大会基本信息 - 2025世界设计之都大会将于9月25日至28日在上海黄浦江畔举办 由上海市人民政府和联合国教科文组织共同主办 [1] - 大会主题为"设计无界 生生不息" 旨在打造生态设计风向标、时尚生活新范式和产业创新策源地 [1] 大会规模与架构 - 大会集聚近百家共创伙伴 设置60多个展区 展出超3000件展品 [4] - 采用"12255+X"架构：1场开幕式 上海和海外2大展览布局 2场主题论坛 5大设计领域专题论坛 5大产业生态系列专场以及X场全城和海外联动活动 [4] 人才培育计划 - 首次启动上海青年创意设计人才"U35计划" 聚焦工业设计、建筑设计、时尚设计、数字设计、服务设计及创意管理领域 [4][13] - 已收到近300份申请 遴选出35名入选者 将于大会期间正式推出 [4][13] 行业领袖参与 - 邀请设计领域3大国际组织主席 包括国际艺术与设计院校联盟、国际社会创新与可持续设计联盟和世界绿色设计组织 [12] - 汇聚英国皇家艺术学院、美国罗德岛设计学院等国际顶尖院校校长 以及Jimmy Choo、约瑟夫·卡班、普利兹克奖得主坂茂等近1000名演讲者 [12] 设计竞赛与奖项 - "上海设计100+"全球设计竞赛吸引17个国家2600余件作品参赛 包括中国、美国、英国、法国、意大利、巴西等 [12] - 将揭晓2025"上海设计100+"4项年度大奖和Top 100项目 并举办发布会、专题展出和产业对接活动 [12] 展览内容亮点 - 智慧出行展区展示智己LS6超级增程、沃尔沃XC70插电混动、蔚来第三代ES8等新上市新能源智能车型 [13] - 消费电子展区展出华为和小米新款折叠屏手机 Xreal和星际魅族新款AI+AR智能眼镜 [13] - 时尚服装展区呈现著名设计师高定礼服 以及之禾、地素、蔓楼兰等品牌的都市时尚系列和国风优雅系列 [13] - 珠宝首饰和文创潮玩展区包括老凤祥"盛唐风华"系列、法国DJULA"荆棘玫瑰"系列 以及泡泡玛特、布鲁可、乐高、开天工作室的新款产品 [13] 特别活动安排 - 首次举办"设计之夜"行业盛典 邀请投资机构、时尚品牌、国际专家和本土设计师分享产业创新实践 [12] - 发布上海"设计之都"建设15周年发展成果 并通过"生城未来"主题展厅展示城市设计发展路径 [13]

文章核心观点 - 中国锂电行业凭借电动汽车和储能两大应用的强劲需求正加速全球化 但国内价格战有向海外蔓延趋势 可能重蹈历史上摩托车行业因恶性竞争失去海外市场的覆辙 [1][2][4] - 国家层面自2024年起构建反内卷政策体系 通过宏观调控和法律手段规范行业竞争秩序 市场已出现积极信号 产业链利润分配逐步回归合理区间 [5][6][7][8] - 行业需要从价格竞争转向品质与技术输出 通过全产业链良性协同实现可持续发展 让中国锂电在全球能源转型中成为引领者 [9][10] 锂电行业出口表现 - 2025年1-8月中国锂离子电池出口量达30.03亿个 同比增长18.66% 出口额482.96亿美元 同比增长25.79% [1] 价格战现状与历史教训 - 新能源汽车领域出现四万余元起售车型 储能系统价格三年降幅超80% 某集采项目中标价低于0.4元/Wh 远低于合理成本区间 [2] - 上世纪90年代中国摩托车行业在东南亚从3000元压价至1500元 导致品质失控引发多国抵制 最终失去海外市场 [2][3][4] - 当前低价竞争导致上游材料企业利润被挤压 中游制造企业压缩研发投入 下游产品陷入品质缩水怪圈 [4] 反内卷政策体系 - 2024年中央政治局会议和经济工作会议规范行业竞争秩序 2025年政府工作报告推动落后产能退出 [5] - 八部门联合管控盲目投资 新修订《反不正当竞争法》禁止低于成本价销售 [5] - 政策体现宏观调控优势 既避免一刀切又能在关键节点及时刹车 [5] 市场积极信号 - 某新能源车厂下调年度销售目标 行业开始转向品质优先发展路径 [6] - 六氟磷酸锂进入涨价通道 隔膜价格出现反弹迹象 产业链利润分配回归合理区间 [7][8] 全产业链协同发展 - 17家车企包括一汽、比亚迪、蔚来等发布声明 落实供应商账款支付倡议 构建协作共赢生态 [9] - 出海需要技术与品质输出 新能源汽车通过智能化和续航突破打造高端口碑 储能产品通过安全性和效率提升建立技术壁垒 [10] - 上游企业需资金投入研发 中游企业需合理制造利润 下游企业需保障产品品质 实现行业可持续增长 [10]

