交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年12月22日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为8.8万吨，环比持平。 需求端来看，上周工业硅需求为8.1万吨，环比增长8.00%.需求有所抬升. 多晶硅库存为29.3万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利； 有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为1384元/吨，处于盈 利状态，其综合开工率为69.79%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝 合金锭库存为7.23万吨，处于高位，进口亏损为104元/吨，A356铝送至无 锡运费和利润为636.83元/吨，再生铝开工率为59.8%，环比持平，处于高 位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产 ...

投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月22日 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 新创信公众 叶倩宁 Z0016628 | 基差率 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | 历史分位数 | 品种/合约 | 现货参考 | 留注 | -0.97% | 52.00% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF603) | -32 | 5608 | 5640 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 0.03% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 5810 | 5808 | 25.40% | 硅罐(SM603) | HRB40020mm: 上海 | 181 | 5.80% | 3300 | 69.20% | 螺纹钢 (RB2605) | 3119 | | | | | | 3270 | Q235B: 4.75mm: 上海 | 3269 | 1 | 0.03 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均偏强震荡，下周生猪现货价格将弱势震荡，期货 LH2601 合约关注 3 - 7 反套并注意止盈止损 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（12.15 - 12.21） 现货市场 - 河南 20KG 仔猪价格 21.1 元/公斤，河南生猪价格 11.78 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1546 元/头 [1] - 冬至旺季前，供应明显增量但幅度有限，需求因降温及冬至消费持续增量，南北宰量创新高 [1] - 全国出栏平均体重 124.79KG，出栏均重环比上升 0.16% [1] 期货市场 - 生猪期货 LH2601 合约最高价为 11495 元/吨，最低价为 11080 元/吨，收盘价为 11150 元/吨 [2] - LH2601 合约基差为 630 元/吨 [2] 下周市场展望（12.22 - 12.28） 现货市场 - 11 月整体出栏进度偏慢，饲料增量印证基础存量大，冬至旺季前供增幅更大，供应压力大 [3] - 市场供应进入持续增量阶段，10 - 11 月供应问题未有效缓释 [3] - 10 月低价刺激需求抬升，提前透支再累库投机需求增量；12 月降温后需求提升，宰量增加 [3] - 12 月企业出栏进度转正 常，部分散户仍有二育和压栏行为，肥标价差走缩，局部有疫情，未来有需求真空期，企业提前出栏降重意愿大，现货继续承压 [3] 期货市场 - LH2601 合约 12 月 19 日收于 11150 元/吨，冬至前宰量兑现增量预期，但现货涨幅不及预期，供应压力未释放 [4] - 1 月合约多地企业注册仓单，若 1 月初多地同步交割，接货成本大幅提升，冬至后需求回落，贴水交割预期增强 [4] - 10 月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，叠加降温后疫情防控压力扩大，远端进入预期交易阶段，关注 3 - 7 反套，注意止盈止损 [4] - 短期 LH2601 合约支撑位 10500 元/吨，压力位 11500 元/吨 [4] 行情数据 - 本周基差 630 元/吨；LH2601 - LH2603 月差 - 175 元/吨 [9] 供给 - 本周生猪出栏均重为 124.79KG [12] - 10 月猪肉产量 560.5 万吨，环比上升 5.5%；10 月猪肉进口 7.14 万吨，环比下降 11.14% [12] 价格 未提及具体总结要点 需求 未提及具体总结要点

