投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - Q2表现符合预期 25H1实现营业收入46.08亿元同比-2.58% 归母净利润7.12亿元同比-6.28% 其中Q2单季度营收25.31亿元同比+1.57% 归母净利润3.72亿元同比+2.96% [6] - 盈利能力保持稳健 25H1销售毛利率50.43%同比+1.55个百分点 主要受益于供应链改革及原材料价格下行 [6] - 中期分红方案为每10股派发现金股利5元（含税） 共计472,469,458.00元 [6] 财务表现 - 2025H1营业总收入4,608百万元 预计2025E/2026E/2027E分别为11,786/12,377/12,965百万元 同比增长率分别为5.1%/5.0%/4.7% [5] - 2025H1归母净利润712百万元 预计2025E/2026E/2027E分别为1,679/1,782/1,879百万元 同比增长率分别为6.4%/6.1%/5.5% [5][6] - 毛利率保持高位 2025H1为50.4% 预计2025E-2027E维持在49.8%-50.1%区间 [5] - ROE表现稳定 2025H1为6.2% 预计2025E-2027E均维持在14.1%-14.2% [5] 市场地位 - 老板品牌油烟机零售额市占率31.2% 零售量市占率25.3% 燃气灶零售额市占率31.4% 零售量市占率24.1% 均位列行业第一 [6] - 精装修渠道吸油烟机市场份额28.1% 位居行业第二 [6] - 线上烟灶、蒸箱、一体机、洗碗机等品类均位列行业前列 [6] 行业环境 - 2025年上半年油烟机零售额167亿元同比+11.8% 零售量958万台同比+10.3% [6] - 燃气灶零售额93亿元同比+10.1% 零售量1139万台同比+8.8% [6] - 品需厨电（消毒柜、洗碗机、嵌入式微蒸烤）零售额117.4亿元同比+6.1% 其中洗碗机零售额同比+7.5%领跑 [6] - 集成灶25H1零售额同比-27.6% 主要因对新房依赖较大且享受国补红利有限 [6] 估值指标 - 当前市盈率11倍（2025E） 预计2026E/2027E分别为11/10倍 [5][6] - 市净率1.7倍 股息率4.95% [1] - 收盘价20.20元 每股净资产12.10元 [1]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [5] 核心观点 - 25Q2油煤中枢下行带动成本端明显缓解 行业盈利环比修复 在建工程持续回落 [5] - 节后备货需求强劲叠加成本压力缓解 化工板块25Q2实现营收5483亿元(YoY+2% QoQ+10%) 净利润355亿元(YoY-5% QoQ+8%) [5] - 毛利率同环比分别-0.05/+0.3pct至17.9% 资产负债率均值50.0%同比上涨0.4% 仍处历史底部区间 [5] - 固定资产+在建工程同环比+8.7%/+3.1% 其中在建工程同环比-12.9%/-4.4% 连续三个季度环比下滑 [5] - 供给端支撑较强及景气向上板块如农药/氟化工/钾肥/煤化工等盈利同环比提升显著 [5] - 海外库存临近21年低位 叠加国内外流动性趋松及关税预期明确 需求端有望长周期向上 [5] - 资本开支近尾声叠加"反内卷"政策加码 中小产能加速出清 供给端边际明显改善 [5] 细分板块表现 轮胎轮毂行业 - 25Q2营收426亿元(YoY+8% QoQ+6%) 净利润23亿元(YoY-34% QoQ-17%) [56] - 毛利率17%(YoY-3.2pct QoQ+0.9pct) 主要因原料价格回落及产品结构优化 [56] - 赛轮轮胎25H1收入175.87亿元(YoY+16.05%) 归母净利18.31亿元(YoY-14.9%) [59] 氟化工行业 - 25Q2营收207亿元(YoY+31% QoQ+29%) 净利润28.1亿元(YoY+121% QoQ+55%) [68] - 