报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期甲醇市场或区域分化显著，南强北弱，内地产区供需格局预期转弱，西北甲醇后续上涨动力受限，销区供需偏紧格局将进一步凸显，南方销区价格支撑力较强，有望持续强于北方产区 [5] - 12月进口船期比11月有明显增量，鉴于后续密集的进口到港船期和临近交割月巨大的仓单和现货压力，暂时对本轮甲醇涨势持保守态度，上方空间或有限，预计本周港口甲醇市场涨后整理 [5] - 预计本周甲醇价格偏弱震荡为主，MA2601在2120 - 2170震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2601基本面情况，后期甲醇市场或区域分化，内地产区供需转弱，销区供需偏紧；基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存方面，截至2025年11月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量降库，沿海地区可流通货源减少；盘面20日线向下，价格在均线上方；主力持仓净空，空增；预期本周甲醇价格偏弱震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、部分醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤、CFR中国主港、CFR东南亚价格持平，进口成本、江苏、内蒙古、福建价格有上涨，鲁南、河北价格持平；期货市场方面，期货收盘价下跌，注册仓单和有效预报数量持平；价差结构方面，各价差有不同变化；开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均下降；库存情况方面，华东港口和华南港口库存均下降 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、内蒙古、福建有涨幅，鲁南、河北持平 [9] - 甲醇基差方面，现货价格涨幅为2.11%，期货价格涨幅为1.81%，基差有变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制利润上涨，天然气制利润持平，焦炉气制利润上涨 [21] - 国内甲醇企业负荷方面，全国和西北负荷均下降 [22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国价格上涨，CFR东南亚价格持平，价差有变化 [25] - 甲醇进口价差方面，现货、进口成本价格有涨幅，进口价差有变化 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平 [32] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润持平，负荷微涨 [37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润持平，负荷上涨 [40] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润下降，负荷下降 [44] - MTO生产利润和负荷方面，利润下降，负荷下降 [48] - 甲醇港口库存方面，华东和华南港口库存均下降 [50] - 甲醇仓单和有效预报方面，数量均持平 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况涉及多个地区众多企业，部分企业处于停车检修、限气停车、装置降负等状态，部分企业已恢复 [59] - 国外甲醇装置运行情况，部分企业装置运行正常，部分企业装置开工不高、处于恢复中或有检修情况 [60] - 烯烃装置运行情况涉及多个地区众多企业，部分企业装置运行平稳，部分企业装置停车检修、负荷一般或有投产计划 [61]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期，下月预计产量和进口量增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端部分亏损盐湖端盈利；预计碳酸锂2605在92980 - 96740区间震荡，供需紧平衡下消息面引发情绪震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21865吨，环比减1.19%且高于历史同期；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存104341吨，环比增1.71%，三元材料样本企业库存19361吨，环比增0.37% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本95970元/吨，日环比增2.68%，生产所得 - 2927元/吨；外购锂云母成本94750元/吨，日环比持平，生产所得 - 4016元/吨；回收端生产成本大、生产所得负、排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间足、排产动力强 [9] - 基本面中性，12月02日电池级碳酸锂现货价94400元/吨，05合约基差 - 2160元/吨，现货贴水期货偏空；冶炼厂库存24324吨，环比减6.81%低于历史同期；下游库存41984吨，环比减5.51%高于历史同期；其他库存49660吨，环比增3.72%高于历史同期；总体库存115968吨，环比减2.07%高于历史同期，库存中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方偏多；主力持仓净空，空减偏空 [9] - 预计2025年11月碳酸锂产量95350实物吨，下月98210实物吨，环比增3.00%；11月进口量25500实物吨，下月27000实物吨，环比增5.88%；需求端下月需求强化库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在92980 - 96740区间震荡 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了盘面价格及基差、上游价格、正极材料及锂电池价格等数据变化，如锂辉石（6%）现1184美元/吨，前值1190美元/吨，跌 - 6美元，跌幅 - 0.50%等 [15] - 供需数据展示了月度锂辉石加工成本、日度生产利润、月度产量、库存等数据变化，如月度锂辉石加工成本现20500元/吨，前值20410元/吨，涨90元，涨幅0.44%等 [19] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据走势 [25] - 给出国内锂矿供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡数据 [28] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据走势 [31] - 给出智利出口至中国碳酸锂量、月度废旧锂电池回收数据走势 [34] - 给出碳酸锂月度供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [37] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据走势 [40] - 给出氢氧化锂月度供需平衡表，展示2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡数据 [43] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母和锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润等数据走势 [46] - 展示了外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等数据走势 [48] - 