报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告的核心观点 - 截至2025年12月19日当周，国际油价整体震荡下跌，主要受地缘政治因素影响[2][9] - 周前中期，因俄乌和谈前景增加供应过剩担忧，油价承压下跌[2][9] - 周后期，因美委地缘局势升温，油价从低点反弹[2][9] - 石油石化板块当周上涨1.60%，跑赢沪深300指数（下跌0.28%）[10] 根据相关目录分别进行总结 油价回顾 - 截至2025年12月19日当周，布伦特原油期货结算价为60.05美元/桶，较上周下降1.07美元/桶（-1.75%）[2][19] - WTI原油期货结算价为56.52美元/桶，较上周下降0.92美元/桶（-1.60%）[2][19] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平[2][19] - 俄罗斯ESPO原油现货价为47.86美元/桶，较上周下降1.77美元/桶（-3.57%）[2][19] 石油石化板块表现 - 截至2025年12月19日当周，石油石化板块上涨1.60%，沪深300指数下跌0.28%[10] - 细分板块中，炼化及贸易板块上涨2.78%，油服工程板块下跌0.38%，油气开采板块下跌2.40%[12] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅182.48%，炼化及贸易板块累计涨幅38.89%，油服工程板块累计涨幅3.98%[12] - 上游板块中，当周股价表现较好的公司包括中国石油化工股份H（+4.38%）、中国石化A（+1.90%）和贝肯能源（+1.40%）[14] 海上钻井服务 - 截至2025年12月15日当周，全球海上自升式钻井平台数量为375座，较上周增加7座[2][27] - 全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周增加2座[2][27] 美国原油供给 - 截至2025年12月12日当周，美国原油产量为1384.3万桶/天，较上周减少1.0万桶/天[2][44] - 截至2025年12月19日当周，美国活跃钻机数量为406台，较上周减少8台[2][44] - 截至2025年12月19日当周，美国压裂车队数量为160部，较上周减少8部[2][44] 美国原油需求 - 截至2025年12月12日当周，美国炼厂原油加工量为1698.8万桶/天，较上周增加12.8万桶/天[2][55] - 美国炼厂开工率为94.80%，较上周上升0.3个百分点[2][55] - 截至2025年12月18日，中国主营炼厂开工率为75.11%，与上周持平[55] - 截至2025年12月17日，山东地炼开工率为62.25%，较上周上升0.34个百分点[55] 美国原油进出口 - 截至2025年12月12日当周，美国原油进口量为652.5万桶/天，较上周减少6.4万桶/天（-0.97%）[53] - 美国原油出口量为466.4万桶/天，较上周增加65.5万桶/天（+16.34%）[53] - 美国原油净进口量为186.1万桶/天，较上周减少71.9万桶/天（-27.87%）[53] 美国原油库存 - 截至2025年12月12日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少102.5万桶（-0.12%）[2][62] - 美国战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加24.9万桶（+0.06%）[2][62] - 美国商业原油库存为4.24亿桶，较上周减少127.4万桶（-0.30%）[2][62] - 美国库欣地区原油库存为2086.2万桶，较上周减少74.2万桶（-3.43%）[2][62] - 截至2025年12月19日当周，全球原油水上库存为13.74亿桶，较上周减少93.4万桶（-0.07%）[77] 成品油价格 - **北美市场**：截至2025年12月19日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为90.59美元/桶、71.92美元/桶、80.16美元/桶[82] - **欧洲市场**：截至2025年12月19日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为82.89美元/桶、83.92美元/桶、92.35美元/桶[86] - **东南亚市场**：截至2025年12月19日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为80.77美元/桶、75.91美元/桶、82.71美元/桶[88] 