2025 年 12 月 22 日 商 品 研 究 | 生猪：现货弱势显现 | | --- | | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | 【基本面跟踪】 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 11780 | | -100 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 12100 | | -50 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 12160 | | -200 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 比 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 11150 | | -70 | | | | 生猪2603 | 元/吨 | 11325 | | 0 | | | | 生猪2605 | 元/吨 | 11925 | | 45 | | | | | 单 ...

商 品 研 究 2025 年 12 月 22 日 PP：PDH 利润环比修复，趋势震荡偏弱 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | LLDPE 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2605 | 6213 | -1.05% | 459440 | 10464 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 基差月差变化 | 05合约基差 | -143 | | -159 | | | | 05-09合约价差 | -27 | | -24 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格（元/吨） | | 前日价格（元/吨） | | | | 华 北 | 6050 | | 6090 | | | | 华 东 | 6070 | | 6120 | | | | 华 南 | 6170 | | 6200 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货盘面震荡，部分区域 ...

2025 年 12 月 22 日 工业硅：逢高做空为主 多晶硅：区间震荡 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 商 品 研 究 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 Si2605收盘价（元/吨） | T 8,690 | T-1 45 | T-5 255 | T-22 -700 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2605成交量（手） | 315,326 | -33,151 | 87,149 | -440,406 | | | | Si2605持仓量（手） | 209,873 | 2,093 | 99,049 | -96,796 | | | | PS2605收盘价（元/吨） | 60,245 | 945 | 3,055 | - | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2605成交量（手） | 278,789 | -120,030 | -35,898 | - | | | | PS2605持仓量（手） | 139,187 | -673 | 12,751 | - | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2025年12月及12月22日多种期货主力合约行情走势作出预期判断，部分品种将创新高或新低 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2025年12月22日期货主力合约中，股指、国债、黄金、部分金属和化工品等期货大概率偏强震荡；白银、铂、钯期货将创新高；锌、镍震荡整理；螺纹钢、热卷等部分期货偏弱震荡；铁矿石、豆粕宽幅震荡 [2][4] - 2025年12月期货主力（连续）合约中，股指宽幅震荡；部分金属和化工品震荡偏强或偏强宽幅震荡；氧化铝震荡偏弱将创新低；玻璃、纯碱、原油震荡偏弱 [5] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议作相关部署，开展固体废物综合治理行动，审议通过增值税法实施条例草案 [6] - 市场监管总局修订规定，明确纵向垄断协议豁免标准 [6] - 1 - 11月全国实际使用外资金额同比降7.5%，11月当月同比增26.1% [6] - 国资委将推动央企深化拓展“AI”专项行动 [6] - 山西、青海自2026年1月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [6] - 央行发布办法，规范金融机构客户受益所有人识别核实工作 [7] - 中央经济工作会议明确2026年工作重点，推进全国统一大市场建设 [7][8] - 本周全球市场进入“圣诞模式”，多地区股市休市，多项重要数据将公布 [8] - 海南自贸港“零关税”进口车政策落地，但不适用于个人消费 [8] - 日本首相官邸消息人士称日本应拥有核武器，外交部回应需警惕 [8] - 台湾地区对赖清德启动弹劾案程序，超500万人连署 [9] - 日本央行加息25个基点，国债收益率、股市等有相应变动 [9] - 特朗普签署行政令确保美国“太空优势”，不排除与委内瑞拉开战 [9] - 纽约联储主席强化市场对短期内暂停降息的预期 [10] - 美联储主席遴选进程持续，候选名单缩小至四人 [11] - 哈塞特称有降息空间，特朗普助手将讨论住房政策 [11] - 哈马克倾向春季前维持利率稳定，反对近期降息 [11] - 普京称俄军在乌战场推进，未看到乌方准备好和平协议 [11] - 欧盟批准向乌提供900亿欧元援助，通过联合发债筹资 [11] - 《科学》杂志评出2025年度十大科学突破，全球可再生能源发展位列榜首 [12] 商品期货相关信息 - 12月19日国际贵金属期货普遍收涨，白银创新高，受降息预期和地缘因素影响 [12] - 12月19日美油和布油主力合约有涨有跌，市场预期2027年下半年原油供应短缺推动布油上涨 [12] - 12月19日伦敦基本金属全线上涨，受美国通胀数据和降息预期影响 [13] - 广期所调整碳酸锂期货合约单日开仓量限制 [14] - 大商所调整焦煤期货指定交割仓库升贴水 [14] - 印尼提议2026年显著削减镍矿石产量 [14] - 12月19日在岸人民币对美元收盘和中间价均上涨，本周累计上涨 [14] - 11月银行结售汇顺差157亿美元，跨境收支顺差178亿美元 [15] - 12月19日纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月19日沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约均震荡上行 [16][17] - A股震荡走高，多只股票和指数有相应涨跌，上交所进行重点监控和核查 [18] - 12月19日香港恒生指数等收涨，新能源车等概念股活跃 [19] - 12月19日美国和欧洲三大股指全线或小幅收涨 [20] - 预期2025年12月股指期货主力合约宽幅震荡，12月22日大概率偏强震荡 [21] 国债期货 - 12月19日十年期和三十年期国债期货主力合约均震荡上行，国债期货收盘全线上涨 [37][39] - 央行开展逆回购操作，单日净投放357亿元，资金面和一级市场有相应表现 [38] - 预期12月22日十年期和三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡 [38][40] 黄金期货 - 12月19日黄金期货主力合约小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱 [42] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约偏强震荡 [42] 白银期货 - 12月19日主力合约先震荡下行后夜盘偏强震荡上行，创下上市以来新高 [49] - 技术分析显示主力连续合约上涨趋势明显，上行空间打开 [50] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [50] 铂期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [54] - 预期12月22日主力合约震荡偏强将创新高 [54] 钯期货 - 12月19日主力合约偏强震荡，短线继续上行走高 [56] - 预期12月22日主力合约偏强震荡将创新高 [56] 铜期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [60] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强震荡 [60] 铝期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线继续反弹走高 [65] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强震荡 [66] 氧化铝期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力增大 [71] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱将创新低，12月22日主力合约偏强震荡 [71] 锌期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，反弹乏力 [76] - 预期2025年12月主力连续合约偏强宽幅震荡，12月22日主力合约震荡整理 [76] 镍期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，短线继续发力上行走强 [79] - 预期2025年12月主力连续合约宽幅震荡，12月22日新主力合约震荡整理 [79][80] 锡期货 - 12月19日新主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [86] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日新主力合约偏强宽幅震荡 [86] 多晶硅期货 - 12月19日主力合约震荡上行，短线止跌反弹走高 [90] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强将创新高，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [90] 碳酸锂期货 - 12月19日主力合约大幅震荡上行，上行空间进一步打开 [96] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏强，12月22日主力合约偏强宽幅震荡 [96] 螺纹钢期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [98] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱震荡 [98] 热卷期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [103] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [103] 铁矿石期货 - 12月19日主力合约小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高 [105] - 预期2025年12月主力合约宽幅震荡，12月22日主力合约宽幅震荡 [105] 焦煤期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [110] - 预期2025年12月主力合约偏弱宽幅震荡，12月22日主力合约偏弱宽幅震荡 [111] 玻璃期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [114] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [114] 纯碱期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [118] - 预期2025年12月主力合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏弱震荡 [118] 原油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [122] - 预期2025年12月主力连续合约震荡偏弱，12月22日主力合约偏强震荡 [122] 燃料油期货 - 12月19日主力合约偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [126] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [127] PTA期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [127] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [127] PX期货 - 12月19日主力合约偏强震荡上行，上行空间进一步打开 [130] - 预期12月22日主力合约震荡偏强 [130] PVC期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力增大 [132] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [132] 甲醇期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [135] - 预期12月22日主力合约偏强震荡 [135] 豆粕期货 - 12月19日主力合约小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [136] - 预期12月22日主力合约宽幅震荡 [136] 棕榈油期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线下行压力增大 [138] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [138] 天然橡胶期货 - 12月19日主力合约震荡下行，短线继续下行压力增大 [142] - 预期12月22日主力合约偏弱震荡 [142]

