报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期和参考观点均为震荡，日内观点震荡偏强，强预期支持下延续震荡 [1] - 焦炭 2601 合约短期、中期和参考观点均为震荡，日内观点震荡偏强，多空交织下高位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤（JM） - 截至 9 月 19 日当周全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 76.1 万吨，环比增 3.3 万吨，较去年同期偏低 3.3 万吨 [5] - 288 口岸上周蒙煤通关车数重回年内高位，日通关车数在 1300 - 1400 车左右 [5] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 113.37 万吨，周环比基本持平 [5] - 焦煤现实基本面支撑不足，但国庆前下游补库预期和煤矿月末减产预期对价格形成一定支撑，主力合约暂维持高位震荡运行 [5] 焦炭（J） - 截至 9 月 19 日当周样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 113.37 万吨，周环比基本持平 [6] - 全国 247 家钢厂铁水日均产量 241.02 万吨，周环比小幅增加 0.47 万吨 [6] - 周内焦炭库存向下游转移，独立焦化厂库存 66.41 万吨，周环比降 1.43 万吨；钢厂焦化厂焦炭库存 644.67 万吨，周环比增 11.38 万吨；总库存 915.18 万吨，周环比增 8.94 万吨 [6] - 国庆长假临近企业节前补库需求释放对现货价格有一定支撑，基本面矛盾暂不突出，市场观望情绪浓，期货区间震荡运行，后市走向取决于反内卷政策有无新增利好 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-09-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2511 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱供需主导，原油震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 仅供参考，不构成任何投资建议 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：近期乌克兰无人机袭击俄罗斯波罗的海重要原油出口枢纽，该港口日均装载约 33 万桶柴 油类燃料和 115 万桶原油。在地缘风险增强的背景下，叠加中美经贸会谈取得 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石2601合约短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求表现尚可，矿价高位运行 [2] - 铁矿石供需格局走弱，需求表现尚可给予矿价支撑，但下游钢市矛盾累积需求料趋弱；供应压力持续增加，基本面无实质性改善，叠加估值偏高，节前走势谨慎乐观，谨防产业矛盾激化 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月；有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] - 铁矿2601短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是需求表现尚可，矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局走弱，钢厂生产平稳，矿石终端消耗维持高位，叠加节前补库需求表现尚可支撑矿价，但下游钢市矛盾累积需求韧性料趋弱 [3] - 国内港口到货延续回落，但海外矿商发运大幅增加创年内单周新高，海外供应重回高位，且内矿供应在恢复，矿石供应压力持续增加 [3] - 矿石需求表现尚可叠加市场情绪回暖，高位矿价震荡上行，但需求料趋弱、供应回升，基本面无实质性改善，叠加估值偏高，节前走势谨慎乐观，谨防产业矛盾激化 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 9 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局迎改善，钢价震荡企稳 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 期价走强提振市场，周末钢材现货价格小幅上涨，成交表现一般，相应的螺纹钢供需格局迎来 改善，螺纹产量持续回落，但减产力度有待跟踪，且库存为同期高位，供应收缩利好效应不强。不 过，旺季螺纹钢需求迎来改善，高频指标低位有所回升，但下游行业暂未改善，旺季成色依然存 疑。总之，供弱需 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-09-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱供需主导，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 仅供参考，不构成任何投资建议 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：目前国内外甲醇供应压力依然偏大，下游需求处在淡季阶段，港口累库显著增加，供需 结构偏弱导致价格重心面临下移。随着近日美联储 9 月降息预期兑现以后，上周五夜盘国内甲醇期 ...

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 9 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2512 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 中长期降息预期仍存，短期全面 降息可能性较低 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 参考观点：震荡 核心逻辑：上周五国债期货均震荡下跌。随 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 9 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏弱 | 宽幅震荡 | 短期资金止盈意愿 VS 中长期政策 利好预期发酵 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：上周五各股指均窄幅震荡整理。沪深京三市全天成交额 23494 亿元，较上日缩量 8172 亿 元。当前市场存在一定分歧，一方面随着估值端显著上升，获利资金止盈需求仍存；另一方面，政策 利好预期 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 9 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 震荡 | 长线看强 | 降息兑现，多头了结告一段落，中 | | | | | | 偏强 | | 长线上行趋势不变 | | 铜 | 2511 | 上涨 | 震荡 | 震荡 | 短线看强 | 降息落地，资金关注度下降，产业 | | | | | | 偏强 | | 旺季，产业支撑增强 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点： ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 报告为宝城期货2025年9月22日发布的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录总结 动力煤 - 展示2025年9月15 - 19日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 115.4元/吨升至 - 97.4元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年9月15 - 19日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2025年9月15 - 19日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差数据 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差数据 [11] - 跨品种：展示2025年9月15 - 19日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差数据 [11] 黑色 - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期价差数据 [20] - 跨品种：展示2025年9月15 - 19日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] - 基差：展示2025年9月15 - 19日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据 [21] 有色金属 国内市场 - 展示2025年9月15 - 19日铜、铝、锌等国内有色品种基差数据 [28] 伦敦市场 - 展示2025年9月19日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [34] 农产品 - 基差：展示2025年9月15 - 19日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [40] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等农产品不同月份跨期价差数据 [40] - 跨品种：展示2025年9月15 - 19日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [40] 股指期货 - 基差：展示2025年9月15 - 19日沪深300、上证50等股指基差数据 [51] - 跨期：展示沪深300、上证50等股指次月 - 当月、次季 - 当季跨期价差数据 [51]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 9 月 19 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏空情绪主导 能化震荡偏弱 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 核心观点 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 橡胶：本周五国内沪胶期货 2601 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至 15535 元/吨一线运行。收 盘时期价略微收低 0.61%至 15535 元/吨。1-5 月差升水幅度收敛至 5 元/吨。随着美联储降息预期落地兑现，阶段性利好出尽。胶市转入偏 弱供需结构主导的行情，预计后市国内沪胶期货 2601 合约或维持震荡 偏弱的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货 2601 合约呈现放量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，期价最高上涨至 2374 元/吨一线，最低下探至 2331 元/吨，收盘时略微收涨 0.21%至 2361 元/吨。1-5 月差贴水幅度收敛 至 20 元/吨。受偏弱的甲醇供需基本面压制，预计后市国内甲醇期货 2601 合约或维持震荡偏 ...