报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对黄金、白银建议止跌试多，对铜建议回调试多，对锌短期反弹、中长期逢高沽空，对铅认为短期承压，对锡、铝、镍认为短期反弹承压，对工业硅认为反弹，对多晶硅认为高位震荡，对碳酸锂认为高位震荡并持有多单 [2] 各品种总结 金银 - 行情回顾：空头情绪部分消化，短期有止跌迹象，关注周五鲍威尔讲话 [4] - 基本逻辑：美联储内部对 9 月降息有分歧，鲍威尔讲话或保留选项；英国 7 月通胀率升至 3.8% 削弱降息预期；短期黄金突破区间概率低，长期受益于货币宽松等因素或长牛 [5] - 策略推荐：黄金短期或在 766 附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银关注 9000 支撑有效性；关注美俄乌三方会晤 [6] 铜 - 行情回顾：沪铜窄幅震荡，波动收敛 [8] - 产业逻辑：近期铜矿有扰动但国内铜精矿供应改善，7 月电解铜产量环比增，后续或缩减；消费淡季，中下游刚需采购，旺季预期发酵需求将回暖；海外库存小幅增加、累库放缓，国内库存回升，供需紧平衡 [8] - 策略推荐：短期回调逢低试多，中长期看好；沪铜关注【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [9] 锌 - 行情回顾：沪锌止跌反弹 [11] - 产业逻辑：2025 年锌精矿供应宽松，7 月和预计 8 月精炼锌产量增加；需求端受关税和淡季影响，开工预计下滑；库存累库，下游看跌情绪浓 [11] - 策略推荐：短期止跌反弹窄幅震荡，前期空单部分逢低止盈；中长期供增需减，反弹逢高沽空；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2800】美元/吨 [12] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝略有企稳走势 [14] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易政策有变数，7 月成本环比降，库存有变化，需求端开工率上升；氧化铝几内亚雨季影响到港量，国内厂负荷提升，库存累积，供需宽松 [15] - 策略推荐：沪铝短期逢低止盈，注意淡季垒库变动，主力运行区间【20000 - 20900】 [16] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱运行，不锈钢承压回落走势 [18] - 产业逻辑：镍海外宏观有变数，菲律宾镍矿价格疲弱，7 月产量增加，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，库存消化，淡季仍面临过剩压力 [19] - 策略推荐：镍、不锈钢短期逢低止盈，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [20] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 低开低走，封跌停板 [22] - 产业逻辑：利空消息冲击市场，基本面未明显改善，库存和产量高位；终端需求旺季来临，下游备货，库存结构脆弱放大价格弹性，供应收缩预期下维持高位运行 [23] - 策略推荐：回调买入【80000 - 85000】 [24]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、MEG、沥青谨慎看空；甲醇谨慎看多；尿素看多；丙烯空头延续 [1][2] 报告的核心观点 - 原油地缘缓和，供给过剩压力上升，油价趋势向下，关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点 [1][4] - LPG成本端油价偏弱拖累，上行动力不足，多单止盈 [1][9] - L需求恢复缓慢，期现同跌，基差走强，短期震荡偏弱，等待回调试多 [1][15] - PP仓单大幅增加，产业预期偏弱，跟随成本弱势震荡，观望为主 [1][22] - PVC市场情绪转弱，期现同跌，基差走强，产业链累库压力仍存，空单持有 [1][28] - PX供应端装置略有提负，需求端PTA加工费偏低装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，高位空单持有，卖看涨期权 [1][33] - PTA加工费偏低，装置检修力度提升，供应端压力预期增加，需求端企稳，关注逢底布局多单机会，空单逐步止盈、买入看跌期权 [1][37] - MEG国内外装置略有提负，到港量预期增加，总供应增加，下游开工负荷预期回升，8月供需略宽松，空单谨持，关注低多机会 [1][41] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷高位，海外货源到港量偏高，需求偏弱，社库累库，关注01低多机会 [2][45] - 尿素装置开工负荷预期回升，供应端压力增加，国内工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好，01多单持有，卖出看跌期权 [2][49] - 沥青成本端油价受OPEC+增产影响走势偏弱，供给端压力上升，中长期价格承压，轻仓布局空单 [2][54] - 丙烯期现同跌，基差走强，PDH开工提升，成本支撑转弱，短期观望为主 [2][60] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降1.48%，Brent下降1.22%，SC下降0.02% [3] - 基本逻辑：美俄会谈后地缘冲突缓和，旺季对油价支撑下降，OPEC+增产压力上升，中长期油价有压缩空间 [4] - 基本面：1 - 7月阿塞拜疆石油出口量降5.9%；7月印度原油进口量降至2023年9月以来最低；截至8月8日当周美国商业原油库存增300万桶 [5] - 策略推荐：买入看跌期权，SC关注【470 - 490】 [6] LPG - 行情回顾：8月19日，PG主力合约收于4314元/吨，环比上升0.14%，现货端价格持平 [7][8] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高位，供需面改善，供给库存双降，上行动力偏弱 [8] - 策略推荐：多单止盈，PG关注【4200 - 4300】 [9] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7307元/吨，日环比-27，仓单+379手 [12][13] - 基本逻辑：需求恢复缓慢，期现同跌，基差走强，停车比例提升，LL进口毛利下降，本周产量或下滑，棚膜旺季将临，关注补库节奏 [15] - 策略推荐：短期观望，等待回调试多 [16] PP - 行情回顾：PP2601收盘价7016元/吨，日环比-32，仓单+1180手 [19][20] - 基本逻辑：仓单大幅增加，产业预期偏弱，期现同跌，基差走强，上游检修力度下滑，需求启动慢，贸易商库存同期高位 [22] - 策略推荐：短线观望，回调试多 [23] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为5001元/吨，日环比-53，仓单+134手 [26][27] - 基本逻辑：市场情绪转弱，期现同跌，基差走强，社会库存连续8周累库，8月新产能释放，内外需求淡季，出口受政策扰动 [28] - 策略推荐：8月供需格局偏累库，空单持有 [29] PX - 行情回顾：8月15日，PX华东地区现货7015元/吨，PX11合约收盘6688元/吨，PX9 - 11月差68元/吨，华东地区基差161元/吨 [31][32] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大略微提负，需求端PTA加工费偏低装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，原油价格震荡偏弱 [33] - 策略推荐：高位空单持有，卖看涨期权，PX511关注【6680 - 6790】 [34] PTA - 行情回顾：8月15日，PTA华东4659元/吨，TA01收盘4716元/吨，TA9 - 1月差-40元/吨，华东地区基差-57元/吨 [35][36] - 基本逻辑：PTA加工费偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期新装置投产叠加检修装置复产，供应压力增加，需求端企稳，TA库存偏高 [37] - 策略推荐：空单逐步止盈、买入看跌期权，关注TA逢低试多机会，TA01关注【4700 - 4750】 [38] MEG - 行情回顾：8月15日，华东地区乙二醇现货价4458元/吨，EG09收盘4369元/吨，EG9 - 1月差-43元/吨，华东基差89元/吨 [39][40] - 基本逻辑：国内外乙二醇装置略有提负，到港量预期增加，总供应增加，下游聚酯及终端织造开工负荷预期回升，8月供需略宽松，原油价格趋势向下，但乙二醇库存整体偏低 [41] - 策略推荐：空单谨持，关注低多机会，EG01关注【4380 - 4430】 [42] 甲醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区甲醇现货2355元/吨，甲醇主力01合约收盘2412元/吨，甲醇华东基差-57元/吨，港口基差-87元/吨，MA9 - 1月差-96元/吨 [44] - 基本逻辑：国内甲醇检修装置复产，海外装置负荷处于高位，海外货源到港量同期偏高，需求偏弱，社库累库 [45] - 策略推荐：09空单止盈，关注01低多机会，卖出10看跌期权，MA9 - 1反套止盈，MA01关注【2385 - 2415】 [46] 尿素 - 行情回顾：8月15日，山东地区小颗粒尿素现货1700元/吨，尿素主力合约收盘1737元/吨，UR9 - 1价差-16元/吨，山东基差-37元/吨 [48] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷预期回升，供应端压力增加，国内工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好，成本端有支撑 [49] - 策略推荐：01多单持有，卖出看跌期权，UR01关注【1790 - 1835】 [51] 沥青 - 行情回顾：8月19日，BU主力合约收于3453元/吨，环比下降0.58%，山东、华东、华南市场价分别下降 [52][53] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，供给端压力上升，南方受台风扰动需求下滑 [54] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [55] 丙烯 - 行情回顾：PL2601收盘价为6404元/吨，日环比-47，山东丙烯市场价6410元/吨，日环比-15 [57][58] - 基本逻辑：期现同跌，基差走强，主力创上市新低，近期鑫泰等装置重启，PDH开工提升，成本支撑转弱，下游逐步转为季节性旺季 [60] - 策略推荐：短期观望为主，等待回调试多，PL关注【6300 - 6500】 [60][61]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁：谨慎看空 [1] - 铁矿石：短线参与 [1] 报告的核心观点 - 钢材限产低于预期，整体偏弱运行；铁矿石受下游拖累，矿价承压；焦炭和焦煤市场氛围转变，均偏弱运行；铁合金基本面趋向宽松，建议短空参与 [3][7][10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 