报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶：本周一沪胶期货 2605 合约放量增仓，冲高回落，震荡偏弱，盘中期价重心下移至 15065 元/吨，收盘略跌 0.03%，1 - 5 月差升水幅度收敛至 35 元/吨，国内胶市由供需基本面主导，胶价区间震荡[6] - 甲醇：本周一甲醇期货 2601 合约缩量减仓，震荡偏弱，略微收低，期价最高 2096 元/吨，最低 2058 元/吨，收盘略跌 0.38%，1 - 5 月差贴水幅度收敛至 88 元/吨，受煤炭期货价格下跌影响，甲醇期货阶段回调整固[7] - 原油：本周一原油期货 2601 合约缩量增仓，震荡偏强，小幅收涨，期价最高 459.2 元/桶，最低 452.3 元/桶，收盘小涨 0.93%，供应过剩与季节性需求回暖博弈，原油期货震荡企稳[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 11 月 30 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 48.16 万吨，环比增 1.27 万吨，增幅 2.71%，保税区库存 7.24 万吨，增幅 0.69%，一般贸易库存 40.92 万吨，增幅 3.07%，保税仓库入库率降 6.55 个百分点，出库率增 0.43 个百分点，一般贸易仓库入库率降 0.23 个百分点，出库率降 0.66 个百分点[9] - 2025 年 12 月 5 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 68.33%，环比增 2.33 个百分点，同比降 10.59 个百分点，全钢胎样本企业产能利用率 64%，环比增 1.25 个百分点，同比增 4.87 个百分点，预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍有走高预期，但提升幅度受限[10] - 2025 年 11 月中国汽车经销商库存预警指数 55.6%，同比升 3.8 个百分点，环比升 3.0 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，11 月中国物流业景气指数 50.9%，环比回升 0.2 个百分点[10] - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比降约 6%，同比增约 46%，1 - 11 月累计销量超 100 万辆达 103 万辆，同比增约 26%[11] 甲醇 - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，国内甲醇平均开工率 84.01%，周环比增 0.24%，月环比增 0.13%，同比增 3.53%，周度产量均值 202.36 万吨，周环比增 0.94 万吨，月环比增 5.55 万吨，同比增 17.84 万吨[12] - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，国内甲醛开工率 31.24%，周环比降 0.04%，二甲醚开工率 5.31%，周环比降 0.01%，醋酸开工率 72.95%，周环比增 6.42%，MTBE 开工率 58.91%，周环比增 0.01%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.76%，周环比增 0.09 个百分点，月环比降 1.42%[12] - 截至 2025 年 12 月 5 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 20 元/吨，周环比回升 67 元/吨，月环比回落 195 元/吨[12] - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 116.75 万吨，周环比降 7.64 万吨，月环比降 11.54 万吨，同比增 16.57 万吨，截至 2025 年 12 月 4 日当周，内陆甲醇库存 36.15 万吨，周环比降 1.22 万吨，月环比降 2.5 万吨，同比降 1.39 万吨[13] 原油 - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国石油活跃钻井平台 407 座，周环比降 12 座，同比降 70 座，美国原油日均产量 1381.5 万桶，周环比增 0.1 万桶/日，同比增 30.2 万桶/日[13] - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国商业原油库存 4.275 亿桶，周环比增 57.4 万桶，同比增 412.8 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2129.6 万桶，周环比降 45.7 万桶，战略石油储备库存 4.117 亿桶，周环比增 25 万桶[14] - 截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国炼厂开工率 94.1%，周环比增 1.8 个百分点，月环比回升 8.1 个百分点，同比增 0.8 个百分点[14] - 截至 2025 年 10 月 14 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 60991 张，周环比降 13318 张，较 9 月均值降 36857 张，降幅 37.67%，截至 2025 年 11 月 25 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 125587 张，周环比降 52240 张，较 10 月均值增 6176 张，增幅 