据中基协最新披露的数据，截至8月末，我国公募基金总规模突破36万亿元大关，年内第5次创下历史新 高。 分产品类型来看，受益于8月权益市场的热度以及增量资金的踊跃，担纲规模增长主力的为主动权益类 基金，其中股票基金净值环比增幅高达12.76%。从历史数据来看，单月实现两位数增长亦实属罕见， 美股、港股市场的升温也带动QDII基金规模的上扬。 此外，股债跷跷板效应再度演绎，8月内债基无论是份额还是净值规模均有小幅下滑。 据中基协数据，截至2025年8月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取 得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，较上个月增超 1.17亿份。 值得一提的是，这是我国公募基金总规模首次突破36万亿元，为年内第5次创新高，也是自2024年初以 来第11次创下历史新高。 某公募人士认为，8月A股市场整体表现稳健，为公募产品发行创造了良好的市场氛围。且公募基金展 现出较强赚钱效应，提振了投资者的参与热情，带动资金持续流入。 权益基金大放异彩 行情方面，8月沪指累计上涨7.97%，为近11个月最佳表现；深证成指涨15.32%，创业板指 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 28 日 国债期货周报 | 唐立 | | 投资咨询从业资格号：Z0021100 | Tangli2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 （正文） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ◼ 国债期货合约周度持续回调，超长端表现较弱。临近周末，国庆前部分获利盘卖出导致股市阶段 性风险偏好降低，债市有所回弹。 ◼ 维持中期大方向看震荡偏空的观点。 期货研究 1. 周度聚焦与行情跟踪 国债期货合约周度持续回调，超长端表现较弱。临近周末最后一个交易日，国庆前部分获利盘卖出导 致股市阶段性风险偏好降低，债市有所回弹。 本周国债期货市场呈现震荡偏强走势，政策协同与流动性预期主导市场情绪，长端品种活跃度提升但 价格承压，短端品种相对平稳。央行重启 14 天期逆回购操作并调整其招标方式，释放流动性呵护信号， 但政策协同效应（如专项 ...

据中基协最新披露的数据，截至8月末，我国公募基金总规模突破36万亿元大关，年内第五次创下历史 新高。 分产品类型来看，受益于8月权益市场的欢腾以及增量资金的踊跃，担纲规模增长主力的为主动权益类 基金，其中股票基金净值环比增幅高达12.76%，从历史数据来看，单月实现两位数增长亦实属罕见， 美国、中国香港市场的升温也带动QDII规模的上扬。 此外，股债"跷跷板"效应再度演绎，8月内债基无论是份额还是净值规模均有小幅下滑。 公募基金规模续创新高 据中基协数据，截至2025年8月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取 得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.25万亿元，较上个月增超 1.17亿份。 值得一提的是，这是我国公募基金总规模首次突破36万亿元，为年内第五次创新高，也是自2024年初以 来第十一次创下历史新高。 权益基金大放异彩 行情方面，8月沪指累计上涨7.97%，为近11个月最佳表现；深证成指涨15.32%，创业板指涨24.13%。 因此在股票市场大幅升温的环境下，主动权益规模实现了跃升，在各类型产品中，成为贡献整体规模的 中坚力量。 具体来 ...

中基协数据显示，2025年8月公募基金市场继续增长，总规模首次突破36万亿元大关，较7月的35.08万亿元增长1.18万亿元，增幅3.36%。这是年内第五次创 历史新高，主要得益于股票基金和混合基金的爆发式增长，叠加货币基金和跨境基金的稳健扩容。 具体来看： 股票基金8月规模5.55万亿元，环比6月增长6280.69亿元，增幅12.76%。份额变化较7月的3.44万亿份增加796.68亿份，增幅2.32%。 混合基金8月规模4.16万亿元，环比变化3327.04亿元，增幅8.69%。份额较7月的3.00万亿份减少450.09亿份，降幅1.50%。 货币基金8月规模14.81万亿元，环比变化1963.49亿元，增幅1.34%。份额较7月的14.61万亿份增加1904.18亿份，增幅1.30%。 债券基金8月规模7.21万亿元，环比减少285.05亿元，降幅0.39%。份额较7月的5.95万亿份减少951.47亿份，降幅1.62%。 跨境基金(QDII)8月规模7973.17亿元，环比增长672.73亿元，增幅9.21%。份额较7月的5977.57亿份增加516.51亿份，增幅8.64%。 | 日期 | 类别 | ...