股价表现 - 蔚来美股盘前上涨2.45%至7.1美元[1] - 当日收盘价为6.91美元 盘前最高价达7.17美元[1] - 52周股价区间为3.02-7.71美元 当前处于近一年高位[1] 花旗评级调整 - 目标价从8.1美元上调至8.6美元 维持买入评级[1] - 纳入未来30天上升催化观察名单[1] - 上调依据包括纯电动车销售表现优秀和L90/ES8车型订单强劲[1] 销量预测调整 - 2026年销量预测上调至50万辆[1] - 2027年销量预测上调至57.1万辆[1] - 调整基于行业层面纯电动车能见度改善[1] 盈利能力预测 - 2026年毛利率预测上调至16.8%[1] - 2027年毛利率预测上调至18.1%[1] 交易数据 - 当日成交量8066.33万股 成交额5.65亿美元[1] - 总市值171.41亿美元 流通市值122.93亿美元[1] - 换手率达4.55% 振幅5.79%[1]

中概股盘前表现 - 阿里巴巴股价上涨9% [1] - 百度股价上涨5% [1] - 京东股价上涨3% [1] - 哔哩哔哩和蔚来股价均上涨2% [1] - 拼多多和携程股价均上涨1% [1] - 百济神州股价上涨0.5% [1]

目标价调整 - 花旗将蔚来汽车美股目标价从8.10美元上调至8.60美元 [1] - 花旗将蔚来汽车港股目标价从62.50港元上调至65.90港元 [1]

市场规模与增长 - 2024年电动运动型多用途车市场规模达725亿美元 预计2032年增长至5853亿美元 期间复合年增长率为28.7% [1] - 北美地区预计复合年增长率为27.5% 欧洲为29.2% 亚太地区达30.1% 其中中国为关键增长引擎 [24][25] 技术驱动因素 - 人工智能全面优化车辆开发与运营 包括预测性维护系统、电池管理算法及高级驾驶辅助系统 [2][3] - 800V高压充电架构实现超快充电 固态电池技术提升能量密度与安全性 双向充电（V2G/V2H）支持电网交互 [16][23] - 空中下载技术实现车辆性能持续升级 模块化电动平台降低生产成本并丰富车型选择 [4][16] 市场细分结构 - 按动力类型分为纯电动、插电混动及燃料电池车 按电池类型涵盖锂离子、镍氢及固态电池 [11] - 续航里程细分包括200英里以下、200-400英里及400英里以上 其中400+英里区间增长最快 [11][24] - 驱动类型包含两驱、四驱及全轮驱动 终端用户分为个人用途与商业用途 [11] 竞争格局与厂商 - 市场参与者包括特斯拉、Rivian、Lucid等新势力 以及大众、宝马、福特等传统车企 [7][9] - 中国厂商比亚迪、蔚来、小鹏占据重要地位 西班牙企业Electroinnova参与市场竞争 [9] 消费需求特征 - 消费者偏好长续航里程（200-400英里）以缓解里程焦虑 同时追求快速充电与豪华配置 [10][22] - 环保意识提升推动零排放需求 较低运行成本与免维护优势增强吸引力 [15][22] - 沉浸式信息娱乐系统与个性化座舱体验成为差异化竞争要素 [23] 政策与基础设施 - 政府激励政策与排放法规加速市场渗透 充电基础设施全球扩张支撑使用便利性 [5][17] - 电池制造成本持续下降 推动电动运动型多用途车价格与传统燃油车趋近 [17] 创新趋势方向 - 车辆到万物通信技术促进智慧城市应用 空气动力学设计提升能效与续航 [16] - 预测性维护与自动驾驶功能通过机器学习实现 热管理系统优化电池性能与寿命 [12][23]

