报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货端市场库存量偏低、需求处于淡季、走货一般，新季苹果产量预计与本季变化不大，早熟苹果价格走弱给盘面压力，但嘎啦苹果好货价格表现较好，预计短期盘面宽幅震荡为主 [8] - 单边预计短期盘面宽幅震荡为主，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为110.29，较上一工作日涨0.06；6种水果平均批发价为6.93，较上一工作日涨0.05 [3] - 期货AP01今收8004，较昨收涨34；AP05今收7992，较昨收涨1；AP10今收8103，较昨收涨39 [3] - 栖霞一、二级80 - AP01为 - 404，较上一交易日跌34；栖霞一、二级80 - AP10为 - 503.0，较上一交易日跌39 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.58万吨，走货速度环比上周略有减缓 [4] - 2025年6月鲜苹果进口量1.87万吨，环比增加5.32%，同比增加6.37%；1 - 6月累计进口量6.90万吨，同比增加36.63%；6月鲜苹果出口量约3.70万吨，环比减少18.62%，同比减少38.55% [6] - 昨日产地苹果主流价格稳定，个别冷库报价稍有偏弱，客商采购积极性不高，成交一般，多数存储商出货积极性较高；西北产区行情良好，新季嘎啦成交价格高，北部产区开秤价与早上市地区差异不大，产区纸袋嘎啦上色一般、好货占比少、成交价格混乱，客商采购积极性良好；市场总体到货增加，销售平稳，价格稳定 [6] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤 [7] - 山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80以上一二级货源果农货片红2.8 - 3.5元/斤，条纹2.8 - 4.0元/斤，客商货片红3.5 - 4.0元/斤，条纹3.5 - 4.5元/斤，三级果主流2.5 - 2.6元/斤，统货报价2.8 - 3.0元/斤，存储商出货意愿良好 [7] 交易逻辑 - 现货端市场库存低、需求淡、走货一般，新季产量预计变化不大，早熟苹果价格走弱给盘面压力，嘎啦苹果好货价格表现好，预计短期盘面宽幅震荡 [8] 交易策略 - 单边预计短期盘面宽幅震荡，套利和期权建议观望 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [12][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场静待周五鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发言验证 9 月降息押注 因美国 PPI 大幅反弹、零售数据有韧性 市场担心鲍威尔放鹰 交投情绪谨慎 [10] - 特朗普喊话库克辞职致美联储独立性受干扰 美元走弱 贵金属获反弹机会 [10] - 关税冲击下美国未来陷入“类滞胀”是基准情景 对贵金属形成支撑 预计近期贵金属延续高位震荡走势 [10] - 交易策略上单边以低多思路为主 套利和期权暂时观望 [11][12][13] 各目录总结 市场回顾 - 伦敦金白天小幅回吐昨夜涨幅 交投于 3339 美元附近 伦敦银窄幅波动 交投于 37.8 美元附近 沪金主力合约收涨 0.3%报 775.12 元/克 沪银主力合约收涨 0.63%报 9162 元/千克 [3] - 美元指数横向盘整 交投于 98.26 附近 [4] - 10 年美债收益率小幅走高 交投于 4.3%附近 [5] - 人民币兑美元汇率延续偏强走势 交投于 7.177 附近 [6] 重要资讯 - 特朗普阵营官员呼吁调查美联储理事库克 特朗普喊话其辞职 库克回应不会辞职 [7] - 美联储 7 月会议纪要显示多位与会者认为当前利率距中性水平不远 绝大多数官员认为按兵不动恰当 “美联储传声筒”称强化公开信息 7 月会议委员会情绪偏鹰派 8 月 1 日就业报告后更多官员对 9 月降息开放 [7] - 美联储 9 月维持利率不变概率为 18.1% 降息 25 个基点概率为 81.9% 10 月维持利率不变概率为 8% 累计降息 25 个基点概率为 46.4% 累计降息 50 个基点概率为 45.5% [7] - 以方决定暂时不对哈马斯同意的停火方案做回应 [8] 数据参考 - 包含美元指数与贵金属走势、实际收益率与贵金属走势、内外盘期货走势、期现走势、内外价差、金银比、ETF 持仓、期货持仓量、期货库存、成交量、TD 数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率等多方面图表及对应数据 [15][16][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场巴西供应高峰使全球库存将进入累库阶段，巴西糖产量预计较高，但价格处低位向下空间有限，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，国内白糖价格受国际影响大，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] - 