报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - ru2605合约短线预计在15000 - 15650区间波动，nr2602合约短线预计在12200 - 12650区间波动，青岛港总库存延续累库状态，下游轮胎厂补货谨慎，国内轮胎企业产能利用率偏弱运行进入季节性淡季，部分企业存停限产现象 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15320元/吨，环比 - 70；20号胶主力合约收盘价12455元/吨，环比 - 115；沪胶与20号胶价差2865元/吨，环比45 [2] - 沪胶主力合约持仓量146623手，环比128；20号胶主力合约持仓量59257手，环比 - 2571；沪胶前20名净持仓 - 38927，环比 - 8661；20号胶前20名净持仓 - 12843，环比 - 1358 [2] - 沪胶交易所仓单87160吨，环比0；20号胶交易所仓单58968吨，环比 - 605 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比 - 50；上海市场越南3L 15350元/吨，环比100；泰标STR20 1850美元/吨，环比15；马标SMR20 1845美元/吨，环比15 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比200；马来西亚人民币混合胶14600元/吨，环比200；齐鲁石化丁苯1502 11100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10900元/吨，环比200 [2] - 沪胶基差 - 420元/吨，环比5；沪胶主力合约非标准品基差 - 740元/吨，环比 - 20；青岛市场20号胶12930元/吨，环比3；20号胶主力合约基差2195元/吨，环比25 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价58.85泰铢/公斤，环比0.19；胶片市场参考价55.75泰铢/公斤，环比 - 1.4；胶水市场参考价55.5泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润53.8美元/吨，环比10.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比 - 6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.07%，环比0.57；半钢胎开工率71.57%，环比0.65 [2] - 全钢轮胎山东库存天数40.58天，环比1.07；半钢轮胎山东库存天数45.51天，环比0.56 [2] - 全钢胎当月产量1301万条，环比59；半钢胎当月产量5831万条，环比663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率12.76%，环比 - 0.61；标的历史40日波动率14.59%，环比 - 0.17 [2] - 平值看涨期权隐含波动率19.07%，环比 - 0.44；平值看跌期权隐含波动率19.07%，环比 - 0.44 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增1.02万吨，增幅2.08%；保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58% [2] - 截至12月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.01%，环比 - 0.13个百分点，同比 - 8.67个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.61%，环比 - 0.94个百分点，同比 + 3.72个百分点 [2] 观点总结 - 国内云南产区停割，海南产区可收胶量减少，部分加工厂停工；青岛港总库存累库，海外标胶到港增加，混合胶缩减，下游补货谨慎，出库量小 [2] - 需求方面，本周轮胎企业灵活排产，产能利用率偏弱运行，进入季节性淡季，出货慢，成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [2]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：前期检修企业排产逐步恢复，带动上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，多数企业处于灵活控产状态，限制整体产能利用率提升幅度，随着成品库存继续攀升，后期不排除个别企业检修或降负运行，ru2605合约短线预计在15000 - 15500区间波动，nr2602合约短线预计在12150 - 12650区间波动 [2] 分组3 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15390元/吨，环比涨220；20号胶主力合约收盘价12570元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶1 - 5价差为0元/吨，环比降25；20号胶2 - 3价差为0元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶与20号胶价差2820元/吨，环比涨35；沪胶主力合约持仓量146495手，环比增14415 [2] - 20号胶主力合约持仓量61828手，环比增2594；沪胶前20名净持仓 - 30266，环比增1040 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11485，环比增428；沪胶交易所仓单87160吨，环比增2900 [2] - 20号胶交易所仓单59573吨，环比持平 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14900元/吨，环比降50；上海市场越南3L为15250元/吨，环比持平 [2] - 泰标STR20为1835美元/吨，环比持平；马标SMR20为1830美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14450元/吨，环比持平；马来西亚人民币混合胶14400元/吨，环比持平 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11100元/吨，环比涨100；齐鲁石化顺丁BR9000为10700元/吨，环比涨100 [2] - 沪胶基差 - 270元/吨，环比降20；沪胶主力合约非标准品基差 - 720元/吨，环比涨30 [2] - 青岛市场20号胶12930元/吨，环比涨3；20号胶主力合约基差545元/吨，环比降22 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶为58.66泰铢/公斤，环比涨0.03；市场参考价胶片泰国生胶为55.75泰铢/公斤，环比降1.4 [2] - 市场参考价胶水泰国生胶为55.5泰铢/公斤，环比持平；市场参考价杯胶泰国生胶为52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润53.8美元/吨，环比涨10.