投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 9 月 29 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 观望情绪增加，焦煤震荡运行 | | 焦炭 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 多空因素交织，焦炭区间震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：根据钢联统计，截至 9 月 26 日当周，全国 523 家 ...

煤焦周度观点 ➢ 阅兵后国内上游产量迅速恢复，蒙煤甘其毛都和策克口岸维持高位通关量，现实供给边际近一周变化较小；但最近供给侧的干预 预期或在政策面消息的影响下表现得较为反复，造成了盘面价格的较大幅度波动。 ◆ 2、需求： Special report on Guotai Junan Futures 2 ➢ 节前对于原料的补库操作已经开启，目前现货需求支撑相对偏强。 ◆ 3、宏观： ➢ 海外降息如期宣布，盘面计价此前已较为充分，靴子落地后影响有限；国内宏观预期依然偏强，对黑色估值形成一定支撑。 ◆ 4、观点总结阐述: ➢ 从现实基本面来看，供需边际双强，宏观层面亦有国内强预期支撑，短期估值或延续偏强震荡。 煤焦基本面数据变化 国泰君安期货研究所·张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年9月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：现实基本面支撑仍存，偏强震荡 ◆ 1、供应： 资料来源 Mysteel 、iFind Wind 富宝资讯：、国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-09-26 政策仍有预期，基本⾯延续季节性改善 继周内《建材⾏业稳增⻓⽅案》出台后，中国炼焦⾏业协会市场委员 会的会议再度引发市场"反内卷"情绪提升，⽇盘板块多数品种呈现 先抑后扬⾛势，但从⽇内涨跌幅来看，焦炭相对偏强，夜盘时段，虽 然以煤焦为代表，价格⼩幅回落，但炉料需求所对应的铁⽔产出继续 表现强劲，进⽽预计板块品种价格下⾏空间有限。 3、合金方面，旺季期间下游采购需求预期对锰硅价格仍存支撑，但 后市市场供需预期较为悲观、旺季过后锰硅价格中枢仍存下行空间， 关注原料成本的下调幅度。旺季预期及成本坚挺支撑硅铁价格表现， 但硅铁供需关系趋向宽松、旺季过后价格仍存下行压力。 4、玻璃现实需求偏弱，但旺季以及政策预期存在、《建材行业稳增 长方案》出台加强政策预期，中游去库后可能仍有一波震荡反复。中 长期来看仍旧需要市场化去产能，若价格重回基本面交易，则预计震 荡下行。纯碱供给过剩格局没有改变，预计后续跟随宏观变动宽幅震 荡运行。长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化。 整体而言，随着旺季深入，产业链各环节、尤其是中上游环节依 ...

期货日报记者从知情人士处获悉，9月25日上午，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，来自山西、河北、内蒙古、河南、江苏、山东、陕 西、宁夏、江西、云南、贵州等地的重点焦化企业代表出席会议。与会人员结合当前宏观经济环境及行业动态，深入分析了焦炭市场的供需格局及价格走 势。 与会企业达成以下决议：一是自9月26日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装湿熄焦价格上调80元/ 吨，顶装干熄焦价格上调85元/吨。二是建议焦炭全行业限产30%以上，对未接受的客户，采取减量或停止发货的方式，共同维护行业利益。建议全体焦 化企业坚持"亏损不生产、亏损不销售、不赊销"原则，坚决维护行业合理利润水平和健康发展秩序。 记者注意到，这两天有不少企业上调焦煤和焦炭价格。 广发期货黑色首席分析师周敏波告诉记者，目前煤焦供需格局偏紧。近期焦煤成交情况好转，竞拍大多溢价成交。焦煤库存在9月有所累积，不过库存结 构出现优化，主要体现在上游煤矿开始去库，下游主动补库，中间商也在焦煤价格短暂下跌后进行采购，库存向下游转移。进入9月，焦炭连续小幅累 库，目前库存总量约915万吨。在铁水产量相对 ...

| 网材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 問敏波 | Z0010559 | 2025年9月24日 | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 我们 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3270 | 3280 | -10 | 115 | 螺纹钢现货(华北) | 3230 | 3240 | 75 | -10 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3370 | 215 | 3400 | -30 | 螺纹钢05合约 | 3212 | 3244 | -32 | ೭8 | | | | 螺纹钢10合约 | 3063 | 3095 | -32 | 207 | 螺纹钢01合约 | 3155 | 3185 | -30 | 115 | | | | 元/吨 | 热卷现货 (华东) | 3410 | 3430 | -20 ...

