报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月生猪出栏量或继续增加，出栏压力仍存，但部分地区有超卖现象，出栏体重下滑，长期看生猪出栏或仍保持小幅增长 [9] - 肥标价差稍有拉大，育肥成本仍低，低价位二育有进场预期；9月初高校开学、天气转凉等因素使需求提升，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量小幅提升 [9] - 现货方面，月初终端需求有提升，供应压力稍缓，生猪现货价格震荡反弹；期货方面，2511合约和2601合约属于需求旺季合约，供应小幅度增加，需求增幅相对较大，当前现货企稳反弹，短期下方空间或相对有限，跟随现货震荡反弹为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，3日生猪主力2511合约小幅低开后窄幅震荡走跌，尾盘收阴，最高13600元/吨，最低13510元/吨，收盘报13550元/吨，较昨日跌0.15%，指数总持仓增加384手至180527手 [8] - 现货方面，3日全国外三元均价13.97元/公斤，较昨日跌0.06元/公斤 [8] 行业要闻 - 截止8月21日，自繁自养生猪头均利润78元/头，周环比减少5元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 57.6元/头，周环比减少5元/头 [10] 数据概览 - 8月21日当周15kg仔猪市场销售均价为463元/头，较上周降低21元/头 [19] - 8月21日当周屠宰样本宰杀量167.50万头，环比上周增加4.15万，环比增幅2.54%；日度屠宰样本日均宰杀量140238头，较上周增加1792头，日均增幅1.29% [19] - 8月样本企业生猪计划出栏量2472万头，较7月环比增6.6%，出栏量大幅增加 [19] - 截止8月21日当周，全国生猪出栏均重127.98公斤，较上周增加0.16公斤，环比增幅0.13% [19]

报告信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月4日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 国内郑棉震荡调整，现货价格上涨，纯棉纱和全棉坯布市场成交一般，新增订单不足，价格难涨 [7] - 海外美棉优良率略有下降，周度出口销售偏弱，外盘震荡偏弱；国内棉商库存减少，新棉预期产量稳中有增，远期承压，市场关注传统旺季成色，短期成交缩量震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数涨至15465元/吨，北疆和南疆机采棉销售基差有不同报价 [7] - 纯棉纱市场交投一般，下游刚需采购，价格总体偏稳；全棉坯布市场平稳，成交量一般，新增订单不多，坯布价格难涨 [7] - 截至2025年8月31日当周，美棉优良率降至51%，结铃率90%，盛铃率28%，优良率略有下降，周度出口销售偏弱，外盘震荡偏弱 [8] - 国内较多棉商库存已少，部分陈棉待售，新棉预期产量稳中有增，远期承压，市场关注新棉收购指引，近期局部预收价格上涨，轧花厂谨慎等待开秤价 [8] - 8月以来下游微幅边际好转，纺企和织厂成品库存略微下降，短期成交缩量震荡调整 [8] 行业要闻 - 截至2025年8月30日当周，巴西2024/25年度棉花收割率为72.8%，低于上年同期和五年均值 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格等多项数据图表 [16][17]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 4 日 [2] - 研究员：彭婧霖、张平、余菲菲 [4] 报告核心观点 - 沪锌震荡走弱，主力收于 22285 元/吨，涨 20，涨幅 0.09%；内外分歧加剧，加工费持续走高，短期受广西炼厂消息扰动，但锌锭产量仍保持高位，需求端政策托底但短期表现疲软，华北地区限产抑制镀锌消费，供需过剩压力反馈至库存端，周一社库录增至 14.63 万吨；伦锌库存录减 375 吨至 55225 吨，为 2023 年 5 月最低水平，0 - 3 价差 B 持续走强至 20.44，宏观降息预期叠加 LME 持续去库，外盘带动提振然而内外基本面分歧持续，沪锌窄幅震荡 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌不同合约情况：2509 合约开盘 22255 元/吨，收盘 22230 元/吨，最高 22340 元/吨，最低 22200 元/吨，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，持仓量 9610，持仓量变化 -1455；2510 合约开盘 22250 元/吨，收盘 22285 元/吨，最高 22390 元/吨，最低 22230 元/吨，涨跌 20，涨跌幅 0.09%，持仓量 104733，持仓量变化 -2929；2511 合约开盘 22245 元/吨，收盘 22285 元/吨，最高 22380 元/吨，最低 22215 元/吨，涨跌 35，涨跌幅 0.16%，持仓量 66280，持仓量变化 1473 [7] 行业要闻 - 2025 年 9 月 3 日各地锌成交情况：上海 0锌主流成交价集中在 22250~22360 元/吨，双燕主流成交于 22380~22490 