会通股份(688219)12月23日晚公告，公司拟通过全资孙公司香港圆融与MICCA22S.R.L、INVESTAR S.R.L签署《股权转让协议》，分别以不超过1035万欧元受让MICCA22S.R.L与INVESTAR S.R.L各自持 有的OMIKRON35%股权，转让价款金额为2070万欧元及有关利息。 据会通股份12月23日晚最新公告，公司始终坚持"全球布局"的发展战略，围绕"本土化—国际化—全球 化"的海外发展路径稳健前行。本次对外投资，公司将充分利用OMIKRON的本土化生产制造能力与成 熟市场渠道，构建在欧洲市场覆盖生产、销售与服务的完整产业闭环。 公司与OMIKRON将在研发、生产、销售等多维度形成深度协同与优势互补，构建一体化运营能力，显 著强化产业协同价值、加速开拓海外市场并提升本地渗透率，更将为公司打开新的增长空间，筑牢长期 竞争的护城河。 会通股份主要从事高分子改性材料的研发、生产和销售，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性 材料企业之一，并在新能源领域进行战略布局，投资建设锂电池湿法隔离膜项目。 此前，会通股份在2025年第三季度业绩说明会介绍，美的集团（000333）是国际知 ...

12月18日，祥和实业涨5.02%，截至发稿，报11.72元/股，成交6747.90万元，换手率1.78%，总市值 39.00亿元。 资料显示，浙江天台祥和实业股份有限公司位于浙江省天台县赤城街道人民东路799号，成立日期1997 年10月5日，上市日期2017年9月4日，公司主营业务涉及轨道扣件、电子元器件配件、高分子改性材料 等研发、生产和销售。主营业务收入构成为：轨道交通相关产品及零部件44.17%，电子元器件配件 29.94%，高分子改性材料24.64%，其他(补充)0.83%，无人机配套产品0.42%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，金鹰基金旗下1只基金重仓祥和实业。金鹰民丰回报混合（004265）三季度减持6万股，持有 股数24万股，占基金净值比例为1.48%，位居第十大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约13.44万元。 金鹰民丰回报混合（004265）成立日期2017年6月28日，最新规模1.81亿。今年以来收益22.97%，同类 排名3689/8100；近一年收益24.92%，同类排名3310/8065；成立以来收益82.31%。 金鹰民丰回报混合（004265）基金经理为林龙军。 截至发稿， ...

下周IPO与再融资上会概况 - 下周（12月8日至12月12日）共有3家IPO企业上会，合计拟募集资金59.28亿元 [1] - 下周另有2家再融资企业上会，合计拟募集资金9.95亿元 [3] 下周IPO上会企业详情 慧谷新材 - **公司概况**：公司为广州慧谷新材料科技股份有限公司，成立于1999年10月11日，专注于高分子材料领域，是一家基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售 [4] - **股权与控制**：公司无控股股东，实际控制人为唐靖，最近两年其合计控制公司的表决权比例均不低于59.02% [5] - **财务业绩**：2024年度营业收入为81,690.54万元，净利润为14,578.66万元；2025年1-6月营业收入为49,600.70万元，净利润为10,707.35万元 [7] - **研发投入**：2024年研发投入占营业收入比例为6.72%，2025年1-6月为6.49% [7] - **募投项目**：本次拟募资90,000.00万元，主要用于年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目（拟投入40,500.00万元）、研发中心项目（拟投入20,000.00万元）、生产线技术改造（拟投入4,500.00万元）及补充流动资金（拟投入25,000.00万元） [8] 林平发展 - **公司概况**：公司为安徽林平循环发展股份有限公司，成立于2002年1月24日，主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售，是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [8] - **股权与控制**：控股股东、实际控制人为李建设，其直接和间接方式合计控制公司88.40%表决权 [9] - **财务业绩**：2024年度营业收入为248,509.78万元，净利润为15,285.64万元；2025年1-6月营业收入为122,379.45万元，净利润为9,141.90万元 [9] - **研发投入**：2024年研发投入占营业收入比例为3.37%，2025年1-6月为3.62% [9] - **募投项目**：本次拟募资120,000.00万元，主要用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（三期）（拟投入50,000.00万元）和年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目（拟投入70,000.00万元） [10] 