报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱建议逢低做多，白糖关注后续天气和甘蔗长势，苹果和木材暂时观望，橡胶观望，纸浆逢低做多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，棉花现货主流销售基差暂稳，纯棉纱交投好转价格稳中略偏强 [2] - 7月底商业库存218.98万吨，环比减64万吨，同比减58.8万吨，新疆库存消化尚可，预计8月环比好转 [2] - 市场对中美贸易谈判谨慎乐观，新年度新疆增产预期强，美农8月报告偏多，美棉产量下调30.2万吨至287.7万吨，全球期末库存下降 [2] 白糖 - 上周美糖震荡，7月下半月巴西中南部生产数据偏利多，甘蔗压榨量同比减少，单产下降影响显现 [3] - 短期美糖价格或企稳反弹，中期美糖期价尚未见底，国内郑糖震荡，销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 交易重心转向进口和下榨季估产，今年进口量大幅减少，25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果统袋嘎啦上市，因气温高上色慢、果个小，好货稀缺价格高 [4] - 截至8月14日，全国冷库苹果库存46.13万吨，同比减少49.4%，上周去库量5.07万吨，同比下降32.31% [4] - 交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均震荡偏弱，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯港口价稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，部分企业有重启或检修计划 [6] - 7月中国轮胎出口6665万条，同比增长8%，上周全钢胎开工率回升，半钢胎开工率回落，轮胎企业产成品库存增加 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存降至62万吨，顺丁橡胶社会库存回落至1.15万吨，丁二烯港口库存回升至2.04万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货下跌，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5300元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年8月14日，中国纸浆主流港口样本库存量209.9万吨，较上期降5.1万吨，环比上涨2.5% [7] - 国内7月社会零售数据环比走弱，内需回落，港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8月下游或向旺季过渡 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量明显减少，外盘报价回升，贸易商压力增加，预计进口量维持低位 [8] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，出库情况较好 [8] - 截至8月15日，全国港口原木总库存306万方，环比下降0.65%，库存总量偏低，压力较小 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |豆粕|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |豆油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |棕榈油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |菜粕|★☆★|无明确说明，综合判断偏多[1]| |菜油|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |玉米|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |生猪|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |鸡蛋|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资建议各异，需综合考虑短期和长期因素进行投资决策，短期要关注波动风险，长期可对部分品种逢低多配[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 上周受周边品种影响价格波动大，菜籽反倾销初步裁定带动反弹，但自身基本面偏弱，冲高后快速回落，国产与进口大豆价差缩小，短期关注天气和政策影响[2] 大豆&豆粕 - USDA8月报告利多美豆偏强，未来两周美豆主产区少雨对新季大豆生长有挑战，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，行情谨慎看多，回调时伺机介入[3] 豆油&棕榈油 - 上周印尼相关政策和整治工作使市场担心供应收紧，推动海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随上涨，盘面强势由印尼市场主导，棕榈油相对估值不低，短期关注波动和调整风险，长期对豆油棕榈油维持逢低多配思路[4] 菜粕&菜油 - 上周菜系市场先扬后抑，受进口端预期变化影响，加拿大菜籽产区天气良好，基金对加菜籽减多增空，澳菜籽出口至中国或带来压力，但菜粕2511合约可能供给紧张，菜系期价短期有反弹可能，建议短多思路对待[6] 玉米 - 截至8月18日中储粮14次进口玉米拍卖成交率37.7%，8月19日继续拍卖，山东现货稳定供应，南北港口及深加工企业库存正常去库，国内玉米市场未出现供需结构性转变，大连玉米期货或底部偏弱运行[7] 生猪 - 