报告日期：2025 年 4 月 21 日 申银万国期货研究所 首席点评：油价走弱，金价续涨 国常会：研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，要持续稳定股市，持续 推动房地产市场平稳健康发展。据新华社，会议指出，加大逆周期调节力度，着 力稳就业稳外贸，着力促消费扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环，推 动经济高质量发展。中国商务部回应美方海事、物流和造船领域 301 调查。商务 部发言人称，中方敦促美方尊重事实和多边经贸规则，遵守市场经济和公平竞争 原则，停止"甩锅推责"，尽早纠正错误做法。中方将密切关注美方有关动向， 并将坚决采取必要措施维护自身权益。 重点品种：股指，原油，贵金属 原油：SC 夜盘上涨 0.33%。欧佩克周三在网站上发布消息说，已收到伊拉克、哈 萨克斯坦和其他国家进一步减产的最新计划，以弥补以前超过配额的产量。据计 算，最新计划要求七个国家从现在到 2026 年 6 月期间，每月额外减少日产量 36.9 万桶。根据最新补偿计划，从本月到 2026 年 6 月，每月减产量将从每日 19.6 万 桶到 52 万桶不等，高于此前的每日 18.9 万桶至 43.5 万桶。贝克休斯公布的数 据显 ...

美国总统在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。美国总统已连续两日就降息 向鲍威尔施压。财富杂志网站报道称，美国总统希望降低利率，以"抵消"他自己的关税政策 所带来的通胀。 评 论 及 策 略 早间外盘黄金高开高走。特朗普在其社交媒体平台Truth Social发表有关谈判的感悟，称"谈 判与成功的黄金法则：拥有黄金者制定规则"，即谁有黄金谁占主导，引发市场猜想。随着贸 易战扰动加剧，引发一系列的连锁反应，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务 等问题愈发凸显，伴随政策和市场的不确定性，黄金价格持续刷新历史新高。面对未来通胀上 行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口，但长端美债价格的波动，令市场对美联储重启QE和 提前降息的预期升温。考虑今年美国国债到期和债务压力进一步加剧，滞胀形式进一步明确 下，黄金整体仍将维持强势。 20250421申万期货品种策略日报-贵金属 沪金2506 沪金2512 沪银2506 沪银2512 现价 788.30 791.14 8128.00 8191.00 前收盘价 791.02 793.86 8160.00 8220.00 涨跌 -2.72 -2.72 -32. ...

| CNF到岸价: 指标 | | --- | | 名称 | 马来西亚棕 榈油:连续 2025/4/21 申万期货品种策略日报- 油脂油料 申银万国期货研究所 李霁月（从业编号:F03119649；投资咨询号:Z0019570） lijy@sywgqh.com.cn 国 内 期 货 市 场 豆油主力 棕榈油主力 菜油主力 豆粕主力 菜粕主力 花生主力 前日收盘价 7748 8204 9391 3020 2487 8844 涨跌 96 126 66 7 -19 26 涨跌幅(%) 1.25% 1.56% -3.15% 0.23% -0.76% 0.29% 价差 Y9-1 P9-1 OI9-1 Y-P09 OI-Y09 OI-P09 现值 62 58 154 -428 1517 1089 前值 56 54 157 -456 1643 1187 比价-价差 M9-1 RM9-1 M-RM09 M/RM09 Y/M09 Y-M09 现值 -23 201 424 1.16 2.55 4683 前值 -24 182 434 1.17 2.57 4728 国 际 期 货 市 场 BMD棕榈油/ 林吉特/吨 CBOT大豆/美 ...

