报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 宏观反内卷情绪和资金移仓带动烧碱反弹，但基本面仍是高产量、高库存格局，需求端难有支撑，供应端压力大，企业面临高库存压力，春节前有降价去库压力，估值受氧化铝减产预期压制，厂家不减产则难以明显反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2181，山东最便宜可交割现货32碱价格710，山东现货32碱折盘面2219，基差38 [1] 现货消息 - 12月22日山东液碱局部价格稳定，个别企业因自身出货情况价格小幅调整 [1] 市场状况分析 - 需求端，氧化铝低利润导致烧碱产业链负反馈，非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑 [2] - 供应端，冬季是氯碱企业检修淡季，高开工情况下烧碱供应压力大，企业面临高库存压力，本周烧碱累库，春节前有降价去库压力 [2] - 烧碱估值受氧化铝减产预期压制，虽成本有一定支撑，但厂家不减产就难以明显反弹 [2]