报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂近期或震荡分化、棕油偏强，蛋白粕短期区间震荡，玉米及淀粉期价震荡，生猪价格震荡，天然橡胶和合成橡胶维持区间震荡，棉花短期震荡，白糖长期震荡偏弱、短期震荡，纸浆期货走势震荡，原木中期盘面维持区间760 - 830运行 [4][6][7][8][11][13][12][13][13][17] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：海外生柴需求预期乐观、美豆长势良好、马棕6月增产压力边际减弱，但棕油仍处增产季、国内菜油高库存、菜系进口预期下降，近期油脂或震荡分化，预计棕油偏强 [4] - 蛋白粕：美豆区间震荡，国内豆粕累库，油厂可逢高卖套，下游企业待价格下跌后逢低买基差合同或点价，单边2900附近企稳可逢低买入 [6] - 玉米及淀粉：期货价格再探低位后尾盘反弹，利空情绪释放，现货市场出货积极性提高，拍卖成交转淡，预计短期价格回落后震荡运行 [7][8] - 生猪：短期猪价由弱转强，中长期仍有供应压制风险，关注去产能落实情况 [8] - 天然橡胶：维持区间震荡走势，基本面短期尚可但变量不大，供给有增量预期，需求预期偏弱，三季度或有去库交易 [11] - 合成橡胶：装置意外推涨盘面，但基本面承压，预计整体维持区间震荡运行，关注装置变动情况 [13] - 棉花：新作存增产预期抑制上方空间，当前低库存格局支撑旧作合约，短期震荡，参考区间13500 - 14300元/吨 [13] - 白糖：新榨季预计供应宽松，糖价长期震荡偏弱，短期震荡，关注巴西天气和国内进口情况 [14] - 纸浆：金融市场暖意难改弱势氛围，供需偏弱，操作以前空持有为主，预计期货走势震荡 [15] - 原木：盘面偏弱运行，买卖双方交割成本提升，市场回归基本面主导，预计中期盘面维持区间760 - 830运行 [16][17] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [19][38][51][70][109][122][137][156] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差，震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差，震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内，震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差，偏弱指预期跌幅大于2个标准差，时间周期为未来2 - 12周，1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [168]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月8日股指期货上涨、国债期货下跌，商品期货涨多跌少，欧线集运和多晶硅涨7%；美财长拟与中方会谈，澳大利亚总理将访华；香港证监会宣布债券通优化扩容措施并推动人民币股票交易柜台纳入港股通 [2][3][10][13][34][35] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 7月8日，股指期货上涨，国债期货下跌；商品期货涨多跌少，SCFIS（欧洲）和多晶硅涨7%；涨幅前三为SCFIS（欧洲）、多晶硅和工业硅，跌幅前三为鸡蛋、苯乙烯和菜籽粕 [10][11][12][13] 1.2 上涨品种 - **工业硅**：7月8日上涨2.8%至8215元/吨，基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，需防范情绪回落风险；西北大厂减产或改善7月供需，西南部分硅厂复产；价格回升使企业复产及套保意愿增强，供应端压力或加剧；需求端仍弱，库存本周小幅去化，后续或再累积 [17][18][19][20] - **氧化铝**：7月8日上涨2.8%至3110元/吨，中短期不缺矿，产能和库存逐步恢复，但市场情绪波动大，仓单去化明显；长期关注矿价，几内亚事件未落地，政府举措或影响矿价；短期观望，中长期情绪消退可沽空远月 [21][23] 1.3 下跌品种 - **苯乙烯**：7月8日下跌1.1%至7276元/吨，驱动真空期窄幅震荡；受中东局势影响原油价格下跌，期货减仓时苯乙烯回调；现货供需减弱、港口库存增加，但月底逼空情绪强，基差走强使现货回调有限；基本面供应回归、需求转淡，向累库转变，纯苯基本面边际改善；关注产业链低库存下逼仓扰动和7 - 8月纯苯与苯乙烯价差做缩机会 [26][27][29] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 美财长预计未来几周与中方官员会面，推动中美贸易等议题磋商；澳大利亚总理阿尔巴尼斯将于7月12日至18日访华 [34] 2.2 行业新闻 香港证监会宣布债券通优化扩容措施，扩大南向通参与机构范围；积极推动人民币股票交易柜台纳入港股通，技术准备顺利，有望提升人民币计价港股交易规模 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [3] - OPEC+增产超预期，库存区域分布不均衡导致外强内弱，能化震荡 [1] - 化工延续震荡整理态势，市场无明显趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 沙特上调OSP且美国推迟加征关税，油价反弹；OPEC+开启增产对市场供应增加需时间显现，投资者以震荡思路对待油价，后市反弹空间有限 [6][9][10] 沥青 - 产油国超预期增产，沥青期价下行压力较大；沥青绝对价格偏高估，沥青月差有望随仓单增加而回落 [12] 高硫燃油 - 产油国超预期增产，高硫燃油预期差较大；总体上高硫燃油供增需减相对确定，地缘升级对价格扰动短暂，高硫燃油震荡偏弱 [13] 低硫燃油 - 低硫燃油期价跟随原油震荡；受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [13] LPG - 成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 [15] PX - 终端开工下滑，PX偏弱震荡；OPEC+会议预计维持增产，原油预期偏弱，PX绝对价格有下跌趋势 [16] PTA - 终端负反馈，PTA偏弱震荡；预估本周PTA行情下跌 [16] 苯乙烯 - 驱动真空期，苯乙烯窄幅震荡；基本面来看，苯乙烯供应回归、下游需求转淡，向累库趋势转变 [17] 乙二醇 - 09交割逐步临近，低库存格局下期价延续震荡；EG行业供需面转弱，预期供增需减 [19] 短纤 - 基差持稳，延续震荡整理；短纤加工费将持稳，短纤绝对值跟随原料波动 [20][21] 瓶片 - 成交低迷，跟随原料波动；绝对值跟随原料波动，瓶片现货加工费进一步压缩空间有限 [21][22] 甲醇 - 检修提升，甲醇震荡；7月7日甲醇期价震荡，短期震荡 [23][25] 尿素 - 供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡；国内供需宽松格局难改，依靠出口消化国内供需差，出口支撑下方价格 [25][26] 塑料 - 油价回落，塑料震荡偏弱；塑料09合约短期震荡 [27] PP - 油价回落，关注中美博弈，短期PP震荡 [28] PVC - 低估值弱供需，PVC震荡运行；市场情绪降温，PVC供需预期偏差，盘面以逢高空为主 [30] 烧碱 - 成本上移且现货转强，烧碱震荡上行；震荡偏强 [30][31] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差、基差和仓单、跨品种价差等数据及变化值 [32][33][34] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未给出具体监测数据 [35][46][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强，中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，市场情绪转向偏乐观，中短期供应端收缩预期强化使工业硅和多晶硅价格大幅上涨，对碳酸锂有正面提振，长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，但碳酸锂若锂矿无实质性减产，长期过剩问题将限制价格上方高度 [2] 各品种总结 工业硅 - 观点：市场情绪反复，硅价震荡运行 [7] - 信息分析：截至7月7日，通氧553华东8750元/吨，421华东9050元/吨，近几日现货价格小幅回升；百川国内库存437900吨，环比+0.1%；6月工业硅月产量32.7万吨，环比+6.5%，同比-27.7%；1 - 6月累计生产187.2万吨，同比-17.8%；5月出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1 - 5月累计出口272382吨，同比-10.3%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；1 - 5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0%；7月1日中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [7] - 主要逻辑：西北大厂突发减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善，否则供应过剩压力难缓解；西南丰水期复产进度偏慢，当前价格回升部分硅厂复产，后续开工或高于预期；价格回升企业复产及套保意愿增强，加剧供应端压力；需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升对工业硅拉动有限，有机硅产业链持续亏损采购以刚需为主，铝合金需求整体平稳；本周社会库存小幅去化，盘面性价比改善带动仓单快速下降，后续硅价回升供应或恢复，库存仍有累积可能 [8] - 展望：基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，短期“反内卷”情绪面偏强，需防范情绪回落调整风险，硅价整体表现为震荡 [8] 多晶硅 - 观点：反内卷政策发酵，多晶硅价格震荡回升 [8] - 信息分析：N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%；广期所多晶硅仓单数量2780手，较前值增加0手；5月出口量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；1 - 5月出口总量9167.32吨，累计同比增加6.68%；5月进口量约793吨，环比减少16.9%；1 - 5月进口1万吨，同比减少42.72%；1 - 5月份国内光伏新增装机量197.85GW，同比+150% [8][9] - 主要逻辑：中央财经委员会提到治理企业低价无序竞争，多晶硅期货价格反弹；供应端丰水期西南开工产能抬升，四川多晶硅产能回升，预计6 - 7月产量将回升至10万吨以上，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年装机需求，光伏抢装结束下游产品价格回落，下半年光伏装机下降，多晶硅后续需求有走弱风险 [10] - 展望：下半年光伏抢装结束多晶硅需求有走弱风险，但反内卷政策使供应端产生较大波动，价格整体表现为宽幅震荡 [10] 碳酸锂 - 观点：仓单大量注销，碳酸锂走势偏强 [11] - 信息分析：7月7日，碳酸锂主力合约收盘价+0.6%至6.366万元；合约总持仓-1661手，至591177手；SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+250，至62550元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+250，至60950元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为660美元/吨，折碳酸锂6.16万元/吨；当日仓单-5481吨至15555吨；7月4日，藏格矿业子公司参与认购基金控股的公司收到《建筑工程施工许可证》 [11] - 主要逻辑：“反内卷”情绪发酵，冶炼厂检修，期货仓单不高，价格短期走强；供应端周度产量环比小幅下滑，国内锂矿产量维持增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 6月国内正极材料维持增长，7月为传统淡季但需求排产预期较好，头部企业有采购迹象；社会库存继续累库，仓单库存近日持续去化，交仓意愿不强，预计短期维持当前水平；政策方面国内反内卷情绪发酵但未见到实际影响，美国大美丽法案废除IRA法案对电动车补贴将对需求产生负面效果；长期供应出清仍需等待，上下游博弈剧烈，仓单快速去化 [12] - 展望：供需维持过剩，但短期仓单减少对价格有所支撑，预计价格维持震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元偏弱势及6月制造业PMI数据改善对有色有提振，但美国对等关税延期到期日临近，资金趋于谨慎诱发获利了结，市场情绪从乐观转向谨慎 [1] - 基本金属供需逐步季节性趋松，LME金属库存整体偏低，国内库存去化逐步放缓 [1] - 中短期市场关注点聚焦美国对等关税，弱美元和低库存对价格有支撑，关税不确定性及需求走弱预期压制价格，关注结构性机会，谨慎关注铜铝锡低吸短多机会 [1] - 中长期基本金属需求前景存在不确定性，关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 各品种总结 铜 - 观点：LME挤仓风险缓和，铜价高位回落 [2][6] - 信息分析：6月非农就业人数增加14.7万人超预估，失业率4.1%低于预期；Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判TC/RC为0；6月中国电解铜产量环比降0.34万吨、同比升12.93%；7月7日1电解铜现货升水较上日降20元/吨；截至7月7日铜库存回升1.11万吨至14.29万吨 [6] - 主要逻辑：宏观上美元指数总体偏弱支撑铜价；供需上铜矿加工费回落、原料供应紧张，海外部分冶炼厂减产，需求端下游补库意愿减弱，国内外库存累积，LME挤仓风险缓和 [6] - 展望：供应约束仍存、库存低位支撑铜价，短期或高位震荡 [6] 氧化铝 - 观点：仓单依然低位，氧化铝近月大涨 [2][7] - 信息分析：7月7日氧化铝多地现货价格持平；几内亚政府改革矿山开采行业，提出GBX和行使运输权；7月7日氧化铝仓单18612吨环比-2702 [7] - 主要逻辑：中短期不缺矿，运行产能和库存回升，市场情绪波动大，仓单去化明显；长期聚焦矿价，几内亚政策或增加企业成本影响矿价 [7] - 展望：短期市场情绪波动大、仓单低位暂观望，中长期若情绪消退可谨慎沽空远月，仓单回升或近月有套利空间可参与反套 [7] 铝 - 观点：累库幅度仍待观察，铝价有所回落 [2][9] - 信息分析：7月7日SMM AOO均价20640元/吨环比-130元/吨；7日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四增0.4万吨、较上周一增1万吨；铝棒库存较上周四增0.6万吨、较上周一增1.2万吨；上期所电解铝仓单45478吨环比+6993；印尼拟建60万吨电解铝新厂；美国6月非农超预期，美联储7月降息概率仅6.7%，7月4日“大而美”法案获批 [9][10] - 主要逻辑：短期美元指数反弹、关税谈判截止日期近，政策不确定，风险偏好回落；基本面累库延续，下游接货意愿减弱，中长期消费有承压可能 [10] - 展望：短期国内累库幅度待观察，价格区间震荡；中长期消费有隐忧，视库存和升贴水拐点区间思路偏逢高空 [10] 铝合金 - 观点：淡季氛围显现，铝合金有所回调 [2][11] - 信息分析：7月7日保太ADC12报19500元/吨环比持平；SMM AOO均价20640元/吨环比-30元/吨；保太ADC12 - A00 -1140元/吨环比+30元/吨；泰国将征收碳税；乘联会预计6月乘用车零售同比+15%、新能源乘用车零售同比+25% [11] - 主要逻辑：短期废铝流通货源偏紧，成本端支撑强；需求端进入淡季，车企备库谨慎；供应端部分企业停炉检修和下调开工率；库存累库，成交清淡 [11] - 展望：短期现货ADC12和ADC12 - A00震荡偏弱，盘面跟随电解铝震荡，中期有回升空间 [11] 锌 - 观点：供需偏过剩，锌价震荡偏弱 [2][13] - 信息分析：7月7日上海、广东、天津0锌对主力合约升贴水不同；截至7月7日SMM七地锌锭库存总量8.91万吨较上周四上升0.67万吨；6月30日新疆火烧云铅锌冶炼工程投产 [13] - 主要逻辑：宏观上临近美国关税暂缓期，市场风险偏好下降；供应端锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好、生产意愿强；需求端国内消费进入淡季，终端订单有限，需求预期一般；库存累积，现货升水走低 [13] - 展望：7月锌锭产量环比上升，下游需求转淡，库存或继续累积，锌价震荡偏弱 [13][14] 铅 - 观点：成本支撑稳固，铅价震荡运行 [2][14] - 信息分析：7月7日废电动车电池、原再价差持平；SMM1铅锭均价环比-50元，铅锭精现货升水环比-15元；7月7日铅锭社会库存较上周四升0.10万吨，沪铅仓单环比+375吨；铅价偏强震荡，再生铅亏损收窄，冶炼企业生产积极性上升，新建产能投产，锭端供应增量，消费好转有限，社库延续增势，预计交割前仓库上升 [14][15] - 主要逻辑：现货端贴水扩大、原再生价差持稳、期货仓单上升；供应端废电池价格持稳、铅价下跌、再生铅冶炼亏损扩大、环保检查结束、原生铅检修、周度产量上升；需求端铅酸蓄电池厂开工率上升，汽车及电动车市场以旧换新积极 [15] - 展望：美国对等关税暂缓期临近，市场风险偏好下降，宏观有不确定性；供需上需求淡季结束，电池厂开工率恢复且高于往年，原生铅产量恢复，再生铅亏损收窄 [15] 镍 - 观点：美国对等关税扰动再起，短期镍价宽幅震荡 [2][16] - 信息分析：7月7日LME镍库存20.247万吨持平，沪镍仓单20832吨较前一日-227吨；印尼镍矿商协会要求政府维持矿业配额有效期三年；矿业部长拟将采矿配额有效期从三年缩至一年；印尼、加拿大、巴西有相关镍项目进展 [16][17] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后原料或偏松，印尼干扰减少但需警惕，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润修复，镍豆生产硫酸镍亏损，电镍现实过剩，库存大幅累积 [18] - 展望：美国对等关税扰动，中长线可逐步入场空，短期镍价宽幅震荡 [18] 不锈钢 - 观点：镍铁价格暂稳，不锈钢盘面偏弱运行 [2][19] - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量111533吨较前一日-62吨；7月7日佛山宏旺304现货对主力合约升水10元/吨；印尼镍矿商协会和矿业部长关于矿业配额有效期有不同意见 [19][20] - 主要逻辑：镍铁、铬铁价格走弱，300系倒挂使钢厂承压；6月产量环比下跌但仍处高位，需求端走出旺季有走弱风险；本周社会库存和仓单去化，结构性过剩压力缓解 [20] - 展望：成本端走弱削弱支撑，警惕钢厂减停产规模扩大，需求端走出旺季使钢价承压，关注库存和成本端变化，短期区间震荡 [21] 锡 - 观点：市场情绪走弱，锡价振幅加大 [2][21] - 信息分析：7月7日伦锡仓单库存-25吨为2085吨，沪锡仓单库存+61吨至6868吨，沪锡持仓-2594手至52630手；7月7日上海有色网1锡锭报价均价266800元/吨较上一日-500元/吨 [21] - 主要逻辑：国内锡矿短缺加剧，印尼精炼锡出口有问题，供需基本面趋紧支撑锡价；佤邦锡矿未恢复，矿端紧缩，冶炼开工率下滑、部分企业停产减产，库存去化；印尼影响分散有限，下半年终端需求边际走弱，锡价向上动能不强 [21] - 展望：矿端紧缩支撑锡价，7月锡价高度取决于矿端紧张向锭端传导情况，预计震荡运行 [21]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏强 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [5][6][7][11][12][13][14] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期。如合成橡胶受原料丁二烯影响盘面走跌，油脂受宏观和产业因素影响震荡，蛋白粕多空交织区间震荡，生猪短期由弱转强但中长期有供应压制风险等 [1][2][5]。 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶 - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格下跌，丁二烯国内现货价格有平有涨 [1][10] - 逻辑：BR盘面周五走跌受原料丁二烯偏弱影响，基本面交易不显著，跟随天胶及商品波动，丁二烯价格弱势下跌，供需矛盾凸显，行情偏弱 [2][11] - 展望：外部局势可控，盘面回调未结束，关注前低支撑 [2][11] 油脂 - 观点：昨日震荡偏弱，棕油抗跌 [5] - 逻辑：宏观上市场对美联储降息预期减弱等，产业端美豆长势良好等，棕油增产压力或减弱，菜油库存高位，菜系进口不确定 [5] - 展望：油脂市场多因素博弈，近期继续震荡分化 [5] 蛋白粕 - 观点：供应压力主导，现货引领盘面下跌 [5] - 逻辑：国际上美豆天气炒作低，中国采购巴西大豆，巴西出口排船增长，CFTC净多持仓走低；国内大豆到港增加，油厂压榨高峰，豆粕累库，下游补库不足，油厂开机率下降 [5] - 展望：美豆区间震荡，国内豆粕累库，油厂逢高卖套，下游逢低买基差合同或点价，单边2900附近企稳买入持有 [5] 玉米及淀粉 - 观点：市场情绪偏差，期现弱势调整 [5] - 逻辑：期货主力合约增仓下行，进口玉米开拍后市场看空，现货端供应增加，终端压价，关注进口玉米拍卖成交和库存去化 [5] - 操作建议：短期区间震荡，关注玉米库存去化和低价支撑 [5] 生猪 - 观点：消费淡季约束，猪价冲高回落 [6] - 逻辑：供应上短期出栏减少，库存转移，中期出栏或增长，长期产能高位；需求上肉猪比价和肥标价差下降；库存上降重有分歧，散户有累库趋势；节奏上短期猪价转强，中长期有供应压力 [6] - 展望：震荡偏强，关注去产能落实情况 [6] 天然橡胶 - 观点：回落后企稳，短期下方空间有限 [7] - 信息：青岛保税区等橡胶价格有平有降，泰国原料市场报价下跌，2025年泰国橡胶产量预计增加 [7] - 逻辑：胶价周五夜盘回落，昨日企稳，基本面尚可但变量不大，供给受雨季影响，需求即期稳定但预期偏弱，三季度或去库 [8][9] - 展望：跟随商品整体波动 [9] 棉花 - 观点：棉价再次进入震荡僵局 [11] - 信息：24/25年度注册仓单数量，郑棉09价格环比下降 [11] - 逻辑：新棉增产预期，美棉产量预计持平，需求端淡季，库存端低库存格局短期难改但去库速度放缓 [12] - 展望：短期震荡，参考13500 - 14300元/吨 [12] 白糖 - 观点：利多因素较为缺乏 [13] - 信息：郑糖09合约价格环比下降 [13] - 逻辑：25/26榨季全球糖市预期供应宽松，巴西产糖有变数，印度利于甘蔗生长，国内进入纯销售期，进口后续压力大 [13] - 展望：长期震荡偏弱，短期震荡 [13] 纸浆 - 观点：走势僵持，维持弱势趋势未确认结束判断 [13] - 信息：山东针叶等纸浆价格无变化 [13] - 逻辑：期货横盘，现货清冷，供需整体偏弱，但价格进入低位区间，金融市场偏好高，操作以前空持有为主 [13] - 展望：预计纸浆期货走势震荡 [13] 原木 - 观点：现货消化偏慢，短期仍偏弱运行 [14] - 逻辑：07进入交割月回归基本面，需求进入淡季，到港压力缓解预期减弱，中期市场偏弱 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金价周一受美元走强影响跌至多日低点接近3300美元，特朗普关税威胁引发避险情绪支撑美元需求使金价承压，后市金价走势或继续受制于贸易关税动态及其对美元的影响，市场关注本周三美联储6月会议纪要以寻求未来降息时点线索 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普周日称美国将在未来几天敲定几项贸易协定，7月9日前通知其他国家更高关税税率8月1日生效 [2] - 中国央行6月黄金储备增加7万盎司至7390万盎司，对应美元价值环比增加9.4亿至2429.3亿美元，但在外汇储备中占比仍低 [2] - 特朗普表示将对与金砖国家“反美政策”一致的国家额外征10%关税 [2] - 中国财政部宣布7月6日起政府采购预算4500万元以上医疗器械，确需进口排除欧盟企业（不包括在华欧资企业） [2] - 欧盟执委会发言人称冯德莱恩与特朗普周日交流良好，目标是7月9日前与美国达成贸易协议 [2] 价格逻辑 - 金价周一跌至多日低点接近3300美元，受美元走强影响，特朗普关税威胁引发避险情绪支撑美元需求使金价承压 [1][3] - 特朗普7月9日贸易协议最后期限临近，威胁对12国征高达70%关税8月1日生效，促使投资者转向美元避险，上周美国非农就业数据强劲削弱市场对美联储激进降息预期，6月非农就业人数增14.7万人，失业率降至4.1% [3] - 金价走势或继续受制于贸易关税动态及其对美元的影响，市场关注本周三美联储6月会议纪要 [3] 展望 - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [4][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月7日股指期货和国债期货均下跌 商品期货多数下跌 多晶硅和工业硅上涨 对多晶硅、焦煤、铜进行点评 同时给出宏观和行业新闻 [2][3][10] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 - 行情概述：7月7日 股指期货和国债期货均下跌 商品期货多数下跌 多晶硅和工业硅上涨 涨幅前三为多晶硅、烧碱和工业硅 跌幅前三为鸡蛋、丁二烯胶和锡 [10][11][12] - 上涨品种（多晶硅）：7月7日 多晶硅上涨2.9%至36515元/吨 下半年需求有走弱风险 反内卷政策或使供应产生波动 价格宽幅震荡 价格上行主要受政策预期驱动 需防范情绪回落带来的价格调整风险 [17][18][19] - 下跌品种 - 焦煤：7月7日 焦煤下跌1.8%至835元/吨 国内煤矿复产偏缓 进口蒙煤预期仍有减量 