行业动态与公司背景 - 蔚来能源与中安能源合作的首批50座充换电站在安徽省投入运营，蔚来在充换电技术和基础设施领域累计投入约180亿元[1] - 换电服务企业奥动新能源向香港联交所递交上市申请，公司成立于2016年，并于2018年获得蔚来资本的战略投资[1] - 奥动新能源董事长蔡东青同时执掌知名动漫公司奥飞娱乐，公司计划将跨域布局经验复制到换电赛道[1][2] - 公司上市募资拟用于迭代优化换电解决方案、推动技术开发、推广营销及提升运营能力[2] 财务表现与商业模式 - 2022年至2024年全年及2025年上半年，公司营收分别为11.06亿元、11.55亿元、9.26亿元及3.24亿元[4] - 按2024年换电站运营服务收入计，公司是中国最大的独立第三方换电解决方案提供商[4] - 公司尚未实现盈利，各期净亏损分别为7.85亿元、6.55亿元、4.19亿元及1.57亿元[4] - 各期整体毛损率分别为15.7%、3.4%、3.7%、8.9%[4][7] - 公司采用轻资产（提供换电运营解决方案）和重资产（通过自有换电站提供服务）两种商业模式[4] - 轻资产模式收入占总收入比重持续下降，从2022年的66.1%降至2024年的28.9%，2025年上半年进一步降至17.1%[5] - 轻资产模式盈利能力优于重资产模式，其换电运营解决方案业务毛利率在2025年上半年达到24.3%[5][6] - 重资产的自有换电站换电服务业务持续亏损，2025年上半年毛损率达23.3%，同比提升6.5个百分点[6][7] 运营挑战与战略调整 - 市场竞争加剧导致换电站投资者偏好转向布局更紧凑、自动化程度更高且前期投资门槛更低的换电站[4] - 公司换电设备销售收入、换电站及模组使用率（均属轻资产模式）出现下滑[5] - 公司自2022年起拓展轻资产模式，但已采取审慎自律方针推进产能部署，注重业务稳定性而非激进扩张[8] - 公司对大客户依赖程度较高，2022至2025年上半年，贸易应收款项及合同资产总额中分别有18%、14%、16%、17%来自最大客户，同期前五大客户占贸易应收款项总额的60%、63%、40%、41%[9] 行业环境与未来规划 - 换电行业面临快充技术迭代替代和建设成本高昂制约规模化扩张的争议[8] - 换电服务企业经营稳定性易受主机厂布局影响[9] - 公司乘用车业务合作伙伴包括广汽埃安、东风汽车、上汽集团、中国一汽、东风日产、长安汽车、北汽新能源及合众新能源（哪吒汽车母公司）[10] - 当前合作车企旗下的换电车型数量相对有限，且主要聚焦于网约车等商用场景，尚未成为大众主流选择[10] - 电动车电池统一产业标准尚未形成，存在多种换电技术（如卡扣式与螺栓式底盘换电技术），市场主流标准未明确[10] - 若工信部推出统一电池标准，公司可能需要承担校准现有及未来产品的巨额费用[10] - 公司计划未来5年内，每年与2-3家电动汽车整车厂合作开发具备换电功能的新车型，并探索与自动驾驶整车厂合作及行业上下游商机[11]

| 鳥纂]的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | 香港[編纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予[編纂]) | | [編纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予[編纂]及 | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[编纂] | . | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀 | | 佣金、0.0027%證監會交易徵費、 | | | | 0.00565%聯交所交易賽及0.00015% | | | | 會財局交易徵費(須於申請時以港元 | | | | 繳足,多繳款項可予退還) | | | | 面值 | .. | 每股H股人民幣1.00元 | | [编纂] | : | [0] | | 獨家保薦人及獨家[編纂] | | | 瑞财经 刘治颖 12月12日，奥动新能源股份有限公司（以下简称"奥动新能源"）递表港交所主板，招银 国际为独家保荐人。 招股书显示，奥动新能源成立于2016年6月，由蔡东青及张建平共同创办。公司致力于建立覆盖换电生 态系统的全面产品和服务组合。截至2025年6月30日，已有521座 ...

| 篇纂]的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | 香港[編纂]數目 | : | 【編纂】股H股(可予[編纂]) | | [繼憲]數目 | : | [编纂]股H股(可予[編纂]及 | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂] | : | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀 | | 佣金、0.0027%證監會交易徵費、 | | | | 0.00565%聯交所交易賽及0.00015% | | | | 會財局交易徵費(須於申請時以港元 | | | | 繳足,多繳款項可予退還) | | | | 面值 | | 每股H股人民幣1.00元 | | [篇纂] | : | [0] | | 【复安在鼓】了据完[通質] | | | 瑞财经 刘治颖 12月12日，奥动新能源股份有限公司（以下简称"奥动新能源"）递表港交所主板，招银 国际为独家保荐人。 2025年上半年，奥动新能源收入为3.24亿元，同比减少31.71%；期内亏损1.57亿元，上年同期亏损2.83 亿元；毛损率为8.9%，上年同期为3.3%。 | | ...