成品油供给 - 截至2025年12月12日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为960.9万桶/天、520.3万桶/天、190.4万桶/天[93] - 产量较上周分别变化+3.3万桶/天（+0.34%）、-22.8万桶/天（-4.20%）、+5.7万桶/天（+3.09%）[93] 成品油需求 - 截至2025年12月12日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为907.8万桶/天、378.6万桶/天、169.3万桶/天[105] - 消费量较上周分别变化+62.2万桶/天（+7.36%）、-37.2万桶/天（-8.95%）、-11.1万桶/天（-6.15%）[105] - 截至2025年12月18日，美国周内机场旅客安检数为1678.26万人次，较上周增加54.65万人次（+3.37%）[105] 成品油进出口 - **汽油**：截至2025年12月12日当周，美国车用汽油净出口量为80.5万桶/天，较上周减少13.7万桶/天（-14.54%）[115] - **柴油**：截至2025年12月12日当周，美国柴油净出口量为117.2万桶/天，较上周增加25.6万桶/天（+27.95%）[115] - **航煤**：截至2025年12月12日当周，美国航空煤油净出口量为6.6万桶/天，较上周减少17.3万桶/天（-72.38%）[115] 成品油库存 - **美国**：截至2025年12月12日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22562.7万桶、1426.3万桶、11850.0万桶、4357.6万桶[2][125] - 库存较上周分别变化+480.8万桶（+2.18%）、-192.1万桶（-11.87%）、+171.2万桶（+1.47%）、+100.7万桶（+2.37%）[2][125] - **新加坡**：截至2025年12月17日，新加坡汽油、柴油库存分别为1235万桶、1021万桶，较上周均增加7.0万桶[125] 生物燃料板块 - **生物柴油**：截至2025年12月19日，酯基生物柴油港口FOB价格为1165美元/吨，与上周持平[2][152] - 烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，与上周持平[2][152] - **生物航煤**：截至2025年12月19日，中国生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周五下降100美元/吨[2][152] - 欧洲生物航煤港口FOB价格为2310美元/吨，与上周五持平[2][152] - **原料油**：截至2025年12月19日，中国地沟油、潲水油价格分别为867.47美元/吨、929.84美元/吨，较上周五分别下降13.08美元/吨、9.18美元/吨[2][154] - **出口量**：截至2025年10月，中国生物柴油（酯基）出口量为11.3万吨，较上月增加3.98万吨[157] 原油期货成交及持仓 - 截至2025年12月19日，周内布伦特原油期货成交量为204.82万手，较上周增加10.41万手（+5.36%）[161] - 截至2025年12月09日，周内WTI原油期货多头总持仓量为186.8万张，较上周减少4.67万张（-2.44%）[161] - WTI原油期货非商业净多头持仓为5.84万张，较上周增加0.74万张（+14.49%）[161] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截止12月10日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受自身基本面、宏观市场情绪、原油价格等多种因素影响，部分品种预计偏弱震荡，部分品种短期偏强或受后续因素影响存在不确定性 [6][7] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，沪银涨超5%，集运欧线涨超3%，碳酸锂、沪锡涨超2%，铁矿石等涨近2%；氧化铝跌超3%，纯碱等跌超2%，原木等跌超1%；沪深300股指期货主力合约跌0.15%，上证50股指期货主力合约跌0.35%，中证500股指期货主力合约涨0.39%，中证1000股指期货主力合约涨0.26%；2年期国债期货主力合约涨0.04%，5年期涨0.06%，10年期涨0.06%，30年期涨0.30% [6][7] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开低走，日内震荡偏弱；11月再生铜杆开工率23.84%，高于预期，环比降2.62%，同比降12.46%；12月预计4家冶炼厂检修影响量0.5万吨，12月产量预计增加；下游承接力度不足，铜管、铜板带、精铜杆企业生产受限，出货不佳，成品累库；下游淡季，宏观市场情绪左右盘面，美联储降息会议后预计重回基本面 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走，日内上涨近3%，尼日利亚暂停采矿消息发酵后今日回吐部分涨幅；11月产量增长，12月预计增长3%左右，产能利用率75.34%同比偏高；下游排产增速放缓，11月中国冶炼厂家碳酸锂月度库存小幅度累库；受供应端传闻影响盘面情绪偏强，后续或回吐涨幅，需关注新能源终端情况 [10][11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持产量不变，8个额外减产国重申明年一季度暂停增产；需求旺季结束，美国油品库存增加，产量高位；俄乌和谈难达成，美国施压乌克兰，G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油出口海运服务；委内瑞拉供应有中断担忧；原油供应过剩格局，沙特阿美下调亚洲原油售价，EIA上调累库幅度，预计价格偏弱震荡 [12][14] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8%；下游开工率涨跌互现，出货量环比增7.06%，炼厂库存存货比下降；伊拉克油田恢复生产，原油价格偏弱震荡，委内瑞拉事故使稀释沥青贴水扩大；齐鲁石化计划转产沥青，开工率将上升；北方需求转弱，南方增量有限，预计期价偏弱震荡 [15] PP - 截至12月5日当周，PP下游开工率环比涨0.10个百分点至53.93%，拉丝主力下游塑编开工率持平，订单环比下降；12月10日PP企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右；月初石化累库多，库存处于近年同期偏高水平；原油价格下跌，新增产能投产，检修装置减少；下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏采购，预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [16][17] 塑料 - 12月10日塑料开工率维持在90%左右；截至12月5日当周，PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜和包装膜订单下降；月初石化累库多，库存处于近年同期偏高水平；原油价格下跌，新增产能投产，开工率略有上涨；下游进入旺季尾声，订单下降，企业采购意愿不足，预计偏弱震荡，L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减0.33个百分点至79.89%，下游开工率小幅下降，制品订单不佳；印度取消PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，但中国台湾台塑12月报价下跌，出口签单回落；社会库存增加，仍偏高；新增产能投产，生产企业开工预期下降，12月是传统需求淡季，预计偏弱震荡 [19][20] 焦煤 - 焦煤高开高走，日内下跌超1%；山西市场主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌；供应端进口煤炭冲击国内市场，12月蒙煤通关或有增量，炼焦煤矿山产能利用率环比减0.2%，部分工厂预计减产；库存端独立焦企及钢厂库存下滑，矿山库存大增；铁水产量环比降0.93%，预计开工继续下调；基本面偏弱，后续补库需求或带来短期需求抬升 [21] 尿素 - 尿素高开低走后日内偏强，现货报价涨跌互现，低价收单转好；上游装置停车与复产并存，气头装置减产，日产未大幅减少；下游冬储肥及出口订单稳定，复合肥工厂新单成交不畅，本周开工负荷预计回升；本期库存环比去化4.36%，预计短期内继续去化，短期偏强，关注美联储议息影响 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期PX及PTA供应压力不大、聚酯需求稳定，盘面下方有支撑，但终端走弱制约反弹动能，短线区间震荡，原油影响波动节奏；短线乙二醇弱势调整，关注存量装置检修情况；甲醇延续震荡调整；塑料偏弱震荡。