昨晚美股迎来休整，冲高回落后全天弱势，截至收盘三大指数集体收跌，其中道指下跌0.19%，纳指下 跌0.95%，标指下跌0.55%。盘面上，银行分化，科技转弱，中概股延续弱势，黄金冲高回落。 中概股低开低走全天弱势，日线四连跌，截至收盘下跌2.22%。其中百度大跌8.09%，哔哩哔哩下跌 4.02%，贝壳下跌3.15%，腾讯音乐下跌4.2%，京东下跌2.92%；蔚来、网易等股逆势小涨。 COMEX黄金冲高回落，截止收盘上涨0.42%报3796.9美元/盎司，盘中最低报3772.4美元/盎司，最高报 3824.6美元/盎司。对于黄金，目前是矛盾的，一方面是对高价的恐惧，一方面是趋势。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 银行股弱势分化，其中高盛、摩根大通、摩根士丹利、齐昂银行等股均小幅收涨；美国银行、花旗集 团、美国合众银行等股均小幅收跌。 科技股转弱，其中亚马逊大跌3.04%，英伟达下跌2.82%，特斯拉下跌1.93%，微软、META等股跌幅均 在1%上方；英特尔逆势上涨2.02%，超威公司上涨0.69%。 ...

公司近况 - 公司于9月20日在杭州召开2025年NIO Day [1] - 全新ES8正式上市 车身较现款加长181mm、加宽21mm、加高50mm、轴距增加60mm [1] - ES8整车售价40.68/44.68万元 BaaS电池租赁方案将购车门槛降至29.88/33.88万元 较预售价下调1万元 [1] - 推出"安心锁单方案" 包括购置税差额补贴及超期提车"安心等车积分" [1] 技术创新 - ET9集成12项前瞻创新 涵盖自研NX9031芯片、SkyOS操作系统、900V高压平台及线控转向+全主动悬架 [2] - 截至8月ET9累计销量达2061辆 [2] - 地平线特别版采用零阶差光滑涂装、23英寸专属轮圈及精细刺绣内饰 [2] 产品与经营 - 现有5566车型通过100度电标配调整支持销量回升 [2] - 公司正式启动内部CBU改革(Cell Business Unit) 经营和组织效率持续提升 [2] - 4Q月销有望破5万辆 2026年销量延续增长动力强 [2] 估值与预测 - 当前美股及港股对应2026年0.8x P/S [2] - 维持2025/26扣非盈利预测 [2] - 维持港美股目标价68港币/8.8美元 对应2026年1.0x P/S [2] - 港股和美股分别较当前股价存16%/19%上行空间 [2]

2025.09. 24 本文字数：2075，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 葛慧 随着乐道L90和蔚来ES8两款大六座SUV的相继亮相，产能爬坡已成为蔚来扭转市场局面的战略核 心。顺利实现产能爬坡，意味着蔚来有望走出累计超千亿元的亏损低谷，进入"以规模带动盈利"的良 性循环；反之，若产能推进不力，这家头部新势力车企可能难以走出亏损困局。 蔚来董事长兼CEO李斌于9月20日的NIO DAY上表示，全新ES8在2025年的产能是4万多辆。这让 市场普遍认定，目前的在手订单数至少超过4万。蔚来微信公众号也表示，锁单数量超过预期。 第一财经从多方信源获悉，全新ES8的生产任务将主要落在尚未正式官宣的合肥F3工厂，即蔚来汽 车科技（安徽）有限公司第三制造基地分公司。新产品叠加新工厂，对蔚来而言无疑是一场严峻考 验。第一财经于近日探访了蔚来的F3工厂，工人、保安和供应商都向记者确认，蔚来正在加班加点 筹备全新ES8的产能。 实探F3工厂 9月19日中午，第一财经记者独家探访了位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的蔚来F3工厂，这座工 厂离F2工厂约7公里左右。 记者穿过一条乡村级的道路来到厂区外面，目前工厂还没有正式 ...

公司表现 - 纯电动车销售表现优秀 [1] - L90与ES8车型订单强劲 [1] - 2026年销量预测上调至50万辆 [1] - 2027年销量预测上调至57.1万辆 [1] - 2026年毛利率预测上调至16.8% [1] - 2027年毛利率预测上调至18.1% [1] 目标价与评级 - H股目标价由62.5港元上调至65.9港元 [1] - ADR目标价由8.1美元上调至8.6美元 [1] - 维持买入评级 [1] - 纳入未来30天上升催化观察名单 [1] 行业前景 - 纯电动车能见度改善 [1]