宏观政策落地效果不及预期;纯苯进口偏离预期;装置预期外检修或恢复;油价波动。 国内苯乙烯利润偏低,开工下滑。截至2025年9月11日,国内苯乙烯开工率74.98%,环比-4.76pct,同 比+5.6pct。周度产量在35.4万吨,较上期降2.25万吨,华北和山东各一套装置短停,华东和华南各一套 装置停车,整体产量有明显下降。截至9月15日，国内苯乙烯非一体化利润-307元/吨,处于偏低水平。 海外新增马来西亚和比利时装置检修。截至2025年9月15日,海外苯乙烯开工81,8%,环比-1.9pct,海 外开工同比-0.1pct,处于近五年同比偏低水平。美国INEOS 50万吨苯乙烯检修计划推迟至202601,马来 西亚24万吨苯乙烯8月底开始检修20天,比利时44万吨苯乙烯装置9月中开始检修一个月。 全球苯乙烯开工中性水平。截至2025年9月15日,全球苯乙烯开工78.5%,环比-3.3pct,同比+2.33pct, 处于中性水平。 风险提示: 国内外开工均下滑 2025/09/16 投资咨询业务资格: 童丹丹 杨家明 杨晓宇 从业资格号:F03142141 从业资格号:F3046931 证监许可【2012】 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美西、欧洲计划运力高位回落，至美国发运量维持低位，美国港口到港量数据近两周回落，国内港口吞吐量震荡且维持高于去年同期[1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 高频运力 - 第39周美西航线运力回落至34万TEU，同比回落9.3%，环比回落11.4% [4] - 美东航线运力为21.7万TEU，同比上涨7.5%，环比上涨31% [4] - 中国 - 东南亚航线运力高位运行，同比维持正增长37%但涨幅收窄，环比下跌12.5%跌幅扩大 [4] - 第39周中国 - 北欧环比回落，跌至32.5万TEU，环比回落8.4%，同比回落23.2% [4] - 地中海航线运力同比上涨46.7%，环比下跌8% [4] 发往美国载货集装箱箱量数据 - 截至9月15日，中国 - 美国集装箱船发运载货箱量达44.4万TEU，环比上周跌8%，数量达54艘，环比上周下跌1.8% [4] - 越南发往美国集装箱载货箱量反弹上周，位于13万TEU，环比反弹上涨44%，修复上周跌幅 [4] 美国港口到港量数据 - 第37周美国进口货物周度到港箱量53.1万TEU，环比跌20%，自中国进口货物周度到港箱量为18.9万TEU环比回落24.6%，自越南进口6.8万TEU，环比回落14.9%高位下行 [5] - 本周美国进口货物周度到港箱量为48.6万TEU，环比跌8.4%；自中国进口货物周度到港箱量为17万TEU，环比回落10.5%，自越南周度到港箱量6.1万TEU，环比回落9.9% [5] 国内港口吞吐量 - 9月14日当周，我国港口集装箱吞吐量环比上涨0.1%，同比上涨13.5%，更新于665.2万TEU [5] Vizion订舱数据 - 8月18 - 25日当周，美国总体订舱位于33.6万TEU环比下跌5.2%，同比下跌17.2% [5] - 8月18 - 25日当周美国自中国订舱位于12.2万TEU环比继续回落3.2%，同比下行30% [5] - 8月前三周，美国平均周度总体订舱量位于35.5万TEU，环比7月下跌7.1%；美国自中国进口平均周度订舱量位于12.4万TEU，环比7月下跌9.6% [5]

报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |油脂|震荡[5]| |蛋白粕|震荡[7]| |玉米及淀粉|震荡偏弱[8]| |生猪|震荡[9]| |沪胶与20号胶|震荡[10]| |合成橡胶|震荡[13]| |棉花|震荡偏强[14]| |白糖|震荡[16]| |纸浆|震荡[17]| |双胶纸|震荡[18]| |原木|震荡[20]| 报告的核心观点 - 各品种价格走势受供应、需求、库存等多因素影响，呈现不同态势，多数品种短期维持震荡格局，部分品种有短期或长期的多空趋势变化，投资者可根据不同品种特点把握投资机会[5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：尽管USDA9月供需报告偏空，但上周五美豆类上涨，国内油脂震荡偏强；美豆受干旱影响优良率下调，后期单产或继续下调；国内进口大豆到港量预计下降，豆油库存或见顶；马棕9月或累库，关注印尼政策；菜油库存缓慢回落，关注中加贸易[5] - 