中长期聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇偏弱运行；甲醇或宽幅震荡；塑料走势延续偏弱 [34][60][62] 根据相关目录分别进行总结 聚酯板块 - **宏观及原油资讯**：哈萨克斯坦石油日产量下滑，较11月平均水平降约6%至每日190万桶；美俄会谈进展有限，俄罗斯原油供应回归时点不明；沙特下调主要原油品种对亚洲售价至五年最低；印度计划增加从俄罗斯进口原油；美国成品油需求总量、车用汽油、馏份油、煤油型航空燃料需求同比均降低，原油库存增加、产能利用率提升、汽油和馏分油库存增加、产量增加 [5][6] - **期现货价格**：WTI原油连续期货收盘价周涨0.98%，石脑油现货价周跌1.10%；PX601期货收盘价周涨2.80%，PX CFR台湾省现货价周涨2.23%；TA601期货收盘价周涨1.99%，PTA现货基准价周涨1.52%；EG601期货收盘价周跌1.21%，乙二醇华东主流价周跌1.95%；PF602期货收盘价周涨1.72%，涤纶短纤华东主流价周涨0.80%；PR603期货收盘价周涨1.22%，聚酯瓶片华东主流价周涨0.88%；部分基差有变动，部分涤纶长丝价格有变动 [8] - **PX**：周内国内PX供应小幅减少，亚洲PX小幅下降；下周预计PX周度供应相对平稳，下方有支撑 [15] - **PTA**：上周装置重启使本周供应增加，工厂库存增加、社会库存去库；下周预计供应维持平稳 [19] - **乙二醇**：本周国内供应增加，港口库存累库；12月部分装置有检修计划，存量装置供应或降，新装置投产压力后延 [21] - **聚酯端**：周度平均开工率环比微增0.09个百分点 [22] - **聚酯库存**：本周短纤及长丝延续小幅累库 [26] - **终端**：截止12月5日，江浙织机开工率降、订单天数降、坯布库存天数升 [32] - **策略推荐**：短期PX及PTA供应压力不大、聚酯需求稳定，盘面下方有支撑，但终端走弱制约反弹动能，短线区间震荡，原油影响波动节奏；短线乙二醇弱势调整，关注存量装置检修情况；中长期需求驱动不足，供应主导市场，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇偏弱运行 [34] 甲醇及聚乙烯 - **期现货价格**：MA2601期货收盘价周跌2.72%，MA基差周涨132.00%；L2601期货收盘价周跌1.55%，L基差周跌0.22%；甲醇（太仓）现货价周涨1.81%，甲醇CFR现货价周涨2.48%；LLDPE现货价周跌1.90%，HDPE现货价持平，LDPE现货价周跌1.15% [37] - **甲醇供应端**：截止12月4日，国内开工率环比降0.002个百分点，产量环比降0.002%；本周涉及提负和检修装置；下周开工负荷预计持稳 [44] - **甲醇需求端**：青海盐湖负荷提升使MTO开工负荷升0.89个百分点，现于90.82%；12月7日宁波富德有大修计划，下期开工率预计降；传统下游处淡季，甲醇价格反弹使下游毛利受挤压，提涨动能小 [47] - **甲醇港口及内地库存**：截止12月3日，港口库存环比减1.03%，内地库存环比减3.32%；内地需求支撑好、倒流顺畅使两地去库，到港量回升、沿海有MTO检修预期、两地价差收窄使港口库存去库放缓，预计仍于130万吨高位徘徊 [50] - **塑料供应端**：截止12月4日，国内开工率环比降0.46个百分点，产量环比降0.54%；本周涉及检修和回归装置；下周涉及回归和检修装置 [53] - **塑料需求端**：截止12月4日，下游开工率环比降0.54个百分点；棚膜需求进入淡季，包装膜保持刚需但订单边际减少，开工率下滑，预计下期继续下降 [56] - **塑料生产企业及两油企业库存**：截止12月3日，社会库存环比增3.25%，两油企业库存环比减1.82%；企业去库存，主动降价出货，下游逢低采买，库存转移 [59] - **策略推荐**：甲醇短期延续震荡调整，中长期或宽幅震荡；塑料短期偏弱震荡，中长期走势延续偏弱 [60][62]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年12月3日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - OPEC+召开部长级会议同意明年1季度暂停增产方案，美国与委内瑞拉冲突升级支撑油价，俄乌冲突在美国调解下继续缓和但影响更大，4季度市场有较大累库压力，原油以空头思路为主，操作上反弹空或反套 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘58.96美元/桶，收盘59.51美元/桶，最高59.97美元/桶，最低58.83美元/桶，涨跌幅1.64%，成交量20.65万手 - Brent主力开盘62.69美元/桶，收盘63.33美元/桶，最高63.82美元/桶，最低62.69美元/桶，涨跌幅1.52%，成交量31.37万手 - SC主力开盘452元/桶，收盘453.8元/桶，最高450.1元/桶，最低450.1元/桶，涨跌幅0.09%，成交量6.58万手 [6] 行业要闻 - 11月份来自波罗的海Primorsk港的柴油装运量较10月份增长39.3% - 普京访印期间将签署一系列重要文件 - 欧佩克+国家的产量较其生产目标落后约每日50万桶 - 沙特能源大臣表示欧佩克+最新决定是在确定产量水平方面最重要且最透明的一次 [7] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][10][17][21]

国内成品油价格走势与近期预测 - 截至2025年11月29日，新一轮成品油调价周期已进行4个工作日，参考原油均价为60.8美元/桶，原油变化率为-1.42%，预计汽柴油价格将下调75元/吨，超过50元/吨的调价红线，折合各类油品价格下降约0.06元/升 [1][5] - 下一次成品油调价窗口为2025年12月8日24时，距离当前时间还有9天，当前调价周期已完成约40% [1] - 若下周国际原油价格持续上涨，本次成品油价格下调的预期可能无法兑现，市场存在不确定性 [5] 2025年全年油价调整回顾 - 2025年1月至11月，国内成品油共经历23次调价，呈现“10次下跌，7次上涨，6次搁浅”的“跌多涨少”格局 [3] - 全年累计来看，汽油价格下降690元/吨，柴油价格下降660元/吨，折合升价，全国92号、95号汽油及0号柴油价格下降超过0.54元/升 [3] - 以山东地区为例，92号汽油价格从去年末的7.4元/升降至6.85元/升，全年累计下降0.55元/升，按私家车50升油箱计算，加满一箱油比年初少花费约27.5元 [3] 近期国际原油市场动态 - 截至11月29日，国际油价呈现区间震荡走势，WTI原油报价为58.55美元/桶，布伦特原油报价为63.2美元/桶 [5] - 市场对能源需求前景存在担忧，但由于产油国组织计划在明年初暂停原油增产操作，市场对供应过剩的担忧有所减轻 [5] - 美联储存在继续降息的路径，市场对原油需求预期略有回升 [5] 未来调价时间安排与历史调价 - 2025年12月，国内成品油计划进行两次调价，时间分别为12月8日24时和12月22日24时 [3] - 最近一次（第23次）调价发生在2025年11月24日24时，汽柴油价格分别下调70元/吨和65元/吨，是年内的第10次价格下调 [3] 全国各地区成品油零售价格（截至2025年11月25日） - 附有全国多省市加油站89号、92号、95号汽油及0号柴油的零售价格表，例如：北京92号汽油6.89元/升，上海6.85元/升，广东6.91元/升，山东6.85元/升 [6]

央行货币政策操作 - 央行11月开展1万亿元MLF操作 当月有9000亿元MLF到期 实现净投放1000亿元 为连续第九个月加量续作 [2] - 11月央行通过MLF与买断式逆回购两项工具合计释放中期流动性6000亿元 与上月净投放规模持平 [2] - 2025年第三季度买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元 以保持市场流动性充裕 [2] - 央行流动性调节更趋精细化 偏向运用不同期限货币政策工具应对各时间段资金需求 年底加量续作MLF与买断式逆回购组成中短期投放框架 [2] - 考虑到"十五五"开局及春节流动性需要 