致力于将换电模式（站）打造成为电动汽车时代的加"油"站。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 事实上，奥动及其全资子公司上海电巴新能源科技有限公司是换电行业深耕24裁的老兵，先后为北 京奥运会、上海世博会、广州亚运会提供电动汽车快换补能解决方案，是换电模式的开创者和引领 者。 根据灼识咨询的资料，按2024年换电站运营服务产生的收入计算，奥动是中国最大的独立第三方换 电解决方案提供商，并已获得"全球最快20秒换电速度"、"全球首张电动汽车换电系统CE证 书"及"全球最大寒区电动汽车换电补能网络"等多个里程碑成绩。 具体来讲：之于电动出租车而言，其具备高频率使用、高强度使用和低补能价格等特点，天然需要快 速、安全、便捷且有价格竞争力的补能方案。截至目前，奥动已进入北京、上海、重庆、武汉、长春 等十六座城市，已经铺设521座换电站形成网络，已经管理和流转160000块电池，已经高效换电1 亿多次，为13万台电动出租车提供40多亿千瓦时的能源。 之于电动重卡而言，由于物流运输对时效性的高要求，以及对成本的高敏感度，相较充电，换电模式 将成为电动重卡快速补能的唯一 ...

发布会核心事件 - 2025年9月29日，海马汽车与智行盒子联合举办智慧出行系列车型发布会，标志着河南省新能源汽车产业智能化转型进入从技术突破到场景落地的关键阶段 [1] - 活动汇聚200余位合作伙伴，通过INJOY系列定制车型发布、Taxi Pro出行生态揭晓、换电解决方案亮相、多场景交车仪式启动“四箭齐发”，构建智慧出行全链条 [1] 战略合作与产业转型 - 海马汽车正积极谋求战略转型，应对汽车产业电动化、网联化、智能化、共享化的“四化”浪潮，此次合作是传统制造与智能科技深度融合的典范 [5] - 海马汽车与宁德时代及其旗下时代电服签订战略合作协议，盒子换电车型将加入宁德时代巧克力换电生态，共同探索“车电分售”模式下的“电池银行”业务 [22] INJOY系列核心产品定位 - INJOY系列并非传统汽车产品，而是依托“颜值、空间、品质、收益”四大维度创新，专为多元出行场景定制的“智能移动空间平台” [3] - 产品深度适配大众出行、政企服务、社会福祉、文旅休闲四大领域，旨在重新定义出行价值 [3] 大众出行场景解决方案 - 针对大众出行，INJOY系列通过后排智慧屏承接本地服务推广、车载便民售货柜提供扫码购物，为司机带来广告分润与销售分成，打破仅靠车费盈利的单一模式 [7] - 搭配Taxi Pro生态的“公域+私域”订单体系，司机可获取网约单及政府通勤、企业班车等稳定私域订单，运营公司可通过智慧车管系统实现精细化管理，降低空驶率 [7] 政企服务场景解决方案 - 政企版车型采用“1+1+3”L型座椅布局，可快速切换为临时会议模式，并配备6.6KW高功率外放电功能，满足办公设备用电需求 [9] - 车辆接入专属车管平台，实现用车申请、行程追踪、费用结算全流程数字化，模块化涂装换膜技术可快速定制政企专属标识 [9] 社会福祉场景解决方案 - 福祉版车型专为老龄及行动不便人群设计，采用隐藏式B柱实现1600mm超宽上下车通道，搭配一键旋转座椅，方便平稳入座 [11] - 车内预留轮椅固定装置，操控按钮采用大字体、高亮度设计，旨在推动“出行平权”，助力郑州打造全国无障碍出行标杆城市 [11][12] 文旅休闲场景解决方案 - 文旅版车型可通过模块化涂装定制景区特色图案，空间可改造为移动民宿体验舱、移动文创馆或移动咖啡车，将交通工具与文旅体验深度结合 [14] - 车辆联合文旅部门开通景区专线，内置导览系统并提供门票预约、酒店预订等增值服务，挖掘“途中消费”增长点 [14] Taxi Pro出行生态 - Taxi Pro生态以“智慧订单、多元收入、数字管理”三大体系为出租车行业提供解决方案，首创“公域+私域”流量融合 [17] - 该生态已在南阳启动全国首个样板城市建设，预计实现司机收入提升、投诉率下降、管理效率倍增的目标 [17] 无人驾驶技术路径 - 公司展示L4级Robotaxi车型，具备360度无死角感知能力，能在复杂天气下稳定运行 [19] - 选择“Taxi→Taxi Pro→Robo Taxi”的渐进式路径，通过Taxi Pro生态积累数据与运营经验，为无人驾驶规模化落地奠定基础 [19] 换电生态与能源补给 - 联合开发的换电车型可实现“3分钟快速换电”，大幅降低运营车辆补能时间成本 [22] - 计划与合作伙伴共同打造郑州及河南各城市高质量充换电生态，目标实现“三公里有站、十分钟换电补能”网络 [22] 产品量产与交付进展 - 2025年INJOY系列车型已全面具备量产条件，基型车于8月30日按时量产，VALA共创车型宿营车已启动并为最终交付做准备 [26] - 发布会现场向南阳出租车公司、郑州达喀尔、马邦出行等合作伙伴交付车辆，涵盖四大场景，标志着解决方案正式进入场景应用阶段 [24] 未来发展规划 - 公司将以河南为起点，联合政府及产业链伙伴构建“车-生态-城市”协同的智慧出行体系，推动“河南造”智慧出行产品走向全国 [26]

