报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议反弹做多或多单持有，中长期趋势向好；锌、铅、锡、铝、镍短期反弹，锌中长期供增需减可逢高沽空；工业硅区间运行可逢低多单参与；多晶硅、碳酸锂谨慎看多 [1] - 短期黄金突破区间概率低，长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构或持续长牛 [3] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：鲍威尔讲话超预期，流动性预期大增，金银盘面上涨明显 [2] - 基本逻辑：鲍威尔表态超预期为降息铺路，德国经济隐忧，关税问题存在不确定性；短期缺风险事件集中爆发，长期黄金受益于全球货币宽松等因素 [3] - 策略推荐：黄金短期770附近有支撑，关注近期高点794表现，白银短期9100有支撑，关注前高9526压力，长线金银震荡向上 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡走强，重回7万9关口 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，后续精炼铜产量或边际缩减，当前消费淡季，中下游刚需采购，旺季预期发酵需求将回暖，海内外交易所铜库存去化，全年供需紧平衡 [6] - 策略推荐：短期建议铜多单继续持有，新入场等待回调逢低试多，中长期看好；沪铜关注区间【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌止跌反弹，关注上方缺口回补 [9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升，需求端受关税和消费淡季影响，部分地区镀锌企业限产 [9] - 策略推荐：受鲍威尔放鸽影响锌止跌反弹，但上方空间有限，关注缺口回补，前期空单止盈后观望；中长期供增需减，反弹逢高沽空；沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2750，2850】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回升，氧化铝略有企稳走势 [12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，成本下降，库存有升有降，需求端下游加工企业开工率上升；氧化铝几内亚雨季影响到港量，国内氧化铝厂负荷提升，库存累积，短期供需宽松 [13] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价企稳运行，不锈钢低位反弹走势 [16] - 产业逻辑：镍海外宏观情绪偏暖，镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，国内精炼镍产量增加，库存累积；不锈钢减产力度减弱，库存消化幅度减小，终端消费淡季仍有压力 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢短期逢低止盈，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开低走，减仓下行，跌超4% [20] - 产业逻辑：供应端产量小幅增加，企业开工积极性上升，终端需求旺季临近，下游材料厂补库带动库存结构改善，总库存连续2周下滑，去库预期仍存 [21] - 策略推荐：关注20日均线支撑【78000 - 81000】 [22]

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空★ [1] - LPG：多单止盈★ [1] - L：空头反弹★★ [1] - PP：空头反弹★ [1] - PVC：空头反弹★ [1] - PX：看多★★ [1] - PTA：看多★★ [2] - 乙二醇：看多★★ [2] - 甲醇：谨慎看多★ [2] - 尿素：谨慎看多★ [2] - 沥青：谨慎看空★ [3] - 玻璃：谨慎看多★ [3] - 纯碱：谨慎看多★ [3] 报告的核心观点 - 原油：库存下降叠加美新增对伊朗制裁使油价短线反弹，但俄乌地缘缓和，供给过剩压力上升，油价趋势向下，建议买入看跌期权 [1] - LPG：估值修复，下游开工回落，应关注成本端油价变动，多单止盈 [1] - L：基本面供需双强，社会库存去化，期现同涨，基差走强，建议逢低试多 [1] - PP：鲍威尔释放降息信号使化工板块乐观，近期装置重启及扩能使供给承压，旺季需求启动，库存回落，中期供需宽松，建议短线回调试多 [1] - PVC：电石价格上涨，成本支撑好转，部分装置检修结束开工提升，出口增速或下滑，社会库存累库，建议短线偏多 [1] - PX：供应端装置变动不大但提负，需求端PTA检修增加，供需紧平衡预期宽松，库存去库但仍高，近期国内化工“反内卷”等因素使短期震荡偏强，建议多单持有等 [1] - PTA：近期装置检修增加开工下滑，后期新装置投产及检修复产使供应压力增加，需求回暖，库存去化但仍高，建议多单持有等 [2] - 乙二醇：国内装置提负海外变动不大，到港及进口偏低，需求回暖，库存偏低，成本有支撑，建议多单持有等 [2] - 甲醇：国内检修装置复产，海外负荷提升，港口累库，需求偏弱但有望企稳，建议关注01逢低买入机会等 [2] - 尿素：本周装置检修或增加，国内工农业需求弱，厂库和仓单高，出口增速高，整体基本面偏宽松，建议01多单持有等 [2] - 沥青：油价有压缩空间，原料充足，供增需减，估值偏高，建议轻仓试空 [3] - 玻璃：鲍威尔释放降息信号使市场情绪好转，日熔量维持，新产线或点火，供给承压，需求支撑不足，库存增加，建议短期偏多 [3] - 纯碱：市场情绪好转，盘面止跌，供应高位，需求刚需，库存累库，仓单增加，建议短线偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价区间震荡，WTI上升0.22%，Brent下降0.66%，SC上升0.88% [6] - 基本逻辑：地缘提振使油价反弹但影响有限，EIA数据显示美国原油库存超预期下降致油价反弹，中长期旺季支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，关注俄乌冲突走向 [7] - 基本面：利比亚计划增产，印度7月原油进口量降至2023年9月以来最低，EIA数据显示美国商业原油等库存有变动 [8] - 