悦龙科技 - **公司概况**：公司为山东悦龙橡塑科技股份有限公司，成立于2009年3月18日，主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，产品包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列，应用于极端复杂工况的高性能市场 [11] - **股权与控制**：控股股东、实际控制人为徐锦诚，其直接持有公司57.57%股份，合计控制公司73.79%的股份 [12] - **财务业绩**：2024年度营业收入为267,506,212.03元，净利润为83,597,055.02元；2025年1-6月营业收入为153,229,340.33元，净利润为53,021,932.87元 [14] - **毛利率与研发**：2024年毛利率为59.68%，研发投入占营业收入比例为5.12%；2025年1-6月毛利率为57.01%，研发投入占比为4.12% [14] - **募投项目**：本次拟募资28,900.00万元，主要用于新建自浮式输油橡胶软管生产项目（拟投入14,000.00万元）、生产设施智能化信息化升级改造项目（拟投入6,000.00万元）、高端软管研发中心项目（拟投入5,900.00万元）及营销服务网络建设项目（拟投入3,000.00万元） [16] 有研复材 - **公司概况**：公司为有研金属复合材料（北京）股份公司，成立于2019年9月19日，主要从事金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品研发、生产和销售，产品广泛应用于航空航天、军工电子、智能终端等领域 [17] - **股权与控制**：控股股东为中国有研，实际控制人为国务院国资委 [17] - **财务业绩**：2024年度营业收入为60,963.98万元，净利润为6,843.85万元；2025年1-6月营业收入为24,010.09万元，净利润为1,416.39万元 [20] - **研发投入**：2024年研发投入占营业收入比例为8.58%，2025年1-6月为8.63% [20] - **募投项目**：本次拟募资90,000.00万元，主要用于先进金属基复合材料产业化项目二期（拟投入64,449.83万元）、研发中心项目（拟投入12,955.89万元）及补充流动资金（拟投入12,594.28万元） [21] 宏明电子 - **公司概况**：公司为成都宏明电子股份有限公司，成立于1981年10月8日，主要从事以阻容元器件为主的新型电子元器件的研发、生产和销售，同时涉及精密零组件业务 [22] - **股权与控制**：控股股东为川投信息产业集团有限公司，实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会 [22] - **财务业绩**：2024年度营业收入为249,382.90万元，净利润为38,589.82万元；2025年1-6月营业收入为152,801.93万元，净利润为36,968.07万元 [24] - **研发投入**：2024年研发投入占营业收入比例为8.35%，2025年1-6月为5.97% [24] 原力数字 - **公司概况**：公司为江苏原力数字科技股份有限公司，成立于2010年12月22日，系3D数字内容制作行业的高新技术企业，主营业务为3D数字内容制作服务业务 [26] - **股权与控制**：控股股东、实际控制人为赵锐，其直接和间接控制公司合计30.26%的股份 [27] - **财务业绩**：2024年度营业收入为544,884,923.64元，净利润为85,377,100.26元；2025年1-6月营业收入为285,486,653.81元，净利润为46,683,658.19元 [28] - **毛利率与研发**：2024年毛利率为35.46%，研发投入占营业收入比例为4.90%；2025年1-6月毛利率为33.69%，研发投入占比为4.27% [28] - **募投项目**：本次拟募资48,796.25万元，主要用于原力数字科技创新产业基地项目（拟投入36,431.24万元）、数字内容创新技术平台建设项目（拟投入5,301.06万元）及3D实时数字动画应用平台建设项目（拟投入7,063.95万元） [29] 美亚科技 - **公司概况**：公司为广东美亚旅游科技集团股份有限公司，成立于2003年8月11日，是国内知名的泛商旅综合解决方案提供商，主要提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游的数字化泛商旅出行服务 [30] - **股权与控制**：公司无控股股东，伍俊雄、陈培钢、陈连江及蔡洁雯为共同实际控制人，合计控制公司66.29%表决权 [31] - **财务业绩**：2024年度营业收入为400,948,955.53元，净利润为77,399,955.12元；2025年1-6月营业收入为182,652,623.91元，净利润为36,276,302.62元 [32] - **毛利率与研发**：2024年毛利率为53.90%，研发投入占营业收入比例为7.19%；2025年1-6月毛利率为55.47% [32] - **募资计划调整**：公司在审期间调减了拟募资规模，从上会稿原计划的3.60亿元缩减至2.00亿元，删除了品牌宣传及营销渠道建设项目和补流项目 [2] - **调整后募投项目**：调整后拟募资19,999.50万元，全部用于智能化泛商旅业务及管理系统研发项目（拟投入12,841.60万元）和国际业务拓展及业务系统开发建设项目（拟投入7,157.90万元） [3] 下周再融资上会企业详情 祥和实业 - **公司概况**：公司主要研发、生产和销售轨道交通相关产品及零部件、电子元器件配件以及高分子改性材料，其轨道扣件产品种类齐全，参与了国家高速铁路轨道扣件研发 [34] - **财务业绩**：最近一年净利润为7,542.84万元 [4] - **募投项目**：本次拟通过公开发行可转债募资40,000.00万元，主要用于智能装备生产基地项目（拟投入28,000.00万元）、年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设项目（拟投入5,000.00万元）及补充流动资金（拟投入7,000.00万元） [36] 统联精密 - **公司概况**：公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售，具有MIM、CNC加工、激光加工等多种制造能力，并积极布局钛合金等新型轻质材料及3D打印技术 [36] - **财务业绩**：2024年度营业收入为81,409.52万元，同比增长44.93%，净利润为9,018.60万元，同比增长32.01% [38] - **募投项目**：本次拟通过公开发行可转债募资59,500.00万元，主要用于新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目（拟投入46,500.00万元）及补充流动资金及偿还银行贷款（拟投入13,000.00万元） [39]

公司可转债发行审核 - 上海证券交易所于2025年11月7日对公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件下发审核问询函 [1] - 审核问询函重点关注高分子改性材料毛利率下降问题 [1] 高分子改性材料毛利率表现 - 报告期内高分子改性材料毛利率分别为14.39%、14.21%、8.75%和9.58% [1] - 2024年度毛利率下降至8.75% [1] - 2025年1-6月毛利率回升至9.58% [1] 毛利率变动原因分析 - 2024年度毛利率下降主要由于国内EVA供给端产能扩张 [1] - 需求端光伏新增装机增速放缓导致EVA价格震荡下行 [1] - 市场竞争激烈导致产品售价下降幅度大于原材料成本降幅 [1] - 2025年1-6月毛利率回升系市场供需逐步恢复平衡 [1] - 部分高性能产品获市场认可 议价能力有所提升 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1997年10月5日，于2017年9月4日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内轨交设备领域企业，专业从事轨道扣件、电子元器件配件等产品研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务为轨道扣件、电子元器件配件、高分子改性材料等的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 轨交设备Ⅱ - 轨交设备Ⅲ，概念板块涵盖铁路基建、新基建等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入5.91亿元，在33家同行中排名第19位 [2] - 行业平均营收为93.7亿元，中位数为8.1亿元，第一名中国中车营收达1838.65亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.12亿元，行业排名第12位 [2] - 行业平均净利润为6.46亿元，中位数为5106.51万元，第一名中国中车净利润125.8亿元 [2] - 轨道交通相关产品及零部件是公司核心业务，营收1.68亿元，占比44.17% [2] - 电子元器件配件业务营收1.14亿元，占比29.94% [2] - 高分子改性材料业务营收9381.74万元，占比24.64% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为30.35%，低于行业平均的38.16% [3] - 2025年三季度公司毛利率为33.65%，高于行业平均的29.99% [3] - 公司毛利率从去年同期的25.05%提升至33.65% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为1.74万，较上期增加38.75% [5] - 户均持有流通A股数量为1.91万，较上期减少27.93% [5] - 万家新机遇龙头企业混合A（005821）新进为第八大流通股东，持股255.08万股 [5] - 万家内需增长一年持有期混合（010694）新进为第十大流通股东，持股170.64万股 [5] 机构预测与业务亮点 - 山西证券预计公司2025-2027年营收分别为7.63亿元、8.85亿元、10.31亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.19亿元、1.41亿元、1.71亿元 [6] - 轨道交通相关产品营收大幅增长，得益于参与重大铁路项目供货及开拓新业务 [6] - 电子元器件配件业务保持稳定增长，与知名企业合作良好并布局新能源领域 [6] - 高分子改性材料业务受益行业需求，年产1.8万吨生产线新厂房验收，搬迁扩能推进 [6] - 无人机配套产品凭借技术优势实现批量供货 [6] - 公司积极布局铁路智能检测装备业务 [6]

