报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 3 日 [2] 行情回顾 - 沪锌震荡偏强，临近收盘回落，主力（2510）收于 22325 元/吨，涨 130，涨幅 0.59% [7] - 沪锌不同合约情况：2509 开盘 22165 元/吨，收盘 22280 元/吨，涨跌 125，涨跌幅 0.56%，持仓量 11065，持仓量变化 -2455；2510 开盘 22175 元/吨，收盘 22325 元/吨，涨跌 130，涨跌幅 0.59%，持仓量 107662，持仓量变化 -8523；2511 开盘 22155 元/吨，收盘 22315 元/吨，涨跌 135，涨跌幅 0.61%，持仓量 64807，持仓量变化 -269 [7] - 市场情况：内外分歧加剧，加工费持续走高，短期受广西炼厂消息扰动，但锌锭产量仍保持高位，需求端政策托底但短期表现疲软，华北地区限产抑制镀锌消费，供需过剩压力反馈至库存端，周一社库录增至 14.63 万吨，伦锌库存录减 275 吨至 55600 吨，为 2023 年 5 月最低水平，0 - 3 价差 B 走强至 14.98，LME 持续去库托底锌价，宏观指引有限，内外分歧持续，沪锌震荡盘底 [7] 行业要闻 - 2025 年 9 月 2 日 0锌主流成交价集中在 22145 - 22275 元/吨，双燕主流成交于 22305 - 22425 元/吨，1锌主流成交于 22075 - 22205 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 20 - 30 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2510 合约贴水 40 - 30 元/吨等 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22185 - 22295 元/吨左右，宁波常规品牌对 2509 合约报价贴水 15 元/吨，对上海现货报价升水 20 元/吨，第一时间段，永昌对 2509 合约报价平水等，第二时间段，贸易商报价持平上一时间段 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22080 - 22160 元/吨，紫金成交于 22090 - 22180 元/吨，1锌锭成交于 21990 - 22070 元/吨附近，葫芦岛报价 22730 元/吨，0锌普通对 2509 合约报贴水 20 - 30 元/吨附近等 [8] - 广东 0锌主流成交 22010 - 22150 元/吨，主流品牌对 2510 合约报价贴水 65 元/吨，对上海现货贴水 50 元/吨，沪粤价差扩大，第一时间，持货商对麒麟等贴水 85 - 45 元/吨，第二时段，贸易商持平早盘报价 [8][9] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存（万吨）、LME 锌库存（吨）等图表，数据来源涉及 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月矿价或呈现先弱后强走势，随着反内卷炒作情绪逐步退潮，价格回归基本面趋势已形成，叠加钢材生产利润压缩或压制原料需求，9月前期矿价面临一定压力；从更长时间看，国内经济复苏预期强，“反内卷”政策构筑“价格底”，若9月美联储降息落地可能打开国内政策窗口，届时价格或反弹 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 9月2日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，开盘后震荡回落，收报775.5元/吨，跌0.64% [7] - 9月2日钢材、铁矿期货主力合约中，RB2601收盘价3117元/吨，跌0.16%；HC2601收盘价3298元/吨，跌0.36%；SS2510收盘价12960元/吨，涨0.66%；I2601收盘价771.5元/吨，涨0.06% [5] - 9月2日黑色系期货持仓方面，I2601前20多头持仓283,812手，前20空头持仓297,703手，多空对比7,173手，偏离度2.47% [8] - 9月2日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上调0.5 - 2.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调5元/吨 [9] - 铁矿石2601合约日线KDJ指标自昨日死叉后继续下行，日线MACD指标绿柱连续2个交易日有所放大 [9] 后市展望 - 基本面：上周澳巴发运与到港均回升，预计9月到港量有进一步修复空间，整体或前低后高；需求端日均铁水产量小幅变动但仍处240万吨以上偏高位置，五大材产量和需求继续小幅上升，钢厂厂库继续小幅回落，社库创5月初以来新高 [10] - 市场预期9·3限产使钢材面临供需双弱局面，8月初以来钢厂利润普遍下滑120 - 150元/吨，利润收窄或压制原料需求但幅度有限 [11] - 库存方面，钢厂恢复按需补库，港口库存有所累积，9月仍有进一步累积空间 [11] 行业要闻 - 9月2日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同俄罗斯总统普京举行会谈，双方签署能源、航天等领域20余份双边合作文件 [12] - 9月2日，外交部发言人郭嘉昆表示，中方自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期京津冀、山东、河南等地限产效果不如前期盘面呈现的明显，钢材现货市场需求不及预期，叠加钢厂利润大幅收窄压低原料采购价格，9月前期钢材市场受需求疲弱与成本失去支撑的双重夹击，但9月中旬之后这种情况难持续，因钢厂减产缓慢，原料价格崩塌可能性不大，除非国际贸易或地缘政治有超预期变化，9月中下旬至11月钢材市场或有反内卷长线慢牛行情，可参照4 - 8月国内股指慢牛走势把握节奏 [11] 各目录总结 一、行情回顾与后市展望 1.1现货市场动态与技术面走势 9月2日部分螺纹钢和个别热卷现货市场价格下跌，长沙螺纹钢价跌30元/吨，福州等多地螺纹钢价跌10 - 20元/吨，包头等多地热卷价跌10 - 20元/吨，沈阳热卷价涨10元/吨；螺纹钢2601合约日线KDJ指标走势分化，J值回升，K值走平，D值回落，热卷2601合约日线KDJ指标死叉后回落；螺纹钢2601合约日线MACD绿柱连续3日放大，热卷2601合约日线MACD绿柱连续2日放大 [8] 1.2后市展望 消息上北方部分钢厂对焦炭采购价提降，铁矿石现货价转弱；基本面上五大材产量和需求上升，钢厂厂库回落，社库创新高，高炉产能利用率和日均铁水产量回落但仍处高位，8月初以来钢厂利润下滑140 - 200元/吨，钢厂铁矿石库存连降2周，焦炭现货提涨后又有提降消息，蒙煤加大对华出口，焦炭、焦煤期货转弱 [9][10] 二、行业要闻 - 上海合作组织成员国元首理事会呼吁深化能源合作应对挑战 [12] - 8月中国物流业景气指数为50.9%，较上月升0.4个百分点，主要分项指数持续扩张 [12] - 天风证券给予中国神华买入评级，因其全产业链一体化运营稳定、煤炭业务稳定、电力业务或贡献业绩增量、重视投资者回报 [12] - 五大传统发电企业上半年归母净利润242.67亿元，创2016年以来半年报净利润新高 [13] - 上半年样本煤炭公司加总净利润同比降约32%，二季度环比降约15%，下半年行业供需或改善，煤价中枢或提升 [13] - 铁路暑运7月1日至8月31日发送旅客9.43亿人次、货物7.02亿吨，客货运量创历史同期新高 [13] - 2025年7月汽车商品进出口总额249.8亿美元，环比增6.4%，同比增0.7%，1 - 7月累计进出口总额1562.1亿美元，同比降1.4% [13] - 菲尼克斯资源公司获韦尔德山岭赤铁矿项目30年独家采矿权 [13] - 8月印度发电量同比增4%，燃煤发电量5个月来首增，燃煤发电占比升至64.8% [13] - 俄罗斯雅库特地区计划2025年煤炭产量破5000万吨，前7个月产量3000万吨 [13] - 2025年7月全球生铁产量环比降0.2%、同比降4.4%，高炉生产生铁环比降1%、同比降3.9% [13] - 欧盟封堵俄罗斯天然气禁令漏洞，丹麦提出进口商需证明天然气非产自俄罗斯 [14] 三、数据概览 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、钢材五大品种周产量和钢厂库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表 [16][18][25][27][34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货大幅下跌，盘面转为back结构，源于市场传言江西宜春某矿复产但未证实 [11] - 现货电碳跌850至77500，“金九银十”需求旺季价格走低但下游采购意愿强，库存周期小幅延长 [11] - 澳矿跌20至860，锂云母矿跌30至1920，外购锂云母盐厂亏损扩大，外购锂辉石盐厂盈利缩窄，矿端挺价下盐厂生产受损 [11] - 供应端扰动是主因，小作为对盘面情绪影响大，期货价已跌回至枧下窝矿停产前水平，期现价差扩大，矿端挺价增强，需求进入旺季，预计锂价进一步下跌空间有限 [11] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货大幅下跌，盘面转为back结构，或因市场传言江西宜春某矿复产但未证实 [11] - 现货电碳价格下跌，下游采购意愿强，库存周期小幅延长 [11] - 澳矿、锂云母矿价格下跌，外购锂云母盐厂亏损扩大，外购锂辉石盐厂盈利缩窄，矿端挺价影响盐厂生产 [11] - 供应端扰动主导行情，期货价回到前期水平，期现价差扩大，矿端挺价增强，需求旺季下锂价下跌空间有限 [11] 行业要闻 - 天齐锂业锂精矿已建成产能162万吨/年，中期规划约214万吨/年；锂化工产品已建成约9.16万吨/年，规划约12.26万吨/年，正有序推进扩产项目 [12] - 赣锋锂业固态电池已在部分车型试装车及量产，应用于无人机及eVTOL企业产品，高安全耐低温固态锂电池向国际知名手机企业批量送样验证，合作客户广泛，正推广高比能固态电池应用 [12][13]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 今年鸡蛋旺季现货启动晚，7月下旬后市场压力显现，8月反弹未现价格承压，市场情绪转弱 [8] - 淘汰量近期上量增加，淘鸡价格承压、日龄提前，但需更多超淘恢复供求平衡 [8] - 期货方面10合约及四季度各合约大幅下挫，市场悲观由空头主导，不建议盲目抄底 [8] - 存栏去化需长时间亏损和超淘，当下仅初期，反弹为阶段性，反转或要到四季度末或明年初 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 鸡蛋2509合约前结算价2824，收盘价2804，跌20，跌幅0.71%；2510合约前结算价2948，收盘价2959，涨11，涨幅0.37%；2511合约前结算价3000，收盘价3035，涨35，涨幅1.17% [7] - 今日全国鸡蛋价格震荡，主产区均价3.16元/斤，较昨日涨0.01元/斤；主销区均价3.31元/斤，较昨日持平 [7] 行业要闻 - 截至8月末全国在产蛋鸡月度存栏约13.65亿只，环比增0.7%，连续8个月增长，同比增6.0% [9] - 8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3981万羽，较7月减少，与2024年同期比大幅减少 [9] - 7月补栏量同比减少今年首次出现，8月延续并扩大 [10] - 截至8月28日前三周全国淘鸡量分别为1442万只、1676万只和1851万只，淘鸡日龄平均496天，环比上周提前4天，较上月提前11天 [10] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋10季节性走势、鸡蛋09合约基差、鸡蛋09 - 10价差等数据图表 [12][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅产业再陷供需失衡局面，供应端增幅明显，周度产量增至 9 万吨，折算月产量约 39 万吨；需求侧无明显增量，多晶硅 9 月减产控销致月度产量下调，有机硅、合金和出口总量稳定，产业无去库驱动。政策未聚焦工业硅产业，托而不举抑制资金抢跑，基本面驱动偏弱使高价硅价下调，盘面宽幅震荡，关注 8200 一线支撑力度 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 期货价格：工业硅期货价格震荡运行，Si2511 收盘价 8470 元/吨，涨幅 1.13%，成交量 345613 手，持仓量 281480 手，净减 3969 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格低开高走、震荡运行，四川 553 价格 8900 元/吨，云南 553 价格 8550 元/吨；内蒙 421 价格 9400 元/吨，新疆 421 价格 9150 元/吨，四川 421 价格 9600 元/吨 [4] - 后市展望：供应端增幅明显，需求侧无明显增量，产业供需失衡、无去库驱动，政策未聚焦、基本面驱动弱致硅价下调，盘面宽幅震荡，关注 8200 一线支撑力度 [4] 行情要闻 - 期货仓单量：09 月 03 日，广期所期货仓单量 50029 手，较上一交易日净减 371 手 [5] - 金属硅出口：2025 年 7 月金属硅出口 7.40 万吨，环比增加 8.32%，同比增加 36.75%；1 - 7 月中国金属硅出口共计 41.47 万吨，同比减少 1.04% [5] - 光伏装机量：2025 年 1 - 7 月光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW，7 月单月新增装机量 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低 [5]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 3 日 [2] 报告核心观点 - 关注需求落地情况，操作上考虑多沥青空原油 [6] 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2510 开盘 3553 元/吨，收盘 3551 元/吨，最高 3582 元/吨，最低 3547 元/吨，涨跌幅 1.17%，成交量 15.25 万手；BU2511 开盘 3530 元/吨，收盘 3543 元/吨，最高 3571 元/吨，最低 3530 元/吨，涨跌幅 1.49%，成交量 12.27 万手 [6] - 现货市场：华北、山东、华南以及川渝市场价格上涨，其余地区大体企稳，原油和期货走高提振市场情绪 [6] - 供应端：山东部分炼厂转产渣油暂无复产计划，但河北鑫海月底产量或提高，宁波科元计划 28 日左右复产，预计开工负荷率反弹 [6] - 需求端：华南天气转晴，交投气氛和发货量改善 [6] 行业要闻 - 山东市场：70A 级沥青主流成交价格 3490 - 3820 元/吨，较前一日涨 20 元/吨，国际油价和期货走高，需求平稳，炼厂和贸易商推涨 [7] - 华东市场：70A 级沥青主流成交价格 3560 - 3750 元/吨，较前一日稳定，盘面上涨但货源充裕，业者抵触高价，现货推涨乏力 