报告核心观点 - 提供2025年12月19日9:00迈科期货各种期货品种的基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等多个领域 [3] 各行业品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.54%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 92240 [3] - 铝主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.50%，现货价格 21730 [3] - 锌主力基差率 0.46%，较昨日增减 -0.02%，现货价格 23130 [3] - 铅主力基差率 -0.51%，较昨日增减 -0.39%，现货价格 16725 [3] - 镍主力基差率 2.66%，较昨日增减 0.38%，现货价格 116600 [3] - 工业硅主力基差率 6.73%，较昨日增减 -1.38%，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 -9.03%，较昨日增减 0.24%，现货价格 97570 [3] 贵金属 - 金主力基差率 -0.59%，较昨日增减 0.10%，现货价格 974.68 [3] - 银主力基差率 -0.37%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 15463 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 6.24%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 3320 [3] - 热卷主力基差率 0.70%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3300 [3] - 铁矿石主力基差率 6.92%，较昨日增减 -0.47%，现货价格 831.3 [3] - 焦炭主力基差率 0.72%，较昨日增减 -1.54%，现货价格 1615 [3] - 焦煤主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -6.02%，现货价格 1117.5 [3] - 动力煤主力基差率 -9.78%，较昨日增减 -1.12%，现货价格 723.0 [3] - 硅铁主力基差率 -7.01%，较昨日增减 -0.59%，现货价格 5200 [3] - 锰硅主力基差率 -0.17%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 5770 [3] - 不锈钢主力基差率 2.25%，较昨日增减 0.07%，现货价格 12700 [3] - 玻璃主力基差率 -3.0%，较昨日增减 -3.2%，现货价格 1030 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.5%，较昨日增减 1.17%，现货价格 3940 [3] - 豆粕主力基差率 10.67%，较昨日增减 0.00%，现货价格 3040 [3] - 菜粕主力基差率 7.26%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 2510 [3] - 豆油主力基差率 7.54%，较昨日增减 -0.62%，现货价格 8390 [3] - 菜油主力基差率 6.20%，较昨日增减 -0.72%，现货价格 9500 [3] - 花生主力基差率 17.56%，较昨日增减 0.26%，现货价格 9400 [3] - 棕榈油主力基差率 0.38%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8400 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 4.57%，较昨日增减 0.76%，现货价格 2290 [3] - 玉米淀粉主力基差率 2.84%，较昨日增减 -0.26%，现货价格 2570 [3] - 苹果主力基差率 13.98%，较昨日增减 0.51%，现货价格 7800 [3] - 鸡蛋主力基差率 6.31%，较昨日增减 6.05%，现货价格 3100 [3] - 生猪主力基差率 4.64%，较昨日增减 1.88%，现货价格 11850 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.45%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 15139 [3] - 白糖主力基差率 5.64%，较昨日增减 0.37%，现货价格 5390 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.21%，现货价格 2173 [3] - 乙醇主力基差率 -3.24%，较昨日增减 -0.23%，现货价格 3645 [3] - PTA主力基差率 -1.22%，较昨日增减 0.14%，现货价格 4690 [3] - 聚丙烯主力基差率 8.30%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 6800 