蛋白粕：国际上，美联储议息会议美国降息几成定局，美豆单产有下调空间，关注巴西播种进度；国内油厂豆粕累库，饲料企业库存下滑，需求刚需或稳中有增；盘面延续区间震荡，单边多单持有，油厂逢高卖套，下游逢低买基差[7] - 玉米及淀粉：国内玉米价格涨跌互现，供应端旧作粮源减少，需求端南方小厂补库提振价格；短期新粮上市有收获压力，长期结转库存趋紧价格不悲观；关注逢反弹沽空和反套机会[8][9] - 生猪：短期猪源供应充裕，价格低位震荡；中期出栏呈增量趋势；长期若去产能政策落实，2026年供应压力削弱；中秋国庆需求或启动，但出栏量充裕，关注反套策略[9] - 沪胶与20号胶：天胶盘面企稳反弹，短期现货偏强但突破有压力；供给关注产地天气和库存去化，需求关注下游采购意愿；胶价短期震荡偏强[10][11] - 合成橡胶：BR盘面企稳反弹，跟随天胶变动，原料丁二烯偏紧提供成本支撑；中期装置检修预期和低价使底部支撑增强；短期丁二烯或上涨，盘面震荡偏强[12][13] - 棉花：国际上巴西增产、印度增产、美棉减产，全球产量或上调；国内商业库存低，需求改善，新棉开秤价或高于去年；短期区间震荡，关注收购价[13][14] - 白糖：中长期全球糖市供应宽松，内外糖价有下行压力；短期基本面偏宽松，但估值有支撑，糖价止跌企稳；长期震荡偏弱，短期区间运行[16] - 纸浆：期货企稳反弹，市场心态平稳，需求一般；美金盘涨价效用减弱，晨鸣复产增加供应，需求旺季传导弱；维持低位区间震荡，观望为主[17] - 双胶纸：上市两日维持挂牌价附近震荡，价格中性，缺乏驱动；基本面中长期偏弱，盘面贴水计价利空，可区间操作，警惕高波动[18] - 原木：盘面底部走强，受黑色板块提振；市场处于弱现实与旺季预期博弈阶段，库存下降，需求或环比增加；9月去库，价格或止跌企稳，短期观望或区间操作[20] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容[22][42][55] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差；震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差；震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内；震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差；偏弱：预期跌幅大于2个标准差；时间周期为未来2 - 12周；标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价[177]

报告行业投资评级 中线展望为震荡偏强 [6] 报告的核心观点 美联储降息渐近，国内部分行业稳增⻓方案出台，市场“反内卷”交易情绪升温，板块整体震荡偏强运行；国庆前产业链各环节补库逻辑加强，利好炉料和板材品种，建材需求欠佳；随着旺季深入，钢材需求改善带动产业链补库，叠加宏观和市场情绪提振，节前板块整体震荡上行空间仍存 [1][2][6] 各品种情况总结 铁元素 - 铁矿方面，巴西港口检修影响减弱发运回升，需求恢复至高位但厂内库存低，中下旬有补库预期，基本面健康，但螺纹旺季需求待验证限制上方空间，预计短期价格震荡 [2] - 废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，预计短期价格维持震荡走势 [2] 碳元素 - 焦炭二轮提降落地，供应宽松但成本端煤价企稳，市场提降预期转弱；临近国庆钢厂将备库，市场反内卷情绪升温，成本支撑坚挺，价格预计短期震荡 [2][11] - 焦煤煤矿复产后平稳生产，中下游提前补库，叠加宏观政策利好，预计短期价格震荡偏强 [2] 合金 - 锰硅短期成本端和旺季预期支撑盘面价格，但后市供需预期悲观，中长期价格中枢有下移空间 [3] - 硅铁短期成本端支撑价格，旺季盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松，中长期价格有下行压力，价格中枢将下移 [3] 玻璃与纯碱 - 