短期基本面矛盾暂不突出 预计盘面短期震荡运行 供给缓慢恢复 短期需求仍存 [25][27] - 铜：7月7日 铜下跌1.1%至79270元/吨 铜供应约束仍存 库存处于低位 对铜价底部产生支撑 铜价总体维持高位震荡 供需面来看 原料供应依然紧张 需求端略有走弱 铜价上行动力逐步走弱 [31][32][33] 中国要闻 - 宏观新闻：当地时间7月6日 国务院总理李强在里约热内卢出席金砖国家领导人第十七次会晤第一阶段会议 就“和平与安全、全球治理改革”议题发表讲话 [36] - 行业新闻：央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见；证监会同意郑州商品交易所丙烯期货和期权注册；香港《稳定币条例》8月生效 特区政府目标今年内发出个位数稳定币牌照 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货、股指期权和国债期货短期均维持震荡态势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：昨日A股市场窄幅震荡，全A指数上下波动不到0.4%，地产、公用事业领涨，电信、医疗保健领跌，涨停家数76家集中在电力、稳定币等概念；近期市场有量减趋势，短线以震荡市对待，短期观望 [1][7] - 股指期权：上周部分标的到局部高位，周初回调风险大，昨日振幅偏低、流动性较上周五降超50%；创业板ETF和500ETF波动率下降显著，交易驱动不同；交易型资金情绪中性，短期有调整风险；建议关注波动率冲高机会，品种选50、300ETF期权，主线维持备兑 [2][8] - 国债期货：T主力合约高开后震荡调整，多头止盈情绪强，午后反弹但维持低位震荡；央行昨日净回笼超2000亿，隔夜质押式回购利率微幅上行，资金利率或筑底，对现券市场有扰动；6月制造业PMI低于荣枯线、关税政策不确定、股市量化新规等因素对债市有支撑，短期震荡应对 [3][8][10] 经济日历 - 2025年7月7日17:00欧元区5月零售销售年率公布值1.8%，前值2.3%，预测值1.2%；7月9日9:30将公布中国6月CPI年率和PPI年率；7月10日15:00将公布中国6月M2货币供应年利率，16:00将公布中国6月新增人民币贷款和社会融资规模年初至今数据 [11] 重要信息资讯跟踪 - 首批10只科创债ETF今日集体启动发行且均顺利结募，接近或超额完成30亿元募集上限，成立后预计带来300亿元新增规模，债券ETF规模将超4000亿 [12] - 国务院新闻办公室7月9日上午10时将举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题首场新闻发布会，国家发展改革委主任郑栅洁将介绍“十四五”时期经济社会发展成就并答记者问 [12] - 美国财长贝森特预计48小时内宣布贸易相关消息，宣布对越南整体关税提高至20%，指出市场已定价特朗普利率观点，市场正基于降息预期定价经济基本面 [12] 衍生品市场监测 - 股指期货数据：未提及具体内容 [13] - 股指期权数据：未提及具体内容 [17] - 国债期货数据：未提及具体内容 [29]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [2][6][7][8][10][11][12][13][14][15][16][18] 报告的核心观点 - 近期黑色现货市场表现平平，资金问题未明显缓解，终端需求偏弱，现货难跟涨，产业有畏高情绪；期货受预期驱动，宏观环境向好提升商品估值，炉料表现强于成材，关注钢材需求持续性，冲高后观望 [1] - “反内卷”减产预期利好暂结束，价格上涨影响成品材出口接单，现货跟涨乏力，黑色期价回调；产业基本面均衡，铁水小幅回落但同比高位，钢材低库存，下方空间有限，预计短期区间震荡，关注政策落实和需求转弱程度 [2] - 钢材基本面矛盾不突出，淡季压力待察，海外关税扰动不断，钢价上涨后出口压力边际转弱，预计短期盘面震荡，关注海内外政策和淡季需求持续性 [7] 根据相关目录分别总结 铁元素 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出 [2] 碳元素 - 上周末山西临汾和长治两座煤矿复产，产能840万吨，区域供应恢复，其他地区煤矿维持前期节奏，总体供给回升；进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [2] 合金 - 