报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，美豆期价回升，国内供应宽松施压上方空间，短期连粕受进口成本支撑预计维持偏强震荡 [3] - 油脂夜盘偏强运行，MPOB报告影响中性偏空，但马棕出口环比增长且印度进口量激增，预计棕榈油价格有支撑，油脂基本面变动有限，整体维持震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 国内期货市场，豆油主力前日收盘价8072，涨跌30，涨跌幅0.37%；棕榈油主力前日收盘价8796，涨跌74，涨跌幅0.85%；菜油主力前日收盘价9440，涨跌 -30，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力前日收盘价3029，涨跌52，涨跌幅1.75%；菜粕主力前日收盘价2706，涨跌60，涨跌幅2.27%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [2] - 国际期货市场，BMD棕榈油/林吉特/吨前日收盘价4158，涨跌49，涨跌幅1.19%；CBOT大豆/美分/蒲氏耳前日收盘价1027，涨跌8，涨跌幅0.74%；CBOT美豆油/美分/磅前日收盘价56，涨跌1，涨跌幅2.71%；CBOT美豆粕/美元/吨前日收盘价284，涨跌1，涨跌幅0.21% [2] 现货市场情况 - 国内现货市场，天津一级大豆油现值8230，涨跌幅0.00%；广州一级大豆油现值8240，涨跌幅0.24%；张家港24°棕榈油现值8870，涨跌幅0.00%；广州24°棕榈油现值8770，涨跌幅0.00%；张家港三级菜油现值9570，涨跌幅 -0.31%；防城港三级菜油现值9490，涨跌幅 -0.32% [2] - 国内部分现货基差，天津一级大豆油158，广州一级大豆油168，张家港24°棕榈油74，广州24°棕榈油 -26，张家港三级菜油130，防城港三级菜油50 [2] 进口压榨利润情况 - 近月马来西亚棕榈油进口压榨利润现值 -417，前值 -414；近月美湾大豆进口压榨利润现值 -248，前值 -243；近月巴西大豆进口压榨利润现值 -59，前值 -69；近月美西大豆进口压榨利润现值106，前值137；近月加拿大毛菜油进口压榨利润现值550，前值572；近月加拿大菜籽进口压榨利润现值447，前值419 [2] 仓单情况 - 豆油仓单现值22131，前值22325；棕榈油仓单现值854，前值854；菜籽油仓单现值3489，前值3510；豆粕仓单现值41840，前值41840；菜粕仓单现值648，前值8911；花生仓单现值0，前值0 [2] 行业信息 - 印尼今年将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40%，截至7月16日生物柴油消费量达742万千升 [3] - 马来西亚8月毛棕榈油参考价格为每吨3864.12林吉特，较7月显著上涨，出口税从7月的8.5%提升至9% [3] - 美国与印度尼西亚达成贸易协议，将大豆关税从32%降至19%，印尼将采购45亿美元美国农产品 [3] - 民间出口商向未知目的地销售12万吨美国大豆，市场对中美贸易关系改善预期增加 [3] 市场数据 - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，植物油进口总量较5月增长30.6%至1549825吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银延续震荡，近期良好经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压 [5] - 美国关税政策冲击目前比担忧中小，但后续影响或上升 [5] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍有支撑但上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强 [5] - 需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价774.36，涨跌幅0.05%；沪金2512现价778.76，涨跌幅0.05%；沪银2508现价9178.00，涨跌幅0.42%；沪银2512现价9224.00，涨跌幅0.41% [2] - 伦敦金前日收盘价770.92，涨跌幅 -0.17%；伦敦银前日收盘价770.84，涨跌幅 -0.16% [2] 宏观消息 - 美国国会众议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》和《清晰法案》，前者将提交特朗普签署，后者将提交参议院审议 [3] - 6月日本对美汽车出口额同比下降26.7%，当月日本对美出口额同比下降11.4%至1.71万亿日元 [3] - 美国上周初请失业金人数减少7000人至22.1万人，降至4月中旬以来最低水平 [3] - 美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，前值为下降0.9% [4] 评论及策略 - 美国零售销售月率增长超预期，6月CPI环比上涨0.3%，同比升至2.7%，短期降息预期降温 [5] - 特朗普对主要贸易国家发新关税函，关税截止日延后，对铜进口征50%关税，威胁对医药产品征最高200%关税 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化[2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化[2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收涨，目前精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱[2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,840|85|9,678|-58.71|121,000|10,525| |铝|20,455|110|2,589|-3.28|423,525|6,550| |锌|22,130|-25|2,738|-3.20|121,350|2,750| |镍|119,880|-1,370|15,065|-197.77|207,288|708| |铅|16,845|