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 国债期货周报 债市底部震荡，多头动能偏弱 研究员 廖宏斌 期货从业资格号 F30825507 期货投资咨询从业证号 Z0020723 关 注 我 们 获取更多资讯 目录 1、行情回顾 2、消息回顾与分析 3、图表分析 4、行情展望与策略 周度要点总结 政策及监管：1、9月19日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场 14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定；2、9月24日，财政部、中 国人民银行发布关于加强国库现金管理商业银行定期存款质押品管理有关事宜的通知。国债、地方政府债券、政策性金融债券分别按国 库定期存款金额的105%、110%、110%进行质押；3、工业和信息化部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，统 筹用好稳增长各项存量政策和增量政策。利用大规模设备更新、超长期特别国债、科技创新和技术改造再贷款等政策支持企业设备更新 和技术改造。 基本面：1、国内:1）8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.37 ...

9月以来，30年期国债期货主力合约价格下跌2.7%，10年期国债期货主力合约价格下跌0.4%，5年期国 债期货主力合约价格下跌0.1%，2年期国债期货主力合约价格下跌0.13%。期债市场全面下行，超长期 限品种领跌。 基差方面，随着此前利率曲线陡峭化，基差中枢明显上移，此前常见的期货升水局面悄然转变，近远月 价差倒挂的格局也大幅缓解。（作者单位：中信建投期货） 9月股债"跷跷板"效应仍明显，权益市场走强持续压制30年期国债期货走势。在通胀预期降温、实体需 求偏弱的情形下，债市情绪进一步走弱，流动性由债市向权益市场转移的特征依旧明显。从基本面角度 来看，8月经济数据偏弱，最新官方制造业PMI有所改善，但仍处于荣枯线之下，表明经济有所承压。 在种种利好因素的支撑下，债市走势却弱于预期。权益市场走强压制债市多头情绪是表象，资产风格切 换是实质。股市赚钱效应持续吸引大量流动性从固收类产品流出，债市负反馈效应仍明显。我们认为， 本次期债调整有着不同于以往调整阶段的特点，即流动性在资产之间的转移带来了持续性更强、力度更 大的调整。展望后市，权益市场回落或带来长债"喘息"之机，但债券整体调整之势难以改变。其原因在 于，四季 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 9 月 26 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/9/26 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 锌 | 上证50股指期货 | 沥青 | | | | | 液化石油气 | 原油 | 三十债 | | | 研究咨询电话： | | 氧化铝 | 中证500股指期货 | 十债 | | | | | 鸡蛋 | 中证1000指数期货 | 工业硅 | | | 0531-81678626 | | 纯碱 | 沪深300股指期货 | 二债 | | | | | | 尿素 | 五债 | | | 客服电话： | | | 铝 | 对二甲苯 | | | | | | 烧碱 | 乙二醇 | | | 400-618-6767 | | | 多晶硅 | 短纤 | | | | | | 棉纱 | PTA | | ...