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.64%，较昨日增减 -0.40%，现货价格 6490 [3] - 短纤主力基差率 2.24%，较昨日增减 -0.90%，现货价格 6310 [3] - 塑料主力基差率 8.09%，较昨日增减 0.05%，现货价格 7000 [3] - PVC主力基差率 14.80%，较昨日增减 -7.40%，现货价格 5405 [3] - 橡胶主力基差率 -1.76%，较昨日增减 0.45%，现货价格 15050 [3] - 20号胶主力基差率 4.30%，较昨日增减 0.60%，现货价格 12991 [3] - 纯碱主力基差率 -3.86%，较昨日增减 -1.04%，现货价格 1147 [3] - 尿素主力基差率 -1.64%，较昨日增减 -3.10%，现货价格 1680 [3] - 纸浆主力基差率 0.45%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5525 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -8.2%，较昨日增减 0.13%，现货价格 394.5 [3] - 燃料油主力基差率 7.68%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2626 [3] - 沥青主力基差率 -1.42%，较昨日增减 1.96%，现货价格 2910 [3] - 低硫燃料油主力基差率 0.54%，较昨日增减 -0.97%，现货价格 2947 [3] - LPG主力基差率 10.20%，较昨日增减 3.31%，现货价格 4528 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.05%，较昨日增减 0.02%，现货价格 4552.8 [3] - 上证50主力基差率 0.12%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 2998.5 [3] - 中证500主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.12%，现货价格 7100.8 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格5558，现货折算价72，基差率1.39%，历史分位数64.50% [1] - 硅锰（SM603）期货价格5736，现货折算价6517，基差率1.29%，历史分位数39.60% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3081，现货价格3280，基差率6.45%，历史分位数71.30% [1] - 热卷（HC2605）期货价格3246，现货价格3270，基差率0.74%，历史分位数28.40% [1] - 铁矿石（I2605）期货价格761，现货折算价832，基差率9.38%，历史分位数55.40% [1] - 焦炭（J2601）期货价格1581，现货折算价1515，基差率4.39%，历史分位数88.32% [1] - 焦煤（JM2605）期货价格1139，现货折算价1068，基差率6.70%，历史分位数42.10% [1] 有色系 - 铜（CU2602）期货价格91920，现货价格91700，基差 -220，基差率 -0.24%，历史分位数27.70% [1] - 铝（AL2602）期货价格21630，现货价格21845，基差 -215，基差率 -0.98%，历史分位数4.79% [1] - 氧化铝（AO2601）期货价格2541，现货价格2788，基差247，基差率9.72%，历史分位数82.15% [1] - 锌（ZN2601）期货价格23030，现货价格23110，基差80，基差率0.35%，历史分位数70.20% [1] - 锡（SN2601）期货价格320620，现货价格320500，基差 -120，基差率 -0.04%，历史分位数46.87% [1] - 镍（NI2601）期货价格112290，现货价格112350，基差60，基差率0.05%，历史分位数53.33% [1] - 不锈钢（225602）期货价格12870，现货价格12320，基差 -4750，基差率 -4.72%，历史分位数92.48% [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格100600，现货价格95850，基差 -4750，基差率 -4.72%，历史分位数6.60% [1] - 工业硅（SI2605）期货价格835，现货价格8365，基差 -7530，基差率 -9.98%，历史分位数56.14% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）期货价格964.7，现货价格971.4，基差 -6.8，基差率 -0.69%，历史分位数0.30% [1] - 白银（AG2602）期货价格14649.0，现货价格14666.0，基差 -17.0，基差率 -0.12%，历史分位数59.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格3060，现货价格3277.0，基差217.0，基差率7.06%，历史分位数67.90% [1] - 豆油（Y2605）期货价格7872.0，现货价格8290，基差418.0，基差率5.31%，历史分位数72.10% [1] - 棕榈油（P2605）期货价格8410.0，现货价格8460，基差50.0，基差率0.59%，历史分位数35.40% [1] - 菜粕（RM605）期货价格2359.0，现货价格2500，基差141.0，基差率5.98%，历史分位数75.90% [1] - 菜油（Oleos）期货价格9063.0，现货价格9540，基差477.0，基差率5.25%，历史分位数90.50% [1] - 玉米（C2603）期货价格2202.0，现货价格2290，基差88.0，基差率4.00%，历史分位数76.70% [1] - 玉米淀粉（CS2601）期货价格2502.0，现货价格2650，基差148.0，基差率5.92%，历史分位数74.70% [1] - 生猪（H2603）期货价格11450，现货价格11350.0，基差 -100.0，基差率 -0.88%，历史分位数48.70% [1] - 鸡蛋（JD2601）期货价格3020，现货价格3114.0，基差 -94.0，基差率 -3.02%，历史分位数31.10% [1] - 棉花（CF605）期货价格13945.0，现货价格14968，基差1023.0，基差率7.34%，历史分位数61.10% [1] - 白糖（SR605）期货价格5133.0，现货价格5420，基差287.0，基差率5.59%，历史分位数46.80% [1] - 苹果（AP605）期货价格8600，现货价格9129.0，基差 -529.0，基差率 -5.80%，历史分位数73.90% [1] - 红枣（CJ605）期货价格8965.0，现货价格9000，基差 -35.0，基差率 -0.39%，历史分位数17.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）期货价格6744.0，现货价格6713.0，基差 -31.0，基差率 -0.46%，历史分位数20.10% [1] - PTA（TA605）期货价格4590.0，现货价格4668.0，基差78.0，基差率1.67%，历史分位数24.20% [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格3700.0，现货价格3670.0，基差 -30.0，基差率 -0.81%，历史分位数45.80% [1] - 涤纶短纤（PF602）期货价格6106.0，现货价格6260.0，基差154.0，基差率2.52%，历史分位数78.30% [1] - 苯乙烯（EB2602）期货价格6493.0，现货价格6625.0，基差132.0，基差率2.03%，历史分位数54.60% [1] - 甲醇（MA605）期货价格2103.0，现货价格2129.0，基差 -26.0，基差率 -1.22%，历史分位数22.30% [1] - 尿素（UR601）期货价格1700.0，现货价格1630.0，基差70.0，基差率4.29%，历史分位数38.60% [1] - LLDPE（L2605）期货价格6543.0，现货价格6565.0，基差22.0，基差率0.34%，历史分位数29.10% [1] - PP（PP2605）期货价格6256.0，现货价格6280.0，基差24.0，基差率0.38%，历史分位数31.90% [1] - PVC（V2601）期货价格4399.0，现货价格4370.0，基差 -29.0，基差率 -0.66%，历史分位数75.10% [1] - 烧碱（SH603）期货价格2250.0，现货价格2160.0，基差90.0，基差率4.17%，历史分位数61.80% [1] - LPG（PG2601）期货价格4498.0，现货价格4220.0，基差278.0，基差率6.59%，历史分位数49.60% [1] - 沥青（BU2602）期货价格2894.0，现货价格2920.0，基差26.0，基差率0.90%，历史分位数59.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）期货价格10700.0，现货价格10930.0，基差 -230.0，基差率 -2.10%，历史分位数9.00% [1] - 玻璃（FG605）期货价格936.0，现货价格1038.0，基差 -102.0，基差率 -10.90%，历史分位数29.62% [1] - 纯碱（SA605）期货价格1143.0，现货价格1170.0，基差 -27.0，基差率 -2.36%，历史分位数33.19% [1] - 天胶（RU2605）期货价格14900.0，现货价格15170.0，基差 -270.0，基差率 -1.81%，历史分位数81.02% [1] 金融系 - IF2512.CFE期货价格4499.4，现货价格4497.6，基差1.8，基差率0.04%，历史分位数68.90% [1] - IH2512.CFE期货价格2951.4，现货价格2954.8，基差 -3.4，基差率 -0.11%，历史分位数39.60% [1] - IC2512.CFE期货价格7001.3，现货价格7010.2，基差8.9，基差率0.13%，历史分位数93.70% [1] - IM2512.CFE期货价格7181.6，现货价格7189.0，基差7.4，基差率0.10%，历史分位数92.80% [1] - 