商 品 研 究 2025 年 9 月 23 日 黄金：继续创新高 白银：震荡调整 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | | 沪金2510 | 843.00 | 1.87% | 850.98 | 1.46% | | | 黄金T+D | 839.93 | 1.69% | 845.21 | 1.21% | | | Comex黄金2510 | 3781.20 | 1.66% | - | | | | 伦敦金现货 | #N/A | #N/A | - | - | | | 沪银2510 | 10283 | 3.50% | 10348.00 | 1.77% | | 格 | 白 ...

2025年09月23日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：上下均无驱动，库存压力需要释放 | 2 | | --- | --- | | 豆油：阿根廷取消豆类出口税，美豆偏弱震荡 | 2 | | 豆粕：美豆优良率低于预期，或有反弹 | 4 | | 豆一：豆类市场情绪影响，低位震荡 | 4 | | 玉米：关注新粮上市 | 6 | | 白糖：关注"桦加沙"对蔗区的影响 | 8 | | 棉花：新棉上市压力令期价承压 | 9 | | 鸡蛋：旺季将过 | 11 | | 生猪：节前集中释放矛盾阶段 | 12 | | 花生：有所回落 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 23 日 商 品 研 究 棕榈油：上下均无驱动，库存压力需要释放 豆油：阿根廷取消豆类出口税，美豆偏弱震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕 ...

| 有色及贵金属日度数据简报 | 2025/9/22 | 李先飞 | 王蒙 | 刘雨萱 | Z0002529 | Z0012691 | Z0020476 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国泰君安期货研究所有 | jixianfei@gtht.com | wangrong2@gtht.com | liuyuxuan@gtht.com | 色及责金属组 | 王宗源(联系人) | 张再宇 | F03142619 | Z0021479 | | | | | | | | | zhangzaiyu@gtht.com | wangzongyuan@gtht.com | 黄金 (AU) | 今天 | 前一交易日 | 上周 | 上月 | | | | | | | | | | | 指标名称 | 2025/9/22 | 2025/8/25 | 2025/9/19 | 2025/9/15 | 沪金主力收盘价(元/克) | 15. 94 ...

2025 年 09 月 22 日 品 研 美 哥 资料来源:文华财经,卓创,汇易,国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 9月19日 CBOT 大豆日评:中美未就大豆贸易达成一致,大豆下跌。北京德润林 2025年9月20日 消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，创下一周以来的最低点，因为美国总统唐纳 德·特朗普与中国国家领导人的通话未能就大豆出口问题达成一致。大豆期货早盘上涨，因市场预期中美 请务必阅读正文之后的免责条款部分 吴光静 投资咨询从业资格号: Z0011992 wuguangjing@gtht.com (基本面跟踪) 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价(日盘) | 涨跌 | 收盘价(夜盘) | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2511(元/吨) 3904 | | +12 (+0. 31%) | 3901 | -5 (-0. 13%) | | 期货 | DCE豆粕2601(元/吨) 3014 | | +13 (+0. 43%) | 3019 | +15 (+0. 50%) | | | CBOT大豆11(美 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-09-22 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-09-22 所长 早读 今 日 发 现 习近平与特朗普通电话，通话务实、积极和建设性 观点分享： 据央视新闻，9 月 19 日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系 和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务 实、积极、建设性的。19 日接受《环球时报》记者采访的专家认为，此次中美元首通话再次 为两国关系发挥把舵定向的作用，也再一次确认了两国关系发展的基本方向，这有助于双方 进一步管控分歧。美国《纽约时报》19 日称，两位领导人的对话本身表明，美中关系正趋于 稳定。在 19 日的通话中，习近平指出，中美两国在二战中是并肩战斗的盟友。特朗普 19 日 在社交媒体上发文称，这是一次"非常富有成效"的通话，双方在许多非常重要的问题上取 得进展。他透露，将与中国领导人在于韩国举办的亚太经合组织领导人非正式会议期间举行 会晤，并计划在明年早些时候访问中国。 | | | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | --- | --- | | ...