主力11合约反弹后回落，生猪现货价格延续弱势，下半年供应量高，政策可能在猪价下行时给予支撑，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化[8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货在资金打压下创新低，因现货价格疲弱、产能过剩，中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，市场延续反套逻辑，关注现货价格、旺季需求和产能去化进度[9]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为两颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭、焦煤、硅锰、硅铁操作评级为一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场受弱需求压制短期盘面，但下方仍有支撑，整体区间震荡，需关注商品市场风向变化 [2] - 铁矿石短期基本面矛盾有限，预计盘面高位震荡 [3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [4][6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，走势跟随焦煤，受“反内卷”政策预期扰动大 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大 [8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面继续回落，淡季需求疲弱，螺纹表需下滑、产量回落、累库加快，热卷表需好转、产量回升、累库放缓 [2] - 铁水产量维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，阅兵临近需关注唐山等地限产力度 [2] - 7月地产销售降幅扩大、投资端下滑，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，钢材出口维持相对高位 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运环比大幅增加，巴西和非主流发运偏强，国内到港量环比增加 [3] - 需求端钢材表需下滑，铁水小幅增加，阅兵临近未来铁水有减产预期 [3] - 宏观层面外部关税犹动仍存，国内需求有待政策提振，市场情绪降温 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，重大事件临近华东地区焦化厂限产预期再起，第七轮提涨后焦化利润好转、日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存维持下降态势，贸易商采购意愿较好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [4] - 焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货成交市场较好、成交价格上涨，终端库存持平 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存降幅收窄，短期内大概率持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [6] - 焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格触底反弹，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量继续增加，库存未累增，期现需求较好 [7] - 表内库存回时由降转增，前高附近压力逐渐增加，锰矿上周价格小幅下降，厂家提前备货，天津港出库量高 [7] - 长周期来看下半年锰矿依旧累库为主，硅锰价格底部逐渐抬升，走势跟随焦煤，受“反内卷”政策预期扰动大 [7] 硅铁 - 日内价格触底反弹，铁水产量小幅下行仍维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可，供应持续大幅回升，期现需求较好，表内库存小幅去化 [8] - 硅铁跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大 [8]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 低硫燃料油操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 沥青操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 液化石油气操作评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1][6] 报告的核心观点 - 原油期货上周震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71%，俄油制裁风险趋势性趋缓但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感，建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油亚洲市场到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批缓解供应压力，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] - 沥青供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大，“金九银十”施工旺季临近需求有望回升，盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] - 液化石油气海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性，盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5] 各品种总结 原油 - 上周原油期货震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71% [2] - 俄油制裁风险趋势性趋缓，但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感 [2] - 建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 自中东进口燃油增加，亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求缺乏支撑 [3] - 新加坡和富查伊拉库存高位，新加坡柴油裂解价差下探 [3] - 主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] 沥青 - 供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大 [4] - “金九银十”施工旺季临近，道路需求有望回升，8月样本炼厂出货量同比增8%，领先指标向好 [4] - 盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] 液化石油气 - 海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压 [5] - 原油下行带动石脑油走弱，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性 [5] - 盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月11 - 15日当周，美国7月CPI同比增速不及预期、PPI同比增速高于预期，俄美首脑会晤未达成协议，美元指数周度回落，全球股市上涨、债市震荡、商品回落，以美元计价股＞债＞商品；中国7月新增社融同比多增、新增人民币贷款同比少增，M2与M1剪刀差收窄，7月规模以上工业增加值及社会消费品零售总额同比增速不及预期，1 - 7月城镇固定资产投资同比增速1.6%、全国房地产开发投资同比降幅12%，国内股市商品上涨、债市回落，股＞商品＞债 [3][6][20] - 市场短期聚焦杰克逊霍尔央行年会，需关注美联储主席鲍威尔致辞是否释放货币政策相关信号 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 股市上涨、债市震荡运行、商品回落，以美元计价股＞债＞商品 [3][6] 全球股市概况 - 当周市场降息预期升温推动全球主要股票市场普遍收涨，亚太地区涨幅居前，新兴市场表现好于发达市场，VIX指数周度低位震荡 [8] 全球债市概况 - 当周多名美联储官员鹰派表态与美国财长言论有分歧，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.33%，债市震荡运行，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [12] 全球汇市概况 - 当周美国7月零售数据有韧性，但降息预期使美元指数周度续跌0.43%，主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡运行 [14] 全球商品市场概况 - 俄油制裁预期降温，国际油价周度震荡运行，避险情绪回落使贵金属价格回调，有色金属及农产品价格涨跌互现 [19] 国内大类资产表现情况 - 股市商品上涨、债市回落，股＞商品＞债 [3][20] 国内股市概况 - 投资者风险偏好积极，A股主要宽基指数普涨，两市日均成交额抬升，成长风格突出，通信、综合金融涨幅居前，银行、钢铁表现不佳，上证综指周涨幅1.70% [21] 国内债市概况 - 当周央行公开市场操作净回笼4149亿元，资金面宽松，债市周度回落，企业债＞信用债＞国债 [24] 国内商品市场概况 - 国内商品市场周度收涨，油脂油料涨幅居前，贵金属表现不佳 [25] 大类资产价格展望 - 俄乌和谈需时间，市场短期聚焦杰克逊霍尔央行年会，关注美联储主席鲍威尔致辞是否释放货币政策信号 [3][28]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 铝：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 氧化铝：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 铸造铝合金：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 锌：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 铅：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆，多空趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 锡：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 工业硅：☆☆☆，多空趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主 [1] - 多晶硅：★★★，更加明晰的多趋势，有相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种市场表现和走势存在差异，需根据不同品种基本面和市场情况进行投资操作 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 沪铜在高位区震荡影响下游采购，需求靠电网订单，消费处淡季，7、8月精铜产量环增 [1] - 再生铜开工率低形成精铜消费替代，SMM社库增加8100吨至13.37万吨 [1] - 铜市上方交投阻力显著，预计沪铜交投在78000 - 79500元/吨间 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝小幅回落，华东现货贴水20元，铝锭社库增加1.9万吨，铝棒下降0.6万吨，下游开工企稳 [2] - 淡季累库峰值或临近，年内库存大概率偏低，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价19900元，废铝货源偏紧，行业利润差，现货与AL跨品种价差或收窄 [2] - 