][103] - AIoT与可穿戴设备创新驱动高增长，根据Fortune Business Insights预测，全球AI可穿戴设备市场规模将从2025年的488.2亿美元增长到2032年的2602.9亿美元，预测期内CAGR为27.0% [106] 投资建议 - 主线1：产业赋能，结合“十五五”规划目标，“AI+实业”有望迎来3-5年高速建设期，建议关注拥有垂直行业Knowhow和数据的公司，如海康威视、大华股份、中控技术、税友股份、汉得信息等 [108][110] - 主线2：应用出海，中国工程师红利持续扩大，海外用户付费意愿强，建议优先考虑海外收入占比高的AI应用企业，如福昕软件、合合信息、金山办公、道通科技、万兴科技、焦点科技等 [108][110] - 主线3：端侧AI，各大厂商争夺AI时代流量入口，端侧爆品出现概率增加，建议关注AI硬件品牌商及算法厂商，如虹软科技、萤石网络、中科创达、当虹科技、科大讯飞等 [108][110]

据悉，万兴科技长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，全力推进产品的移动 化、AI化；同时，万兴科技加码大模型布局，已推出万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI跻身文生 视频大模型全球评测榜单 VBench-2.0，综合得分全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指 标上位列全球第一。此外，公司旗下万兴天幕AI联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进 AI创作实践案例落地，获得行业广泛认可。 12月16日，AIGC 软件A股上市公司万兴科技（300624）（300624.SZ）在深圳接待多家机构投资者与个 人投资者调研，远东宏信、钛信资本、天辰元信基金、西博创投、深圳圆石投资等近40家机构投资及个 人投资者参与本次活动。万兴科技董事会秘书、副总经理刘江华出席活动，通过主题分享及高管对话等 环节，向投资者深度解读公司产品布局、大模型发展、经营策略等问题。 经营策略方面，万兴科技当前主要从三个方向持续发力。第一，紧抓AIGC场景化落地机遇，持续推进 AI原生应用与创新业务布局。第二，推进多端协同发展，强化产品移动化布局。第三，强化内部提质 增效，通过引入AI代码、 ...

12月16日，AIGC 软件A股上市公司万兴科技（300624.SZ）在深圳接待多家机构投资者与个人投资者调 研，远东宏信、钛信资本、天辰元信基金、西博创投、深圳圆石投资等近40家机构投资及个人投资者参 与本次活动。万兴科技董事会秘书、副总经理刘江华出席活动，通过主题分享及高管对话等环节，向投 资者深度解读公司产品布局、大模型发展、经营策略等问题。 据悉，万兴科技长期深耕数字创意软件领域，已打造视频、绘图、文档等产品线，全力推进产品的移动 化、AI化；同时，万兴科技加码大模型布局，已推出万兴天幕2.0，其海外版ToMoviee 2.0 AI跻身文生 视频大模型全球评测榜单 VBench-2.0，综合得分全球前三，并在摄像机运动与运动合理性两项关键指 标上位列全球第一。此外，公司旗下万兴天幕AI联合深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等持续推进 AI创作实践案例落地，获得行业广泛认可。 经营策略方面，万兴科技当前主要从三个方向持续发力。第一，紧抓AIGC场景化落地机遇，持续推进 AI原生应用与创新业务布局。第二，推进多端协同发展，强化产品移动化布局。第三，强化内部提质 增效，通过引入AI代码、AI客服、AI面 ...

面向AI时代，万兴科技加快推进大模型技术布局。今年6月份，该公司发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，其基模在 SuperCLUE全球榜单中位列国内Top4；其海外版ToMoviee2.0AI在VBench-2.0评测中综合得分斩获全球前三，并在摄像机运动与 运动合理性两项关键指标上夺得全球第一。 本报讯 （记者舒娅疆）12月18日，记者从万兴科技集团股份有限公司（以下简称"万兴科技"）获悉，该公司旗下的一站式 AI视频转换与画质增强工具万兴优转2026于近日焕新上线。该产品全面集成新一代AI算法，重点针对视频格式转换、画质增 强、智能压缩及录制等核心模块进行优化，实现处理效率与输出质量的同步突破，旨在推动专业级视频处理更高效、更普及， 为广大内容创作者及企业用户等提供更智能、高效的创作支持。 公开资料显示，万兴科技是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司，业务覆盖 200多个国家和地区，旗下已打造万兴喵影、万兴脑图、万兴图示、WondershareSelfyzAI等明星产品，被誉为"中国版Adobe"。 据介绍，焕新升级的万兴优转2026是万兴科技在音视频处理领域将前沿AI ...

