2025年09月29日 星期一 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 期货研究 | 铝 | 交易策略：近期几内亚出现罢工事件，空头离场导致盘面价格短暂反弹。但氧化铝供需过剩格局未变，现货 | | --- | --- | | | 价格维持下跌，周度运行产能持续增长，进口铝土矿价格下行，成本支撑减弱，叠加库存继续累库，在罢工 | | | 事件影响有限的情况下，氧化铝价格维持偏弱走势，建议暂时观望。 | | | 风险提示：几内亚矿业政策变化、国内稳增长政策落地情况。 | | | 市场表现：周五早盘低开，短暂下跌后反弹，全日震荡。主力 11 合约收于 8960 元/吨，较上个交易日下跌 95 | | | 元/吨，收盘价比-1.05%，持仓减少 18753 手至 24.12 万手，品种沉淀资金减少 1.75 亿元，远月 01 减仓 | | 工 | 1700 手。仓单量增加 67 手至 50133 手。 | | 业 | 基本面：供给端，上周开炉数量减少 1 台。社会库存持稳，仓单库存小幅增加。需求端，多晶硅开工率较高 | | 硅 | 支撑需求，行业联合减产未有有效进展。有机硅产量小幅下滑，铝合金开工率维持小幅增长。 | | ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 09 月 26 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 力合约涨 0.04%，5 年期国债期货（TF）主力合约涨 0.06%，10 年期国债期货（T） 主力合约涨 0.13%，30 年期国债期货 ...

金融期货早评 宏观：美国首申失业金人数下降 【市场资讯】1）美国第二季度 GDP 增速上修至 3.8%，创近两年新高，PCE 物价指数 2.6%。 美国上周首申人数大幅回落至 21.8 万人，为 7 月以来最低。2）所有在世的前美联储主席、 多位前财长和前白宫经济顾问致函最高法，不要解雇美联储理事库克！3）美联储理事米兰： 主张每次降息 50 个基点，通过"短暂且大幅"降息快速达到中性利率。美联储金融监管副主 席鲍曼：就业市场"脆弱"证明理应进一步降息。美联储明年票委呼吁利率工具改革：美联 储是时候准备新基准了。4）历史罕见！白宫警告政府关门期间或永久裁员，预算僵局再升 级。5）美国被爆施压韩国将投资承诺提高近 2000 亿美元、要现金不要贷款。 【核心逻辑】7-8 月作为三季度经济运行的核心观测期，其披露的数据系统呈现出当前宏 观经济的复杂态势：一方面，经济增速边际放缓的压力已明确显现，地产拖累、消费支撑 弱化、投资增速下行等信号共同构成了这一态势的核心底色；另一方面，政策端的逆周期 调节已精准发力，供需两侧的托底政策正按序落地实施；更深层次看，数据亦揭示了金融 市场与宏观基本面的结构性互动。股票市场在经济 ...

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年9月26日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 期货高开震荡小涨 贸易商试探性高报 现货价格部分小涨 下游逢低备货为主 实盘一单一谈 临近双节包装类需求增多有一定支撑 但市场信心不足难有大规模补货行为 需求驱动有限 行情反弹乏力 低位偏弱震荡[6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开 盘中震荡运行 尾盘收涨 终收7169元/吨 涨31元/吨（0.43%） 成交16.7万手 持仓减9915手至561860手[6] - PP2601收于6898元/吨 涨28元（0.41%） 持仓减8467手至62.80万手[6] 行业要闻 - 2025年9月25日 主要生产商库存水平在61.5万吨 较前一工作日去库1.5万吨 降幅2.38% 去年同期库存在69万吨[7] - PE市场价格涨跌互现 线性华北地区LLDPE价格在7090 - 7350元/吨 华东地区LLDPE价格在7150 - 7650元/吨 华南地区LLDPE价格在7250 - 7700元/吨[7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照6450 - 6520元/吨 较上一工作日持平 PDH装置开停消息集中 市场观望情绪较浓 生产企业多稳价出货 少量报盘窄幅让利 下游工厂按需为主 市场整体成交未见明显改善[7] - PP市场大稳小动 下游工厂接货谨慎 压制实盘上行空间 今日华北拉丝主流价格在6680 - 6780元/吨 华东拉丝主流价格在6700 - 6800元/吨 华南拉丝主流价格在6650 - 6830元/吨[7] 数据概览 - 报告提及了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图 但未对数据进行详细说明 数据来源涉及Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部[13][15][16]

商品期货早班车 招商期货 基本金属 2025年09月26日 星期五 | 招商评论 | | | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价冲高震荡。 | | | 基本面：昨日市场依然炒作自由港印尼项目的大幅减产，叠加国内协会呼吁反内卷，铜价冲高，但夜盘美国 | | 铜 | 经济数据较强，美元强势，铜价冲高回落。需求端，华东华南平水铜现货平水和升水 30 元，涨价后下游需求 | | | 有韧性。 | | | 交易策略：建议逢低买入。 | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.29%，收于 20765 元/吨，国内 0-3 月差-10 元/吨， | | | LME 价格 2650 美元/吨。 | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加。需求方面，下游消费持续回暖，周度铝 | | 铝 | 材开工率上升。 | | | 交易策略：铝锭累库幅度放缓，季节性旺季叠加节前备库，节后去库预期仍存，建议逢低做多。 | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+1.2 ...

2025 年 9 月 25 日 商 品 研 究 PP：低位追空需谨慎，中期或是震荡市 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2601 | 6877 | 0.39% | 178,124 | -15873 | | 价 差 | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 01合约基差 | | -177 | -142 | | | | 01-05合约价差 | | -43 | -49 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 6670 - | 6780 | 6690 - | 6780 | | | 华东 | 6700 - | 6840 | 6700 - | 6840 | | | 华南 | 6650 - | 6830 | 6650 - 6830 | | 【趋势强度】 PP 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2 ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 9 月 25 日 每日报告 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 | 表1：期货市场行情 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 25 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/24 | -95.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/23 | -95.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/22 | -96.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/19 | -97.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/18 | -102.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/24 2025/09/23 2025/09/22 2025/09/19 2025/09/18 135 ...

本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 9 月 24 日 热点品种 期市综述 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 截止 09 月 24 日收盘，国内期货主力合约多数上涨。玻璃涨近 5%，燃料油涨超 3%，集运欧线、多晶硅、纯碱涨超 2%。跌幅方面，菜粕跌近 3%，菜油跌超 1%， 碳酸锂、豆粕跌近 1%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1. ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 9 月 24 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...