毛利率25.9%(YoY+6.6pct QoQ+1.1pct) 制冷剂内外贸价格共振上行 [68] - 巨化股份25H1归母净利20.51亿元(YoY+147%) 制冷剂毛利30.88亿元(YoY+157%) [77] - 三美股份25H1归母净利9.95亿元(YoY+159%) 制冷剂毛利率54.59%(YoY+24.88pct) [80] 聚氨酯行业 - 25Q2营收632.1亿元(YoY-7% QoQ+12%) 净利润33.3亿元(YoY-26% QoQ-3%) [84] - 毛利率10.5%环比下滑3pct 受海外贸易扰动影响 [84] - 万华化学25H1营收909.01亿元(YoY-6.35%) 归母净利61.23亿元(YoY-25.10%) [96] 钛白粉行业 - 25Q2营收103亿元(YoY-6% QoQ-14%) 净利润7亿元(YoY-36% QoQ-20%) [102] - 毛利率19.3%(YoY-2.7pct QoQ+1.6pct) 成本端钛矿回落硫磺涨价 [102] 纯碱行业 - 25Q2营收117亿元(YoY-20% QoQ+7%) 净利润5.2亿元(YoY-69% QoQ+29%) [108] - 毛利率17.1%(YoY-6.0pct QoQ+1.1pct) 仅天然碱工艺可盈利 [108] - 博源化工25H1归母净利7.43亿元(YoY-38.57%) 银根矿业净利率约24% [118] 氯碱行业 - 25Q2营收314亿元(YoY-5% QoQ+3%) 净利润9亿元(YoY-17% QoQ-21%) [119] - 毛利率14.5%(YoY+0.4pct QoQ-1.6pct) 盈利持续磨底 [119] 投资布局方向 纺服链 - 需求维持高增速 供给端投产高峰已过 供需边际明显好转 [5] - 关注鲁西化工(锦纶)/桐昆股份/荣盛石化/恒力石化(涤纶)/华峰化学/新乡化纤(氨纶)/浙江龙盛/闰土股份(染料) [5] 农化链 - 国内外耕种面积提升支撑化肥需求稳健增长 转基因渗透率走高支撑农药需求 [5] - 关注华鲁恒升/宝丰能源(氮肥)/云天化/兴发集团(磷肥)/亚钾国际/盐湖股份/东方铁塔(钾肥)/新洋丰/云图控股/史丹利(复合肥)/扬农化工/新安股份(农药)/梅花生物/新和成/金禾实业(添加剂) [5] 出口链 - 海外中间体及终端产品库存位于历史底部 降息预期走强 地产链需求向上 [5] - 关注巨化股份/三美股份/金石资源/昊华科技/东阳光/东岳集团(氟化工)/万华化学(MDI)/头部企业(钛白粉)/赛轮轮胎/森麒麟(轮胎)/振华股份(铬盐)/瑞丰新材/利安隆(添加剂) [5] 反内卷受益 - 政策加码推动落后产能加速出清 [5] - 关注博源化工/中盐化工(纯碱)/雪峰科技/易普力/广东宏大(民爆) [5] 成长材料 - 重点关注半导体/AI+/机器人等关键材料自主可控 [5] - 半导体材料关注雅克科技/鼎龙股份/华特气体 面板材料关注瑞联新材/莱特光电 封装材料关注圣泉集团/东材科技 [5] - MLCC及齿科材料关注国瓷材料 合成生物材料关注凯赛生物/华恒生物 吸附分离材料关注蓝晓科技 [5] - 高性能纤维关注同益中/泰和新材 锂电及氟材料关注新宙邦/新化股份 改性塑料及机器人材料关注金发科技/国恩股份/会通股份 催化材料关注凯立新材/中触媒 [5]

投资评级 - 增持评级（维持）[1] 核心观点 - 2025H1生猪出栏量同比大幅增长74.47%至190.96万头，驱动营业收入同比增长66.49%至37.17亿元，归母净利润同比扭亏为盈至1.81亿元[6] - 商品猪养殖成本优化至6.16元/斤，主要受益于遗传基因改良、生物安全管理及标杆成本管控经验推广[6] - 皮革业务毛利转正，实现营业收入1.01亿元及毛利481万元，为2020年以来首次转正[6] - 通过轻资产模式与自繁自养结合，现有猪场产能利用率约85%，未来出栏规模有望稳健增长[6] 财务表现 - 2025H1营业总收入37.17亿元（同比+66.5%），归母净利润1.81亿元[2][6] - 