元/吨，1锌主流成交于 22180~22290 元/吨；宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22240~22340 元/吨左右；天津市场 0锌锭主流成交于 22210~22360 元/吨，紫金成交于 22250~22370 元/吨，1锌锭成交于 22160~22280 元/吨附近，葫芦岛报价 22840 元/吨；广东 0锌主流成交 22180~22320 元/吨 [8] - 各地锌报价情况：上海早盘市场对 SMM 均价报价升水 20~30 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2510 合约贴水 30 元/吨等；宁波常规品牌对 2510 合约报价贴水 40 元/吨，对上海现货报价升水 30 元/吨；天津 0锌普通对 2510 合约报贴水 30~70 元/吨附近，紫金对 2510 合约报贴水 20~30 附近，津市较沪市报贴 10 元/吨附近；广东主流品牌对 2510 合约报价贴水 80 元/吨，对上海现货贴水 10 元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [10][12]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年9月4日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | P2509 | 9408 | 9372 | 9402 | 9346 | 9346 | -62 | -0.66% | 656 | 1233 | 650 | | P2601 | 9442 | 9420 | 9498 | 9344 | 9368 | -74 | -0.78% | 739051 | 444058 | -5497 | | Y2509 | 8410 | 8454 | 8460 | 8454 | 8454 | 44 | 0.52% | 28 | 3191 | -276 | | Y2601 | 8364 | 8350 | 8418 | 8328 | 8366 | 1 | 0.02% | 304466 | 622425 | -5540 | | OI609 | 9949 | 9950 | 9950 | 9900 | 9900 | -49 | -0.49% | - | 5126 | -93 | | OI601 | 9775 | 9770 | 9814 | 9710 | 9727 | -48 | -0.49% | 239057 | 256402 | -1856 | [7] 基差报价 - 广西菜油贸易商基差报价：9月：OI2601 + 40（广西），10月：OI2601 + 80（广西） - 华东转三级菜油：8 - 9月：OI2601 + 120，10 - 11月：OI2601 + 170 - 华东转一级菜油：8 - 9月：OI2601 + 130 - 华东市场豆油基差价格：一豆：9月：Y2601 + 220；10 - 1月：Y2601 + 280 - 东莞各厂24度：01 - 60；东莞国标24度：01 + 20；东莞春金24度：01 - 20；东莞各厂52度：01 - 300；东莞各厂33度：01 - 60 [7] 油脂点评与操作建议 - 豆油短期库存高位、供应充裕 但市场对远期大豆供应有担忧且成本端支撑强 缺乏下跌空间 - 国内菜油菜粕供应端预计大幅减少 年底前供应充足 远期取决于政策 盘面走势纠结、驱动不足 - 油脂板块最大变量是棕榈油 产地三季度产量可能增长 出口活跃支撑底部 印度和中国等有补库需求 - 三大油脂单边低买做多为主 [8] 行业要闻 - 船运调查机构SGS公布 马来西亚8月棕榈油出口量为1170043吨 较7月增加30.5% 其中对中国出口8.95万吨 较上月增加1.43万吨 - 船运调查机构ITS公布 马来西亚8月棕榈油出口量为1421486吨 较7月增加10.2% 其中对中国出口10.75万吨 较上月增加1.92万吨 - 独立检验机构AmSpec公布 马来西亚8月棕榈油出口量为1341990吨 较7月增加15.4% [9] 数据概览 - 展示华东三级菜油、华东四级豆油、华南24度棕榈油现货价格 棕榈油、豆油、菜油基差变动 P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差 美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等图表 [11][17][19][21][26][27]

报告类型 股指日评 日期 2025 年 9 月 4 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 9 月 3 日，万得全 A 开盘震荡回落，收跌 1.19%，超 4500 支个股下跌；指数 现货方面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 收盘分别下跌 0.68%、1.07%、 1.34%、1.46%。指数期货表现整体弱于现货，IF、IH、IC、IM 主力合约分别收跌 1.14%、1.46%、1.56%、1.50%（按前一交易日收盘价为基准计算）。 | 表1:股指期货、现货行情数据 | | --- | 资料来源：Wind，建信期货研究发展部 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 宏观金融团队 ...

