报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，锌价可能短期宽幅波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：夜盘铜价收平，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，多空因素交织，关注美国关税进展等因素变化 [2] - 锌：夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展等因素变化 [2] 国内期货数据 |品种|收盘价（元/吨）|基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|79,700|160|9,867|-66.96|122,175|25| |铝|20,870|90|2,641|2.18|430,700|3,500| |锌|22,885|-45|2,845|-1.72|119,100|-2,375| |镍|122,550|-2,010|15,510|-205.69|207,576|294| |铅|16,960|-185|2,015|-25.97|268,400|-2,550| |锡|267,250|-1,670|33,675|53.00|1,935|-100| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银再度走强，8月1日新的关税大限前市场避险需求有所升温，美元和美债收益率走弱为黄金提供上行驱动 [3] - 美国CPI有所反弹，短期降息预期进一步降温，需警惕特朗普关税威胁部分兑现可能，美国关税政策后续影响或逐步上升 [3] - “大漂亮”法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金长期驱动仍提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强 [3] - 近期需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价779.32，涨5.36，涨幅0.69%；沪金2512现价783.66，涨5.28，涨幅0.68%；沪银2508现价9242.00，涨102.00，涨幅1.12%；沪银2512现价9290.00，涨104.00，涨幅1.13% [2] - 沪金2508持仓量53205，成交量47780；沪金2512持仓量97403，成交量43343；沪银2508持仓量141275，成交量102682；沪银2512持仓量210744，成交量76697 [2] - 沪金2508现货升贴水 -8.40，沪金2512现货升贴水 -12.74；沪银2508现货升贴水 -119.00，沪银2512现货升贴水 -167.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价770.92，跌1.28，跌幅 -0.17%；伦敦金前日收盘价770.84，跌1.24，跌幅 -0.16%；伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3338.85，跌7.135，跌幅 -0.21%；上海白银T+D前日收盘价9123.00，涨14.00，涨幅0.15%；伦敦银（美元/盎司）前日收盘价38.14，涨0.28，涨幅0.75% [2] - 沪金2512 - 沪金2506现值4.34，前值4.42；沪银2512 - 沪银2506现值48，前值46；黄金/白银（现货）现值84.50，前值84.77；上海金/伦敦金现值7.18，前值7.18；上海银/伦敦银现值7.44，前值7.49 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值28,872千克，前值28,872千克；上期所白银库存现值1,217,085千克，前值1,212,789千克，增加4,296.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37,143,884，前值36,797,532，增加346,352.72；COMEX白银库存现值496,688,541，前值497,181,967，减少493426 [2] 相关市场 - 美元指数现值98.6419，前值98.2859，增加0.36%；标准普尔指数现值6297.36，前值6263.7，增加0.54%；美债收益现值4.47，前值4.46，增加0.22%；布伦特原油现值69.65，前值68.71，增加0.01%；美元兑人民币现值7.1847，前值7.1802，增加0.06% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增加481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，减少1451 [2] 宏观消息 - 日本第27届参议院选举中，自民党和公明党执政联盟失去参议院过半席位，首相石破茂表示继续担任首相，无意扩大执政联盟，在野党立宪民主党党首野田佳彦称若石破茂留任将考虑对其内阁提不信任案 [3] - 未来十年，特朗普政府“大漂亮”法案将让美国政府财政赤字增加3.4万亿美元 [3] - 美国财政部长贝森特批评美联储对关税“恐慌宣传”，指出关税几乎无通胀效应，强调审查美联储职责，特朗普政府更注重贸易协议质量而非时间节点 [3] - 欧盟最早本周开会，为可能与美国达不成贸易协议制定应对措施，或启用“反胁迫工具”，8月1日最后期限临近，特朗普关税谈判立场强硬 [3] - 欧盟委员会拟要求大型企业及汽车租赁公司自2030年起全面转向电动车采购，预计影响欧盟约60%新车销量，覆盖约640万辆/年市场规模 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国与印尼达成贸易协议降低大豆关税且印尼采购美农产品，民间出口商销售美豆，市场对中美贸易关系改善预期增加，美豆期价回升，但国内供应宽松施压上方空间，预计连粕短期维持偏强震荡 [2] - 