氧化铝运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩，现货指数阴跌，偏弱震荡 [2] 锌 - 国内锌基本面供增需弱，SMM锌社库升至13.54万吨，沪锌连跌4日，60日均线受考验 [3] - 宏观情绪反复，沪锌方向性不足，投资者倾向落袋为安，资金拥挤度低 [3] - 外盘库存低位，需警惕多头阶段性回归，中线反弹空配，等2.35万元/吨上方空头机会 [3] 铅 - 消费旺季不旺，原料端约束强，成本支撑价格，再生铝低价惜售，部分地区精废倒挂，SMM铅社库小幅回落 [5] - 8月下旬关注铅锭主产区交通管制和原生铅检修情况，立秋后需求有回暖预期 [5] - 倾向多单背靠1.66万元/吨持有，关注看涨期权末日轮机会 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍小幅回调，市场交投平平，本周不锈钢社会库存6连降，但下游对高价货源接受度差 [6] - 8月不锈钢排产走高，供给预期增加，市场有不确定性，现货金川升水2200元等 [6] - 镍铁库存持平在3.3万吨，纯镍库存增千吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至93.4万吨，沪镍反弹中后段，介入空头 [6] 锡 - 沪锡在MA40日均线震荡，国内供应关注龙头企业产能影响，国内锡社库有去库空间 [7] - 海外低库存，关注第三个周三后LME弱存量与0 - 3月升贴水变动 [7] - 锡价震荡，交投重心有抬升风险，震荡空间26.3 - 28万间，27.5万以上为高位区，逢调整买入的短多头寸依托MA60日均线持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价高开震荡，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价8.46万元，工碳价差2300 [8] - 现货市场跳涨，周度涨幅万元罕见，下游询价积极性提升 [8] - 市场总库存基本持平在14.2万吨，冶炼厂库存降千吨至5万吨，贸易商增库千吨至4.4万吨，短多思路，做好风控 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，回吐涨幅，盘面受多晶硅市场情绪提振短线走强，政策预期有支撑 [9] - 光伏行业会议未释放新信息，供需双增格局下基本面改善有限，上涨空间受限 [9] - 主力合约预计在8500 - 9000元/吨区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅回收部分涨幅，政策层面会议消息释放但细节未推进，市场情绪驱动价格上行空间有限 [10] - 现货终端及下游需求平稳，排产大幅增加，高库存压制价格上行弹性，盘面升水，仓单增量显著，有套保压力 [10] - 5万元/吨附近有做多机会，5.3万元/吨上方有阻力 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期商品市场或震荡运行，油脂油料在基本面与天气支撑下或相对偏强，贵金属短期或震荡调整，有色短期或承压运行，黑色短期或以震荡为主，能源短期油价或震荡偏弱，化工聚酯品种终端需求有回升预期，农产品油脂油料或震荡偏强、菜系主力短期或承压运行 [1] 各部分总结 行情回顾 - 商品市场上周整体微涨0.52%，农产品领涨1.25%，有色和能化分别上涨0.99%和0.59%，贵金属和黑色分别收跌1.23%和0.27% [1][5] - 涨幅居前品种为棕榈油、纯碱和棉花，涨幅分别为5.11%、4.73%和2.32%；跌幅较大品种为燃料油、甲醇和鸡蛋，跌幅分别为2.71%、2.55%和2.3% [1] - 商品市场20日平均波动率小幅回落，农产品和黑色板块以升波为主，全市场规模小幅缩减，流出资金主要集中在贵金属板块 [1] 各板块展望 - 贵金属：避险情绪降温，短期或震荡调整 [1] - 有色：中美经济数据走弱，宏观偏负面，消费淡季需求有超季节性走弱风险，库存增加，短期板块或承压运行 [2] - 黑色：螺纹表需下滑、累库加快，钢厂主动减产动力不足，关注唐山等地限产力度，原材料方面双焦价格获支撑、铁矿有季节性回升预期，美国扩大钢铁进口关税范围影响有限，短期板块或以震荡为主 [2] - 能源：IEA上调今明两年石油供应增速、下调需求增速预估，原油库存超预期增加，累库压力存在，俄乌谈判积极、俄油制裁风险趋弱，短期油价或震荡偏弱 [2] - 化工：聚酯品种终端需求有回升预期，PX预期供需改善，建材品种玻璃加工订单环比改善但同比偏弱、成本抬升支撑价格，纯碱供给过剩格局不变或承压运行 [2] - 农产品：USDA8月报告利多美豆，未来两周美豆主产区少雨高温，马来西亚8月上半月棕榈油出口数据环比增加，油脂油料短期或震荡偏强；澳大利亚新作菜籽10月上市后中澳菜籽贸易或快速增长，菜系主力短期或承压运行 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1482.04亿元，周收益率 -1.28%，份额变动 -1.28%，成交量346,049,640，成交量变动 -46.75% - 商品ETF合计规模1,553.54亿元，周收益率 -0.51%，份额变动 -0.51%，成交量718,541,998，成交量变动 -27.09% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各有色金属价格及升贴水情况 铜 - SMM 1电解铜平均价 79180，跌 255；SMM 平水铜升贴水 150，跌 10 [1] 铝 - SMM A00 铝平均价 20710，持平；SMM A00 铝升贴水 0，跌 10 [1] 氧化铝 - 山西氧化铝平均价 3240，持平；澳洲氧化铝 FOB 平均价 370 美元，持平 [1] 铅 - SMM 1铅锭平均价 16700，持平；SMM 1铅锭对当月期货 10:15 升贴水 -60，跌 10 [1] 再生铅 - 再生精铅平均价 16725，持平；精废价差 -25，持平 [1] 锌 - SMM 0锌锭平均价 22450，跌 60；SMM 0锌锭对当月期货 10:15 升贴水 -45，跌 45 [1] 锡 - SMM 1锡平均价 266000，跌 3500；SMM 1锡对当月期货 