交易策略上短期内郑糖单边跟随外糖走势，套利和期权建议观望 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09 收盘价 5729 元，涨 2 元，涨幅 0.03%，成交量 6910，持仓量 22426；SR01 收盘价 5688 元，涨 12 元，涨幅 0.21%，成交量 154901，持仓量 358685；SR05 收盘价 5646 元，涨 13 元，涨幅 0.23%，成交量 5618，持仓量 27768 [5] - 现货价格柳州 6030 元、昆明 5905 元、武汉 6230 元、南宁 5970 元、鲅鱼圈 6175 元、日照 6050 元、西安 6370 元，涨跌均为 0 [5] - 基差柳州 301 元、昆明 176 元、武汉 501 元、南宁 241 元、鲅鱼圈 446 元、日照 321 元、西安 641 元 [5] - 月间价差 SR5 - SR01 为 -42 元，涨 1 元；SR09 - SR5 为 83 元，跌 11 元；SR09 - SR01 为 41 元，跌 10 元 [5] - 进口利润巴西进口配额内价格 4510 元，配额外 5745 元，与柳州价差 285 元，与日照价差 305 元，与盘面价差 -16 元；泰国进口配额内 4627 元，配额外 5768 元，与柳州价差 262 元，与日照价差 282 元，与盘面价差 -39 元 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西中南部约 60%榨季完成，本榨季甘蔗压榨量预计 5.904 亿吨，比 2024 - 2025 榨季减约 5%，单产预计 74.7 吨，降 4.8%，含糖量降 5% [7] - 2025 年 1 - 7 月我国 17029011 项下进口糖浆 16.42 万吨，17029012 项下进口预混粉 8.86 万吨，21069061 项下进口糖浆 9.39 万吨，21069062 项下进口预混粉 26.51 万吨，各有主要进口来源国 [8][10] - 21 日广西、广东部分地区中间商白糖报价及成交情况，部分报价有调整 [10] 逻辑分析 - 国际方面巴西供应高峰使全球库存将累库，巴西糖产量预计高，但价格低位向下空间有限，外糖走势预计偏震荡，需关注巴西糖产进度 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，国内白糖价格受国际影响大，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边短期内郑糖价格受国际影响大，预计跟随外糖走势 [12] - 套利观望 [13] - 期权观望 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖 9 月基差、郑糖 5 - 9 价差、白糖 1 月基差、郑糖 9 - 1 价差、白糖 5 月基差、郑糖 1 - 5 价差等图表，单位有万吨、元/吨、%等 [15][21][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场大概率维持震荡略偏强走势，预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限 ，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘14030，跌25；CF05合约收盘14005，跌35；CF09合约收盘13770，跌30；CY01合约收盘20055，跌30；CY05合约收盘20290；CY09合约收盘20025，跌20 [3] - 现货价格：CCIndex3128B为15210元/吨，跌33；Cot A为78.95美分/磅，跌0.35；(FC Index):M:到港价为76.85，跌0.30；涤纶短纤为7450，涨70；粘胶短纤为12900；CY IndexC32S为20700；FCY IndexC33S为22045，跌88；印度S - 6为54000；纯涤纱T32S为11030；粘胶纱R30S为17250 [3] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差25，涨10；5月 - 9月价差235，跌5；9月 - 1月价差 - 260，跌5。棉纱跨期1月 - 5月价差 - 235，跌20320；5月 - 9月价差265，涨20310；9月 - 1月价差 - 30，涨10。跨品种CY01 - CF01价差6025，跌5；CY05 - CF05价差6285，涨20325；CY09 - CF09价差6255，涨10。