玻璃现实需求偏弱，旺季和政策预期存在，中游去库后或有震荡反复，中长期需市场化去产能，若回归基本面交易预计震荡下行 [3] - 纯碱供给过剩格局未变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行推动产能去化 [3] 各品种具体数据及逻辑 - 钢材现货成交一般，中下游低价补库，投机情绪一般；高炉和电炉利润收缩，部分钢厂停产检修，螺纹产量降幅扩大、需求环比下降，旺季特征未体现，供需矛盾累积；热卷供需回到阅兵前水平，下游采购回暖，库存去化，供需矛盾边际缓解；五大材供减需增，库存累积但速度放缓；预计螺纹表现弱于热卷，建议关注多卷空螺策略 [8] - 铁矿港口成交96(-15.5)万吨，掉期主力105.57(-0.4)美元/吨等；海外矿山发运恢复正常，45港到港量环比减少，供应平稳；需求端铁水产量恢复至240万吨/天以上，库存总水平中性；预计短期价格震荡 [9] - 废钢华东破碎料不含税均价2164（+2）元/吨等；本周到货量环比回升，电炉和高炉废钢日耗微增，厂库小幅下降，库存可用天数低；预计短期价格震荡 [10] - 焦炭期货盘面偏强运行，现货日照港准一报价1430元/吨（ +40）；供应端二轮提降落地，焦企利润承压但开工尚可，产量稳定；需求端钢厂生产高位，按需采购，到货顺畅；预计短期价格震荡 [11] - 焦煤期货盘面偏强运行，现货介休中硫主焦煤1210元/吨（+ 0）等；供给端煤矿基本恢复生产，进口蒙煤通关维持高位；需求端焦炭产量高位，下游提前补库，部分煤种成交好转；预计短期价格震荡偏强 [11] - 玻璃华北主流大板价格 1150元/吨（0)等；宏观情绪回暖，需求端淡季需求下行但深加工订单和补库能力有变化，供应端9月有产线待点火且沙河地区有不确定性；预计现实需求偏弱，旺季和政策预期下中游去库后有震荡反复，中长期震荡下行 [12] - 纯碱重质纯碱沙河送到价格1200元/吨（+10）；供应端产能未出清，短期产量受影响后续将提升；需求端重碱需求稳中有升，轻碱下游采购走平；预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢下行 [15] - 锰硅河钢公布9月首轮询盘价5800元/吨，较8月下跌400元/吨；成本端合金厂家备货，港口锰矿成交活跃，焦炭价格有提降预期；需求端钢厂利润尚可，旺季成材产量趋增；供应端产量处年内高位，供应压力积累；短期成本和旺季预期支撑价格，中长期价格中枢下移 [15] - 硅铁现货宁夏72硅铁出厂价5280元/吨（+30）等；供给端产量水平高位，供应压力增加；需求端钢厂利润尚可，成材产量趋增，金属镁需求对价格有压制；短期成本端支撑价格，中长期价格有下行压力 [17] 商品指数情况 综合指数 - 特色指数中商品指数2239.53（+0.50%）、商品20指数2507.34（+0.37%）、工业品指数2254.68（+0.90%）、PPI商品指数1326.45（+0.46%） [99] 板块指数 - 钢铁产业链指数2025 - 09 - 15今日涨跌幅+0.87%，近5日涨跌幅+1.17%，近1月涨跌幅 - 0.62%，年初至今涨跌幅 - 3.87% [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下降息预期仍是黄金核心驱动，美国通胀及基本面数据形成配合，金价高位震荡，年末关注软着陆向复苏预期发展的可能性，长周期黄金仍受益于美元信用收缩；白银在软着陆 + 降息的组合中，有望持续向历史高位挑战 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 中美两国代表团在马德里举行第二天会谈，试图解决贸易紧张局势，美国财长表示美中接近就 TikTok 达成协议 [2] - 罗马尼亚国防部称，俄罗斯袭击乌基础设施期间，一架无人机侵入其领空，罗方紧急出动战斗机 [2] - 9 月 16 - 17 日美联储将召开政策会议，特朗普政府企图解雇美联储理事库克的官司待裁决，白宫经济顾问米兰接任理事空缺的任命案待参议院批准，会议出席成员名单充满悬念 [2] 价格逻辑 - 黄金：年内降息预期重启是核心驱动，下周 9 月议息会议首次降息将落地，2Y 美债已定价年内降息 3 次预期，关注季度末议息会议指引；降息周期伊始可适度乐观，2026 