预计2025-2027年营业收入分别为76.42亿元（+25.7%）、93.17亿元（+21.9%）、102.24亿元（+9.7%）[2][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.63亿元（+8.6%）、8.53亿元（+51.5%）、11.46亿元（+34.4%）[2][6] - 毛利率从2024年的19.2%降至2025H1的13.7%，预计2027年回升至19.8%[2] - ROE从2024年的15.7%降至2025H1的5.5%，预计2027年提升至20.7%[2] 业务运营 - 生猪出栏结构以商品猪为主（186.7万头，占比97.7%），仔猪出栏3.7万头[6] - 饲料生产51.19万吨，采购30.36万吨，重点保障内部供给与营养科学化[6] - 通过"五星养殖体系"优化PSY、MSY、存活率及料肉比等效率指标[6] - 当前种猪场产能超18万头，采用"公司+农户"轻资产模式整合优质产能资源[6] 估值与市场数据 - 当前股价21.22元，对应2025-2027年PE分别为19X、13X、9X[2][3] - 市净率3.5倍，股息率0.82%（以最近一年分红计算）[3] - 流通A股市值108.24亿元，总股本510百万股[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 聚酯与炼化行业景气进入上行周期 业绩持续改善 [1][7] - 涤纶长丝景气回暖且未来弹性较大 行业供给增长缓慢而需求持续提升 [7] - PTA行业景气基本触底 预期2026年进入反转周期 [7] - 浙石化盈利回暖 炼化盈利有望持续改善 [7] - 上调2025-2027年归母净利润预测至25亿 37亿 50亿 对应PE分别为14X 9X 7X [7] 财务表现 - 2025H1营业收入44158百万元 同比-84% 归母净利润1097百万元 同比+29% [6][7] - 2025H1毛利率68% 同比提升 25Q2毛利率601% 环比-17pct [7] - 2025E营业总收入103078百万元 同比+17% 归母净利润2530百万元 同比+1105% [6] - 2026E归母净利润3710百万元 同比+466% 2027E归母净利润5010百万元 同比+350% [6] - 2025E每股收益105元/股 2026E每股收益154元/股 2027E每股收益208元/股 [6] 业务分析 - 涤纶长丝25H1销量POY 438万吨 同比-07% FDY 103万吨 同比+79% DTY 54万吨 同比+68% [7] - 25Q2涤纶长丝平均价差1306元/吨 环比+28元/吨 [7] - PTA 25H1销量83万吨 同比+143% 25Q2价差219元/吨 环比-59元/吨 [7] - 浙石化25H1投资净收益424百万元 同比+45% 25Q2投资净收益170百万元 环比-329% [7] 市场数据 - 当前收盘价1462元 市净率09 股息率068% [2] - 流通A股市值35028百万元 总股本2405百万股 [2]

投资评级 - 维持买入评级 目标价从87港币上调至189港币 对应21%上涨空间 [2][8][16] 财务表现 - 2025年上半年收入14.1亿元 同比增长37.8% 产品净收入14.0亿元 同比增长49.2% [5][12] - 归母净亏损5.70亿元 研发费用7.31亿元(同比增长23.0%) 销售费用6.70亿元(同比增长29.8%) [5][12] - 现金储备71.4亿元 [5][12] - 2025年每股盈利预测从0.02元下调至-0.97元 2026年从1.25元下调至0.57元 2027年从2.94元下调至1.76元 [8][16] 核心产品进展 - 依沃西(AK112)HARMONi-A试验达到总生存期(OS)终点 显示统计学显著和临床意义显著的OS获益 [6][13] - AK112首个适应症(EGFR突变非鳞状NSCLC后线治疗)已纳入医保 