投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 重点资讯： 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-9-26 美国经济数据强于预期，贵⾦属⼩幅调 整 周四贵⾦属价格⼩幅调整。夜间披露的美国系列经济数据——⼆季度实际 GDP、周度初请失业⾦⼈数及耐⽤品订单均强于预期，美元指数短线强势 反弹，贵⾦属承压⼩幅回落。当下贵⾦属仍在上⾏趋势中，波动率等指标 显⽰拥挤程度偏低，价格⾛势整体稳健。⼗⼀⻓假临近，外盘波动或有加 ⼤，建议投资者适当控制仓位防范⻛险。 1）美国第二季度实际GDP年化终值环比增3.8%，预期增3.3%，修正值 增3.3%；第二季度GDP价格指数终值增2.1%，预期增2%，修正值增 2%；第二季度实际个人消费支出终值环比增2.5%，预期增1.7%，修正 值增1.6%。 2）美国上周初请失业金人数21.8万人，预期23.5万人，前值从23.1 万人修正为23.2万人；四周均值23.75万人，前值24万人。美国至9月 13日当周续请失业金人数192.6万人，预期193.5万人，前值192万 人。 3）美国8月耐用品订单初值环比增2.9%，预期减0.5%，7月终值从减 2.8%修正为减2.7%；扣除国防的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股指期货：市场窄幅震荡，局部交易事件 股指期权：延续防御思路 国债期货：债市曲线⾛平 股指期货方面，市场窄幅震荡，局部交易事件。周四沪指窄幅震荡， 量能持平于2.4万亿元，节前缺少主线，资金围绕局部热点博弈。周二集 中对冲后，资金逐步减仓平空，基差收敛回周初，但长假临近，市场缺少 进攻动力。指数整体维持震荡，传媒、通信、有色金属领涨，均受事件推 动，一是9月游戏版号集中发布，二是云栖大会阿里追加AI基建扩建计 划，三是印尼铜矿发生泥石流事故，引发铜长期供应短期的担忧。节前情 绪平淡的环境下，难扩散成交易主线。长假前后，可坚守成长风格，半仓 配置IM多单，等待10月中下旬的加仓契机。 股指期权方面，延续防御思路。昨日权益市场震荡为主，沪指微跌0. 01%。期权方面，市场成交额整体小幅回落，科创50ETF期权单日成交额下 降28.01%，前期较为活跃的交易情绪有所放缓。各个品种的持仓量PCR整 体走弱，上方卖看涨期权同时压制期权加权隐含波动率平均走弱2.22%。 但考虑到期权短期对冲需求，叠加节前一周双买策略进场交易，因此暂不 主推双卖波动率策略。期权策略方面，如有 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工产业链跟随原油反弹，可能与下游节前备货有关。各品种表现不一，如聚酯链终端织造、印染开工周度增加3%，PTA开工率未大幅下滑，煤制乙二醇开工周度下降等。能化短期或受地缘扰动延续震荡，节前反弹可轻仓试空 [3][4] 各品种情况总结 原油 - 观点：地缘担忧重燃，供应压力延续，震荡偏弱看待，关注地缘短期扰动 [8] - 主要逻辑：隔夜油价延续反弹，伊拉克原油出口恢复预期明确，但特朗普对俄油加大限制预期发酵，后期原油面临炼厂开工见顶回落与OPEC+加速增产双重压力，风险集中在地缘端 [8] 沥青 - 观点：沥青跟随原油走强，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [9] - 主要逻辑：沙特推动增产、美国或加征关税等致油价涨，沥青期价涨幅有限、利润压缩；沥青 - 燃油价差走低，十月排产计划同比增加19%，供应紧张缓解，定价权有望重回山东，当前市场预期高开工、低库存可消化产量压力，但华南隐形库存是隐忧 [9][11] 高硫燃油 - 观点：地缘扰动驱动燃油期价大涨，地缘升级对价格扰动短暂，关注俄乌局势变动 [10] - 主要逻辑：沙特推动增产、美国或加征关税等致燃油期价涨，9月上旬俄罗斯燃料油出口创2016年以来最高，地缘扰动或使出口预期回落，高硫燃油地缘溢价再袭；地炼开工提升使燃油加工需求改善，但美国汽油弱势、渣油加工需求疲软、中东发电需求不及预期；支撑高硫燃油的三大驱动近期有反复 [10] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡走高，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [13] - 主要逻辑：低硫燃油跟随原油走高，3500压力位短期有效；面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低；基本面上面临供应增加、需求回落趋势 [13] 甲醇 - 观点：内地烯烃外采延续，甲醇期价震荡，短期震荡 [26][27] - 主要逻辑：9月25日期价震荡，内蒙古市场价格稳定，区内烯烃企业持续外采；港口库存近月压力大、近远月矛盾仍存，部分资金逢低博弈；油价支撑偏弱，下游烯烃基本面支撑有限；远月海外停车确定性高，9 - 