2年期债（TS2603）期货价格100.07，现货价格102.42，基差 -2.35，基差率 -2.30%，历史分位数16.40% [1] - 5年期债（TF2603）期货价格105.78，现货价格107.90，基差 -2.12，基差率 -1.97%，历史分位数16.60% [1] - 10年期债（T2603）期货价格107.90，现货价格100.28，基差 -7.62，基差率 -7.06%，历史分位数23.80% [1] - 30年期债（TL2603）期货价格125.81，现货价格111.44，基差 -14.37，基差率 -11.42%，历史分位数42.60% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格稳定 PVC开工率继续小幅减少但仍处近年同期偏高水平 下游开工率略有下降 制品订单不佳 印度对PVC的BIS政策终止 反倾销税大概率取消 但中国台湾台塑12月报价下跌后出口签单回落 本周社会库存略有增加且偏高 房地产仍在调整阶段 新增产能投产 氯碱综合毛利下降 部分企业开工预期下降但产量下降有限 期货仓单高位 近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定 供应端PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43% 下游开工率略有下降 制品订单不佳 印度BIS政策终止 反倾销税大概率取消 中国台湾台塑12月报价下跌30 - 60美元/吨后出口签单回落 上周出口签单基本稳定 本周社会库存略有增加且偏高 2025年1 - 10月房地产仍在调整 30大中城市商品房周度成交面积环比回落 处于近年同期最低水平 30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产 氯碱综合毛利下降 部分企业开工预期下降但产量下降有限 期货仓单高位 印度取消BIS政策提振有限 12月是传统需求淡季 焦煤等价格下跌抑制市场情绪 近期PVC偏弱震荡[1] 期现行情 - 期货方面 PVC2601合约减仓震荡下行 最低价4204元/吨 最高价4295元/吨 最终收盘于4220元/吨 在20日均线下方 跌幅2.13% 持仓量减少77703手至753514手[2] 基差方面 - 12月12日 华东地区电石法PVC主流价下跌至4260元/吨 V2601合约期货收盘价4220元/吨 目前基差40元/吨 走强11元/吨 基差处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 供应端 受宁波镇洋、宜宾天原等装置影响 PVC开工率环比减少0.46个百分点至79.43% 仍处近年同期偏高水平 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化均已在下半年投产[4] - 需求端 房地产仍在调整 2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元 同比下降14.7% 商品房销售面积71982万平方米 同比下降6.8% 销售额69017亿元 下降9.6% 房屋新开工面积49061万平方米 同比下降19.8% 施工面积652939万平方米 同比下降9.4% 竣工面积34861万平方米 同比下降16.9% 截至12月7日当周 30大中城市商品房成交面积环比回落28.93% 处于近年同期最低水平 关注房地产利好政策能否提振销售[5] - 库存上 截至12月11日当周 PVC社会库存环比增加0.03%至105.93万吨 比去年同期增加27.63% 社会库存略有增加且偏高[6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 合约价差 - I05 今日收盘价 757.0 元/吨，较上日收盘价降 12.0 元/吨；I09 今日收盘价 733.0 元/吨，较上日降 12.0 元/吨；I01 今日收盘价 780.0 元/吨，较上日降 7.5 元/吨 [3] - I05 - I09 今日价差 24.0 元/吨，与上日持平；I09 - I01 今日价差 -47.0 元/吨，较上日降 4.5 元/吨；I01 - I05 今日价差 23.0 元/吨，较上日升 4.5 元/吨 [3] 基差 - 卡粉今日价格 865 元，较上日降 5.0 元，今日基差 64，较上日升 7；BRBF 今日价格 812 元，较上日降 7.0 元，今日基差 82，较上日升 4 等多个品种有相应价格及基差变化 [5] - 自 12 月 2 日起，铁矿石主力合约为 I2205 合约，可交割品种增加 4 个，对原有品种升贴水调整，修改替代品质量差异与质量升贴水，调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约 [11][12] 品种价差 - PB 块 - PB 粉今日值 81.0 元/吨，较上日升 1.0 元/吨；PB 粉 - 混合粉今日值 59.0 元/吨，较上日降 4.0 元/吨等多个品种价差有相应变化 [13]