策略推荐：中长期关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，日线反弹临65美元强压力位，建议买入看跌期权，SC关注【480 - 500】 [9] LPG - 行情回顾：8月22日，PG主力合约收于4392元/吨，环比上升0.14%，现货端山东等地区有价格变动 [11] - 基本逻辑：成本端油价企稳反弹，估值修复，走势锚定原油，仓单量下降，供给端商品量有变动，需求端开工率有升有降，库存端炼厂库存降港口库存升 [12] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气走势跟随油价，短线企稳反弹有超涨迹象，建议多单止盈，PG关注【4400 - 4500】 [13] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7380元/吨（日环比 - 6）；华北宁煤为7240元/吨（日环比 + 10）；仓单持平 [17] - 基本逻辑：基本面供需双强，社会库存去化，期现同涨，基差走强，本周装置计划重启增多预计产量增加，棚膜旺季开启，农膜开工率5连增，需求支撑走强 [17] - 策略推荐：建议逢低试多，L【7300 - 7500】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价7038元/吨（日环比 - 10）；仓单 + 115手 [21] - 基本逻辑：鲍威尔释放降息信号，化工板块乐观，近期装置重启及扩能使供给承压，旺季需求启动，厂库及贸易商库存高位回落，中期供需宽松，仓单高位压制反弹空间，绝对价格偏低有支撑 [22] - 策略推荐：建议短线回调试多，PP【7000 - 7200】 [22] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为5019元/吨（日环比 + 19）；常州现货价4740元/吨（环比持平）；仓单 + 183手 [26] - 基本逻辑：电石价格上涨，成本支撑好转，关注焦煤动态，本周部分装置检修结束开工提升，出口增速或下滑，社会库存连续9周累库 [27] - 策略推荐：低估值叠加市场情绪好转，建议短线偏多，V【5000 - 5100】 [27] PX - 行情回顾：8月22日，PX现货7014（+ 125）元/吨，PX11合约日内收盘6966（+ 8）元/吨；PX9 - 11月差72（ - 22）元/吨，华东基差56.2（+ 10.9）元/吨 [30] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大但提负，加工差、产量等有变动，进口量处近五年偏低水平，需求端PTA装置检修增加，库存去库但仍偏高，近期国内化工“反内卷”等因素使短期震荡偏强 [31] - 策略推荐：建议多单持有，关注回调买入机会，卖看跌期权，PX511【6940 - 7050】 [32] PTA - 行情回顾：8月22日，PTA华东4865（+ 35）元/吨；TA01日内收盘4868（+ 8）元/吨。TA9 - 1月差 - 20（ - 6）元/吨，华东地区基差 - 3（+ 27）元/吨，现货、基差均走强 [34] - 基本逻辑：现货加工费偏低，供应端装置检修增加，需求回暖，下游聚酯及终端织造开工负荷止跌回升，TA库存略有去化但仍高，8月供需紧平衡预期宽松，国内化工“反内卷”等因素使市场风险偏好提升 [35] - 策略推荐：建议多单持有、卖出看跌期权，关注TA逢低买入机会，TA01【4850 - 4930】 [36] 乙二醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区乙二醇现货价4512（ - 6）元/吨；EG01日内收盘4474（+ 1）元/吨。EG9 - 1月差 - 54元/吨，华东基差38（ - 7）元/吨 [38] - 基本逻辑：国内装置提负海外变动不大，到港及进口同期偏低，需求回暖，下游聚酯及终端织造开工负荷回升，库存偏低，成本端煤、原油价格企稳 [39] - 策略推荐：建议多单持有，关注回调买入机会及9 - 1月间正套，EG01【4470 - 4550】 [40] 甲醇 - 行情回顾：8月22日，华东地区甲醇现货2320（ - 12）元/吨；甲醇主力01合约日内收盘2405（ - 20）元/吨。甲醇华东基差 - 85（+ 8）元/吨，港口基差 - 110（+ 5）元/吨；MA9 - 1月差 - 110元/吨；中国 - 东南亚甲醇转口利润58（ - 3）美元/吨 [41] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷提升且处同期高位，供应压力增加，需求偏弱，沿海MTO外采装置开工负荷低，传统需求淡季，社库累库，成本端煤炭供需双强有支撑 [42] - 策略推荐：基本面偏弱，建议关注01逢低买入机会，卖出01看跌期权，MA01【2400 - 2450】 [43] 尿素 - 行情回顾：8月22日，山东地区小颗粒尿素现货1740（ - 20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1739（ - 25）元/吨。UR9 - 1价差 - 24（+ 3）元/吨；山东基差1（+ 5）元/吨 [45] - 基本逻辑：本周装置检修或增加，开工负荷短期下行，供应短时收紧但预期宽松，需求端国内工农业需求弱但化肥出口好，库存累库且处高位，成本端有支撑 [46] - 策略推荐：建议01多单持有，短期多空博弈加剧，卖出看涨期权，UR01【1730 - 1760】 [47] 沥青 - 行情回顾：8月22日，BU主力合约收于3483元/吨，环比上升0.52%，山东、华东、华南市场价分别有变动 [50] - 基本逻辑：成本端油价反弹但有压缩空间，原料充足，供给端压力上升，南方受台风扰动需求下滑，中长期价格承压，成本利润、供给、库存有相关数据变动 [51] - 策略推荐：裂解价差等处于高位，估值偏高，建议轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [52] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1173元/吨（日环比 + 17），湖北市场价为1060（日环比持平） [55] - 基本逻辑：鲍威尔释放降息信号使市场情绪好转，日熔量维持，新产线或点火，供给承压，需求支撑不足，企业库存增加，沙河贸易商累库 [56] - 策略推荐：低估值支撑，夜盘站上5日均线，建议短期偏多，FG【1170 - 1250】 [56] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1326元/吨（日环比 + 20），沙河重质纯碱市场价为1230（日环比持平） [60] - 基本逻辑：市场情绪好转，盘面止跌，供应高位，需求刚需，库存累库，仓单 + 预报高位增加，产业套保施压 [61] - 策略推荐：夜盘站上5日均线，建议短线偏多，SA【1300 - 1360】 [61]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，铁矿石因美降息确定性增强矿价震荡偏强运行，焦炭供需偏稳短期反弹，焦煤受事故扰动短期反弹，铁合金受宏观情绪影响短期或反弹 [3][6][9][13][17] 各品种相关总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉利润较好，电炉利润好转，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行；需求端弱，建筑钢材成交低位徘徊；唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松 [1][4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期或有政策扰动，美联储释放宽松信号后短期或反弹 [1][5] 热卷 - 品种观点：产量、表需及库存略增，基本面平稳；唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [1][4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或反弹 [1][5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库；外矿发到货双增，基本面中性；美联储9月降息预期确定性增强，阶段性利多商品价格 [1][7] - 盘面操作建议：谨慎看多 [8] 焦炭 - 品种观点：现货开启第七轮提涨，后期或面临钢厂博弈；焦企利润改善转正；供需相对平衡，产量及库存偏稳；“反内卷”氛围消退，但福建煤矿事故带来安监预期，焦煤受支撑 [1][11] - 盘面操作建议：谨慎看多 [12] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升；矿端总库存环比停止下降，向下游转移速度放缓；铁水产量高，原料需求稳定；市场情绪消退，期货较仓单成本升水，中期有向下修复空间，但受福建煤矿事故安监预期影响 [1][15] - 盘面操作建议：谨慎看多 [16] 锰硅 - 品种观点：基本面趋向宽松，新一轮需求集中释放，短期需求有韧性；表内总库存下降，但绝对水平高；三大国发运量合计104.5万吨，较上期增加，到货环比小幅下降，港口库存446.6万吨基本与上周持平 [1][19] - 盘面操作建议：锰矿价格未明显回落，成本端有支撑，短期受宏观情绪影响或反弹，中期逢高沽空 [1][20] 硅铁 - 品种观点：本周产量增加，需求回落，基本面趋向宽松；企业库存环比下降，但绝对水平高，整体供应压力仍在 [1][19] - 盘面操作建议：短期受宏观情绪影响或反弹，整体趋势已扭转，观望为宜，中期逢高沽空 [1][20] 各品种价格及数据相关总结 钢材 - 期货价格：螺纹01为3195，跌5；螺纹05为3230，跌9；螺纹10为3119，跌2；热卷01为3352，跌8；热卷05为3358，跌11；热卷10为3375，跌27 [2] - 现货价格：唐山普方坯3020，持平；张家港废钢2120，持平；各地螺纹、热卷价格有不同程度涨跌 [2] - 基差、价差等：螺纹、热卷各合约基差、期货价差、现货价差等有不同变化 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为770，跌3；铁矿05为748，跌1；铁矿09为789，跌2 [6] - 现货价格：PB粉767，跌2；杨迪粉660，持平；BRBF粉810，跌2 [6] - 价差、基差等：各合约价差、基差及相关比价、现货指数、海运费等有相应数据及涨跌 [6] 焦炭 - 期货市场：各合约价格及基差有不同变化，如焦炭1月合约1678.5，涨14.5；01基差 -141，跌14.5等 [10] - 现货报价：吕梁、日照港等地不同等级焦炭出厂价或平仓价有涨跌 [10] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率、铁水产量、焦炭产量、库存等有相应数据及变化 [10] 焦煤 - 期货市场：各合约价格及基差有不同变化，如焦煤1月合约1162.0，涨15.0；01基差157，跌15.0等 [14] - 现货报价：吕梁、古交等地不同品种焦煤价格持平 [14] - 周度数据：样本洗煤厂开工率、产量、库存等有相应数据及变化 [14] 铁合金 - 期货价格：锰硅01为5832，跌6；锰硅05为5878，跌10等；硅铁01为5616，涨2；硅铁05为5746，涨12等 [18] - 现货价格：各地硅锰、硅铁及天津港相关矿石价格有不同涨跌 [18] - 基差、价差等：各合约基差、价差及企业开工率、产量、库存等有相应数据及变化 [18]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|多单止盈| |L|空头反弹| |PP|空头反弹| |PVC|谨慎看空| |PX|看多| |PTA|看多| |乙二醇|看多| |甲醇|看多| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|谨慎看空| |纯碱|谨慎看空| 报告的核心观点 - 原油库存下降叠加美新增对伊朗制裁短线反弹，但俄乌地缘缓和、供给过剩压力上升，趋势仍向下 [1] - LPG估值修复、下游开工回落，关注成本端油价变动，多单止盈 [1] - L化工板块低估值反弹，自身基本面预期向好，可逢低试多 [1] - PP原油止跌企稳成本支撑好转，供给仍承压，旺季需求启动，可短线回调试多 [1] - PVC仓单增加、交割施压、出口利空兑现，产业链累库压力仍存，空单减持 [1] - PX供需紧平衡预期宽松但宏观政策利多，多单持有，关注回调买入机会 [1] - PTA供需紧平衡且宏观利多显现，关注逢底布局多单机会 [2] - 乙二醇总供应增加但库存偏低，宏观利多，多单持有，不追涨，关注回调买入机会 [2] - 甲醇基本面偏弱但预期先行，关注01逢低买入机会，卖出01看跌期权 [3] - 尿素基本面偏宽松但出口窗口打开有望带动价格上行，01多单持有，卖出看涨期权 [3] - 沥青原料充足、供给上升，价格承压，轻仓试空 [5] - 玻璃基本面弱势难改，空单可部分减持 [5] - 纯碱供应端承压、库存累库，空单可部分减持 [5] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价上涨，WTI上升1.29%，Brent上升0.42%，SC上升0.98% [7] - 基本逻辑：美新增对伊朗制裁、库存超预期下降致油价反弹，中长期旺季支撑下降、OPEC+增产施压，关注俄乌冲突走向 [8] - 基本面：1 - 7月阿塞拜疆石油出口量降5.9%，7月印度进口量降至2023年9月以来最低，截至8月15日当周美商业原油库存减600万桶 [9] - 策略推荐：中长期关注60美元页岩油盈亏平衡点，技术上关注60美元支撑，买入看跌期权，SC关注【480 - 500】 [10] LPG - 行情回顾：8月21日PG主力合约收于4386元/吨，环比升1.65% [12] - 基本逻辑：成本端油价企稳反弹，估值修复，后续走势锚定原油，仓单下降，供给有升有降，需求端开工率有降有升，库存有降有升 [13] - 策略推荐：中长期油价中枢下移，液化气走势跟随，短线企稳但上行空间有限，多单止盈，PG关注【4350 - 4450】 [14] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7386元/吨，华北宁煤为7230元/吨，仓单持平 [18] - 基本逻辑：化工板块低估值反弹，塑料基本面预期向好，期现同涨，基差走强，检修加强、产量下滑，棚膜旺季将启，可逢低试多，L【7300 - 7500】 [18] PP - 期现市场：PP2601收盘价7048元/吨，华东拉丝现货价7008元/吨，仓单持平 [22] - 基本逻辑：原油止跌成本支撑好转，供给端装置重启和扩能施压，旺季需求启动，中期供需宽松但价格有支撑，可短线回调试多，PP【7000 - 7200】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为5008元/吨，常州现货价4720元/吨，仓单+1233手 [27] - 基本逻辑：仓单增加、交割施压、出口利空兑现、社会库存累库，本周开工下滑下周预计提升，出口增速或下滑，空单减持，V【4900 - 5050】 [28] PX - 行情回顾：8月15日，PX华东地区现货7015元/吨，PX11合约日内收盘6688元/吨 [30] - 基本逻辑：供应端装置提负，需求端PTA加工费低致检修加强，供需紧平衡预期宽松，库存去库但仍偏高，宏观政策利多，谨慎看多 [31] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖看跌期权，PX511【6918 - 7020】 [32] PTA - 行情回顾：8月15日，PTA华东4659元/吨，TA01日内收盘4716元/吨 [36] - 基本逻辑：加工费偏低，装置检修增加开工下滑，新装置投产和检修复产使供应压力增加，需求端企稳，8月供需紧平衡预期宽松，宏观利多，关注逢底布局多单机会 [37] - 策略推荐：多单持有、买入看跌期权，关注TA回调买入机会，TA01【4840 - 4920】 [38] 乙二醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区乙二醇现货价4458元/吨，EG09日内收盘4369元/吨 [40] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量预期增加，总供应上升，需求端开工负荷回升，8月供需略宽松，库存偏低，宏观利多，关注低多机会 [41] - 策略推荐：多单持有，不追涨，关注回调买入机会，EG01【4460 - 4530】 [42] 甲醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区甲醇现货2355元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2412元/吨 [44] - 基本逻辑：国内检修装置复产、海外装置负荷高位，供应压力增加，需求端偏弱，社库和港口累库，基本面偏弱但预期先行，关注01低多机会 [45] - 策略推荐：继续关注01逢低买入机会，卖出01看跌期权，MA01【2405 - 2445】 [46] 尿素 - 行情回顾：8月15日，山东地区小颗粒尿素现货1700元/吨，尿素主力合约日内收盘1737元/吨 [48] - 基本逻辑：装置开工负荷预期提升，供应充足，国内工农业需求偏弱但出口较好，库存累库，成本有支撑，基本面宽松但出口窗口或带动价格上行 [49] - 策略推荐：01多单持有，卖出看涨期权，UR01【1760 - 1800】 [51] 沥青 - 行情回顾：8月21日，BU主力合约收于3464元/吨，环比上升0.32% [53] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，原料充足，供给压力上升，南方台风、雨水影响需求，中长期价格承压 [54] - 策略推荐：裂解价差和BU - FU价差高位，估值偏高，轻仓试空，BU关注【3400 - 3500】 [55] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1156元/吨，湖北市场价为1060元/吨 [58] - 基本逻辑：交割压力高，近月合约逼近前低，日熔量维持、新产线点火预期使供给承压，需求支撑不足，库存增加，空单可部分减持，FG【1140 - 1200】 [59] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1306元/吨，沙河重质纯碱市场价为1240元/吨 [63] - 基本逻辑：市场情绪好转盘面止跌，供应端高位且计划检修不足，需求多为刚需，库存累库，仓单和预报高位，空单可部分减持，SA【1280 - 1350】 [64]

报告行业投资评级 - 豆粕：短线调整★ [1] - 菜粕：短线调整★ [1] - 棕榈油：短期偏多★★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕气候中性预期，美豆种植顺利，国内累库，中美贸易关税支撑成本，美农报告调低美豆产量，可关注调整后短多机会 [1] - 菜粕全球菜籽产量恢复但加籽单产有调减风险，国内库存高、消费替代大，可关注调整后企稳短多机会 [1] - 棕榈油印尼及马来生柴政策利多，中印采买需求大，基本面偏多，逢低看多 [1] - 棉花美棉墒情改善但估值低，郑棉关注供应问题，可逢回调做多 [1] - 红枣2025/26年度减产但不敌2023/24年，短期炒作期长且去库加快，先强后弱，逢低做多 [1] - 生猪养殖端出栏施压现货，中长期存量高但增量收缩，不建议盲目短线沽空，关注远月多单或反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3113元/吨，较前一日跌47元，跌幅1.49% [3] - 全国港口大豆库存892.6万吨，环比减1.20万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12% [4] - 本周18 - 21日美民间机构调研美豆，除印第安那州外结荚数高于去年同期，关注周末数据指引 [5] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2561元/吨，较前一日跌66元，跌幅2.51% [6] - 截至8月15日，沿海油厂菜籽库存11.5万吨，环比减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比减1.4万吨 [7] - 8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，关税政策支撑价格，但高库存、高仓单及中澳贸易改善降温炒作情绪 [7] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比增1.75万吨，增幅2.92% [8] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [8] - 印尼6月库存环比大幅减少，利多市场，操作上逢低看多，关注俄乌谈判及马棕库存 [8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内增仓涨0.11%至14030元/吨，国内现货跌0.19%至15211元/吨；ICE棉主力合约跌0.19%至67.47美分/磅 [11] - 美国棉区旱情扩大，优良率环比提升2%至55%；巴西棉花总产预期393.5万吨，较上月调减0.3万吨 [11] - 国内新疆新棉多数裂铃，产量预计超740万吨；7月进口量5万吨，环比增2万吨；商业库存降15.06万吨至185.61万吨 [12] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓涨0.39%，收11470元/吨 [14] - 产区进入膨果期，预估新季产量56 - 62万吨，较2022年降5 - 10%，较2024年降20 - 25% [15] - 36家样本企业库存9519吨，环比减167吨，高于同期4292吨，需求淡季 [15] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓跌0.18%至13765元/吨，国内生猪现货价格降0.07%至13820元/吨 [17] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增5.26%；1 - 7月新生仔猪增加，预计下半年出栏量增长 [17] - 6月能繁母猪存栏4043万头，7月官方数量增长或放缓；下游需求逐步复苏 [17]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |螺纹钢|谨慎看多[1]| |热卷|谨慎看多[1]| |铁矿石|短线参与[1]| |焦炭|谨慎看多[1]| |焦煤|谨慎看多[1]| |锰硅|谨慎看空[1]| |硅铁|谨慎看空[1]| 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，铁矿石产业基本面偏弱矿价震荡偏弱运行，焦炭和焦煤中线偏弱短期反复，铁合金基本面偏弱价格弱势运行[3][6][9][13][17] 各品种总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，但需求端弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松[1][4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退行情回落，后期或有政策扰动，短期或反弹[1][5] - 价格情况：螺纹01最新3200，跌7；螺纹05最新3239，跌6；螺纹10最新3121，跌11；唐山普方坯最新3020，持平；螺纹多地现货价格有涨跌，如上海涨10至3300等[2] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势[1][4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或反弹[1][5] - 价格情况：热卷01最新3360，跌25；热卷05最新3369，跌13；热卷10最新3375，跌27；热卷多地现货价格多下跌，如上海跌10至3420等[2] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发到货双增，基本面中性偏弱，成材端淡季但估值低有支撑，等待下跌窗口[1][7] - 盘面操作建议：短线参与[1][8] - 价格情况：铁矿01最新773；铁矿05最新748，涨1；铁矿09最新791，涨5；PB粉最新769，涨2等，还有多种价差、比价及海运费等数据[6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第七轮提涨，后期或面临钢厂博弈，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量及库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤快速下行后短期或反弹[1][11] - 盘面操作建议：谨慎看多[1][12] - 价格及数据：期货市场各合约有涨跌，现货报价持平，周度数据显示产能利用率、产量、库存等有小变化，独立焦化企业吨焦利润转正[10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升明显，矿端库存停止下降，下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货有升水，中期有修复空间，短期下行后或反弹[1][15] - 盘面操作建议：谨慎看多[1][16] - 价格及数据：期货市场各合约有涨跌，现货报价持平，周度数据显示开工率、产量、库存等有变化[14] 锰硅 - 品种观点：基本面趋向宽松，短期需求有韧性，表内总库存下降但水平高，本期三大国锰矿发运量增加，到货略降，港口库存基本持平[1][19] - 盘面操作建议：锰矿成本有支撑，短期或反弹，建议离场观望，中期逢高沽空[1][20] - 价格情况：期货价格有涨跌，现货价格多地有下跌，还有基差、价差分析及周度企业开工率、产量、库存等数据[18] 硅铁 - 品种观点：本周产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降但绝对水平高，供应压力大[1][19] - 盘面操作建议：短期超跌后或反弹，但趋势扭转，短空参与[1][20] - 价格情况：期货价格有涨跌，现货价格多地下降，还有基差、价差分析及周度企业开工率、产量、库存等数据[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期或止跌，可试多，中长期有资产配置需求应战略配置；白银中长期向上趋势不变，短期关注9100附近表现，长期做多；铜回调逢低试多，中长期看好；锌短期承压，前期空单部分可逢低止盈，中长期供增需减，等待逢高沽空机会；铅短期企稳；锡反弹承压；铝短期反弹；镍短期承压；工业硅区间运行，背靠区间下沿试多；多晶硅高位震荡，回调买入；碳酸锂高位震荡，多单持有 [1] 各品种总结 黄金 - 行情回顾：美国数据喜忧参半，欧美关税或达成，短期市场缺乏新驱动，盘面盘整 [3] - 核心逻辑：短期变量多数被消化，缺少风险事件集中爆发，突破区间概率低；中长期主要国家货币政策宽松，央行买黄金，地缘格局重塑，黄金有资产配置需求 [1][4] - 策略推荐：短期或在766附近有支撑，关注企稳之后长单介入 [5] 白银 - 核心逻辑：中长期全球流动性和各国再工业化需求坚挺，供给端增量有限，向上趋势不变，弹性大，噪音影响明显 [1] - 策略推荐：短期9100有支撑，长期做多 [1][5] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡盘整，波动较小 [7] - 产业逻辑：近期铜矿扰动但国内铜精矿原料供应边际改善，后续精炼铜产量或边际缩减；当前消费淡季，需求将逐步回暖；海外交易所铜库存整体小幅增加但累库幅度放缓，国内铜社会库存小幅回升，全年铜供需紧平衡 [7] - 策略推荐：回调逢低试多为主，中长期看好；沪铜关注区间【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱，测试下方关口支撑 [11] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受越南加征关税和国内消费淡季影响，镀锌企业开工预计下滑 [11] - 策略推荐：短期震荡偏弱，前期空单部分逢低止盈兑现，中长期供增需减，反弹逢高沽空；沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2700，2800】美元/吨 [12] 铅 - 核心逻辑：原生铅企业基本恢复生产，安徽地区环保对再生铅影响趋弱，供应相对宽松，下游蓄电池消费表现一般，价格短期企稳 [1] 锡 - 核心逻辑：缅甸佤邦锡矿逐步缓慢复产，国内精炼锡冶炼行业开工回升，消费淡季下锡锭库存垒至高位，价格反弹承压 [1] 铝 - 行情回顾：铝价企稳回升，氧化铝略有企稳走势 [14] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易政策有变数，成本下降，库存有变化，需求端下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚雨季影响到港量，国内氧化铝厂负荷提升，库存累积，供需维持宽松预期 [15] - 策略推荐：沪铝短期逢低止盈为主，主力运行区间【20000 - 20900】 [16] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱运行，不锈钢承压走势 [18] - 产业逻辑：海外宏观环境有变数，菲律宾镍矿价格疲弱，国内精炼镍库存累积；不锈钢减产力度渐弱，终端消费淡季仍面临过剩压力 [19] - 策略推荐：镍、不锈钢短期逢低止盈为主，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [20] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511小幅低开，冲高回落，小幅收跌 [22] - 产业逻辑：利空消息冲击市场，但对应产量不足以弥补缺口；基本面未明显改善，库存和产量环比下滑但绝对量仍处高位；终端需求旺季来临，下游材料厂备货，库存结构脆弱性将放大价格弹性，主力合约在供应超预期收缩预期下维持高位运行 [23] - 策略推荐：多单持有【82000 - 85000】 [24]

| 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | | | 目前高炉利润仍然较好，电炉利润较前期亦有好转，钢厂生产积极性较高，铁水产量高 | | 谨慎看多 | 位运行。需求端总体仍然较弱，建筑钢材成交低位徘徊。唐山高炉阅兵期间限产低于预 | | | 期，供需预计趋于宽松。当前"反内卷"氛围有所消退，行情持续回落。但后期不排除 | | | 仍会有政策扰动，短期或有反弹。 | | | 热卷产量、表需以及库存均略增，基本面相对平稳。唐山高炉阅兵期间限产影响有限， | | 谨慎看多 | 供需整体有宽松趋势。期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间或已有限，短线或有反 | | | 弹。 | | | 基本面看，铁水产量微增。外矿发到货双增，港口、钢厂库存同增，钢厂补库带动阶段 | | 短线参与 | 性价格坚挺。7 月经济数据偏弱，成材端延续淡季特征。成材估值相对偏低，短期价格 | | | 形成支撑，矿价随钢价反弹。 | | | 焦炭现货开启第七轮提涨，但后期或面临钢厂博弈。焦企利润有所改善，利润总体转正。 | | 谨慎看多 | 当前焦炭供需总体相对平衡，产量及库存偏稳运行，变化不大。当前市场"反内卷"氛 | | | ...

报告行业投资评级 - 原油：谨慎看空 [1] - LPG：多单止盈 [1] - L：空头反弹 [1] - PP：空头盘整 [1] - PVC：谨慎看空 [1] - PX：谨慎看多 [1] - PTA：谨慎看多 [1] - 乙二醇：谨慎看多 [2] - 甲醇：看多 [2] - 尿素：谨慎看多 [2] - 沥青：谨慎看空 [2] - 玻璃：谨慎看空 [2] - 纯碱：谨慎看空 [2] 报告的核心观点 - 原油：美国原油库存超预期下降使油价短线反弹，但地缘缓和且供给过剩压力上升，油价趋势向下，可买入看跌期权 [1] - LPG：成本企稳、估值修复使液化气短线反弹，应多单止盈 [1] - L：塑料占乙烯需求 54%，韩国原料减产预期支撑盘面，关注旺季启动节奏，可单边回调试多或多 LP 价差 [1] - PP：产业预期偏弱，仓单高位压制反弹空间，关注旺季启动及成本扰动，观望为主 [1] - PVC：仓单大幅增加，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存，空单持有 [1] - PX：供应端装置略有提负，需求端 PTA 加工费低致检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，但国内化工“反内卷”有望开启等因素，谨慎看多，空单止盈，关注低买机会 [1] - PTA：加工费同期偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力预期增加，需求端企稳，关注逢底布局多单机会 [1] - 乙二醇：国内外装置提负，到港量预期增加，供应增加，下游开工负荷预期回升，8 月供需略宽松，但库存低且国内化工“反内卷”政策有望开启，空单止盈，关注逢低布局多单机会 [2] - 甲醇：国内检修装置复产，海外装置负荷高，海外货源到港量高，港口累库，需求偏弱，但预期先行，关注 01 逢低买入机会 [2] - 尿素：国内基本面偏宽松，但出口利多有望带动价格上行，01 多单持有 [2] - 沥青：成本端油价上方承压，供增需减，基本面中性偏空，估值偏高，轻仓试空 [2] - 玻璃：供需偏弱，部分区域现货价格下调，需求支撑不足，企业库存增加，空单持有 [2] - 纯碱：供应端延续高位，需求端多为刚需，上游库存累库，仓单+预报同期高位，空单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI 上升 1.52%，Brent 上升 1.60%，SC 下降 0.64% [4] - 基本逻辑：美国原油库存超预期下降使油价反弹，中长期旺季支撑下降、OPEC+增产施压，关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：供给上阿塞拜疆 1 - 7 月石油出口量降 5.9%；需求上印度 7 月进口量降至 2023 年 9 月以来最低，IEA 和 EIA 有需求增长预期；库存上美国商业原油等库存有变动 [6] - 策略推荐：中长期关注 60 美元页岩油新钻井盈亏平衡点，技术与短周期关注 60 美元成本支撑，买入看跌期权，SC 关注【475 - 495】 [7] LPG - 行情回顾：8 月 20 日，PG 主力合约收于 4315 元/吨，环比上升 0.02%，现货端有涨跌 [9] - 基本逻辑：成本端油价企稳反弹，估值修复，后续走势锚定原油，仓单、供给、需求、库存有相应变化 [10] - 策略推荐：中长期液化气走势跟随油价，短线企稳反弹但上行空间有限，多单止盈，PG 关注【4300 - 4400】 [11] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 7307 元/吨，华北宁煤为 7230 元/吨，仓单增加 [15] - 行业资讯：成本上原油价格或下跌，PE 成本支撑减弱；供应上装置检修有变化；需求上 PE 下游淡季近尾声，预计价格偏强运行 [16] - 基本逻辑：塑料占乙烯需求 54%，韩国原料减产预期支撑盘面，期现同跌，基差走强，关注旺季启动节奏，回调试多，L【7200 - 7400】 [17] - 策略推荐：回调试多 [18] PP - 期现市场：PP2601 收盘价 7056 元/吨，华东拉丝现货价 6997 元/吨，仓单增加 [22] - 行业资讯：下游需求端偏弱，新增能预期增强叠加检修损失量下降，市场偏空震荡，但成本端有支撑，宏观政策释放利好 [23] - 基本逻辑：产业预期偏弱，仓单高位压制反弹空间，上游高检修，需求启动慢，贸易商库存高，关注旺季启动及成本扰动，观望为主，PP【6950 - 7150】 [24] - 策略推荐：短线观望，等待回调试多 [25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 5008 元/吨，常州现货价 4720 元/吨，仓单增加 [29] - 行业资讯：国内供需基本面暂无改善，企业检修规模增加但供应量仍高，外贸出口有担忧，价格重心震荡下移 [30] - 基本逻辑：仓单大幅增加，出口增速或下滑，社会库存累库，本周装置检修预计产量下滑，8 月新产能释放，内外需求淡季，产业链累库压力仍存，空单持有，V【4900 - 5050】 [31] - 策略推荐：8 月供需格局偏累库，空单持有 [32] PX - 行情回顾：8 月 15 日，PX 华东地区现货 7015 元/吨，PX11 合约日内收盘 6688 元/吨 [34] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大略微提负，加工差、产量、开工率等有相应数据；需求端走弱但预期改善，PTA 相关数据有变化；库存去库但整体仍偏高，谨慎看多 [35] - 策略推荐：空单止盈，关注低买机会，卖看跌期权，PX511【6810 - 6900】 [36] PTA - 行情回顾：8 月 15 日，PTA 华东 4659 元/吨，TA01 日内收盘 4716 元/吨 [40] - 基本逻辑：PTA 加工费同期偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力预期增加，需求端企稳，TA 库存偏高，成本端油价震荡偏弱，关注逢底布局多单机会 [41] - 策略推荐：空单止盈、买入看跌期权，关注 TA 逢低试多机会，TA01【4750 - 4810】 [42] 乙二醇 - 行情回顾：8 月 15 日，华东地区乙二醇现货价 4458 元/吨，EG09 日内收盘 4369 元/吨 [44] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量和进口量有变化，总供应增加；需求端下游开工负荷止跌回升；库存整体偏低，关注低多机会 [45] - 策略推荐：空单止盈，盘面不追涨，关注逢低布局多单机会，EG01【4440 - 4490】 [46] 甲醇 - 行情回顾：8 月 15 日，华东地区甲醇现货 2355 元/吨，甲醇主力 01 合约日内收盘 2412 元/吨 [48] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷高，海外货源到港量高，港口累库，需求偏弱，成本端有支撑，关注 01 低多机会 [49] - 策略推荐：继续关注 01 逢低买入机会，卖出 01 看跌期权，MA01【2400 - 2450】 [50] 尿素 - 行情回顾：8 月 15 日，山东地区小颗粒尿素现货 1700 元/吨，尿素主力合约日内收盘 1737 元/吨 [52] - 基本逻辑：本周尿素装置检修偏低，开工负荷预期回升，供应压力增加；需求端国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库，成本端有支撑，出口利多或带动价格上行 [53] - 策略推荐：01 多单持有，卖出看跌期权，UR01【1780 - 1810】 [55] 沥青 - 行情回顾：8 月 20 日，BU 主力合约收于 3454 元/吨，环比微升 0.03%，现货有涨跌 [57] - 基本逻辑：成本端原油受 OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，利润尚可，供给端压力上升，南方受天气影响，中长期价格承压 [58] - 策略推荐：裂解价差及 BU - FU 价差高位，估值偏高，轻仓布局空单，BU 关注【3400 - 3500】 [59] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1162 元/吨，湖北市场价为 1060 元/吨 [62] - 产业资产：市场降价气氛延续，供需矛盾仍存，预计价格偏弱运行 [63] - 策略：供需偏弱，部分区域现货价格下调，需求支撑不足，企业库存增加，空单持有，FG【1140 - 1200】 [63] - 策略推荐：空单持有 [64] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1309 元/吨，沙河重质纯碱市场价为 1240 元/吨 [67] - 产业资产：博源银根产量波动，青海五彩月底短停检修，纯碱走势震荡偏弱 [68] - 策略：现货价格稳定，基差走强，供应端高位，需求端刚需，上游库存累库，仓单+预报同期高位，空单持有，SA【1290 - 1350】 [69] - 策略推荐：空单持有 [70]

报告行业投资评级 - 豆粕短期偏多★ [1] - 菜粕短期偏多★ [1] - 棕榈油短期偏多★★ [1] - 棉花谨慎看多★ [1] - 红枣谨慎看多★ [1] - 生猪谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 气候中性预期美豆种植天气基本顺利，国内大豆及豆粕累库阶段8月累库速度预计放缓，中美贸易关税成豆粕下档关键成本支撑，美农8月供需报告利多美豆及国内豆粕，豆粕暂维持偏多震荡但追多需谨慎 [1] - 全球菜籽产量同比恢复但加籽新年单产有调减风险，国内油厂菜籽和菜粕环比去库但同比仍处高位，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，豆粕对菜粕消费替代大，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会 [1] - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，8月前二十天出口数据较好，棕榈油趋势以逢低看多为主 [1] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，郑棉短期聚焦新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，下游将进入“金九银十”备货行情，建议谨慎看多 [1] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，策略节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3160元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3101.71元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.32% [2] - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减1.20万吨，同比去年增22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减48.18万吨，减幅32.20% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数8.35天，较8月8日减0.02天，减幅0.20%，较去年同期增9.21% [3] - 本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研，豆粕暂维持偏多震荡，追多需谨慎，关注最终面积及产量数据 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2627元/吨，较前一日涨23元，涨幅0.88%；全国现货均价2675.26元/吨，较前一日跌37.9元，跌幅1.40% [5] - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比上周减1.4万吨 [5] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用强挤占菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，但港口较高颗粒粕库存压制盘面 [6] - 贸易关税政策支撑菜粕，但高库存、高仓单，中澳贸易改善使市场炒作情绪降温，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会，追多宜谨慎 [6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增1.75万吨，增幅2.92%，同比去年增3.47万吨，增幅5.96% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [7] - 棕榈油趋势以逢低看多为主，关注俄乌谈判下原油价格走势及本月马棕榈油实际出口产量情况 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.50%至14055元/吨，国内现货下跌0.03%至15239元/吨，ICE棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅 [9] - 美国棉区旱情范围扩大，无干旱率下滑23%至59%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，期末库存小幅上调，收割进度39% [9] - 新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部进入吐絮期，产量预计提升至740万吨以上，后市关注收花前阴雨天气；7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨但绝对量低 [10] - 国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值收窄 [10] - 内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右；下游棉纱成交平淡，坯布成交好转，“金九银十”逐步启动 [10] - 7月纺织服装出口走弱，中美关税战缓和后市有利空预期但中期上行驱动有限 [10] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，考虑逢回调做多；郑棉短期关注新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，局部地区有抢收概率，下游进入“金九银十”备货行情，订单好转，纺企开机率止跌，建议谨慎看多 [11] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌0.77%，收11530元/吨 [13] - 新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，关注三茬坐果情况 [13] - 初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本点物理库存9686吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度放缓 [13] - 当下需求维持淡季特征，销区市场货源持续供应 [13] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，后期结合结转库存有压力；短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，利好多头趋势，策略节奏先强后弱，当下建议逢低做多 [14] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下跌0.72%至13775元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育栏舍利用率高，存在供应压力 [16] - 1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，2026年5月前供应压力大 [16] - 7月规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散有小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，预计7月官方能繁母猪数量增长明显放缓 [16] - 生猪行业养殖利润走低，自繁自养利润一度跌破负值，下游需求逐步复苏，后市预计供需两旺 [16] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [17]