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比增0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比降6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.07%，环比涨0.57；半钢胎开工率71.57%，环比涨0.65 [2] - 全钢胎库存天数40.58天，环比增1.07；半钢胎库存天数45.51天，环比增0.56 [2] - 全钢胎产量当月值1301万条，环比增59；半钢胎产量当月值5831万条，环比增663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.36%，环比涨0.67；标的历史40日波动率14.76%，环比涨0.45 [2] - 平值看涨期权隐含波动率19.51%，环比降0.2；平值看跌期权隐含波动率19.51%，环比降0.2 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比降约6%，比上年同期增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增1.02万吨，增幅2.08%；保税区库存7.75万吨，增幅4.88%；一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58% [2] - 截至12月11日，中国半钢胎样本企业产能利用率为70.14%，环比 + 1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.55%，环比 + 0.55个百分点，同比 + 6.07个百分点 [2] 提示关注 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响减弱，赤道以南部分区域降雨对割胶工作影响增强 [2] - 国内云南产区停割，原材料收购价格基本持稳；海南产区冬季来临，胶农割胶次数下降，胶水干含下滑，部分胶林停割，可收胶量减少，部分民营加工厂停收胶水，产线陆续停工 [2] - 青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度环比扩大；海外标胶到港增加，混合胶减少，下游轮胎厂补货谨慎，采购观望，出库量小 [2]

天然橡胶产业日报 2025-12-16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪胶主力合约收盘价(日,元/吨) 沪胶1-5价差(日,元/吨) | 15170 25 | -30 20号胶主力合约收盘价(日,元/吨) 0 20号胶2-3价差(日,元/吨) | 12385 -5 | 25 -10 | | 期货市场 | | | | | | | | 沪胶与20号胶价差(日,元/吨) | 2785 | -55 沪胶主力合约 持仓量(日,手) | 132080 | 328 | | | 20号胶主力合约持仓量(日,手) | 59234 | -1720 沪胶前20名净持仓 | -31306 | -291 | | | 20号胶前20名净持仓 | -11913 | -363 沪胶交易所仓单(日,吨) | 84260 | 11300 | | | 20号胶交易所仓单(日,吨) | 59573 | 0 | | | | | 上海市场国营全乳胶(日,元/吨) | 14900 | -50 上海市场越南3L(日,元/吨 ...

何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 个百分点，同比+6.07个百分点。前期检修企业排产逐步恢复，对产能利用率形成一定带动。 制整体产能利用率提升幅度，随着成品库存继续攀升，后期不排除个别企业检修或降负运行。ru2605合约 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 短线预计在14950-15350区间波动，nr2602合约短线预计在12000-12650区间波动。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 天然橡胶产业日报 2025-12-15 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪胶主力合约收盘价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态 保税库及一般贸易库均现累库 总累库幅度环比缩窄 海外船货到港维持高水平 胶价震荡走跌 轮胎企业按需采购 整体采购情绪稍有好转 仓库出库量环比小幅增加 但整体仍处于累库周期 [2] - 需求方面 前期检修企业开工逐步恢复至常规水平 上周国内轮胎企业产能利用率环比提升 但各轮胎企业出货节奏偏慢 短期企业控产行为仍存 整体产能利用率提升幅度预计受限 [2] - ru2601合约短线预计在14900 - 15500区间波动 nr2601合约短线预计在12000 - 12300区间波动 [2] 各部分总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15215元/吨 环比230元/吨 20号胶主力合约收盘价12270元/吨 环比190元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2945元/吨 环比40元/吨 沪胶主力合约持仓量126049手 环比 - 1636手 [2] - 20号胶主力合约持仓量59310手 环比3166手 沪胶前20名净持仓 - 26330 环比1048 20号胶前20名净持仓 - 10799 环比 - 504 [2] - 沪胶交易所仓单53430吨 环比7400吨 20号胶交易所仓单60279吨 环比3527吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨 环比150元/吨 上海市场越南3L胶15150元/吨 环比0元/吨 [2] - 泰标STR20为1815美元/吨 环比0美元/吨 马标SMR20为1810美元/吨 环比0美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14350元/吨 环比 - 30元/吨 马来西亚人民币混合胶14300元/吨 环比 - 30元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11000元/吨 环比0元/吨 齐鲁石化顺丁BR9000为10600元/吨 环比0元/吨 [2] - 沪胶基差 - 365元/吨 环比 - 80元/吨 沪胶主力合约非标准品基差 - 635元/吨 