高管任命与战略调整 - 公司聘任核心技术人员兼首席技术官秦怀礼为副总经理 其拥有博士学历及近20年高分子材料研发管理经验[1][3] - 此次高管调整旨在强化技术驱动战略 实现技术研发与经营决策深度协同 加速技术成果商业化转化[3] - 秦怀礼现任公司中央研究院院长及首席技术官 2025年6月起担任核心技术人员[3] 研发体系与投入 - 公司建立三级研发体系：中央研究院专注创新技术研发 研发中心构建技术支撑平台 事业部研发推动技术商业化[4] - 2025年上半年研发投入1.37亿元 同比增长15.94% 研发费用占比4.53% 同比提升0.2个百分点[4] - 研发人员532人 同比增长7% 占总员工25.33% 拥有专利288项（发明专利229项）及软件著作权32项[4] 财务表现与技术进步 - 2025年上半年营收30.21亿元 同比增长10.63% 归母净利润1.05亿元 同比增长10.19%[6] - 尼龙与聚苯硫醚等工程材料实现关键技术突破 应用于汽车热管理 动力系统及新能源连接器等场景[6] - 海外收入同比增长39.03% 国际化进程加速 将参展德国K展推出五大新兴领域材料解决方案[6] 未来战略方向 - 重点推动研发流程数字化革新 构建整合型敏捷开发流程 强化项目管理与核心需求聚焦[7] - 实施营销与产品双轮驱动战略 提升全流程数字化能力与技术沉淀 夯实核心技术竞争力[7] - 产品覆盖汽车 家电 新能源 消费电子等领域 并服务轨道交通 医疗 储能等支柱产业[3][6]

业务表现与财务数据 - 通信线缆业务2025年上半年营收12.46亿元 同比增长62.46% 其中高速通信线营收4.66亿元 同比大幅增长397.80% [2] - 公司通过技术创新和优化产品结构维持毛利率在合理健康水平 [2] 产能扩张与技术研发 - 稳步推进高速通信线产能扩张 部分关键设备已投产 预计明年四月底前10台进口芯线发泡挤出机到货后产能将再次跃升 [2] - 224G单通道高速通信线应用于国外高端市场且增长迅速 同时推进下一代448G高速通信线样品开发 [2] 客户合作与市场拓展 - 高速通信线主要客户包括安费诺等国际客户及立讯等国内客户 通过加强研发与产品迭代巩固合作并积极开发新客户 [2] - 电力板块业务在电缆附件细分行业处于前列 未来将推进技术驱动并布局海外市场 [2] 业务板块发展策略 - 电子材料业务作为核心板块已形成成熟技术体系与完善产品布局 未来从研发生产和市场三方面推动稳健发展 [2] - 新能源汽车产品业务保持良好增长 公司将把握大功率充电站建设机遇提升运营效率与盈利能力 [2] 供应链管理与子公司规划 - 铜价波动对高速通信线产品影响较小 公司采取策略性采购等措施控制成本 [2] - 子公司上海科特因产能瓶颈计划在江苏吴江新增生产基地 专注高分子改性材料等业务 [2]

投资评级 - 增持-A(首次) [1] 核心观点 - 利润高增彰显成长韧性 铁路智能检测装备打开发展空间 [2] - 营收利润双增 盈利能力显著改善 [3] - 核心主业持续突破 新业务打开增量空间 [4] - 铁路智能化检测装备需求庞大 公司积极布局相关业务 [5][7] - 短期新中标项目订单持续转化 中长期轨道交通与电子材料双领域技术壁垒稳固 铁路智能检测机器人需求释放与国铁战略协同效应深化 [8] 财务表现 - 2025年H1营业收入3.81亿元 同比+6.49% [2] - 2025年H1归母净利润0.64亿元 同比+96.56% [2] - 2025年H1扣非净利润0.63亿元 同比+101.02% [2] - 2025年H1毛利率30.92% 同比+5.44pct [3] - 2025年H1销售净利率17.26% 同比+7.68pct [3] - 预计2025-2027年营收分别为7.63亿元 8.85亿元 10.31亿元 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.19亿元 1.41亿元 1.71亿元 [8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.36元 0.42元 0.51元 [8] - 预计2025-2027年PE分别为32倍 27倍 22倍 [8] 业务板块分析 - 轨道交通相关产品营收1.68亿元 同比+35.16% 深度参与广湛 西十等重大铁路项目供货 开拓大秦重载铁路专用垫板新业务 中标穗莞深城际项目 [3][4] - 电子元器件配件业务营收1.14亿元 与贵弥功 艾华集团等知名企业稳固合作 布局锂电池胶塞等新能源领域 [3][4] - 高分子改性材料业务营收9381.74万元 受益下游市场需求增长及产能布局推进 年产1.8万吨生产线新厂房验收 搬迁扩能推进 [3][4] - 无人机配套产品凭技术优势实现批量供货 