2025 年 9 月 22 日 | | | (基本面跟踪) 油脂基本面数据 | | | 单位 | 收盘价(日盘) | 涨跌幅 | 收盘价(夜盘) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 9.316 | 0.13% | 209.306 | -0: 11% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8. 328 | 0.53% | 8. 322 | -0. 07% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 10.068 | 0. 84% | 10.073 | 0. 05% | | | 马棕主力 12/2 | 林吉特/吨 | 4.424 | 0. 43% | | | | 期货 | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 50. 59 | -1.06% | | | | | | 单位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 554. 657 | -73092 | 411.814 | -11.365 | | | 豆油主力。 | 手 | 331. 651 | -17.302 | 571 ...

2025年09月22日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：FOMC会议整体符合预期 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 2 | | 铜：仓单库存减少，支撑价格 | 4 | | 锌：偏弱运行 | 6 | | 铅：消费边际改善，价格偏强震荡 | 8 | | 锡：区间震荡 | 9 | | 铝：区间震荡 | 11 | | 氧化铝：偏弱运行 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 | 13 | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 22 日 产 业 服 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | ...

2025 年 9 月 22 日 股指期货将震荡整理 白银期货再创上市以来新高 白银、工 业硅期货将震荡偏强 黄金、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻 璃、纯碱将偏强震荡 原油期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡整理：IF2512 阻力位 4495 和 4545 点，支撑位 4444 和 4413 点；IH2512 阻力位 2940 和 2955 点，支撑位 2898 和 2884 点；IC2512 阻力位 7150 和 7200 点，支撑位 6881 和 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种给出走势判断与投资建议，如对二甲苯、PTA短期反弹中期偏弱，MEG做1 - 5月差反套等，各品种因供需、政策、库存等因素影响呈现不同趋势 [2][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 价格表现：PX主力收盘价6594，涨跌幅 - 1.35%；PTA主力收盘价4604，涨跌幅 - 1.33%；MEG主力收盘价4257，涨跌幅 - 0.26% [5] - 市场动态：9月19日PX价格下跌，下游PTA利润率为负；PTA市场利润率差，汽油强势或使PX - 石脑油价差稳定；新凤鸣推迟PTA新装置投产，恒力大连PTA装置10月检修；新疆60万吨/年MEG装置停车，宁夏20万吨/年MEG新装置计划11月试开车 [6][8][9] - 趋势强度：均为0 [10] - 观点及建议：PX短期随油价反弹，中期或偏弱，11 - 01正套持有，1 - 5反套，PXN压缩头寸220美金以下止盈；PTA短期随油价反弹，11 - 01正套持有，1 - 5反套，01/05合约PTA加工费反弹空；MEG中期单边趋势或偏弱，1 - 5反套 [10][11][12] 橡胶 - 基本面跟踪：期货市场日盘收盘价15535，夜盘收盘价15545，成交量264433手，持仓量159362手；现货市场外盘报价RSS3为2160美元/吨，STR20为1820美元/吨等 [14] - 行业新闻：2025年国内轮胎企业海外投建规模扩大，预计海外产能明年或突破3亿条；多数轮胎上市企业上半年营业收入上涨、利润下滑，影响后期排产积极性 [16][17] - 趋势强度：0 [14] 合成橡胶 - 