20250421申万期货品种策略日报-聚烯烃（LL&PP） | | | | | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 投资咨询号Z0015919） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 7081 | 7311 | 7143 | 7048 | 7222 | 7124 | | 期 | 前2日收盘价 | 7074 | 7303 | 7140 | 7030 | 7196 | 7099 | | 货 | 涨跌 | 7 | 8 | 3 | 18 | 26 | 25 | | 市 | 涨跌幅 | 0.10% | 0.11% | 0.04% | 0.26% | 0.36% | 0.35% | | 场 | 成交量 | 7676 | 48148 | 259595 | 2484 | 28254 | 2 ...

| 集运欧线数据日报 | | | | | | | 2025/4/21 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 最新观点 | | | | | | 策略方向 | | | 集运欧线：上周五06合约收于1533点，下跌1.11%。盘后公布的SCFI欧线为1316美 | | | | | | | | | 元/TEU，环比下跌40美元/TEU，基本对应于04.21-04.27期间欧线的订舱价，是年 | | | | | | | | | 内仅次于3月底当周的低价。5月上旬运价小幅调降，马士基5月第一周开舱延续 | | | | | | | | | 1800美元的大柜报价，沿用4月底报价，5月第二周大柜小幅调降50美元至1750美 | | | | | | | | | 元，CMA再次调降5月起报价至大柜2245美元，较3月底报价还低100美元。5月初大 | | | | | | 震荡 | | | 柜均值在2000美元左右，略低于当前4月底报价均值，5月上旬迎来旺季拐点可能 | | | | | | | | | 性较小，市场对于旺季空间预期谨慎。目前尚未看到欧线节日备货季 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股韧性逐步增强，关税对市场影响程度有所下降，但中美关税争端仍在交涉，未来政策不确定性大，后续关注我国出台的提振国内经济政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3765.40、3737.80、3710.60、3656.60，涨跌分别为26.60、27.60、33.00、29.80，涨跌幅分别为0.71%、0.74%、0.90%、0.82%，成交量分别为35237.00、27620.00、55799.00、10594.00，持仓量分别为26834.00、42726.00、141593.00、56169.00，持仓量增减分别为 -19051.00、10271.00、53.00、1575.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2652.40、2643.80、2633.40、2599.60，涨跌分别为 -3.40、 -1.00、 -1.20、 -1.20，涨跌幅分别为 -0.13%、 -0.04%、 -0.05%、 -0.05%，成交量分别为7642.00、12226.00、25557.00、3956.00，持仓量分别为0.00、17553.00、44395.00、17619.00，持仓量增减分别为 -10651.00、3235.00、 -458.00、 -44.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5552.20、5481.20、5400.00、5272.20，涨跌分别为 -16.00、 -19.20、 -22.20、 -22.00，涨跌幅分别为 -0.29%、 -0.35%、 -0.41%、 -0.42%，成交量分别为16485.00、29463.00、42314.00、9614.00，持仓量分别为0.00、54711.00、100600.00、47370.00，持仓量增减分别为 -21987.00、6835.00、682.00、288.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5826.40、5738.20、5642.00、5477.00，涨跌分别为 -32.80、 -30.00、 -30.60、 -28.20，涨跌幅分别为 -0.56%、 -0.52%、 -0.54%、 -0.51%，成交量分别为22683.00、50741.00、150566.00、24106.00，持仓量分别为0.00、70923.00、168687.00、76674.00，持仓量增减分别为 -29741.00、15126.00、387.00、1924.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -27.60、 -8.60、 -71.00、 -88.20，前值分别为 -31.60、 -12.00、 -67.60、 -96.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3772.22，前两日值3772.82，涨跌幅 -0.02%，成交量122.37亿手，总成交金额2090.12亿元 [1] - 上证50指数前值2657.64，前两日值2659.90，涨跌幅 -0.08%，成交量30.35亿手，总成交金额522.15亿元 [1] - 中证500指数前值5557.01，前两日值5556.86，涨跌幅0.00%，成交量113.65亿手，总成交金额1482.83亿元 [1] - 中证1000指数前值5831.69，前两日值5839.56，涨跌幅 -0.13%，成交量164.44亿手，总成交金额1907.24亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2128.41、2429.16、1997.88、6181.18，前2日值分别为2130.68、2437.15、1999.36、6234.68，涨跌幅分别为 -0.11%、 -0.33%、 -0.07%、 -0.86% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为23274.20、7642.02、6049.14、2275.02，前2日值分别为23142.51、7638.31、6038.51、2272.99，涨跌幅分别为0.57%、0.05%、0.18%、0.09% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为2695.31、2615.85，前2日值分别为2704.04、2625.39，涨跌幅分别为 -0.32%、 -0.36% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -8.12、 -35.52、 -63.72、 -118.32，前2日值分别为 -6.82、 -34.42、 -61.62、 -115.62 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -3.10、 -15.10、 -26.30、 -60.50，前2日值分别为 -13.90、 -28.70、 -38.50、 -72.90 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -8.52、 -79.52、 -160.72、 -288.52，前2日值分别为 -5.81、 -73.41、 -150.41、 -276.81 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -5.29、 -93.49、 -189.69、 -354.69，前2日值分别为6.24、 -89.76、 -185.76、 -351.56 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3280.34、9759.05、6092.48、1908.78，前2日值分别为3276.00、9774.73、6105.51、1907.11，涨跌幅分别为0.13%、 -0.16%、 -0.21%、0.09% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21395.14、34377.60、5282.70、21205.86，前2日值分别为21056.98、33920.40、5275.70、21311.02，涨跌幅分别为1.61%、1.35%、0.13%、 -0.49% [1] 宏观信息 - 截至4月17日，ETF市场规模首次超4万亿元，2020年10月迈进万亿元大关，去年9月突破3万亿元，股票ETF规模2.94万亿元，占比73.54%，跨境、债券、货币、商品ETF规模分别为4970亿元、2392亿元、1738亿元、1466亿元，今年以来获2726亿元资金净流入，规模有望继续大幅增长 [2] - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，“天工Ultra”夺冠，公募基金一季报显示“机器人”成高频热词，多只机器人概念股获增持并贡献丰厚收益 [2] - 白宫加强对金融监管机构控制，从本周一开始，美国证监会等独立机构推出规则需获特朗普政府批准，美联储银行监管规则需提交白宫审查 [2] - 未来一周，中国4月LPR、欧美制造业PMI初值等数据将出炉，美联储公布经济褐皮书，全球财政和金融界召开重要会议，比亚迪、特斯拉等公司财报将亮相，上海车展值得关注 [2] 行业信息 - 截至3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%，太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%，风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长17.2% [2] - 中国互联网协会召开座谈会，围绕科技创新和产业创新融合、互联网产业体系优化升级、“人工智能 +”行动等交流探讨，就互联网企业发展提出建议 [2] - 今年一季度安徽汽车产量76.17万辆居全国第一，超广东近10万辆，领先优势扩大，有可能今年超过广东登顶 [2] - 四川省首个白酒行业企业温室气体排放核算和信息披露地方标准实施，标志四川白酒碳核算工作迈出全国第一步 [2] 股指观点 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0.95万亿元，IH2504下跌0.13%，IF2504下跌0.11%，IC2504下跌0.29%，IM2504下跌0.56%，4月17日融资余额减少34.13亿元至17989.97亿元 [2]