证券日报网12月17日讯万兴科技在12月16日回答调研者提问时表示，公司坚持多端矩阵化产品战略，视 频、绘图、文档、工具四大条线协同发展，全线推进产品的移动化、AI化，把握各个细分赛道的垂类 刚需场景机遇，持续孵化AI新品，夯实产品质量，打造长期稳健的竞争格局。万兴天幕大模型的竞争 优势，一方面体现在技术性能的突破与垂类场景的深度优化，ToMoviee2.0跻身文生视频大模型全球评 测榜单VBench-2.0综合得分全球Top3，在摄像机运动和运动合理性两项关键指标斩获全球第一，并联合 深圳广电、湖北卫视、大艺博ONLINE等媒体与展会等多方落地AI创作实践案例，获得众多创作者及行 业内的广泛认可。另一方面，万兴天幕大模型的竞争力也体现在性价比优势，公司通过与华为的战略合 作，借助华为的算力与基模优势，协同打造了兼具高性能与高性价比的天幕大模型，从而能够为用户提 供行业内极具竞争力的模型调用价格。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月17日讯万兴科技在12月16日回答调研者提问时表示，当前，全球AIAgent与多模态生成 技术加速演进，AIGC产业场景化落地不断深化，公司紧抓时代机遇，坚定全面拥抱AIGC，推进AI原生 应用孵化与移动化布局，驱动创新业务增长引擎。2025上半年，公司营业收入同比增长7.77%，2025第 三季度营业收入同比增长9.99%，收入增长逐季加速。公司持续推进多端产品协同发展，扩张产品移动 化阵地。以我们的视频创意产品万兴喵影/Filmora移动端产品为例，其在今年亮相2025谷歌开发者大 会，作为唯一受邀现场展示的视频剪辑产品呈现了"AI一键成片"创作能力，并获得GooglePlay应用商店 全球首页首屏推荐，入选多国精选应用，产品全球影响力持续扩大。与此同时，公司也高度重视内部经 营管理的提质增效。公司广泛引入AI代码、AI客服、AI面试等多元化AI工具提效，并加强营销精细化 管理，注重引流转化效率，加大官媒与社交媒体矩阵运营力度，2025第三季度销售费用率环比下降5.6 个百分点。公司收入90%以上来自海外，未来也将继续坚持全球理念，推进全球化、多元化、本土化营 销升 ...

证券日报网12月17日讯万兴科技在12月16日回答调研者提问时表示，近年来，公司在原有产品AI功能 不断改造升级的同时持续孵化AI原生应用，用户AI功能使用量的攀升相应带动AI服务器成本有所增 长。2024全年，公司AI服务器调用量超5亿次，而在2025上半年，公司AI服务器调用量已超5亿次，同 比增长超过2倍，2025前三季度AI服务器调用量已超8亿次，用户对我们产品的AI使用意愿持续提升。 尽管AI服务器成本有所增长，但公司整体毛利率依旧长期稳定在90%以上的高位，2025年前三季度公司 仍保持92%以上的高毛利率水平，对公司毛利水平影响不大，后续自研模型更多支撑产品AI功能，将有 助于营业成本的进一步下降。 （文章来源：证券日报） ...

智通财经APP获悉，近日，"2025科创企业高质量发展大会"在雄安新区隆重举行，备受业界瞩目的《2025中国科 创企业创新力TOP500发展报告》与"2025科创企业创新力TOP500榜单"(以下简称"榜单")正式发布。AIGC软件A 股上市公司万兴科技(300624.SZ)凭借其在数字创意软件及AIGC领域的创新表现，成功入选该榜单。此次一同上 榜的还有华为、腾讯、百度等头部AI公司。 在产品创新层面，万兴科技持续推进旗下视频、绘图、文档三大创意产品矩阵的AI智能化升级。在视频创意领 域，万兴科技近期焕新上线视频创意产品万兴喵影2026，聚焦智能生成与创作流管理，首次在通用型视频创意软 件中实现从AI素材生成、AI续写到精细剪辑的一站式体验，大幅降低专业视频创作门槛。在文档及绘图创意领 域，万兴科技此前焕新发布文档创意软件万兴PDF V12，并上线智能加密、专业翻译等全新AI功能，大幅提升文 档处理效率；绘图创意软件万兴脑图V13通过升级知识库体系和AI能力，推动知识管理智能化、系统化；全新万 兴图示V15则聚焦AI绘图与智能交互，为用户提供更便捷的图表创作体验。 | | 科创企业创新力 TOP500 榜单 ...