报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报，展示2025年12月10 - 16日动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][20][26][39][53] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年12月10 - 16日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，基差从 - 40.40元/吨降至 - 74.40元/吨，跨期数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 提供2025年12月10 - 16日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差及比价数据，如燃料油基差从 - 1.23元/吨降至 - 5.98元/吨 [7] 化工商品 - 跨期数据：展示橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 35元/吨 [9] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种数据，如LLDPE - PVC在12月16日为2185元/吨 [9] 黑色 - 跨期数据：给出螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 - 70元/吨 [19] - 跨品种数据：展示2025年12月10 - 16日螺/矿、螺/焦炭等黑色品种跨品种数据，如螺/矿在12月16日为4.06 [19] - 基差数据：提供2025年12月10 - 16日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据，如螺纹钢12月16日基差为209.0元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月10 - 16日铜、铝等国内有色金属基差数据，如铜12月16日基差为 - 540元/吨 [28] 伦敦市场 - 展示2025年12月16日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(9.52) [33] 农产品 - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品基差数据，如豆一12月16日基差为 - 70元/吨 [39] - 跨期数据：展示豆一、豆二、菜粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为37元/吨 [39] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如豆一/玉米在12月16日为1.84 [39] 股指期货 - 跨期数据：展示沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 172 [50] - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货基差数据，如沪深300 12月16日基差为1.08 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡下跌 股市全市场成交额1.75万亿元 较上日成交额缩量463亿元 近期股市成交量能缩量 主要是因为市场驱动力量表现不足 资金交投热情回落 [3] - 中央经济工作会议延续积极财政政策和适度宽松货币政策表述 但总量政策未超预期 表述转向“逆周期和跨周期并重” 意味着2026年总量政策仍托底 更兼顾调结构 政策发力向内循环的消费和科技倾斜 [3] - 完成今年经济增长目标压力小 年内政策加码动力不足 政策发力点预计在明年一季度 短期内政策利好动能不足 股指存在震荡整固需求 [3] - 目前股指处于震荡区间 后市随着政策利好预期发酵 市场风险偏好将逐渐回升 短期内股指以区间震荡为主 [3] - 考虑到股指中长线向上 期权可采用牛市价差或者比例价差温和看涨思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年12月16日 50ETF跌0.96%收于3.103 300ETF(上交所)跌1.01%收于4.620等多只ETF和指数均下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为133.64 上一交易日为109.24 持仓量PCR为90.66 上一交易日为99.95 [6] - 各期权平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权2025年12月平值期权隐含波动率为11.63% 标的30交易日历史波动率为10.66% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 12 月 16 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 市场情绪回暖，钢矿震荡回升 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡企稳，录得 0.55%日涨幅，量仓收缩。现阶段， 低供应格局给予钢价支撑，但需求表现同样疲弱，基本面并无好转，淡 季钢价继续承压运行，相对利好则是估值偏低与政策预期，预期现实博 弈下钢价延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得 0.68%日涨幅，量仓收缩。目前来 看，热卷供需两端均在走弱，产业矛盾缓解有限，价格继续承压运行， 相对利好 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：12 月 16 日，焦炭主力合约报收于 1514.5 元/吨，日内录得 1.34% 的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 1.98 万手，较前一交易日仓差为- 2119 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1570 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1430 元/吨，周 环比下跌 0.69%。供需方面，焦炭近期供需双降，且需求端减量更为明 显，基本面较为疲弱。整体来看，12 月国内重磅会议暂未对焦炭释放直接 利好，市场维持基本面逻辑，而焦炭受成本端和需求端双重压力，短期内 期货低位震荡运行。 焦煤：12 月 16 日，焦煤主力合约报收 1067.5 点，日内上涨 1.33%。截至 收盘，主力合约持仓量为 51.04 万手，较前一交易日仓差为+16390 手。 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1125.0 元/吨，周环比下跌 3.0%。