展示了氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工、冶炼法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据走势 [51] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据走势 [53] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据走势 [57] - 展示了锂电池电芯库存、储能中标等数据走势 [59] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、523（多晶/消费）成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据走势 [62] - 给出三元前驱体供需平衡表，展示2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡数据 [65] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据走势 [68][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、磷酸铁生产成本、磷酸铁锂成本利润、产能、月度开工率等数据走势 [74] - 展示了磷酸铁月度产量、磷酸铁锂月度产量、出口量、周度库存等数据走势 [77][79] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率数据走势 [82][83] - 展示了乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数数据走势 [86]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂增产，下周或增供给压力 [7] - 需求端各类沥青及卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低迷 [7] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差方面12月02日山东现货升水期货，偏多；库存方面社会和港口去库、厂内累库，中性；盘面MA20向下，02合约期价在MA20下方，偏空；主力持仓净空且空减，偏空 [7] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2890 - 2942区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率29.4823%，环比增3.056个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -496.91元/吨，环比增2.60%，周度山东地炼延迟焦化利润1102.9986元/吨，环比增1.49%，沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差12月02日山东现货价2960元/吨，02合约基差39元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存社会库存74.5万吨，环比减3.74%，厂内库存58.8万吨，环比增1.20%，港口稀释沥青库存57万吨，环比减28.75%，社会和港口去库、厂内累库，中性 [7] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期炼厂增产提升供应压力，需求低迷，库存持平，原油成本支撑走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2890 - 2942区间震荡 [7] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约跌 -2.47%、02合约跌 -2.54%等 [15] - 库存方面周度库存有不同变化，如社会库存环比降3.75%、厂内库存环比增1.20%等 [15] - 开工率方面周度开工率有升有降，如山东地炼开工率环比增14.04%等 [15] - 产量及出货量样本企业产量环比增11.56%，全国样本企业出货环比增6.74%等 [15] - 利润方面沥青日度加工利润环比增2.63%，周度延迟焦化沥青价差环比增1.49%等 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [17][18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66][67] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [75][76] - 韩国沥青进口价差走势展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79][80] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [84][85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示了2019 - 2025年相关数据走势 [87][88][89] - 下游机械需求走势展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [91][92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [96][97] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑、改性沥青开工率走势 [99][100] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] - 供需平衡表 - 展示了2024年12月 - 2025年12月月度沥青供需平衡表数据 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑和出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅；PVC2601预计在4551 - 4599区间震荡 [11][12][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端下游整体开工率为49.61%，环比增加0.42个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率等有相应数据变动 [9] 基本面/持仓数据 - 供给端2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率80.22%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量35.556万吨，环比增加2.83%，乙烯法企业产量13.331万吨，环比减少1.00%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加；下游管材、薄膜、糊树脂开工率有不同变化；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润为 - 880.71元/吨，亏损环比增加3.80%；乙烯法利润为 - 464.69元/吨，亏损环比减少9.00%；双吨价差为1925.95元/吨，环比持平；排产或将承压 [7] - 基差方面，12月02日，华东SG - 5价为4540元/吨，01合约基差为 - 