报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 3 日 [2] 报告核心观点 - 沪锌重心上移，主力收于 22745 元/吨，涨 225，涨幅 1.00%，前 20 席位多增空减，净多头增 1868 手 [7] - 盘面上涨使下游畏高，市场成交转弱，沪市对 01 升水 140 元/吨，津市较沪市贴水 70，广东对 01 贴水 30 元/吨，沪粤价差扩大 [7] - 产业链变动有限，本周国产矿 TC 持平，进口矿 TC 下行，矿端紧缺传导至冶炼端，11 月精炼锌产量环比预期减 2 万吨左右，供应端收紧支撑锌价 [7] - 出口窗口开启叠加下游提货，国内社库持续三周去库 [7] - 12 月降息预期重回 80%以上，贵金属做多情绪仍存，沪锌受提振偏强运行，关注前高压力位 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌期货不同合约表现：2512 合约开盘 22640 元/吨，收盘 22700 元/吨，涨 195 元，涨幅 0.87%，持仓量 9660 手，持仓量变化 -1265 手；2601 合约开盘 22650 元/吨，收盘 22745 元/吨，涨 225 元，涨幅 1.00%，持仓量 106325 手，持仓量变化 569 手；2602 合约开盘 22700 元/吨，收盘 22775 元/吨，涨 220 元，涨幅 0.98%，持仓量 53415 手，持仓量变化 3842 手 [7] 行业要闻 - 2025 年 12 月 2 日 0锌主流成交价 22795 - 22900 元/吨，双燕主流成交 22895 - 23000 元/吨，1锌主流成交 22725 - 22830 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 100 - 110 元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价 22805 - 22880 元/吨，常规品牌对 2601 合约报价升水 120 元/吨，对上海现货报价升水 90 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交 22610 - 22770 元/吨，紫金成交 22800 - 22900 元/吨，1锌锭成交 22490 - 22590 元/吨，葫芦岛报价 23840 元/吨 [8] - 广东 0锌主流成交 22615 - 22740 元/吨，主流品牌对 2601 合约报价贴水 30 元/吨，沪粤价差扩大 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月2日螺纹钢期货主力合约2605、热卷期货主力合约2601整体冲高回落，盘中分别创9月29日和10月31日以来新高 ；宏观环境转暖叠加基本面因素利多，钢材期货盘面震荡偏强，但需关注宏观环境转暖节奏，以及商品市场各板块与股票市场共振差异 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 1.1 现货市场动态与技术面走势 - 12月2日多数螺纹钢现货市场和少部分热卷现货市场价格上涨，上海、南昌等多地螺纹钢价格有不同幅度上涨，福州、济南等地热卷价格上涨 [8] - 螺纹钢2605合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升，热卷2601合约日线KDJ指标走势分化；螺纹钢2605合约日线MACD红柱连续3个交易日放大，热卷2601合约日线MACD红柱连续2个交易日放大 [8] 1.2 后市展望 - 消息面地缘风险缓释，投资者风险偏好回升，钢矿价格震荡走强，螺纹钢、热卷和铁矿石主力1月合约分别创阶段新高，焦炭、焦煤期货近两日触底反弹 [9] - 基本面上11月28日当周五大材需求小幅回落但仍处10月下旬水平，产量近两周回升幅度小，库存继续较快下降，供应压力缓解 [9] - 原料方面焦炭现货第一轮提降落地，主焦煤现货市场有降幅，煤焦期货风险释放带来信心恢复；铁矿石市场对供应增加担忧缓解，价格支撑偏强，带动钢材成本回升 [9] 行业要闻 - 第三轮第五批中央生态环境保护督察组通报天津和河北部分典型环境问题，天津挥发性有机物治理等存在问题，河北唐山违规上马钢铁项目等被点名 [10] - 钢协姜维提到“十四五”以来国内钢铁表观消费量连续4年下降，2020 - 2024年下降1.5亿吨，年均下降3.8%，2025年前三季度下降5.7%，行业形成“三定三不要”共识 [10] - 中国钢铁工业协会召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，称我国铁矿石对外依存度高、增储上产空间大，应加大探转采力度 [10] - 包钢股份自2025年5月22日至2026年5月21日预计回购1亿 - 2亿元股份，11月回购707.32万股，截至11月30日累计回购2933.87万股 [11] - 攀钢集团矿业公司朱兰铁矿钒钛磁铁矿绿色智能化开采项目部启动，计划总投资约50亿元，2027年6月底力争开工，建成后由露天转地下开采 [11] - 永泰能源计划回购3亿 - 5亿元A股股票用于注销减少注册资本，回购价格不超过2.50元/股，相关人员6个月内无减持计划 [11] - 安徽省在多地保有煤炭资源储量超76亿吨，核定煤炭年生产能力超7000万吨 [11] - 中国焦煤品牌集群2026年煤钢焦中长期合同洽谈衔接会落幕，山西焦煤与28家客户完成合同签订 [11] - 山西省2026年度煤炭中长期合同签订与履约工作启动，电煤及非电行业合同签订有不同流程，12月13日前完成 [11] - 中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司今年累计完成疆煤外运量8518.01万吨，同比增长6.4% [12] - 自2025年12月1日起，俄罗斯铁路货运运费上调10%，包括煤炭运输 [12] - 2025年11月印度煤炭公司煤炭产量6800万吨，同比增加1.19%，环比增长20.57%；销量6270万吨，同比下降0.32%，环比增长7.55% [12] - 2025年12月上半月印尼动力煤参考价多数上调 [12] - 2025年1 - 9月俄罗斯煤炭公司净亏损3092亿卢布，较上年同期增长2.4倍 [12] - 12月1日美国对进口自中国等多地的无取向电工钢发起反倾销和反补贴日落复审调查及产业损害调查，相关方有应诉和提交意见时间要求 [12] - 12月1日美国对进口自印度和韩国的锻钢配件发起反倾销和反补贴日落复审调查及产业损害调查，相关方有应诉和提交意见时间要求 [12][13] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、钢材五大品种周产量和钢厂库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价暂无支撑，沥青供需两弱，现货价格再度回调，短期市场偏谨慎，观望为主[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘价3027元/吨，收盘价3007元/吨，最高价3040元/吨，最低价3003元/吨，涨跌幅-1.41%，成交量22.29万手；BU2602开盘价3020元/吨，收盘价3012元/吨，最高价3033元/吨，最低价3004元/吨，涨跌幅-1.08%，成交量8.05万手[6] - 今日华北、山东、华东、华南以及川渝地区沥青现货价格均下跌，其余地区大体企稳[6] - 扬子石化暂未有继续生产沥青的计划，镇海炼化、东明石化和胜星石化均有计划复产，预计沥青装置开工率将小幅反弹[6] - 冷空气影响大部分地区，东北西北道路需求停滞，但山东等地区仍有赶工需求，预计需求稳定[6] 行业要闻 - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3100 - 3300元/吨，较前一工作日下跌50元/吨；沥青期货跌破3000元/吨后继续下降，山东沥青市场低价跌至2900元/吨以下，与华东价差再度拉大，部分代理商金陵厂提价格下调至3300元/吨，带动市场价格走低[7] - 山东市场70A级沥青主流成交价格为2880 - 3470元/吨，较前一工作日下跌15元/吨；国际油价反弹，但沥青期货走势偏弱，加之今日山东部分地区雨雪天气限制需求释放，地方炼厂及贸易商报价继续下调，带动市场价格走低[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[10][12][14][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一纽约原糖期货大幅回落，伦敦 ICE 白糖期货也收低，巴西中南部 11 月上半月产量数据下滑但原糖价格下跌，一方面是利多兑现，一方面受泰国低收购价及印度丰产数据压制 [7] - 昨日郑糖主力合约震荡下调，国内食糖新糖报价下调，南方开榨糖厂增多，郑糖 01 投机空头逐渐撤离，资金不急于移仓远月，近期弱势震荡可能性大 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，SR601 收盘价 5382 元/吨，跌 14 元，跌幅 0.26%，持仓量 338486 张，减 12087 张；SR605 收盘价 5316 元/吨，跌 10 元，跌幅 0.19%，持仓量 221789 张，增 6405 张；美糖 03 收盘价 14.74 美分/磅，跌 0.47 美分，跌幅 3.09%，持仓量 469342 张，减 4366 张；美糖 05 收盘价 14.29 美分/磅，跌 0.44 美分，跌幅 2.99%，持仓量 194636 张，增 2707 张 [7] - 郑糖主力合约震荡下调，01 合约收盘 5382 元/吨，收低 14 元或 0.26%，减仓 12087 张，国内食糖新糖报价下调，南宁 5510 元/吨，昆明 5460 元/吨 [8] 行业要闻 - 巴西中南部 11 月上半月压榨甘蔗 1876.14 万吨，同比增加 14.34%；产糖 98.3 万吨，同比增加 7.86 万吨；甘蔗制糖比 38.61%，去年同期为 43%，环比 10 月下半月下调 7.41%；出糖率 142.42 千克/吨，去年同期 133.09 2024/25 榨季截至 11 月上半月，累计压榨甘蔗 5.76 亿吨，同比减少 1.26%；累计产糖 3917.89 万吨，同比增加 80.04 万吨；累计甘蔗制糖比 51.54%，上年同期 48.45%；累计出糖率 138.46 千克/吨，去年同期 142.31 11 月上半月南巴西又有 42 家工厂收榨，榨季累计总数达 120 家，多于去年同期的 70 家 [9] - 截至 2025 年 11 月 30 日，印度已压甘蔗 4860 万吨，去年同期为 3340 万吨；产糖 413.5 万吨，去年同期为 276 万吨 截至 11 月底，平均出糖率为 8.51%，较去年同期的 