不排除央行在年终降准降息的可能 但目前货币政策更加注重精准和均衡 对传统总量型工具使用较为谨慎 [3] 个人养老基金表现 - 个人养老金制度落地三年 产品总数达1245只 较2025年二季度末增加185只 其中基金类产品总计305只 [4] - 截至2025年11月23日 305只Y份额基金中296只成立至今为正收益 占比高达97% [4] - 指数型Y份额基金业绩领先 13只收益率超30% 4只科创创业50ETF联接Y份额今年以来收益率超过40% [4] - 华夏 易方达 兴证全球为Y份额基金规模前三甲 旗下产品规模分别达20.15亿元 19.62亿元和16.4亿元 [4] - 个人养老基金业绩基准多数与某个指数高度挂钩 基金经理目标为跑赢指数 与客户养老需求存在偏差 [6] 充电宝行业新规 - 工信部提出《移动电源安全技术规范（征求意见稿）》 新国标在整机 线路板和电芯三大技术领域提出数十项严苛改进 [7] - 新规预计12月公示 2026年2月正式发布 同年6月起实施 原有3C认证规定将全面失效 [7] - 为满足新标准 企业在研发 生产工艺改造和认证检测等方面的新增投入将导致充电宝整体制造成本上升约30% [7] - 充电宝行业监管政策逐步趋严 企业均必须进行3C认证 [7] 谷歌母公司AI进展与市值 - 谷歌母公司Alphabet今年股价涨幅扩大至近69% 市值逼近4万亿美元 [9] - 市场对谷歌AI大模型Gemini 3 第七代张量处理单元 AI图像生成平台Nano Banana Pro及新智能体平台"Google Antigravity"反应积极 [9] - 谷歌在AI赛道从底层芯片到顶层应用进行系统性布局 是其长期押注人工智能战略积累的成果 [9] OpenAI推出购物搜索功能 - OpenAI推出免费人工智能购物搜索功能 可为ChatGPT用户生成个性化购买指南 基于GPT-5-Thinking-mini模型优化 [11] - 功能通过问答形式收集用户需求 在网络搜索过程中逐步推荐10至15件商品供用户筛选 所有免费和付费用户均可"近乎无限制"使用 [11] - OpenAI希望通过新模型免费为用户和更多平台提供服务 让电商平台感受到通过ChatGPT所带来的增量购买需求 [11] 英伟达回应做空指控 - 英伟达发布详尽备忘录 逐条反驳"大空头"迈克尔·伯里的欺诈指控 称其对公司业务实践 财务披露及AI投资周期动态进行了错误描述 [13] - 英伟达强调其付款条件严格 应收账款天数为53天 与过去几年平均值大致相符 有关"6100亿美元"循环融资的指责毫无根据 [13] - 公司第三季度战略投资总额约37亿美元 今年迄今约47亿美元 投资组合中的公司主要通过第三方筹集资金 [13] 摩根大通原油价格预测 - 摩根大通预测布伦特原油在2026年和2027年的平均价格将在每桶57美元至58美元之间 警告除非实施减产 否则油价可能在2027年年底跌至30美元左右 [15] - 该行预测全球石油将在2025年和2026年持续供过于求 石油供应增长速度在这两年将达到需求增长速度的三倍 [15] - 俄乌和谈推进增添原油市场不确定性 一旦俄罗斯原油出口制裁解除 而美国原油出口保持强劲 国际原油市场可能面临供应过剩 [15] A股市场表现 - 11月25日两市震荡反弹 沪指涨0.87%报3870.02点 深成指涨1.53%报12777.01点 创指涨1.77%报2980.93点 [17] - 沪深两市成交额1.81万亿元 较上一个交易日放量844亿元 全市场4300只个股上涨 近百股涨停 [17] - AI应用概念再度爆发 算力硬件概念延续强势 福建板块快速拉升 抗流感概念表现活跃 [17] - 美国启动"创世纪计划" 新加坡国家AI转向阿里千问 谷歌发布新一代AI芯片等利好叠加下AI相关板块再次领涨 [18]

板块指数表现 - 上周化工板块指数普遍下跌，化工原料指数累计下跌8.61%，化工机械指数累计下跌7.11%，化学制药指数累计下跌6.63%，农药化肥指数累计下跌5.94% [1] - 石油板块指数表现分化，石油加工指数累计上涨1.4%，石油开采指数累计上涨0.67%，石油贸易指数累计下跌4.96% [1] 原油市场动态 - 地缘政治因素促使原油市场情绪转为看空，特朗普政府敦促乌克兰和俄罗斯达成和平协议以结束持续3年的战争 [1] - 截至11月21日，纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为58.06美元/桶，较11月14日下跌3.38% [1] - 