内外价差1%关税下内外棉价差1304，涨4；滑准税下内外棉价差653，跌7；内外纱价差 - 1345，涨88 [3] 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年8月18日当周，印度棉花周度上市量4.6万吨，同比增长401%；2024/25年度累计上市量515.96万吨，同比下滑4%，累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（529万吨）的98%，同比持平 [6] - 截至2025/08/14至2025/08/20当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为108.2mm，相对正常水平高60mm，相比去年同期高71mm；2025/06/01至2025/08/20累计降雨量为565.9mm，相对正常水平高61.3mm，本周印度降水大幅回升，三大主产区中古吉拉特邦降水仍偏低，马哈拉施特拉邦、特伦甘纳邦均大幅超出正常值，雨季降水累计高出11%左右 [6] - 截至2025年7月31日，CAI评估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，与上月评估相比期初库存上调15万吨，需求上调10万吨，出口上调2万吨，期末库存上调3万吨；与上一年度比较，期初库存增加17万吨，产量减43万吨，进口增加40万吨，国内需求调增2万吨，出口减少18万吨，期末库存增加31万吨 [7] 交易逻辑 - 宏观方面中美会谈后关税预计大概率延期90天，短期关税影响减弱，我国反内卷等政策对大宗商品有乐观影响；基本面供应端棉花供应偏紧，未来是否增发滑准税配额是主要影响因素，需求端8月由淡季转旺季，预期需求好转，若不及预期对郑棉有一定利空影响，综合来看短期市场大概率维持震荡略偏强走势 [8] 交易策略 - 单边预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期维持震荡略偏强走势但向上空间相对有限 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议卖出看跌期权 [11] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场近期成交尚可，下游补库采购增加但总体一般，纺企反馈差异较大，棉纱价格偏强运行，稳中有涨，尚未见到下游明显订单增量 [11] - 近期棉坯布需求尚未明显好转，下游询价、打样未见好转，织厂出货速度未持续加快，贸易商拿货积极性未上升，织厂反映情况不如往年同期，报价上涨但成交难跟进，需求未明显释放，坯布厂商对旺季能否实现表示谨慎，库存缓慢下降 [13] 期权 - 2025/8/21，CF601C14000.CZC收盘价338，涨0.9%，隐含波动率10.5%；CF601P13600.CZC收盘价138，跌9.8%，隐含波动率10.1%；CF601P13400.CZC收盘价85，跌18.3%，隐含波动率10%；今日棉花120日HV为10.2496，波动率较上一日略增 [14] - 今日郑棉主力合约持仓PCR为0.7867，主力合约的成交量PCR为0.6430，今日认购认沽成交量均有增加 [15] - 期权建议卖出看跌期权 [16] 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [17][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂上涨乏力出现回调，但回调幅度预计有限；YP01短期或将有所反弹；P15可考虑回调后继续做扩；期权建议观望 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年8月21日，豆油2601收盘价8394元，跌20元；棕榈油2601收盘价9500元，跌54元；菜油2601收盘价9791元，跌37元；各品种不同地区现货价和基差有差异，且部分基差涨跌幅为0 [3] - 月差收盘价：豆油1 - 5月差294元，涨4元；棕油1 - 5月差296元，跌10元；菜油1 - 5月差161元，涨16元 [3] - 跨品种价差：01合约Y - P价差 - 1106元，涨34元；OI - Y价差1397元，跌17元；OI - P价差291元，涨17元；油粕比2.70，涨0.03 [3] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼9月船期）CNF价1129美元，盘面利润 - 216元；毛菜油（鹿特丹9月船期）FOB价1040美元，盘面利润 - 485元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第33周，豆油库存114.3万吨，上周113.8万吨，去年同期109.6万吨；棕榈油库存61.7万吨，上周60.0万吨，去年同期59.8万吨；菜油库存66.0万吨，上周67.2万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比上月同期增加0.46%，产量环比上月同期增加0.3% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至8月15日库存环比增2.92%，产地报价增加，进口利润倒挂扩大，传有1船买船，7月进口18万吨，现货基差持稳，棕榈油或回调 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，截至8月15日库存环比增0.44%，基差偏稳，豆油表现更抗跌 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日库存环比减1.2万吨，欧洲菜油报价增加，进口利润倒挂扩大，传近月菜籽洗船，现货购销清淡，基差稳中有降，单边大区间震荡 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或等回调后逢低试多 [12] - 