在美国总统特朗普挑选新任美联储主席的"选美大赛"持续推进之际，不妨想一想鲍威尔留给继任者 的"安慰奖"——上周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，已将这家央行重新拖回量化宽松（QE） 的轨道。 会议结束后，外界注意力大多集中在鲍威尔的降息决策上——这是2024年9月以来的第六次降息，使得 政策利率累计降幅达1.75个百分点。但美联储还通过一份枯燥的"执行说明"宣布，未来一个月将购买约 400亿美元短期国库券，并至少在4月份之前每月购买数额不定（但可能与此相近）的国债。有理由相 信，一旦美联储重启资产负债表扩张，就可能无限期持续下去。 美联储认为，这只是在微调2008年金融危机后重构的金融体系。核心问题在于央行资产负债表的负债 端，以及资产端因量化宽松购债而扩张后负债端发生的相应变化。 2007-2008年金融危机后，美联储开始通过大量购买国债和抵押贷款支持证券（MBS）扩大资产持有规 模。这些资产必须由央行资产负债表上的负债来抵消，而最容易扩张的负债，就是商业银行存放在美联 储的准备金账户。央行创造新货币用于购债，这些货币会流入准备金账户，作为美联储从银行及其客户 手中购买债券的补偿。 更糟糕的是，人们难免 ...

美国最大银行的一项重大资产调配，可能正在揭示近期市场流动性紧张的部分原因。 摩根大通近日正将其数百亿美元的现金储备从美联储撤出，转而大举买入美国国债。这一旨在对冲利率下行风险的策略 性举动，因其巨大体量对整个银行系统的流动性产生了显著影响，并引发了市场关于2019年回购危机是否会重演的激烈 讨论。 据行业数据追踪机构BankRegData汇编的最新数据显示，自2023年底以来，摩根大通已将其在美联储的存款余额从4090亿 美元大幅削减至今年第三季度的630亿美元，提取了近3500亿美元。与此同时，该行在同一时期内持有的美国国债规模从 2310亿美元激增至4500亿美元。 据英国《金融时报》分析，摩根大通提取资金的规模之大，足以抵消全美其余4000多家银行在美联储资金流动的总和， 成为导致系统准备金净流出的决定性因素。数据显示，自2023年底以来，所有美国银行在美联储的存款总额从1.9万亿美 元降至约1.6万亿美元。这意味着，如果剔除摩根大通的操作，美国银行系统的总准备金实际上是增加的。 此举凸显了这家资产超过4万亿美元的银行巨头，如何为高利率时代的结束做准备。过去，银行可以将现金存放在美联储 赚取高额利息，而 ...

新华财经北京12月17日电（王菁）当美联储在2025年末同时按下"降息"与"终止量化紧缩"的双重按钮 时，华尔街的目光已迅速越过当下，投向了迷雾重重的2026年。一场从"量化紧缩"（QT）到"储备管理 购买"（RMP）的深刻机制转型即将启动，这并非简单的技术调整，而可能是一场"隐形宽松"的悄然启 幕。 美联储在2025年第四季度正式停止了运行近三年的量化紧缩（QT）这台"金融抽水机"。这段周期从市 场抽走了约2.4万亿美元的流动性，其落幕标志着一个时代的结束。然而，真空期极为短暂，2026年1 月，名为"储备管理购买"（RMP）的新机制将登台。 更具争议的视角在于"财政主导"的隐忧。RMP的实施恰逢美国联邦财政赤字处于历史性高位。如果形 成"美国财政部大量发行短期国债——美联储通过RMP购买"的循环，其在实质上非常接近于为财政赤字 进行货币化融资，这触及了现代央行独立性的敏感边界。 路径之争：多重力量拉锯下的美债收益率陡峭化迷局 对于2026年的联邦基金利率最终落点何处，华尔街的分析地图呈现出前所未有的分歧。这种分裂不仅体 现在降息幅度上，更深植于对美国经济驱动力截然不同的诊断之中。 "看淡"经济前景的一方， ...