公司概况 - 公司成立于2015年，两位创始人均为电力电子专业出身，曾任职于知名企业 [2] - 创立之初推出15kW充电模块并迭代，精研产品性能打造技术护城河 [2] - 推进“产品 + 市场”双引擎战略，销售市场从国内拓展到海外 [2] - 近年来布局超充、换电等六大应用场景，未来将深化创新拓展市场 [3] 产品架构与商业模式 中途补能场景 - 推出大功率直流快充/超充充电模块及解决方案，搭建直通风、独立风道和液冷超充三种技术平台 [4] - 独立风道和液冷充电模块防护等级达IP65，适配超充场站需求 [4] 目的地充电场景 - 推出使用独立风道技术的小功率直流快充模组及解决方案，功率段覆盖11kW、20kW、30kW和40kW [4] - 适配多目的地场景，满足车主日常通勤补能需求 [4] 工商业储充场景 - 推出AC/DC双输入储充模块等多种模块，可减少充电对电网冲击，实现削峰填谷 [4][5] V2G车网互动场景 - 推出7kW、11kW和20kW的V2G充放电系统，可平抑电网负荷波动，车主可赚取收益 [5] 户用光储充放场景 - 推出7kW光储直流充放分体机等产品，能量转换效率提升，支持应急离网供电 [5] 家庭智慧能源系列 - 推出40kW双输入V2V等产品，契合家庭用户用电需求，开启家庭能源自主管理新时代 [5] 差异化竞争优势 - 创始团队电力电子技术积累超二十年，专注高频谐振技术，为产品大功率迭代提供支撑 [6] - 率先搭建直通风、独立风道和液冷三大技术平台，防护等级达IP65，覆盖不同客户需求 [6] - 较早布局EV全场景解决方案，构建六大解决方案体系，产品储备充足 [6][7] - 积累1000余家行业客户，客户结构多元，出海较早，打造海外品牌影响力 [7] 小功率直流快充产品 - 功率等级涵盖11kW、20kW、30kW及40kW，使用高端独立风道技术，防护等级达IP65 [8] - 首批销售渠道为车企选配和家装，未来聚焦小区等场景停车位资源拓展部署途径 [8] 未来战略 - 坚守客户服务为先，暂不涉足下游充电桩制造，聚焦技术精研与性能突破 [9] - 秉持开放审慎态度进行战略拓展 [9] 充电桩市场未来需求演变 市场规模 - 中国汽车千人保有量攀升，与发达国家有差距，海外新能源汽车渗透率低，为充电模块市场带来增量 [10] 市场重心 - 一线城市充电桩向高质量发展，三四线城市及县域地区充电桩网络向下沉市场延伸 [11] 创新应用 - 目的地充电等新产品形态创造细分市场需求，开辟新增长赛道 [11] 应对策略 - 投资有不确定性，公司持续跟踪市场动态，灵活调整经营策略 [11]