报告核心观点 - 北方市场行情偏弱，供给端出栏量级增加，拖累行情下行，部分头部企业缩量应对使价格跌势收窄；南方市场猪价整体稳定，部分区域小幅上涨，供需两端情绪平稳，短期市场缺失明显利好支撑 [2] 报告图表信息 - 包含生猪出栏均价、仓单数量季节性、能繁存栏与生猪价格关系、存栏结构变化、出栏均重、能繁殖母猪PSY生产指数、屠宰量、冷冻猪肉库容率、淘汰母猪均价、能繁殖母猪淘汰量、外购和自养利润季节性、屠宰毛利润、重点屠宰企业开工率、仔猪平均价等图表 [3][4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周郑糖价格上涨，呈近弱远强格局，配额外进口利润窗口打开使进口量预期增加，抑制09合约反弹，主力资金流入01合约，9 - 1价差持续收缩；海外市场巴西减产致全球阶段性供应偏紧，外盘价格有支撑，但印度、泰国增产预期下原糖难单边上行；短期SR2509合约走势疲软，SR2601合约走势强劲，9 - 1价差可能持续缩小 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 国内市场 - 南宁中间商站台报价6010元/吨，昆明中间商报价5780 - 5940元/吨 [3] - 2025年6月我国进口食糖42万吨，同比大幅增长 [3] 国际市场 - 8月第一周巴西出口糖109.4万吨，日均出口18.23万吨，较上年8月增加2% [4] - 印度计划在10月开始的新榨季出口食糖，截至8月1日甘蔗种植面积达573.1万公顷，略高于去年同期 [4][9] - 巴西中南部7月下旬压榨甘蔗5021.7万吨，同比下降2.66%，产糖361.4万吨，同比下降0.8%，制糖比54.1%，去年同期为50.32% [9] 白糖期货周度价格及价差 |合约|收盘价|涨跌幅|合约|收盘价|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SR01|5664|0%|SR01 - 05|42|0| |SR03|5640|0%|SR05 - 09|-118|0| |SR05|5622|0%|SR09 - 01|76|0| |SR07|5616|0%|SR01 - 03|24|0| |SR09|5740|0%|SR03 - 05|18|0| |SR11|5667|0%|SR05 - 07|6|0| |SB|16.47|0%|SR07 - 09|-124|0| [6] 白糖现货周度价格及价差 |地区|价格|涨跌|价差|价格|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁|5960|50|南宁 - 柳州|10|0| |柳州|5950|50|南宁 - 昆明|210|20| |昆明|5750|30|南宁 - 湛江|10|30| |湛江|5950|20|南宁 - 日照|-120|30| |日照|6080|20|南宁 - 乌鲁木齐|60|30| |乌鲁木齐|5900|20|昆明 - 日照|-330|10| [6] 白糖周度基差 |合约|基差|涨跌|合约|基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |南宁 - SR01|316|-61|昆明 - SR01|196|-56| |南宁 - SR03|340|-61|昆明 - SR03|220|-56| |南宁 - SR05|358|-62|昆明 - SR05|238|-57| |南宁 - SR07|364|-59|昆明 - SR07|244|-54| |南宁 - SR09|240|-30|昆明 - SR09|120|-25| |南宁 - SR11|313|-42|昆明 - SR11|193|-37| [7][10] 糖周度进口价格变化 |进口地|配额内价格|周涨跌|配额外价格|周涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | |巴西进口价|4561|195|5796|253| |日照 - 巴西|1519|-120|284|-162| |柳州 - 巴西|1322|-147|87|-205| |郑糖 - 巴西|1098|-203|-137|-261| |泰国进口价|4579|124|5819|161| |日照 - 泰国|1501|-50|261|-70| |柳州 - 泰国|1304|-76|64|-113| |郑糖 - 泰国|1080|-132|-160|-169| [10]

报告核心观点 - LPG维持供需双弱格局，海外累库及需求季节性转淡压制市场，但PDH需求修复提供底部支撑，短期震荡偏弱运行 [3] - PDH装置利润持续修复，开工负荷回升，丙烷化工需求短期支撑价格 [2] - 国内炼厂外放量季节性下降，叠加到港量恢复节奏偏慢，国产气供应趋稳 [2] - 北美丙烷库存同比偏高，进入累库周期，叠加中东销售增加，压制国际市场 [2] - 燃烧旺季接近尾声，终端需求边际走弱，现货价格持续小幅下跌 [2] 报告数据图表涉及内容 丙烷价格相关 - 包含远东到岸价FEI的M1结算价（日）、FEI与Brent比价（日）季节性、FEI/MOPJ价差（日）季节性、丙烷远东到岸价FEI M1 - M2（日）季节性、FEI贴水、中东离岸贴水（日）、丙烷美国离岸价M1结算价（日）、MB与WTI比价（日）季节性、CP M1 - MB M1等数据图表 [4][8][9][10][11][13] 装置与利润相关 - 有PDH利润/开工率、FEI/Brent比价和PDH利润的数据图表 [4] 运费相关 - 展示VLGC运费，包括中东至远东运费BLPG1和美湾（巴拿马）至远东运费BLPG3的数据图表 [14][15] 产量、进口、库存、出口相关 - 涵盖美国丙烷周度产量、丙烷进口量（美国周）季节性、丙烷库存（美国周）季节性、丙烷出口量（美国周）季节性的数据图表 [16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪降温，苯乙烯同步弱势回调，成本端原油连续上涨后下跌，华东港口库存高企，苯乙烯基本面仍旧偏弱，8月有新装置投产，预计供需趋势宽松 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给 - EB生产企业开工率78.18% ，环比0.45%；EB周度产量36.91万吨，环比2.76% [9] 需求 - 三大下游加权开工率60.37%，环比7.32%；三大下游加权库存8.68万吨，环比 - 1.97% [9] 库存 - 本周EB华东工厂库存20.87万吨，环比 - 1.30%；华东港口库存14.88万吨，环比 - 6.42% [9] 上游与成本 - 未提及具体总结数据，有纯苯 - 石脑油裂解价差、乙烯 - 石脑油裂解价差、纯苯开工率、加氢苯开工率、纯苯生产毛利、纯苯周度港口库存、纯苯下游加权开工率、纯苯下游加权利润等相关数据图表 [35][38][41][44] 价格与利润 - 本周纯苯现货价格环比 - 0.57%至6100元/吨；本周苯乙烯现货价格环比 - 0.88%至7280元/吨 [9] 基差与月差 - 基差40；（10 - 11）月差 - 22 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周供应变化趋平，下游阶段性补库，月底企业库存因考核计划快速去库，但社会库存因进口到港而累库，整体供需维持宽松 [6] 目录各部分总结 供给 PE生产企业开工率84.20%，环比0.14%；PE周度产量66.11万吨，环比0.14% [9] 需求 PE下游加权开工季节性回落，下游加权开工率39.47%，环比0.89% [9] 库存 本周PE企业库存44.45万吨，环比 -13.76%；社会库存56.86万吨，环比 -1.23% [9] 上游与成本 未提及具体总结数据 价格与利润 本周PE现货价格环比0.29%至7392元/吨，PE期货价格环比0.38%至7351元/吨 [9] 基差与月差 基差41；（9 - 1）月差 -45 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA下调美豆面积致产量下降，或使四季度全球供应收缩，美豆即将收割，库存预期走低；国内豆粕现货止跌企稳，随美豆走强进口成本抬升，价格稍强，10月船期买船不足或降库；受国内生猪政策和头部企业采购影响，以及中美贸易磋商不确定性，市场波动大；对加拿大菜籽反倾销或使进口大降，国内菜粕有价无量，库存低，中期偏强 [5] - 豆油受美国大豆丰产、中美谈判不佳、原油走弱影响，生物柴油预期弱化，油厂库存压力大，需求有变数，现货采购清淡，基差受成本支撑 [38] - 棕榈油维持高位震荡，印尼B50计划延迟使生物柴油预期走弱，MPOB报告库存累计不及预期，海外供应压力稍减但累库未结束，海外生物柴油因原油下跌减弱，国内库存高企，进口成本抬升，海外走弱国内或跟跌 [46] - 菜油当前缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压，对加拿大菜籽反倾销或使供应下降，华东毛菜油基差跌至平水附近，成交疲弱 [40][41] 根据相关目录分别进行总结 豆粕相关 - 美豆及相关：USDA下调美豆面积产量下降，四季度全球供应或收缩；美豆将进入收割期，关注进度；库存预期走低 [5] - 大连豆粕及相关：国内现货止跌企稳，美豆走强进口成本抬升，价格稍强；关注国内进口，10月船期买船不足或降库 [5] 油脂相关 豆油 - 期货：受美国大豆丰产、中美谈判、原油走弱影响，生物柴油预期弱；油厂库存压力大，需求有变数 [38] - 现货：本周采购清淡，成交周环比减少；8月后贸易商采购成本支撑基差，巴西大豆到港但四季度进口量不确定 [38] 棕榈油 - 国际市场：印尼B50计划延迟，生物柴油预期走弱；MPOB报告库存累计不及预期，供应压力稍减但累库未结束；海外生物柴油因原油下跌减弱，短期利空 [46] - 国内市场：库存高企，环比累库，供需走弱；进口成本抬升，海外走弱国内或跟跌 [46] 菜油 - 期货：缺乏新题材，需求淡季库存去化慢，盘面承压；对加拿大菜籽反倾销或使供应下降 [40] - 现货：华东毛菜油基差跌至平水附近，终端接货意愿低，多地成交疲弱，基差回调 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为新能源需求上升，部分下游前驱体厂需求增加且成交稳定，同时美联储降息预期提升，美元回落，国内流动性释放提振需求预期 [3] - 利空因素是镍矿库存高位，供强需弱局势明显，底部支撑松动，且印尼供应增长，不锈钢和新能源领域需求疲软 [3] - 交易咨询观点为镍区间下沿有支撑，期价震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值121200元/吨，周跌930元，周环比-0.76%；沪镍连一最新值121200元/吨，周涨20元，周环比0.02%；沪镍连二最新值121340元/吨，周涨0元，周环比0.00%；沪镍连三最新值121530元/吨，周涨10元，周环比0.00%；LME镍3M最新值15050美元/吨，周跌65美元，周环比0.01% [4] - 