报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇企业整体利润不佳，国内开工预期高位维持，中东季节性限气逐步落地，12月进口大概率维持高位，下游需求稳中偏弱，供过于求局面难改，港口库存高位，预计价格近期震荡偏弱，05合约上方压力2160一线 [3] - 后市需关注港口货源倒流量变动、外轮卸货速度、宏观等因素，以及甲醇开工和港口库存变化 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周港口甲醇市场区间震荡，江苏价格2060 - 2120元/吨，广东价格2040 - 2100元/吨，外轮卸货不及预期致港口库存意外下降但仍处高位，内地价格弱势下滑，港口低价货源冲击及产区天气影响物流，企业降价去库存 [2] 展望 - 甲醇企业利润不佳，国内开工高位维持，中东限气落地但伊朗在途货量充裕，12月进口或维持高位，下游冰醋酸装置预计重启，产能利用率或走高，甲醇制烯烃开工预期下降，整体需求稳中偏弱，供过于求局面难改，价格近期震荡偏弱，05合约上方压力2160一线 [3] 关注因素 - 甲醇开工变化和港口库存变化 [4] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周港口甲醇市场区间震荡，江苏价格波动在2060 - 2120元/吨 [9] 供应情况分析 - 截至12月11日，中国甲醇装置产能利用率89.81%，环比涨0.81%；西北内蒙古煤制甲醇周均利润 - 158.10元/吨，环比 + 29.29%，同比 - 17.46%；山东煤制利润均值 - 145.10元/吨，环比 + 37.62%，同比 - 65.64%；山西煤制利润均值 - 203.30元/吨，环比 + 15.92%，同比大幅下滑；河北焦炉气制甲醇周均利润189.00元/吨，环比 - 3.08%，同比 - 56.05%；西南天然气制甲醇周均利润 - 320.00元/吨，环比 + 13.98%，同比大幅下滑 [10] 需求情况分析 - 截至12月11日，江浙地区MTO装置周均产能利用率77.54%，较上周下跌9.94个百分点，宁波富德停车；下游醋酸部分装置重启但未满产，部分受环保影响降负荷或短停重启，恢复装置较多使产能利用率走高 [12] 库存分析 - 截止12月10日，中国甲醇港口样本库存总量123.44万吨，较上期减少11.50万吨，较去年同期增加14.94万吨，同比增13.77% [14] 持仓分析 - 截至12月12日，甲醇期货前20会员持买仓量929428，增加9798，持卖仓量1066903，减少6673，净持仓量偏空 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货盘面震荡，市场受供应、需求、库存、国际装置、价格等多因素影响，延续震荡态势为主 [2][4] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场盘面震荡，最终报收2067（-10/+0.48%） [2] - 现货市场生产地、消费地、港口多地有不同报价，如内蒙南线报价1940元/吨，鲁南地区市场报价2190元/吨，太仓市场报价2100元/吨 [2] 重要资讯 截至2025年12月10日14：00，20251204 - 20251210周期内中国甲醇样本到港量为24.78万吨 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润约260元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格小幅上涨，伊朗部分装置限气停车，非伊开工提升，1月进口预期上调至140万吨左右 [4] - 需求端MTO装置开工率回升，部分装置运行稳定或负荷不满 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，内地企业库存窄幅波动 [4] 交易策略 - 单边短空01，关注布局05多单机会 [5] - 套利观望 [7] - 期权卖看涨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应过剩短期地缘不稳关注美俄谈判进展震荡偏弱对待[1] - 白银受美国经济数据及降息预期影响短期或回调中期看多震荡偏多[1] - 