报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂增产，下周或增供给压力 [7] - 需求端各类沥青及卷材开工率低于历史平均水平，整体需求低迷 [7] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差方面12月02日山东现货升水期货，偏多；库存方面社会和港口去库、厂内累库，中性；盘面MA20向下，02合约期价在MA20下方，偏空；主力持仓净空且空减，偏空 [7] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2602在2890 - 2942区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率29.4823%，环比增3.056个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性等各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -496.91元/吨，环比增2.60%，周度山东地炼延迟焦化利润1102.9986元/吨，环比增1.49%，沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [7] - 基差12月02日山东现货价2960元/吨，02合约基差39元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存社会库存74.5万吨，环比减3.74%，厂内库存58.8万吨，环比增1.20%，港口稀释沥青库存57万吨，环比减28.75%，社会和港口去库、厂内累库，中性 [7] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期炼厂增产提升供应压力，需求低迷，库存持平，原油成本支撑走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2890 - 2942区间震荡 [7] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 各合约期货收盘价多数下跌，如01合约跌 -2.47%、02合约跌 -2.54%等 [15] - 库存方面周度库存有不同变化，如社会库存环比降3.75%、厂内库存环比增1.20%等 [15] - 开工率方面周度开工率有升有降，如山东地炼开工率环比增14.04%等 [15] - 产量及出货量样本企业产量环比增11.56%，全国样本企业出货环比增6.74%等 [15] - 利润方面沥青日度加工利润环比增2.63%，周度延迟焦化沥青价差环比增1.49%等 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [17][18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] - 沥青原油价格走势展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] - 原油裂解价差展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29][30] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] - 供给端 - 出货量展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] - 库存 - 交易所仓单展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [65][66][67] - 社会库存和厂内库存展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] - 厂内库存存货比展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [75][76] - 韩国沥青进口价差走势展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79][80] - 需求端 - 石油焦产量展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [81][82] - 表观消费量展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [84][85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示了2019 - 2025年相关数据走势 [87][88][89] - 下游机械需求走势展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [91][92][94] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [96][97] - 按用途分沥青开工率展示了2019 - 2025年建筑、改性沥青开工率走势 [99][100] - 下游开工情况展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [102][103][105] - 供需平衡表 - 展示了2024年12月 - 2025年12月月度沥青供需平衡表数据 [107][108]