第二项适应症(一线治疗PD-L1阳性NSCLC)于2025年4月获批 [6][13] - 第三项适应症(一线治疗鳞状NSCLC)上市申请正在审评中 数据将于2025年下半年发布 [6][13] - AK112布局30个适应症 开展约30项临床试验 含13项三期临床和6项头对头研究 其中4项三期临床已达阳性结果 [6][13] - 卡度尼利(AK104)三项适应症获批(2L+ CC、1L CC、1L GC) 其中2L+ CC已纳入医保 [7][14] - 卡度尼利开展约10项三期/注册性临床试验 覆盖LC、GC、HCC等大适应症 [7][14] 管线拓展 - 非肿瘤领域已获批两款产品(伊努西单抗PCSK9、依若奇单抗IL-12/IL-23) [8][15] - 古莫奇单抗(IL-17)银屑病适应症正在审评中 曼多奇单抗(IL-4R)开展AD三期试验 [8][15] - ADC管线加速开发 AK138D1(HER3 ADC)和AK146D1(Trop2/Nectin4 ADC)开展全球一期临床试验 [8][15]

投资评级 - 维持增持评级 目标价3.3港币 对应13%上涨空间 [1][6] 核心财务表现 - 1H25总收入146亿港币 同比增长6% [6] - 1H25 EBITDA同比下滑5%至16.5亿港币 EBITDA率同比下降1.3个百分点至11.2% [6] - 1H25净利润亏损由1H24的1.6亿港币扩大至1.8亿港币 [6] - 2Q25博彩毛收入同比增长5% 其中中场博彩收入同比增长6% 贵宾博彩收入同比下滑14% [6] - 2Q25 EBITDA同比下滑21%至6.88亿港币 [6] 业务运营情况 - 上葡京项目业绩低于预期 2Q25 EBITDA由2Q24盈利1.04亿港币转为亏损660万港币 [6] - 计划以5.29亿港币收购葡京酒店部分物业 将扩大葡京娱乐场运营面积7,504平方米 [6] - 合并后将成为澳门半岛最大综合度假村 受益于卫星娱乐场博彩桌和老虎机的再分配 [6] - 2025年底前停止运营9个卫星娱乐场中的7个 仅保留十六浦和澳门凯旋门作为自有娱乐场 [6] 盈利预测调整 - 2025年每股盈利预测从0.3港币下调至0.01港币 [6] - 引入2026年每股盈利预测0.12港币 2027年预测0.17港币 [6] - 2025年预计归母净利润84百万港币 同比增长2512% [5] - 2026年预计归母净利润824百万港币 同比增长886% [5] - 2027年预计归母净利润1,177百万港币 同比增长43% [5]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [1][53] 核心观点 - 2025H1建筑行业收入和利润承压，但经营性现金流有所改善，主要受地方政府债务压力及房地产行业下行等因素影响，同时企业主动放缓规模增长并聚焦资产质量提升 [1][2][7] - 行业毛利率和净利率相对平稳，主要得益于成本管控强化及费用和减值规模收缩 [1][8] - 行业ROE同比下降0.31个百分点，主要受扣非净利率下降和总资产周转率下降影响 [1][16] - 展望2025年下半年，预计国内投资刺激预期强烈，中央财政"两重"项目建设将提速，企业收入数据有望复苏，现金流进一步改善 [1][3][53] 财务表现总结 收入与利润 - 2025H1行业营业收入3.75万亿元，同比下降5.7% [1][2][7] - 归母净利润875亿元，同比下降6.5% [1][2][7] - 2025Q1/Q2单季营业收入分别为1.84万亿/1.91万亿，同比分别下降6.2%/5.2% [1][2][7] - 2025Q1/Q2单季归母净利润分别为444亿/431亿，同比分别下降8.8%/3.9% [1][2][7] 盈利能力 - 2025H1行业毛利率9.9%，同比下降0.2个百分点 [1][8] - 2025H1行业净利率2.33%，同比下降0.02个百分点 [1][8] - 2025Q1/Q2单季毛利率分别为9.1%/10.7%，同比分别下降0.1/0.3个百分点 [1][8] - 2025Q1/Q2单季归母净利率分别为2.41%/2.26%，同比分别下降0.07个百分点和上升0.03个百分点 [1][8] - 2025H1行业扣非净利率同比下降0.11个百分点 [23][24] 现金流 - 2025H1行业经营性现金流净额-4774亿元，同比少流出151亿元 [1][12] - 2025Q1/Q2单季经营性现金流净额同比变动分别为-103亿/+151亿 [1][12] - 2025Q1/Q2收现比分别为103%/87%，同比分别上升0.85/11.65个百分点 [1][12] - 2025Q1/Q2付现比分别为123%/91%，同比分别上升1.00/13.98个百分点 [1][12] - 2025H1行业整体收现比94.5%，同比上升6.28个百分点 [43][44] - 2025H1行业整体付现比同比上升7.41个百分点 [46][47] ROE与周转率 - 2025H1行业ROE为2.50%，同比下降0.31个百分点 [1][16] - 行业扣非净利率同比下降0.11个百分点，总资产周转率同比下降0.04，权益乘数同比上升0.26 [1][16] - 2025H1行业总资产周转率同比下降0.04 [25][26] - 2025H1行业权益乘数同比上升0.26 [27][28] 子行业表现 ROE变化 - 装饰幕墙、生态园林、基建民企、专业工程ROE改善，分别同比+0.39/+2.48/+0.78/+0.34个百分点 [16] - 国际工程、钢结构、基建央企、基建国企、设计咨询ROE下降，分别同比-1.33/-0.53/-0.38/-0.57/-0.92个百分点 [16] 毛利率变化 - 国际工程、钢结构、基建央企毛利率下降，分别同比-0.53/-0.94/-0.23个百分点 [19][20] - 生态园林、装饰幕墙、设计咨询毛利率回升幅度最大，分别同比+3.37/+0.96/+0.82个百分点 [19][20] 收入增速 - 2025Q2行业收入同比下降5.2% [31][32] - 除专业工程外，其余子版块收入均有不同程度下滑，基建央企、基建国企、基建民企25Q2收入分别同比-4.7%/-10.0%/-10.7% [31][32] 预收款 - 基建央企预收款边际改善，2025H1预收款增速+13.0% [37][38] - 生态园林行业预收款持续恶化，2025H1预收款增速-29.2% [37][38] - 国际工程业务预收款改善，同比+0.5% [37][38] 行业趋势与集中度 - 大型建筑央企新签订单市占率加速提升，2025H1占行业新签订单比重55%，较2024年末上升6个百分点 [49][50] - 建筑行业迈入存量时代，大型建筑央企优势逐步体现，持续受益行业集中度提升 [49][50] 重点公司推荐 - 低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建 [1][53] - 关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶、东华科技 [1][53] - 国企推荐四川路桥、安徽建工 [1][53] - 关注新疆交建 [1][53] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构 [1][53] - 关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [1][53] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [1][53]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.06亿元、2.54亿元 当前股价对应PE分别为75倍、56倍、45倍 低于可比公司PE均值96倍、68倍、51倍 [6][7][9] 核心观点 - 天准科技作为英伟达Jetson Thor平台合作伙伴 