10:15 升贴水 700，跌 700 [1] 锡精矿 - 40%锡精矿（云南）平均价 254000，跌 3500；40％锡精矿（云南）/SMM 1锡为 95.49% [1] 镍 - 1进口镍平均价 120775，跌 1925；1进口镍沪镍合约升贴水平均价 400，持平 [1] 金川镍 - 1金川镍平均价 122575，跌 1825；1金川镍沪镍合约升贴水平均价 2200，涨 100 [1] 硅 - 通氧 553（新疆）均价 +800 为 9700，跌 100；553 现货对当月期货 10:15 升贴水 1090，涨 45 [1] 421硅 - 421硅（昆明）平均价 9950；多晶硅致密料平均价 0；颗粒硅平均价 0；N 型多晶硅料平均价 47 [1] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂平均价 82700，涨 700；电池级碳酸锂对当月期货 10:15 升贴水 -2820，涨 1180 [1] 工业级碳酸锂 - 工业级碳酸锂平均价 80400；电 - 工碳价差 2300，涨 50 [1] 分析师信息 - 肖静为首席分析师，研究铜、锡，从业资格证号 F3047773，投资咨询号 Z0014087 [1] - 刘冬霞为高级分析师，研究铝、氧化铝、黄金，从业资格证号 F3062795，投资咨询号 Z0015311 [1] - 吴江为高级分析师，研究镍及不锈钢、白银、碳酸锂，从业资格证号 F3085524，投资咨询号 Z0016394 [1] - 孙芳芳为中级分析师，研究铝、锌，从业资格证号 F03111330，投资咨询号 Z0018905 [1] - 张秀睿为中级分析师，研究工业硅，从业资格证号 F03099436，投资咨询号 Z0021022 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各品种走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、地缘政治、供需关系及政策预期等 ，不同品种表现分化，投资策略需根据各品种具体情况制定 [2][3][4] 各品种总结 能源化工 - 原油：上周国际油价震荡，SC09 合约受移仓影响跌 0.71% ，美俄总统会谈使俄油制裁风险趋弱，油价震荡格局面临突破，建议持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油：8 月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求不佳，库存高位，成本走弱，短期 LU 承压，FU 因原油走弱与基本面偏利空下行 [22] - 沥青：盘面窄幅波动，多地现货价格持稳，8 月排产环比下滑，西北、东北有赶工需求，南方需求不佳，商业库存可控，成本端弱势下 BU 承压但裂解仍有支撑 [23] - 液化石油气：海外市场出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格企稳，8 月初进口回升，炼厂气有下调空间，盘面基差偏高，低位震荡 [24] - 尿素：农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，生产企业累库，出口有变动，港口库存小幅减少，短期供需宽松，若无利好驱动，行情区间震荡 [25] - 甲醇：上周盘面流畅下跌，进口到港量高，沿海 MTO 装置开工低，港口库存增加，内地装置开工负荷提升，下游刚需采购，生产企业库存低位，煤炭价格上涨压缩西北煤制甲醇利润，关注宏观情绪及下游备货节奏 [26] - 纯苯：油价低位震荡，现货成交转弱，价格下跌，盘面回落，国内产量和进口到港量下降，港口去库，基本面改善，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度或承压，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯：期货主力合约均线系统粘合，延续整理格局，产量增加，港口库存小幅去库但缺乏持续动力，三 S 产量增量有限，刚需一般，缺乏向上驱动 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯货源流通增量，企业出货转淡，报盘让利，下游择低刚需入市；聚乙烯下游需求增加，企业挺价；聚丙烯需求跟进不足，供应压力增加，市场偏弱整理 [29] - PVC&烧碱：PVC 弱势运行，检修少，供应波动不大，内外需求一般，社会库存累加，成本支撑不明显，期价震荡偏弱；烧碱强势运行，下游补库情绪提升，库存下滑，部分装置检修，供应小幅下滑，氧化铝需求支撑尚可，短期期价震荡偏强，长期供应压力不减 [30] - PX&PTA：上周价格小幅反弹后回落，终端织造印染开工率回升，聚酯和 PTA 负荷平稳，PTA 现货加工差修复，09 盘面加工差走弱，PX 预期供需改善，关注油价及需求回升节奏 [31] - 乙二醇：价格在 4400 元/吨一线震荡，进口到港量回升，江苏部分装置重启，终端需求有好转迹象，短期低位震荡，中期关注需求回升节奏 [32] 金属 - 贵金属：周五美国零售销售月率符合预期，贵金属波动有限，周末美俄会谈释放积极信号，避险情绪受压制，震荡调整或延续 [3] - 铜：上周五铜价窄幅震荡，缺乏交投主线，美国零售销售符合预期但消费者信心指数疲态，市场预期 9 月降息概率大，2508 合约现货升水进入交割，关注社库变动，倾向高位空头持有 [4] - 铝：周五沪铝小幅回落，下游龙头企业开工企稳，去库放缓，累库峰值临近，年内库存或偏低，短期震荡，上方 21000 元有阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价 19900 元，废铝货源偏紧，行业利润差，相对铝价有韧性，现货与 AL 跨品种价差或收窄 [6] - 氧化铝：运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，现货指数阴跌，盘面有调整压力，关注现货成交 [7] - 锌：低库存支撑伦锌价格，资金空头减仓，LME 锌偏强震荡，进口窗口关闭，外盘拉动内盘，沪锌对现实和预期计价充分，期限结构走平，短期方向性信号弱，海内外矿增长，中线反弹空配思路不变，等待 2.35 万元/吨上方空头机会 [8] - 铅：SMM 铝社库增加，期现价差收窄，交仓利润不足，国内铝锭库存或隐性化，社库增长空间有限，铝价低位震荡，再生铅惜售，精废报价倒挂，铅下方空间不足，下游逢低采购回暖，需求端不过分悲观，8 月下旬部分原生铝炼厂有检修计划，倾向多单背靠 1.66 万元/吨持有，关注看涨期权末日轮机会 [9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，基本面差的镍将回归基本面，金川升水 2350 元，进口镍升水 350 元，电积镍升水 50 元，高镍铁报价 921 元每镍点，上游价格支撑减弱，库存整体仍高，关注去库结束迹象，沪镍反弹震荡看待 [10] - 锡：上周五内外锡价反弹收复 MA40 日均线，伦锡库存降至 1655 吨，0 - 3 月转为升水 63 美元，国内等待锡精矿 7 月进口数据，上周 SMM 锡社库减少 155 吨至 10080 吨，关注大厂检修排产计划，低位短多头寸依托 MA60 日均线持有 [11] - 碳酸锂：尾盘走强，市场交投活跃，现货报价 8.3 万，下游询价活跃，成交改善，市场总库存回落至 14.2 万吨，冶炼厂库存降 3000 吨至 5.2 万吨，下游库存增 3000 吨至 4.6 万吨，贸易商去库千吨至 4.4 万吨，期价波动大，注意风险管控 [12] - 工业硅：期货受多晶硅情绪传导收涨，现货端新疆 421 报价下调，新疆大厂及川滇产区增产，SMM 预计多晶硅 8 月排产突破 13 万吨，需求边际增量明确，短期盘面有望走强，但高位区间套保压力仍存 [13] - 多晶硅：期货大幅增仓上行，本周光伏相关会议预计召开，政策端预期升温，头部企业供应有变动，现货层面部分终端接受组件价格，但 9 月终端需求有回落预期，8 月产量预期大增，高库存制约现货价格，情绪利多因素增多，短期盘面或走强，关注前高位置阻力 [14] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价小幅反弹，周末唐山钢坯上涨，淡季需求疲软，螺纹表需下滑，产量回落，累库加快；热卷表需好转，产量回升，累库放缓，铁水产量温和回落，低库存下市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度，内需偏弱，钢材出口维持高位，美国扩大钢铁进口关税范围影响有限，盘面区间震荡，关注商品市场风向 [15] - 铁矿：上周盘面走弱，供应端全球发运同比偏强，未来有季节性回升预期，国内港口库存企稳回升，暂无明显累库压力，需求端钢材表需下滑，但钢厂盈利比例高，铁水小幅增加，短期需求受高铁水支撑，随着阅兵临近，铁水有减产预期，宏观层面外部关税有变动，国内需求待政策提振，市场情绪降温，预计盘面高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡，重大事件临近，华东地区焦化厂限产预期再起，焦化利润好转，日产小幅抬升，库存维持下降态势，贸易商采购意愿好，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，下方空间小 [17] - 焦煤：日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交市场好，成交价格上涨，终端库存持平，总库存环比下降，产端库存降幅收窄，短期内持续去库，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，下方空间小 [18] - 锰硅：日内价格触底反弹，需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量持续抬升，若库存累增将对价格构成压力，前高附近压力增加，锰矿下半年预计累库，价格底部抬升，走势跟随焦煤 [19] - 硅铁：日内价格触底反弹，铁水产量小幅下行，北方某大型钢厂招标价上涨，出口需求维持 3 万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可，供应大幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA8 月报告利多，美豆偏强后回调，上周五夜盘连粕震荡，新季美豆 Pro Farmer 作物巡查即将开启，未来两周美豆主产区少雨高温，国内 8 - 10 月大豆到港量预计 1000 万吨上下，巴西升贴水偏强，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，但关税问题仍在，豆粕行情谨慎看多，回调时伺机介入 [37] - 豆油&棕榈油：美豆关注中西部作物巡查团对单产的评估结果，印尼与美国磋商零关税进口棕榈油，印尼打击非法开采，审查 500 万公顷棕榈种植园，马来西亚 8 月上半月出口数据环比增加，国际上棕榈油与阿根廷豆油价差缩小，棕榈油相对估值不低，资金大量增仓，印尼政策变动风险大，美国生物柴油政策大趋势未改，短期豆棕油波动空间放大，关注持仓增减对价格的影响 [38] - 菜籽&菜油：加拿大新作菜籽天气窗口变窄，期货价格与出口预期有关，预计中欧与加澳贸易流将变化，关注欧盟菜籽收割与产量预估，澳大利亚新作菜籽 10 月上市后中澳菜籽贸易或增长，菜系主力期价短期承压，中期偏多，期价短期企稳震荡 [39] - 豆一：国产豆上周五计划拍卖 44196 吨，实际成交 3040 吨，底价 4200 元/吨，均价 4255 元/吨，溢价 50 - 60 元/吨，短期拍卖数量多拖累价格，美国新季大豆同比减面积增单产，期末库存下降，提振美豆价格，国产大豆与进口大豆价差偏小，相对估值不高，关注周边品种波动及政策指引 [40] - 玉米：上周五夜盘大连玉米期货主力合约 2511 下跌 0.23% ，USDA8 月报告利空后，美玉米延续下跌趋势，优良率为 72% ，中储粮进口玉米拍卖成交率低，国内玉米在无政策引导且美玉米价格下行背景下，供应不减，将继续底部偏弱运行 [41，42] - 生猪：周末现货价格行情偏弱下调，下半年生猪供应量高，8 月出栏或有较大增量，现货价格有望延续弱势回落，8 月下旬关注二育出栏情况，政策有意推动行业去产能，可能在猪价下行至一定区间时给予支撑，盘面 11 合约反弹后回调，建议产业逢高套期保值，关注行业出栏节奏、体重及产能变化 [42] - 