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月4日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 豆粕合约行情 - 豆粕2601合约前结算价3056，开盘价3044，最高价3072，最低价3039，收盘价3066，涨跌10，涨跌幅0.33%，成交量798340，持仓量2037475，持仓量变化-10640 [6] - 豆粕2509合约前结算价3013，开盘价3003，最高价3025，最低价3003，收盘价3020，涨跌7，涨跌幅0.23%，成交量7748738，持仓量数据缺失，持仓量变化-1163 [6] - 豆粕2511合约前结算价3028，开盘价3015，最高价3044，最低价3009，收盘价3034，涨跌6，涨跌幅0.20%，成交量55946，持仓量534307，持仓量变化11836 [6] 外盘美豆期货与豆粕走势 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分。近期豆粕有所回调，主要受中美间贸易磋商预期及前期美豆优良率超预期影响 [7] 市场分析 短期市场因素 - 美豆收获季来临，美国农民压力增大，中国未采购新季美豆，美国大豆协会督促特朗普修复与中国贸易关系，特朗普表示可能年内到访中国，加上国储直接采购美豆传闻，导致盘面回吐前期乐观升水 [7] - USDA本周公布美豆最新优良率为65%，前一周为69%，虽显著降低但仍为近五年偏高水平，丰产压力加剧 [7] 中期市场展望 - 维持进口美豆23%关税不变情况下，四季度我国或以进口巴西大豆替代美豆，辅助进口部分阿根廷大豆，可能存在小部分进口缺口，或由国储拍卖补充 [7] - 巴西大豆越卖越少，边际价格可能走高，天气问题利于多头，四季度看不到巴西FOB报价大幅走弱可能，进口大豆成本稳步抬升可能性较大，加上加拿大菜籽进口受阻，中期回调后偏多对待 [7] 行业要闻 USDA作物生长报告 - 截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，上一周为69%，上年同期为65%；结荚率为94%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%；落叶率为11%，上一周为4%，上年同期为12%，五年均值为10% [10] USDA出口检验报告 - 截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量为472914吨，符合预期（预估200000 - 500000吨），前一周修正后为393189吨，初值为382806吨，当周对中国大陆出口检验量为0吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49763188吨，上一年度同期为44717223吨 [10][11] USDA月度压榨 - 美国2025年7月大豆压榨量为614万短吨（2.047亿蒲式耳），6月为591万短吨（1.97亿蒲式耳），2024年7月为580万短吨（1.93亿蒲式耳） [11]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 4 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 期货市场行情 - 塑料 2601 开盘 7252 元/吨，收盘 7247 元/吨，最高 7290 元/吨，最低 7238 元/吨，跌 14 元/吨，跌幅 0.19%，持仓量 490459，持仓量变化 9091 [5] - 塑料 2605 开盘 7238 元/吨，收盘 7240 元/吨，最高 7284 元/吨，最低 7232 元/吨，跌 19 元/吨，跌幅 0.26%，持仓量 31552，持仓量变化 -45 [5] - 塑料 2509 开盘 7200 元/吨，收盘 7185 元/吨，最高 7230 元/吨，最低 7180 元/吨，跌 22 元/吨，跌幅 0.31%，持仓量 8527，持仓量变化 -104 [5] - PP2601 开盘 6943 元/吨，收盘 6954 元/吨，最高 6985 元/吨，最低 6940 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.01%，持仓量 579733，持仓量变化 6984 [5] - PP2605 开盘 6952 元/吨，收盘 6965 