35元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存方面，厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%，电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%，乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%，社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%，生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94%，中性 [7] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性 [7] - 主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；需持续关注宏观政策及出口动态，基本面偏空 [7] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包括各类别指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [14][15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价和主力收盘价的走势情况 [17][18] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [20][21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年不同合约价差走势 [23][24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等数据走势 [26][27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等数据走势 [29][30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量、原盐价格、产量等数据走势 [31][32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [34][35][36][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法产能利用率、利润、PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量等数据走势 [38][39][40][41] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量、房地产相关数据、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据走势 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [55][56] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [57][58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月的供需差值、出口、需求、社库、厂库、产量、进口等数据 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡，供过于求但丙烷价格带动盘面，产业库存中性，下游需求回落 [4] - 预计PP今日走势震荡，基本面供过于求，丙烷价格带动盘面，产业库存中性，下游需求一般 [6] 各品种情况总结 LLDPE - 基本面：宏观上10月官方PMI为49较上月降0.8个百分点，OPEC+12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产，丙烷价格走强带动聚烯烃价格，农膜需求回落，包装膜刚需为主部分地区转好，当前LL交割品现货价6820（+30），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -11，升贴水比例 -0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存50.1万吨（-5.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 利多因素：成本支撑 [5] - 利空因素：下游需求同比偏弱、四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [5] PP - 基本面：宏观上10月官方PMI为49较上月降0.8个百分点，OPEC+12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产，丙烷价格走强，PDH利润至近年低点带动聚烯烃价格，塑编季节性需求回落，管材需求尚可，当前PP交割品现货价6400（+0），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -10，升贴水比例 -0.2%，中性 [6] - 库存：PP综合库存54.6万吨（-4.8），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 利多因素：成本支撑 [7] - 利空因素：下游需求同比偏弱、四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，受国内宏观政策影响 [7] 供需平衡表总结 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [13] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面供应偏紧但下游采购谨慎价格支撑不足，预计短期价格偏弱运行 [2] - 焦炭首轮提降落地但焦企利润尚可开工积极，下游采购热情减弱，预计短期价格偏弱运行 [5] 根据相关目录总结 焦煤每日观点 - 基本面供应偏紧但下游采购谨慎，价格支撑不足，偏空 [2] - 基差现货升水期货，偏多 [2] - 库存总样本库存较上周减少，偏多 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [2] - 预期钢厂仍有压降成本计划，下游采购谨慎，预计短期价格偏弱运行 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦价首轮提降落地，焦企利润尚可开工积极，下游采购热情减弱，偏空 [5] - 基差现货贴水期货，偏空 [5] - 库存总样本库存较上周减少，偏多 [5] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [5] - 主力持仓主力净空，空减，偏空 [5] - 预期钢厂接货积极性不高，打压价格意愿强，预计短期价格偏弱运行 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多铁水产量上涨、高炉开工率上升 [7] - 利空钢厂利润空间受挤压、补库需求部分透支 [7] 价格 - 展示进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤现货价格行情 [8] 库存情况 - 港口库存焦煤295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭195.1吨，较上周增加1万吨 [17] - 独立焦企库存焦煤819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭42.5吨，较上周增加3.5万吨 [21] - 钢厂库存焦煤803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [26] 其他数据 - 洗煤厂原煤库存未提及具体数据 [29] - 洗煤厂精煤库存未提及具体数据 [32] - 洗煤厂精煤产量未提及具体数据 [35] - 焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [39] - 吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [43] - 