鸡蛋：周末现货南北方普遍上涨，北方涨幅更大，价格或进入旺季季节性上涨阶段，期货市场中期交易逻辑围绕高产能压力下蛋价去产能，前期盘面快速下跌后可能引发获利平仓盘，关注现货价格表现、旺季需求和冷库蛋出库博弈及后期产能淘汰进度 [43] - 棉花：上周美棉震荡偏强，8 月供需报告下调产量，单日大涨后回调，新年度周度签约数据表现尚可，巴西棉花收割进度环比增加但同比偏慢，郑棉震荡偏强，现货成交环比好转，基差稳定，临近旺季 8 月需求或好转，旧作库存偏紧，下游统棉纱需求好转，库存总体持稳，操作上逢低买入 [44] - 白糖：上周美糖震荡，巴西产量预期偏空，上方有压力，国内食糖和糖浆进口量偏低，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，25/26 榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，预计糖价震荡 [45] - 苹果：期价震荡，冷库剩余货量不大，存储商出货积极，早熟苹果上市价格偏高但质量一般，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量较足，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [46] - 木材：期价回调，近期港口出库情况好，原木库存总量偏低，库存压力小，供需情况好转，现货价格偏低，进入旺季原木将去库，现货价格下方有支撑，关注期价能否止跌企稳 [47] - 纸浆：上周震荡偏强，上周五山东银星现货报价 5850 元/吨，江浙沪俄针报价 5300 元/吨，阔叶浆金鱼报价 4200 元/吨，价格持稳，截止 8 月 14 日，中国纸浆主流港口样本库存量为 209.9 万吨，较上期累库 5.1 万吨，环比上涨 2.5% ，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8 月后下游向旺季过渡或提振需求，操作上逢低做多 [48] 其他 - 集运指数（欧线）：上周五新一期 SCFI 欧洲航线报 $1820/TEU ，同比回落 7.2% ，市场特价舱位跌破 $2000/FEU ，本周标的指数降幅将提速，预计今日公布的 SCFIS 欧洲航线环比降幅超 7% ，10 合约估值回落，短期震荡，12 合约因年末挺价预期走势偏强，但受制于现货快速下行，缺乏上行驱动，美俄峰会未达成俄乌停火协议，冲突结束对盘面影响更多为情绪扰动 [21] - 股指：前一交易日多数宽基指数上行，成交额回落但连续 3 日突破 2 万亿，期指各主力合约全线收涨，IM 领涨，IH 和 IF 部分合约升水标的指数，7 月经济数据各分项回落，政策重心从总量转向结构，市场定价政策支持预期，海外美国 7 月零售销售环比增长，8 月消费者信心指数初值回落，美俄元首会谈达成多项一致，继续跟踪俄乌问题和美联储降息路径，市场风格维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [49] - 国债：期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29% ，资金面 Shibor 短端品种集体上行，隔夜品种上行 8.3BP 报 1.398% ，中国 7 月规模以上工业增加值同比增长 5.7% ，低于预期，8 月中下旬利空债市因素增多，国债期结构分化行情持续，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略，铜倾向高位空头持有，锌中线反弹空配等，同时需关注各行业相关事件及数据变化 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油上周国际油价震荡，SC09合约受移仓影响跌0.71%，美俄总统会谈后俄油制裁风险趋弱，油价震荡格局或突破，建议持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，低硫燃料油市场宽松压力仍存，成本走弱致FU、LU下行 [22] - 沥青 盘面窄幅波动，多地现货价格持稳，8月排产环比下滑，西北、东北有赶工需求，南方不佳，商业库存可控，成本端弱势下BU承压但裂解仍有支撑 [23] - 液化石油气 海外市场出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格企稳，8月初进口回升，炼厂气有下调空间，盘面基差高，低位震荡 [24] - 尿素 农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，生产企业累库，出口离港与集港并存，港口库存减少，短期供需宽松，行情或区间震荡 [25] - 甲醇 上周盘面流畅下跌，进口到港量高，沿海MTO装置开工低，港口库存增加，内地装置开工负荷提升，下游刚需采购，企业库存低位，关注宏观情绪及下游备货节奏 [26] - 纯苯 油价低位震荡，现货成交转弱，价格下跌，盘面回落，国内产量和进口量下降，港口去库，基本面改善，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯 期货主力合约均线系统粘合，延续整理格局，产量增加，港口库存小幅去库，缺乏持续去库动力，刚需一般，缺乏向上驱动 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯 丙烯货源流通增量，企业出货转淡，报盘让利，下游刚需入市，聚乙烯企业挺价，聚丙烯需求跟进不足，市场偏弱整理 [29] - PVC&烧碱 PVC弱势运行，检修少，供应波动不大，内外需求一般，库存累加，成本支撑不明显；烧碱强势运行，下游补库情绪提升，库存下滑，供应小幅下降，短期震荡偏强，长期涨幅受限 [30] - PX&PTA 上周价格小幅反弹后回落，终端织造印染开工率回升，聚酯和PTA负荷平稳，PTA现货加工差修复，PX预期供需改善，关注油价及需求回升节奏 [31] - 乙二醇 价格回到4400元/吨一线震荡，进口到港量回升，装置重启，终端需求有好转迹象，短期低位震荡，中期关注需求回升节奏 [32] 金属 - 铜 上周五铜价窄幅震荡，缺乏交投主线，市场预期9月降息为大概率事件，2508合约以现货升水进入交割，倾向高位空头持有 [4] - 铝 