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单、山东沥青现货价格、山东沥青基差等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [8][15][18][19]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，CH - ZPOA收盘价13515元，跌幅0.33%；CF2601收盘价14045元，涨幅0.18%；CF2605收盘价13995元，涨幅0.00% [7] - 现货方面，328级棉花价格指数为15479元/吨，较上一交易日涨151元/吨；2024/25北疆地方机采4129/29B/杂3.5内主流销售基差报价在CF01 + 1300及以上；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01 + 1150 - 1250区间，较多同品质报价在CF01 + 1350及以上 [7] - 纯棉纱市场交投一般，下游新增订单不足，刚需采购为主，价格总体偏稳，多数纺企挺价，局部有纺企优惠促销 [8] - 全棉坯布市场维持平稳，成交量一般，恢复不足，新增订单不多，坯布价格难涨，山东部分大型织厂订单可坚持至10月初，不及往年 [8] - 海外市场美棉周度出口销售数据转弱，主要买家为越南、孟加拉和巴基斯坦，CFTC基金净多持仓维持低位运行，外盘震荡偏弱 [8] - 国内市场盘面大跌后现货交投略有好转，棉商库存减少，市场静待新棉收购指引，新棉预期产量稳中有增带来远期压力 [8] - 8月底9月初有零星手摘籽棉收购，价格在7.25 - 7.35元/公斤 [8] - 需求端8月以来下游微幅边际好转，纺企棉纱、织厂坯布成品库存略微下降，市场关注传统旺季成色，短期情绪较弱，震荡调整为主 [8] 行业要闻 - 呼图壁县86.9万亩棉花陆续吐絮，24家棉花收购加工企业生产设备检修接近尾声，预计九月中旬结束 [9] - 棉花收购资金及人员已准备到位，预计9月20日左右开秤收购新棉，收购期间相关部门将加强监督监管 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][25]

报告类型 股指日评 日期 2025 年 9 月 3 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 9 月 2 日，万得全 A 开盘震荡回落，午后反弹后再度走弱，收跌 1.48%，超 7 成个股下跌；指数现货方面，沪深 300、中证 500、中证 1000 收盘分别下跌 0.74%、 2.09%、2.50%，上证 50 收盘上涨 0.39%。指数期货表现整体强于现货，IF、IC、 IM 主力合约分别收跌 0.65%、1.69%、1.75%，IH 主力合约收涨 0.44%（按前一交 易日收盘价为基准计算）。今日科 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货01合约价格下跌，成本端指引有限，供应维持宽松，有待旺季需求显现，纸浆低位震荡调整 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价5316元/吨，收盘价5308元/吨，下跌0.15%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间5000 - 6650元/吨，低端价格持稳，山东银星报价5720 - 5730元/吨 [7] - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价：针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星590美元/吨，阔叶浆明星520美元/吨，较6月报价持稳 [8] - 7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+7.3%，其中针叶浆同比+4.1%，阔叶浆同比+11.1% [8] - 2025年7月欧洲港口木浆库存总量环比-1.9%，同比+19.2% [8] - 7月我国纸浆进口总量287.7万吨，环比下降5.1%，同比增加23.7% [8] - 截止2025年8月28日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升1.23% [8] - 7月造纸及纸制品业利润累积同比下降21.9%，降幅略有扩大 [8] 行业要闻 - 8月底国内纸品行业迎来调价潮，幅度30 - 100元/吨，部分企业纸板产品上调3%，博汇纸业9月1日起产品涨价100元/吨 [9] - 山东四部门联合发文推动造纸产业发展，发布《山东省造纸及生物质精炼产业链新质生产力培育发展指引》 [9] 数据概览 报告提供多组纸浆相关数据图表，包括进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外港口木浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [15][17][19]