油脂方面，本月MPOB报告对市场影响中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，在需求强劲及印尼产地报价坚挺下，棕榈油价格有支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8092、棕榈油主力8910、菜油主力9563、豆粕主力3069、菜粕主力2714、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力-68、棕榈油主力-54、菜油主力-23、豆粕主力13、菜粕主力4、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.83%、棕榈油主力-0.60%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.43%、菜粕主力0.15%、花生主力0.29% [1] - 价差情况：Y9 - 1现值42、P9 - 1现值20、OI9 - 1现值66、Y - P09现值 - 724、OI - Y09现值1368、OI - P09现值644 [1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 - 25、RM9 - 1现值332、M - RM09现值310、M/RM09现值1.11、Y/M09现值2.66、Y - M09现值5043 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4261、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1027、CBOT美豆油/美分/磅56、CBOT美豆粕/美元/吨285 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油/林吉特/吨123、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 8、CBOT美豆油/美分/磅0、CBOT美豆粕/美元/吨 - 4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油/林吉特/吨2.97%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 - 0.80%、CBOT美豆油/美分/磅0.40%、CBOT美豆粕/美元/吨 - 1.35% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8260、广州一级大豆油8280、张家港24°棕榈油9070、广州24°棕榈油8970、张家港三级菜油9690、防城港三级菜油9610 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 - 0.48%、广州一级大豆油 - 0.36%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油0.21%、防城港三级菜油0.21% [1] - 现货基差：天津一级大豆油168、广州一级大豆油188、张家港24°棕榈油160、广州24°棕榈油60、张家港三级菜油127、防城港三级菜油47 [1] - 其他现货价格：南通豆粕2900、东莞豆粕2900、南通菜粕2630、东莞菜粕2620、临沂花生米7600、安阳花生米7550 [1] - 其他现货涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕 - 0.34%、南通菜粕0.34%、东莞菜粕0.34%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 其他现货基差：南通豆粕 - 169、东莞豆粕 - 169、南通菜粕 - 97、东莞菜粕 - 107、临沂花生米 - 606、安阳花生米 - 656 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 670、张家港三级菜油和一级大豆油1350、东莞豆粕和菜粕240 [1] 进口及压榨 - 进口利润：近月马来西亚棕榈油 - 438、近月美湾大豆 - 260、近月巴西大豆 - 66、近月美西大豆90、近月加拿大毛菜油751、近月加拿大菜籽398 [1] 仓单 - 仓单现值：豆油22118、棕榈油854、菜籽油3487、豆粕41739、菜粕0、花生0 [1] 行业信息 - 2025年7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.19%，出口量环比减少7.31% [2] - 截至2025年7月15日，印度港口植物油总库存量较6月30日激增18% [2] 印度植物油进口情况 - 6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，植物油进口总量较5月增长30.6%至1549825吨 [2]

报告日期：2025 年 7 月 21 日 申银万国期货研究所 首席点评：美国稳定币监管立法落地，中国工业经济韧性凸显 美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简 称《天才法案》），标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。 美国众议院 17 日以 308 票赞成、122 票反对的结果，通过了这一法案，该法案旨在为"锚 定"美元的稳定币制定监管框架。国内方面今年上半年工业和信息化领域主要 经济指标总量和增速稳步提升，规上工业增加值同比增长 6.4%，在一季度良好 开局的基础上展现出较强韧性，制造业增加值占 GDP 比重达到 25.7%，基本保 持稳定。下一步，多项政策举措将筑牢工业经济基本盘、持续培育发展动能。 其中，工业和信息化部将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点 行业稳增长工作方案；会同相关部门完善支持新型工业化的金融政策，纵深推 进产融合作；在政策、人才、资金、市场等方面持续优化企业发展环境。 重点品种：黄金、钢材、股指 钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材 供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响， 但钢坯 ...

