数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本 报告不构成个人投资建议 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本报告版权仅为我公司所有 究瑞达期货股份有限公司研究院 且不得对本报告进行有悖原意的引用 焦煤焦炭产业日报 2025/9/10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | JM主力合约收盘价（日，元/吨） | 1117.00 | -6.50↓ | J主力合约收盘价（日，元/吨） | 1603.00 | +5.50↑ | | 期货市场 | JM期货合约持仓量（日，手） | 885248.00 | -17361.00↓ | J期货合约持仓量（日，手） | 52202.00 | -743.00↓ | | | 焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端养殖端出栏节奏逐渐恢复，9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，6个月前新生仔猪数量增加，供应有压力，9月计划出栏量环比增加；需求端北方气温下降需求小幅回暖，屠宰厂开机率回升但整体提振有限；供需偏弱格局下生猪价格承压，生猪2511合约因空头回补小幅反弹进行技术性调整但趋势未变；操作上建议反弹抛空交易为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为13315元/吨，环比涨85元/吨；主力合约持仓量生猪为75719手，环比降2241手 [2] - 仓单数量生猪为428手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -14964手，环比增367手 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13400元/吨，环比降200元/吨；吉林四平生猪价为13000元/吨，环比持平 [2] - 广东云浮生猪价为14100元/吨，环比持平；生猪主力基差为85元/吨，环比降285元/吨 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比增716万头；能繁母猪存栏为4042万头，环比降1万头 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.4%，环比降0.4个百分点；张家港豆粕现货价为3030元/吨，环比持平 [2] - 玉米现货价为2367.45元/吨，环比持平；大商所猪饲料成本指数为911.05，环比降5.78 [2] - 饲料当月产量为28273000吨，环比降1104000吨；二元能繁母猪价格为1625元/头，环比持平 [2] - 外购仔猪养殖利润为 -126.24元/头，环比增22.17元/头；自繁自养生猪养殖利润为52.65元/头，环比增20.41元/头 [2] - 猪肉当月进口数量为9万吨，环比持平；主产区白条鸡平均价为14.3元/公斤，环比持平 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3166万头，环比增160万头；餐饮收入当月值为4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] 行业消息 - 2025年9月10日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为277657头，较前一日上涨7.43% [2] - 周三生猪2511合约收涨0.64% [2]

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 热轧卷板产业链日报 2025/9/10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) HC 合约前20名净持仓(手) | 3,342 -106,885 | -7↓ HC 主力合约持仓量(手) +8482↑ HC10-1合约价差(元/吨) | 1313659 35 | +6895↑ +7↑ | | | HC 上期所仓单日报(日，吨) | 25059 | ...

报告行业投资评级 - 建议逢低布局多单 [3] 报告的核心观点 - 沪铅整体供应有望减少，需求逐步走高，叠加市场对美联储降息预期，铅价有望逐步强化，对铅价形成一定支撑 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16795元/吨，环比-135；LME3个月铅报价1977美元/吨，环比-15 [3] - 09 - 10月合约价差沪铅-35元/吨，环比25；沪铅持仓量89999手，环比3876 [3] - 沪铅前20名净持仓-1759手，环比1168；沪铅仓单53689吨，环比-131 [3] - 上期所库存66834吨，环比2162；LME铅库存239325吨，环比-3800 [3] - 上海有色网1铅现货价16700元/吨，环比-75；长江有色市场1铅现货价16880元/吨，环比-90 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差-95元/吨，环比60；LME铅升贴水(0 - 3)-48.13美元/吨，环比-4.77 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源16254，环比34；国产再生铅≥98.5%价格16660元/吨，环比-110 [3] - WBMS铅供需平衡-1.87万吨，环比0.71；再生铅生产企业数量68家，环比0 [3] 上游情况 - 再生铅产能利用率37.88%，环比0.61；再生铅当月产量22.42万吨，环比-6.75 [3] - 原生铅开工率平均值78.2%，环比0；原生铅当周产量3.71万吨，环比0 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比48.8 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比-3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比2.48 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比-1021.76；铅精矿国内加工费到厂均价400元/吨，环比-40 [3] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比223.33；废电瓶市场均价10108.93元/吨，环比0 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比-425；铅锑合金平均价19900元/吨，环比-75 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2208.67点，环比87.22；汽车产量251万辆，环比-29.86 [3] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比7.3 [3] 行业消息 - 美国最高法院11月初审理特朗普关税上诉案 [3] - 马克龙任命防长勒科尔尼担任法国总理 [3] - 日本央行Q4或小幅减少超长期日本国债购买量 [3] - 特朗普称与印度贸易谈判继续，未来几周将与莫迪对话 [3] - 英伟达发布超长上下文推理芯片Rubin CPX，预计2026年出货 [3] - 美国就业数据大幅下修，截至3月前12个月岗位下修91.1万 [3] - 尼泊尔爆发大规模抗议活动，多地宵禁，总理奥利向总统鲍德尔递交辞呈 [3] 观点总结 - 供应端原生铅产量预计维持稳定，铅精矿供应偏紧限制原生铅产量提升；再生铅供应区域性差异显著，废电瓶供应紧张制约产量 [3] - 需求端铅酸蓄电池传统消费旺季有需求增长预期，新兴领域储能需求向好，但下游企业多观望，需求缓慢恢复 [3] - 库存方面国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变，需求未有效拉动库存去化 [3]

| 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 最新 | 最新 | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 70,720.00 | -2180.00↓ 前20名净持仓（日，手） | -169,004.00 | +16031.00↑ | | 期货市场 | 主力合约持仓量（日，手） | 340,814.00 | -10526.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | -580.00 | -520.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 38,101.00 | +650.00↑ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 73,450.00 | -1150.00↓ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 71,200.00 | -1150.00↓ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | 2,730.00 | +1030.00↑ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价（日，美元/吨） | 922.00 | 0.00 磷锂铝石平均价（日，元/吨） | 7 ...

，短期内或存在阶段性回调风险，交易策略建议以区间波段交易为主。后续市场将聚焦于周四公布的美国8 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 月CPI数据以提供更多降息方面的指引，今晚PPI数据也将反映关税对于企业的成本端传导，若PPI大幅抬升 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F3082507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 或加剧贵金属市场回调。沪金2510合约关注区间：750-850元/克；沪银2510合约关注区间：9600-9800元/ 免责声明 贵金属产业日报 2025-09-10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价(日,元/克) | 833.42 | -1.06 沪银主力合约收盘价(日,元/千克) | 9796 | -50 | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 119424 | -5457 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 212530 | -10481 | | | 沪金主力前20名净持仓(日,手) | 1736 ...

研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 铁矿石产业链日报 2025/9/10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 805.00 | 0.00 I 主力合约持仓量(手) | 544,566 | +3366↑ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 24 | 0.00 I 合约前20名净持仓(手) | -27105 | +1135↑ | | | I 大商所仓单（手） | 2,000.00 | +100.00↑ | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 106.95 | -0.40↓ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 865 | +11↑ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 850 | +11↑ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 752 | +11↑ I 主力合约基差 (麦克粉 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数集体收涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，沪深两市成交额持续回落，创近一个月新低，全市场超2400只个股上涨，行业板块涨跌互现，电子、传媒板块涨幅居前，通信板块领涨，电力设备、基础化工板块跌幅居前[2] - 海外方面，截至今年3月的一年间，美国非农就业人数下修91.1万人，为自2000年以来最大下修幅度，叠加此前8月非农数据大幅低于预期，市场已完全定价美联储9月降息，A股面临的外部环境制约呈现松动[2] - 国内方面，8月我国CPI环比持平，同比小幅下降，核心CPI持续回升，PPI环比由降转平，同比降幅持续收窄，整体物价水平平稳修复，反映出当前“反内卷”、扩内需等政策持续显效，国内市场竞争秩序得到改善[2] - 目前市场处于业绩及政策真空期，进入宏观数据验证阶段，贸易数据边际转弱，但对市场负面影响预计较小，美联储降息将为国内政策宽松提供空间，股指长期仍具备上涨潜力，但在政策落地之前预计维持震荡，策略上建议短线暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新价4432.4，环比+11.6↑；IF次主力合约（2512）最新价4400.6，环比+7.4↑；IH主力合约（2509）最新价2937.8，环比+15.8↑；IC主力合约（2509）最新价6863.4，环比 -3.4↓；IM主力合约（2509）最新价7151.0，环比 -2.4↓等[2] - IF - IH当月合约价差1494.6，环比 -6.2↓；IC - IF当月合约价差2431.0，环比 -15.6↓等[2] - IF当季 - 当月 -31.8，环比 -5.2↓；IF下季 - 当月 -54.2，环比 -7.2↓等[2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -29,172.00，环比 -1344.0↓；IC前20名净持仓 -18,960.00，环比 +716.0↑；IH前20名净持仓 -13,395.00，环比 -497.0↓；IM前20名净持仓 -47,080.00，环比 -2382.0↓[2] 现货价格 - 沪深300最新价4445.36，环比 +9.1↑，IF主力合约基差 -13.0，环比 -2.9↓；上证50最新价2939.59，环比 +11.0↑，IH主力合约基差 -1.8，环比 +1.4↑；中证500最新价6932.11，环比 +3.1↑，IC主力合约基差 -68.7，环比 -12.5↓；中证1000最新价7230.17，环比 +4.1↑，IM主力合约基差 -79.2，环比 -18.9↓[2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）20,039.52，环比 -1481.28↓；两融余额（前一交易日，亿元）23,197.18，环比 +61.56↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）2817.52，环比 -472.92↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2291.0，环比 +3040.0；主力资金（昨日，今日，亿元） -808.17，环比 -105.08[2] - 上涨股票比例（日，%）44.98，环比 +21.05↑；Shibor（日，%）1.425，环比 +0.006↑；IO平值看涨期权收盘价（2509）33.40，环比 -7.60↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.40，环比 -2.67↓等[2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.30，环比 +2.10↑；技术面4.50，环比 +2.10↑；资金面6.20，环比 +2.10↑[2] 行业消息 - 国家统计局数据显示，8月份消费市场运行总体平稳，CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大；PPI环比由上月下降0.2%转为持平，同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点[2] - 美国劳工统计局称，截至2025年3月的12个月内，美国私人非农就业人数减少88万人，多行业就业人数减少[2] 重点关注 - 9/10 20:30关注美国8月PPI、核心PPI；9/11 20:15关注欧洲央行利率决议；9/11 20:30关注美国8月CPI、核心CPI[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月10日锰硅2601合约报5854，上涨0.27%，现货端内蒙硅锰现货报5650，下跌20元/吨；宏观面“反内卷”政策效果显现，8月PPI同比跌幅料收窄至2.9%；基本面产量自5月中旬以来保持回升趋势，前期价格回升后库存连续5周下降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加1.8万吨，下游铁水产量受阅兵控产影响本期大幅回落；利润方面内蒙古现货利润 -110元/吨，宁夏现货利润 -355元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨150元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，操作上震荡偏弱运行对待 [2] - 9月10日硅铁2511合约报5628，下跌0.04%，现货端宁夏硅铁现货报5360；宏观面美国最高法院审理特朗普关税上诉案，辩论安排在11月初；供需方面前期利润改善后产量快速回升，厂家前期套保居多，库存中性水平，成本端兰炭和电费上涨，成本支撑增强，钢材需求预期总体仍较弱；利润方面内蒙古现货利润 -250元/吨，宁夏现货利润 -385元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨100元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，操作上震荡偏弱运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5854元/吨，环比上涨16元；SF主力合约收盘价5628元/吨，环比上涨8元 [2] - SM期货合约持仓量575233手，环比增加2202手；SF期货合约持仓量421689手，环比减少10924手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -75843手，环比减少7703手；硅铁前20名净持仓 -33181手，环比减少437手 [2] - SM5 - 1月合约价差30元/吨，环比下降8元；SF5 - 1月合约价差114元/吨，环比上涨10元 [2] - SM仓单62288张，环比减少122张；SF仓单17330张，环比无变化 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5670元/吨，环比无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5500元/吨，环比无变化 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5680元/吨，环比无变化；青海硅铁FeSi75 - B价格5280元/吨，环比上涨60元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比无变化；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5390元/吨，环比上涨30元 [2] - 锰硅指数均值5620元/吨，环比下降69元；SF主力合约基差 -238元/吨，环比上涨22元 [2] - SM主力合约基差 -184元/吨，环比下降16元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1150元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）价格680元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存443.2万吨，环比增加1.8万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率46.45%，环比下降0.55%；硅铁企业开工率36.34%，环比下降0.20% [2] - 