在具身智能控制器领域实现技术突破 8月发布第三代星智007控制器 算力较001提升7.5倍 能效比提升3.5倍 支持千TOPS级算力需求 [6][9][54] - 多业务线迎来增长拐点：智能驾驶方案2025H1同比增长125.39% PCB业务收入增长超50% 消费电子获得折叠屏检测设备订单 半导体设备获客户正式订单 [6][8][22] - 机器视觉核心设备国产替代加速 三坐标测量软件发布提供高性价比替代方案 LDI设备在PCB领域客户覆盖持续扩大 [7][8][73] 财务表现 - 2025H1营业收入597百万元 同比增长10.3% 归母净利润-14百万元 同比改善45.92% [2][22] - 预计2025-2027年营业收入分别为1,788/2,191/2,499百万元 同比增长11.1%/22.6%/14.1% 毛利率维持在39.2%-40.3%区间 [2][6][7] - 2024年毛利率41.2% 2025H1暂降至34.8% 主要受光伏业务周期波动影响 [2][22][26] 业务分项预测 视觉测量装备 - 预计2025-2027年营收增速10%/20%/15% 毛利率稳定在53.02% 受益于三坐标测量软件发布推动国产替代 [7][88] 视觉检测装备 - 2025年受光伏周期影响预计营收下降10% 2026-2027年随消费电子折叠屏需求恢复增速20%/15% 毛利率回升至35% [8][88] 视觉制程装备 - PCB领域LDI设备客户结构优化 预计2025-2027年营收增速30%/20%/10% 毛利率稳定在32% [8][88] 智能驾驶方案 - 具身智能控制器获首批订单 预计2025-2027年营收增速50%/50%/20% 毛利率从30%提升至34% [8][88] 行业与市场 - 中国机器视觉市场预计2025年达395.4亿元 2027年增长至580.8亿元 年均复合增长率21.2% [6][14] - 全球PCB市场2024年产值736亿美元 同比增长5.9% 中国大陆占比56%达412亿美元 [66][68] - 乘用车智能驾驶域控制器市场2025年规模预计461亿元 2030年突破千亿 渗透率达72.8% [48] 技术突破与合作伙伴 - 与英伟达深度合作：2020年成为Jetson平台合作伙伴 2024年升级为Jetson Thor平台合作伙伴 开发域控制器产品 [6][38][42] - 与地平线合作：2022年成为征程5芯片IDH合作伙伴 2024年拓展至征程6平台 域控制器获广汽、上汽定点项目 [48][50] - 半导体设备突破：参股公司矽行半导体TB1500明场检测设备面向40nm工艺节点获客户订单 德国MueTec完成40nm套刻量测设备升级 [6][79][83] 产品进展 - 人形机器人控制器：星智001算力275TOPS 已获头部客户1400万元订单 星智007基于Jetson Thor平台实现集中式计算 [54][61][62] - PCB设备：LDI激光成像设备采用DMD控制技术提升数据处理速度30% 对位时间缩短50% 与东山精密、沪士电子等头部客户合作 [68][73] - 半导体设备：布局明场缺陷检测与套刻量测双赛道 TB1000设备通过客户验证 TB2000面向14-28nm节点完成厂内验证 [6][83]

投资评级与核心观点 - 报告建议在牛市行情下关注科技驱动板块如机器人、低空经济及底部白马标的[4] - 投资主线聚焦科技+中高端+国央企改革 推荐强α主机厂、智能化代表及零部件企业[4] - 行业指数周涨幅0.35% 跑输沪深300指数2.71%涨幅 申万一级行业中排名第14位[4][27] 行业数据表现 - 2025年第34周乘用车零售46.9万辆 环比增9.32% 同比增3.55%[4] - 新能源车销量26.4万辆 渗透率达56.29% 同比增9.36%[4] - 传统原材料价格指数周环比+0.1% 新能源原材料指数周环比+0.2%[4][74] - 汽车行业周成交额8338.80亿元 环比增6.85%[4] 中报重点公司表现 