报告核心观点 - 提供全品种价差日报，展示各品种基差、基差率、现货价格、期货价格、历史分位数等数据 [1] 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）基差 60，基差率 1.11%，现货价格 5478，期货价格 5418，历史分位数 62.00% [1] - 硅锰（SM603）基差 78，基差率 1.37%，现货价格 5790，期货价格 5712，历史分位数 40.60% [1] - 螺纹钢（RB2605）基差 201，基差率 6.55%，现货价格 3270，期货价格 3069，历史分位数 71.70% [1] - 热卷（HC2605）基差 77，基差率 2.37%，现货价格 3250，期货价格 3238，历史分位数 59.70% [1] - 铁矿石（I2605）基差 100，基差率 6.72%，现货价格 834，期货价格 757，历史分位数 59.70% [1] - 焦炭（J2601）基差 1155，基差率 77.47%，现货价格 1595，期货价格 1492，历史分位数 94.79% [1] - 焦煤（JM2605）基差 120，基差率 11.59%，现货价格 1155，期货价格 1035，历史分位数 57.20% [1] 有色系 - 铜（CU2601）基差 -455，基差率 -0.49%，现货价格 92210，期货价格 92665，历史分位数 89.58% [1] - 铝（AL2602）基差 -80，基差率 -0.36%，现货价格 21890，期货价格 21970，历史分位数 30.83% [1] - 氧化铝（AO2601）基差 335，基差率 13.58%，现货价格 2804，期货价格 2469，历史分位数 87.66% [1] - 锌（ZN2601）基差 45，基差率 0.20%，现货价格 23040，期货价格 22995，历史分位数 67.29% [1] - 锡（SN2601）基差 -600，基差率 -0.19%，现货价格 320000，期货价格 320600，历史分位数 31.66% [1] - 镍（NI2601）基差 830，基差率 0.72%，现货价格 116700，期货价格 115870，历史分位数 88.54% [1] - 不锈钢（SS2602）基差 470，基差率 3.76%，现货价格 12970，期货价格 12500，历史分位数 84.97% [1] - 碳酸锂（LC2605）基差 -2380，基差率 -4.84%，现货价格 93500，期货价格 98880，历史分位数 4.84% [1] - 工业硅（SI2601）基差 915，基差率 11.04%，现货价格 9200，期货价格 8585，历史分位数 60.60% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）基差 -5.5，基差率 -0.58%，现货价格 957.9，期货价格 952.4，历史分位数 1.30% [1] - 白银（AG2602）基差 -41.0，基差率 -0.28%，现货价格 14488.0，期货价格 14447.0，历史分位数 16.70% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）基差 300.0，基差率 10.91%，现货价格 3050，期货价格 2750.0，历史分位数 68.80% [1] - 豆油（Y2605）基差 394.0，基差率 4.90%，现货价格 8430，期货价格 8036.0，历史分位数 69.20% [1] - 棕榈油（P2605）基差 -12.0，基差率 -0.14%，现货价格 8630，期货价格 8642.0，历史分位数 23.00% [1] - 菜粕（RM605）基差 167.0，基差率 7.19%，现货价格 2490，期货价格 2323.0，历史分位数 79.80% [1] - 菜油（OI605）基差 584.0，基差率 6.28%，现货价格 9890，期货价格 9306.0，历史分位数 81.00% [1] - 玉米（C2601）基差 57.0，基差率 2.54%，现货价格 2300，期货价格 2243.0，历史分位数 71.50% [1] - 玉米淀粉（CS2601）基差 127.0，基差率 5.03%，现货价格 2650，期货价格 2523.0，历史分位数 65.30% [1] - 生猪（H2603）基差 80.0，基差率 0.71%，现货价格 11300，期货价格 11220.0，历史分位数 47.80% [1] - 鸡蛋（JD2601）基差 -124.0，基差率 -3.94%，现货价格 3020，期货价格 3144.0，历史分位数 28.20% [1] - 棉花（CF601）基差 975.0，基差率 7.03%，现货价格 14835，期货价格 13860.0，历史分位数 52.30% [1] - 白糖（SR605）基差 235.0，基差率 4.48%，现货价格 5480，期货价格 5245.0，历史分位数 39.10% [1] - 苹果（AP605）基差 -505.0，基差率 -5.31%，现货价格 9000，期货价格 9505.0，历史分位数 45.31% [1] - 红枣（CJ605）基差 -570.0，基差率 -6.22%，现货价格 8600，期货价格 9170.0，历史分位数 67.50% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）基差 -15.0，基差率 -0.22%，现货价格 6801，期货价格 