螺纹钢近期供需矛盾不明显库存下降厂商挺价短期震荡偏强但淡季需求限制涨幅[3] - 锰硅成本有支撑但市场供需宽松价格上方压力大预计低位运行关注原料价格调整[3] - 焦炭淡季供需双弱首轮提降落地预期强后续冬储补库或减少连降可能盘面跟随焦煤震荡[4] - 生猪供大于求格局未变关注天气和出栏量操作建议短空止盈观望养殖户择机套保[5] - 棕榈油行情短期不明朗印尼政策或影响成本和出口量暂时观望[5] - 菜粕短期震荡关注澳籽到港及中加贸易政策[6] - PX供应维持偏高水平后续有收缩预期中期供需好转预期预计震荡偏强[6] - 天然橡胶原料价格强下游需求弱库存低位预计震荡运行[7] - 短端国债短端资金面分化年底行情待察经济基本面利多但政策调节概率低债市震荡关注股债和资金面[8] - 甲醇开工高位下游需求上升港口去库预计01合约短期震荡偏强下方支撑2100一线建议观望或短线做多[8] - 纯碱市场企稳供应预期增加下游需求一般预计01合约短期震荡上方压力1210一线建议观望或反弹短线做空[9] - 黄金美联储高层更迭或影响走势短期震荡偏多中期或高位震荡关注金银分化[9] - 乙二醇供应收窄压力缓解港口库存上升下游刚需稳定终端开工下滑预计01合约短期震荡下方支撑3840一线建议观望或短线做多[10] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 里海管道集团公司行政楼遭无人机袭击CPC是重要出口通道美国威胁关闭委内瑞拉领空OPEC+决定2026年一季度产量不变隔夜油价涨超1%[1] 白银 - 美国11月ISM制造业PMI指数降0.5点至48.2连续九月低于荣枯线新订单和积压订单降幅大经济数据弱或加强降息预期[1] 螺纹钢 - 11月24日国内钢材市场价格小幅上涨唐山迁安普方坯出厂涨30报2980元/吨部分钢厂有调价全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价涨15元/吨[3] 锰硅 - Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率38.09%较上周减1.04%日均产量27825吨/日减305吨北方冬储展开到港成本抬升锰矿贸易商惜售港口矿价偏强但厂家利润不佳压制涨幅[3] 焦炭 - Mysteel统计全国247家钢厂样本焦炭日均产量增0.10产能利用率85.42%增0.19%库存增3.18可用天数增0.24天供应端焦化利润回暖开工回升需求端钢厂利润承压检修增多铁水产量下滑[4] 生猪 - 12月1日农产品批发价格指数显示猪肉均价17.80元/公斤比上周五降0.2%鸡蛋7.33元/公斤比上周五降0.3%月初部分区域规模企业缩量价格有支撑但出栏压力大腌腊提振有限[5] 棕榈油 - 2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比减2.09%出油率环比增0.36%产量环比减0.19%市场预期印尼12月下调参考价及出口税或使11月船延期至12月[5] 菜粕 - 截至11月28日沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨环比持平菜粕库存0.01万吨环比持平未执行合同0万吨环比减0.01万吨澳籽到港及通关效率影响供应预期现货成交放缓库存去化压力大[6] PX - 国内PX装置负荷小幅回调国内至88.3%（-1.2%）亚洲至78.7%（-1%）中化泉州炼厂11/25提前检修韩国GS歧化开工下降12月国内丽东和GS部分装置有停车计划部分工厂靠MX补充开工[6] 橡胶 - 泰国原料胶水价格56泰铢/公斤（-1/-1.75%）海南胶水制全乳和浓乳胶价格16100元/吨印尼前10个月天然橡胶、混合胶合计出口143万吨同比增6%出口到中国33.6万吨同比增135%截至11月30日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨环比增1.27万吨增幅2.71%[7] 短端国债 - Shibor短端品种表现分化隔夜品种上行0.6BP报1.307%7天期上行1.7BP报1.454%14天期下行5.2BP报1.477%1个月期下行0.1BP报1.519%[8] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2118元/吨上升8元/吨国内甲醇周产能利用率89.09%上升0.33%大庆油田10万吨天然气甲醇装置停车检修约3个月下游总产能利用率75.63%周上升0.92%中国甲醇港口样本库存147.93万吨周下降6.43万吨样本生产企业库存35.87万吨周下降1.06万吨样本企业订单待发24.63万吨周增加0.09万吨[8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1265元/吨近期价格较稳纯碱周度产量69.82万吨环比 - 3.15%厂家总库存158.74万吨周下降3.47%浮法玻璃开工率74.52%周度 - 0.34个百分点全国浮法玻璃均价1100元/吨环比上日 + 6元/吨样本企业总库存6236.2万重箱环比下降1.49%[9] 黄金 - 国家经济委员会主任凯文・哈塞特是美联储主席热门人选报道分析五人角逐形势[9] 乙二醇 - 华东乙二醇市场价3897元/吨上升18元/吨国内乙二醇周度产量39.29万吨周下降1.95%华东主港地区MEG港口库存70.8万吨环比 + 11.85%国内聚酯行业产能利用率为87.58%较上周五 + 0.2%国内主要织造生产基地综合开工率54.72%周下降0.9%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周港口甲醇市场止跌反弹，内地甲醇价格上涨，预计甲醇价格近期震荡运行，01合约下方支撑2050一线 [2] - 甲醇企业整体利润不佳，国内甲醇开工预期高位维持，12月进口大概率维持高位水平，下游整体需求预计较稳，甲醇整体供过于求局面难改，港口库存高位 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周港口甲醇市场价止跌反弹，江苏价格波动区间1990 - 2110元/吨，内地甲醇价格上涨，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间1985 - 1990元/吨，下游东营接货价格波动区间2155 - 2175元/吨 [2] - 外轮卸货速度不及预期、港口货源倒流内地使港口甲醇库存大幅下降，国际装置变动提振市场情绪，海外装置检修信号释放使港口价格走高且套利内地空间收窄，内地供需矛盾不大，企业出货良好，下游买涨心态浓厚 [2] - 甲醇企业整体利润不佳，国内甲醇开工预期高位维持，中东季节性限气逐步落地，当前伊朗在途货量仍充裕，12月进口大概率维持高位水平 [2] - 本周下游冰醋酸塞拉尼斯装置检修，预计产能利用率下滑，青海盐湖烯烃装置重启后负荷提升，甲醇制烯烃周均开工预期上升，甲醇下游整体需求预计较稳 [2] - 甲醇整体供过于求局面难改，港口库存高位，预计价格近期震荡运行，01合约下方支撑2050一线 [2] 关注因素 - 关注甲醇开工变化和港口库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 - 基差（江苏）最新为 -25元/吨，较上一期降23.5元/吨，周环比变化率1566% [4] - 内地甲醇样本企业库存37.37万吨，较上一期增1.5万吨，周环比变化率4.18% [4] - 港口甲醇库存136.35万吨，较上一期降11.58万吨，周环比变化率 -7.83% [4] - 周产量202.35万吨，较上一期增0.95万吨，周环比变化率0.47% [4] - 内蒙古煤制甲醇利润 -283元/吨，较上一期降16.3元/吨，周环比变化率6.11% [4] - 华北焦炉气制甲醇利润149元/吨，较上一期涨28元/吨，周环比变化率23.14% [4] - 西南天然气制甲醇利润 -530元/吨，较上一期降12元/吨，周环比变化率2.32% [4] - 下游醋酸开工率73.06%，较上一期涨3.47个百分点，周环比变化率4.99% [4] - 下游制烯烃开工率91.01%，较上一期涨0.65个百分点，周环比变化率0.72% [4] 期现货市场回顾 - 上周港口甲醇市场价止跌反弹，江苏价格波动区间1990 - 2110元/吨 [8] 供应情况分析 - 截至11月27日，中国甲醇装置产能利用率为89.09%，周环比涨0.37% [9] - 西北内蒙古煤制甲醇周均利润（按完全成本折算）为 -283元/吨，较上期降12.1元/吨，环比 -4.47%；按现金流成本折算，周均利润为117元/吨，环比上周降幅9.37% [9] - 河北焦炉气制甲醇周均盈利为149元/吨，较上周涨27元/吨，环比涨幅22.13% [9] - 西南天然气制甲醇周均平均利润为 -530元/吨，较上周降12元/吨，环比降幅2.32% [9] 需求情况分析 - 截至11月27日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.09%，较上周上涨1.78个百分点，江苏部分装置负荷略有调整 [11] - 下游醋酸索普装置生产波动，顺达延续降负荷运行，英力士、广西华谊、新疆中和合众延续检修，兖矿恢复正常运行，本期醋酸负荷窄幅走高 [11] 库存分析 - 截止11月26日，中国甲醇港口样本库存总量136.35万吨，较上期降11.58万吨，较去年同期增18.65万吨，同比增15.84% [13] 持仓分析 - 截至11月28日，甲醇期货前20会员持买仓量997639，减少13683，持卖仓量1181791，减少23223，前20会员净持仓量偏空 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货甲醇延续震荡态势为主，因国际装置开工率下滑、伊朗限气部分装置停车、进口略有扰动，但下游需求稳定，国内供应宽松，内地价格相对坚挺，且国内大宗商品宽幅震荡对其影响减弱 [4] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场盘面偏强震荡，最终报收2135（+18/+0.85%） [2] - 现货市场生产地、消费地、港口等地有不同报价，如内蒙南线报价1980元/吨，鲁南地区市场报价2170元/吨，太仓市场报价2100元/吨等 [2] 重要资讯 本周（20251121 - 1127）中国甲醇产量为2023515吨，较上周增加7530吨，装置产能利用率为89.09%，环比涨0.37% [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润在260元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格反弹，进口顺挂持续扩大，外盘开工高位提升，预计12月进口高达170万吨 [4] - 需求端MTO装置开工率回升，部分装置运行稳定或负荷不满 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看甲醇延续震荡态势，受国际装置、进口、需求、国内供应、内地价格、宏观因素等影响 [4] 交易策略 - 单边空单止盈 [5] - 套利观望 [6] - 期权卖看涨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月甲醇市场供应相对充裕，需求暂无增量，价格震荡筑底，可关注跨期套利59正套和跨品种套利PP - 3MA做修复机会，期权下边际2050元/吨 [4][5][96] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 综合分析：12月供应端煤价坚挺，国内开工率创新高，进口预计增加，港口库存去库慢；需求端无增量，MTO新增装置投产受限，传统需求难有亮点 [4][96] - 策略推荐：单边震荡筑底；跨期套利中长期关注59正套；跨品种套利PP - 3MA中长期关注做修复机会；期权下边际2050元/吨 [5][9][96] 基本面情况 行情回顾 - 2025年11月国内主流地区甲醇现货价格整体下跌，期货跌幅扩大，回归基本面 [10][11] - 11月宏观层面美国经济平稳，关税矛盾缓解，国内无重大变化，大宗商品氛围回归基本面 [11] - 供应端11月国内煤炭需求下滑，内地甲醇价格坚挺，煤制利润收缩但仍偏高，开工率高位稳定，下游刚需采购，市场情绪一般 [14] - 港口地区MTO装置开工率稳定，国际装置开工率高位平稳，伊朗部分装置停车，日产下降，11月装船速度提升，预计12月进口量增加 [19][21] - 11月各地区甲醇均价环比多数下跌，同比多数上涨，期货价格因库存创新高下跌 [23][25] - 11月国际甲醇开工率平稳，美金价格下跌，进口顺挂扩大，欧美市场需求疲软，价格弱势运行 [27] 供应分析 - 2024 - 2027年甲醇新增装置投产进入收缩周期，2024年产能同比增约3%，总产量有望达7500万吨，实际新增产能300万吨 [30] - 2024年新增产能涉及多种工艺，焦炉气制甲醇量占比35.04%，与焦化行业产能更替政策有关 [33] - 2025年预计产能同比增约3%，总产量达8500万吨，计划新增产能1010万吨，实际新增产能190万吨 [38] - 11月煤价窄幅震荡，甲醇回落，煤制利润收窄但仍高位运行，预计12月维持 [40] - 煤制利润可观，检修不及预期，开工率高位运行，国内供应宽松，11月底整体装置开工负荷76.25%，西北85.76%，煤单醇97.15% [43] - 2025年1 - 10月国内甲醇产量累计7626万吨，较去年同期增648万吨，增幅9.3% [47] - 12月煤价预计稳中偏弱，国内煤炭供应宽松，煤价稳中坚挺，供应持续宽松 [49] - 12月秋检装置回归，产能利用率提升，进口恢复高位，CTO持续外采，企业库存预计稳定 [52] 12月份进口预计 - 2025年1 - 11月预计进口甲醇1283万吨，较去年同期增45万吨，增幅3.63%，11月至今伊朗装船超116万吨，非伊转船60万吨以上，预计12月进口超160万吨 [56][58] - 2024年国际新增产能380万吨，主要集中在美国和马来西亚，伊朗部分装置已投产 [62] - 2025年国际新增产能仍较大，伊朗预计新增495万吨，美国产能1100万吨左右，部分项目为扩能或绿醇项目 [64][66] - 伊朗部分装置停车，日均产量下降，11月进口预计155万吨，12月预计160万吨 [67] - 11月进口回升，下游MTO稳定，港口累库，11月底港口总库存147万吨，可流通货源88万吨 [69][72][74] 12月需求增量有限，宏观层面变动不大 - 11月贸易和地缘冲突干扰国内宏观，美联储降息受关注，10月制造业PMI下降，非制造业商务活动指数上升，经济总体产出稳定 [76][77] - 2025年下半年预计MTO新增投产装置145万吨，部分推迟到四季度 [83] - 部分MTO装置面临淘汰压力，利润亏损和产业格局变化是主要原因，当前MTO开工下滑 [87][89] - 12月传统下游需求难有增量，各板块基本面分化，甲醛、二甲醚开工率低，醋酸、MTBE维持韧性 [93] 后市展望及策略推荐 - 综合分析同前言概要的综合分析内容 [96] - 策略推荐同前言概要的策略推荐内容 [96]

核心观点 - 下半年国内甲醇市场持续承压下行，截至11月20日主流成交价跌至2000元左右，全国均价2042元，半年跌幅超过11% [1] - 行情疲弱主要源于供增需减的市场配置因素以及国际市场走弱冲击 [1] - 冬季来临后，基于上游成本支撑、供减需增转换及库存下降等基础利好，市场看空情绪减弱，行情有望企稳 [1] 成本支撑 - 中国煤制甲醇占主导地位，占比达78.3%，其中新型煤气化技术装置占总产能72.5% [2] - 焦炉煤气等尾气综合利用制甲醇产能占比达14.4% [2] - 2025年冬季开始，煤炭价格坚挺及天然气价格上涨，对煤制和天然气制甲醇均形成成本压力，成本支撑增强 [2] 供减需增 - 2024年甲醇年产能突破1.12亿吨，预计2025年新增产能500万吨，增幅达4.4%以上 [3] - 11月20日当周，国内甲醇周总供应量230.3万吨，总需求量237.79万吨，供需状况出现逆转 [3] - 12月伊朗采暖季开启，甲醇进口量预计大幅减少50% [3] - 甲醇制烯烃受成本因素影响，部分厂家降低自产而加大外采，甲醇燃料受采暖季与航运需求支撑，成为带动供需平衡转换的重要动力 [3] 库存下降 - 截至11月22日，国内甲醇样本企业库存为35.87万吨，继续呈现小幅去库态势 [4] - 除西南地区外，大部分地区企业库存下降，西北地区库存降幅明显 [4] - 10月甲醇进口卸货量达165万吨，11月进口量维持高位，导致港口库存累积至历史超高水平 [4] - 11月第三周开始甲醇港口库存去库明显，华东地区社会库提货良好，华南港口库存也呈现继续去库趋势 [4] 短期市场展望 - 11月下旬后，国内检修企业装置陆续恢复，整体产能利用率有望提升 [5] - 部分烯烃企业阶段性补库结束，以及冬季汽运成本加大可能转嫁至生产企业，或继续压制企业出厂价格 [5] - 短期内供需博弈仍将延续，甲醇行情或将以恢复式窄幅整理为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周甲醇市场供需基本平衡 港口到港量小幅回升但库存波动有限 下游需求回暖 烯烃、二甲醚等主要下游开工率提升带动消费量增加 煤炭价格窄幅整理 物流运费小幅上涨对市场形成支撑 预计甲醇价格将维持稳中偏强走势 建议关注下游需求恢复情况和港口库存变化 把握市场节奏进行操作 市场整体呈现供需良性互动 价格波动空间有限 可适度关注结构性机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 内蒙古北线现值2000 前值2000 涨幅0 [1] - 陕西关中现值1985 前值1978 涨幅7 [1] - 太仓现值1905 前值1905 涨幅0 [1] - 广东现值2135 前值2145 涨幅 - 10 [1] - 山东临沂现值2020 前值2000 涨幅20 [1] - 河南现值未明确给出 前值未明确给出 涨幅未明确给出 [1] 期货市场 - MA2601现值2004 前值2016 涨幅 - 0.60% [1] - MA2605现值2138 前值2153 涨幅 - 0.70% [1] 太仓成交价格区间 - 11月21日全天 12上成交价格区间2000 - 2015 [1][2] - 11月21日全天 12下成交价格区间2030 - 2040 [1][2]

甲醇期货价格表现 - 11月24日甲醇期货主力合约报2079.00元/吨，涨幅达3.18% [1] 现货市场与成本 - 截至11月21日内蒙古甲醇均价1960元/吨，环比下跌1.58% [2] 行业供应状况 - 截止11月20日国内甲醇整体装置开工负荷为76.25%，环比下降0.29个百分点，较去年同期提升1.54个百分点 [2] - 国内开工略降，久泰、凯越推迟重启，预计后期开工将回升 [3] - 海外开工不变，伊朗装置全线运行，预计11月底开始陆续限气停车 [3] - 近期国内检修装置运行稳定，供应恢复至高位 [3] - 伊朗装置有可能在11月底至12月停车，供应有望回落 [3] 港口库存情况 - 11月20日华东港口甲醇库存为78.76万吨，较11月13日的80.33万吨环比减少1.57万吨 [2] - 受卸货缓慢及贸易倒流等因素影响，本周沿海甲醇去库，但整体库存水平仍偏高 [3] 下游需求与装置动态 - 下游综合开工上升，宁波富德计划12月初停车，传统下游开工涨跌互现 [3] - 华东地区MTO装置负荷维持高位 [3] 市场供需与展望 - 国内开工高位，进口到货仍多，烯烃预期检修，市场供需压力依然较大 [3] - 伊朗11月底开始陆续限气，进口成本跌后小幅反弹，市场看空心态有所缓和 [3] - 伊朗装置若因限气停车，将导致1月到港大幅下滑 [3] - 港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段 [3] - 甲醇或转入低位震荡运行，预计甲醇维持底部震荡 [3]

甲醇市场近期表现 - 甲醇期货主力合约已连续十周下跌，本周盘中刷新2023年7月以来新低至2021元/吨 [1] - 相较9月12日当周2422元/吨的高点，累计最大跌幅已超过400元/吨 [1] - 化工品板块成为近两个月国内商品市场表现最弱的板块，甲醇表现尤其疲弱 [1] 供应端状况 - 中国甲醇装置产能利用率为87.08%，环比仅小幅下跌0.65个百分点 [2] - 港口库存总量升至154.36万吨，环比增加5.65万吨，华东地区库存环比增加6.49万吨 [2] - 国内前期检修甲醇装置逐步恢复，中东检修时间未能兑现，沿海市场供给压力逐渐增大 [2] 需求端状况 - 传统下游逐步进入淡季，对原料采购需求大概率下降 [2] - 聚烯烃板块承压运行，在盈利承压背景下可能进一步降低开工负荷，削减甲醇需求 [2] - 11-12月港口2-3套MTO装置检修预期较强，下游产品减量对甲醇价格形成持续压制 [2] 后市展望与机构观点 - 高库存短期难以去化，甲醇市场弱势大概率仍将延续 [3] - 甲醇后市需关注煤炭、原油走势和中东甲醇装置的变动 [3] - 沿海甲醇需通过降价来吸引消费者入市购买，才能逐步缓解高库存压力 [3] - 建议今年四季度到明年一季度初期背靠高库存逢高做空，后续重点观察海外装置扰动和港口库存拐点 [3]