元/吨，最高 6994 元/吨，最低 6952 元/吨，跌 6 元/吨，跌幅 0.09%，持仓量 45203，持仓量变化 1282 [5] - PP2509 开盘 6861 元/吨，收盘 6860 元/吨，最高 6880 元/吨，最低 6860 元/吨，跌 7 元/吨，跌幅 0.10%，持仓量 5589，持仓量变化 -259 [5] 行情回顾与展望 - 连塑 L2601 低开，盘中震荡向下，终收 7247 元/吨，跌 14 元/吨，跌幅 0.19%，成交 21 万手，持仓增 9110 手至 490478 手 [6] - PP2601 收于 6954 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.01%，持仓增 6984 手至 57.97 万手 [6] - 期货低开震荡下滑，挫伤市场交投气氛，贸易商随行报盘为主，终端逢低补库，实盘一单一谈 [6] - PP 方面检修影响减弱及新产能持续释放，9 月仍有二线装置待投产，产能压力持续攀升，下游处于淡旺季切换阶段，塑编、BOPP 开工负荷提升缓慢，注塑局部改善但整体回暖趋势不佳，关注金九旺季消费实质性改善 [6] - PE 供需矛盾暂不明显，短期检修损失量再度走高叠加新增投放缓慢，供应压力尚可，下游管材等负荷维持低位，原料及成品库存维持在较低水平，农膜跟进较前期好转，开工负荷进入季节性上行区间，有望带动社库去库，塑料或偏强运行 [6] 行业要闻 - 2025 年 9 月 3 日，主要生产商库存水平在 68 万吨，较前一工作日去库 2 万吨，降幅 2.86%；去年同期库存在 75 万吨 [7] - PE 市场价格整理为主，华北地区 LLDPE 价格在 7150 - 7450 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 7220 - 7700 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 7380 - 7750 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照 6610 - 6650 元/吨，较上一个工作日下调 15 元/吨，下游产品成本压力增大，工厂对原料丙烯采购积极性下降，丙烯生产企业成交一般，部分稍高价窄幅回调，市场整体交投气氛有所转弱 [7] - PP 市场部分松动，货源成本支撑变动不大，贸易商仍积极出货为主，部分报盘小幅松动，下游采购情绪不高，华北拉丝主流价格在 6770 - 6980 元/吨，华东拉丝主流价格在 6800 - 6980 元/吨，华南拉丝主流价格在 6760 - 7030 元/吨 [7][8]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 3 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周 SCFIS 回落至 1800 点以下，9 月上半月线上报价下调，价格呈淡季下行特征，给 10 月合约带来压力，但主力 10 合约贴水较深，今日超跌反弹或受增加国庆空班预期提振，关注后期边际利好能否持续和落地以助企稳，12 月存在低多机会，10 合约建议逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续七周回落，9 月上半月线上报价下调，价格呈淡季下行特征，给 10 月合约带来压力 [8] - 主力 10 合约贴水较深，今日超跌反弹或受增加国庆空班预期提振，关注后期边际利好能否持续和落地以助企稳，12 月存在低多机会，10 合约建议逢高空配 [8] 行业要闻 - 8 月 25 日至 29 日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线走势分化，综合指数小幅上涨，欧洲航线运价下跌，地中海航线行情与欧洲同步，北美航线运价反弹 [9][10] - 以色列袭击萨那高层官员集会，胡塞誓言报复，也门与伊朗威胁升级 [10] - 美国国务院声明追究巴解组织和巴勒斯坦权力机构破坏和平的责任，确认巴权机构驻联合国代表团将获豁免，未来接触取决于其是否落实改革与妥协 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 1 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）为 1773.6 点，较 8 月 25 日下跌 216.6 