王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 2025 年 12 月 22 日 沥青：低位震荡，关注地缘 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2602 | 元/吨 | 2,909 | -1.46% | 2,940 | 1.07% | | | BU2603 | 元/吨 | 2,924 | -1.52% | 2,955 | 1.06% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2602 | 手 | 327,221 | (83,194) | 217,948 | (6,744) | | | BU2603 | 手 | 85,332 | (38,860) | 128,904 | 5,416 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 54100 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日 ...

棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2605 CY2603 | 元/吨 元/吨 | 14,015 | 0.39% 0.02% | 14050 20150 | 0.25% | | | | | 20,050 | | | 0.50% | | | ICE美棉3 | 美分/磅 | 63.65 | 0.13% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2605 | 手 | 404,529 | 148,078 | 1,116,467 | 3,034 | | | CY2603 | 手 | 7,936 | -1,999 | 22,821 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 3,870 | 251 | 3,852 | -97 | | | 棉纱 | 张 | 9 | 0 | 0 | 9 | | | | | ...

2025 年 12 月 22 日 合成橡胶：逐渐步入震荡格局 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （02合约） | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 11,020 127,276 | 11,040 127,434 | -20 -158 | | | | 持仓量 | （手） | 101,995 | 101,376 | 619 | | | | 成交额 | （万元） | 703,480 | 706,452 | -2972 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | -170 | -90 | -80 | | | 月差 | BR01-BR05 | | -80 | -125 | 45 | | 现货市场 | 顺丁价格 | 华北顺丁 | （民营） | 10,600 | 10,650 | | | | | ...

2025 年 12 月 22 日 LPG：短期趋势偏弱 丙烯：供减需增预期，短期走势存支撑 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | PG2601 | 4,218 | -0.26% | 4,237 | 0.45% | | | PG2602 | 4,099 | -0.24% | 4,092 | -0.17% | | | PL2601 | 5,926 | -0.85% | 5,911 | -0.25% | | | PL2602 | 5,715 | -1.28% | 5,727 | 0.21% | | | PL2603 | 5,695 | -1.30% | 5,692 | -0.05% | | 持仓&成交 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2601 | 8,225 | -9228 | 11,005 | -2358 | | | P ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，需求边际转弱下产业持货意愿差，基差再度走弱，仓单暂停去化，预计26年Q1到港或多，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价6320，日涨跌 -2.41%，昨日成交840011，持仓变动36438 [1] - 05合约基差昨日 -50，前日 -76；05 - 09合约价差昨日 -47，前日 -38 [1] - 华北昨日现货价格6270元/吨，前日6400元/吨；华东昨日6400元/吨，前日6500元/吨；华南昨日6400元/吨，前日6430元/吨[1] 现货消息 - 期货承压下行，市场交投气氛疲软，上游、期现贸易商跟跌报盘，下游观望居多，实盘一单一谈 [1] - 中东、美国报盘量级减少价格升水国内，内外价差倒挂，船期有延误，预计26年Q1到港或多 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷供应利润有所压缩 [2] - PE盘面低位震荡，近端下游农膜边际转弱，包装膜行业刚需维持，近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 广西石化逐步开车，12月目前检修计划中性，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0 [2]

2025年12月22日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：通胀温和回落 | 2 | | --- | --- | | 白银：再创新高 | 2 | | 铜：现货走弱，限制价格上涨 | 4 | | 锌：横盘震荡 | 6 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 8 | | 锡：供应再出扰动 | 9 | | 铝：区间震荡 | 11 | | 氧化铝：继续探底 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：ETF增持边际上扬，中枢上移 | 13 | | 钯：小幅撤步后重拾上涨势头 | 13 | | 镍：基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧 | 15 | | 不锈钢：基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动 | 15 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 12 月 22 日 黄金：通胀温和回落 白银：再创新高 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 ...