以下文章来源于capitalwatch ，作者宏观分析师 capitalwatch . 比较两人的背景、货币政策思维及其潜在影响，以及当前网络舆情，谁的当选机会更大？ 两位候选人的背景概述 我们是一个聚焦全球资本市场的高影响力财经账号。 内容由华尔街交易员与研究员共同撰写，提供市场深度解读、机构级逻辑与实时判断。 这里没有喊 单，没有套路，只有用数据和常识说话的分析。 我们希望把复杂的金融世界，讲给真正关心自己资产的人听。 导语：沃什的政策更注重长期稳定，而哈塞特则可能放大短期市场繁荣，但增加政治干预隐患。 在2025年美国经济面临通胀压力、地缘政治不确定性和技术变革的背景下，美联储主席一职的继任者备受瞩目。 唐纳德·特朗普总统最近表示，他"倾向于沃什或哈塞特"，这一表态引发了市场波动和广泛讨论。 凯文·沃什，前美联储理事，以其鹰派立场和金融危机应对经验闻名； 凯文·哈塞特，前白宫经济顾问，则以鸽派视角和亲增长政策著称。 凯文·沃什是一位经验丰富的金融政策专家，生于1970年，毕业于斯坦福大学和哈佛法学院。他曾在摩根士丹利担任投资银行家，并在乔治·W·布 什政府时期出任白宫经济政策特别助理。2006年至201 ...

来源：证券市场周刊 美联储如期宣布降息25个基点，但内部分歧加剧，"点阵图"预测明年降息一次。尽管如此，"扩表"依然提振了市场，即将通过储备管理购债计划重启扩表向 市场提供流动性支持。 美元指数显著回落或延续下行走势，白银继续创下历史新高，尽管没有像白银那样势如破竹，但黄金总体保持着8月以来的上升势头。道指狂飙1.05%，对 利率最为敏感的小盘股指数罗素2000的涨幅达到1.32%，交易员似乎在为年底的圣诞反弹作准备。 美联储鹰派降息 美联储宣布降息25个基点符合市场预期，利率区间降至3.50%-3.75%。内部分歧明显，12名票委中有三人投下反对票，为2019年以来最多。 但此次明显是一次"预防性降息"，只是旨在防范就业放缓超出预期的更大幅度下降，但对通胀的担忧仍然较深。 美联储预计，失业率会在年底达到4.5%，目前为4.4%。当前，受过大学教育的劳动者就业市场的恶化尤为显著。20-24岁大学毕业生的失业率已攀升至 8.5%，比2022年的低点高出3.5个百分点。大学毕业生占美国劳动力的40%以上，约占美国劳动收入的55%-60%。 与此同时，通胀还远未回到2%的目标值。今年核心个人消费支出（PCE）同比通 ...

然而，市场关注的焦点迅速转向政策声明及主席鲍威尔的新闻发布会表态。点阵图显示，决策者预计到 2026年底联邦基金利率将降至3.4%，意味着明年仅有一次降息空间。 尽管如此，鲍威尔在记者会上强调美国劳动力市场面临显着下行风险，美联储不希望其政策抑制就业创 造。这一措辞被市场解读为偏鸽派信号，部分交易员据此押注明年或有两次降息，而非点阵图暗示的一 次。 与此同时，美联储宣布从12月12日起购买约400亿美元短期国债，以管理市场流动性，这进一步扩大了 其资产负债表，结束了自2022年以来量化紧缩的进程。这种流动性注入对风险资产构成利好，但对美元 等避险资产形成压力，从而间接推升白银吸引力。 今日周六，白银市场休市。本周白银毫无疑问迎来了"牛市"，周二收盘站上60美元，宣布白银来 到"60+"时代，另外在美联储确认降息后，周四白银创下第四个连续交易日纪录新高，一度登上了64美 元高峰。 【要闻速递】 本周最大事件毫无疑问是——美联储降息决议。美联储在周三宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标 区间下调至3.50%至3.75%，这一举措符合市场预期。 【最新现货白银行情解析】 从周线图(对数坐标)来看，白银价格已成功突 ...

Wednesday’s 25bp Fed rate cut was no surprise, but Scope Ratings (Scope) may consider it as the wrong decision nevertheless partially forced through political and market pressure. It was certainly a highly divisive decision with the most dissents since 2019 and, for the second consecutive meeting, dissents for holding rates unchanged as well as for a bigger cut. Divisions on the Federal Open Market Committee (FOMC) are only set to widen after next May as the unifying figure of Jerome Powell steps aside and ...