周五沪铝小幅回落，下游龙头企业开工企稳，去库放缓，年内库存大概率偏低，短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 铸造铝合金 跟随沪铝波动，保太现货报价19900元，废铝货源偏紧，行业利润差，相对铝价有韧性，现货与AL跨品种价差可能收窄 [6] - 氧化铝 运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，现货指数阴跌，盘面有调整压力 [7] - 锌 低库存支撑伦锌价格，资金空头减仓，LME锌偏强震荡，进口窗口关闭，外盘拉动内盘，沪锌对现实和预期计价充分，中线反弹空配 [8] - 铅 SMM铝社库增至7.17万吨，期现价差收窄，交仓利润不足，铝锭库存或隐性化，铝价低位震荡，再生铅惜售，下游逢低采购回暖，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢 沪镍反弹，市场交投活跃，基本面较差的镍将回归基本面，上游价格支撑减弱，库存整体位置仍高，沪镍震荡看待 [10] - 锡 上周五内外锡价反弹收复MA40日均线，伦锡库存降至1655吨，国内等待锡精矿7月进口数据，上周SMM锡社库，减少155吨，低位短多头寸依托MA60日均线持有 [11] - 碳酸锂 尾盘走强，市场交投活跃，现货报价8.3万，下游询价活跃，成交改善，市场总库存稍有回落，期价波动大，注意风险管控 [12] - 工业硅 期货受多晶硅情绪传导收涨，现货端价格下调，大厂及产区增产，需求边际增量明确，短期盘面有望走强，高位区间套保压力仍存 [13] - 多晶硅 期货大幅增仓上行，本周光伏会议召开，政策端预期升温，头部企业供应有变动，8月产量预期大增，高库存制约现货价格，短期盘面或继续走强 [14] 黑色系 - 螺纹&热卷 周五夜盘钢价小幅反弹，周末唐山钢坯上涨，淡季需求疲软，螺纹表需下滑，产量回落，累库加快，热卷表需好转，产量回升，累库放缓，盘面区间震荡 [15] - 铁矿 上周盘面走弱，供应端全球发运同比偏强，国内港口库存企稳回升，需求端钢材表需下滑，但钢厂盈利比例高，铁水小幅增加，短期需求受支撑，未来铁水有减产预期，盘面高位震荡 [16] - 焦炭 日内价格震荡，华东地区焦化厂限产预期再起，焦化利润好转，日产小幅抬升，库存下降，贸易商采购意愿好，价格受“反内卷”政策预期扰动大，下方空间小 [17] - 焦煤 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交好，价格上涨，终端库存持平，总库存环比下降，短期内去库，价格受“反内卷”政策预期扰动大，下方空间小 [18] - 锰硅 日内价格触底反弹，需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量持续抬升，库存若累增将对价格构成压力，价格走势跟随焦煤 [19] - 硅铁 日内价格触底反弹，铁水产量小幅下行，北方某大型钢厂招标价上涨，出口需求稳定，金属镁产量环比下行，供应大幅回升，库存小幅累增，跟随硅锰走势 [20] 农产品 - 大豆&豆粕 USDA8月报告利多美豆，但目前回调，新季美豆Pro Farmer作物巡查即将开启，未来两周美豆主产区少雨高温，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，行情谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油 美豆关注中西部作物巡查团对单产的评估结果，印尼与美国磋商零关税进口棕榈油，印尼打击非法开采，马来西亚8月上半月出口数据环比增加，豆棕油波动空间放大，关注持仓增减对价格的影响 [38] - 菜籽&菜油 加拿大新作菜籽天气对产量影响小，期货价格与出口预期有关，预计中欧与加澳贸易流变化，澳大利亚新作菜籽10月上市，中澳菜籽贸易或增长，菜系中期偏多，期价短期企稳震荡 [39] - 豆一 国产豆上周五拍卖成交率低，短期拍卖数量多拖累价格，美豆关注中西部作物巡查团对单产的评估结果，国产大豆相对估值不高，关注周边品种波动及政策指引 [40] - 玉米 上周五夜盘大连玉米期货下跌，主力合约2511下跌0.23%，USDA8月报告利空美玉米，美玉米优良率为72%，国内玉米供应不减，或将继续底部偏弱运行 [41] - 生猪 周末现货价格行情偏弱下调，下半年生猪供应量高，8月出栏或增加，现货价格有望延续弱势回落，8月下旬关注二育出栏情况，盘面11合约反弹后回调，建议产业逢高套期保值 [42] - 鸡蛋 周末现货南北方普遍上涨，价格或进入旺季季节性上涨阶段，期货市场中期交易逻辑围绕去产能，关注现货价格表现及产能淘汰进度 [43] - 棉花 上周美棉震荡偏强，8月供需报告下调产量，新年度周度签约数据尚可，郑棉震荡偏强，现货成交好转，临近旺季，8月需求或好转，操作上逢低买入 [44] - 白糖 上周美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内食糖和糖浆进口量偏低，国产糖销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，糖价维持震荡 [45] - 苹果 期价震荡，冷库剩余货量不大，早熟苹果价格高但质量一般，市场交易重心转向新季度估产，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [46] - 木材 期价回调，港口出库情况好，原木库存总量偏低，供需情况好转，现货价格有支撑，关注期价能否止跌企稳 [47] - 纸浆 上周震荡偏强，现货报价持稳，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8月下游或向旺季过渡，操作上逢低做多 [48] 金融 - 股指 前一交易日多数宽基指数上行，成交额连续3日突破2万亿，期指各主力合约全线收涨，7月经济数据回落，政策重心转向结构，海外美国零售销售增长但消费者信心指数回落，维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [49] - 国债 期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.29%，资金面Shibor短端品种上行，8月中下旬利空债市因素增多，国债期结构分化行情持续，收益率曲线陡峭化概率增加 [50]