证券日报网讯1月7日，晋控煤业（601001）在互动平台回答投资者提问时表示，公司部分子公司煤炭销 售通过煤炭经销部进行统一销售，在财务报表合并层面按会计准则进行账务抵销处理。 ...

证券日报网讯 1月7日，晋控煤业在互动平台回答投资者提问时表示，公司2024年末银行存款金额为 16610310066.15元，库存现金为0元，因年报编制人员编制失误将银行存款科目填写至库存现金。对于 失误给投资者带来的不便，公司深表歉意，敬请广大投资者谅解。 （文章来源：证券日报） ...

核心观点 - 报告认为“反内卷”政策是扭转煤炭市场预期的关键，其宏观核心目标是扭转通缩趋势，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2] - 对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏，政策推动下“政策顶”和“政策底”共同推动合理煤价中枢逐步形成[2][19] - 预计“反内卷”对供应的压缩程度将高于2024年山西查三超，但低于2016年供给侧改革[2][23] - 在“十五五”煤炭消费达峰平台期，新能源快速发展但预计短期内难以对煤电造成实质性挤压，煤电的兜底保障作用依然重要[2][27][46] - 预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢约为720元/吨；炼焦煤市场呈弱平衡，价格中枢按与动力煤2.0-2.2的比价关系推算，约为1440-1584元/吨[3][55][60] - 投资建议认为反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间，股价下跌强化红利价值，可逢低配置[3][64] 1. 反内卷扭转煤炭市场预期 - **108号文缓释悲观预期**：2025年6-7月，官方发文及国家能源局108号文提出整治“内卷式”竞争，该文件于7月22日流向市场后，显著缓释了煤炭股的悲观预期，随后国内原煤产量出现收缩[9] - **宏观目标在于反通缩**：“反内卷”的宏观核心目标是扭转通缩趋势，旨在通过提升企业盈利最终推动通胀，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2][14] - **形成合理煤价中枢**：政策通过限制超产等措施形成“政策底”，而市场补库等行为形成“预期顶”，两者结合推导出“反内卷合理煤价中枢”，供给控制需匹配需求而非单向收缩[19] - **与历史事件对比**：将本轮反内卷与2016年供给侧改革（债务驱动）和2024年山西查三超（安全生产驱动）对比，预计其对供应的压缩影响介于两者之间[2][21][23] 2. “平台期”电煤需求变化构想 - **煤炭消费进入峰值平台期**：“十五五”期间煤炭消费总量预计进入峰值平台期，可能在2028年达峰，但达峰后并非直接下降，可能在5-10年间仍有波动，煤炭的兜底保障作用依然不可或缺[27] - **新能源装机高速增长**：2024年我国新能源累计装机容量已超过煤电，预计“十五五”期间新能源将继续保持年均3亿千瓦的高速增长，2030年新能源装机规模有望达到30亿千瓦以上，较2024年增加137.14%-142.11%[28][39] - **新能源发展面临挑战**：新能源占比提升后，其波动性对电力系统稳定性带来冲击，等效利用小时数可能降低、弃电率可能上升，预计2030年新能源发电增量可能比理想线性外推减少18.01%[32][40][41] - **新能源对电煤的挤占有限**：测算显示，在不考虑水电大幅波动的前提下，当新能源发电增量大于全社会用电增量之前，新能源难以对煤电造成实质挤压[2][46] - **2026年平衡点测算**：假设2026年新能源发电量增速为20%，若储能技术未突破，全社会用电量增速需达到5.26%才能保证火电存量需求不受挤压；若储能技术突破（等效利用小时数增加10%），则该平衡点用电增速需达到7.59%[47][49] 3. 2026年煤价展望 - **动力煤：维持紧平衡，中枢约720元/吨** - **供需分析**：供给端，反内卷趋势下国内供应不会显著增加；进口方面，印尼或有减量，可能由蒙古弥补，预计净进口量同比下降3.00%至33781万吨[53][54]。需求端，电力用煤预计同比增长1.00%至266353万吨，进入峰值平台期；化工用煤预计保持10.00%的较快增长[55] - **价格展望**：预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢与合理煤价中枢接近，约为720元/吨，上半年市场压力仍在但同比趋缓，需求弹性大概率从下半年开始[3][55] - **炼焦煤：弱平衡，中枢1440-1584元/吨** - **供需分析**：供给端，国内新增产能有限，反内卷限制增量；进口以蒙俄主导，蒙古TT矿至甘其毛都口岸铁路预计2026年通车，可能降低运输成本30%并增加部分供应[57]。需求端，受地产影响减弱及钢铁行业低碳转型影响，预计炼焦用煤量同比小幅下降1.00%至59064万吨[58][60] - **价格展望**：预计2026年炼焦煤市场呈现弱平衡、弹性适中，价格中枢按与动力煤价格中枢2.0-2.2的比价关系推算，大致分布于1440-1584元/吨[3][60] 4. 投资建议 - 反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间[3][64] - 股价下跌强化了相关公司的红利价值，建议可逢低配置[3][64] - **具体关注公司**： - 动力煤领域关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业[3][64] - 炼焦煤领域关注：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[3][64]