市场表现与价格动态 - 银价于12月12日突破每盎司63美元，创下新高，市场焦点重回贵金属[1] - 过去一个月银价跃升，导致市场人士不断上调止损水平，反映出资金对后续表现的高度信心[1][3] - 市场分析人士指出，在金银比一度突破80但未能站稳后，多头重新进入银市的意愿明显增强[1][2] - 接近48美元/盎司的价格区间被视为关键的多头回补与布局点位[1][2] 基本面与供需分析 - 全球电气化与人工智能（AI）基础设施扩张持续推升白银的工业需求[1][3] - 供应端的受限状况依旧未有明显改善，供需缺口正成为推动银价的重要基础[1][4] - 供需基本面强化了市场对白银长期上涨逻辑的信任[1][4] 估值与相对价值 - 尽管银价已站稳63美元/盎司上方，但相较金价依旧偏低[1][4] - 金银比的历史区间多落在50至60之间，某些时代甚至曾低至20点[1][4] - 当前分析人士预期，金银比仍有机会下探至40点附近，若实现将意味着银价可能进一步加速上行[1][4] - 与金价相比，白银市场的性价比更为突出，其相对价值仍未被完全释放[1][4][5] 宏观环境与政策影响 - 近期利率下调25个基点，使政策利率落入3.50%至3.75%的区间，市场对进一步货币宽松形成预期[2][4] - 宽松政策预期、央行资产负债表扩张以及持续的财政刺激，都可能推升对硬资产的配置需求[2][4] - 在量化紧缩结束及财政支出扩张的背景下，通胀风险可能重新升温[2][4] - 实际收益率下滑通常会削弱美元表现，这些因素组合对银价形成结构性的长期支撑[2][4] 未来展望与价格目标 - 有观点预计银价在2026年上探每盎司75美元的可能性依旧存在[2][4] - 期间若价格出现调整，反而可能提供更具吸引力的布局机会[2][4] - 零售端需求同样被视为支撑价格走势的重要板块[2][4] - 在当前宏观环境下，白银的潜力仍未完全释放，长期配置价值值得关注[2][4][5]

核心观点 - 银价在突破每盎司63美元后，其上涨趋势被视为尚未结束，后续仍有广阔上行空间 [1][3][4] 市场行情与资金流向 - 银价突破每盎司63美元，吸引了市场大量关注 [1] - 当金银比难以维持在80以上水平时，资金重新流入白银市场 [1] - 约48美元/盎司的区域成为许多投资者的重新进场点，为后续上涨奠定了基础 [1] - 随着银价快速走高，市场参与者同步调高止损位置，以适应更强的趋势延续性 [3] 基本面与供需格局 - 推动银价走强的核心动力来自不断扩大的实质需求 [3] - 全球产业加速电气化以及AI基础设施建设，提升了对白银等金属材料的需求，使其工业属性凸显 [3] - 在供应紧张且需求持续增强的背景下，白银市场基本面呈现长期偏紧格局，这是价格保持强势的关键原因之一 [3] - 零售投资需求同样维持较高韧性，为市场提供了另一支撑力量 [3] 估值与相对价值 - 尽管银价站上63美元，但相比黄金仍显低估 [3] - 金银比的历史正常区间多位于50至60之间，某些时期甚至曾逼近20点 [3] - 目前有观点预期，金银比未来可能跌至40点附近 [3] - 若金银比进一步收窄，银价将具备更可观的上行幅度，其相对价值也将进一步体现 [3] 宏观环境与政策影响 - 近期政策利率下调25个基点，使整体货币环境继续向宽松倾斜 [3] - 在量化紧缩结束与财政刺激延续的组合影响下，通胀压力可能再度升温，从而提升对贵金属等硬资产的需求 [3] - 实际收益率潜在下行及美元反复受阻，多重因素共同构成银价的长期利多 [4] 未来展望与目标 - 部分市场人士将2026年75美元的区间视为白银的潜在目标区 [3] - 其间若出现回调，多被视为重新布局的良机 [3] - 在当前宏观条件下，白银市场仍处于价值重塑阶段，银价的升势或尚未结束 [4]

12月12日，周五，亚市早盘，现货黄金在经历前一夜大涨之后，目前在开盘价稍低点位开始横盘震荡。 昨天黄金的走势也如我们预期的一样，白盘一直在4215美元附近横盘震荡，最低点位在4205美元附近， 美盘强势拉升至4285美元。昨天文章给到的就是黄金回踩4200-4205多进场，不过目标只给到4250附 近，没想到晚间的涨势如此凶猛，还好利润也比较可观。 在全球经济不确定性笼罩下，黄金作为传统避险资产再次闪耀光芒。周四（12月11日），随着美联储连 续第三次降息25个基点，黄金价格强势反弹，现货黄金上涨约1.2%，触及每盎司4285美元的逾一个月 高点，而白银更是创下每盎司64.30美元的历史新高。这一轮贵金属行情的爆发，不仅源于美元走软和 通胀压力持续，还受到了即将公布的非农就业报告以及全球地缘政治动荡的推动。投资者们应密切关注 这些因素如何交织影响黄金的未来走势。 基本消息面： 美联储的货币政策调整无疑是此次黄金价格上涨的核心催化剂，尽管市场对此已有广泛预期，但美联储 决策者的措辞和预测显示出鸽派倾向，他们强调将监测劳动力市场趋势，并承认通胀"仍然偏高"，这种 表态让投资者解读为进一步降息的可能性并未完全关闭 ...