环比50元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12810元/吨 环比 - 34元/吨 20号胶主力合约基差540元/吨 环比 - 224元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价58.14泰铢/公斤 环比 - 0.37泰铢/公斤 胶片参考价55.75泰铢/公斤 环比 - 1.4泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价55泰铢/公斤 环比0泰铢/公斤 杯胶参考价52.95泰铢/公斤 环比0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润125美元/吨 环比 - 23.2美元/吨 STR20理论生产利润43.2美元/吨 环比70.2美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨 环比0.35万吨 混合胶月度进口量25.64万吨 环比 - 6.11万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.5% 环比0.17个百分点 半钢胎开工率70.92% 环比1.73个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.51天 环比 - 0.44天 半钢轮胎山东库存天数44.95天 环比 - 0.28天 [2] - 全钢胎当月产量1301万条 环比59万条 半钢胎当月产量5831万条 环比663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.07% 环比0.77个百分点 标的历史40日波动率15.86% 环比0.42个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率19.24% 环比 - 0.47个百分点 平值看跌期权隐含波动率19.24% 环比 - 0.49个百分点 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆 环比降约6% 同比增约46% 1 - 11月累计销量103万辆 同比增约26% [2] - 截至2025年12月7日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.87万吨 环比增0.72万吨 保税区库存7.39万吨 增幅2.08% 一般贸易库存41.48万吨 增幅1.38% [2] - 截至12月4日 中国半钢胎样本企业产能利用率68.33% 环比 + 2.33个百分点 同比 - 10.59个百分点 全钢胎样本企业产能利用率64% 环比 + 1.25个百分点 同比 + 4.87个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均累库，总累库幅度环比缩窄 海外船货到港维持高水平，胶价震荡走跌，轮胎企业按需适量逢低备货，采购情绪稍有好转，仓库出库量环比小幅增加，但整体仍处累库周期 [2] - 随着前期检修企业开工逐步恢复至常规水平，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，但各轮胎企业出货节奏偏慢，短期企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度预计受限 ru2601 合约短线预计在 14900 - 15500 区间波动，nr2601 合约短线预计在 11800 - 12200 区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 14985 元/吨，环比 -80；20 号胶主力合约收盘价 12080 元/吨，环比 0 沪胶与 20 号胶价差 2905 元/吨，环比 -95 [2] - 沪胶主力合约持仓量 127685 手，环比 3726；20 号胶主力合约持仓量 56144 手，环比 26357 沪胶前 20 名净持仓 -27378，环比 1839；20 号胶前 20 名净持仓 -10295，环比 -4066 [2] - 沪胶交易所仓单 46030 吨，环比 0；20 号胶交易所仓单 56752 吨，环比 -402 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶 14700 元/吨，上海市场越南 3L 15150 元/吨，泰标 STR20 1815 美元/吨，马标 SMR20 1810 美元/吨，泰国人民币混合胶 14380 元/吨，马来西亚人民币混合胶 14330 元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 11000 元/吨，齐鲁石化顺丁 BR9000 10600 元/吨 [2] - 沪胶基差 -365 元/吨，沪胶主力合约非标准品基差 -685 元/吨，青岛市场 20 号胶 12806 元/吨，20 号胶主力合约基差 741 元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价：烟片泰国生胶 58.51 泰铢/公斤，环比 -0.49；胶片泰国生胶 55.75 泰铢/公斤，环比 -1.4；胶水泰国生胶 55 泰铢/公斤，环比 0；杯胶泰国生胶 52.95 泰铢/公斤，环比 0.85 [2] - RSS3 理论生产利润 125 美元/吨，环比 -23.2；STR20 理论生产利润 43.2 美元/吨，环比 70.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.61 万吨，环比 0.35；混合胶月度进口量 25.64 万吨，环比 -6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.5%，环比 0.17；半钢胎开工率 70.92%，环比 1.73 [2] - 全钢胎库存天数 39.51 天，环比 -0.44；半钢胎库存天数 44.95 天，环比 -0.28 [2] - 全钢胎产量当月值 1301 万条，环比 59；半钢胎产量当月值 5831 万条，环比 663 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 13.18%，环比 -0.3；标的历史 40 日波动率 15.47%，环比 -1.08 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 19.71%，环比 0.37；平值看跌期权隐含波动率 19.73%，环比 0.4 [2] 行业消息 - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比 10 月下降约 6%，比上年同期增长约 46% 今年 1 - 11 月累计销量 103 万辆，同比增长约 26% [2] - 截至 2025 年 12 月 7 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 