8.27%有所提升 除部分地区外，甘蔗收割与压榨工作正全力推进 [9] - 泰国甘蔗与白砂糖管理委员会宣布，2025/26 榨季甘蔗基准价定为 890 泰铢/吨，对应含糖量 10%，明确甘蔗价格浮动标准为每 1%含糖量对应 53.40 泰铢，食糖生产与销售补贴为 381.43 泰铢/吨 [9] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][15][18] - 给出了郑糖主力合约前 20 名席位的成交量、持买合量、持卖合量及增减量具体数据 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 连塑L2601高开震荡尾盘收涨，PP2601收涨但市场交投气氛提振有限，下游谨慎补仓 12月PP暂无新增产能投放预期但装置检修力度减弱，PE石化检修损失量减少且新增产能释放，整体供应有压力 需求端农膜订单部分进入尾声，节日订单前期备货完成，下游工厂原料库存低位补库动力不足 短期OPEC+暂停减产支撑油价反弹但四季度累库预期不变，成本端支撑不足，聚烯烃自身供增需弱，反弹偏空 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开，盘中震荡运行，尾盘收涨6831元/吨，涨32元/吨（0.47%），成交24.8万手，持仓减27318手至407064手；PP2601收于6410元/吨，涨5元（0.08%），持仓减19931手至46.90万手 [4] - 12月PP暂无新增产能投放预期，但装置检修力度减弱，PE石化检修损失量有所减少，埃克森美孚和广西石化新增产能进一步释放，远洋及近洋船货有集中到港预期，整体供应仍有压力，湛江巴斯夫计划12月底投产 [4] - 需求端，农膜订单部分进入尾声，临近双十二但节日订单多已完成前期备货，且下游工厂原料库存维持低位，补库动力不足 [4] - 短期OPEC+暂停减产支撑油价反弹，但四季度累库预期不变，成本端支撑不足，聚烯烃自身供增需弱，反弹偏空 [4] 行业要闻 - 2025年12月2日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅4.55%，去年同期库存在66万吨 [5] - PE市场价格弱势调整，华北地区LLDPE价格在6730 - 7000元/吨，华东地区LLDPE价格在6850 - 7250元/吨，华南地区LLDPE价格在6950 - 7200元/吨 [5] - 丙烯山东市场主流暂参照6040 - 6100元/吨，较上一工作日上涨50元/吨，下游需求阶段性改善，工厂采购积极性保持，生产企业出货顺畅，实单竞拍溢价及控量情况犹存，市场交投气氛良好 [5] - PP市场价格窄幅波动，华北拉丝主流价格在6170 - 6310元/吨，华东拉丝主流价格在6260 - 6450元/吨，华南拉丝主流价格在6310 - 6450元/吨 [5] 数据概览 - 展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][9][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内金价易涨难跌，银铂钯价格初现松动迹象，需留意其短期飙升后调整风险释放；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间积累突破动能，现阶段不宜过度追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024年3月至今的贵金属中级牛市尚未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易；关注金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金在3850 - 3900美元/盎司一线支撑力度，基本面关注美联储再度暂停降息利空落地与中印年底节日黄金首饰消费旺季启动 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：美国11月ISM制造业PMI环比回落巩固美联储12月会议降息预期，市场关注新任美联储主席提名人选对货币政策倾向的潜在影响；委内瑞拉局势和俄乌冲突消息扰动贵金属价格，全球贸易紧张形势缓和抑制金价上涨动能，隔夜伦敦黄金在11月中旬阶段性高点附近遭遇抛压；全球经济增长前景改善，工业属性较强的银铂钯在广期所上市铂钯品种情况下持续偏强运行，但隔夜价格初现松动迹象 [4] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，且在特朗普压力和管理层重大变动影响下，降息幅度可能大于经济就业形势所需；高市早苗当选日本首相引发安倍晋三经济路线回归和日元流动性重新泛滥担忧；全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险居高不下为黄金提供配置和避险需求；10月下旬以来金银价格显著回落后内在调整风险部分释放 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表及对应数据 [7][9][15] 三、主要宏观事件/数据 - 美乌会谈修改俄乌和平提案后，欧洲领导人集体表态支持泽连斯基，美国特使前往莫斯科说明情况；泽连斯基在巴黎受马克龙接待，并与多位欧洲领导人通话 [16] - 美国与英国达成协议，对药品和医疗技术实行零关税，英国药品支出将增加，英国将新药净价提高25%，美国对英国相关产品免征232条行业关税 [16] - 美国11月制造业PMI从10月的48.7降至48.2，制造业连续第九个月萎缩，工厂面临订单下滑和原材料价格上涨压力，进口关税拖累持续存在，部分制造商预计政府停摆结束后活动会改善，但工厂活动可能仍低迷 [16]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年12月3日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+召开部长级会议同意明年1季度暂停增产方案，美国与委内瑞拉冲突升级支撑油价，俄乌冲突在美国调解下继续缓和但影响更大，4季度市场有较大累库压力，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘58.96美元/桶，收盘59.51美元/桶，最高59.97美元/桶，最低58.83美元/桶，涨跌幅1.64%，成交量20.65万手 - Brent主力开盘62.69美元/桶，收盘63.33美元/桶，最高63.82美元/桶，最低62.69美元/桶，涨跌幅1.52%，成交量31.37万手 - SC主力开盘452元/桶，收盘453.8元/桶，最高450.1元/桶，最低450.1元/桶，涨跌幅0.09%，成交量6.58万手 [6] 行业要闻 - 11月份来自波罗的海Primorsk港的柴油装运量较10月份增长39.3% - 普京访印期间将签署一系列重要文件 - 欧佩克+国家的产量较其生产目标落后约每日50万桶 - 沙特能源大臣表示欧佩克+最新决定是在确定产量水平方面最重要且最透明的一次 [7] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][10][17][21]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 库存紧张及潜在逼仓风险支撑白银新高，有色板块集体收涨，沪锌主力收于 22590 元/吨，涨 235，涨幅 1.05%，前 20 席位多空双增，净多头增 3467 手 [7] - 盘面上涨，下游畏高情绪显现，市场成交转弱，沪市对 01 升水 130 元/吨，津市较沪市贴水 70，广东对 01 贴水 20 元/吨，沪粤价差扩大 [7] - 产业链变动有限，本周国产矿 TC 持平，进口矿 TC 持续下行，矿端紧缺传导至冶炼端，11 月精炼锌产量环比预期减少 2 万吨左右，供应端收紧对锌价支撑走强 [7] - 出口窗口仍有开启叠加下游提货，国内社库持续三周去库 [7] - 12 月降息预期提升，贵金属做多情绪仍存，沪锌受提振偏强运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌 2512 开盘 22415 元/吨，收盘 22555 元/吨，最高 22580 元/吨，最低 22345 元/吨，涨跌 215，涨跌幅 0.96%，持仓量 10925，持仓量变化 -3836 [7] - 沪锌 2601 开盘 22450 元/吨，收盘 22590 元/吨，最高 22620 元/吨，最低 22380 元/吨，涨跌 235，涨跌幅 1.05%，持仓量 105756，持仓量变化 4214 [7] - 沪锌 2602 开盘 22495 元/吨，收盘 22620 元/吨，最高 22650 元/吨，最低 22410 元/吨，涨跌 230，涨跌幅 1.03%，持仓量 49573，持仓量变化 2233 [7] 行业要闻 - 2025 年 12 月 1 日 0锌主流成交价集中在 22600~22750 元/吨，双燕主流成交于 22690~22890 元/吨，1锌主流成交于 22530~22680 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 100 元/吨，对盘报价几无 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22600~22720 元/吨左右，宁波常规品牌对 2601 合约报价升水 100 元/吨，对上海现货报价升水 80 元/吨，宁波地区主流对 2601 合约进行报价，第一时间段，永昌对 2601 合约报价升水 100~130 元/吨，安宁对 2601 合约报价升水 150 元/吨，华联、久隆对 2601 合约报价送到升水 150 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22420~22610 元/吨，紫金成交于 22600~22760 元/吨，1锌锭成交于 22300~22450 元/吨附近，葫芦岛报价 23660 元/吨，0锌普通对 2512 合约报升水 0~50 元/吨附近，紫金对 2512 合约报升水 180~200 元/吨附近，津市较沪市报贴水 70 元/吨附近，沪津价差拉大 [8] - 广东 0锌主流成交于 22440~22610 元/吨，主流品牌对 2601 合约报价贴水 20 元/吨，沪粤价差扩大，第一时间，持货商对麒麟、蒙自丹霞、安宁、兰锌贴水 30~10 元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价贴水 30~10 元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存（万吨）、LME 