本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 有色金属 | 日报 2025 年 9 月 25 日 有色日报 专业研究·创造价值 全球第二大铜矿停产，铜价大涨 核心观点 沪铜 昨晚铜价大幅上涨，伦铜沪铜均涨超 3%，与此同时，美国矿业巨 头 Freeport-McMoRan 股价盘初一度暴跌近 11%，收盘跌近 17%。今 日铜价维持强势运行，沪铜持仓量上升明显。9 月 8 日，其印尼子公 司 Grasberg 矿山发生泥石流事故。目前这座全球第二大的铜矿因事 故已暂停生产，公司已启动不可抗力条款。9 月 24 日公告 Freeport 预计，该铜矿最早要到 202 ...

姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 9 月 25 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 终端需求改善，钢矿震荡回升 核心观点 螺纹钢：主力期价探底回升，录得 0.32%日涨幅，量仓收缩。现阶段， 节前螺纹需求回升，而供应表现平稳，供需格局有所好转，但下游表现 依然低迷，需求隐忧未退，基本面料难实质性改善，上行驱动不强，相 对利好则是成本支撑，预计节前钢价延续震荡运行态势，重点关注持仓 变化情况。 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.24%日涨幅，量缩仓增。目前来 看，供需双弱局面下热卷基本面表现偏弱，且高供应压力未退，热卷价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 PVC 供应压力增加 宝城期货 陈栋 近期，PVC 市场进入传统旺季，但需求疲软、供应增长等因素使期货价格持续承压，整体呈现"旺季 不旺"的状态。当前 PVC 期货市场的交易逻辑重回基本面，尽管短期供应小幅下降，但下游需求依然疲软， 基本面整体偏弱。 成本支撑有限 我国电石法 PVC 的生产成本主要受电石价格影响。近期，国内电石市场回暖，价格小幅上涨，对 PVC 成本形成阶段性支撑。根据隆众资讯数据，截至 9 月 19 日当周，受原料电石采购价格上涨影响，全国电 石法 PVC 企业周均生产成本为 5132 元/吨，环比上涨 2.41%。与此同时，受乙烯价格上涨影响，我国乙烯 法 PVC 的生产成本略微上移。截至 9 月 19 日当周，全国乙烯法 PVC 企业周均生产成本为 5617 元/吨，环 比增加 0.018%。虽然电石和乙烯价格上涨对 PVC 期货价格形成一定支撑，但难以推动价格显著上行。 网址：www.bcqhgs.com 1 地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 供应增长 供应持续增长仍然是压制 PVC 期货价格的主要 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 9 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏弱 | 宽幅震荡 | 短期资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期发酵 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：上涨 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指全面上涨，其中 IC 与 IM 涨幅居前。沪深京三市全天成交额 23471 亿元，较 上日缩量 1713 亿元。不过 ...

宝城期货螺纹钢早报（2025 年 9 月 25 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA20 一线支撑 | 供需格局迎变化，钢价延续震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 ...

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 9 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2512 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 中长期降息预期仍存，短期全面 降息可能性较低 | 备注： 观点参考 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：昨日国债期货均震荡下跌。由于短期内政策利率下降的可能性不高，降息预期消退，支撑 国债期货向上的动能较为疲弱。不过中长期来看，目前国 ...

策略参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 9 月 25 日） 品种观点参考 备注： 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：目前，国内市场供应压力有增无减，市场对短期供应压力的担忧仍存在持续。此外，随着十一 国庆假期的临近，市场资金仍偏向于交易短期逻辑，资金稳定性较差，在没有超预期风险因素爆发的前提 下，节前市场波动或将逐渐下降，短期市场情绪宣泄过后，或迎来止跌反弹。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 < END > 专业研究·创造价值 2 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期、中期、参考观点均为震荡，日内震荡偏强，因现货氛围良好 [1] - 焦炭短期、中期、参考观点均为震荡，日内震荡偏强，多空因素交织使其区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1280.0 元/吨，周环比上涨 5.79% [5] - 供需方面，上周全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 76.1 万吨，环比增 3.3 万吨，较去年同期低 3.3 万吨；288 口岸上周蒙煤通关车数重回年内高位，日通关车数 1300 - 1400 车左右；需求端样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 113.37 万吨，周环比基本持平 [5] - 焦煤现实基本面支撑有限，但国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑，驱动主力合约暂维持高位震荡运行 [5] 焦炭 - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1470 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价 1440 元/吨，周环比下跌 4.00% [6] - 供需方面，截至 9 月 19 日当周，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 113.37 万吨，周环比基本持平；全国 247 家钢厂铁水日均产量 241.02 万吨，周环比小幅增加 0.47 万吨 [6] - 随着国庆长假临近，企业节前补库需求逐渐释放，对现货价格起到一定支撑；基本面矛盾暂不突出，市场观望情绪浓，期货区间震荡运行，后市走向在于反内卷政策有无新增利好 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多因素增强，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2511 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多因素增强，合成胶震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-09-25 品种晨会纪要 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近日美联储如期降息 25 个基点，符合市场预期，不过点 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 9 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA10 一线支撑 | 基本面改善有限，矿价高位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需两端有所变化，钢厂生产平稳，终端消耗维持高位，矿石需求表现尚可，给予矿价支 撑，但下游钢市矛盾在累积，且补库趋于尾声，需求利好效应不强。与此同时，国内港口到货如期回 升，而矿商发运则是高位回落，海外供应相对偏高，叠加内矿供应恢复，供应压力在增加。总之，矿 石需求 ...