核心观点 - 报告对截至2025年12月19日的A股市场估值及主要行业中观景气度进行了系统性跟踪，旨在为投资者提供行业比较的参考依据 [1] A股估值概览 - **整体市场估值**：中证全指（剔除ST）的PE为21.1倍，处于历史77%分位，PB为1.8倍，处于历史39%分位 [2] - **主要宽基指数估值**： - 上证50 PE为11.7倍（历史61%分位），PB为1.3倍（历史40%分位）[2] - 沪深300 PE为14.0倍（历史62%分位），PB为1.5倍（历史34%分位）[2] - 中证500 PE为32.6倍（历史61%分位），PB为2.2倍（历史46%分位）[2] - 中证1000 PE为44.8倍（历史63%分位），PB为2.3倍（历史36%分位）[2] - 国证2000 PE为55.2倍（历史70%分位），PB为2.6倍（历史61%分位）[2] - **成长与科创板块估值**： - 创业板指 PE为39.9倍（历史32%分位），PB为5.4倍（历史61%分位）[2] - 科创50 PE为155.4倍（历史96%分位），PB为5.9倍（历史62%分位）[2] - 创业板指相对于沪深300的PE比值为2.9倍，处于历史20%分位 [2] 行业估值分位数 - **高估值行业（PE/PB分位>85%）**： - PE估值处于历史85%分位以上的行业包括：房地产、商贸零售、计算机（IT服务、软件开发）[2] - PB估值处于历史85%分位以上的行业包括：电子（半导体）、通信 [2] - **低估值行业（PE/PB分位<15%）**： - PE与PB估值均在历史15%分位以下的行业为：医疗服务 [2] 行业中观景气跟踪 - **新能源产业链**： - **光伏**：本周产业链价格总体平稳，电池片现货价上涨8.1%，多晶硅期货价上涨6.4% [2] - **电池材料**：碳酸锂现货价上涨7.4%，氢氧化锂现货价上涨5.1%，六氟磷酸锂现货价下跌2.0% [2] - **政策与供应**：宜春市拟注销27宗过期采矿许可证，引发市场对锂云母矿供应趋紧的担忧 [2] - **地产产业链**： - **钢铁**：本周螺纹钢现货价上涨1.2%，期货价上涨1.9%；铁矿石价格上涨1.6% [3] - **建材**：全国水泥价格指数上涨0.4%，玻璃现货价下跌0.6% [3] - **房地产**：2025年1-11月，全国商品房销售面积同比下降7.8%，降幅较前10个月扩大1.0个百分点；房地产开发投资完成额同比下降15.9%，降幅扩大1.2个百分点 [3] - **消费产业链**： - **猪肉**：本周生猪（外三元）全国均价上涨0.9%，猪肉批发均价上涨0.2% [3] - **白酒**：飞天茅台原装批发参考价本周回升4.0%至1555元，年内控量及2026年减少非标品配额计划支撑批价 [3] - **零售**：2025年1-11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较前10个月回落0.3个百分点，消费结构从商品转向服务 [3] - **中游制造**： - **投资**：2025年1-11月制造业投资同比增长1.9%，狭义基建投资（不含电力）同比下滑1.1% [3] - **发电用电**：1-11月规模以上工业发电量同比增长2.4%，水电蓄能发力，新能源发电贡献提升 [3] - **重卡**：2025年11月重卡销量同比增长65.4%，其中新能源重卡销量达2.4万辆，同比大增176%，渗透率接近30% [3] - **科技（TMT）**： - **电子**：2025年1-11月国内集成电路产量同比增长10.6%，光电子器件产量同比增长9.7% [3] - **周期品**： - **宏观与贵金属**：美国11月CPI同比上涨2.7%，低于预期；COMEX金价上涨0.9%，COMEX银价上涨8.6%，国际银价近一个月涨超30% [3] - **工业金属**：LME铜上涨2.8%，LME铝上涨2.8% [3] - **能源**：布伦特原油期货本周下跌1.1%至60.55美元/桶；秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价下跌5.6%至703元/吨 [3] - **交运**：波罗的海干散货运费指数(BDI)本周下跌8.3%至2023点，中国出口集装箱运价指数(CCFI)上涨0.6%至1124.73点 [3]