10月可关注低多机会 [26] 尿素 - 观点：供需宽松格局难改，期价沿成本线长期承压，窄幅震荡等待利好 [27] - 主要逻辑：9月25日，供应端产量和开工率高位，需求端支撑不足，市场情绪谨慎，盘面轻微反弹后趋平 [27] 乙二醇 - 观点：累库预期之下压制价格向上弹性，库存小幅累积，短期价格略有止跌，但反弹高度有限，区间操作 [22] - 主要逻辑：板块情绪影响下期价低位震荡、小幅走强；节前港口出货一般致库存小幅累库，贸易商持货意愿弱；基本面供减需稳，四季度仍处累库预期 [22] PX - 观点：成本支撑，然供需预期转弱，加工费承压 [14] - 主要逻辑：隔夜原油价格震荡上行，石脑油跟涨，成本端支撑偏强；供需面，PX供应高位运行，下游PTA工厂减产传闻增加，需求预期受影响，预计节前加工费利润承压 [15] PTA - 观点：市场传闻PTA大厂减产保价，加工费修复明显，跟随成本震荡运行，关注TA01 - 05反套 [15][17] - 主要逻辑：期价震荡偏强，前期空头资金止盈离场，基差略有修复，加工费修复明显；基本面供增需稳，市场传闻大厂减产保价但未落实，预计基差走强高度有限；下游聚酯产销放量，纺织工厂开工率小幅上提，旺季成色待察 [16] 短纤 - 观点：下游市场节前补仓，涤短库存小幅去化，绝对值跟随原料波动，短期维持底部区间震荡 [22] - 主要逻辑：上游聚酯原料支撑短纤价格走强，市场氛围好转带动下游节前补货，产销提升，周内库存环比去库，静态基本面健康，预计次日工厂可能提涨 [22] 瓶片 - 观点：台风影响装置短停，供需驱动有限，震荡，绝对值跟随原料波动 [24] - 主要逻辑：上游聚酯原料上涨，瓶片价格跟涨；部分华南装置因台风短停预计周末恢复，整体供需驱动有限，价格维持区间整理 [24] PP - 观点：节前多空均偏谨慎，PP关注前低支撑力度，短期震荡 [31][32] - 主要逻辑：9月25日主力小幅反弹，油价震荡使成品压力缓解形成短期利多；PP已跌破6月低点，前低附近有反弹，下游拿货放量；双节临近，PP绝对价格低位，有部分下游补库需求；供给端仍偏增量，上中游库存压力仍存 [31] 丙烯 - 观点：跟随PP波动，PL短期震荡 [32] - 主要逻辑：9月25日PL主力震荡回落，场内心态提振，下游维持刚需补货，整体交投一般；PP - PL价差500附近震荡，PL波动率或抬升 [32] 塑料 - 观点：节前多空谨慎，塑料震荡 [30] - 主要逻辑：9月25日主力合约小幅反弹，油价反弹使成品压力缓解对价格短期利多；塑料期价下行后下游成交放量；双节临近，下游开工提升缓慢，但绝对价格低位，下游有部分补库意愿；自身基本面承压，日度产量高位，库存高位去化，供给端有压力 [30] 纯苯 - 观点：反弹力度有限，纯苯震荡，9 - 10月苯乙烯检修落地则重回供大于求累库局面 [18][19] - 主要逻辑：周初华东港口去库，下游有补货需求，浙石化检修消息提振情绪，但降息利好兑现及检修延后、进口成交等消息使价格回落；目前检修和投产计划看，年底前难去库，10月进口压力大、累库明显 [19] 苯乙烯 - 观点：反弹力度有限，苯乙烯震荡，利润已至低位，可尝试做阔利润，反弹空思路不变 [20] - 主要逻辑：周初浙石化检修消息提振情绪，但降息利好兑现及检修延后、进口成交等消息使价格回落；目前上下游高库存难去化，9 - 10月去库对高库存缓解有限，11 - 12月重回累库周期，成本端纯苯远月进口增多拖累价格 [20] PVC - 观点：市场情绪回暖，PVC震荡运行，偏震荡，压力为中长期基本面承压，支撑为动态成本上移以及市场情绪回暖 [33] - 主要逻辑：宏观层面市场情绪易反复，微观层面PVC基本面承压，成本上移趋缓，上游秋检增多产量将下滑，下游开工环比改善、低价采购放量，本周签单改善，限电对电石开工影响短、企业节前备货尾声，电石涨价或趋缓，氧化铝备货支撑烧碱现货企稳，静态成本上移、动态成本或持稳 [33] 烧碱 - 观点：强预期弱现实，盘面偏震荡，中长期偏震荡，节前现货弱企稳，Q4氧化铝投产备货预期偏强，盘面仍有反弹可能 [34] - 主要逻辑：宏观层面市场情绪易反复，微观层面烧碱基本面有压力，但需求预期偏好，压力表现为魏桥收货量高、收货价下调，非铝开工持稳、节前补库积极性一般，10月检修减少产量将回升；支撑来自2026Q1广西氧化铝投产备货预期，山东碱价企稳反弹 [34] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种不同合约月份之间的价差及变化值 [35] - 基差和仓单：列出沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [36] - 跨品种价差：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同品种间的价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但文档未详细给出各品种具体数据 [38][51][63] 商品指数情况 - 