-205|1,978|-27.85|269,225|-1,850| |锡|261,920|2,260|33,070|-33.00|2,035|55|[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货价格小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.658%，央行公开市场操作净投放，市场资金面稳定，海外美债收益率回升为主，二季度GDP增长，部分经济数据有差异，稳地产政策出台预期增强，当前外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动可能加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.05%，持仓量有所增加；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行0bp，DR007利率上行0.18bp，GC007利率下行1bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.13bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为24.75bp [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率上行1bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行1.4bp [2] 宏观消息 - 7月17日央行开展4505亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，单日净投放3605亿元 [3] - 6月全国部分年龄段劳动力失业率有降有升，16 - 24岁、25 - 29岁劳动力失业率已连续4个月下降 [3] - 外资机构集体上调中国2025年全年GDP增速预测，摩根士丹利、高盛、瑞银均有上调 [3] - 住建部强调把城市更新摆在突出位置，推进多项城市建设工程 [3] - 美国国会众议院通过两项加密货币相关法案，一项将提交总统，一项将提交参议院 [3] - 美国6月零售销售环比增长0.6%，高于预期，各领域全面反弹，主要受汽车销售带动 [3] 行业信息 - 7月17日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分品种有不同表现，1月期同业拆借加权平均利率创2022年11月以来新低 [3] - 美债收益率涨跌不一，主要受特朗普表态和市场对通胀就业解读分歧影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外围扰动效应边际递减，国内自主性显著提升，国内化工行业供给有望逐步迎来积极变化，利好石化化工行业估值回归；从中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300更具防御价值；部分品种受各自供需、政策、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：当地时间7月16日，美联储“褐皮书”显示5月下旬到7月初经济活动略有增加，不确定性高，企业谨慎，旅游业涨跌互现，制造业小幅下降，非金融服务业几无变化，经济前景中性至略微悲观 [6] - **国内新闻**：第三届中国国际供应链促进博览会在京开幕，国务院副总理何立峰强调中国保障全球产业链供应链稳定，推动其数字化、智能化、绿色化转型升级 [7] - **行业新闻**：7月16日全国最大电力负荷突破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦 [8] 外盘每日收益情况 - 7月15 - 16日，标普500涨0.32%，欧洲STOXX50跌0.67%，富时中国A50期货跌0.57%，美元指数跌0.35%，ICE布油连续跌0.22%等多个品种有不同涨跌表现 [9] 主要品种早盘评论 金融 - **股指**：美国三大指数上涨，上一交易日股指回落，社会服务板块领涨，钢铁板块领跌，市场成交额1.46万亿元；7月15日融资余额增加49.40亿元至18772.63亿元；2025年以来银行板块表现优异；市场对美国加征关税敏感度下降；预计资本市场中长期资金占比增加，利于降低股市波动；中长期A股投资性价高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [3][11] - **国债**：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.66%；央行公开市场操作净投放4446亿元，Shibor短端品种下行，资金面稳定，买断式逆回购操作净投放2000亿；海外美国6月CPI同比上涨2.7%，美债收益率回升；6月部分经济数据有不同表现，稳地产政策出台预期增强；央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但“反内卷”政策使大宗商品价格走强，短期国债期货价格波动或加大 [12] 能化 - **原油**：SC夜盘震荡盘整；截止7月11日四周，美国成品油需求总量日均2026.2万桶，比去年同期低1.1%，车用汽油需求日均899.4万桶，比去年同期低1.6%；当周美国原油库存总量8.24865亿桶，比前一周降416万桶，商业原油库存4.22162亿桶，比前一周降386万桶，汽油库存2.32867亿桶，比前一周增340万桶，馏分油库存1.0697亿桶，比前一周增417万桶；欧佩克预测全球经济下半年好转，后续关注OPEC增产情况 [2][13] - **甲醇**：夜盘下跌0.59%；7月10日沿海甲醇库存78.65万吨，相比7月3日涨4.1万吨，涨幅5.5%，同比降7.8%，可流通货源预估27.7万吨；国内甲醇整体装置开工负荷72.50%，环比降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点；短期偏多为主 [14][15] - **聚烯烃**：弱势整理，消费进入相对淡季，现货价格一般，盘面价格随成本和市场情绪波动；中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化；短期行情焦点回归供需面，修复成效需时间体现 [16] - **玻璃纯碱**：玻璃期货回落，夜盘小幅反弹，夏季检修行情深化，供给收缩，上周玻璃库存5734万重箱，环比降97万重箱；纯碱期货回落，上周库存186.4万吨，环比增3.3万吨；国内玻璃纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间，后续关注消化进程，纯碱关注供需平衡及供给端调节 [4][17] - **橡胶**：天然橡胶国内产胶区新胶供应受降雨影响，原料胶价格获支撑；海外产区产出顺畅，青岛地区总库存增长，新胶开割供应端压力显现；夏季终端消费淡季，基本面缺乏利好，预计上行空间有限，短期或回调 [18] 金属 - **贵金属**：隔夜金银冲高回落震荡；美国6月CPI环比涨0.3%，同比升至2.7%，短期降息预期降温；特朗普对贸易国家发关税函，威胁对铜、医药产品征关税；近期经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压，但官员表态分化；美国数据显示关税冲击小于担忧，后续影响或上升；大而美法案推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金，黄金长期有支撑，白银受工业品提振偏强；需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [19] - **铜**：夜盘铜价收低，精矿加工费低位和低铜价考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车行业正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价或区间波动，关注美国关税等因素变化 [21] - **锌**：夜盘锌价收涨，精矿加工费回升；国内汽车产销、基建正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；市场预期今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价或宽幅波动，关注美国关税等因素变化 [22] - **碳酸锂**：供应端周度产量环比减644吨至18123吨，7月产量环比增3.9%至8.1万吨，近日上游减产消息或下调产量预期；需求端7月磷酸铁锂产量环比增3%，三元材料产量环比增1.3%；库存端周度库存环比增1510吨至138347吨；市场情绪回暖，锂盐厂停产检修及技改，短期价格反弹，但面临套保压力，矿山端未停减产，整体或偏震荡运行 [23] 黑色 - **铁矿石**：原料端需求有韧性，铁水产量回落，预计回落速度和空间有限，钢厂利润尚可，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；短期宏观预期偏强，关注钢坯出口和反内卷政策，震荡偏强看待 [24] - **钢材**：钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观预期带动黑色商品上涨，钢价短期震荡偏强运行 [25] - **焦煤焦炭**：上周焦煤产量回升，下游补库，上游去库；山西地区复产，蒙煤通关预计恢复，供给端压力仍存；短期关注反内卷政策预期，煤炭行业反内卷概率小，关注7月政治局会议表述；铁水产量高位，需求端有支撑，持续关注煤炭产量和政策 [26][27] 农产品 - **豆菜粕**：夜盘偏强震荡；USDA报告下调2025/26年度美国大豆种植和收获面积，维持单产不变，产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲，压榨量上调5000万蒲至25.4亿蒲，出口量下调7000万蒲至17.45亿蒲，期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲；7月报告中性偏空，美国大豆优良率70%创2016年以来同期新高，美豆期价承压；国内供应宽松施压，预计连粕震荡 [28] - **油脂**：夜盘豆菜油偏弱，棕油小幅收涨；MPOB报告中性偏空，但高频数据显示马棕出口环比增长，印度6月棕榈油进口量环比激增60%，植物油进口总量增长30.6%；强劲需求支撑棕榈油价格，现阶段基本面变动有限，预计整体震荡 [29] 航运指数 - **集运欧线**：EC高开震荡，10合约收于1598.1点，上涨1.4%；MSK开舱第31周，至鹿特丹和其他欧基港大柜报价不变；6月下旬以来欧线运价未随美线下降，市场博弈欧线旺季空间；后续运价上方空间集中在8月，08合约反映有限，更多集中在10合约，关注8月船司运价公布情况 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏强震荡，本月USDA报告发布，美国农业部下调2025/26年度美国大豆种植与收获面积，维持单产不变，产量预估下调，压榨量上调，出口量略下调，期末库存上调，7月报告数据整体中性偏空，美豆期价承压，国内供应宽松施压上方空间，预计连粕维持震荡态势 [3] - 油脂夜盘豆菜油偏弱运行，棕油小幅收涨，本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力8042、棕榈油主力8722、菜油主力9470、豆粕主力2977、菜粕主力2646、花生主力8844 [2] - 涨跌方面，豆油主力涨30、棕榈油主力涨14、菜油主力涨66、豆粕主力跌1、菜粕主力跌5、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅方面，豆油主力0.37%、棕榈油主力0.16%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.03%、菜粕主力 -0.19%、花生主力0.29% [2] - 价差现值方面，Y9 - 1为42、P9 - 1为18、OI9 - 1为72、Y - P09为 - 680、OI - Y09为1428、OI - P09为748 [2] - 比价 - 价差现值方面，M9 - 1为 - 34、RM9 - 1为344、M - RM09为324、M/RM09为1.12、Y/M09为2.70、Y - M09为5065 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为4109、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1020、CBOT美豆油/美分/磅为55、CBOT美豆粕/美元/吨为283 [2] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为0、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为17、CBOT美豆油/美分/磅为0、CBOT美豆粕/美元/吨为3 [2] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为0.00%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1.72%、CBOT美豆油/美分/磅为0.57%、CBOT美豆粕/美元/吨为1.14% [2] 现货市场 - 现货价格现值方面，天津一级大豆油8230、广州一级大豆油8220、张家港24°棕榈油8870、广州24°棕榈油8770、张家港三级菜油9600、防城港三级菜油9520 [2] - 涨跌幅方面，天津一级大豆油0.24%、广州一级大豆油0.37%、张家港24°棕榈油 - 0.34%、广州24°棕榈油 - 0.34%、张家港三级菜油0.73%、防城港三级菜油0.74% [2] - 现货基差方面，天津一级大豆油188、广州一级大豆油178、张家港24°棕榈油148、广州24°棕榈油48、张家港三级菜油130、防城港三级菜油50 [2] - 现货价差现值方面，广州一级大豆油和24°棕榈油 - 570、张家港三级菜油和一级大豆油1310、东莞豆粕和菜粕250 [2] 进口利润及压仓单 - 进口利润现值方面，近月马来西亚棕榈油 - 414、近月美湾大豆 - 243、近月巴西大豆 - 69、近月美西大豆137、近月加拿大毛菜油572、近月加拿大菜籽419 [2] - 压仓单现值方面，豆油22325、棕榈油854、菜籽油3510、豆粕41840、菜粕8911、花生0 [2] 行业信息 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06% [3] - 印度政府目标到2029年将国内毛棕榈油产量从目前的35万吨提高到230万吨，到明年种植面积预计从目前的60万公顷增至100万公顷 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长，汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M，美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|77,980|/|9,637|-64.49|110,475|850| |铝|20,455|100|2,576|-2.20|416,975|11,425| |锌|22,010|/|2,700|-8.95|118,600|5,200| |镍|118,710|-1,700|14,990|-207.51|206,580|0| |铅|16,885|-200|1,978|-31.02|271,075|10,125| |锡|262,300|2,510|32,990|-108.00|1,980|-115| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前外部环境更趋复杂，“对等关税”政策致全球经济不确定性加大，央行维持支持性货币政策对期债价格有支撑，但“反内卷”政策驱动部分大宗商品价格走强，短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动或加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2509合约下跌0.05%，持仓量有所减少 [2] - 上一交易日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行4.2bp，DR007利率下行5.66bp，GC007利率下行4.3bp [2] 现货市场 - 上一交易日中国各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.13bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为25.05bp [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率下行4bp，德国10Y国债收益率上行2bp，日本10Y国债收益率下行1.3bp [2] 宏观消息 - 7月16日央行开展5201亿元逆回购操作，当日755亿元逆回购到期，单日净投放4446亿元 [3] - 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实等工作 [3] - 全国政协主席王沪宁表示要全方位扩大国内需求并做好成果应用转化 [3] - 7月1 - 13日全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，新能源市场零售渗透率58.1% [3] - 美国6月PPI环比持平，同比上升2.3%，核心PPI同样持平，同比上涨2.5% [3] - 特朗普称大概率不会解雇鲍威尔，还提及考虑让凯文·哈塞特、贝森特担任美联储职位 [3] 行业信息 - 7月16日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限品种有涨跌 [3] - 美债收益率集体下跌，分析认为受特朗普拟解雇鲍威尔消息影响，资金流入避险资产 [3] 评论及策略 - 国债期货价格涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.66%，央行公开市场操作净投放资金，市场资金面稳定，海外美债收益率回升为主，国内部分经济数据有不同表现，稳地产政策出台预期增强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持，成长性或带来高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下具防御价值 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4009.60、3993.20、3980.60、3948.60，涨跌分别为 -4.80、 -7.40、 -9.60、 -9.80，成交量分别为39238.00、11529.00、62583.00、10947.00，持仓量分别为45718.00、19935.00、152828.00、48850.00，持仓量增减分别为 -4132.00、4198.00、2640.00、1157.