WTI 2月期货上涨0.9%，结算价报每桶56.52美元。 1月期货周五到期，布伦特2月期货上涨1.1%，结算价报每桶60.47美元。 原油连续第二周下跌，对供应过剩日益严重的担忧盖过了地缘政治对供应的影响。 WTI周五上涨0.9%，结算价在每桶56美元上方。尽管如此，这一美国基准油价本周仍下跌超过1%，一 度触及近五年低点。此前，乌克兰在地中海袭击了一艘与俄罗斯影子船队有关联的油轮，标志其针对协 助莫斯科运油船只的一系列袭击再次升级，令油价获得一定支撑。 尽管存在上述风险，但几乎所有全球最大的交易商均认为，明年年初市场将出现供应过剩，行业巨头托 克集团预计，布伦特原油价格将在2026年年中之前维持在每桶50美元区间，下半年将回升。 市场正在为这一前景布局，本周仅做空的头寸规模升至纪录高点。同时，仅做多的头寸规模下降。 今年以来，油价已累计下跌约五分之一，原因在于OPEC+增产节奏快于预期，其他地区的生产商也在 增产，而需求表现疲弱。地缘政治风险，尤其是围绕俄罗斯和委内瑞拉供应的风险，助力缓和油价跌 幅，但若俄乌冲突达成和平协议、供应中断风险消除，油价可能还会进一步下跌。 "当前市场的主导情绪无疑是结构性供应 ...

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | | | | LL | | | PP | | | | | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 | 6433 | 6476 | 6514 | 6202 | 6279 | 6303 | | 期 | 前2日收盘价 | 6439 | 6479 | 6514 | 6196 | 6254 | 6287 | | 货 | 涨跌 | -6 | -3 | 0 | 6 | 25 | 16 | | 市 | 涨跌幅 | -0.09% | -0.05% | 0.00% | 0.10% | 0.40% | 0.25% | | 场 | 成交量 | 56414 | 420481 | 9818 | 68916 | 330436 | 8421 | | | 持仓量 | 105482 | ...

美股市场表现 - 大型科技股集体上涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、脸书涨超2%，谷歌、英伟达涨近2% [2] - 芯片股普遍上涨，美光科技涨超10%，台积电涨近3%，阿斯麦涨超2%，超威半导体、高通、博通涨超1%，ARM跌近1% [2] - 美光科技现价248.550美元，涨幅10.21% [3] - 特斯拉现价483.370美元，涨幅3.45% [3] - 亚马逊现价226.760美元，涨幅2.48% [3] - 脸书现价664.450美元，涨幅2.30% [3] - 英伟达现价174.140美元，涨幅1.87% [3] - 微软现价483.980美元，涨幅1.65% [3] - 超威半导体现价201.060美元，涨幅1.49% [3] - 甲骨文现价180.000美元，涨幅0.86% [3] - 英特尔现价36.280美元，涨幅0.64% [3] - 苹果现价272.190美元，涨幅0.13% [3] 中概股市场表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.97% [3] - 个股方面，BOSS直聘涨超5%，小鹏汽车、禾赛科技涨近3%，万国数据涨超2% [3] - 霸王茶姬跌超9%，叮咚买菜跌超7%，名创优品跌超2% [3] 特殊公司动态 - 特朗普媒体科技集团股价大涨超40% [4] - 消息面上，公司已与聚变能源初创公司TAE Technologies签署最终合并协议，交易预计2026年年中完成 [4] - 交易完成后，公司将转型为控股公司，旗下资产涵盖Truth Social、Truth+、Truth.Fi及新并入的TAE Technologies [4] 大宗商品市场 - WTI原油期货收涨0.38%，报56.15美元/桶 [5] - 布伦特原油期货收涨0.23%，报59.82美元/桶 [5] - COMEX黄金期货收跌0.23%，报4363.9美元/盎司 [6] - COMEX白银期货收跌2.17%，报65.45美元/盎司 [6] 加密货币市场 - 多个主要币种下跌，比特币一度跌破85000美元关口，截至发稿报85340美元/枚 [7] - 过去24小时，全市场超16万人爆仓 [7] - 