供需方面，近期焦煤产量小幅下降，进口蒙煤大幅增长， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂震荡企稳，期货主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，负基差走弱，注册仓单量增加，去库持续且供给端扰动支撑价格 [4] 相关目录总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价100600元/吨，较前日下跌460元/吨，较前一周涨7800元/吨；结算价100940元/吨，较前日涨1600元/吨，较前一周涨7360元/吨 [6] - 不同产地锂辉石精矿、原矿价格有一定范围，较前日大多无变化，较前一周部分有上涨 [6] - 不同品位锂云母价格较前日有不同程度上涨，较前一周部分下跌 [6] - 碳酸锂（99.5%电，国产）价格95910元/吨，较前日涨740元/吨，较前一周涨3200元/吨；氢氧化锂（56.5%，国产）价格84420元/吨，较前日涨850元/吨，较前一周涨2530元/吨 [6] - 三元前驱体、三元材料、电解液、正极材料等下游产品价格较前日大多无变化，较前一周部分有上涨 [6] 相关图表 矿石及锂价格 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂、氢氧化锂、碳酸锂基差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差等价格变动图 [8] 正极&三元材料 - 包含锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、三元前驱体等价格变动图 [10][11][14] 碳酸锂期货其他相关数据 - 包含碳酸锂主力成交量、持仓量、注册仓单量变化图 [16][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日铜价持续减仓下行较昨夜高位下挫近2000元/吨 宏观层面市场风险偏好和流动性均有所下降使铜价承压 产业层面下游补库意愿上升给予支撑 多空博弈加剧 呈现外强内弱格局 LME低库存给予较强支撑 关注10日均线支撑 [6] - 沪铝今日铝价先抑后扬 持仓量持续下降 宏观层面有色板块普跌 铝价表现抗跌 产业层面基差月差维持弱势 铝代铜预期给予支撑 关注40日均线支撑 [7] - 沪镍昨夜镍价增仓跳水 今日维持弱势运行 主力期价跌至11.2万下方创年内新低 宏观层面有色板块走弱 镍弱势更明显 产业层面现货升水持续走强 月差近弱远强 技术上下行动能较强 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜交割后铜价回落 下游有刚需补货动作 但加工端成品库存待消化且下游有观望情绪 市场活跃度未明显回暖 现货升贴水低位运行 [10] - 镍12月16日SMM1电解镍平均价格114,750元/吨 较上一交易日下跌2,650元/吨 金川1电解镍平均升水为5,600元/吨 较上一交易日上涨300元/吨 国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等图表及对应数据来源 [12][13][18] - 铝包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、沪伦比值、铝棒库存等图表及对应数据来源 [24][26][28] - 镍包含镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存、镍基差等图表及对应数据来源 [36][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 16 日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品类的基差、跨期、跨品种及 LME 升贴水、沪伦比、CIF、进口盈亏等数据，为投资分析提供参考 [1][5][20][26][42][52] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差从 - 32.4 元/吨降至 - 64.4 元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出 2025 年 12 月 9 - 15 日燃料油、INE 原油、原油/沥青的基差、比价等数据 [7] 化工商品 - 提供橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP、乙二醇等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月的跨期数据，以及 LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇等跨品种数据 [9] - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP 的基差数据 [10] 黑色 - 列出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [20] - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月的跨期数据，以及螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷等跨品种数据 [18] 有色金属 国内市场 - 展示铜、铝、锌、铅、镍、锡 2025 年 12 月 9 - 15 日国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 给出 2025 年 12 月 15 日 LME 有色铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 提供豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等 2025 年 12 月 9 - 15 日基差数据 [42] - 给出豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、玉米、白糖、棉花等的跨期数据 [42] - 列出豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉等跨品种数据 [42] 股指期货 - 展示 2025 年 12 月 9 - 15 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 的基差数据 [53] - 给出沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [53]

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2025-12-16 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 偏弱运行 | 多空分歧出现，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：随着前期利多因素逐渐消化，受困于国内甲醇供应压力不断增大，同时面对国内煤炭期 货价格大幅回调的拖累，甲醇期货反弹受阻，转而重新陷入回调走势。目前港口库存和内陆地区库 存小幅回落，但依然处于高位。同时下 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 12 月 16 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡思路 | 多空分歧，焦煤低位震荡 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 多空交织，焦炭低位运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：截至 12 月 12 日当周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体呈低位震荡态势，现实格局偏弱，钢价震荡寻底 [1] - 螺纹供需格局弱稳运行，低供应给予钢价支撑，但需求疲弱，基本面无好转，淡季钢价承压，在估值偏低与政策预期下，钢价延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是现实格局偏弱，钢价震荡寻底 [1] 行情驱动逻辑 - 螺纹供需格局弱稳，建筑钢厂生产趋弱，供应降至低位支撑钢价，但减产持续性待跟踪 [2] - 螺纹钢需求不佳，高频指标低位弱势运行，下游行业未见好转，后续将季节性走弱，拖累钢价 [2] - 基本面无好转，淡季钢价承压，利好是估值偏低与政策预期，预期现实博弈下钢价延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [2]