5.17%[14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14900 元/吨 | +50 元/吨 | 15065 元/吨 | +0 元/吨 | -165 元/吨 | +0 元/吨 | | 甲醇 | 2110 元/吨 | +10 元/吨 | 2089 元/吨 | +12 元/吨 | +21 元/吨 | -2 元/吨 | | 原油 | 414.7 元/桶 | +1.5 元/桶 | 457.6 元/桶 | +0.5 元/桶 | -43.0 元/桶 | +1 元/桶 | [15] 相关图表 - 橡胶：涉及橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表[16][18][20] - 甲醇：涉及甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表[31][33][34] - 原油：涉及原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表[47][49][51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价增仓上行突破历史高位，是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动，上游“矿荒”是根本驱动，中短期宏观推动上行，关注美联储12月议息会议，谨防转鹰使铜价承压 [5] - 铝价增仓上行突破2年高位，宏观上降息预期和铜价上涨带动板块，产业上全球电解铝库存低位支撑铝价，但国内下游需求下降，技术上期价上行动能强，可关注5日均线支撑 [6] 根据相关目录总结 宏观因素 - 上周市场对美联储降息预期升温，12月降息概率从70%升至近90%，美元指数从100关口走弱，利好有色及贵金属 [10] 铜 量价走势 - 上周沪铜主力合约突破9万元/吨，伦铜站上1.1万美元/吨，均创历史新高 [5] 铜矿紧缺 - 上周铜矿港口库存低位回升，接近往年同期，11月28日Mysteel铜矿港口库存68.10万吨，周度升0.70万吨，短期上升放缓且整体仍处低位，11月以来硫酸价格涨至近1000元/吨，上游冶炼利润回升 [26] 电解铜累库 - 12月4日，Mysteel电解铜社库16.45万吨，周度降0.71万吨，COMEX+LME库存59.87万吨，周度升2.39万吨，国内外库存边际分化 [28] 下游初端 - 11月铜材产能利用率环比回升，11月底铜价突破后，预计12月产能利用率或下降 [30] 铝 量价走势 - 上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.2万并突破前期高位，沪铝现货贴水和1 - 2月差持续走弱 [6] 上游产业链 - 11月21日，铝土矿港口库存2791.00万吨，较上周降16.05万吨，较2024年同期升962.00万吨 [45] - 上周氧化铝弱势，主力期价跌破2600关口，铝价上行使上游电解铝利润走阔，电解铝厂高负荷运行 [47] 电解铝库存低位 - 12月4日，Mysteel电解铝社库59.30万吨，较上周升0.30万吨，海外电解铝库存53.02万吨，较上周降0.51万吨，库存低位缓慢去化支撑铝价 [50] 下游初端 - 上周铝棒加工费高位回落，下游需求受铝价上涨抑制，铝棒库存维持低位，厂内库存9.21万吨，较上周升0.07万吨 [55][58] 结论 - 同报告核心观点中铜和铝的相关内容 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价转弱下行，日跌幅1.30%，量仓扩大；供应降至低位提供价格支撑，但需求走弱，供需双弱基本面无实质改善，上行驱动存疑，估值偏低，预计走势延续震荡运行，需关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价有所走弱，日跌幅1.02%，量仓扩大；供应压力缓解有限，需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，估值偏低，预计走势延续震荡寻底，需关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价震荡回落，日跌幅1.14%，移仓换月完成，量仓收缩；前期利多支撑矿价重回高位，但需求走弱，供应维持高位，基本面持续转弱，预计矿价将承压震荡回落，需关注钢材表现情况 [5] 各章节总结 产业动态 - 中共中央政治局会议强调做好明年经济工作的指导思想、工作基调、政策措施等，以推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [7] - 2025年前11个月我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，增长6.2%，进口16.75万亿元，增长0.2%；11月进出口总值3.9万亿元，增长4.1%，出口2.35万亿元，增长5.7%，进口1.55万亿元，增长1.7% [8] - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨，环比增长2.0%，1 - 11月累计出口10771.7万吨，同比增长6.7%；11月进口钢材49.6万吨，环比下降1.4%，1 - 11月累计进口554.1万吨，同比下降10.5%；11月进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，环比下降0.7%，1 - 11月累计进口113920.2万吨，同比增长1.4% [9] 现货市场 - 给出黑色金属现货报价表，包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种的现货价格及变化，以及61.5% PB粉、唐山铁精粉等铁矿石相关品种价格及海运费、SGX掉期、普氏指数情况 [10] 期货市场 - 给出主力合约期货价格表，螺纹钢活跃合约收盘价3123，跌1.30%，成交量1256787，持仓量1477577；热轧卷板活跃合约收盘价3291，跌1.02%，成交量529595，持仓量1078676；铁矿石活跃合约收盘价778.5，跌1.14%，成交量143707，持仓量221407 [12] 相关图表 - 展示钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（港口、钢厂、矿企铁精粉）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、独立电炉开工率、盈利钢厂占比、建材独立电弧炉钢厂盈亏情况）等相关图表 [14][19][30] 后市研判 - 螺纹钢供需两端持续走弱，周产量环比降16.77万吨，供应降至低位，但钢厂盈利好转减产持续性存疑；需求周度表需环比降10.96万吨，淡季需求将持续走弱；供应支撑价格但需求走弱，基本面无实质改善，估值偏低，预计走势延续震荡运行 [40] - 热轧卷板供需格局偏弱，周产量环比降4.70万吨，供应高位回落但库存偏高压力缓解有限；需求周度表需环比降5.36万吨，下游冷轧产量回升但产业矛盾缓解有限，需求韧性趋弱；供应压力缓解有限且需求持续走弱，基本面偏弱，卷价承压，估值偏低，预计走势延续震荡寻底 [40] - 铁矿石供需格局持续走弱，年末钢厂检修增多，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降且降幅扩大，钢厂盈利未好转，需求料延续弱势；国内港口到货回落但海外矿商发运环比增加，供应居高不下；前期利多使矿价重回高位，但需求走弱供应高位，基本面转弱，预计矿价将承压震荡回落 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭形成阶段性供增需减格局，短期焦煤供应压力拖累焦炭期货弱势运行，但下跌持续性待察，主要利空是焦煤供应超预期宽松 [5][37] - 进口煤增量释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，本轮下行持续性待察，可关注煤矿实际生产情况 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 12月8日中共中央政治局召开会议分析研究2026年经济工作等，我国经济运行总体平稳、稳中有进 [8] - 12月8日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤出厂价现金含税1500元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1,620|-2.99%|-2.99%|-4.14%|-9.50%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1,460|0.69%|0.69%|-9.88%|-10.98%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1,200|-6.25%|-6.25%|1.69%|-9.77%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1,570|0.00%|0.00%|5.37%|-0.63%| |焦煤（京唐港山西产）|1,650|-3.51%|-3.51%|7.84%|-2.37%|[10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1|1,537|-5.79%|1,600|1,523|25,408|3,949|28,088|1,550| |焦煤|/|1,093.5|-6.14%|1,138|1,082.5|1,129,532|343,693|493,639|24,153|[14] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表，包括230家独立焦化厂、港口、247家钢厂焦化厂、焦炭总库存 [15][16][17] - 展示焦煤库存相关图表，包括矿口、全样本独立焦化厂、港口、247家样本钢厂焦煤库存 [22][24][25] - 展示其他图表，如国内钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况 [30][32][35] 后市研判 - 焦炭方面，截至12月5日当周，产量周环比增、同比偏低，铁水产量周环比降、同比偏低，形成阶段性供增需减格局，下跌持续性待察 [5][37] - 焦煤方面，截至12月5日当周，精煤日均产量环比、同比均降，11月蒙煤进口量有望创年内新高，需求端产量周环比增、同比偏低，下行持续性待察 [6][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜持续增仓上行，主力期价拉升至9.3万关口，持仓量接近66万张，宏观上美元指数维持弱势利好有色，产业上国内现货升水收窄、下游观望、社库上升，海外伦铜注销仓单比例上升、现货紧缺预期上升，技术上增仓突破9万关口，短期上行动能较强 [6] - 沪铝偏强震荡，持仓量变化不大，主力期价回踩2.2万关口后回升，宏观上美元弱势利好有色，产业上铝价上涨使下游观望、现货贴水走弱，技术上短期增仓上行，站上2.2万关口并突破前高和2024年高位，短期上行动能较强，关注5日均线支撑 [7] - 