申万期货品种策略日报-黑色20250418 分析师：冉宇蒙 从业资格号：F3085160 投资咨询号：Z0016375 | | | | | 电话：021-50586040 邮箱：ranym@sywgqh.com.cn | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 焦炭01合约 | 焦炭05合约 | 焦煤01合约 | 焦煤05合约 | 动力煤01合约 | 动力煤05合约 | | | 前日收盘价 前2日收盘价 | 1597 1600 | 1539 1559 | 1006 1020 | 867 899 | 801 801 | 801 801 | | | 前日收盘价 | 3131 | 3022 | 3225 | 3170 | 679 | 761 | | | 涨跌 涨跌幅% | -3 -0.2% | -20 -1.3% | -14 -1.3% | -33 -3.6% | 0 0.0% | 0 0.0% | | | | 螺纹钢01合约 | 螺纹钢05合约 | 热卷01合约 | 热卷05合约 | 铁矿石01合约 | 铁矿石05合约 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡为主，因关税政策存在不确定性[1] - 短期内镍价可能震荡运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] - 国内前日期货收盘价75,870元/吨，国内基差20元/吨，前日LME3月期收盘价9,254美元/吨，LME现货升贴水-32.22美元/吨，LME库存213,400吨，LME库存日度变化-2,850吨[2] 锌 - 夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期[1] - 国内前日期货收盘价22,260元/吨，国内基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,595美元/吨，LME现货升贴水-31.57美元/吨，LME库存195,350吨，LME库存日度变化4,800吨[2] 铝 - 夜盘沪铝收跌0.5%，美国关税政策有所反复，特朗普或对半导体加征关税，有色板块集体承压[1] - 氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升[1] - 国内前日期货收盘价19,730元/吨，国内基差30元/吨，前日LME3月期收盘价2,385美元/吨，LME现货升贴水-37.00美元/吨，LME库存434,150吨，LME库存日度变化-2,825吨[2] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.2%，镍矿供应存在不确定性，叠加市场情绪好转，镍价低位走强[1] - 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] - 国内前日期货收盘价126,030元/吨，国内基差-2,090元/吨，前日LME3月期收盘价15,745美元/吨，LME现货升贴水-202.64美元/吨，LME库存204,528吨，LME库存日度变化1,938吨[2] 铅 - 国内前日期货收盘价16,750元/吨，国内基差-85元/吨，前日LME3月期收盘价1,928美元/吨，LME现货升贴水-16.24美元/吨，LME库存281,625吨，LME库存日度变化-1,500吨[2] 锡 - 国内前日期货收盘价257,770元/吨，国内基差-2,490元/吨，前日LME3月期收盘价31,320美元/吨，LME现货升贴水-264.00美元/吨，LME库存2,850吨，LME库存日度变化5吨[2]