6816.0，历史分位数 23.60% [1] - PTA（TA601）基差 -14.0，基差率 -0.30%，现货价格 4650.0，期货价格 4664.0，历史分位数 50.90% [1] - 乙二醇（EG2601）基差 -19.0，基差率 -0.53%，现货价格 3599.0，期货价格 3580.0，历史分位数 51.70% [1] - 涤纶短纤（PF602）基差 138.0，基差率 2.25%，现货价格 6260.0，期货价格 6122.0，历史分位数 75.40% [1] - 苯乙烯（EB2601）基差 155.0，基差率 2.38%，现货价格 6660.0，期货价格 6505.0，历史分位数 59.00% [1] - 甲醇（MA601）基差 31.0，基差率 1.49%，现货价格 2105.0，期货价格 2074.0，历史分位数 58.20% [1] - 尿素（UR601）基差 72.0，基差率 4.40%，现货价格 1710.0，期货价格 1638.0，历史分位数 39.10% [1] - LLDPE（L2605）基差 91.0，基差率 1.39%，现货价格 6625.0，期货价格 6534.0，历史分位数 51.70% [1] - PP（PP2601）基差 148.0，基差率 2.40%，现货价格 6325.0，期货价格 6177.0，历史分位数 66.60% [1] - PVC（V2601）基差 24.0，基差率 0.56%，现货价格 4300.0，期货价格 4276.0，历史分位数 84.00% [1] - 烧碱（SH603）基差 106.0，基差率 5.00%，现货价格 2219.0，期货价格 2113.0，历史分位数 63.80% [1] - LPG（PG2601）基差 228.0，基差率 5.40%，现货价格 4448.0，期货价格 4220.0，历史分位数 45.50% [1] - 沥青（BU2602）基差 30.0，基差率 1.03%，现货价格 2960.0，期货价格 2930.0，历史分位数 45.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）基差 -110.0，基差率 -1.03%，现货价格 10710.0，期货价格 10600.0，历史分位数 15.80% [1] - 玻璃（FG601）基差 4.0，基差率 0.42%，现货价格 960.0，期货价格 956.0，历史分位数 77.31% [1] - 纯碱（SA601）基差 -10.0，基差率 -0.90%，现货价格 1103.0，期货价格 1113.0，历史分位数 53.15% [1] - 天胶（RU2605）基差 -285.0，基差率 -1.91%，现货价格 14900.0，期货价格 15185.0，历史分位数 80.20% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE 基差 -12.6，基差率 -0.28%，现货价格 4552.2，期货价格 4539.6，历史分位数 33.70% [1] - IH2512.CFE 基差 -7.2，基差率 -0.24%，现货价格 2977.0，期货价格 2969.8，历史分位数 28.20% [1] - IC2512.CFE 基差 -8.5，基差率 -0.12%，现货价格 7082.9，期货价格 7074.4，历史分位数 71.40% [1] - IM2512.CFE 基差 -7.4，基差率 -0.10%，现货价格 7312.0，期货价格 7304.6，历史分位数 75.60% [1] - 2 年期债（TS2603）基差 -0.08，基差率 -0.08%，现货价格 102.48，期货价格 100.08，历史分位数 8.50%，转换因子 0.9774 [1] - 5 年期债（TF2603）基差 -0.07，基差率 -0.07%，现货价格 105.90，期货价格 99.60，历史分位数 17.60%，转换因子 0.9412 [1] - 10 年期债（T2603）基差 0.02，基差率 0.02%，现货价格 108.13，期货价格 100.45，历史分位数 18.10%，转换因子 0.9288 [1] - 30 年期债（TL2603）基差 0.47，基差率 0.41%，现货价格 128.04，期货价格 113.27，历史分位数 70.40%，转换因子 1.1263 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内短期纯苯到港压力大，港口库存加速累积，海外纯苯美韩地区价差有修复，下游提货偏弱且开工淡季走低，苯乙烯维持检修低负荷，CPL开工降至年内低位，苯酚开工回升，苯胺、己二酸开工区间盘整[3] - 苯乙烯港口基差坚挺，维持低开工且港口去库，下游提货尚可，下游开工分化，EPS开工小幅反弹但库存有压力，ABS开工因成品库存压力下降，PS开工因成品库存压力缓解回升[3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -142 元/吨（+48），华东纯苯现货 -M2 价差 -185 元/吨（+5 元/吨）[1] - 苯乙烯主力基差 204 元/吨（+73 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 115 美元/吨（+0 