截至11月21日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为62.56美元/桶，较11月14日下跌2.84% [1] 化工现货产品价格 - 上周涨幅前五的石化产品为工业级碳酸锂上涨13.67%，碳酸二甲酯上涨12.32%，锂电池电解液上涨8%，硫酸上涨7.54%，叶酸上涨6.25% [2] - 上周跌幅前五的石化产品为液氯下跌6.25%，二甘醇下跌5.35%，丙烯酸异辛酯下跌5.13%，乙烯法聚氯乙烯下跌3.49%，四氯乙烯下跌3.49% [2] 资本市场个股表现 - 上周股价涨幅前五的上市化企为国风塑业上涨33.33%，华融化学上涨27.82%，同益股份上涨16.51%，晨光新材上涨16.37%，彤程新材上涨14.75% [2] - 上周股价跌幅前五的上市化企为安纳达下跌26.13%，泰和科技下跌25.64%，嘉澳环保下跌25.62%，建业股份下跌24.85%，三房巷下跌23.33% [2]

油价调整事件 - 国内加油站将于明晚24时迎来今年第23轮油价调整，预测跌幅为每吨50元，折算成每升0.04-0.05元的下降空间 [5] - 此次下调将使92号汽油重返6元时代，95号汽油跌破7.4元/升的心理关口 [6] - 纽约轻质原油价格跌破58美元关口，布伦特原油价格失守63美元防线 [5] 价格数据 - 全国多地92号汽油价格在6.83元至8.06元之间，95号汽油价格在7.22元至8.55元之间，0号柴油价格在6.36元至7.13元之间 [4][5] - 部分地区-10号、-20号、-35号柴油价格亦有详细列示，例如北京分别为7.02元、7.35元、7.62元 [8] 市场驱动因素 - 美元指数创下一个多月来最强单周表现，美元走强导致以美元计价的原油对非美货币投资者而言变得更贵，抑制购买欲望 [1][3] - 市场对美联储12月降息的概率预期从一个月前的90%断崖式下跌至35%，美联储政策动向牵动全球能源市场神经 [3]

行业投资评级 - 行业评级为看好，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 截至2025年10月31日当周，国际油价小幅下跌，主要因市场质疑对俄制裁执行效果、欧佩克+倾向于12月继续小幅增产以及9月伊拉克出口增加引发供应过剩担忧 [2][9] - 周后期油价出现反弹，驱动因素包括上周EIA库存数据利好、中美领导人会谈和美韩协议传来乐观消息以及美联储降息 [2][9] - 截至本周五，布伦特原油期货结算价为64.77美元/桶，较上周下降0.43美元/桶（-0.66%）；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，较上周下降0.52美元/桶（-0.85%） [2][31] 油价回顾 - 本周油价整体呈现先跌后涨态势，最终小幅收跌 [2][9] - 布伦特-WTI期货价差为3.79美元/桶，较上周扩大0.09美元/桶 [31] 石油石化板块表现 - 截至2025年10月31日当周，沪深300指数下跌0.43%，石油石化板块上涨0.05% [10] - 细分板块中，炼化及贸易板块上涨0.47%，油气开采板块下跌1.20%，油服工程板块下跌1.46% [13] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅达177.15%，炼化及贸易板块累计涨幅为32.18%，油服工程板块累计涨幅为8.78% [13] - 上游板块中，当周股价表现较好的公司包括中海油田服务H（+5.43%）、中曼石油（+4.44%）和中海油服（+2.57%） [18] 原油供给 - 美国原油产量为1364.4万桶/天，较上周增加1.5万桶/天 [2][61] - 美国活跃钻机数量为414台，较上周减少6台 [2][61] - 美国压裂车队数量为175部，较上周减少3部 [2][61] 原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1521.9万桶/天，较上周减少51.1万桶/天，炼厂开工率为86.60%，较上周下降2.0个百分点 [2][73] - 中国主营炼厂开工率为80.50%，较上周下降0.39个百分点；山东地炼开工率为55.22%，较上周下降1.0个百分点 [73] 原油进出口 - 