持仓量66437手，周减10756手，周环比-13.9%；成交量102257手，周减10292手，周环比-9.14%；仓单数20720吨，周增99吨，周环比0.48%；主力合约基差130元/吨，周涨1530元，周环比-109.29% [4] - 不锈钢主连最新值13025元/吨，周跌200元，周环比-2%；不锈钢连一最新值12945元/吨，周跌40元，周环比-0.31%；不锈钢连二最新值13025元/吨，周跌25元，周环比-0.19%；不锈钢连三最新值13090元/吨，周跌5元，周环比-0.04% [4] - 不锈钢成交量160562手，周减42051手，周环比-20.75%；持仓量135237手，周减23手，周环比-0.02%；仓单数103521吨，周增538吨，周环比0.52%；主力合约基差445元/吨，周涨60元，周环比15.58% [4] - 金川镍最新值124400元/吨，日跌400元，日环比-0.32%；进口镍最新值122700元/吨，日跌450元，日环比-0.37%；1电解镍最新值123350元/吨，日跌450元，日环比-0.36%；镍豆最新值124750元/吨，日跌450元，日环比-0.36%；电积镍最新值122400元/吨，日跌450元，日环比-0.37% [4] 库存信息 - 国内社会库存40572吨，较上期增1086吨；LME镍库存211140吨，较上期增42吨；不锈钢社会库存954吨，较上期减12.2吨；镍生铁库存33415吨，较上期增182吨 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 国内外期货交易所库存维持低位，仓单集中度高支撑锌价 [3] - 进口矿供应收紧，炼厂原料受限，供应端存在扰动 [3] 利空因素 - 国内锌锭新增产能释放，供应持续增量，基本面呈过剩格局 [3] - 下游消费处于传统淡季，终端开工下滑，订单不足导致刚需慎采 [3] 交易咨询观点 - 建议沪锌期货保持阶段区间操作思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口季节性，压铸锌合金净进口季节性，彩涂板（带）和氧化锌净出口季节性等数据 [5][7][8] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比、100 大中城市成交土地占地面积当周值季节性、30 大中城市商品房成交套数季节性等数据 [10][12][14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、TC、SMM 锌锭月度产量、中国锌锭月度产量 + 进口量季节性等数据 [18][20][21] - 展示锌精矿原料库存天数、LME 锌库存、SHFE 锌本周库存期货、交易所锌锭库存等数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量和持仓量、LME 锌收盘价与美元指数关系等数据 [27][28][29] - 展示 LME 锌升贴水、天津锌锭基差季节性、锌锭三地基差走势等数据 [31][34][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为货币宽松预期提供支撑，资金面维持平稳偏松，DR007中枢稳定在1.4%-1.5%，股债跷跷板效应减弱，缓解债市资金流出压力 [3] - 利空因素为政府债券供给增加，构成短期供给利空，市场风险偏好持续上升，资金从债市抽离 [3] - 交易咨询观点为机构择券思路强调曲线静态及持有性价比 [3] 各指标数据情况 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率自2024年4月至2025年4月的数据 [4] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率1天、7天及逆回购利率7天自2023年12月至2025年6月的数据 [4] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y国债期限利差自2024年4月至2025年4月的数据 [5] - 展示30Y - 7Y国债期限利差自2024年4月至2025年4月的数据 [5] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货自2015年12月至2023年12月的持仓数据 [7] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货自2024年4月至2025年4月的成交数据 [7] 国债期货基差 - 展示2年期国债期货当季合约基差自2024年2月29日至2024年10月31日的数据 [8] - 展示5年期国债期货当季合约基差自2024年4月至2025年4月的数据 [9] - 展示30年期国债期货当季合约基差自2023年6月至2025年6月的数据 [10] - 展示10年期国债期货当季合约基差自2024年2月29日至2024年10月31日的数据 [15] 国债期货跨期价差 - 展示2年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）自2024年4月至2025年4月的数据 [12][13] - 展示5年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）自2024年4月至2025年4月的数据 [11][13] - 展示10年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）自2024年4月至2025年4月的数据 [16] - 展示30年期国债期货跨期价差（当季 - 下季）自2023年6月至2025年6月的数据 [17] 国债期货跨品种价差 - 展示TS*4 - T跨品种价差自2024年4月至2025年4月的数据 [18] - 展示T*3 - TL跨品种价差自2023年6月至2025年6月的数据 [19]