年美联储票委中总统导向席位或占多数，影响远期利率路径和美元信用收缩；近期央行购金持续，地缘冲突抬头，波动上升利好黄金配置 [3] - 白银：非农数据恶化阶段性抑制银价弹性，但美国资产表现分化，市场对软着陆交易强化，美国衰退预期弱化后，银价在软着陆 + 降息组合中有望挑战历史高位 [3] - 展望：下周关注 FOMC 会议指引、美国零售数据，周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数 2239.53，+0.50%；商品 20 指数 2507.34，+0.37%；工业品指数 2254.68，+0.90% [46] - 板块指数：9 月 15 日贵金属指数 2915.66，今日涨跌幅 - 0.27%，近 5 日涨跌幅 +0.29%，近 1 月涨跌幅 +7.34%，年初至今涨跌幅 +31.79% [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内苯乙烯利润偏低开工下滑 海外新增装置检修 全球苯乙烯开工处于中性水平[2] 相关目录总结 国内苯乙烯情况 - 截至2025年9月11日 国内苯乙烯开工率74.98% 环比-4.76pct 同比+5.6pct 周度产量35.4万吨 较上期降2.25万吨 整体产量明显下降[2] - 截至9月15日 国内苯乙烯非一体化利润-307元/吨 处于偏低水平[2] 海外苯乙烯情况 - 截至2025年9月15日 海外苯乙烯开工81.8% 环比-1.9pct 同比-0.1pct 处于近五年同比偏低水平[2] - 美国INEOS 50万吨苯乙烯检修计划推迟至202601 马来西亚24万吨苯乙烯8月底开始检修20天 比利时44万吨苯乙烯装置9月中开始检修一个月[2] 全球苯乙烯情况 - 截至2025年9月15日 全球苯乙烯开工78.5% 环比-3.3pct 同比+2.33pct 处于中性水平[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月15日股指期货下跌、国债期货上涨，多数商品期货上涨且双焦涨幅居前，报告对当日焦炭、焦煤、豆粕进行点评，并汇总中国宏观新闻及期货市场多品种价格、持仓等数据[2][4][11] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 9月15日股指期货下跌，中证500股指期货跌幅达0.5%；国债期货上涨，30年期国债期货上涨0.2%；多数商品期货上涨，涨幅前三为焦炭、焦煤和鸡蛋，跌幅前三为红枣、菜籽粕和SCFIS欧线[11][12][13] 上涨品种 - **焦炭**：9月15日上涨4.6%至1688.5元/吨，预计二轮跌价后现货暂稳、盘面震荡；供应端首轮提降落地但焦企仍有利润且开工恢复，上周产量达3个月高位，二轮提降预期强致后续增长空间有限；需求端钢厂生产恢复快，上周铁水产量恢复至阅兵前水平支撑刚需；库存端中下游按需采购，焦企出货顺，钢厂及焦企库存略累积，旺季钢厂或补库；焦化有利润下供应趋向宽松，需关注旺季铁水产量[18][20][22] - **焦煤**：9月15日上涨4.4%至1187.5元/吨，阅兵后供需快速恢复，但焦炭二轮提降开启致现货成交谨慎；受反内卷及超产核查影响煤矿产量难回前期高点，需求旺季国庆前焦钢企业有补库需求，盘面经历八月下旬回调后叠加宏观政策扰动，短期预计震荡偏强运行；供应端前期停产煤矿复产，上周产量恢复至阅兵前，蒙煤进口高位，澳煤价格倒挂成交冷清；需求端焦炭产量恢复高位，但后续提降预期下中下游采购谨慎，煤矿签单一般，上周略有累库但压力不大[25][27][29] 下跌品种 - **豆粕和菜籽粕**：9月15日豆粕下跌1.5%至3042元/吨，菜籽粕下跌2.0%至2504元/吨；宏观预期利多，美豆单产有下调空间，南美播种进度存疑；国际上9月供需报告上调美豆面积、下调单产，期末库存消费比小幅上升，中美贸易无进展，世界气象组织预测9至11月拉尼娜现象可能性55%，巴西豆8月出口同比增16%、9月料环降同比增；国内油厂豆粕和饲料企业库存上升，预计12月前无供应缺口，能繁母猪存栏同比增长，豆粕性价比高刚需或稳中有增，水产10月进入消费淡季，菜粕预计跟随豆粕运行，需关注生猪反内卷、中美贸易关系变化和国储拍卖影响[34][35][36] 中国要闻 宏观新闻 - 外交部回应中方邀请特朗普访华，称中美沟通渠道畅通，无具体信息提供[39][40] - 