锌库存（吨）等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [10][12]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年12月2日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周SCFIS指数再度转跌，11月末涨价及船司12月上半月调涨均不及预期，马士基报价激进压制其余航司提涨空间，后期其余航司或跟随降价揽货；因今年春节偏晚，市场或针对春节前出货潮开展激励博弈，02合约是否高估短期难证伪、做空性价比不高，关注淡季4月合约被带动高估可能以及02 - 04的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面本周SCFIS指数转跌，11月末及12月上半月船司涨价不及预期，马士基报价激进，后期其余航司或降价揽货；因春节偏晚，关注02 - 04正套机会 [8] 行业要闻 - 11月24 - 28日中国出口集装箱运输市场总体平稳、航线分化，综合指数小幅上涨，11月28日上海出口集装箱综合运价指数为1403.13点，较上期涨0.7% [9] - 欧洲航线11月综合PMI初值52.4，服务业与制造业分化，运输需求稳定，即期市场订舱价格反弹，11月28日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期涨2.7% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，市场运价止跌反弹，11月28日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期涨8.6% [10] - 北美航线运输需求稳定、供求平衡，市场运价走势分化，美西航线运价下跌0.8%，美东航线运价上涨1.8% [10] - 马士基称未确定恢复苏伊士运河航行具体日期 [10] - 以色列、哈马斯相关动态及国际社会对加沙局势的态度 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年12月1日，上海出口集装箱结算运价指数中欧洲航线较11月24日跌9.5%，美西航线跌14.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [18][20]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年12月2日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，债市利多累积，但短期内宽松难落地，债市仍在震荡蓄能期，关注逢低布局机会 [11][12] - 12月重要会议在即，市场观望情绪浓，资金面宽松支撑债市，但宽松落地预期不强限制国债期货上涨动力，基金销售费率新规影响短期为主，央行购债利空无法考证，长期利率下行趋势未尽、调整风险有限，情绪冲击提供布局机会 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：周末公布的PMI小幅改善、符合预期、影响有限，债市情绪好转，国债期货多数小幅收涨，市场关注12月政策动向及11月央行购债数据 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，长端下行幅度不足1bp，10年国债活跃券250016收益率报1.827%下行0.2bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，跨月平稳，当日公开市场净回笼2311亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权在1.31%附近、7天在1.45%附近窄幅变动，1年AAA存单利率维持在1.61 - 1.63%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 11月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，经济景气水平总体平稳 [13] - 国家发改委鼓励支持引导民营企业把握投资机遇，推进民间投资高质量发展 [13] - 1 - 10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%；10月末资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [13] - 10月我国国际收支货物和服务贸易出口3416亿美元，进口2625亿美元，顺差792亿美元；6月末对外证券投资资产（不含储备资产）16942亿美元，其中股权类投资10763亿美元，债券类投资6179亿美元 [13] - 11月以来各地发行新增专项债券规模约4921.92亿元，较10月增长超2000亿元，环比涨幅达71% [14] - 市场利率定价自律机制工作会议召开，表决通过增选副秘书长决议，探讨交流利率定价和自律管理热点问题 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][18] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率、银存间质押式回购利率、SHIBOR期限结构及走势等数据 [25][28][33] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [36][37]