套利：YP01短期反弹，YP缩的持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩 [12] - 期权：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等图表 [16][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，导致旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围超淘，空头逻辑成立，可逢高布空 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01、JD09 期货价格下跌，JD05 上涨，JD01 收 3437，较昨收跌 53；JD05 收 3506，涨 48；JD09 收 2879，跌 121 [3] - 01 - 05、09 - 01 跨月价差下跌，05 - 09 上涨，01 - 05 今收 - 69，较昨收跌 101；05 - 09 今收 627，涨 169；09 - 01 今收 - 558，跌 68 [3] - 01、09 鸡蛋/玉米和 01、09 鸡蛋/豆粕比值下跌，05 鸡蛋/玉米和 05 鸡蛋/豆粕比值上涨，01 鸡蛋/玉米今收 1.59，较昨收跌 0.02；05 鸡蛋/玉米今收 1.56，涨 0.02 [3] 现货市场 - 鸡蛋产区均价下跌，销区均价持平，产区均价 3.04 元/斤，较上一交易日跌 0.04 元/斤；销区均价 3.39 元/斤，与上一交易日持平 [3][6] - 淘汰鸡价格下跌，均价 4.64 元/斤，较上一交易日跌 0.25 元/斤 [3][8] 利润测算 - 淘鸡均价下跌，鸡苗均价上涨，淘鸡均价 4.64 元/斤，较昨日跌 0.25 元/斤；鸡苗均价 3.21 元/羽，较昨日涨 0.04 元/羽 [3] - 蛋鸡疫苗价格持平，蛋鸡配合料价格持平，蛋鸡疫苗价格 3 元，蛋鸡配合料价格 2.60 元 [3] - 利润下跌，今日利润 3.82 元/羽，较昨日跌 2.50 元/羽 [3] 基本面信息 - 主产区均价下跌，主销区均价持平，全国主流价格暂时稳定，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量增加，样本企业蛋鸡苗月度出苗量减少，预计 8 - 11 月在产蛋鸡存栏量分别为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 14 日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量增加，淘汰鸡平均淘汰日龄持平，出栏量 1442 万只，较前一周增加 5%，平均淘汰日龄 506 天 [7] - 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量增加，较上周增加 1% [8] - 8 月 7 日当周生产和流通环节周度平均库存减少，生产环节减少 0.17 天，流通环节减少 0.2 天 [8] - 8 月 14 日鸡蛋每斤周度平均盈利持平，8 月 8 日蛋鸡养殖预期利润下跌，每斤周度平均盈利 - 0.26 元/斤，预期利润较上一周跌 2.02 元/羽 [8] 交易策略 - 单边可逢高布局空单 [10] - 套利可空年前近月合约多年后远月合约 [10] - 期权可卖出看涨期 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析 对各品种的市场回顾、相关资讯、逻辑分析后给出交易策略 各品种价格走势受宏观经济、供需关系、政策等因素综合影响[2][10][19] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：8月21日沪铜2509合约收于78540元/吨跌幅0.05% 沪铜指数减仓732手至46.06万手 上海报升水160元/吨较上一交易日下跌30元/吨 广东报升水60元/吨持平上一交易日 华北报贴水50元/吨上涨10元/吨[2] - 重要资讯：7月废铜进口量为18.32万吨环比增长3.73% 7月精炼铜出口量为118398吨环比增近五成 8月20日挪威Nussir铜矿获1.4亿美元融资 目标2027年9月投产 8月21日国内市场电解铜现货库存12.97万吨较18日降1.45万吨[3][4] - 逻辑分析：宏观上市场关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”鲍威尔讲话 基本面印尼制氧设备故障延长检修 Grasberg出售矿石 国内进口窗口打开 需求上铜价回落下游逢低刚需采购[8] - 交易策略：单边短期供应增加铜价承压 套利和期权观望[12] 氧化铝 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨80元至20125元/吨 持仓环比增加73手至9553手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[10] - 相关资讯：四部委通知影响再生铝行业 7月铸造铝合金行业加权平均完全成本增加 8月21日三地再生铝合金锭日度社会库存减少 7月未锻轧铝合金进口量环比减少 出口量约为2.49万吨[10][11] - 交易逻辑：供应上废铝紧张 