报告行业投资评级 - 建议长端继续偏空，短端保持观望 [3] 报告的核心观点 - 面对跨季、假期资金需求，央行流动性投放力度持续加码，呵护跨季资金面；国家发改委将激发民间投资活力；2024年末劳动年龄人口规模优势和人口红利仍在；央行货币政策委员会提出多项政策建议；2025年多地出台房地产政策，预计四季度继续落实；1 - 8月规模以上工业企业利润总额同比增长，8月利润同比大幅增长；美国通胀有粘性、消费强劲，美联储降息不确定性加大 [3] - 9月28日货币市场利率多数下行，美债收益率涨跌不一；上周央行加大公开市场操作投放流动性，临近长假跨节资金面收敛；8月规模以上工业企业利润改善明显；美联储重启降息，美债收益率有所回升；随着美联储进入降息周期，国内央行政策空间加大，但政策调整待中央部署，权益市场走强使期债价格低位反复 [3] 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2512合约上涨0.07%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.4bp，DR007利率上行8.42bp，GC007利率下行5.3bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.78bp至1.88%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为42.06bp [2] - 上一交易日美国10Y、德国10Y、日本10Y国债收益率分别上行2bp、1bp、1bp [2]