48.87 万吨，环比增加 0.72 万吨，增幅 1.49% 保税区库存 7.39 万吨，增幅 2.08%；一般贸易库存 41.48 万吨，增幅 1.38% [2] - 截至 12 月 4 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 68.33%，环比 +2.33 个百分点，同比 -10.59 个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率 64%，环比 +1.25 个百分点，同比 +4.87 个百分点 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比缩窄海外船货到港维持高水平，胶价震荡走跌，轮胎企业按刚需适量逢低备货，采购情绪稍有好转，仓库出库量环比小幅增加，但整体仍处累库周期需求方面，前期检修企业开工逐步恢复至常规水平，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，但各轮胎企业出货节奏偏慢，短期企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度预计受限ru2601合约短线预计在14900 - 15500区间波动，nr2601合约短线预计在11800 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15065元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12080元/吨，环比35沪胶1 - 5价差25元/吨，环比 - 5；20号胶1 - 2价差 - 15元/吨，环比 - 20 [2] - 沪胶与20号胶价差3000元/吨，环比 - 20沪胶主力合约持仓量123959手，环比1189；20号胶主力合约持仓量29787手，环比 - 3914 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 29217，环比 - 20；20号胶前20名净持仓 - 6229，环比460沪胶交易所仓单46030吨，环比500；20号胶交易所仓单57154吨，环比 - 201 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14700元/吨，环比0；上海市场越南3L15150元/吨，环比0泰标STR20为1815美元/吨，环比5；马标SMR20为1810美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶14380元/吨，环比30；马来西亚人民币混合胶14330元/吨，环比30齐鲁石化丁苯1502为11000元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000为10600元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 365元/吨，环比0；沪胶主力合约非标准品基差 - 685元/吨，环比5青岛市场20号胶12806元/吨，环比74；20号胶主力合约基差741元/吨，环比54 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片：泰国生胶为59泰铢/公斤，环比0；胶片：泰国生胶为55.75泰铢/公斤，环比 - 1.4胶水：泰国生胶为55泰铢/公斤，环比 - 0.5；杯胶：泰国生胶为52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润125美元/吨，环比 - 23.2；STR20理论生产利润43.2美元/吨，环比70.2技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比 - 6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.5%，环比0.17；半钢胎开工率70.92%，环比1.73库存天数全钢轮胎：山东：期末值为39.51天，环比 - 0.44；半钢轮胎：山东：期末值为44.95天，环比 - 0.28 [2] - 全钢胎产量当月值为1301万条，环比59；半钢胎产量当月值为5831万条，环比663 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.48%，环比0.28；标的历史40日波动率16.55%，环比0.1平值看涨期权隐含波动率19.34%，环比 - 0.66；平值看跌期权隐含波动率19.33%，环比 - 0.66 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月下降约6%，比上年同期增长约46%今年1 - 11月累计销量103万辆，同比增长约26% [2] - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.87万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.49%保税区库存7.39万吨，增幅2.08%；一般贸易库存41.48万吨，增幅1.38% [2] - 截至12月4日，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比 + 2.33个百分点，同比 - 10.59个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比 + 1.25个百分点，同比 + 4.87个百分点 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率数据来源于第三方，仅供参考 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期云南产区原材料以稳为主，胶农出货使胶块货源充裕；海南产区天气好转但气温下降，原料产出呈季节性减量，加工厂补库意愿一般。青岛港口总库存大幅累库，海外船货到港入库维持高水平，下游工厂灵活排产、备货谨慎。需求方面，上周部分半钢胎企业检修致产能利用率走低，全钢胎检修企业复工使产能利用率恢复性提升。本周检修企业开工恢复将带动整体产能利用率提升，但部分企业月初检修限制提升幅度。