报告日期：2025 年 4 月 18 日 申银万国期货研究所 首席点评：金银回调，油价续涨 李强指出，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别 要结合形势变化，提高政策针对性、有效性。要讲究政策时机，在一些关键的时 间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。欧洲央行 如期下调利率 25 个基点，为自去年 6 月以来第七次下调利率。欧央行行长拉加 德表示，经济前景笼罩在极大的不确定性中，经济下行风险有所增加。美国 3 月 新屋开工数下降 11.4%，创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需 求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。美国能源部备忘录报道称，特朗普政 府考虑砍掉将近 100 亿美元清洁能源资金，可能会在氢能源、碳捕捉、ETC 领域 削减（政府）资金支持。 重点品种：玻璃、原油、贵金属 玻璃：周四，玻璃期货延续弱势，市场情绪仍有分歧，商品普遍受到关税冲击导 致的对于内需消费的观望情绪主导。玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。 中期角度，目前经过 2 个月的玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量 库存。本周玻璃生产企业库存 5624 万重箱，环比增 ...

20250418申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2506 | 沪金2512 | 沪银2506 | 沪银2512 | | | | 现价 | 787.16 | 790.72 | 8154.00 | 8218.00 | | | 期 | 前收盘价 | 781.60 | 784.12 | 8233.00 | 8290.00 | | | 货 | 涨跌 | 5.56 | 6.60 | -79.00 | -72.00 | | | 市 | 涨跌幅 | 0.71% | 0.84% | -0.96% | -0.87% | | | 场 | 持仓量 | 205198 | 39109 | 345538 | 93871 | | | | 成交量 | 449355 | 21247 | 666713 | 20188 | | | | 现货升贴水 | -6.46 | ...