报告基本信息 - 报告名称：2025年07月21日申万期货品种策略日报 - 国债 [1] - 分析师：唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率涨跌不一，中国关键期限国债收益率涨跌不一，海外部分国家国债收益率有不同变化；本周央行公开市场有大量逆回购和MLF到期，7月LPR大概率保持不变；当前外部环境复杂，央行维持支持性货币政策对期债价格有支撑，但“反内卷”政策使大宗商品价格走强，短期国债期货价格波动或加大 [2][3] 各部分总结 期货市场 - 国债期货价格普遍下跌，T2509合约下跌0.09%，持仓量变化不大 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行1bp，DR007利率下行2.57bp，GC007利率下行1.1bp [2] 现货市场 - 中国关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.75bp至1.67%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为26.02bp [2] 海外市场 - 上一交易日，美国10Y国债收益率下行3bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率下行1.4bp [2] 宏观消息 - 7月18日央行开展1875亿元7天期逆回购操作，单日净投放1028亿元，本周有大量逆回购和MLF到期 [3] - 7月LPR将于7月21日出炉，市场普遍预测本期LPR大概率保持不变 [3] - 商务部回应美批准对华销售英伟达H20芯片及加拿大加严钢铁进口限制措施 [3] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元 [3] - 美联储理事沃勒发出7月降息呼吁，特朗普敦促美联储主席鲍威尔降息 [3] - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值创五个月新高，5年通胀预期初值创五个月新低 [3] 行业信息 - 7月18日货币市场利率多数上行 [3] - 美债收益率全线走低，受美联储理事沃勒鸽派言论及密歇根大学通胀预期回落影响 [3] 评论及策略 - 上周央行加大公开市场操作力度，市场资金面保持相对稳定，美债收益率回落 [3] - 二季度GDP同比增长5.2%，部分经济数据有不同表现，稳地产政策出台预期增强 [3] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策对期债价格有支撑，“反内卷”政策使短期国债期货价格波动可能加大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能短期区间波动，多空因素交织，关注美国关税进展、美元、铜冶炼和家电产量等因素变化 [2] - 锌价可能短期宽幅波动，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，关注美国关税进展、美元、锌冶炼和家电产量等因素变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点与策略 - 铜：周末夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量，国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车产销正增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] - 锌：周末夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱 [2] 市场数据 - 国内市场基差：铜115元/吨、铝120元/吨、锌 -15元/吨、镍 -1750元/吨、铅 -195元/吨、锡760元/吨 [2][3] - LME现货升贴水：铜 -53.76美元/吨、铝 -0.78美元/吨、锌4.75美元/吨、镍 -194.43美元/吨、铅 -24.20美元/吨、锡44.00美元/吨 [2][5] - LME库存：铜122150吨、铝427200吨、锌121475吨、镍207282吨、铅270950吨、锡2035吨 [2] - LME库存日度变化：铜1150吨、铝3675吨、锌125吨、镍 -6吨、铅1725吨、锡0吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美豆期价回升，但国内供应宽松施压上方空间，短期连粕预计维持偏强震荡[2] - 油脂方面，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局，棕榈油价格因需求强劲和印尼产地报价坚挺有所支撑[2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8072、棕榈油主力8796、菜油主力9440、豆粕主力3029、菜粕主力2706、花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力涨30、棕榈油主力涨74、菜油主力跌30、豆粕主力涨52、菜粕主力涨60、花生主力涨26 [1] - 涨跌幅：豆油主力0.37%、棕榈油主力0.85%、菜油主力 - 3.15%、豆粕主力1.75%、菜粕主力2.27%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为42、P9 - 1为20、OI9 - 1为66、Y - P09为 - 724、OI - Y09为1368、OI - P09为644 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 25、RM9 - 1为332、M - RM09为310、M/RM09为1.11、Y/M09为2.66、Y - M09为5043 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4158、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1027、CBOT美豆油/美分/磅为56、CBOT美豆粕/美元/吨为284 