报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分内容总结 市场表现 - 11月18日，A股四大股指有所调整，上证指数下跌0.81%，深成指下跌0.92%，创业板指下跌1.16%，科创50指数上涨0.29%；市场成交19460亿元，较前日增加156亿元；传媒、计算机、电子涨幅居前，煤炭、电力设备、钢铁跌幅居前；从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1274/67/4103；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -354、-270、154、471亿元，分别变动 -307、-149、+156、+300亿元 [2] - 11月18日，利率债略涨，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.03%，TL上涨0.06% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为96.3、71.22、13.19与5.42点，基差年化收益率分别为 -13.47%、-10.37%、-3.01%与 -1.88%，三年期历史分位数分别为21%、19%、32%及30% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 -0.018，IRR1.76%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.034，IRR1.96%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 -0.1bps，对应净基差 -0.03，IRR1.87%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差0.056，IRR0.98% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放4075亿元，货币回笼4038亿元，净投放37亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [11]