与国内知名厂家合作 切入产业链 [4] 行业与政策背景 - 《中国制造2025》提出开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制 提升轨道交通加工 检测装备国产化 自主化水平 [5] - 《"十四五"铁路科技创新发展规划》明确提出探索基于无人机 检测机器人等的智能巡检技术 [5] - 截至2024年底全国铁路营业里程16.2万公里 其中高铁4.8万公里 庞大铁路线路设备需要大量养护工作 [5] - 线路轨道检测机器人等智能化轨道检测设备解决人工检测效率低 劳动强度大 主观性强等问题 成为铁路检测设备发展方向 市场容量较大 [7] - 公司与行业内企业强强联合 研发轨道智能检测装备 应用铁路轨道等不同场景的工业高端检测装备或智能机器人 [7] 市场数据 - 收盘价11.30元 [6] - 年内最高价13.09元 最低价5.20元 [6] - 流通A股3.32亿股 总股本3.33亿股 [6] - 流通A股市值37.50亿元 总市值37.61亿元 [6] - 基本每股收益0.19元 摊薄每股收益0.19元 [6] - 每股净资产3.03元 净资产收益率6.48% [6]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.07%至11.41元/股 成交额1.70亿元 换手率4.35% 总市值37.97亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：轨道交通相关产品44.17% 电子元器件配件29.94% 高分子改性材料24.64% 无人机配套产品0.42% 其他业务0.83% [1] - 公司成立于1997年10月5日 2017年9月4日上市 主营轨道扣件/电子元器件配件/高分子改性材料研发生产销售 [1] 基金持仓情况 - 金鹰民丰回报混合基金(004265)二季度持有30万股 占基金净值比例1.75% 为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约18.3万元 最新规模1.57亿元 今年以来收益23.44% 近一年收益50.03% 成立以来收益83% [2] - 基金经理林龙军任职7年127天 管理规模42.91亿元 任职期间最佳回报77.67% 最差回报-12.94% [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达到3.807亿元，同比增长6.49% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为6437万元，同比增长96.56% [2] - 扣除非经常性损益的净利润为6305万元，同比增长101.02% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为3677万元，较上年同期-2005万元大幅改善283.43% [2] - 基本每股收益0.19元/股，同比增长72.73% [2] 业务板块表现 - 轨道交通相关产品业务收入1.682亿元，同比增长35.16% [12] - 电子元器件配件和高分子改性材料业务营收均较上年同期增长 [12] - 扣件业务在广湛铁路、西十铁路、襄荆铁路等国家级重大项目实现供货 [12] - 铁路轨道综合检查仪实现交付试用，为后续推广奠定基础 [12] 行业市场情况 - 全球铝电解电容器市场规模达546.5亿元，中国市场规模154.06亿元 [7] - 中国铝电解电容器进口总额87.89亿元，出口规模78.37亿元，贸易逆差9.52亿元 [7] - 预计2027年全球铝电解电容器需求量达1630亿只，市场规模808.1亿元 [7] - 2025年1-7月全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6% [7] - 到2025年底中国高速铁路营业里程将达到5万公里 [7] 技术研发优势 - 公司承担国家级项目3项，省市级项目11项，拥有授权专利100余项 [13] - 建有省级轨道扣件研究院和省级企业技术中心 [13] - 掌握橡塑配方及生产工艺核心技术，实现高铁扣件技术国产替代 [13] - 研发的无人机配套产品具有轻质、高强度、耐高温特性 [13] - 铁路轨道综合检查仪技术成果达到国内领先水平 [14] 生产资质与客户 - 电子元器件配件通过国际知名电容器厂家资质认证 [14] - 高铁、重载铁路等145个系列产品通过CRCC认证 [14] - 客户包括贵弥功、尼吉康、三莹、立隆等全球知名电容器公司 [15] - 产品在50余项国家重点铁路工程中使用 [15] - 与中原利达等国内各大集成供应商建立良好合作关系 [15] 重大项目建设 - 年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设项目新厂房已通过验收 [13] - 祥和智能装备生产基地项目完成厂房初验，市政工程启动建设 [13] - 公司获评国家先进级智能工厂，启动"数智祥和"三年行动规划 [13] 投资情况 - 公司拥有4家全资子公司，4家控股子公司，1家参股公司 [16] - 以公允价值计量的金融资产期末数1.334亿元，主要为权益工具投资和大额定期存单 [17]