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨49、CBOT大豆涨8、CBOT美豆油涨1、CBOT美豆粕涨1 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油1.19%、CBOT大豆0.74%、CBOT美豆油2.71%、CBOT美豆粕0.21% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8230、广州一级大豆油8240、张家港24°棕榈油8870、广州24°棕榈油8770、张家港三级菜油9570、防城港三级菜油9490 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油0.00%、广州一级大豆油0.24%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油 - 0.31%、防城港三级菜油 - 0.32% [1] - 现货基差：天津一级大豆油158、广州一级大豆油168、张家港24°棕榈油74、广州24°棕榈油 - 26、张家港三级菜油130、防城港三级菜油50 [1] - 现货价格现值：南通豆粕2870、东莞豆粕2880、南通菜粕2610、东莞菜粕2600、临沂花生米7600、安阳花生米7550 [1] - 涨跌幅：南通豆粕1.77%、东莞豆粕1.05%、南通菜粕1.95%、东莞菜粕1.96%、临沂花生米 - 0.65%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕 - 159、东莞豆粕 - 149、南通菜粕 - 109、东莞菜粕 - 119、临沂花生米 - 650、安阳花生米 - 700 [1] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 570、张家港三级菜油和一级大豆油1310、东莞豆粕和菜粕250 [1] 进口利润及压榨 - 进口利润现值：近月马来西亚棕榈油 - 417、近月美湾大豆 - 248、近月巴西大豆 - 59、近月美西大豆106、近月加拿大毛菜油550、近月加拿大菜籽447 [1] 仓单 - 现值：豆油22131、棕榈油854、菜籽油3489、豆粕41840、菜粕648、花生0 [1] 行业信息 - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期减少3.5% [2] - 截至7月16日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率为60.65%；截至7月15日当周，阿尔伯塔省油菜生长优良率为64.4%，曼尼托巴省油菜处于不同生长阶段 [2] - 美国与印度尼西亚达成贸易协议，将大豆关税从32%降至19%，印尼将采购45亿美元美国农产品；近期民间出口商向未知目的地销售12万吨美国大豆 [2] - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，植物油进口总量较5月增长30.6%至1549825吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计资本市场内中长期资金占比会逐步增加，利于降低股市波动 中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000受更多科创政策支持，成长性有机会带来更高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4050.60、4054.00、4041.80、4005.80，涨跌分别为22.20、35.80、36.40、35.80，沪深300涨跌幅分别为0.55、0.89、0.91、0.90，成交量分别为16595.00、27038.00、59958.00、10689.00，持仓量分别为0.00、44062.00、157186.00、51932.00，持仓量增减分别为 -23303.00、7462.00、3905.00、1944.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2758.80、2768.20、2767.00、2769.20，涨跌分别为17.80、29.60、28.80、28.80，上证50涨跌幅分别为0.65、1.08、1.05、1.05，成交量分别为10204.00、15113.00、35272.00、5000.00，持仓量分别为0.00、19280.00、61598.00、12583.00，持仓量增减分别为 -12236.00、6015.00、4237.00、900.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6086.20、6054.00、6000.80、5872.40，涨跌分别为8.60、28.80、28.40、27.40，中证500涨跌幅分别为0.14、0.48、0.48、0.47，成交量分别为15641.00、27118.00、41183.00、10563.00，持仓量分别为0.00、52897.00、104430.00、58268.00，持仓量增减分别为 -19812.00、7450.00、2135.00、2061.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6534.60、6490.00、6413.60、6227.40，涨跌分别为9.60、32.00、30.00、30.40，中证1000涨跌幅分别为0.15、0.50、0.47、0.49，成交量分别为21453.00、36736.00、104691.00、22446.00，持仓量分别为0.00、60327.00、175267.00、76869.00，持仓量增减分别为 -28897.00、11645.00、 -2201.00、551.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为3.40、9.40、 -32.20、 -44.60，前值分别为 -7.80、 -2.40、 -51.80、 -71.