锰矿价格小幅松动，澳矿发运恢复、港口库存抬升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，锰硅日产连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格 [3] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，沙河产销一般以刚需为主；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出；反内卷情绪升温，关注下游需求能否被带动 [6] 纯碱 - 供给过剩格局未变，市场传光伏行业反内卷，光伏日熔小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱；轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间 [6] 钢材 - 海外关税扰动，杭州螺纹3090（ - 10），上海热卷3210（ - 20），越南对中国热轧卷征23.01 - 27.83%反倾销税，美国关税谈判截止日期临近；梅雨季结束，螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化有限；基本面矛盾不突出，关注政策扰动和淡季需求持续性，预计短期盘面震荡 [7] 铁矿 - 港口成交85.8（ - 7.6）万吨，掉期主力95.79（ - 0.06）美元/吨等；海外矿山发运环比下降，到港量回升但不及预期，未来1 - 2周集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出；需求高位，盘面价格至压力位，现货观望，预计短期震荡，关注唐山检修状况 [7] 废钢 - 华东破碎料不含税均价2107（ + 1）元/吨，螺废价差915（ - 23）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量增库存去化，淡季需求有韧性；供给端到货量下降，资源偏紧；需求端西南电炉日耗减少，高炉铁水产量微降，长流程废钢日耗下降，总日耗下降；库存厂库小幅去化，同比略高；供需边际转弱，预计价格震荡 [8] 焦炭 - 供需双双回落，盘面价格小幅下跌，日照港准一报价1210元/吨（ + 20）；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降，提涨预期走强，焦企惜售增多；需求端钢厂铁水产量回落但同比高位，刚需强，采购积极，部分钢厂被动降库存；整体供需趋于平衡，关注铁水产量和煤矿复产节奏，预计短期盘面震荡 [8][11] 焦煤 - 情绪驱动价格上涨暂缓，介休中硫主焦煤940元/吨（ + 0），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤927元/吨（ - 7）；供给端山西两座煤矿复产，产能840万吨，总体供给回升，进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极，但有观望迹象；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况，预计短期盘面震荡 [9][11] 硅锰 - 黑色版块走势偏弱，硅锰盘面震荡，内蒙古6517出厂价5550元/吨（0），天津港Mn45.0%澳块报价39.3元/吨度（ - 0.2）；成本端锰矿价格松动，澳矿发运恢复、港口库存上升，远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，日产水平连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端需求淡季深入，钢材库存去化放缓，钢厂利润或收缩，成材产量或下滑，关注钢厂招标价格；成本推升不足，供需趋向宽松，去库难度增加，期价上行驱动不足，但成本支撑下下方空间有限，预计短期盘面震荡 [14] 硅铁 - 黑色版块走势偏弱，硅铁期价震荡盘整，宁夏72硅铁自然块5150元/吨（0），府谷99.9%镁锭16250元/吨（ + 50）；成本端兰炭市场暂稳，6月宁夏结算电价较5月降1 - 3分，青海环比微降；供给端厂家开工低位回升，供应趋增；需求端钢材产量高位但淡季或下滑，炼钢需求对价格支撑需谨慎看待，关注钢招表现，金属镁方面工厂稳价，镁锭价格坚挺、产量高位维稳；当前供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，成本支撑下预计短期盘面震荡 [15][16]