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2740.20、2735.00、2734.20、2735.20，涨跌分别为 -16.00、 -18.20、 -17.60、 -18.20，成交量分别为19124.00、3820.00、34281.00、4069.00，持仓量分别为22777.00、5522.00、58202.00、10978.00，持仓量增减分别为 -1830.00、1353.00、1546.00、355.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6008.20、5949.00、5893.40、5770.40，涨跌分别为 -7.40、 -12.60、 -15.20、 -13.00，成交量分别为39182.00、12301.00、38675.00、10553.00，持仓量分别为47615.00、27145.00、99289.00、57153.00，持仓量增减分别为 -5099.00、4805.00、4885.00、 -690.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6422.00、6352.80、6277.40、6099.00，涨跌分别为 -28.60、 -29.20、 -34.60、 -31.60，成交量分别为49078.00、18041.00、120268.00、23203.00，持仓量分别为54685.00、31298.00、181672.00、77129.00，持仓量增减分别为 -4311.00、6768.00、13659.00、2067.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -16.40、 -5.20、 -59.20、 -69.20，前值分别为 -13.60、 -3.20、 -57.00、 -68.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4019.06，涨跌幅0.03，成交量191.04亿手，总成交金额3535.25亿元 [1] - 上证50指数前值2747.23，涨跌幅 -0.38，成交量41.17亿手，总成交金额798.06亿元 [1] - 中证500指数前值6020.86，涨跌幅 -0.10，成交量189.28亿手，总成交金额2262.91亿元 [1] - 中证1000指数前值6442.83，涨跌幅 -0.30，成交量269.87亿手，总成交金额3473.78亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为 -0.55%、 -0.89%、 -0.47%、0.93% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -0.94%、 -0.05%、 -0.79%、1.40% [1] - 电信业务、公用事业涨跌幅分别为6.09%、 -0.69% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -9.46、 -25.86、 -38.46、 -70.46，前2日值分别为 -8.67、 -22.27、 -31.87、 -62.47 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -7.03、 -12.23、 -13.03、 -12.03，前2日值分别为 -6.01、 -9.21、 -10.41、 -7.81 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -10.56、 -69.76、 -125.36、 -248.36，前2日值分别为 -12.46、 -69.46、 -123.26、 -246.26 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -20.83、 -90.03、 -165.43、 -343.83，前2日值分别为 -20.11、 -88.91、 -160.11、 -341.51 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3505.00、10744.56、6678.33、2235.05，涨跌幅分别为 -0.42%、0.56%、0.67%、1.73% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24590.12、39678.02、6243.76、24060.29，涨跌幅分别为1.60%、0.55%、 -0.40%、 -0.42% [1] 宏观信息 - 上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8% [2] - 中央城市工作会议7月14 - 15日在北京举行，我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主阶段 [2] - 6月70城房价各线城市环比下降，同比降幅整体收窄，新房价格环比上涨城市有14个，上海、长沙环比涨0.4%领跑，二手房仅西宁环比上涨 [2] - 我国调整禁止出口限制出口技术目录，删除3项技术条目，新增1项，修改1项，新增限制出口电池正极材料制备技术 [2] 行业信息 - 金融监管总局加强地方资产管理公司监管，明确不得从事约定本金保障和固定收益承诺等经营行为 [2] - 工信部拟制定移动电源强制性国家标准，对移动电源设更严格技术标准 [2] - 市场监管总局召开专项整治直播电商突出问题部署推进会，打击直播电商违法违规行为 [2] - 第十一批国家组织药品集中采购工作启动，55个品种纳入集采报量范围，新药不纳入集采 [2] 股指观点 - 美国三大指数回落，上一交易日股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.64万亿元 [2] - 7月14日融资余额增加97.38亿元至18723.24亿元，2025年以来高息低波银行板块表现优异 [2] - 美国重启对各国加征关税，市场敏感度下降 [2] - 7月11日财政部印发通知，预计资本市场中长期资金占比逐步增加，利于降低股市波动 [2]