品种观点：螺纹钢高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极，铁水产量高位，但需求弱，建筑钢材成交低，唐山限产低于预期，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山限产影响有限，供需有宽松趋势 [4] - 盘面操作建议：螺纹钢“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期或有政策扰动，不宜过分追空；热卷期货偏弱，连续下跌后短期下方空间有限，观望为宜 [5] - 价格数据：螺纹钢期货01、05、10合约最新价分别为3208、3259、3126，分别跌29、21、29；热卷期货01、05、10合约最新价分别为3403、3403、3416，分别跌10、17、3；现货方面，唐山普方坯等有不同程度涨跌 [2] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量微增，外矿发到货双增，港口和钢厂库存同增，钢厂补库使价格阶段性坚挺，但7月经济数据弱，成材端淡季，矿价随钢价震荡偏弱 [8] - 盘面操作建议：短线参与 [9] - 价格数据：铁矿01、05、09合约最新价分别为771、750、789，分别跌1；PB粉等现货价格有涨跌；还给出了价差、基差、海运费、现货指数等数据 [6] 焦炭 - 品种观点：焦炭现货开启第七轮提涨，后期或与钢厂博弈，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤向下修复，偏弱运行 [12] - 盘面操作建议：谨慎看空 [13] - 价格数据：期货市场焦炭1、5、9月合约有不同涨跌；现货报价吕梁等地区价格持平；周度数据显示产能利用率、产量、库存等有变化 [11] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端总库存环比止降，下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，市场情绪消退，期货较仓单成本升水，有向下修复空间 [16] - 盘面操作建议：谨慎看空 [17] - 价格数据：期货市场焦煤1、5、9月合约有不同涨跌；现货报价部分地区价格有变化；周度数据显示开工率、产量、库存等有变动 [15] 铁合金 - 品种观点：锰硅基本面宽松，短期需求有韧性，库存下降但绝对水平高，锰矿三大国发运量增加，到货略降，港口库存持平；硅铁基本面宽松，企业库存下降但绝对水平高，仓单增加，供应压力大 [20] - 盘面操作建议：锰硅主力移至01合约，短期超跌或反弹，整体趋势扭转，短空参与；硅铁主力切换至2511合约，短期超跌或反弹，整体趋势扭转，短空参与 [21] - 价格数据：锰硅和硅铁期货各合约价格下跌；现货价格有不同程度下降；还给出了基差、价差分析、周度数据等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期止跌试多，中长期继续战略配置；白银短期承压，长期做多；铜短期回调试多，中长期看好；锌短期承压回落，中长期逢高沽空；铅短期承压；锡短期反弹；铝短期承压；镍短期承压；工业硅短期承压；多晶硅短期高位震荡，回调买入；碳酸锂短期高位震荡，多单持有 [1] 各品种总结 金银 - **行情回顾**：全球各方寻求地缘停火、杰克逊霍尔全球央行年会表态或激进，金银明显调整 [2] - **基本逻辑**：周五鲍威尔立场或激进，美俄总统通话支持俄乌代表团谈判，短期黄金突破区间概率低，长期受益于全球货币宽松等因素或长牛 [3] - **策略推荐**：黄金短期在766附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银短期向下调整，关注9000支撑有效性；关注美俄乌三方会晤 [4] 铜 - **行情回顾**：伦铜失守9700关口，沪铜承压回落，关注7万8关口支撑 [6] - **产业逻辑**：近期铜矿扰动但国内铜精矿原料供应边际改善，后续精炼铜产量或缩减，当前消费淡季，需求将逐步回暖，库存方面海外累库幅度放缓，国内小幅回升，全年供需紧平衡 [6] - **策略推荐**：美元反弹铜价承压，短期观望，止跌企稳后轻仓试多，中长期看好；沪铜关注区间【77500，79500】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - **行情回顾**：沪锌震荡偏弱，测试下方关口支撑 [10] - **产业逻辑**：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，加工费上涨，需求端受关税和淡季影响下滑，库存累库，下游看跌情绪浓厚 [10] - **策略推荐**：短期需求淡季，库存累库，空单继续持有，部分逢低止盈，关注22000整数关口支撑；中长期供增需减，反弹逢高沽空；沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2700，2800】美元/吨 [11] 铝 - **行情回顾**：铝价承压向下，氧化铝承压回落走势 [13] - **产业逻辑**：电解铝海外宏观贸易政策有变数，成本下降，库存上涨，需求端开工率上升；氧化铝几内亚雨季影响到港量，国内产能提升，库存累积，短期供需宽松 [14] - **策略推荐**：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库变动，主力运行区间【20000 - 20900】 [15] 镍 - **行情回顾**：镍价偏弱运行，不锈钢承压回落走势 [17] - **产业逻辑**：镍海外宏观环境有变数，菲律宾镍矿价格疲弱，产量增加，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，库存下降，终端消费淡季，仍面临过剩压力 [18] - **策略推荐**：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约LC2511高开低走，小幅减仓，收跌1.79% [21] - **产业逻辑**：基本面未明显改善，库存和产量环比下滑但绝对量仍处高位，供应收缩预期下维持高位运行，去库预期强化后有望上涨 [22] - **策略推荐**：供应炒作预期仍存，多单持有【86500 - 88000】 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏多，暂维持偏多震荡，但追多需谨慎，关注最终面积及产量数据能否给出新指引 [1] - 菜粕短期偏多，操作上可关注逢低短多机会，追多宜谨慎，关注下旬加籽单产预估等情况 [1] - 棕榈油短期偏多，趋势以逢低看多为主，近日关注俄乌谈判下原油价格走势影响 [1] - 棉花谨慎看多，短期聚焦新花上市前供应问题，建议谨慎看多，此前低位多头持仓考虑阶段性减仓止盈 [1] - 红枣谨慎看多，节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 生猪谨慎看多，政策影响大时不建议盲目短线沽空，关注逢低建立远月多单或围绕强势合约进行反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至2025年08月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减少1.20万吨，同比去年增加22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减少30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减少24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减少48.18万吨，减幅32.20%；国内饲料企业豆粕库存天数为8.35天，较8月8日减少0.02天，减幅0.20%，较去年同期增加9.21% [3] - 美农8月供需报告意外大幅调低美豆种植面积，但调增单产，最终美豆产量及期末库存环比下调，产量环比调减116万吨 [1] - 近期事件炒作降温，本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研数据 [1][4] - 中美贸易关税成为豆粕下档关键成本支撑，国内大豆及豆粕累库阶段，8月累库速度较7月预计有所放缓 [1] 菜粕 - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减少2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减少0.65万吨；未执行合同为5.5万吨，环比上周减少1.4万吨 [5] - 全球菜籽产量同比恢复，但加籽新年单产存在调减风险，8 - 10月菜籽进口同比大幅偏低，叠加100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持 [1] - 国内市场6 - 8月水产养殖黄金时期，但豆粕供应过剩，豆菜粕价差缩小，豆粕替代作用增强，挤占菜粕市场份额 [6] - 高库存、高仓单现实，中澳贸易改善令近日市场炒作情绪降温，菜粕近日下跌 [1][6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增加1.75万吨，增幅2.92%；同比去年增加3.47万吨，增幅5.96% [7] - 2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈鲜果串单产较上月同期减少1.78%，出油率环比上调0.51%，棕榈油产量环比增加0.88% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 15日棕榈油产品出口量为537183吨，较上月同期出口量增加137817吨，增幅34.51%，本月前十五天出口数据较好，提振市场再创新高 [7] 棉花 - 国际方面，美国棉区旱情范围持续扩大，近期无干旱率大幅度下滑23%至59%，仅高于同期13%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注美棉后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期为393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，整体期末库存小幅上调，目前收割进度39%，受马托格罗索州收割偏慢拖累 [9] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部棉花进入吐絮期，产量预计将提升至740万吨以上，高温炒作风险低，后市关注收花前阴雨天气炒作 [10] - 7月棉花进口量为5万吨，环比增加2万吨，但绝对量仍旧很低；国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值进一步收窄；周内内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右 [10] - 下游棉纱成交平淡，坯布成交有所好转，“金九银十”逐步启动；7月纺织服装出口面临下行压力，中美关税战缓和后市利空预期，但中期上行驱动有限 [10] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓上涨0.04%，收11550元/吨 [13] - 产区新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，持续关注三茬坐果情况 [13] - Mysteel初步估算新季红枣产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量在56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本企业库存9784吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度有所放缓 [12] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内减仓上涨0.18%至13900元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比仍旧偏高，二育栏舍利用率仍在高位，存在一定供应压力 [16] - 中期1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间 [16] - 长期6月全国能繁母猪存栏数量为4043万头，推演至2026年5月份之前仍保持较高供应压力，但规模化养殖企业的能繁增量基本为0，中小散甚至出现小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加 [16] - 由于现货价格不佳，生猪行业养殖利润进一步走低，自繁自养利润一度跌破负值；下游需求逐步复苏，后市预计将逐步呈现供需两旺 [16]

报告行业投资评级 - 谨慎看空品种：原油、LPG、L、PP、PVC、PX、乙二醇、沥青 [1][2] - 谨慎看多品种：PTA、尿素 [1][2] - 看空品种：甲醇 [2] - 空头盘整品种：丙烯 [2] 报告的核心观点 - 原油地缘缓和供给过剩，油价有下探空间 [3][4] - LPG低估值叠加需求改善，短线反弹后多单部分止盈 [7][9][10] - L农膜旺季启动，回调试多 [12][16] - PP成本支撑减弱，空头延续，回调试多 [19][22] - PVC印度反倾销税影响，空单持有 [25][29] - PX供需紧平衡预期宽松，油价震荡偏弱，谨慎看空 [31][33][34] - PTA供需紧平衡，宏观政策利多尚存，谨慎看多 [35][37][38] - 乙二醇供需略宽松但库存低，谨慎看空 [39][41][42] - 甲醇供需宽松叠加港口累库，看空 [43][45][46] - 尿素基本面偏弱但冬季用肥及出口较好，谨慎看多 [47][49][50] - 沥青成本端油价偏弱叠加南方台风雨水扰动，走弱 [52][54][55] - 丙烯供需驱动不足，弱势盘整，逢低试多 [56][60][61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升1.16%，Brent上升1.14%，SC下降0.76% [3] - 基本逻辑：美俄会谈后地缘冲突缓和，旺季对油价支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右 [4] - 基本面：1 - 7月阿塞拜疆石油出口量降5.9%；IEA、EIA、OPEC预计2025年全球原油需求增长；截至8月8日当周美国商业原油库存等有变动 [5] - 策略推荐：买入看跌期权，关注60美元页岩油新钻井盈亏平衡点，SC关注【475 - 495】 [6] LPG - 行情回顾：8月18日，PG主力合约收于3849元/吨，环比下降0.67%，现货端多地持平 [7][8] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高位，供需改善，供给库存双降，短线反弹 [9] - 策略推荐：多单部分止盈，PG关注【3830 - 3930】 [10] L - 期现市场：L2601合约收盘价为7334元/吨，华北宁煤为7270元/吨，仓单持平 [13][14] - 行业资讯：原油价格下跌使PE成本支撑减弱，供应装置压力缓解，需求下游淡季近尾声，预计聚乙烯价格偏强运行 [15] - 基本逻辑：成本支撑偏弱，期现同跌，基差走强，产量预计下滑，棚膜旺季需求支撑走强，基本面存改善预期 [16] - 策略推荐：回调试多，L【7250 - 7450】 [16][17] PP - 期现市场：PP2601收盘价7048元/吨，华东拉丝现货价7022元/吨，仓单持平 [20][21] - 行业资讯：下游需求端偏弱，新增能预期增强，市场偏空震荡，但成本有支撑，宏观政策利好锁定低价区间 [21] - 基本逻辑：成本端甲醇重心下移，期现同跌，基差走强，检修力度下滑，需求启动慢，贸易商库存高，关注旺季补库节奏 [22] - 策略推荐：回调试多，PP【7000 - 7150】 [22][23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为5054元/吨，常州现货价4800元/吨，仓单+176手 [26][27] - 行业资讯：广西企业装置临停，印度发布反倾销税终裁，国内供需基本面未改善，市场偏弱运行 [28] - 基本逻辑：电石跌价，成本支撑减弱，期现同跌，基差走弱，社会库存累库，8月新产能释放，内外需求淡季，出口受政策扰动，产业链累库压力大 [29] - 策略推荐：空单持有，V【4950 - 5150】 [29][30] PX - 行情回顾：8月15日，PX华东地区现货7015元/吨，PX11合约日内收盘6688元/吨，月差和基差有变动 [31][32] - 基本逻辑：供应端装置提负，进口量偏低，需求端走弱但预期改善，PTA加工费低，装置检修多，PX库存去库但仍高，供需紧平衡预期宽松，油价震荡偏弱 [33] - 策略推荐：空单止盈，关注高空机会、卖看涨期权，PX511【6700 - 6810】 [34] PTA - 行情回顾：8月15日，PTA华东4659元/吨，TA01日内收盘4716元/吨，月差和基差有变动 [35][36] - 基本逻辑：PTA加工费低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期供应压力增加，需求端企稳，市场有消费旺季预期，下游开工负荷回升，TA出口同比走弱，库存偏高，成本端油价震荡偏弱 [37] - 策略推荐：空单逐步止盈、买入看跌期权，关注TA逢低试多机会，TA01【4720 - 4770】 [38] 乙二醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区乙二醇现货价4458元/吨，EG09日内收盘4369元/吨，月差和基差有变动 [39][40] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量和进口量增加，供应增加，需求端下游开工负荷预期回升，8月供需略宽松，原油价格下降，成本重心下移，但库存整体偏低支撑盘面价格 [41] - 策略推荐：关注高空机会，卖出看涨期权，EG01【4370 - 4410】 [42] 甲醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区甲醇现货2355元/吨，甲醇主力01合约日内收盘2412元/吨，基差、月差和转口利润有数据 [44] - 基本逻辑：国内检修装置复产，海外装置负荷高位，供应端压力增加，需求端偏弱，MTO外采装置开工低，传统下游综合开工下滑，社库累库，仓单数量高，成本端煤炭有支撑 [45] - 策略推荐：主力移仓换月，09空单逐步止盈，09跌势放缓后关注01低多机会，MA9 - 1反套分批止盈，MA01【2368 - 2397】 [46] 尿素 - 行情回顾：8月15日，山东地区小颗粒尿素现货1700元/吨，尿素主力合约日内收盘1737元/吨，价差和基差有变动 [47][48] - 基本逻辑：尿素装置检修偏低，开工负荷回升，供应充足，部分新产能将释放，需求端国内工农业需求偏弱，但化肥出口较好，库存累库，成本端有支撑 [49][50] - 策略推荐：09空单止盈，关注01低多机会，UR01【1735 - 1760】 [51] 沥青 - 行情回顾：8月18日，BU主力合约收于3473元/吨，环比上升0.35%，山东、华东、华南市场价有变动 [52][53] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，利润尚可，裂解价差高，供给端压力上升，南方台风雨水影响需求，中长期价格承压 [54] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3400 - 3500】 [55] 丙烯 - 期现市场：PL2601收盘价为6492元/吨，持仓量下滑，PP盘面加工费走弱 [57][58] - 产业资产：PDH装置重启，供应放量预期增加，需求端有增量支撑，价格或区间震荡 [59] - 策略：现货稳定，基差走强，PDH开工提升，上游供给充沛，成本支撑转弱，下游旺季关注补库节奏，逢低试多，PL【6400 - 6600】 [60][61]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：观望为宜 [1] - 热卷：观望为宜 [1] - 铁矿石：短线参与 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材淡季特征明显，区间波动；铁合金基本面趋向宽松，短空参与；铁矿石下游拖累，矿价承压；焦炭和焦煤政策仍有扰动，短期或有反复 [3][7][10][13][16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 品种观点：螺纹钢高炉利润较好，电炉利润好转，钢厂生产积极，铁水产量高位运行，但需求弱，建筑钢材成交低迷，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳 [4] - 盘面操作建议：螺纹钢宏观情绪对下方有支撑，不宜追空；热卷期货连续下跌后下方空间有限，观望为宜 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量微增，外矿发到货双增，港口和钢厂库存同增，钢厂补库使价格阶段性坚挺，但7月经济数据弱，成材端处淡季，矿价随钢价震荡偏弱 [8] - 盘面操作建议：短线参与 [9] 焦炭 - 品种观点：焦炭现货第七轮提涨，后期或与钢厂博弈，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，中期原料端产量低于去年同期，下方有支撑，短期市场情绪消退，观望为宜 [11] - 盘面操作建议：谨慎看多 [12] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端总库存环比止降，向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，近期市场情绪消退，观望为宜 [14] - 盘面操作建议：谨慎看多 [15] 铁合金 - 品种观点：锰硅基本面宽松，新一轮需求释放下短期有韧性，表内总库存下降但水平仍高，锰矿三大国发运量增加，到货略降，港口库存持平；硅铁基本面宽松，企业库存略降但水平高，仓单增加，供应压力大 [18] - 盘面操作建议：锰硅市场情绪回落但有支撑，短空或观望；硅铁关注煤焦表现，短空或观望 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期盘面缺乏向上动力中长期有资产配置需求可止跌试多 [1] - 白银中长期向上趋势不变可反弹做多 [1] - 铜短期回调轻仓试多中长期看好 [1] - 锌短期震荡偏弱中长期供增需减 [1] - 铅短期承压 [1] - 锡反弹承压 [1] - 铝短期承压 [1] - 镍短期承压 [1] - 工业硅谨慎看多 [1] - 多晶硅看多 [1] - 碳酸锂看多 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：全球各方寻求地缘停火、杰克逊霍尔全球央行年会备受关注，金银窄幅震荡 [2] - 