整车企业 - 比亚迪Q2毛利率承压 但出海及产品竞争力被看好[5] - 吉利高端化提升盈利 赛力斯M9&M8带动净利润高增[6] - 小鹏P7定价超预期 零跑D系列推动明年收入增长[6] - 理想下半年指引低于预期 但产品力持续被看好[6] 零部件企业 - 福耀玻璃Q2业绩超预期 2020年以来复合增速18%[7] - 科博达H1营收30.5亿元 海外收入占比超38%[8] - 双环传动盈利能力稳定提升 匈牙利产能落地[9] - 爱柯迪1-7月获订单120亿元 机器人团队超100人[10] 成都车展动态 - 车展汇聚120个品牌及1600辆展车 新能源展区面积同比扩40%[13] - 自主品牌包馆展示：奇瑞独占5号馆 比亚迪霸占9号馆 长安集结10号馆[13] - 极氪9X开启预售47.99万元起 岚图知音搭载华为智驾系统[14][15] - 成都市提供以旧换新补贴至高2万元/辆 同步启动消费奖励活动[15] 新产品与技术突破 - 尚界H5预售16.98-20.98万元 开启1小时订单破2.5万台[21] - 小鹏P7上市售价21.98-30.18万元 搭载800V+5C三电系统[23][24] - 沃尔沃XC70混动SUV预售29.99万元 填补XC60与XC90产品空白[52] - 德赛西威联合大众发布L4自动驾驶双通道智能天线方案[63] 海外拓展与产能布局 - 比亚迪马来西亚CKD工厂明年投产 零跑欧洲基地落户西班牙工厂[43][54] - 上汽奥迪智造基地投产 年产能36万辆 投资超35亿元[41] - 天有为拟在摩洛哥投资6500万欧元设立生产基地[87] 原材料与汇率变动 - 碳酸锂价格周环比-5.0% 镍价周环比+1.8%[74][75] - FDI海运指数周环比+7.2% 较2024年末+71.4%[77] - 美元兑人民币环比-0.41% 欧元兑人民币环比+0.03%[80] 企业资本运作 - 华达科技获35亿元项目定点 富特科技拟募资5.2亿元[83] - 银轮股份增资1.5亿元拓展泰国业务 福达股份增资长坂科技布局机器人[85][86] - 继峰股份股权质押比例20.46% 多数重点公司质押比例为0%[38][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周美国新发产品数量减少，Pacer扩充现金流产品线；股票ETF流入平稳，Pacer现金流产品表现分化；6月美国非货币公募基金总量上升，8月中旬单周国内股票基金流出、债券产品流入扩大 [2] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：Pacer进一步扩充现金流产品线 - 上周美国7只新发产品，发行数量减少 [7] - 新管理人Scharf发行两只主动管理ETF，为场外主动产品转型，规模约9亿美元，投资者对主动管理产品需求大 [7] - Franklin发行一只债券ETF和一只红利增长股票产品 [8] - Pacer发行中盘、小盘两只质量现金流ETF，其现金流领域形成三大品类，质量现金流属混合品类 [8] 美国ETF动态 美国ETF资金：股票ETF流入平稳 - 上周股票ETF流入超200亿美元，其他类型多数流入 [9] - 道富标普500ETF明显流入，大盘产品流入高于小盘，贝莱德以太坊ETF流入超10亿美元；债券中短期产品、高收益债流出 [12] - ARKK流出，黄金ETF流入增加 [13] 美国ETF表现：Pacer现金流产品分化较大 - Pacer超15只现金流产品表现分化，美国现金流100ETF今年表现弱，全球产品表现好，多只涨幅超20% [14] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年6月美国非货币公募基金总量22.69万亿美元，较5月上升0.78万亿；6月标普500涨6.15%，国内股票型产品规模升4.25% [18] - 8月13 - 20日单周，美国国内股票基金流出约144亿美元，与前一周持平，债券产品流入扩大至80亿美元以上 [18]