市场监管总局对违反反垄断法的英伟达公司依法决定进一步调查[39][40] - 1 - 8月全国固定资产投资（不含农户）32.6111万亿元，同比增0.5%，民间投资同比降2.3%，8月环比降0.20%[39][40] - 8月规模以上工业增加值同比实际增5.2%，环比增0.37%，1 - 8月同比增6.2%[39][40] - 1 - 8月全国房地产开发投资6.0309万亿元，同比降12.9%；8月新建商品住宅一线城市环比降0.1%、二线降0.3%、三线降0.4%，二手住宅一线城市环比降1.0%、二线降0.6%、三线降0.5%[39][40] - 8月社会消费品零售总额同比增3.4%，除汽车外零售额增3.7%，1 - 8月总额增4.6%，除汽车外增5.1%[39][40]

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 海外关注9月18日凌晨美联储议息会议，市场基准假设降息25bp，小概率降50bp，通胀未因关税大幅上行及理事人事风波助推降息预期；国内关注四季度实物工作量进程和金融市场流动性变化，专项债资金发行平稳支撑基建实物需求，但用途或转向化债，商品实物消费量需求脉冲或后置，关注居民存款搬家进程和通胀变化；全球大类资产美元流动性改善利于风险资产上行，国内居民存款搬家处于风险偏好抬升过程，推荐关注流动性敏感类风险资产，如中证1000股指期货、有色金属、油脂油料和贵金属，中国债券四季度配置价值抬升 [8] 各部分内容总结 宏观精要 - 海外宏观：关注9月18日凌晨美联储议息会议，市场预期降息，通胀与理事人事风波助推预期 [8] - 国内宏观：观测四季度实物工作量进程和金融市场流动性变化，专项债发行支撑基建需求但用途或转变，新型政策性金融工具落地节奏不确定，商品实物消费量需求脉冲可能后置，关注居民存款搬家和通胀变化 [8] - 资产观点：全球大类资产美元流动性改善利于风险资产上行，国内居民存款搬家风险偏好抬升，推荐关注流动性敏感类风险资产，如中证1000股指期货、有色金属、油脂油料和贵金属，中国债券四季度配置价值有一定抬升 [8] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：以哑铃结构应对市场分歧，关注增量资金衰减，短期震荡 [10] - 股指期权：延续对冲防御思路，关注期权市场流动性恶化，短期震荡 [10] - 国债期货：股债跷跷板短期可能持续，关注关税、供给、货币宽松超预期情况，短期震荡 [10] 贵金属板块 - 黄金/白银：9月美国降息周期重启，美联储独立性风险扩大，关注美国基本面、货币政策和全球权益市场走势，短期震荡上涨 [10] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [10] 黑色建材板块 - 钢材：钢厂利润收缩，螺纹供需双弱，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [10] - 铁矿：铁水恢复至高位，港口库存微增，关注海外矿山生产发运、国内铁水生产、天气、港口库存和政策动态，短期震荡 [10] - 焦炭：供应增量明显，二轮提降开启，关注钢厂生产、炼焦成本和宏观情绪，短期震荡 [10] - 焦煤：供应基本恢复，现货情绪谨慎，关注钢厂生产、煤矿安全检查和宏观情绪，短期震荡 [10] - 硅铁：供需趋向宽松，盘面承压运行，关注原料成本和钢招情况，短期震荡 [10] - 锰硅：供需预期悲观，上行驱动有限，关注成本价格和外盘报价，短期震荡 [10] - 玻璃：供应略有回升，预期仍有扰动，关注现货产销，短期震荡 [10] - 纯碱：中游集中提货，库存持续去化，关注纯碱库存，短期震荡 [10] 有色与新材料板块 - 铜：再生铜供应紧张，铜价偏强运行，关注供应扰动、国内政策、美联储货币政策和国内需求，短期震荡 [10] - 氧化铝：现货走弱仓单增长，氧化铝价震荡偏弱，关注矿石复产、电解铝复产和板块走势，短期震荡 [10] - 铝：库存延续累积，铝价震荡回落，关注宏观风险、供给扰动和需求情况，短期震荡 [10] - 锌：库存延续累积，锌价震荡偏弱，关注宏观转向和锌矿供应，短期震荡下跌 [10] - 铅：社会库存小幅下降，铅价震荡运行，关注供应端扰动和电池出口，短期震荡 [10] - 镍：伦镍库存大幅增加，镍价宽幅震荡，关注宏观、地缘政治和印尼政策，短期震荡 [10] - 不锈钢：仓单小幅累积，不锈钢盘面偏弱震荡，关注印尼政策和需求增长，短期震荡 [10] - 锡：两市库存小幅累积，锡价震荡运行，关注佤邦复产和需求改善预期，短期震荡 [10] - 工业硅：供应持续回升，硅价上方受限，关注供应端减产和光伏装机，短期震荡 [10] - 碳酸锂：旺季缺口不及预期，价格维持震荡，关注需求、供给和新技术突破，短期震荡上涨 [10] 能源化工板块 - 原油：供应压力延续，地缘扰动仍存，关注OPEC+产量政策和中东地缘局势，短期震荡下跌 [13] - LPG：估值修复兑现，关注成本端指引，短期震荡 [13] - 沥青：沥青期价仍在3500以下运行，关注制裁和供应扰动，短期下跌 [13] - 高硫燃油：增产遭遇地缘扰动，燃油期价先跌后涨，关注地缘和原油价格，短期下跌 [13] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油宽幅震荡，关注原油价格，短期下跌 [13] - 甲醇：近远月矛盾仍大，关注宏观能源和上下游装置动态，短期震荡 [13] - 尿素：尿素回归基本面承压下行，关注出口落地和市场情绪变化，短期震荡 [13] - 乙二醇：预期先行，市场对远期投产压力偏悲观，关注煤、油价格，港口库存和装置落地情况，短期震荡 [13] - PX：基本面驱动有限，PXN暂有支撑，关注原油波动、宏观异动和需求旺季，短期震荡 [13] - PTA：持货意愿低，现货流通性充裕，关注原油波动、宏观异动和旺季需求，短期震荡 [13] - 短纤：原料支撑一般，工厂挺价下加工费环比修复，关注下游纱厂拿货和旺季需求，短期震荡 [13] - 瓶片：需求淡季深入，制约明显，关注瓶片企业减产和终端需求，短期震荡 [13] - 丙烯：丙烷与PL商品量减量提振，短期小幅偏强，关注油价和国内宏观，短期震荡 [13] - PP：前低附近或有支撑，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [13] - 塑料：旺季需求小幅支撑，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [13] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价、宏观政策和装置动态，短期震荡 [13] - PVC：弱现实强预期，关注预期、成本和供应，短期震荡 [13] - 烧碱：现货见顶回落，关注市场情绪、开工和需求，短期震荡 [13] 农业板块 - 油脂：关注走强的持续性，关注美豆天气和马棕产需数据，短期震荡 [13] - 蛋白粕：中美西班牙会谈后双双下跌，关注美豆天气、国内需求、宏观和贸易战情况，短期震荡 [13] - 玉米/淀粉：进口玉米增量，期货跌幅较大，关注需求、宏观和天气，短期震荡 [13] - 生猪：猪源供应充裕，价格低位震荡，关注养殖情绪、疫情和政策，短期震荡 [13] - 橡胶：短期下方支撑偏强，关注产区天气、原料价格和宏观变化，短期震荡 [13] - 合成橡胶：延续震荡运行走势，关注原油大幅波动，短期震荡 [13] - 棉花：棉价支撑较强，关注新棉收购，关注需求和库存，短期震荡 [13] - 白糖：阶段性下行空间有限，糖价止跌反弹，关注进口情况，短期震荡 [13] - 纸浆：持续下跌后迎来反弹，维持观望为主，关注宏观经济和美金盘报价波动，短期震荡 [13] - 双胶纸：缺乏上下驱动，盘面短期维持挂牌价附近震荡，关注产销、教育政策和纸厂开工动态，短期震荡 [13] - 原木：原木新增仓单注册，盘面维持800一线震荡，关注出货量和发运量，短期震荡 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈结构性行情，债市长端偏谨慎 [2] - 股指期货结构性行情，少动多看；股指期权调整中分化，维持空波动；国债期货债市长端偏谨慎 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：标的市场结构性行情，全A指数基本收平，量能降至2.3万亿附近，新能源汽车领涨，通讯银行军工弱势，短期趋势看法积极，建议续持IM多单 [3][9] - 股指期权：市场处于调整分化阶段，波动率下行通道开启，建议续持空波动率策略如备兑、双卖 [4][9] - 