沪镍窄幅震荡，持仓量变化不大，宏观上美元弱势使有色普涨，产业上期所库存上升施压、现货升水坚挺支撑，短期有色偏强时镍价走势偏弱、资金关注度低反映长期基本面弱势，技术上可关注12万关口压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年12月8日Mysteel电解铜社库为16.58万吨，较4日增0.12万吨；11月精铜杆行业开工率为66.65%，环比增5.5个百分点、同比降8.03个百分点，SMM预计12月开工率降1.58个百分点；11月精铜杆企业原料库存天数环比减0.72天至1.76天，成品库存环比减2.21天至3.93天 [10] - 铝：2025年11月中国未锻轧铝及铝材出口量达57万吨，同比降14.8%、环比升13.3%；1 - 11月累计出口558.9万吨，同比降9.2% [10] - 镍：12月8日SMM1电解镍平均价格120,200元/吨，较上一交易日涨150元/吨；金川1电解镍平均升水4,950元/吨，较上一交易日涨50元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 200 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜：涉及铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存等图表 [12][13][14] - 铝：涉及铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [26][28][30] - 镍：涉及镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [38][44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力合约LC2605.GFE收盘价94840元/吨，较前日上涨2680元/吨（+2.91%），近10个交易日整体下降；现货价格92710元/吨，较前日下跌0.52%，近10个交易日整体上升；当前基差为-1250点，负基差，较前日走弱1240点，近10个交易日基差整体震荡；注册仓单量为13120手，较前日增加2198手（+20.12%），近10个交易日仓单整体减少；短期需求韧性较强 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价92160元/吨，较前日降1540元，较前一周降4260元；主力合约结算价93200元/吨，较前日降120元，较前一周降3200元 [6] - 澳大利亚、巴西、远期现货津巴布韦CIF6中国锂辉石精矿价格分别为1140 - 1180、1120 - 1160、1110 - 1140美元/吨，较前日和前一周均降10美元；马里CIF6中国锂辉石精矿870 - 930美元/吨，较前日和前一周降10美元；南非CIF中国锂辉石原矿140 - 160美元/吨，较前日和前一周无变化 [6] - 不同品位锂云母平均价较前日无变化，较前一周有30 - 110元涨幅 [6] - 中国国产99.5%电碳酸锂价格93190元/吨，较前日降770元，较前一周降590元；国产56.5%氢氧化锂82110元/吨，较前日降350元，较前一周降30元；两者价差-11080元/吨，较前日涨420元，较前一周涨560元 [6] - 三元前驱体（523、622、111）、三元材料（111动力、5系523动力、5系523数码）、电解液（锰酸锂）、正极材料磷酸铁锂价格较前日和前一周无变化 [6] - 中国国产≥60%钴酸锂平均价344000元/吨，较前日无变化，较前一周涨500元；六氟磷酸锂价格18万元/吨，较前日和前一周无变化 [6] 相关图表 - 包含矿石及锂价格、正极&三元材料、碳酸锂期货其他相关数据等多类价格及数据变化图，如锂云母、碳酸锂期货主力、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、三元前驱体、碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量等图表 [8][11][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤短期供强需弱基本面有压力但偏弱基本面窗口期预计至12月下旬改善本轮煤价下跌空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：12月初主产区煤矿正常产销贸易商拉运谨慎北港煤炭库存近期快速回升终端观望情绪浓；12月有4轮中等及弱冷空气过程南方城市取暖需求或12月底至1月进入旺季；截至12月3日环渤海9港动力煤总库存2729.7万吨月环比大幅累库405.6万吨较去年同期库存偏低285.1万吨中间环节库存堆积反映下游观望情绪增强压制煤价走弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱建议观望，因降息预期升温且俄乌趋于缓和 [1] - 铜短期、中期和日内均强势建议长线看强，因宏观宽松且矿端减产 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价高位震荡，沪金在960关口遇阻，11月下旬以来金价上行源于美联储降息预期升温致美元指数回落 [3] - 短期市场对美联储降息预期计价充分，市场风险偏好回升使金价承压，金银比和金铜比下行反映风险偏好回升 [3] - 可持续关注美联储12月议息会议，谨防美联储转鹰使金价承压 [3] 铜 - 上周沪铜主力合约突破9万元/吨，伦铜站上1.1万美元/吨创历史新高，上涨由供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动 [4] - 行情根本驱动是上游“矿荒”，今年全球多个主要铜矿减产致铜精矿供应紧张，宏观政策催化推动铜价突破 [4] - COMEX和LME差价使贸易商将全球库存运往美国，非美地区现货库存紧张预期上升，上周伦铜和沪铜现货升水同步走强 [4] - 市场看涨共识强，资金大幅流入，国内沪铜持仓和海外伦铜持仓均明显上升，中短期宏观推动铜价上行，上行动能强 [4] - 可持续关注美联储12月议息会议情况，谨防美联储转鹰使铜价承压 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年12月8日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多品类期货的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][37][47] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年12月1 - 5日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如12月5日基差为 - 16元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年12月1 - 5日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差、比价数据，如12月5日燃料油基差 - 5.02元/吨，原油/沥青比价4.75 [7] 化工商品 - 跨期数据：给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月为 - 45元/吨 [9] - 跨品种数据：展示2025年12月1 - 5日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种数据，如12月5日LLDPE - PVC为2258元/吨 [9] 黑色 - 跨期数据：提供螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月为20元/吨 [20] - 跨品种数据：给出2025年12月1 - 5日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品跨品种数据，如12月5日螺/矿为4.02 [20] - 基差数据：展示2025年12月1 - 5日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如12月5日螺纹钢基差为113元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月1 - 5日铜、铝等有色金属国内基差数据，如12月5日铜国内基差为 - 790元/吨 [30] 伦敦市场 - 展示2025年12月5日LME有色铜、铝等商品升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水23.05，沪伦比7.94 [33] 农产品 - 基差数据：提供2025年12月1 - 5日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如12月5日豆一基差为 - 55元/吨 [37] - 跨期数据：给出豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月为42元/吨 [37] - 跨品种数据：展示2025年12月5日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如豆一/玉米为1.78 [37] 股指期货 - 基差数据：提供2025年12月1 - 5日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如12月5日沪深300基差为10.14 [48] - 跨期数据：给出沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月为 - 190 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，包括宏观经济指标变化、各商品市场动态、财经政策与事件、债市和汇市表现、研报观点及股票市场情况等，为投资者提供全面市场参考，助其把握投资机会与风险[1][2][33] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上期49.0%上升，低于去年同期50.3%；非制造业PMI商务活动为49.5%，较上期50.1%下降，低于去年同期50.0% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值8161亿元，远低于上期35299亿元，高于去年同期14120亿元 [1] - 2025年10月M0同比10.6%，较上期11.5%下降，低于去年同期12.8%；M1同比6.2%，较上期7.2%下降，高于去年同期 -2.3%；M2同比8.2%，较上期8.4%下降，高于去年同期7.5% [1] - 2025年10月金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，远低于上期12900亿元，低于去年同期5000亿元 [1] - 2025年10月CPI当月同比0.2%，较上期 -0.3%上升，低于去年同期0.3%；PPI当月同比 -2.1%，较上期 -2.3%上升，高于去年同期 -2.9% [1] - 2025年10月固定资产投资不含农户完成额累计同比 -1.7%，较上期 -0.5%下降，低于去年同期3.4%；社会消费品零售总额累计同比4.3%，较上期4.5%下降，高于去年同期3.5% [1] - 2025年10月出口总值当月同比 -1.1%，较上期8.3%下降，低于去年同期12.64%；进口总值当月同比1.0%，较上期7.4%下降，高于去年同期 -2.38% [1] 商品投资参考 综合 - 2026年1月1日起执行新版医保和商保药品目录，新增114种医保药品，含50种1类创新药，首版商保创新药目录纳入19种药品，力争2027年基本实现医保影像全国互通互认 [2] - 工信部强调促进工业经济平稳增长，整治“内卷式”竞争，保障产业链供应链安全 [2] - 截至2025年11月末，外汇储备规模33464亿美元，较10月末升0.09%，央行黄金储备连续13个月增持 [3] 金属 - 截至12月5日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日降0.03%，当周累计增0.46% [4] - 近期国际金价上涨，11月央行增持黄金规模处低位 [5] - 过去一周LME铜和沪铜期货价创新高，国内沪铜单周涨超6%，年内涨幅25.23%，花旗和中信证券预测明年铜价上涨 [5] - 分析师预计2025 - 2028年LME铜价重心上移，建议关注铜矿公司 [5] - 市场担忧特朗普政府明年对铜加征关税，加剧铜供应担忧 [6] 煤焦钢矿 - 截至11月下旬，螺纹钢、焦炭、线材、热轧普通板卷流通领域价格环比上涨，焦煤价格环比下跌 [7] 能源化工 - 委内瑞拉呼吁石油行业警惕，维护国家主权独立 [8] - 阿联酋阿布扎比国家石油公司定1月穆尔班原油官方售价 [8] - 印度希望以煤炭保障能源需求，规划2035年煤炭发电装机容量 [8] - 特朗普签署决议撤销阿拉斯加北坡部分石油储备区钻探限制 [8] 农产品 - 美国农业部预测2026/27年度玉米、小麦、大豆种植面积和产量 [9] - 联合国粮农组织预测2025年全球谷物产量高于上月预估 [9] - 日本大米价格再创新高 [9] - 巴西植物油行业协会预计12月豆粕和玉米出口量 [9] - 加拿大统计局预计2025年全品种小麦产量增长11.2% [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场6638亿元逆回购到期 [11] - 12月5日央行开展1398亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1615亿元 [11] 要闻资讯 - 《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿强化业绩考核，提升跟投比例 [12] - 证监会主席吴清提出促进资本市场高质量发展举措，明确“十五五”资本市场重点任务 [12][13] - 中美就经贸合作深入交流，评价吉隆坡经贸磋商成果并表示继续发挥机制作用 [13] - 国务院研究节能降碳、规范行政执法、打击涉烟违法活动 [13] - 商务部“十五五”将提振消费、扩大开放与投资合作 [14] - 金融监管总局要求银行业保险业规范经营、防控风险 [14] - 房地产市场企稳但有挑战，应处置问题房企并追究责任 [14] - 央行副行长称人民币具备提升优势地位潜质 [15] - 工信部强调促进工业经济平稳增长等工作思路 [15] - 12月10日财政部将发行70亿元人民币国债，完成680亿元发行计划，助力人民币国际化 [16] - 中基协建议优化ABS市场结构、推进REITs市场建设、强化机构能力 [16] - 深交所助力大湾区建设，拓展跨境ETF等业务 [17] - 12月银行业“开门红”，城商行上调存款利率揽储，银行发力财富管理产品 [17] - 多地发行专项债投向政府投资基金，总规模超800亿元 [17] - 专家预计明年中国继续实施扩张性财政政策，新增政府债务规模或超12万亿元 [18] - 万科拟召开债权人会议讨论债券展期等事项 [19] - 美国通胀数据为美联储12月降息提供支持，白宫官员预计降息 [20] - 美国财长预计今年GDP增长3%，明年通胀下降，债券市场表现佳 [20] - 日本央行准备加息并暗示后续加息 [20] - 阿根廷发行四年期美元债券重返国际债务市场 [20] - 多家公司出现债券相关重大事件和海外信用评级调整 [21] 债市综述 - 中国债市震荡回暖，利率债收益率下行，国债期货主力合约小升，资金面宽松收敛 [22] - 交易所万科债表现不佳，部分地产债和高收益城投债指数涨跌不一 [23] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [23] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行 [24] - 财政部和进出口行国债、浮息债中标收益率及倍数公布 [24] - 银行间回购定盘利率全线上涨，银银间回购定盘利率多数下跌 [25][26] - 欧债和美债收益率多数上涨 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬，离岸人民币上涨，美元指数下跌 [27] 研报精粹 - 中信证券认为12月重要会议后大类资产将明确趋势，建议配置向权益资产倾斜，关注中短久期债券和有色金属 [28] - 中信证券认为不必过度担忧公募基金新规对二永债影响，当前中高等级3 - 5Y银行二永债性价比高 [28] - 中信建投预计2025 - 2028年LME铜价重心上移，建议关注铜矿公司 [29] - 国盛固收认为超长债利差趋势或修复，但短期风险待观察 [29] - 华泰固收建议关注科创债ETF“反向 + 现金申赎”套利机会 [30] - 东吴固收称2026年可转债投资窗口在四季度到一季度，主线围绕双碳 + AI [30] 今日提示 - 12月8日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [31][32] 股票市场要闻 - 1 - 11月沪市上市公司新增披露增持计划金额上限同比增长25.43% [33] - 2025年公募FOF发行规模创新高，业绩表现支撑规模增长 [33] - 首批北证50成份指数型基金成立以来收益为正，规模增长 [33] - 上周A股震荡回暖，后市短期或震荡蓄势，建议关注红利、大市值风格及重要会议相关领域 [34][35]