1月7日，晋控煤业涨5%，截至发稿，报14.27元/股，成交3.79亿元，换手率1.63%，总市值238.84亿元。 资料显示，晋能控股山西煤业股份有限公司位于山西省大同市云冈区新平旺，成立日期2001年7月25 日，上市日期2006年6月23日，公司主营业务涉及煤炭采掘、洗选加工、销售。主营业务收入构成为： 煤炭94.00%，煤炭附产品销售3.26%，运输业务1.63%，其他1.11%。 长城国企优选混合发起式A（019277）成立日期2023年10月24日，最新规模1150.92万。今年以来收益 5.68%，同类排名665/8823；近一年收益25.25%，同类排名4757/8083；成立以来收益20.39%。 长城国企优选混合发起式A（019277）基金经理为储雯玉。 截至发稿，储雯玉累计任职时间10年245天，现任基金资产总规模1.54亿元，任职期间最佳基金回报 60.7%， 任职期间最差基金回报2.91%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编 ...

市场表现 - 1月7日A股煤炭板块集体上涨，多只个股涨幅显著，其中陕西黑猫涨停（涨幅10.00%），山西焦煤涨超7%（涨幅7.13%），江钨装备涨超5%（涨幅5.20%），潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 相关期货市场同步大涨，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨，焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1] 个股数据 - 陕西黑猫总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 新集能源总市值179亿，年初至今涨幅4.54% [2] - 中煤能源总市值1773亿，年初至今涨幅7.48% [2] - 晋控煤业总市值234亿，年初至今涨幅6.16% [2] - 淮北矿业总市值312亿，年初至今涨幅4.23% [2] - 物产环能总市值76.22亿，年初至今涨幅3.33% [2]

市场表现 - A股市场煤炭股集体上涨，截至半日收盘，陕西黑猫涨停，山西焦煤涨超7%，江钨装备涨超5%，潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 陕西黑猫涨幅为10.00%，总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤涨幅为7.13%，总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备涨幅为5.20%，总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能涨幅为4.92%，总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源涨幅为4.90%，总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆涨幅为4.45%，总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源涨幅为4.01%，总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电涨幅为3.93%，总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化涨幅为3.65%，总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 其他煤炭股如新集能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、物产环能等也均有2%至3%不等的涨幅 [2] 商品期货驱动 - 焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨 [1] - 焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月5日，晋控煤业在互动平台回答投资者提问时表示，截至12月31日，公司股东人数为 54000余户。 ...

从资金流向上来看，当日煤炭开采板块主力资金净流入9870.76万元，游资资金净流出1.79亿元，散户资 金净流入8017.72万元。煤炭开采板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002128 | 电投能源 | 28.71 | 2.87% | | 19.90万 | 5.72亿 | | 601001 | 晋控煤业 | 13.42 | 2.05% | | 20.67万 | 2.75亿 | | 000983 | 山西焦煤 | 6.52 | 1.56% | | 33.12万 | 2.15亿 | | 600403 | 大有能源 | 7.08 | 1.43% | | 24.82万 | 1.74亿 | | 601225 | 陕西煤业 | 21.62 | 1.41% | | 37.84万 | 8.21亿 | | 600758 | 辽宁能源 | 3.69 | 1.37% | | 13.40万 | 4944.57万 | | 000552 | 日肃能化 | 2.34 ...