焦炭日均产量未提及具体数据 [45] - 焦炭月度产量未提及具体数据 [48] - 高炉开工率未提及具体数据 [50] - 铁水产量未提及具体数据 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1160元/吨，SA2601收盘价为1183元/吨，基差为 -23元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存158.74万吨，较前一周减少3.47%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1176元/吨涨至1183元/吨，涨幅0.60%；重质纯碱沙河低端价从前值1145元/吨涨至1160元/吨，涨幅1.31%；主力基差从前值 -31元/吨变为 -23元/吨，涨跌幅 -25.81% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一日上涨15元/吨 [11] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -118.50元/吨，华东联产法利润 -220元/吨，纯碱生产利润历史低位 [14] - 纯碱周度行业开工率80.08% [17] - 纯碱周度产量69.82万吨，其中重质纯碱38.31万吨，产量历史高位 [19] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.16% [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [26] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存158.74万吨，较前一周减少3.47%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡上涨收阳线，成交量放大，持仓上多头增仓空头减仓，行情短期或震荡走强，但操作建议沪锌ZN2601震荡走弱[19] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨，基本面偏多[2] - 12月2日现货22850，基差 +105，基差中性[2] - 12月2日LME锌库存较上日增加350吨至52375吨，上期所锌库存仓单较上日减少1974至63804吨，库存中性[2] - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上，20日均线向上，盘面偏多[2] - 主力净空头，空增，主力持仓偏空[2] 期货行情 - 12月2日锌期货各交割月份有不同程度涨跌，成交手数总计176420，成交额2003717.50，持仓手数196148，较上日增加4053[3] 现货市场行情 - 12月2日国产锌精矿现货TC为2300元/金屋臣，进口锌精矿综合TC为70美元/十曲[4] - 12月2日上海0锌价格22800 - 22900，均价22850，涨200；广东0锌价格22580 - 22680，均价22630，涨160；天津0锌价格22695 - 22795，均价22745，涨200；浙江0锌价格22840 - 22940，均价22890，涨200[4] 库存统计 - 2025年11月17 - 27日全国主要市场锌锭社会库存呈下降趋势，较11月20日减少1.94万吨，较11月24日减少1.12万吨[5] 仓单报告 - 12月2日上期所锌仓单总计63804吨，较上日减少1974吨，各地区仓库有不同程度增减[6] LME锌库存 - 12月2日LME锌不同地区库存有增有减，整体库存较上日增加350吨至52375吨，注册仓单47200吨，注销仓单5175吨，注销占比9.88%[8] 精炼锌产量 - 2025年10月涉及年产能858万吨，计划产量50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨[15] 加工费行情 - 12月2日不同地区锌精矿加工费不同，品位多为50%，价格在2100 - 2800元/金属吨不等，进口锌精矿加工费70美元/千吨[17] 会员成交及持仓排名 - 12月2日上海期货交易所会员锌成交合计199086手，较上日减少3242手；持买单量合计75263手，较上日增加350手；持卖单量合计70088手，较上日减少1518手，各会员有不同程度增减[18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA期货震荡收涨，现货商谈氛围改善，基差偏强，自身供需格局变动不大，关注成本端及下游聚酯产销情况 [5] - MEG价格重心震荡下行，12月上旬存在沙特货、加拿大货集中抵港，库存将高位堆积，预计短期低位调整，现货基差走弱，关注装置临时变化以及年度合约商谈情况 [6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [8] 各部分内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多 [5] - MEG基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、需求、库存等数据 [10] - 乙二醇供需平衡表展示2024年1月至2025年12月乙二醇总开工率、总产量、总供应、总消费、港口库存等数据 [11] - 2025年12月2日与1日相比，石脑油、对二甲苯现货价上涨，PTA、MEG、涤纶短纤TA01等现货价下跌，TA01基差等部分基差变动，PTA加工费等部分利润变动 [12] - 展示PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存等历史数据 [14][15][18][21] - 展示PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差等历史数据 [24][28][31][35][38] - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存历史数据 [41][43][46] - 展示聚酯上游、下游开工率历史数据 [53][57] - 展示PTA加工费，MEG、涤纶利润历史数据 [61][64][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，年底下游企业补库，利空短期出尽 成本支撑，库存最高峰已过，对后期消费回暖期望，期货短期震荡上行，01临近交割，交易往05合约上转移，盘中回落短多 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨；海关数据表明10月纺织品服装出口222.62亿美元，同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨，同比减少15.6%，棉纱进口14万吨，同比增加16.7%；农村部11月25/26年度预计产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14980，基差1225（05合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测11月数据显示，不同国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同变化，如中国产量预计729.4万吨，消费838.2万吨等 [15] - ICAC全球棉花产销存预测2025年11月数据显示，25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨等 [18] - 中国棉花供需平衡表数据显示，25/26年度11月预测产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨等 [19] 持仓数据 未提及