基本面跟踪：期货市场日盘收盘价11445元/吨，成交量94561手，持仓量75259手；现货市场顺丁价格华北民营11450元/吨，华东民营11550元/吨等 [18] - 行业新闻：截至9月17日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，环比 - 2.29%；丁二烯华东港口最新库存22100吨左右，较上周期下降2500吨 [19] - 趋势强度： - 1 [20] 沥青 - 基本面跟踪：期货市场BU2511收盘价3421元/吨，涨跌幅 - 0.18%，成交量179842手，持仓量232100手；现货市场山东批发价3520元/吨，长三角批发价3590元/吨；炼厂开工率42.59%，炼厂库存率26.24% [22] - 市场资讯：上周国内沥青装置检修量增加，重交沥青企业产能利用率下降，改性沥青企业产能利用率上升，沥青企业厂家样本出货量增加 [33] - 趋势强度： - 1 [30] LLDPE - 基本面跟踪：期货市场L2601收盘价7169，日涨跌 - 0.69%，成交量201711，持仓变动26840；基差月差变化01合约基差 - 79，01 - 05合约价差 - 54；现货市场华北7090元/吨，华东7150元/吨，华南7300元/吨 [35] - 现货消息：市场价格小跌，线性期货低开震荡，下游备货积极性不高 [35] - 市场状况分析：PE需求好转，9月底镇海炼化检修或缓解华东供应压力，库存压力不大，中期或区间震荡 [36] - 趋势强度：0 [37] PP - 基本面跟踪：期货市场PP2601收盘价6914，日涨跌 - 0.59%，成交量230403，持仓变动35189；价差01合约基差 - 174，01 - 05合约价差 - 44；现货市场华北6740 - 6830元/吨，华东6740 - 6920元/吨，华南6680 - 6920元/吨 [39] - 现货消息：市场弱势运行，PP期货低位震荡，下游采购谨慎 [40] - 市场状况分析：短期需求环比改善，成本端弱，供应端检修增加，价格低位弹性低，下游采购买涨不买跌，国庆前追空需谨慎 [40] - 趋势强度：0 [41] 烧碱 - 基本面跟踪：01合约期货价格2641，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差 - 204 [44] - 现货消息：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自9月21日起价格下调10元/吨 [45] - 市场状况分析：烧碱山东现货承压，氧化铝投产预期乐观但短期无法证伪，期货在现实和预期间博弈，市场或宽幅震荡 [46] - 趋势强度：0 [47] 纸浆 - 基本面跟踪：期货市场纸浆主力日盘收盘价5018元/吨，夜盘收盘价4994元/吨，成交量177854手，持仓量166419手；现货市场针叶浆北木6050元/吨，凯利普5800元/吨等 [50] - 行业新闻：纸浆市场稳中偏弱，期货窄幅波动，现货报价持稳，下游需求疲软，建议关注港口库存去库持续性及宏观市场消息 [51] - 趋势强度：0 [50] 玻璃 - 基本面跟踪：期货市场FG601收盘价1216，日涨跌 - 0.25%，成交量1273744，持仓变动1183；价差01合约基差 - 96，01 - 05合约价差 - 127；重要现货价格沙河市场价1156，湖北市场价1120，浙江市场价1250 [54] - 现货消息：国内浮法玻璃市场价格以稳为主，沙河区域价格松动，节前浮法厂政策灵活 [54] - 趋势强度：1 [54] 甲醇 - 基本面跟踪：期货市场甲醇主力收盘价2361元/吨，成交量756698手，持仓量928408手；现货市场江苏出罐2280元/吨，内蒙价格2070元/吨等 [57] - 现货消息：截止9月17日，中国甲醇港口样本库存量155.78万吨，环比 + 0.48%，华东去库，华南部分累库 [59] - 趋势强度：0 [60] 尿素 - 基本面跟踪：期货市场尿素主力收盘价1661元/吨，成交量112725手，持仓量297254手；现货市场尿素工厂价河南心连心1660元/吨，兖矿新疆1460元/吨等；供应端开工率83.59%，日产量195550吨 [62] - 行业新闻：9月17日，中国尿素企业总库存量116.53万吨，环比增加2.88%，国内需求不及供应 [63] - 趋势强度： - 1 [64] 苯乙烯 - 基本面跟踪：苯乙烯2511收盘价7152，苯乙烯2512收盘价7161等；EB - BZ为1315，非一体化利润 - 143等 [65] - 现货消息：宏观情绪转弱，山东地区价格疲软，下游补库意愿不强，9月下旬需求难超预期，港口库存或累积，纯苯四季度供应压力高 [66] - 趋势强度： - 1 [65] 纯碱 - 基本面跟踪：期货市场SA2601收盘价1318，日涨跌0.08%，成交量922286，持仓变动 - 