基本逻辑：市场预计鲍威尔或发声偏鹰，俄乌、哈马斯均在寻求停火，短期黄金突破区间概率低，长期黄金或持续长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期或在770附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银短期交易区间或在9150 - 9400，中长期做多；关注美俄乌三方会晤 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜波动收敛，窄幅震荡收十字星 [6] - 产业逻辑：近期铜矿有扰动但国内铜精矿供应改善，后续精炼铜产量或缩减，当前消费淡季，需求后续将回暖，全年铜供需紧平衡 [6] - 策略推荐：建议回调逢低试多，企业卖出套保等待逢高布局；中长期看好铜；沪铜关注【78000，80000】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱，测试下方关口支撑 [9] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，需求端开工预计下滑，库存累库，下游看跌情绪浓厚 [9] - 策略推荐：短期空单继续持有，部分可逢低止盈，关注22000关口支撑；中长期等待逢高沽空；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2800】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价承压向下，氧化铝承压回落 [12] - 产业逻辑：海外宏观贸易政策有变数，电解铝成本下降、库存上涨、需求开工率上升；氧化铝供应宽松，关注海外铝土矿变动 [13] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季垒库，主力运行区间【20000 - 20900】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱运行，不锈钢承压 [16] - 产业逻辑：海外宏观环境有变数，镍矿价格疲弱、库存累积；不锈钢减产效果减弱，淡季仍面临过剩压力 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开高走，全天增仓上行，涨超4% [20] - 产业逻辑：基本面未明显改善，库存和产量环比略降但绝对量高，供应收缩预期下价格高位运行，去库预期强化后有望上涨 [21] - 策略推荐：多单持有【88500 - 91000】 [22]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看多 [1] - 热卷：谨慎看多 [1] - 铁矿石：短多参与 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材淡季特征明显，铁矿因钢厂补库价格坚挺，焦炭和焦煤受政策扰动短期或有反复，铁合金基本面趋向宽松 [3][7][10][13][16] 各品种总结 螺纹钢 - 高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，但需求端弱，建筑钢材成交低迷，阅兵限产政策未落地支撑供应收缩预期，原料端也有扰动，中期区间波动 [1][4] - 目前位置偏中性，短期行情易反复 [1][5] 热卷 - 产量和表需环比下降，库存略增，基本面平稳，出口利润回落，后期出口或受影响，宏观强预期和阅兵限产预期提供支撑 [1][4] - 当前位置偏中性，短期行情或有反复 [1][5] 铁矿石 - 铁水产量微增，外矿发到货双降，港口和钢厂库存同增，钢厂补库带动价格阶段性坚挺，基本面主导下矿价偏强 [1][8] - 短多参与 [1][9] 焦炭 - 现货六轮提涨，焦企利润改善，部分地区阅兵限产政策或使供应收缩，当前供需平衡，产量和库存偏稳，中期原料端受消息支撑维持偏强走势，短期位置高且交易所出台交易限制措施，或有回调 [1][11] - 谨慎看多 [1][12] 焦煤 - 国内产量环比持平且低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端总库存环比停止下降，下游转移速度放缓，铁水产量高，原料需求稳定，煤矿减产限产消息支撑市场，中期走势偏强，但交易所限制 01 合约交易，市场情绪或回落 [1][14] - 谨慎看多 [1][15] 锰硅 - 基本面趋向宽松，新一轮需求集中释放使短期需求有韧性，表内总库存下降但绝对水平高 [1][18] - 主力移至 01 合约，市场情绪回落但有余温，短期成本端有支撑，短空参与或观望 [1][19] 硅铁 - 基本面趋向宽松，企业库存下降但绝对水平高，仓单增加，供应压力明显 [1][18] - 主力切换至 2511 合约，短期市场情绪有余温，关注煤焦表现，短空参与或观望 [1][19]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、PX、乙二醇、甲醇、沥青谨慎看空 [1][2] - PTA、尿素谨慎看多 [1][2] - 丙烯空头盘整 [2] 报告的核心观点 - 原油地缘缓和叠加供给过剩，油价趋势向下，中长期或压至60美元左右，策略为买入看跌期权 [3][4] - LPG高基差叠加下游需求改善，液化气反弹，策略为多单部分止盈 [7] - L农膜旺季陆续启动，基本面存改善预期，策略为回调试多 [12][16] - PP关注旺季启动节奏，基本面存改善预期，策略为回调试多 [19][23] - PVC印度反倾销税公布，产业链累库压力仍存，策略为空单持有 [26][30] - PX供需紧平衡预期宽松，油价震荡偏弱，策略为空单止盈，关注高空机会、卖出看涨期权 [33][36] - PTA供需紧平衡，宏观政策利多尚存，策略为空单逐步止盈、买入看跌期权，关注TA逢低试多机会 [37][40] - 乙二醇供需略显宽松，库存低位，策略为空单谨持、关注高空机会，卖出看涨期权 [41][44] - 甲醇供需宽松，成本有支撑，策略为09空单逐步止盈，关注01低多机会；MA9 - 1反套分批止盈 [45][48] - 尿素基本面偏弱，冬季用肥及出口相对较好，策略为09空单止盈，关注01低多机会 [49][53] - 沥青成本端油价偏弱，南方台风雨水扰动，沥青走弱，策略为轻仓布局空单 [54][57] - 丙烯供需驱动不足，弱势盘整，策略为逢低试多 [58][62] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价回落，WTI下降3.10%，Brent下降1.48%，SC上升0.62% [3] - 基本逻辑：美俄会谈后地缘冲突缓和，旺季对油价支撑下降，OPEC + 增产使油价有压缩空间 [4] - 基本面：IEA预计2025 - 2026年全球原油供给和需求均有增长，8月OPEC产量环比上升，美国商业原油库存增加 [5] - 策略推荐：关注60美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，买入看跌期权，SC关注【475 - 495】 [6] LPG - 行情回顾：8月15日，PG主力合约收于3875元/吨，环比上升1.12%，现货价格持平 [7][8] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基差高，供需面改善，供给库存双降，短线反弹 [9] - 策略推荐：中长期走势跟随油价，日线多头排列，多单部分止盈，PG关注【3830 - 3930】 [10] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7251元/吨，华北宁煤为7280元/吨（日环比 - 10） [13][14] - 基本逻辑：现货小幅下跌，基差走弱，装置检修增多预计产量下滑，棚膜旺季将到需求支撑走强 [16] - 策略推荐：回调试多，L【7250 - 7450】 [16][17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价7084元/吨，华东拉丝现货价7051元/吨 [20][21] - 基本逻辑：油价下跌，现货小跌，基差走弱，上游高检修，出口毛利负，需求旺季将临，下游开工率上涨 [23] - 策略推荐：短期跟随成本弱势震荡，回调试多，PP【7000 - 7200】 [23][24] PVC - 行情回顾：V2509收盘价为4954元/吨，仓单 + 399手，主力移仓换月 [27][28] - 基本逻辑：主力换月，印度反倾销税使出口优势减弱，社会库存累库，仓单增加，8月新产能释放，内外需求淡季 [30] - 策略推荐：8月供需格局偏累库，等待反弹偏空，V【5050 - 5250】 [30][31] PX - 行情回顾：8月15日，PX华东地区现货7015元/吨，PX11合约日内收盘6688元/吨，基差161元/吨 [33][34] - 基本逻辑：供应端装置提负，需求端走弱但预期改善，供需紧平衡预期宽松，近期无宏观利多，油价震荡偏弱 [35][36] - 策略推荐：空单止盈，关注高空机会、卖出看涨期权，PX511【6620 - 6720】 [36] PTA - 行情回顾：8月15日，PTA华东4659元/吨，TA01日内收盘4716元/吨，基差 - 57元/吨 [37][38] - 基本逻辑：PTA加工费偏低，装置检修力度提升，开工负荷下滑，后期新装置投产叠加复产，供应压力增加；需求端企稳 [39][40] - 策略推荐：空单逐步止盈、买入看跌期权，关注TA逢低试多机会，TA01【4680 - 4750】 [40] 乙二醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区乙二醇现货价4458元/吨，EG09日内收盘4369元/吨，基差89元/吨 [41][42] - 基本逻辑：国内外装置提负，到港量预期增加，供应增加；下游聚酯及终端织造开工负荷预期回升，8月供需略宽松 [43] - 策略推荐：空单谨持、关注高空机会，卖出看涨期权，EG【4380 - 4425】 [44] 甲醇 - 行情回顾：8月15日，华东地区甲醇现货2355元/吨，主力01合约日内收盘2412元/吨，基差 - 57元/吨 [46] - 基本逻辑：前期检修装置恢复，海外装置负荷高，供应压力增加，需求端偏弱，社库累库，成本端有支撑 [47] - 策略推荐：主力移仓换月，09空单逐步止盈，关注01低多机会；MA9 - 1反套分批止盈，MA【2390 - 2420】 [48] 尿素 - 行情回顾：8月15日，山东地区小颗粒尿素现货1700元/吨，主力合约日内收盘1737元/吨，基差 - 37元/吨 [49][50] - 基本逻辑：尿素装置检修偏低，开工负荷预期回升，供应充足；国内工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好 [51] - 策略推荐：09空单止盈，关注01低多机会，UR【1725 - 1750】 [53] 沥青 - 行情回顾：8月15日，BU主力合约收于3461元/吨，环比下降0.32%，山东、华东、华南市场价有变动 [54][55] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC + 增产影响走势偏弱，原料充足，南方受台风扰动，中长期价格承压 [56] - 策略推荐：裂解价差及BU - FU价差高位，估值偏高，轻仓布局空单，BU关注【3430 - 3530】 [57] 丙烯 - 行情回顾：PL2601收盘价为6492元/吨，持仓量下滑，PP盘面加工费走弱 [59][60] - 基本逻辑：山东现货下跌，盘面贴水，装置重启增多，PDH开工提升，成本支撑转弱，下游将入旺季 [62] - 策略推荐：绝对价格偏低，逢低试多，PL【6400 - 6600】 [62][63]