【期现】 昨日焦炭期货震荡走势，截至9月23日收盘，焦炭主力2601合约下跌0.5（-0.03%）至1717.5，远月2605 合约上涨9.5（+0.51%）至1861.0，1-5价差走弱至-144.0。9月15日主流钢厂第二轮提降落地，幅度为 50/55元/吨，降价后吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1240元/吨（第2轮提降价格），日环比持平，对 应厂库仓单1510元/吨，基差-207.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1460元/吨，环比-40，对应港口仓单 1613元/吨（对标），基差-103.5。 【利润】 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-17元/吨；山西准一级焦平均盈利-12元/吨，山东准一级焦平均盈利 34元/吨，内蒙二级焦平均盈利-70元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨。 截至昨日收盘，焦炭期货震荡走势，近期期现价格背离，部分焦企开始提涨，港口贸易报价跟随期货波 动。现货端，9月15日主流钢厂第二轮提降落地，累计幅度为50/55元/吨，降价后山西吕梁准一级湿熄 焦到1240元/吨、干熄焦1475元/吨，唐山钢厂表示第三轮提降难度较大，内蒙、山西部分独立焦化开始 提涨，预计后市焦炭现货价格将逐步反 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年09月23日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面明显回落。螺纹表需有所回暖，产量继续回落，库存小幅下降，热卷需求回落，产量继续上升，库存重新累积。铁水 产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢和润欠佳制约进一步复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩大，基建, 制造业增速继续放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。随着宏观情绪转弱，市场心态 ...

晨报 煤焦 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 23 日 逻辑：昨日煤焦期货价格整体震荡运行。现货方面，山西区域煤价连 续小幅反弹；内蒙个别地区焦企发函表示近期成本持续上升，焦企运营压 力较大，计划本周提涨焦价。 证监许可【2011】1452 号 煤焦：蒙煤进口显著回升 盘面维持震荡运行 市场方面，近期唐山市受环保政策影响，要求企业做好硬减排措施准 备，限产时间为 9 月 15 日至 9 月 30 日。据了解唐山地区部分钢企已接到 通知，但本次限产多以自愿为主。上周数据显 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面延续反弹态势，但需求预期偏悲观制约上方空间，节奏有反复，需关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭价格相对坚挺，盘面小幅升水，建议逢低试多 [4] - 焦煤价格相对坚挺，盘面升水，建议逢低试多 [6] - 硅锰自身价格估值向上修复，在“反内卷”背景下建议逢低做多 [7] - 硅铁自身价格估值向上修复，在“反内卷”背景下建议逢低做多 [8] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹表需回暖、产量回落、库存下降，热卷需求回落、产量上升、库存累积 [2] - 铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产空间 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位回落，国内到港量反弹至年内高位，澳洲及其发往中国的量下降幅度较大 [3] - 需求端钢厂主动减产意愿不足，高铁水支撑需求，钢厂进口矿库存增加，有节前补库诉求 [3] - 宏观上海外美联储降息符合预期，国内政策释放预期加强，市场投机情绪仍存 [3] 焦炭 - 焦化第三轮提降有预期，部分焦化厂开始第一轮提涨，博弈加剧 [4] - 焦化利润一般，日产微降，库存累增，贸易商采购意愿回暖 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量小幅增加，国庆节前补库情绪渐浓，现货竞拍成交增加，成交价格改善，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小幅下降，短期内停产基本恢复，大幅释放产能可能性低 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位形成托底，叠加国庆前补库情绪，价格相对坚挺 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量抬升，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求好 [7] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，库存累增但速度缓慢 [7] - 自身价格估值向上修复 [7] 硅铁 - 需求端铁水产量抬升，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可 [8] - 供应恢复至高位，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [8] - 自身价格估值向上修复 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦供需两端双增，下游节前补库支撑原料市场信心，短期盘面宽幅震荡运行 [4] 相关目录总结 期货与现货情况 - 上周煤焦期货价格震荡偏强，价格重心上移，美联储降息落地，点阵图预示年内还将再降两次 [3] - 山西区域煤价小幅反弹，内蒙个别地区焦企因成本上升计划本周提涨焦价 [3] 唐山限产情况 - 唐山市空气质量严峻，要求企业 9 月 15 日至 30 日做好硬减排，焦化企业延长结焦时间 30% [3] - 唐山部分钢企接到通知，本次限产多自愿，具体方案未明确 [3] 钢厂情况 - 247 家钢厂盈利率 58.87%，环比降 1.30 个百分点，日均铁水产量增 0.47 万吨至 241.02 万吨，暂无减产 [3] 煤矿端情况 - 山西煤矿延续复产，产量回升，政策预期回暖，内蒙查超产引发减产担忧 [3] - 短期主产地煤矿有增产空间，节前市场偏强运行 [3]