锰硅供应212835吨，环比下降560吨；硅铁供应11.5万吨，环比增加1900吨 [2] - 锰硅厂家库存160500吨，环比增加11500吨；硅铁厂家库存6.656万吨，环比增加3650吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.98天，环比增加0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，环比增加0.42天 [2] - 五大钢种锰硅需求123668吨，环比下降2988吨；五大钢种硅铁需求20076.1吨，环比下降497.5吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率80.38%，环比下降2.80%；247家钢厂高炉产能利用率85.77%，环比下降4.23% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比下降352.58万吨 [2] 行业消息 - 美国政府公布初步基准修订数据，截至今年3月的一年间，美国非农就业人数被下修91.1万，相当于每月平均少增近7.6万人 [2] - “十四五”期间，我国制造业增加值增量预计达到8万亿元，占全球比重接近30%，总体规模连续15年保持全球第一 [2] - 摩根大通交易员称美联储“9月降息之日”就是“利多出尽”之时，若9月17日会议如期降息，可能成为投资者获利了结、暂时退出的催化剂 [2] - 市场监管总局约谈主要外卖平台，相关平台承诺严守法律法规，杜绝不正当竞争，抵制恶性补贴，推动行业规范有序发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面矿端，铜矿 TC 费用运行于低位区间，原料报价坚挺，对铜价形成成本支撑 [2] - 供给方面，国内冶炼厂因检修产量及开工率下滑，原料供应紧张限制产能，国内精铜产量或下降 [2] - 需求方面，短期内美联储降息使铜价偏强，压制下游提货情绪，成交降温；长期传统消费旺季拉动需求预期仍在，新订单增加及铜价回调或使下游采买情绪回升 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.4，环比 +0.0117，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴下方，红柱走扩；操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 79,790.00 元/吨，环比 +140.00；LME3 个月铜收盘价 9,950.00 美元/吨，环比 +36.00 [2] - 主力合约隔月价差 30.00 元/吨，环比 +20.00；主力合约持仓量 171,912.00 手，环比 -2974.00 [2] - 期货前 20 名持仓 -8,310.00 手，环比 -2551.00；LME 铜库存 155,275.00 吨，环比 -550.00 [2] - 上期所库存阴极铜 81,851.00 吨，环比 +2103.00；LME 铜注销仓单 21,950.00 吨，环比 -250.00 [2] - 上期所仓单阴极铜 19,126.00 吨，环比 -2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货 79,745.00 元/吨，环比 -145.00；长江有色市场 1铜现货 79,795.00 元/吨，环比 -105.00 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）60.00 美元/吨，环比 0.00；洋山铜均溢价 60.00 美元/吨，环比 +1.00 [2] - CU 主力合约基差 -45.00 元/吨，环比 -285.00；LME 铜升贴水（0 - 3）-78.02 美元/吨，环比 +3.05 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 256.01 万吨，环比 +21.05；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.85 美元/千吨，环比 +0.63 [2] - 铜精矿江西 70,090.00 元/金属吨，环比 -110.00；铜精矿云南 70,790.00 元/金属吨，环比 -110.00 [2] - 粗铜南方加工费 700.00 元/吨，环比 0.00；粗铜北方加工费 700.00 元/吨，环比 0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 127.00 万吨，环比 -3.20；进口未锻轧铜及铜材 425,000.00 吨，环比 -55000.00 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43；废铜 1光亮铜线上海 0.00 元/吨，环比 -55530.00 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价 590.00 元/吨，环比 -50.00；废铜 2铜（94 - 96%）上海 67,800.00 元/吨，环比 -250.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量 216.94 万吨，环比 -4.51；电网基本建设投资完成额累计值 3,314.97 亿元，环比 +404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 53,579.77 亿元，环比 +6922.21；集成电路当月值 4,689,220.70 万块，环比 +183435.30 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 7.56%，环比 -0.14；40 日历史波动率 8.38%，环比 -0.01 [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 10.21%，环比 -0.0058；平值期权购沽比 1.40，环比 +0.0117 [2] 行业消息 - 2020 - 2024 年我国装备制造业和高技术制造业增加值年均分别增长 7.9%、8.7%，占规上工业比重分别提升至 34.6%、16.3%，2024 年新能源汽车产量突破 1300 万辆，造船业国际市场份额持续全球领先 [2] - 8 月以来中央推进城市更新行动，房地产行业发展模式从“规模扩张”转向“质量 + 服务”双轮驱动 [2] - 中国正从“世界工厂”向“全球供应链枢纽”升级，80 个国家级先进制造业集群覆盖多领域，物流供应链人工智能整体渗透率超 37% [2] - 8 月消费市场平稳，CPI 环比持平、同比降 0.4%，核心 CPI 同比涨 0.9%且涨幅连扩 4 个月，PPI 环比持平、同比降 2.9%降幅收窄 0.7 个百分点 [2] - 截至今年 3 月美国非农就业人数下修 91.1 万，或为美联储降息奠定基础 [2]