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 113 美元/吨（+3 美元/吨），纯苯美韩价差 181.0 美元/吨（+1.1 美元/吨）[1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -19 元/吨（-4 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨），苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨）[1] - 纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%）[1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 38 元/吨（+20 元/吨），PS 生产利润 -162 元/吨（+20 元/吨），ABS 生产利润 -865 元/吨（-69 元/吨）[2] - EPS 开工率 56.36%（+1.61%），PS 开工率 59.00%（+1.40%），ABS 开工率 68.30%（-2.90%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -450 元/吨（+20），酚酮生产利润 -977 元/吨（+0），苯胺生产利润 848 元/吨（+95），己二酸生产利润 -1188 元/吨（+45）[1] - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），苯酚开工率 82.00%（+1.00%），苯胺开工率 77.23%（+0.04%），己二酸开工率 60.00%（+0.60%）[1] 策略 - 单边：无[4] - 基差及跨期：EB2601 - EB2602 逢低跨期正套[4] - 跨品种：EB2601 - BZ2603 逢低做扩[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内短期到港压力大港口库存加速累积，海外美韩地区价差有修复，市场关注韩国物流分流至美国量级，下游提货偏弱开工淡季走低 [3] - 苯乙烯维持低开工港口延续去库，下游提货尚可，下游开工表现分化，EPS开工小幅反弹但库存有压力，ABS成品库存压力大开工下降，PS成品库存压力缓解开工回升 [3] - 策略上单边无操作建议，基差及跨期推荐EB2601 - EB2602逢低跨期正套，跨品种推荐EB2601 - BZ2603逢低做扩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -190 元/吨（-27），华东纯苯现货 - M2 价差 -190 元/吨（-20 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 131 元/吨（-38 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 115 美元/吨（-1 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 110 美元/吨（-1 美元/吨），纯苯美韩价差 179.9 美元/吨（+0.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -15 元/吨（+36 元/吨），预期逐步压缩 [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 -470 元/吨（-50），酚酮生产利润 -977 元/吨（-150），苯胺生产利润 848 元/吨（+95），己二酸生产利润 -1233 元/吨（-45） [1] - 下游硬胶 EPS 生产利润 18 元/吨（+26 元/吨），PS 生产利润 -182 元/吨（-74 元/吨），ABS 生产利润 -797 元/吨（-71 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨），处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），苯酚开工率 82.00%（+1.00%），苯胺开工率 77.23%（+0.04%），己二酸开工率 60.00%（+0.60%） [1] - 苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 56.36%（+1.61%），PS 开工率 59.00%（+1.40%），ABS 开工率 68.30%（-2.90%） [2] - EPS 生产利润 18 元/吨（+26 元/吨），PS 生产利润 -182 元/吨（-74 元/吨），ABS 生产利润 -797 元/吨（-71 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），生产利润 -470 元/吨（-50） [1] - 酚酮开工率未提及变化，生产利润 -977 元/吨（-150） [1] - 苯胺开工率 77.23%（+0.04%），生产利润 848 元/吨（+95） [1] - 己二酸开工率 60.00%（+0.60%），生产利润 -1233 元/吨（-45） [1]