ru2601合约短线预计在15100 - 15700区间波动，nr2601合约短线预计在11900 - 12500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15190元/吨，环比-170；20号胶主力合约收盘价12085元/吨，环比-145 [2] - 沪胶1 - 5价差20元/吨，环比30；20号胶1 - 2价差0元/吨，环比5 [2] - 沪胶与20号胶价差3125元/吨，环比-5；沪胶主力合约持仓量58055手，环比-4907 [2] - 20号胶主力合约持仓量39260手，环比-3018；沪胶前20名净持仓-32075，环比-595 [2] - 20号胶前20名净持仓-9285，环比-978；沪胶交易所仓单41400吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比-50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比0；马标SMR20 1825美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14580元/吨，环比30；马来西亚人民币混合胶14530元/吨，环比30 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10600元/吨，环比200 [2] - 沪胶基差-510元/吨，环比-60；沪胶主力合约非标准品基差-780元/吨，环比-80 [2] - 青岛市场20号胶12949元/吨，环比-112；20号胶主力合约基差719元/吨，环比-172 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶59.55泰铢/公斤，环比-1.36；胶片泰国生胶57.15泰铢/公斤，环比0.85 [2] - 胶水泰国生胶55.5泰铢/公斤，环比-0.5；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润148.2美元/吨，环比4.6；STR20理论生产利润-27美元/吨，环比5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.33%，环比1.08；半钢胎开工率69.19%，环比-0.86 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.95天，环比-0.29；半钢轮胎山东库存天数45.23天，环比-0.63 [2] - 全钢胎产量当月值1242万条，环比-72；半钢胎产量当月值5168万条，环比-857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.02%，环比-1.03；标的历史40日波动率18.31%，环比0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.87%，环比-0.79；平值看跌期权隐含波动率20.87%，环比-0.79 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月降约6%，比上年同期增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [2] - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存48.16万吨，环比增1.27万吨，增幅2.71% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期云南产区原材料以稳为主，胶农出货使胶块货源充裕；海南产区降水及降温影响割胶，原料产出减量，受海外工厂船货报盘走跌影响，原料价格下调 青岛港口总库存大幅累库，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库多但下游工厂排产灵活、备货谨慎 需求方面，上周部分半钢胎企业检修致产能利用率走低，全钢胎检修企业复工使产能利用率恢复性提升 本周检修企业开工恢复将带动整体产能利用率回升，但部分企业月初检修限制提升幅度 ru2601 合约短线预计在 15100 - 15700 区间波动，nr2601 合约短线预计在 12000 - 12500 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 15360 元/吨，环比涨 110；20 号胶主力合约收盘价 12230 元/吨，环比涨 60 [2] - 沪胶 1 - 5 价差 - 10 元/吨，环比持平；20 号胶 1 - 2 价差 - 5 元/吨，环比涨 5 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 3130 元/吨，环比涨 50；沪胶主力合约持仓量 62962 手，环比降 3978 [2] - 20 号胶主力合约持仓量 42278 手，环比降 2933；沪胶前 20 名净持仓 - 31480，环比增 337 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓 - 8307，环比增 665；沪胶交易所仓单 41400 吨，环比持平 [2] - 20 号胶交易所仓单 52113 吨，环比增 1411 [2] 现货市场 - 泰标 STR20 1835 美元/吨，环比降 10；马标 SMR20 1825 美元/吨，环比降 10 [2] - 上海市场国营全乳胶 14850 元/吨，环比涨 50；上海市场越南 3L 15200 元/吨，环比降 150 [2] - 泰国人民币混合胶 14550 元/吨，环比降 130；马来西亚人民币混合胶 14500 元/吨，环比降 130 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 10800 元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁 BR9000 10400 元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 510 元/吨，环比降 60；沪胶主力合约非标准品基差 - 700 元/吨，环比涨 30 [2] - 青岛市场 20 号胶 12949 元/吨，环比降 112；20 号胶主力合约基差 719 元/吨，环比降 172 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价 60.91 泰铢/公斤，环比降 0.46；胶水参考价 56 泰铢/公斤，环比降 1 [2] - 泰国生胶胶片参考价 57.15 泰铢/公斤，环比涨 0.85；杯胶参考价 52.95 泰铢/公斤，环比涨 0.85 [2] - RSS3 理论生产利润 148.2 美元/吨，环比涨 4.6；STR20 理论生产利润 - 27 美元/吨，环比涨 5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.61 万吨，环比增 0.35；混合胶月度进口量 25.64 万吨，环比降 6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.33%，环比涨 1.08；半钢胎开工率 69.19%，环比降 0.86 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值 39.95 天，环比降 0.29；半钢轮胎山东库存天数期末值 45.23 天，环比降 0.63 [2] - 全钢胎当月产量 1242 万条，环比降 72；半钢胎当月产量 5168 万条，环比降 857 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 14.05%，环比涨 0.61；标的历史 40 日波动率 18.28%，环比涨 0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 21.66%，环比降 0.32；平值看跌期权隐含波动率 21.66%，环比降 0.33 [2] 行业消息 - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比降约 6%，同比增约 46%；1 - 11 月累计销量 103 万辆，同比增约 26% [2] - 截至 2025 年 11 月 30 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 48.16 万吨，环比增 1.27 万吨 [2] - 截至 11 月 27 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 66%，环比降 3.36 个百分点，同比降 13.64 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 62.75%，环比涨 0.71 个百分点，同比涨 2.68 个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期云南产区原材料价格变化不大，部分区域虽停雨但仍阴天，收原料不理想；海南产区天气尚可但气温下降，胶水干含下滑，加工厂进入冬储备货阶段，对原料加价收购 [2] - 青岛港口总库存延续累库，保税库去库，一般贸易继续累库，海外船货到港入库维持高水平，工厂前期补货充足，下游备货意愿低，新订单少 [2] - 轮胎企业订单不足，部分企业检修或降负运行，拖拽产能利用率走低，随着检修企业装置排产恢复，下周产能利用率或恢复性提升，但整体需求提升空间有限，企业控产延续将限制提升幅度 [2] - ru2601合约短线预计在15200 - 15700区间波动，nr2601合约短线预计在12300 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15250元/吨，环比降190元/吨；20号胶主力合约收盘价12320元/吨，环比降160元/吨 [2] - 沪胶1 - 5价差 - 90元/吨，环比降5元/吨；20号胶12 - 1价差 - 25元/吨，环比持平 [2] - 沪胶与20号胶价差2930元/吨，环比降30元/吨；沪胶主力合约持仓量123127手，环比降3000手 [2] - 20号胶主力合约持仓量62272手，环比增808手；沪胶前20名净持仓 - 30848手，环比降1192手 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11220手，环比降3852手；沪胶交易所仓单39600吨，环比降76460吨 [2] - 20号胶交易所仓单49795吨，环比增201吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比降100元/吨；上海市场越南3L 15300元/吨，环比增100元/吨 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比增10美元/吨；马标SMR20 1850美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14700元/吨，环比增100元/吨；马来西亚人民币混合胶14650元/吨，环比增100元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10800元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 10700元/吨，环比增200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 400元/吨，环比增90元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 740元/吨，环比降45元/吨 [2] - 青岛市场20号胶13111元/吨，环比增73元/吨；20号胶主力合约基差791元/吨，环比增233元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价61.05泰铢/公斤，环比增0.5泰铢/公斤；胶片市场参考价57.15泰铢/公斤，环比增0.85泰铢/公斤 [2] - 胶水市场参考价57泰铢/公斤，环比增0.3泰铢/公斤；杯胶市场参考价52.1泰铢/公斤，环比持平 [2] - RSS3理论生产利润149.6美元/吨，环比增19美元/吨；STR20理论生产利润 - 5.4美元/吨，环比增18美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比增0.95万吨；混合胶月度进口量31.75万吨，环比增4.91万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.5%，环比降0.96个百分点；半钢胎开工率73.68%，环比增0.01个百分点 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.55天，环比增0.35天；半钢轮胎山东库存天数期末值45.36天，环比增0.31天 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比增11万条；半钢胎当月产量6025万条，环比增219万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.46%，环比增0.54个百分点；标的历史40日波动率18.43%，环比增0.08个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率20.32%，环比降0.26个百分点；平值看跌期权隐含波动率20.33%，环比降0.24个百分点 [2] 行业消息 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月降约12%，比上年同期增约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增约22% [2] - 截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.26万吨，环比增0.31万吨，增幅0.70%；保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13% [2] - 截至11月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.36%，环比 - 3.63个百分点，同比 - 10.40个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.04%，环比 - 2.25个百分点，同比 + 1.56个百分点 [2]