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4058.55，涨跌幅0.60，成交量186.21亿手，总成交金额3542.44亿元 [1] - 上证50指数前值2764.52，涨跌幅0.74，成交量42.13亿手，总成交金额924.68亿元 [1] - 中证500指数前值6099.61，涨跌幅0.28，成交量153.15亿手，总成交金额2364.83亿元 [1] - 中证1000指数前值6552.07，涨跌幅0.25，成交量234.46亿手，总成交金额3302.17亿元 [1] - 部分行业前值及涨跌幅情况：能源2134.35，涨跌幅0.81%；原材料2670.78，涨跌幅2.73%；工业2158.41，涨跌幅0.70%；可选消费6331.68，涨跌幅0.14%；主要消费21707.66，涨跌幅0.94%；医药卫生8524.99，涨跌幅1.32%；地产金融6788.00，涨跌幅0.56%；信息技术2436.05，涨跌幅 -0.33%；电信业务3512.85，涨跌幅0.12%；公用事业2605.39，涨跌幅 -1.08% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -7.95、 -4.55、 -16.75、 -52.75，前2日值分别为 -3.69、 -11.49、 -22.69、 -60.29 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -5.72、3.68、2.48、4.68，前2日值分别为0.14、 -2.26、 -2.86、 -0.46 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -13.41、 -45.61、 -98.81、 -227.21，前2日值分别为 -0.06、 -51.86、 -104.46、 -233.06 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -17.47、 -62.07、 -138.47、 -324.67，前2日值分别为1.33、 -69.67、 -145.27、 -332.67 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 国内主要指数上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3534.48、10913.84、6788.36、2277.15，涨跌幅分别为0.50%、0.37%、0.24%、0.34% [1] - 国内外主要股指恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24825.66、39819.11、6296.79、24289.51，涨跌幅分别为1.33%、 -0.21%、 -0.01%、 -0.33% [1] 宏观信息 - 国资央企援藏升级，16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元，项目集中于清洁能源、绿色矿产、电力通信、基础设施等领域 [2] - 今年上半年工业和信息化领域主要经济指标总量和增速稳步提升，多项政策举措将筑牢工业经济基本盘、培育发展动能，如实施十大重点行业稳增长工作方案、完善金融政策、优化企业发展环境等 [2] - 全国9省（自治区、直辖市）公布上半年GDP数据，中部6省中湖北、河南、江西、湖南4省增幅跑赢全国水平，湖北上半年GDP同比增长6.2%居首 [2] - 截至7月18日17时，A股1540家上市公司披露2025年半年度业绩预告，674家预喜，预喜比例约43.77%，业绩整体较为分化 [2] 行业信息 - 第三届中国国际供应链促进博览会在北京闭幕，中外参展企业和机构达1200家，线上线下观众超21万人次，比上届增长5%，现场签署合作协议、达成合作意向超6000项 [2] - 2025年上半年北京房地产市场上扬，但热度不均衡，有楼盘销售额破87亿元、去化率超90%，也有楼盘去化率不足30%、销售额数亿元徘徊 [2] - 香港金融发展局主席称稳定币不应作短期炒作工具，香港8月1日正式实施稳定币监管制度，提供合规框架，吸引全球机构开展业务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金延续震荡，白银表现偏强，美国零售销售月率增长超预期，特朗普考虑解雇鲍威尔后否认但尝试影响市场预期，美国6月CPI环比和同比上涨，短期降息预期降温，特朗普延后关税截止日但需警惕关税威胁兑现，近期良好经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳反弹，美国关税政策后续影响或上升，大而美法案推升财政赤字预期，中国央行增持黄金为黄金提供长期支撑，黄金价位高上行迟疑，白银受工业品提振偏强，近期需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强震荡表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价774.60，前收盘价773.96，涨跌0.64，涨跌幅0.08%，持仓量53205，成交量47780，现货升贴水 -3.68 [2] - 沪金2512现价779.14，前收盘价778.38，涨跌0.76，涨跌幅0.10%，持仓量97403，成交量43343，现货升贴水 -8.22 [2] - 沪银2508现价9246.00，前收盘价9140.00，涨跌106.00，涨跌幅1.16%，持仓量141275，成交量102682，现货升贴水 -123.00 [2] - 沪银2512现价9292.00，前收盘价9186.00，涨跌106.00，涨跌幅1.15%，持仓量210744，成交量76697，现货升贴水 -169.