综合指数：中信期货商品指数2025 - 09 - 25，综合指数未提及具体数据，特色指数中商品20指数为2524.42、涨幅0.75%，工业品指数为2269.30、涨幅1.07% [279] - 板块指数：能源指数2025 - 09 - 25为1219.78，今日涨跌幅 + 1.43%，近5日涨跌幅 + 0.78%，近1月涨跌幅 + 1.52%，年初至今涨跌幅 - 0.66% [281]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货多数上涨，航运期货表现强劲 ——中信期货晨报20250926 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 板块 | 品种 | 现代 | | | 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 季度涨跌幅 | | 今年涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4562.2 | 0771% | 219% | 1.64% | 17.41% | 16.35% | | | 上证50期货 | 2953.6 | 0.47% | 138% | -0.89% | 9.84% | 10.29% | | | 中证500期货 | 7166.6 | 0.13% | 261K | 4.75% | 22.23% | 25.88% | | | 中证1000期货 | 72 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-09-26 政策仍有预期，基本⾯延续季节性改善 继周内《建材⾏业稳增⻓⽅案》出台后，中国炼焦⾏业协会市场委员 会的会议再度引发市场"反内卷"情绪提升，⽇盘板块多数品种呈现 先抑后扬⾛势，但从⽇内涨跌幅来看，焦炭相对偏强，夜盘时段，虽 然以煤焦为代表，价格⼩幅回落，但炉料需求所对应的铁⽔产出继续 表现强劲，进⽽预计板块品种价格下⾏空间有限。 3、合金方面，旺季期间下游采购需求预期对锰硅价格仍存支撑，但 后市市场供需预期较为悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间， 关注原料成本的下调幅度。旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格表现， 但硅铁供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。 4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在、《建材行业稳增 长方案》出台加强政策预期，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中 长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震 荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，预计后续跟随宏观变动宽幅震 荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。 整体而言，随着旺季深入，产业链各环节、尤其是中上游环节依 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-26 【异动品种】 油脂观点：关注贸易政策变化，近⽇油脂波动⻛险加⼤ 逻辑：因市场对美豆出口需求滞后的担忧，周三美豆类震荡偏空，昨日国 内油脂反弹。从宏观环境看，因鲍威尔对进一步宽松政策持谨慎态度，周 三美元走强；原油方面，因上周美国原油库存意外下降，及伊拉克、委内 瑞拉和俄罗斯原油出口受阻，周三原油价格上涨。从产业端看，当前美豆 收获进度基本正常，但近期美豆优良率持续下调，且已低于去年同期水 平；天气预报显示未来2周美豆产区降水偏少，后期美豆单产继续下调的 概率较大。今年以来美国生柴产量和对美豆油的使用量同比减少，而市场 对美国生柴政策和美豆出口需求担忧情绪升温。近日阿根廷农产品出口额 或已达70亿美元，其对大豆及衍生品的出口税政策的影响或告一段落。国 内进口大豆到港量预计将季节性下降，国内豆油库存或将逐步见顶。棕油 方面，MPOA和SPPOMA数据分别显示9月1-20日马棕产量环比-4.26%和-7. 89%，ITS和AmSpec数据分别显示9月1-20日马棕出口环比8.7%和8.3%，如 此马棕9月累库幅度或有限。 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/09/25 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: China will not seek new special, differential treatment in WTO negotiation ...