部分工厂减产停产 进口到货量减少 需求上下游压铸企业刚需补库 贸易商库存偏高逢低少量接货[15] - 交易策略：单边随铝价震荡运行 套利和期权暂时观望[16][17] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2509合约环上涨100元至20620元/吨 持仓环比增加1003手至56.41万手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[19] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 白宫考虑三国领导人会晤 中国铝锭现货库存总量下降 上期所仓单日度环比减少 信发集团项目中标 7月铝锭进口量增加出口量增加 国家电投集团项目将投产[19][20][21] - 交易逻辑：宏观上俄乌会谈推进影响伦铝价格 海外等待鲍威尔致辞 国内“反内卷”情绪降温 基本面铝棒产量增加 库存下降 预计低库存使国内铝价相对抗跌[23] - 交易策略：单边铝价短期随外盘震荡运行 套利俄乌问题化解趋势下短线多沪铝空LME铝 国内库存去库时关注月差back扩大 期权暂时观望[24][25] 锌 - 市场回顾：沪锌2510涨0.09%至22265元/吨 指数持仓增加1549手至21.62万手 上海地区0锌主流成交价集中在22240 - 22305元/吨 成交较昨日转差 现货升水延续弱势[35] - 相关资讯：8月21日SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨较8月14日增加0.37万吨 较8月18日减少0.26万吨 北方地区铅锌矿山安全检查增多[36] - 逻辑分析：国内供应放量 终端消费疲软 社会库存累库 沪锌价格承压 LME库存低位去库 短期LME锌价有支撑[38] - 交易策略：单边短期锌价或反复 基本面偏空逢高做空 套利和期权暂时观望[38] 铅 - 市场回顾：沪铅2510跌0.45%至16740元/吨 指数持仓增加3663手至9.64万手 8月21日SMM1铅均价较昨日涨75元/吨为16675元/吨 再生精铅成交困难[40] - 相关资讯：8月21日SMM铅锭五地社会库存总量至6.99万吨较8月14日增加0.19万吨 较8月18日减少0.11万吨[41] - 逻辑分析：消费未见好转 终端订单疲软 再生铅冶炼厂亏损扩大 减停产规模扩大[42] - 交易策略：单边供需两弱 铅价区间运行 高抛低吸 套利和期权暂时观望[43] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2510下跌360至119830元/吨 指数持仓增加3803手 金川升水环比上调100至2500元/吨 俄镍升水环比上调50至400元/吨 电积镍升水环比持平于100元/吨[45][46] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 北约讨论乌克兰安全保障问题 2025年6月全球精炼镍供应过剩1.26万吨 1 - 6月供应过剩18万吨[47] - 逻辑分析：镍过剩巨大 价格向上驱动有限 7月精炼镍进口大增但未累库 消费淡季 预计价格宽幅震荡[48] - 交易策略：报告未提及 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2510合约下跌35至12795元/吨 指数持仓增加3900手 冷轧12650 - 12850元/吨 热轧12450 - 12550元/吨[50] - 相关资讯：浙江弘进金属项目动工 本周佛山不锈钢样本库存总量环比减少 8月21日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增1.19%[51][55] - 逻辑分析：全球经济和关税政策影响外需 美联储决策影响宏观氛围 8月钢厂检修后复产 销售意愿上升 库存累库 成本支撑上移 预计价格宽幅震荡[55] - 交易策略：单边宽幅震荡 套利暂时观望 期权卖出虚值看跌期权[53] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266480元/吨 下跌1960元/吨或0.73% 持仓减少294手至46878手 8月21日上海金属网现货锡锭报价266000 - 267500元/吨 均价266750元/吨 较上一交易日跌2000元/吨[59] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人认为通胀比就业风险高 2025年6月全球精炼锡供应短缺0.35万吨 1 - 6月供应短缺0.78万吨[59][60] - 逻辑分析：LME锡库存增加 矿端供应偏紧 缅甸复产预计四季度 云南江西冶炼开工率下滑 供需双弱 关注缅甸复产和消费复苏[61][62] - 交易策略：单边延续震荡 期权暂时观望[63][64] 工业硅 - 市场回顾：受市场传言影响 日内工业硅期货主力合约大幅走强 收于8635元/吨 涨3.66% 现货价格暂稳[65][66] - 相关资讯：新安股份子公司产品入选浙江省优秀工业新产品名单[67] - 综合分析：基本面供需紧平衡 前期下跌受焦煤和大厂复产预期影响 目前大厂复产或不及预期 传言能耗限制标准未证实 短期区间震荡[68] - 策略：单边区间操作 