点，环比 -10.9%；美西航线（基本港）为 1013.9 点，较 8 月 25 日下跌 27.48 点，环比 -2.6% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示了欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沪铜冲高回落，A股大跌致市场风偏下降带动尾盘跳水收跌，虽进口到货增加和铜价高企施压升水，但上游集中减产在即，持货商库存压力不大，且内外库存水平不高，国内炼厂减产和下游需求旺季使基本面支撑加强，宏观数据扰动或增加，但基本面趋势向上，铜价以逢低买入为主 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最高涨至80020后尾盘跳水收跌，现货涨260至80160，升水跌15至220，进口到货增加和铜价高企施压升水，但上游集中减产在即，持货商库存压力不大 [10] - 现货进口盈利扩大至320，沪伦比值涨至8.08，LME0 - 3 contango维持高位，进口窗口打开吸引LME铜库存向国内转移，LME库存降100吨至158775吨，内外库存水平都不高，叠加国内炼厂减产和下游需求旺季，基本面支撑加强 [10] - 本周欧美制造业PMI以及美国非农就业数据公布，宏观数据扰动或增加，基本面趋势向上，铜价以逢低买入为主 [10] 行业要闻 - Capstone Copper位于智利的Mantoverde硫化矿两台球磨机驱动电机一周内相继故障，将暂时减产，修复约需四周，期间铜精矿产量损失3000 - 4000吨，已开始调查根本原因 [11] - 不列颠哥伦比亚省批准Imperial Metals对Mount Polley铜金矿的Springerpit矿坑加深与扩建计划，将延长约8年开采寿命，矿山规划调整包括加深露天矿坑、扩大岩石堆放区、隔离酸性废料等 [11]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月债市基本面和政策面未明显改变，股债跷板是债市调整主因，9月压制债市因素或缓和，但增量利好有限 [11] - 8月下旬以来债市对股市表现渐趋钝化，股市对债市压制或进一步缓和 [11] - 从日历效应看，2019年以来9月债市表现不佳，今年供给端扰动弱于同期，风险点在于宽信用政策或加码，宽货币端难落地，债市压制缓和但缺突破口，需等待更优配置价值显现 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：A股调整但债市情绪谨慎，国债期货震荡走低、全线收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年国债活跃券250011收益率报1.768%下行0.05bp [9] - 资金市场：月初央行持续回笼资金，资金面边际收敛，全口径净回笼1501亿元，银行间资金情绪指数小幅抬升，短端资金利率多数窄幅变动，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 截至今年7月末，债券市场托管余额达190.4万亿元，首次突破190万亿元，释放实体经济直接融资规模攀升、金融机构资产配置多元、居民资产配置方式丰富三重积极信号 [13] - 《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》9月1日实施，部分银行高管对消费信贷贴息政策影响乐观，信用卡分期业务不在贴息范围 [13] - 多家银行宣布上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套和二套，新增首套房贷利率最低至3.05%，新增二套房贷利率最低至3.09%，高于3.36%的二套存量房贷利率可下调至3.36% [13] - 同业拆借中心和上海清算所优化银行间债券市场通用回购交易清算业务机制，扩大参与者范围，新增合格担保券范围 [14] - 市场机构预计9月流动性维持合理充裕，波动或体现在政府债集中发行、股市走强引致债市担忧放大、季末最后一周等时点 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][20] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [30][34] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [36]