报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |油脂|震荡偏弱| |蛋白粕|震荡偏弱| |玉米及淀粉|震荡| |生猪|震荡偏弱| |天然橡胶|震荡| |合成橡胶|震荡| |棉花|震荡偏弱| |白糖|震荡偏弱| |纸浆|震荡| |双胶纸|震荡| |原木|震荡| [5][7][11] 报告的核心观点 - 中加关系或改善致菜粕大幅下跌，美豆进入收割期、阿根廷供应增长使美豆震荡偏弱，国内供应压力主导下双粕震荡偏弱 [1][7] - 油脂市场情绪仍偏弱，美豆单产或下调、阿根廷取消出口税等因素影响下，国内豆油库存或见顶，棕油累库幅度有限，菜油库存或回落 [5] - 玉米市场短期面临新粮上市压力，价格向下有驱动和空间，长期在结转库存趋紧场景下维持短空长多格局 [11] - 生猪市场短期出栏量增加、价格承压，长期反内卷政策若落实，2026年猪价或转强 [12] - 天然橡胶节前维持窄幅震荡，基本面短期有支撑但预期偏弱，预计维持区间震荡格局 [15] - 合成橡胶盘面维持区间震荡，基本面变化不大，底部支撑偏强但上行驱动不足 [16] - 棉花市场近月偏紧、远月宽松，新作增产预期下中期震荡偏弱，短期13500元/吨附近有支撑 [17] - 白糖市场短期基本面边际利空，长期新榨季供应宽松，价格存在下行压力，短期阶段性止跌反弹 [19] - 纸浆基本面偏弱，期货维持低位区间震荡，01合约受布针仓单问题影响价格有向下回归需求 [20] - 双胶纸下游订单偏弱，市场矛盾不突出，短期缺乏明确驱动，中长期价格存在下行压力 [22] - 原木基本面边际改善但缺乏向上驱动，交割角度对盘面形成利空压制，预计短期在800附近震荡 [23] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 因技术性买盘美豆和美豆油小幅反弹，国内油脂震荡偏弱；宏观上市场等待信息指引，美元走弱、原油上涨；产业端美豆收获进度正常但优良率下调，单产或继续下调，美国生柴产量和使用量减少，市场担忧情绪升温；阿根廷取消出口税利于国内豆类供应，国内进口大豆到港量将季节性下降，豆油库存或见顶；棕油9月累库幅度或有限，关注印尼政策变化；菜油11月前进口到港量偏低，库存或继续回落 [5] 蛋白粕 - 阿根廷取消出口关税、中加贸易关系或改善致菜粕大幅下跌；国际上美联储降息后基本面主导，阿根廷豆系出口价格下降、出口量预增，美豆进入收获期，南美豆播种进度偏慢，关注天气影响；国内阿根廷大豆和豆粕豆油进口利润打开，进口量预计增长，短期利空市场，高供应或延续、豆粕累库，远期关注进口量，需求端豆粕消费刚需或稳中有增，水产进入淡季菜粕跟随豆粕运行 [1][7] 玉米及淀粉 - 国内玉米价格各地表现不一，东北上量压力大、价格偏弱，华北到货量低、价格偏强，港口需求弱、价格偏弱；供应端新粮上市集中于黑龙江东部，收购价走弱，华北降雨潮粮上量不足，深加工门前到车创新低支撑收购价反弹，关注新粮上市节奏和粮质风险；短期市场面临新粮上市压力，价格向下有驱动和空间，长期在结转库存趋紧场景下维持短空长多格局 [11] 生猪 - 现货和期货价格有变化，消息面广东受台风影响、饲料成本预期下降；基本面供应短期出栏进度快、中期出栏呈增量趋势、长期去产能政策若落实供应压力将削弱，需求端肉猪比价增加、肥标价差缩小，库存生猪均重仍在高位，节奏上短期国庆前去库、价格承压，四季度出栏量预计增加，长期反内卷政策若落实猪价或转强 [12] 天然橡胶 - 胶价维持窄幅震荡，节前或延续；基本面现货强、去库、基差收窄，但市场对四季度有上量预期且不确定性大；9月后产地天气转好、泰国东北部或上量，关注原料价格和国内社会库存变化；下游节前备货结束，关注节后需求；假期临近盘面减仓，建议观望 [15] 合成橡胶 - BR盘面日内先涨后跌，绝对价格基本不变，运行逻辑和基本面变化不大，延续区间波动；中期因装置检修预期和价格处于低位，看空情绪降温、底部支撑偏强，但上行驱动不足；原料丁二烯价格小幅震荡，供应端有支撑但下游需求一般，市场成交有分歧 [16][17] 棉花 - 新年度新疆棉花增产预期使郑棉价格下挫，市场近月偏紧、远月宽松；库存结构偏紧，商业库存去化，需求旺季但持续性存疑；新棉未收购，收购价或支撑期价，新棉中后期上市压力和套保压力显现，棉价下行驱动增强；短期13500元/吨有支撑，中期震荡偏弱 [17][18] 白糖 - 郑糖持续下行后止跌反弹，宏观面美联储降息、商品指数回调；基本面国际贸易流宽松，国内消费一般、进口增加，短期边际利空；中长期新榨季供应宽松，价格有下行压力；估值上价格触及底部，或阶段性利空出尽，但未来仍维持反弹空思路 [19] 纸浆 - 纸浆期货低位震荡，近远合约分化；09合约交割量偏高水平，市场对布针价格达成共识；美金盘报价针叶浆有下行压力、阔叶浆厂推动上涨但成交不积极；纸张市场部分变化但未有效传导；基本面偏弱，找不到做多驱动，但期货提前交易利空，布针定价平稳，总体维持低位区间震荡，01合约受布针仓单问题影响价格有向下回归需求 [20] 双胶纸 - 盘面维持4200元附近，市场暂稳观望；规模纸厂生产稳定，中小纸厂积极性一般，下游印厂订单偏弱，原纸消耗慢，经销商出货商谈、个别成交倒挂，市场信心不足；需求端出版社招标未启动，供需短期无明显矛盾，现货价格中性，缺乏明确驱动，关注新驱动对资金情绪影响，中长期价格有下行压力，考虑盘面贴水区间操作 [22] 原木 - 现货价格稳定，上周出库量回升、库存去化，短期价格偏稳；基本面处于弱现实与旺季预期博弈阶段，9月中旬后下游走货好转，盘面震荡企稳；交割面买方接货意愿偏差，盘面估值下降，交易所设立边库、放宽交割标准，卖方卖保意愿强烈，烂货仓单问题影响买方接货，对盘面形成利空；综合看基本面改善但缺乏向上驱动，交割利空压制，9月区间操作，预计短期800附近震荡 [23] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米及淀粉、棉花及棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [25][44][57] 商品指数 - 2025年9月24日综合指数、特色指数、板块指数有相应涨跌幅变化，农产品指数今日涨0.17%、近5日跌1.28%、近1月跌2.83%、年初至今跌1.04% [182][183]

重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点 和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会 因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户:市场 有风险,投资需谨慎。 美国9月19日当周商业原油库存减少60.7万桶,净进口较前期数据大幅回升,原油降库幅度缩 小。美国单周原油产量增加1.9万桶/日至1350.1万桶/日,炼厂开工率由93.3%继续回落至93%,处 同期相对高位。石油产品方面,汽柴油库存均小幅下滑,原油与石油产品总库存压力有所减弱,但 仍处近5年同期最高位。由于全口径库存回落及油品表需走强,单周数据偏向利多。 风险因素:关税政策调整,地缘局势,OPEC+产量政策。 | 单位:万桶 | | 公布值 | 前值 | 单位:万桶/日 | 公布值 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国商业原油库存变动 | | ▼ -60.7 | ▼ -928.5 | 美国原油产量 | 1350. 1 | 1348.2 | | 美国库欣原油库存变动 | | ▲ 17.7 | ▼ -29.6 | 美国成品油表观需求 | 2079. 3 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-09-25 俄罗斯炼⼚持续受袭，地缘短期提振能 化 乌克兰继续轰炸俄罗斯炼厂，柴油的强势提振了原油价格。柴油是全 球所有成品油中需求最大的品类，2024年俄罗斯柴油产量占全球比例为6. 5%，柴油出口占全球比例12.15%。8月迄今乌克兰对俄罗斯炼厂进行了 23次袭击，这是今年1-7月总的袭击次数，市场担心柴油的供给再有减 量，柴油的裂解价差走高，汽油也同样居高不下，这给原油价格带来支 撑，未来至少要看到轰炸次数的减少，该因素对油价的影响才会减弱。 板块逻辑： 诸多化工品近期都已经临近至暗时刻，估值被大幅压缩，供需两端压 力导致产业利润压力重重。PTA的现货加工费仅有170元/吨，距离企业盈 亏平衡的300元/吨已经持续一段时间；苯乙烯非一体化和POSM类型装置双 双陷入亏损，苯乙烯的检修也在酝酿中，年底苯乙烯又有两套新装置将投 产；PVC出口至印度的关税被大幅提升，而三季度PVC的新产能刚刚集中释 放；还有产能不断释放的聚烯烃、EG。四季度化工企业的日子仍将艰难。 原油：地缘担忧重燃，供应压力延续 沥青：沥青-燃油价差 ...