比特币价格85340.2美元，24小时跌幅0.84% [8] - 以太坊价格2822.88美元，24小时跌幅0.05% [8] - Solana价格119.34美元，24小时跌幅2.73% [8] - XRP价格1.8172美元，24小时跌幅2.44% [8] - HYPE价格23.084美元，24小时跌幅6.51% [8] - BNB价格829.16美元，24小时跌幅1.35% [8] - 狗狗币价格0.12331美元，24小时跌幅2.02% [8] - 最近24小时，全球共有162,031人被爆仓，爆仓总金额为5.49亿美元 [8] 宏观经济数据 - 美国劳工部数据显示，今年11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3% [9] - 11月食品价格同比涨幅为2.6%，能源价格同比涨幅为4.2% [9] - 11月核心消费者价格指数同比上涨2.6% [9] - 据最新CME“美联储观察”数据，美联储明年1月降息25个基点的概率为26.6%，维持利率不变的概率为73.4% [9] - 到明年3月累计降息25个基点的概率为46.8%，维持利率不变的概率为41.8%，累计降息50个基点的概率为11.5% [9]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月19日，WTI原油期货收涨0.38%，报56.15美元/桶。布伦特原油期货收涨0.23%，报 59.82美元/桶。 ...

今日油价查看小编分析，当前国际油价仍显著低于周期均值，单日小幅反弹难以抵消前期连续下跌的影响。若今明两天国际油价无明显上涨，最后2个统计 日跌幅或继续扩大，最终下调幅度有望超预期。按照国内成品油定价机制，150元/吨的跌幅已远超50元/吨的调价红线，除非未来三日国际油价出现暴涨， 否则"二连降"毫无悬念。 2025年12月18日，星期四 国内成品油计价周期进入第8个统计日，10个工作日的调价周期已完成80%，距离12月22日24时（下周一晚12点）2025年最后一次调价窗口仅剩4天，且仅余 2个统计工作日。根据统计数据显示，汽柴油预计下调幅度已达150元/吨，较前一日扩大15元/吨，折合每升油价下跌0.11-0.13元，12月油价"二连降"已成定 局，全年第12次油价下调即将落地。 【国际油价】尽管昨天国际油价结束连续4天下跌态势迎来反弹，但未能扭转国内跌幅扩大的趋势。12月17日，WTI1月轻质原油期货收于55.94美元/桶，涨 幅1.21%；布伦特2月原油期货收于59.68美元/桶，涨幅1.29%。然而，本周期前8个统计日的原油均价进一步走低：WTI均价降至57.33美元/桶，布伦特均价 跌至61.03美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅下跌夜盘止跌 现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳 下游需求端总体开工率似见高位 需求稳步释放 前期盘面受原油及商品整体弱势影响 聚烯烃估值走低 短期关注原油等成本能否止跌、上游供需消化节奏及国内消费潜力 连续下跌或已一定程度反映远期预期 后市驱动需关注实际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货1月、5月、9月合约价格有涨跌 其中LL合约价格下跌 涨跌幅在 -1.18%至 -0.82%之间 PP合约价格1月涨0.06% 5月和9月分别跌 -0.03%和 -0.06% [2] - 各合约成交量、持仓量及持仓量增减不同 LL和PP合约持仓量有增有减 [2] - 合约价差方面 各合约间现值与前值有变化 [2] 现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值与前值部分有差异 [2] - 中游市场 LL和PP在华东、华北、华南市场现值与前值部分有不同 [2] 消息面 - 12月17日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶55.94美元 涨0.67美元 涨幅1.21% 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶59.68美元 涨0.76美元 涨幅1.29% [2]