期权暂无 套利11、12合约反套寻机参与[68] 多晶硅 - 市场回顾：日内多晶硅期货主力合约窄幅震荡 收于51530元/吨 涨1.28% 本周多晶硅n型复投料成交均价为4.79万元/吨 周环比上涨1.05% n型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨 周环比上涨3.37%[69][70] - 相关资讯：特朗普表示不批准光伏或风力发电项目 审批权收归内政部长办公室[71] - 综合分析：8月多晶硅产量增加 硅片排产持平 过剩1.5 - 2万吨 现货报价上调 盘面估值上移 后市有利好 逢低买入性价比高[72] - 策略：单边逢低买入 价格区间参考（50000,55000） 套利2511、2512合约正套 期权卖出虚值看跌期权持有 买入看涨期权[73] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂主力合约2511下跌140至82760元/吨 指数持仓减少21134手 广期所仓单增加275至24320吨 SMM报价电碳环比下调500至85200元/吨 工碳环比下调500至82900元/吨[74] - 相关资讯：智利锂产商SQM预计三季度销售额增长 国家税务总局曝光“新三样”偷骗税案件 8月1 - 17日全国乘用车新能源市场零售和批发增长[75][76] - 逻辑分析：资金离场波动率下降 市场氛围转弱 产量和库存下降 矿山扰动为主 商品指数企稳后锂价可能上涨[77] - 交易策略：单边回调充分买入 套利暂时观望 期权卖出2511虚值看跌期权[78][79][80] 有色产业价格及相关数据 报告给出铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表 包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 还给出各品种相关的价格走势、库存变化等图表[82][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日双胶纸市场大势维稳，经销商出货未见明显起色，下游印厂新单跟进一般，期货临近业者观望情绪增加，市场交投整体变化有限；本周双胶纸库存天数上升，开工负荷率下降，生产稍有增量，生产企业库存环比增幅 1.2%；停产工厂未大面积复产，需求季节性印刷订单收尾且社会面订单未提振，工厂挺价意愿偏强，木浆延续低位态势，供应宽松[5][8] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 双胶纸 70g 不同地区价格多为 4550 - 5000 元/吨，日环比和周同比多为 0.00%；双铜纸 157g 不同地区价格为 5100 - 5300 元/吨，日环比 0.00%，周同比 -0.93%到 -0.97%[3] - 针叶浆不同地区价格为 5150 - 5850 元/吨，日环比 -0.85%到 -1.90%，周同比 -0.85%到 -2.83%；阔叶浆不同地区价格为 4150 - 4200 元/吨，日环比 0.00%，周同比 -1.18%到 -1.19%；化机浆不同地区价格为 3700 元/吨，日环比和周同比 0.00%[3] 第二部分 行情研判 - 双胶纸市场大势维稳，经销商出货和下游印厂新单一般，期货临近业者观望，市场交投变化有限[5] - 山东地区高白双胶纸主流意向成交价格 4850 - 4900 元/吨，部分本白双胶纸 4500 - 4700 元/吨，价格稳定，部分小厂货源价格偏低[5] - 木片市场收购价格主流盘整，个别提价，北方局部杨木片收购价格区间 1120 - 1400 元/绝干吨，山东部分浆企有复产动向但市场货源未见显著增量[5] - 本周四双胶纸库存天数较上周四上升 0.60%，本周趋势由降转升；本周双胶纸开工负荷率 48.52%，环比下降 0.16 个百分点，降幅环比收窄 0.34 个百分点[5][8] - 本周期双胶纸产量 20.8 万吨，较上期增加 0.1 万吨，涨幅 0.5%，产能利用率 56.4%，较上期上升 0.1%；生产企业库存 117.8 万吨，环比增幅 1.2%[8] - 本周停产工厂未大面积复产，部分纸机转产/交叉排产，有个别产线计划内检修，大型工厂稳定排产；季节性印刷订单收尾，社会面订单未提振，工厂挺价意愿偏强；木浆延续低位，港口库存偏高，供应宽松，现货报价平稳，实际成交以刚需小单为主[8] 第三部分 相关附图 - 包含双胶纸产量、场内库存、社会库存、生产利润的附图，数据来源为银河期货和钢联数据[11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场淡季现货延续跌势，后续SCFIS跌幅或放大，船司竞争或加剧，单边交易偏弱震荡，10 - 12反套逢低滚动操作[4][6][7] - 干散货运价指数因海岬型船运费下降连续第三日下跌，大型船市场9月中下旬货量或回落，短期运价承压，中型船市场煤炭运输需求对运价支撑将逐渐减弱[10][15] - 油轮运输市场原油与成品油走势分化，原油市场平稳向好，VLCC和阿芙拉型船运价稳定，成品油市场BCTI延续下跌，短期关注9月中东航线订舱影响，长期关注环保淘汰和供需重塑影响[19] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运 期货盘面 - EC2508收盘价2125.0，涨2.0，涨幅0.09%，成交量156.0手，减幅4.29%，持仓量2060.0手，减幅5.03%[2] - EC2510收盘价1325.0，跌30.0，跌幅2.21%，成交量35008.0手，增幅27.31%，持仓量54293.0手，增幅4.96%[2] - EC2512收盘价1721.4，跌54.5，跌幅3.07%，成交量7519.0手，增幅50.44%，持仓量12209.0手，增幅5.16%[2] - EC2602收盘价1513.0，跌19.0，跌幅1.24%，成交量1211.0手，增幅57.07%，持仓量4403.0手，增幅0.80%[2] - EC2604收盘价1289.5，跌24.8，跌幅1.89%，成交量1160手，增幅66.43%，持仓量5716手，增幅1.58%[2] - EC2606收盘价1470.1，跌9.9，跌幅0.67%，成交量95手，增幅14.46%，持仓量859手，减幅0.69%[2] 月差结构 - EC08 - EC10价差800，涨32；EC08 - EC12价差404，涨56.5；EC10 - EC12价差 - 396，涨24.5等[2] 集装箱运价 - SCFIS欧线2180.17点，环比 - 2.47%，同比 - 63.16%；SCFIS美西线1106.29点，环比2.23%，同比 - 66.08%等[2] 燃油成本 - WTI原油近月62.45美元/桶，环比0.69%，同比 - 13.85%；布伦特原油近月66.53美元/桶，环比1.70%，同比 - 13.1%[2] 市场分析及策略推荐 - 船司放出9月上半月运价，淡季现货延续跌势，预计后续SCFIS跌幅放大，关税压制下淡季运价支撑减弱，船司竞争加剧[4] - 现货运价因货量回落和运力充足下跌加速，月底中枢向2500以下靠拢，关注船期调配和空班情况，远月易受地缘影响，短期谨慎操作[5] - 交易策略单边偏弱震荡，10 - 12反套逢低滚动操作[6][7] 行业资讯 - 欧元区7月CPI年率终值2%，核心CPI年率终值2.4%，CPI月率终值0%[9] - 美国财政部长称与中国经贸对话良好，预计11月前再次会面[9] - 红海局势方面，以军进攻加沙城军事计划获批，发出约6万份预备役征召令，预计未来几天敲定进攻计划等[9][10] 第二部分 干散货航运 干散货运价指数 - 周三波罗的海干散货运价指数跌37点，跌幅1.88%，报1927点，为8月5日以来最低，海岬型船运价指数跌156点，跌幅5.2%，巴拿马型船运价指数涨28点，涨幅1.7%，超灵便型散货船运价指数涨19点，涨幅1.4%[10] 即期运价 - 8月20日，巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价23.48美元/吨，环比 - 2.19%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价9.04美元/吨，环比 - 1.69%[12] - 截至8月15日，澳大利亚海因波特 - 青岛煤炭运价11.90美元/吨，环比 - 4.80%，几内亚 - 烟台铝土矿运价25.50美元/吨，环比 + 2.82%等[12] 发运数据 - 2025年8月11 - 17日，Mysteel全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.9万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2756.0万吨，环比增加225.7万吨[14] - 2025年8月第3周，巴西累计装出大豆517.17万吨，去年8月为804.15万吨，累计装出玉米312.64万吨，去年8月为606.32万吨[14] 市场分析及展望 - 海岬型船因货盘不多、运力增加，运价下跌，巴拿马型船市场煤炭和粮食货盘不多，船东报价坚挺，运价小幅上涨[15] - 大型船市场9月中下旬货量或回落，短期运价承压，中型船市场煤炭运输需求对运价支撑将逐渐减弱[15] 行业资讯 - 2025年7月，日本进口煤炭1573万吨，同比增长6%，进口额2949.11亿日元（19.95亿美元），同比下降28.5%[16] - 美国大豆协会敦促特朗普政府重新开放中国市场[16] 第三部分 油轮运输 油运市场运价指数 - 8月20日，BDTI报1010，环比 + 1.1%，同比 + 9.78%，BCTI报616，环比 + 0.65%，同比 - 5.52%[18][19] - VLCC平均收益57975.00美元/天，环比58.71%，同比90.00%，苏伊士平均收益45871.00美元/天，环比43.38%，同比 - 14.04%，阿芙拉平均收益35557.00美元/天，环比7.52%，同比 - 32.25%[18] 原油期货价格 - WTI原油近月62.45美元/桶，环比0.69%，同比 - 17.28%；布伦特原油近月66.53美元/桶，环比1.70%，同比 - 15.6%[18] 市场分析及展望 - 原油市场平稳向好，VLCC和阿芙拉型船因船东挺价和运力紧张运价稳定，成品油市场BCTI延续下跌，关注9月中东航线订舱和长期环保淘汰、供需重塑影响[19] 行业资讯 - 截至8月20日当周，新加坡燃料油库存下降161万桶，至2303.5万桶的8周低点[20] - 