1月5日，晋控煤业盘中上涨2.05%，截至13:17，报13.42元/股，成交1.81亿元，换手率0.82%，总市值 224.61亿元。 晋控煤业今年以来股价涨2.05%，近5个交易日涨1.13%，近20日跌8.21%，近60日跌6.74%。 晋控煤业所属申万行业为：煤炭-煤炭开采-动力煤。所属概念板块包括：山西国资、动力煤、高派息、 基金重仓、融资融券等。 资金流向方面，主力资金净流出659.56万元，特大单买入779.34万元，占比4.30%，卖出584.26万元，占 比3.22%；大单买入2683.95万元，占比14.80%，卖出3538.58万元，占比19.51%。 资料显示，晋能控股山西煤业股份有限公司位于山西省大同市云冈区新平旺，成立日期2001年7月25 日，上市日期2006年6月23日，公司主营业务涉及煤炭采掘、洗选加工、销售。主营业务收入构成为： 煤炭94.00%，煤炭附产品销售3.26%，运输业务1.63%，其他1.11%。 截至12月17日，晋控煤业股东户数4.90万，较上期减少7.55%；人均流通股34157股，较上期增加 8.16%。2025年1月-9月，晋控煤业实现营业收入93.2 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 持续降温提振日耗，叠加年底安监趋严，预计煤价上涨 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 2026年1月动力煤中长期合同价格确定，港口端5500千卡动力煤下水长协价为684元/吨，基准价为675元/吨 [7] - 国务院安委会印发通知，部署岁末年初安全生产工作，强调在矿山等重点领域加密监管和执法检查 [7] - 六盘水市水城区煤炭储配中心正式投运，一期项目煤炭吞吐量30万吨，总投资9.6亿元，占地646亩 [7] - 七部门联合印发《京津冀美丽中国先行区建设行动方案》，提出深入实施煤炭消费总量控制，到2027年区域煤炭消费总量保持下降趋势 [7] 产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有跌 - 截至2026年1月4日，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收520元/吨，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收425元/吨，榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，均环比持平 [8] - 截至2025年12月31日，环渤海地区动力煤价格指数报收693元/吨，环比下跌2元/吨 [8] - 截至2025年12月26日，秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收695元/吨，环比下跌7元/吨 [8] - 截至2026年1月4日，山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨，河南平泉山焦煤车板价报收1660元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价报收1660元/吨，均环比持平；六盘水主焦煤车板价报收1480元/吨，环比下跌20元/吨 [11] - 截至2026年1月2日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价230美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1560元/吨，环比上涨130元/吨 [11] 国际油价上涨 - 截至2026年1月2日，布伦特原油期货结算价60.75美元/桶，环比上周上涨0.11美元/桶，涨幅0.18% [15] - 按热值统一为吨标准煤后，截至12月26日，国际油价与国际煤价比值为2.28，环比上涨0.03点，涨幅1.23%；国际油价与国内煤价比值为2.53，环比下降0.02点，跌幅0.88% [15] 环渤海港口库存环比下降 - 截至2026年1月2日，环渤海四港区本周日均调入量138.88万吨，环比上周减少11.63万吨，同比下降7.72% [20] - 环渤海四港区本周日均调出量167.68万吨，环比上周增长8.56万吨，增幅5.38%，同比上升6.54% [20] - 截至1月4日港口库存为2712.7万吨，环比上周减少191.5万吨，环比跌幅6.59%，同比高8.94% [20] - 截至1月4日，当周日均锚地船舶共72艘，环比上周增加1.7艘，涨幅2.38%，同比上涨2.12% [20] 国内沿海运费环比下跌 - 截至12月26日，国内主要航线平均海运费报收29.85元/吨，环比上周下跌0.34元/吨，跌幅1.13% [27] - 截至12月26日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）报收15.21美元/吨，环比下跌0.54美元/吨 [27] - 截至12月25日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.48美元/吨，环比下跌0.72美元/吨，跌幅7.1% [27] 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）等 [32] 其他重要信息回顾 - 截至2025年12月31日，本周平均日耗84万吨/天，环比上涨3.94万吨/天，涨幅4.94%；六大发电集团库存量1338万吨，环比下降11.8万吨，跌幅0.87%；可用天数16天，环比上周减少1天 [3] - 截至2026年1月4日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报505、593、682元/吨，环比分别+18、+14、+6元/吨 [1] - 12月21日黑龙江一煤矿发生透水事故，12月25日云南一煤矿发生瓦斯事故 [1] - 宁夏煤业煤制油公司年油化品产量破460万吨超年度计划 [3]