核心观点 - 美国非农数据不及预期，市场对9月降息预期强化，美元指数回落，支撑铜价反弹；沪铜已基本计价前期利空，且国内终端需求逐步走出淡季，下游备货需求有所激发；美国精炼铜进口关税豁免后，下半年全球铜资源或转向非美市场，伦铜及沪铜库存近期持续增加；7月电解铜产量创历史新高，8月预计延续高产，叠加进口加工费回升，供应压力仍存 [4] - 沪铜维持震荡格局，多空因素交织，美元回落提供支撑，但供需转向宽松及库存累积压制上行空间 [5] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价79060，周涨0.73%，持仓152557，成交50116 [6] - 国际铜最新价70180，周涨0.76%，持仓3997，成交2534 [6] - LME铜3个月最新价9777，周涨1.1%，持仓239014，成交14623 [6] - COMEX铜最新价449.75，周涨1.89%，持仓51622，成交24634 [6] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价79180元/吨，周涨650，周涨0.83% [10] - 上海物贸最新价79170元/吨，周涨665，周涨0.85% [10] - 广东南储最新价79010元/吨，周涨630，周涨0.8% [10] - 长江有色最新价79300元/吨，周涨660，周涨0.84% [12] - 上海有色升贴水最新价180元/吨，周涨60，周涨50% [12] - 上海物贸升贴水最新价170元/吨，周涨85，周涨100% [12] - 广东南储升贴水最新价180元/吨，周涨95，周涨111.76% [12] - 长江有色升贴水最新价170元/吨，周涨75，周涨78.95% [12] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价-88.75美元/吨，周涨-23.12，周涨35.23% [12] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价-149美元/吨，周涨-9，周涨6.43% [12] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价144.92元/吨，周涨389.96，周涨-159.14% [13] - 铜精矿TC最新价-38美元/吨，周涨3，周涨-7.32% [13] - 铜铝比最新比值3.8112，周涨0.03，周涨0.79% [13] - 精废价差最新价1098.51元/吨，周涨314.47，周涨40.11% [13] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计24560吨，周涨3288，周涨15.46% [17] - 国际铜仓单总计7422吨，周涨5869，周涨377.91% [17] - 沪铜库存86361吨，周涨4428，周涨5.4% [17] - LME铜注册仓单144800吨，周涨-75，周涨-0.05% [17] - LME铜注销仓单11050吨，周涨-75，周涨-0.67% [17] - LME铜库存155850吨，周涨-150，周涨-0.1% [19] - COMEX铜注册仓单124862吨，周涨1269，周涨1.03% [19] - COMEX铜未注册仓单141942吨，周涨2239，周涨1.6% [19] - COMEX铜库存266804吨，周涨3508，周涨1.33% [19] - 铜矿港口库存42.9万吨，周涨0.8，周涨1.9% [19] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43，周涨1.04% [19] 铜中游产量（月度） - 2025年6月精炼铜产量130.2万吨，当月同比14.2%，累计值736.3万吨，累计同比9.5% [21] - 2025年6月铜材产量221.4万吨，当月同比6.8%，累计值1176.5万吨，累计同比3.7% [21] 铜中游产能利用率（月度） - 2025年7月精铜杆产能利用率61.32%，当月环差-1%，当月同差-0.85% [23] - 2025年7月废铜杆产能利用率26.73%，当月环差-5.28%，当月同差-3.43% [23] - 2025年7月铜板带产能利用率65.73%，当月环差-3%，当月同差-5.66% [24] - 2025年7月铜棒产能利用率50.45%，当月环差-1.07%，当月同差-1.47% [24] - 2025年7月铜管产能利用率67.88%，当月环差-4.37%，当月同差3.83% [24] 铜元素进口（月度） - 2025年7月铜精矿进口256.0072万吨，当月同比18%，累计值1731.7529万吨，累计同比8% [26] - 2025年6月阳极铜进口68548吨，当月同比2%，累计值382709吨，累计同比-17% [26] - 2025年6月阴极铜进口300506吨，当月同比5%，累计值1646147吨，累计同比-9% [26] - 2025年6月废铜进口183244吨，当月同比8%，累计值1145405吨，累计同比0% [26] - 2025年7月铜材进口479902.059吨，当月同比6.5%，累计值3112510.767吨，累计同比-2.6% [26]