美国原油进口量为505.1万桶/天，较上周减少86.7万桶/天（-14.65%）；出口量为436.1万桶/天，较上周增加15.8万桶/天（+3.76%）；净进口量为69.0万桶/天，较上周减少102.5万桶/天（-59.77%） [70] 原油库存 - 美国原油总库存为8.25亿桶，较上周减少632.5万桶（-0.76%）；战略原油库存为4.09亿桶，较上周增加53.3万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.16亿桶，较上周减少685.8万桶（-1.62%）；库欣地区原油库存为2256.5万桶，较上周增加133.4万桶（+6.28%） [2][82] - 全球原油水上库存为13.70亿桶，较上周减少3895.5万桶（-2.84%） [96] 成品油市场 - 北美市场成品油价格周内上涨，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为101.80美元/桶（+6.88）、81.98美元/桶（+3.76）、97.52美元/桶（+7.04） [103] - 美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为892.4万桶/天（+5.56%）、358.0万桶/天（-6.94%）、194.8万桶/天（+13.32%） [129] - 美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21073.8万桶（-2.74%）、1526.3万桶（-2.81%）、11218.9万桶（-2.91%）、4142.0万桶（-3.52%） [2][149] 生物燃料 - 中国生物航煤港口FOB价格为2450美元/吨，较上周五上涨50美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格为2780美元/吨，较上周五上涨70美元/吨 [2][173] - 中国地沟油、潲水油价格分别为921.28美元/吨（-11.78）、1010.16美元/吨（-10.60） [2][175] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为369座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为130座，较上周减少2座 [2][37] 期货市场 - 周内布伦特原油期货成交量为121.03万手，较上周减少144.73万手（-54.46%） [181] - WTI原油期货非商业净多头持仓为10.3万张，较上周增加0.42万张（+4.30%） [181] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、中曼石油等 [3]

国内油价调整预期 - 2025年第22次成品油调价窗口将于11月10日24时开启，当前计价周期已完成40% [1] - 截至11月2日，本轮计价周期前4个工作日，国内汽柴油价格预计上调160元/吨，折合升价约上涨0.13元/升，对应92号、95号汽油预涨3.35% [1][3] - 相比本轮周期第1个工作日，油价涨幅已减少70元/吨，但第4个工作日涨幅与前一日持平，显示油价风向可能“由跌转涨” [3] 国际原油市场动态 - 计价参考的原油品种价格：WTI原油为60.57美元/桶，布伦特原油为65美元/桶，三地原油均价为62.81美元/桶，变化率为3.35% [3] - 10月31日国际油价收涨，WTI原油报60.98美元/桶（上涨0.41美元），布伦特原油报65.07美元/桶（上涨0.07美元） [5] - 理论测算显示，11月3日新周期过半时，原油变化率可能回升至3.42%，汽柴油上涨预期或增至165元/吨 [5] 支撑油价的基本面因素 - 美国EIA原油库存大幅下降686万桶，远超市场预期，馏分油库存持续减少，缓解了市场对需求疲弱的担忧 [3] - 地缘政治局势紧张，以色列与哈马斯摩擦不断，俄乌冲突持续，新一轮对俄制裁引发市场对俄罗斯原油出口减少的担忧 [3] - 美联储再次降息25个基点，美元指数走弱，有望提振以美元计价的能源需求积极性 [5] - 美国与主要贸易伙伴磋商取得积极进展，市场对全球经济复苏前景的乐观心态减弱了贸易争端担忧 [5] 未来市场关注点 - 市场关注11月初OPEC+会议结果，若其增产不及预期，将进一步支撑原油价格偏强走势 [5] - 下周国际油价仍有上涨风险，国内汽柴油涨价预期存在持续走扩的可能性 [5]