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价770.92，涨跌 -1.28，涨跌幅 -0.17% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价770.84，涨跌 -1.24，涨跌幅 -0.16% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3338.85，涨跌 -7.135，涨跌幅 -0.21% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9123.00，涨跌14.00，涨跌幅0.15% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价38.14，涨跌0.28，涨跌幅0.75% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2506现值4.54，前值4.42 [2] - 沪银2512 - 沪银2506现值46，前值46 [2] - 黄金/白银（现货）现值84.50，前值84.77 [2] - 上海金/伦敦金现值7.18，前值7.18 [2] - 上海银/伦敦银现值7.44，前值7.49 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值28,872千克，前值28,872千克，增减 - [2] - 上期所白银库存现值1,217,085千克，前值1,212,789千克，增减4,296.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值37,143,884，前值36,797,532，增减346,352.72 [2] - COMEX白银库存现值496,688,541，前值497,181,967，增减 -493426 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值98.6419，前值98.2859，增减0.36% [2] - 标准普尔指数现值6297.36，前值6263.7，增减0.54% [2] - 美债收益现值4.47，前值4.46，增减0.22% [2] - 布伦特原油现值69.65，前值68.71，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1847，前值7.1802，增减0.06% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美国财政部长贝森特建议特朗普不要解雇美联储主席鲍威尔，称解雇可能带来经济、政治和法律后果，特朗普表示无需他人阐明利害关系，且美联储官员可能年底前两次降息 [3] - 乌克兰邀请俄方本周举行新一轮谈判，谈判日期协商后公布，土耳其伊斯坦布尔将作为俄乌第三轮直接谈判地点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国零售销售反弹缓解消费者支出回落担忧，中共住建部强调构建房地产发展新模式，推进城市更新等工程；各品种市场表现不一，钢材市场供需双弱但短期钢价震荡偏强，股指中长期A股投资性价高，集运欧线关注8月船司运价公布情况，各品种受宏观、供需、政策等多因素影响[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 重点品种 - 钢材：供应端压力体现但库存去化，出口有影响但钢坯出口强，市场供需矛盾不大，短期钢价震荡偏强运行[2] - 股指：美国三大指数上涨，A股市场成交额1.56万亿元，中长期A股投资性价高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300有防御价值[3] - 集运：EC震荡，10合约下跌，欧线运价未随美线普降，关注8月船司运价公布情况[4] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 当地时间7月17日，美国国会众议院通过《天才法案》，将提交特朗普签署[6] 国内新闻 - 7月16 - 17日国务院国资委举办央企负责人研讨班，央企1 - 6月增加值5.2万亿元，要向“智慧型增长”转变[7] 行业新闻 - “十四五”时期国家知识产权局推动专利转化，企业发明专利产业化率从2020年的44.9%提升至2024年的53.3%[8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50等多数品种上涨，伦敦金现、纯苯等少数品种下跌[1][9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数和上一交易日股指上涨，中长期A股投资性价高，不同指数有不同价值[3][11] - 国债：小幅上涨，资金面稳定，外部环境复杂，期债价格有支撑但波动可能加大[12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨，美国成品油需求略降，库存有变化，欧佩克预测全球经济下半年好转，关注OPEC增产情况[13] - 甲醇：下跌0.13%，装置开工负荷有变化，库存上升，短期偏多[14][15] - 聚烯烃：弱势整理，消费淡季，价格跟随成本和情绪，关注供需修复[16] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹，库存下降；纯碱期货小幅反弹，库存下降，关注去库进程和供需平衡[17] 金属 - 贵金属：金银震荡，美国经济数据影响降息预期，警惕关税威胁，金银或延续偏强表现[18] - 铜：夜盘收涨，需求稳定向好但多空交织，关注关税等因素[19] - 锌：夜盘收涨，精矿供应预期改善，关注相关因素变化[20][21] - 碳酸锂：供应、需求、库存有变化，市场情绪回暖，价格偏震荡[22] 黑色 - 铁矿石：需求有支撑，发运有变化，关注钢厂生产进度，短期震荡偏强[23] - 钢材：供应压力体现，库存去化，出口有支撑，短期钢价震荡偏强[2][24] - 焦煤焦炭：产量回升，关注政策表述，需求有支撑，关注产量和政策[25] 农产品 - 豆菜粕：夜盘偏强震荡，贸易协议提振美豆出口预期，连粕受进口成本支撑[26][27] - 油脂：夜盘偏强运行，印度进口量变化，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡[28] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约下跌，关注8月船司运价公布情况[4][29]