9941；价差01合约基差 - 118，01 - 05合约价差 - 89；重要现货价格华北1300元/吨，华东1200元/吨，华中1200元/吨 [70] - 现货消息：国内纯碱市场震荡调整，价格持稳，装置窄幅波动，下游需求不温不火 [70] - 趋势强度：1 [70] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：期货价格PG2510收盘价4425，日涨幅 - 0.78%；PG2511收盘价4360，日涨幅 - 0.57%等；持仓&成交PG2510昨日成交26838，较前日变动 - 15542等；价差广州国产气对PG10合约价差175等；产业链重要数据PDH开工率本周64.6%，上周70.5%；MTBE开工率63.6%，上期61.7%；烷基化开工率44.9%，上期43.4% [73] - 市场资讯：9月19日，10月份CP纸货丙烷543美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷521美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；11月份CP纸货丙烷554美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨 [80] - 趋势强度：均为0 [77] PVC - 基本面跟踪：01合约期货价格4950，华东现货价格4780，基差 - 170，1 - 5月差 - 303 [83] - 现货消息：国内PVC现货市场僵持维稳，成交气氛清淡，节前供需格局无改善 [83] - 市场状况分析：市场反通缩、反内卷因素使PVC短期偏强，但基本面供应高开工，内需弱，库存累库，仓单上升，中期趋势有压力 [83] - 趋势强度：0 [84] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：燃料油FU2510收盘价2819元/吨，涨跌幅0.43%；FU2511收盘价2830元/吨，涨跌幅0.82%等；低硫燃料油LU2510收盘价3368元/吨，涨跌幅 - 0.27%；LU2511收盘价3392元/吨，涨跌幅 - 1.35%等 [86] - 趋势强度：均为0 [86] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货市场EC2510收盘价1050.5，日涨跌 - 6.00%，成交量33110，持仓量47715等；运价指数SCFIS欧洲航线本期1440.24点，周涨幅 - 8.1%；SCFI欧洲航线本期1052 $/TEU，双周涨幅 - 8.8%等 [88] - 市场资讯：提到以色列国防军部署、特朗普会晤、中美通话、中欧班列货柜滞留等宏观新闻 [90] - 趋势强度：0 [100] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：短纤短纤2510收盘价6294，短纤2511收盘价6284等；瓶片瓶片2510收盘价5814，瓶片2511收盘价5762等 [101] - 现货消息：短纤期货盘面下跌，部分现货工厂持稳或下调报价，直纺涤短销售一般；瓶片上游原料期货下跌，工厂报价下调，市场大幅放量成交 [101][102] - 趋势强度：均为 - 1 [103] 纯苯 - 基本面跟踪：BZ2603收盘价5966，BZ2604收盘价5949等；纯苯华东港口库存13.4，苯乙烯华东港口库存128489 [105] - 新闻：截至9月15日，江苏纯苯港口样本商业库存总量13.4万吨，去库1.0万吨，环比下降6.94%；江苏苯乙烯港口样本库存总量15.9万吨，较上周期下降1.75万吨 [106] - 趋势强度：0 [106]

金 融 期 货 研 究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 9 月 21 日，四大期指当月合约涨跌互现。IF 上涨 0.59%，IH 上涨 0.36%，IC 上涨 0.24%，IM 下跌 0.02%。 本交易日来看，期指总成交回落，显示投资者交易热情有所降温；具体来看，IF 总成交减少 56943 手，IH 总成交减少 33283 手，IC 总成交减少 48712 手。IM 总成交减少 110228 手。持仓方面，IF 总持仓 减少 31650 手，IH 总持仓减少 19052 手，IC 总持仓减少 24895 手；IM 总持仓减少 40745 手。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 中证1000 7438.19 ↓0.51 4832 IM2509 2025 年 9 月 22 日 期指：存在利多支撑，也须关注盘后发布会 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | ...