报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉以底部有支撑的震荡对待，中长期棉价上方空间或大于下方空间 [1] - 白糖 5 月合约以空头对待，继续寻找新的支撑 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周一 ICE 美棉上涨 0.16%，报收 63.93 美分/磅，CF601 环比上涨 1.08%，报收 14000 元/吨，主力合约持仓环比降 50374 手至 34.71 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14690 元/吨，较前一日涨 60 元/吨 [1] - 棉花国内宏观层面有扰动，市场等美国经济数据，哈塞特当选美联储主席预期降温，美元指数宽幅震荡，美棉出口数据更新至 11 月中旬表现较好支撑美棉价格，郑棉期价重心上移突破 14000 整数关口，有新年度棉花种植面积调控消息传出 [1] - 棉花近期多空因素交织，支撑有情绪、政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等，压力有 10 年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、棉价上行后纺纱开机能否持续等 [1] - 白糖截至 12 月 15 日，印度 2025/26 榨季 479 家糖厂开机生产，同比增 6 家，产糖 779 万吨，同比增 172 万吨，增幅 28.34% [1] - 白糖广西新糖报价 5340 - 5440 元/吨，下调 10 元/吨；云南制糖集团新糖报价 5210 - 5320 元/吨，下调 10 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5700 - 5900 元/吨，仅个别下调 10 元/吨 [1] - 白糖印度产量同比大幅提升但在预期内，关注泰国生产情况，国内现货价格小幅下调，市场成交一般，新糖集中上市，盘面承压 [1] 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差最新为 10，环比 25，主力基差 1070，环比 - 157，新疆现货最新 14884，环比 - 12，全国现货最新 15060，环比 - 2 [2] - 白糖 1 - 5 合约价差最新为 90，环比 - 16，主力基差 223，环比 - 3，南宁现货最新 5360，环比 - 10，柳州现货最新 5430，环比 - 10 [2] 市场信息 - 12 月 15 日棉花期货仓单数量 3166 张，较上一交易日增加 57 张，有效预报 3790 张 [3] - 12 月 15 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14884 元/吨，河南 15143 元/吨，山东 15080 元/吨，浙江 15242 元/吨 [3] - 12 月 15 日纱线综合负荷为 50.8，较前一日下降 0.2；纱线综合库存为 27.9，较前一日上涨 0.1；短纤布综合负荷为 51.3，较前一日下降 0.3；短纤布综合库存为 31.5，较前一日持平 [3] - 12 月 15 日白糖现货价：南宁 5360 元/吨，较前一日下降 10 元/吨；柳州 5430 元/吨，较前一日下降 10 元/吨 [3] - 12 月 15 日白糖期货仓单数量 611 张，较前一交易日持平，有效预报 1490 张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题、丛书撰写，多次获分析师称号 [20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，多次获奖 [22] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [25]