公募基金规模增长 - 中国公募基金规模首次突破36万亿元大关，截至8月底达到36.25万亿元，单月猛增1.18万亿元 [1] 宏观经济数据 - 美国第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高，核心PCE物价指数为2.6% [1][7] - 美国上周首次申领失业救济人数大幅回落至21.8万人，为7月以来最低 [1][3] - 美联储时隔9个月后重启降息，市场对10月降息预期有所降温 [1][12] 贸易与政策动态 - 商务部决定将扁平地球管理公司等3家美国实体列入出口管制管控名单，并对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查 [1][8] - 中国有色金属工业协会提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议，有关部门正在加快研究规范化管理措施 [9] 股指市场表现 - 美国三大指数三连跌，上一交易日A股市场成交额2.39万亿元，融资余额增加140.82亿元至24141.23亿元 [2][11] - 中证500和中证1000指数更偏进攻，波动较大，上证50和沪深300更偏防御，波动较小 [2][11] 原油市场动态 - SC原油夜盘小幅上涨，俄罗斯将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长汽油出口禁令 [3][13] - 国际能源署报告显示全球油气田产量下降速度显著加快，主要由于对页岩油和深海油气资源的依赖增加 [3][14] 玻璃与纯碱市场 - 玻璃期货延续反弹，生产企业库存环比下降142万重箱至5329万重箱 [4][18] - 纯碱期货小幅反弹，生产企业库存环比下降5.4万吨至144.4万吨 [4][18] - 工信部发布十大重点行业稳增长方案，市场对玻璃行业潜在供给变化存在偏多预期 [4][18] 国债市场情况 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.805%，央行开展6000亿元MLF操作，当月净投放3000亿元 [12] - 央行表示货币政策坚持以我为主，实施适度宽松的货币政策，下一步金融改革需待中央统一部署 [12] 金属市场表现 - 黄金涨势暂缓，美联储降息前景明确，市场预期今年剩余两次会议均将降息 [19] - 铜价收低0.4%，印尼Grasberg矿难导致供应预期缩减，全球铜供求可能转向缺口 [20] - 碳酸锂周度产量环比增加400吨至20363吨，库存环比减少981吨至137531吨 [22] 黑色金属市场 - 铁矿石需求有支撑，钢厂复产带动铁水产量恢复，全球铁矿发运近期有所减量 [24] - 钢材市场供需双弱，热卷表现强于螺纹，原料端带动大于成材本身基本面 [24] 农产品市场动态 - 阿根廷暂时取消大豆及其衍生品出口税，豆粕和豆油出口关税降至0% [26] - 马来西亚棕榈油产量环比减少7.89%，出口量减少16.1%，油脂价格出现反弹 [27] - 白糖市场供应压力预期增加，郑糖反弹后或维持震荡走势 [28] 航运指数表现 - 集运欧线EC反弹，10合约收于1173点上涨3.99%，12合约上涨6.21%接近1800点 [30] - 马士基新开舱大柜报价1800美元，周度环比上涨400美元，带动挺价预期 [30]

优美利投资总经理贺金龙分析认为，债市调整存在多方面原因，一方面是政策层面的预期落空，国新办发布会并没有释放短期内的 进一步宽松信号，9月LPR维持不变。同时，公募费率新规冲击下，提升了短期赎回成本，对于债基尤其是短债形成赎回抛压。另一方 面，近两日的"股债跷跷板"效应给市场情绪带来变化，风险偏好有一定程度提升，且目前经济预期逐渐企稳和回暖，从短期来看对债券 行情的驱动力不足。 | 1利率债二级成交 … | | 信用债二级成交 … | | NCD一级报价 … | | NCD二级成交 … ◎ 昨收 ○ 估值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | B | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 30Y | | | 250008.IB | 250012.IB | 250015.IB | 250014.IB | 250007.IB | 250011.IB | 2500002.IB | | 国债 | 1.3650 | 1.4300 | 1.5300 | 1.6300 | 1.7600 | 1.8075 | 2.1140 | | ...

资金面整体均衡 8月，央行流动性呵护态度不改，资金面整体均衡。其中，买断式逆回购和中期借贷便利（MLF） 均增量续做，公开市场操作（OMO）投放超6万亿元，充分满足银行的资金需求，全月公开市场整体净 投放4466亿元。 具体来看，8月，央行MLF提量续做6000亿元、净投放3000亿元；买断式逆回购投放12000亿元、 净投放3000亿元；逆回购净回笼534亿元；国库现金定存净回笼1000亿元。分析人士表示，8月资金面整 体均衡，受股市影响，税期前后资金面边际收敛，但央行呵护力度不改，促进银行流动性状况改善，月 末资金面回归平稳宽松。 在此背景下，主要回购利率继续下行。交易中心数据显示，存款类机构隔夜回购利率（DR001）、 隔夜质押式回购利率（R001）月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.35%和1.4%； DR007、R007月度加权均值分别环比下行4个基点、下行5个基点至1.49%和1.51%。全月DR007最低值 1.4242%、最高值1.568%、中位数1.4669%；波动幅度为14个基点，环比减少9个基点。 分阶段来看，8月初，逆回购到期量较大，无碍资金面平稳宽松，资金利率维持低位 ...