事件概述 - 美国于当地时间12月17日下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮 [1] - 此举引发市场对地缘政治风险的担忧，并推动国际油价上涨 [1] 市场反应 - 国际原油价格整体上涨近2% [1] - 布伦特原油期货价格上涨99美分，涨幅约1.7%，报每桶59.91美元 [1] - 美国西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格上涨97美分，涨幅约1.8%，报每桶56.24美元 [1]

宏观经济数据与政策 - 英国11月CPI同比涨幅放缓至3.2%，为今年3月以来最低水平，环比下降0.2%，为2024年7月以来最低水平，同时11月零售物价指数环比下降0.5%，为2023年7月以来最大降幅，市场押注英国央行将降息 [1] - 德国12月商业景气指数从11月的88点降至87.6点，为今年5月以来最低水平 [2] - 法国经济预计在2025年全年实现0.9%的增长，预计第四季度环比增长0.2%，2026年第一和第二季度均增长0.3% [2] - 新西兰第三季度GDP环比增长1.1%，高于经济学家预期的0.9%，零售支出、制造业和建筑业指标开始改善 [2] - 美联储官员博斯蒂克称美联储政策对结构性就业变革无济于事 [1] 地缘政治与国际贸易 - 欧洲议会批准一项法案，计划在2027年年底前逐步停止进口俄罗斯天然气 [2] - 美国因不满英国在食品、工业品标准及数字监管领域的政策，已暂停执行今年9月与英国达成的一份科技合作协议 [1] - 美国政府近期向欧盟成员国施压，要求其在欧盟峰会上拒绝动用俄罗斯被冻结资产资助乌克兰的方案 [1] - 俄罗斯总统普京表示俄方准备谈判并和平解决问题 [1] - 委内瑞拉国家石油公司原油及其衍生品的出口业务目前正常进行 [2] 金融市场动态 - 道琼斯工业平均指数下跌228.29点收于47885.97点跌幅0.47%，标准普尔500指数下跌78.83点收于6721.43点跌幅1.16%，纳斯达克综合指数下跌418.14点收于22693.32点跌幅1.81% [3] - COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司 [3] - 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨67美分收于每桶55.94美元涨幅1.21%，伦敦布伦特原油期货价格上涨76美分收于每桶59.68美元涨幅1.29% [4] - 2年期美债收益率涨0.43个基点报3.483%，10年期美债收益率涨1.36个基点报4.153%，30年期美债收益率涨1.72个基点报4.827% [4] - 美元指数上涨0.23%收于98.368，1欧元兑换1.1745美元，1英镑兑换1.3378美元，1美元兑换155.63日元 [4] 行业与机构动态 - 国际能源署报告称，随着来自可再生能源、天然气和核能等能源的竞争加剧，到2030年全球煤炭需求预计将略有下降 [2] - 韩国国家养老基金已启动其最近与韩国央行签署的外汇互换协议，并开始与央行进行货币对冲交易 [2]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 周三，美股三大指数集体收跌，道指跌0.47%，纳指跌1.81%，标普500指数跌1.16%。 大型科技股普跌，甲骨文跌超5%，特斯拉、博通跌超4%，英伟达、谷歌跌超3%，Meta、苹果跌超 1%。储能概念、半导体、计算机硬件跌幅居前，康特科技跌超7%，超微电脑、阿斯麦、AMD、Arm跌 超5%，科磊跌超4%。油气、能源、贵金属板块走高，康菲石油涨超4%，埃克森美孚、英国石油涨超 2%。 现货白银价格涨4.01%，报66.3146美元/盎司。COMEX白银期货价格涨5.19%，报66.610美元/盎司，盘 中一度涨超6%，创历史新高。COMEX铜期货价格涨1.29%，报5.4280美元/磅。现货铂金价格涨 2.98%，报1900.18美元/盎司。 WTI1月原油期货收涨0.67美元/桶，涨1.21%，报55.94美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.76美元/桶， 涨1.29%，报59.68美元/桶。 古特雷斯呼吁美国与委内瑞拉保持克制 来源：期货日报 早上好！ 据央视报道，当地时间17日，联合国秘书长古特雷斯呼吁美国与委内瑞拉保持克制，并立即为局 ...