国债期货：央行逆回购操作，资金利率上升，8月消费和投资增速低于预期，长端偏谨慎，可关注长端套利和曲线走陡机会 [5][9][11] 经济日历 - 展示当周中国、欧元区、美国、日本的经济指标数据，包括前值、预测值、公布值等 [12] 重要信息资讯跟踪 - 国家外汇管理局发布深化跨境投融资外汇管理改革通知，涉及取消登记、扩大便利等多项内容 [13] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [14][18][30]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对各品种给出了中期展望，包括震荡偏弱、震荡、震荡偏强等[278]。 报告的核心观点 宏观情绪拉升化工品价格，后期需关注实际是否有减量；油价震荡偏弱看待，关注地缘的短期扰动；各化工品种受自身基本面、成本、地缘政治等因素影响，呈现不同走势[2][3][7]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力延续，关注地缘风险，油价震荡偏弱看待，关注地缘的短期扰动[3][7] - 沥青：期权3500持仓集中，多空争夺激烈，沥青绝对价格偏高估，沥青月差有望随仓单增加而回落[3][8] - 高硫燃油：俄罗斯燃油出口创新高，燃油偏弱运行，地缘升级对价格的扰动注定短暂，关注俄乌局势变动[3][8] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动[3][11] - 甲醇：近远月矛盾仍存，甲醇期价震荡，短期震荡，9 - 10月间或仍可关注低多机会[3][23] - 尿素：现货报价影响盘面情绪，无利好下或将回归承压，震荡偏弱，关注其他利好[3][24] - 乙二醇：港口小幅累库，月内难见持续性，价格区间震荡运行，关注4200左右支撑[3][19] - PX：供应回升高位，短期跟随成本和情绪震荡，震荡，关注下方6600左右支撑[3][12] - PTA：检修装置陆续回落，聚酯负荷上行预期受阻，震荡，关注下方4600左右支撑情况[3][13] - 短纤：跟随成本波动，需求一般，短纤绝对值跟随原料波动，短期震荡整理[3][20] - 瓶片：驱动有限，被动跟随，震荡，绝对值跟随原料波动[3][20] - PP：检修小幅抬升叠加油价反弹，PP小幅回升，短期震荡[3][28] - 丙烯：PDH检修仍有支撑，PL短期震荡[3][29] - 塑料：前低支撑叠加油价回升，塑料反弹，短期震荡[3][27] - 纯苯：苯乙烯装置及宏观扰动，纯苯日内上涨，进口到货增加，港口恢复累库，9 - 10月苯乙烯检修落地的话，则纯苯格局重回供大于求的局面[3][15] - 苯乙烯：宏观及装置扰动，苯乙烯反弹，利润已至低位，9 - 10月可做阔苯乙烯利润，短期震荡或有小反弹，但库存压制幅度有限[3][17] - PVC：弱现实强预期，PVC震荡运行，偏震荡，压力为中长期基本面承压，支撑为动态成本上移以及市场情绪回暖[3][31] - 烧碱：现货承压下行，盘面谨慎偏弱，现货见顶回落，短期盘面承压，考虑远月氧化铝投产预期无法证伪，烧碱下行空间谨慎[3][32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同合约的跨期价差及变化值[33] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量[34] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等多个跨品种价差及变化值[36] 化工基差及价差监测 报告提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种的化工基差及价差监测，但未详细展开数据[37][50][62]。 中信期货商品指数 - 综合指数：中信期货商品综合指数2025 - 09 - 15为2239.53，+0.50%；商品20指数为2507.34，+0.37%；工业品指数为2254.68，+0.90%；PPI商品指数为1326.45，+0.46%[280] - 板块指数：能源指数2025 - 09 - 15为1213.05，今日涨跌幅+2.61%，近5日涨跌幅+1.27%，近1月涨跌幅+0.69%，年初至今涨跌幅 - 1.21%[281]