印度将继续购买俄罗斯石油，俄印外长将讨论加强战略伙伴关系[20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面陆续见顶，需求季节性下滑，供需存在压力，但铁水产量和出口需求仍高，短期钢价维持震荡偏弱走势，阅兵前压力仍存，盘面跌至一定价格位置附近有较强支撑 [5] - 中期焦煤价格中枢逐步提升，可等待回调后逢低做多远月合约，后续关注煤矿产能、产量政策及执行情况和监管风险 [14] - 随着前期价格上涨至阶段性高位，进一步驱动铁矿价格上涨的因素减弱，市场转向终端用钢需求环比较快走弱，短期矿价震荡运行 [17] - 铁合金期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [21] 各部分总结 钢材 相关资讯 - 前7个月我国新改建农村公路5.1万公里，实施安全生命防护工程3.3万公里，农村公路完成固定资产投资2062.4亿元 [3] - 7月美联储会议纪要显示几乎全体决策者支持暂不降息，联储官员对通胀和就业风险及关税对通胀影响存在分歧，多数认为通胀上升风险比就业下行风险高 [3] - 2025年7月我国挖掘机产量24732台，同比增长13.9%，1 - 7月产量205299台，同比增长11.1% [3] 现货价格 - 上海地区螺纹3290元，北京地区3260元，上海地区热卷3430元（-20），天津地区热卷3380元（-20） [4] 逻辑分析 - 昨日夜盘黑色板块小幅反弹，20日建筑钢材成交10.22万吨，本周建材减产、热卷复产，钢材总体累库但速度放缓，钢材出口有韧性，下游补库，部分钢厂减产使热轧表需偏强，高温致建材需求加速下滑，随着阅兵临近高炉减产或带动原料价格下行，钢价重心下移 [5] 交易策略 - 单边：钢材维持区间震荡走势 [8] - 套利：建议基差逢低介入正套继续持有 [9] - 期权：建议观望 [10] 双焦 相关资讯 - 20日吕梁市场炼焦煤线上竞拍情绪不佳，14家煤矿总挂牌量19.13万吨，成交量9.7万吨，成交率50.7%，部分煤种成交均价下降或流拍 [11] - 20日炼焦煤远期市场暂稳运行，澳大利亚、俄罗斯远期市场接货端表现不同 [11] - 山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1596元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1616元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1075元/吨，蒙3仓单1063元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨 [12] 逻辑分析 - 现货面焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性减弱，流拍率偏高，18日主流焦企对焦炭提涨第七轮，下游钢厂未明确回复，中期焦煤价格中枢逐步提升 [13][14] 交易策略 - 单边：可等待回调后逢低做多远月合约 [15] - 套利：观望 [15] - 期权：观望 [15] - 期现：观望 [15] 铁矿 相关资讯 - 美国财政部长称美中就经贸问题进行了“非常良好的对话”，预计11月前再次会面 [16] - 9家上市建材企业公布2025年上半年业绩，6家盈利，北新建材净利润19.30亿元排名第一 [16] - 8月20日全国主港铁矿石成交119.00万吨，环比增3.5%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.22万吨，环比增12.4% [16] - 青岛港PB粉现货767（-1），折标准品808；超特粉现货645（+0），折标准品871；卡粉现货878（+1），折标准品835；主流定价品为PB粉现货767（-1），标准品808，01铁矿主力合约基差39 [16] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格上涨1.04%，市场情绪面有所反复，主流矿发运平稳，同比难有较大增量，8月非主流矿发运同比持续高位，需求端7月制造业和基建投资增速环比较快走弱，终端用钢需求受压制，短期矿价震荡运行 [17] 交易策略 未提及 铁合金 相关资讯 - 2025年7月全国锰矿进口量274.35万吨，环比6月增加2.22%，同比去年7月增加19.61% [19] - 20日天津港南非半碳酸34.5 - 35元/吨度，加蓬块40元/吨度，South32澳块40.5 - 41元/吨度，半碳酸粉报31.5元/吨度 [19] 逻辑分析 - 硅铁20日现货价格稳中偏弱，部分区域下跌50至70元/吨，供应端上周产量增加，需求端钢材产量维持高位但增长空间有限，期货价格临近部分产区成本，高升水风险释放，追空盈亏比不高 [19] - 锰硅20日锰矿现货小幅下跌，锰硅现货整体下跌，部分区域下跌50至230元/吨，供应端产量近期加速增加，需求端静态看需求维持高位，但螺纹表需超季节性下降，当前价格下高升水风险大幅释放，追空盈亏比不高 [20] 交易策略 - 单边：期货价格临近部分产区成本，高升水风险也有大幅释放，追空盈亏比不高，空单可部分减仓 [21] - 套利：基差低位择机可期现正套 [21] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [21]